此輪反彈非脈沖式行情(共5頁)

1、精選優(yōu)質文檔-傾情為你奉上此輪反彈非脈沖式行情專訪北京勝算投資管理有限公司總經(jīng)理樂松本刊記者 王博暄連續(xù)橫盤15天后，A股終于在5月31日以一根放量長陽結束了5月份以來的弱勢盤整局面。前段時間A股成交量持續(xù)地量，市場上稍有風吹草動便會引發(fā)空方再進一城。那么此輪反彈是短暫的脈沖行情還是將要上演反轉好戲呢？本周紅周刊專訪對象邀請到北京勝算投資總經(jīng)理樂松，作為紅周刊的資深作者，他曾多次在關鍵點位發(fā)文預判市場，他最近一篇文章是在3月初，認為3月中旬存在中線波段轉折契機。此次接受采訪時他把此輪反彈定位為2638點上升趨勢的延續(xù)，并表示此過程會持續(xù)很長一段時間，甚至有可能持續(xù)到年底，2638點將是今年一年

2、的低點。另外，從資金炒作來看，以新興經(jīng)濟為代表的中小創(chuàng)板塊關注度仍然很高，雖然中小企業(yè)市值僅為主板的1/3，但炒作資金卻幾乎對其一邊倒?，F(xiàn)在處于2638點上升趨勢的延續(xù) 本周二（5月31日），滬指的一根大陽結束了長達一個半月的下跌盤整階段。樂松認為：“這根大陽線，宣告調整的結束，這個點位不是兩三天的反彈行情，而是2638點以來上升趨勢的延續(xù)，并且目前還處于延續(xù)上升的過程中?！?A股市場從去年6月份的股災以來已經(jīng)經(jīng)歷了3次大幅度的調整，在樂松看來，今年1月27日的低點2638點尤為關鍵，從時間和空間來講都很重要。一方面這是指數(shù)自去年股災前從5178點下跌以來非常重要的時空點，在此期間，A股已經(jīng)跌

3、了長達154個交易日，時空上已經(jīng)很可觀了。 另一方面，從純粹博弈的角度看，他認為這個點位已經(jīng)形成了中線超跌區(qū)域，2638點或已經(jīng)是底部區(qū)域。包括3月11日及18日的幾次重新啟動，都是2638點趨勢向上的爆發(fā)點?？梢耘袛啵瑥臅r間周期來看，這是個很重要的低點，之后指數(shù)會總體上升，但現(xiàn)在市場還是平衡市、大的震蕩市或波段市，但很明確沒有進入到熊市。在他看來，這個過程本身還沒有結束，時間還會很長，要橫跨整個下半年，甚至到年底的延續(xù)行情。 此外，這種震蕩市有意義的地方在于是與經(jīng)濟相對應的，總體來看，中國經(jīng)濟步入L形，PMI等各項指標判斷經(jīng)濟L形底正逐步穩(wěn)固，向下調整有限。與之對應的股市也一樣，投資者不用過

4、分擔心下跌幅度。 除了對關鍵點位的分析外，樂松獨有的一套模型也是支持他較為樂觀的原因。從其提供的資金流變線圖可以看出，雖然A股在過去31天經(jīng)歷了資金的流出，但是流出總體量不是很大，不足以造成這個市場沒有資金參與，也就是說還沒有達到被丟棄的局面。另外，由于資金推動大盤，資金的趨勢在一定程度上代表了大盤的趨勢。資金流變線圖中，資金的流入狀態(tài)在一定程度上反映了大盤已扭轉了下跌趨勢，并進入到上升狀態(tài)。 美聯(lián)儲加息的消息一直不絕于耳，在此前的熊市預期下，投資者會不會放大該利空效應呢？樂松對此則顯得比較輕松，他認為，美聯(lián)儲加息確實會對A股市場有影響，但他不認為這會有實質性的影響。簡言之，如果把美國標準普爾

5、指數(shù)與上證指數(shù)、滬深300等指數(shù)疊加，會發(fā)現(xiàn)不是美股的走勢決定了A股指數(shù)或者反之，換句話說，美股和A股之間并沒有因果關系。美聯(lián)儲加息更多地是對投資者心理層面的影響，“美聯(lián)儲加息將對美股有直接影響，反映到A股市場上，美股暴漲暴跌會對A股開盤、收盤有影響，但對于A股階段的影響是沒有很強的相關性的”。他表示。 雖然樂松對接下來的市場比較樂觀，但鑒于震蕩市和平衡市的現(xiàn)狀，他在操作上還是很謹慎。他坦承地表示，一旦確立沒有大的行情或大的波段的時候，市場做起來會非常困難。“我認為接下來市場的風險是牛市里面把所謂的業(yè)績和題材的股票和行業(yè)都已經(jīng)炒翻了，這些股票的業(yè)績預期透支得很厲害了?！?對于前期表現(xiàn)較好的行業(yè)

6、，例如白酒、充電樁、鋰電池，樂松表示他現(xiàn)在配置得很少，“我們也考察了鋰電池公司的業(yè)績，有些公司雖然下半年還有加速增長的勢頭，但是因為前期上漲很多了，所以從風險和收益的角度不太會過多配置這類股票，”在采訪中，樂松多次強調風險與收益并存，他謹慎地表示，“這并不意味著這類股票沒有機會，只是從風險的角度講，我們配置這類股票會很少。此外，以前是尋找大于系數(shù)的股票，現(xiàn)在反而會配置回歸系數(shù)的股票，這是相對弱勢又要操作的無奈之舉。但這種無奈如果操作得當也是有收益的。”他表示。重組股收益大 操作難 市場有觀點認為，目前的下跌對于殼資源概念是個黃金坑，在樂松看來，殼資源確實是比較好的機會，但不能確定每一個下面都有

7、黃金。 實際上，A股經(jīng)歷了多次重組股的炒作，1999年5月17日啟動炒重組，不到兩個月的時間里，上證指數(shù)上漲將近50%。2005年998點大牛市啟動之前，重組股也是大行其道，業(yè)績、題材炒得都比較少。踏入2016年，中國各快遞企業(yè)又跑步上市，繼申通快遞借殼艾迪西后，3月份圓通快遞又借殼大楊創(chuàng)世。5月31日，順豐控股作價433億借殼鼎泰新材。此外，中概股奇虎360私有化也已經(jīng)完成，回歸指日可待。 樂松對此表示，被借殼的公司市值普遍很低，這會重新燃起市場的熱情，因此對其期望很大?！斑@種公司如果猜中的話，有三五倍的炒作機會，但炒作的難點在于，現(xiàn)在行業(yè)非?；靵y，任何行業(yè)都有可能重組，找起來也很麻煩。雖然

8、今年1月份到現(xiàn)在有幾個所謂的主題，但正規(guī)的行業(yè)或題材的行業(yè)與以往相比持續(xù)性都很差，靠譜的屬于上升趨勢的行業(yè)很稀少，對操作增加了很大的難度?！睒匪烧f。 此外，現(xiàn)在的市場做起來也不會像牛市時那么順暢，可能資金規(guī)模相對較大的機構會碰到流動性的風險，可能會有股票買不進去或者賣不出去的情況，但牛市里面這些問題都沒有，方向也會更明確，只要抓住相對比較好的行業(yè)、主題做進去，收益都會很好。新興經(jīng)濟公司獲資金青睞 按照以上邏輯，雖然市場處于2638點以來上升趨勢的延續(xù)過程中，但就像樂松的謹慎操作一樣，操作起來卻很難。樂松表示，與其去糾結什么行業(yè)在今年下半年會有良好的表現(xiàn)，不如換另一個角度，去市場找機會。 在與紅

9、周刊記者交流的過程中，樂松表示，他發(fā)現(xiàn)一個很有趣的現(xiàn)象，如果把市場分成滬深300與主板其它收益指數(shù)、中小創(chuàng)兩大板塊，發(fā)現(xiàn)中小創(chuàng)板塊的市值雖然遠小于主板，但炒作資金卻幾乎一樣。具體數(shù)據(jù)如下，5月31日的數(shù)據(jù)顯示，主板合計流通市值28.73萬億元，中小創(chuàng)為代表的新興經(jīng)濟體8.52萬億元，但相應的炒作資金分別為1.9312萬億元和1.805萬億元。以上數(shù)據(jù)顯示，前者市值為后者的三倍多，但炒作資金幾乎一樣，由此可見，中小創(chuàng)為代表的新型經(jīng)濟體的受關注度和活躍度要比主板強烈得多，市場投資的重點可見一斑。 更進一步講，中小創(chuàng)板塊中這么龐大的資金量顯示出該板塊并不是個別機構在炒作，也不是公募或私募在重點炒這些

10、股票，樂松強調，“很多時候，資金在抱團炒作中小創(chuàng)股票，一時半會兒不會退出來調到主板和滬深300做個大翻身，所以接下來的炒作重點還是圍繞新興成長公司。但是，創(chuàng)業(yè)板行業(yè)公司眾多，很難區(qū)分哪個行業(yè)更具有代表性。舉個簡單的例子，前段時間VR概念受到資金的熱炒，但不能確定VR就是未來新興行業(yè)發(fā)展的唯一方向，因此該行業(yè)機會很難把握。資金在哪里炒，投資者就要占到哪，這樣收獲的概率才會大，風險才會小?！?此外，除了比較主板與中小創(chuàng)的市值和炒作資金外，基本面也是他看好新興經(jīng)濟的原因。中國正處于轉型期，從經(jīng)濟高速增長過渡到中間的調整時期，可以確定新興經(jīng)濟是未來發(fā)展的一大趨勢。 另外，樂松反復提醒投資者，在投資過程中，一定要考慮風險和收益的權衡，他不建議把資金全力做某一個行業(yè)或個股。 “如果前期猜得特別準，持倉中80%的股票都覆蓋到熱點