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目 錄一、一公共收入恢性增政府性金收少 1(一)般公算財政入和收入同增速升 1(二)府性預(yù)算收同比少 24(一)般公算支出長放緩 4(二)府性支出增持續(xù)落 6三、一公共財政收逆差,地方府債行擴張度弱于去同期 (一)般公算收支差縮兩本賬支差額占GDP持續(xù)降低 (二)半年政府債增發(fā)力度弱去年,地方政府新增券增低于再資債發(fā)量 四、我財政面臨的在風險 12(一)球經(jīng)通脹效顯現(xiàn)美國聯(lián)邦府債模持續(xù)擴大 (二)國物壓,經(jīng)增長動力不足 18(三)半年增長速回落持或擴一般預(yù)算財政支出力難度大 (四)體的政府債風險有所緩,局區(qū)的地方政府債風險隱憂 五、持續(xù)加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度,促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展..28一、一般公共預(yù)算收入恢復(fù)性增長,政府性基金收入減少(一)一般公共預(yù)算財政收入和稅收收入同比增速上升從一般公共預(yù)算收入增長的數(shù)據(jù)看,202356862.031.7%31.226281.040.4%30581.025.0%47954.044.8%8908.0(1。202353.855.8,均高于去年同期(2圖1 2023年二季度一般公共預(yù)算收入增速明顯提資料來源:CEIC。圖2 2023年1-6月份累計一般公共預(yù)算財政收入進度加資料來源:CEIC,國家金融與發(fā)展實驗室。(二)政府性基金預(yù)算收入同比減少202310825.0億元和12681.0二季度全國政府性基金預(yù)算收入同比增速為-10.2%11.6%。分中央和地方看,二季度中央政府性基金預(yù)算收入1007.0億元,同比增速-3.6%11674.0-10.8%9959.0億元,同比增長-14.6%(3)二季度政府性基金預(yù)算收入仍然負增長,1-6計完成預(yù)算目標的30.1%,中央和地方一般公共預(yù)算收入累計完成預(yù)算目標的46.129.2,均低于去年同期(4圖3 各個季度政府性基金收入同比增資料來源:CEIC,國家金融與發(fā)展實驗室。圖4 2023年1-6月政府性基金預(yù)算收入進度滯資料來源:CEIC,國家金融與發(fā)展實驗室。二、一般公共預(yù)算財政支出增長放緩,政府性基金支出持續(xù)萎縮大。政府性基金支出增速持續(xù)回落。(一)一般公共預(yù)算支出增長放緩65978.05.89426.056552.00.1(5。上半年全國一般公共預(yù)算財政支出進度滯后于財政收入進度。1-649.52022年預(yù)算支出進度(61-6202315.9%,1-65.5,總體上債務(wù)利息負擔有所加重(7。圖5 一般公共預(yù)算支出累計同比增資料來源:CEIC。圖6 2023年1-6月份一般公共預(yù)算財政支出進度基本正常圖7 一般公共預(yù)算財政支出主要分類項目累計同比增資料來源:CEIC,國家金融與發(fā)展實驗室。(二)政府性基金支出增速持續(xù)回落2023年二季度,全國政府性基金預(yù)算支出22156.0億元,同比下降26.2%,個百分點。分中央和地方看,中央政府性基金預(yù)算本499.072.1%21657.023.3%11436.0億元,25.6(8。受基數(shù)影響,2023仍低于去年同期;地方政府土地出讓支出力度也弱于去年同期(9二季度政府性基金預(yù)算支出同比降幅擴大,1-614.837.6,均低于去年同期(10圖8 各個季度政府性基金支出同比增資料來源:CEIC。圖9 地方政府性基金支資料來源:CEIC,國家金融與發(fā)展實驗室。圖10 政府性基金支出預(yù)算進資料來源:CEIC,國家金融與發(fā)展實驗室。(一)一般公共預(yù)算收支逆差縮小,兩本賬收支逆差占GDP比重持續(xù)降低2023年上半年一般公共預(yù)算財政收支逆差14690億元,全國政府性基金預(yù)197163440616118.065月份擴大,兩者合計,613591億元(112圖11 2023年1-4月一般公共預(yù)算財政收支差額和政府性基金收支差額累值圖12 一般公共預(yù)算財政收支差額和政府性基金收支差額合計(單月值資料來源:CEIC。2023GDP2023GDPGDP2022GDP8.9%后持續(xù)回落,2023GDP5.5%5.8%3.12.53.3,都低于上年同期水平(13圖13 財政收支差額占名義GDP比重(負號表示收支逆差資料來源:CEIC。(二府新增債券增發(fā)量低于再融資債券增發(fā)量從地方政府債券發(fā)行規(guī)???,2023年上半年地方政府債券增發(fā)擴張力度弱于去年同期,全國地方政府債務(wù)余額增長得到控制。20231-643680.08820.615313.028368.0億元;按用途劃分,發(fā)行新增債券27353.0億元,發(fā)行再融資債券16328.0億元。20231-61995.910816.523008.0202211053.2億元,再融資債券發(fā)行規(guī)模較去年同期增加4036.4億元(1415圖14 2023年二季度地方政府置換或再融資債券發(fā)行規(guī)模上資料來源:CEIC。圖15 2023年二季度地方政府一般債券加快發(fā)資料來源:CEIC。四、我國財政收支面臨的潛在風險(一大2023CPI同比繼續(xù)回落(外7CPI3.2和0.3發(fā)達國家的PPI7月份美國和中國PPI同比漲幅分別為7.0和4.4%(1617。圖16 不同國家CPI漲幅比較資料來源:CEIC。圖17 不同國家PPI漲幅比較資料來源:CEIC。202233.2%20231.3%2.4%2.6%,增幅高于一季度。月份失業(yè)率維持在3.5%同比已基房租金同比漲幅也高達7.8%89月份美聯(lián)儲可能保持利率不變。202210月-20237月美國財政險。圖18 部分國家GDP同比增長率比較圖19 美國勞動參與率和失業(yè)率(季節(jié)調(diào)整資料來源:CEIC。圖20 美國服務(wù)業(yè)消費物價指數(shù)資料來源:CEIC。圖21 美國住宅閑置資料來源:U.S.CensusBureau.圖22 美國住房月租金和售價資料來源:CEIC。圖23 美國家庭和非營利組織(HNO)資產(chǎn)負資料來源:CEIC。圖24 美聯(lián)儲調(diào)查經(jīng)濟衰退概資料來源:FederalReserveBoard.圖25 美國長短期國庫券利率期限結(jié)資料來源:FederalReserveBoard.(二)我國物價承壓,經(jīng)濟增長內(nèi)生動力不足2023P4.9PP增速(25GDP0.8%GDPPP1.2(262716GDPGDP青海、內(nèi)蒙古。這些省份二季度名義P占全國比重大約為47%(圖28圖26 中國名義GDP和實際GDP增速比資料來源:CEIC。圖27 中國各行業(yè)名義GDP和實際GDP增速比資料來源:國家統(tǒng)計局。圖28 中國各省名義和實際GDP同比增速比資料來源:CEIC。20231-66PPI(29。7CPI0.3,PPI4.4。圖29 2023年1-7月中國M2、工業(yè)存貨、進口原油價格和PPI及CPI同資料來源:CEIC。2023年二季度社會融資新增量弱于一季度,經(jīng)濟增長驅(qū)動力疲軟。7月份社5282270332.2%個月下降;1-71.3%9.2%1.5個百分點(30圖30 社融新增、累計新增和存量增速比資料來源:CEIC。(三支出力度難度加大2023年二季度稅收收入大幅增長是財政數(shù)據(jù)的突出亮點,主要原因是20222023年上半年除增值稅之外的主體稅種增長不及預(yù)期。分稅種看,20236.4(3132圖31 各稅種稅收收入累計同比增長資料來源:CEIC。圖32 稅收總收入扣除增值稅后累計同比負增資料來源:中國財政部。注:營改增之前的增值稅包含營業(yè)稅7PI50PI回落(33社會融資新增量和累計新增量均不及預(yù)期(3074(美元計價5%情況下可能影響上級財政對下級地方政府及時足額撥付轉(zhuǎn)移支付賬款。圖33 2023年7月中國PMI仍然疲資料來源:中國國家統(tǒng)計局。圖34 2023年7月中國制造業(yè)PMI(新出口訂單)和累計出口增速回資料來源:中國國家統(tǒng)計局。(四政府債務(wù)風險仍有隱憂一是市場對地方債務(wù)風險的焦慮情緒有所緩解。今年一季度,因一般公共預(yù)0.5%27%,這些負面宏觀數(shù)據(jù)導(dǎo)致部分地區(qū)地方政府債券和城投債的市場交易利差大幅上升。但是二季度一般公共預(yù)算收入大幅增長,613日人民銀行通過逆回購操作降低政2435圖35 一年期AA-級城投債和地方債對同期國債利資料來源:CEIC。二是地級市一般公共預(yù)算收入降幅收窄,但仍有少數(shù)地級市財政收入規(guī)模731一般公共預(yù)算收入增長較一季度好轉(zhuǎn),20231-6收入降幅收窄,負增長的地級市數(shù)量減少(不完全統(tǒng)計。20231-325個,1-610個,20231-6州(-6.6%,+)3.12.2-)1年上半年的收入水平(36。圖36 少數(shù)地級市一般公共預(yù)算收入規(guī)模仍低于疫情發(fā)生以前的同期水資料來源:CEIC。三是地級市地方財政一般公共預(yù)算收支差額占一般公共預(yù)算收入比重畸高的數(shù)量有所減少,部分城市比重降低。20231-3月收支差額占收入比重大于100%90731-61-3、甘肅:隴南(-996.9%,+)、甘肅:定西(-780.1%,+)、寧夏:中衛(wèi)(-770.1%,-)、甘肅:平?jīng)?-733.1%,+)、甘肅:武威(-713.2%,+)、甘肅:白銀(-641.4%,+)、(-614.9%,-)(-551.6%,-)(-509.0%,-)川:巴中(-463.9%,-)、云南:昭通(-445.8%,+)、貴州:安順(-416.3%,-)、廣1括號中的“13-13月份累計同比回落,降幅擴大。下同。(-411.2%,+)(-403.0%,-)(-402.7%,+)南:臨滄(-398.4%,-)、廣東:河源(-397.0%,+)、云南:普洱(-371.8%,-)、寧夏:石嘴山(-370.5%,-)、甘肅:張掖(-359.4%,+)、湖南:懷化(-347.6%,+)、甘肅:酒泉(-340.6%,+)、陜西:渭南(-338.8%,+)、河南:信陽(-336.9%,-)、廣東:茂名(-321.5%,+)、四川:廣元(-319.6%,+)、甘肅:慶陽(-313.4%,+)、(-306.1%,-)、、(-236.1%,+)(-218.3%,-)等等。半年地方政府賣地收入增收任務(wù)十分艱巨。20231-3月地級市土地出讓收入197215個,20231-6100.0-)、青海:西寧(-95.6%,-)、吉林:白城(-92.5%,+)、青海:海東(-90.8%,+)、(-87.5%,+)、(-82.
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