財務基本理論知識課件

《財務管理》《財務管理》課程簡介

產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。財務管理是對資本經(jīng)營的管理，資本是能帶來剩余價值的價值，財務活動是貨幣資本化的活動，財務的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財務管理的全部內(nèi)容?！敦攧展芾怼氛n程，著重對資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務問題進行介紹和研究，為公司高級財務管理人員提供了必備的財務理論知識和實務操作方法。課程簡介產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)參考書目1.《公司理財》郭復初西南財經(jīng)大學出版社1999年2.《企業(yè)理財學》余緒纓遼寧人民出版社1995年3.《財務成本管理》CPA考試教材東北財經(jīng)大學出版社2000年4.《現(xiàn)代企業(yè)財務管理》郭浩、徐琳譯經(jīng)濟科學出版社1998年參考書目1.《公司理財》《公司理財》第一章財務基本理論第二章風險與報酬第三章財務評價第四章投資管理第五章營運資金管理第六章資本籌集管理第七章股利分配管理《公司理財》第一章財務基本理論第一章財務基本理論學習目的與要求：財務理論是對財務實踐的理性認識，本章研究財務理論的基本要素。通過本章的學習，應當掌握財務理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務理論在財務學科中的地位和作用，深刻認識各種財務要素的性質(zhì)。第一章財務基本理論學習目的與要求：財務理論是對財務實第一章財務基本理論一、財務基本概念二、財務的本質(zhì)三、財務資金運動四、財務關(guān)系五、資本市場第一章財務基本理論一、財務基本概念一、財務基本概念1.資金2.本金與基金3.財務資金4.財務主體5.財務活動6.財務關(guān)系一、財務基本概念1.資金二、財務的本質(zhì)（一）財務的產(chǎn)生（二）財務的本質(zhì)（三）企業(yè)管理的財務導向（四）財務管理的目標（五）財務的職能二、財務的本質(zhì)（一）財務的產(chǎn)生（一）財務的產(chǎn)生1．貨幣的資本化是財務產(chǎn)生的根源2．資本化的貨幣是理財?shù)莫氂袑ο螅ㄒ唬┴攧盏漠a(chǎn)生1．貨幣的資本化是財務產(chǎn)生的根源（二）財務的本質(zhì)1．財務的本質(zhì)：資本價值經(jīng)營2．本質(zhì)特征（二）財務的本質(zhì)1．財務的本質(zhì)：資本價值經(jīng)營（三）企業(yè)管理的財務導向1.財務導向是資本市場對企業(yè)管理的要求2.財務的本質(zhì)決定了財務能夠成為企業(yè)管理的導向（三）企業(yè)管理的財務導向1.財務導向是資本市場對企業(yè)管理的要（四）財務管理的目標1．財務目標的性質(zhì)2．現(xiàn)代財務的目標：資本價值最大化（四）財務管理的目標1．財務目標的性質(zhì)（五）財務的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2．調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn)3．分配職能：資本收益的分配4．監(jiān)督職能：資本價值過程控制（五）財務的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源三、財務資金運動（一）財務資金的特點（二）財務資金運動環(huán)節(jié)三、財務資金運動（一）財務資金的特點（一）財務資金的特點1.預付性2.物質(zhì)性3.增值性4.周轉(zhuǎn)性5.獨立性（一）財務資金的特點1.預付性（二）財務資金運動環(huán)節(jié)1.籌資2.投資3.耗資4.收回5.分配（二）財務資金運動環(huán)節(jié)1.籌資四、財務關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財務關(guān)系2.經(jīng)營組織之間的財務關(guān)系3.經(jīng)營組織與勞動者之間的財務關(guān)系4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財務關(guān)系5.經(jīng)營組織與政府之間的財務關(guān)系四、財務關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財務關(guān)系五、資本市場（一）資本市場的財務作用（二）資本商品的價值因素（三）資本的價格：市場利率及其構(gòu)成五、資本市場（一）資本市場的財務作用（一）資本市場的財務作用1.資本市場是財務經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所2.資本市場是企業(yè)財務資金的轉(zhuǎn)化場所3.資本市場是財務估價的依據(jù)4.資本市場是重要的理財環(huán)境，是理財信息的外部來源（一）資本市場的財務作用1.資本市場是財務經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷（二）資本商品的價值因素1.資本的使用價值（1）資本具有貨幣的使用價值（2）資本具有勞動力的使用價值2.資本的價值（1）資本的形式價值：墊支價值（2）資本的內(nèi)涵價值：產(chǎn)出價值（二）資本商品的價值因素1.資本的使用價值（三）資本的價格1.資本價格的性質(zhì)2.市場利率的構(gòu)成市場利率＝純粹利率＋風險附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現(xiàn)力附加率（4）違約風險附加率（5）到期風險附加率（三）資本的價格1.資本價格的性質(zhì)第二章風險與報酬學習目的與要求：風險與報酬的關(guān)系及計量，是財務的應用理論，風險與報酬的關(guān)系直接影響著財務籌資和投資決策。通過本章的學習與研究，應當深入理解風險與報酬的相互制約關(guān)系及其實踐指導意義，熟練掌握時間價值與風險價值的計量方式。第二章風險與報酬學習目的與要求：風險與報酬的關(guān)系及計量第二章風險與報酬一、投資時間價值二、投資風險價值第二章風險與報酬一、投資時間價值一、投資時間價值（一）基本性質(zhì)（二）一般收付業(yè)務（三）年金收付業(yè)務（四）特殊年金形式一、投資時間價值（一）基本性質(zhì)（一）基本性質(zhì)1.資本的價值來源于資本的報酬2.時間價值是資本價值的表現(xiàn)形式3.時間價值是無風險的社會平均報酬率（一）基本性質(zhì)1.資本的價值來源于資本的報酬（二）一般收付業(yè)務1.一般終值

F＝P（1＋i）n2.一般現(xiàn)值

P＝F（1＋i）－n

3.利息

I＝F－P

（二）一般收付業(yè)務1.一般終值（三）年金收付業(yè)務1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收3.年償債基金（三）年金收付業(yè)務1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收（四）特殊年金形式1.預付年金：期初收付2.遞延年金：后期收付3.永續(xù)年金：無限期收付（四）特殊年金形式1.預付年金：期初收付1.預付年金：期初收付預付FA＝A×[（FA，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預付PA＝A×[（PA，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i）1.預付年金：期初收付預付FA＝A×[（FA，i，n＋1）2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA

（共n期）遞延PA＝A×[（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]

或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA（共n期3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA

→不存在永續(xù)3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA→不存在二、投資風險價值（一）基本性質(zhì)（二）投資風險的類別（三）風險程度的衡量（四）風險與報酬的關(guān)系二、投資風險價值（一）基本性質(zhì)（一）基本性質(zhì)：風險報酬率1.風險價值也是資本價值表現(xiàn)形式2.風險價值是超額資本報酬3.風險價值是可測定概率程度的不確定性4.風險價值是無法達到期望結(jié)果的可能性（一）基本性質(zhì)：風險報酬率1.風險價值也是資本價值表現(xiàn)形式（二）投資風險的類別1．市場風險：系統(tǒng)性風險、不可分散風險2．公司風險：非系統(tǒng)性風險，可分散風險（二）投資風險的類別1．市場風險：系統(tǒng)性風險、不可分散風險（三）風險程度的衡量1.離散程度：標準離差與標準離差率2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率（三）風險程度的衡量1.離散程度：標準離差與標準離差率（四）風險與報酬的關(guān)系1.風險厭惡假設2.風險與報酬的關(guān)系期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率

R＝R0＋b×Q（四）風險與報酬的關(guān)系1.風險厭惡假設第三章財務評價學習目的與要求：財務評價是對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務評價以公司財務報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務信息。通過本章的學習與研究，應當深入理解財務評價的基本指標體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業(yè)財務狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論。第三章財務評價學習目的與要求：財務評價是對企業(yè)的財務狀況和第三章財務評價一、財務報告及其結(jié)構(gòu)二、財務能力評價三、財務狀況綜合分析四、上市公司財務比率第三章財務評價一、財務報告及其結(jié)構(gòu)一、財務報告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負債表：反映某一特定時點上的財務狀況2.損益表：反映某一特定時期內(nèi)的經(jīng)營成果3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時期內(nèi)現(xiàn)金變動原因一、財務報告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負債表：反映某一特定時點上的財務二、財務能力評價（一）償債能力評價（二）營運能力評價（三）盈利能力評價（四）現(xiàn)金流量分析二、財務能力評價（一）償債能力評價（一）償債能力評價1．流動比率2．速動比率3．資產(chǎn)負債率4．利息保障倍數(shù)（一）償債能力評價1．流動比率1.流動比率1.流動比率2.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)2.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)3.資產(chǎn)負債率3.資產(chǎn)負債率4.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本＝稅前利潤＋利息支出4.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本（二）營運能力評價1．存貨周轉(zhuǎn)率2．應收帳款周轉(zhuǎn)率3．流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）營運能力評價1．存貨周轉(zhuǎn)率1.存貨周轉(zhuǎn)率1.存貨周轉(zhuǎn)率2.應收帳款周轉(zhuǎn)率2.應收帳款周轉(zhuǎn)率3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）盈利能力評價1．銷售利潤率2．總資產(chǎn)報酬率3．凈資產(chǎn)報酬率（三）盈利能力評價1．銷售利潤率1.銷售利潤率1.銷售利潤率2.總資產(chǎn)報酬率2.總資產(chǎn)報酬率3.凈資產(chǎn)報酬率3.凈資產(chǎn)報酬率（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2．資產(chǎn)回收率3．現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù)（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)1.流量比值指數(shù)1.流量比值指數(shù)2.資產(chǎn)回收率2.資產(chǎn)回收率3.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項目

＝凈利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費用－（經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加＋經(jīng)營性流動負債凈減少）3.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項目三、財務狀況綜合分析1.杜邦財務分析體系2.提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法三、財務狀況綜合分析1.杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負債率利潤額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負債額收入、成本等損益類指標資產(chǎn)、資本等財務狀況類指標杜邦財務分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率四、上市公司財務比率（一）每股盈余（EPS）（二）市盈率（三）每股凈資產(chǎn)四、上市公司財務比率（一）每股盈余（EPS）（一）每股盈余（一）每股盈余（二）市盈率（Price／Earnings）（二）市盈率（Price／Earnings）（三）每股凈資產(chǎn)（三）每股凈資產(chǎn)第四章投資管理學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務經(jīng)營活動。通過本章的學習與研究，應當深入理解影響公司投資決策的財務因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐。第四章投資管理學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié)第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算二、常用決策指標三、項目投資可行性分析四、設備更新決策五、證券投資價值評估第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容1．初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資（2）墊支營運資金（流動資金）2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量3．終結(jié)期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營運資金收回（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容1．初始期：原始投資（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時的計算各年營業(yè)NCF＝收入－付現(xiàn)成本＝利潤＋非付現(xiàn)成本2．考慮所得稅時的計算（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時的計算營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年營業(yè)NCF

＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅

稅前NCF＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率稅前NCF×（1－稅率）＝稅后利潤＋非付現(xiàn)成本營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年營業(yè)NCF稅前NCF＝收入×（1－稅二、常用決策指標（一）凈現(xiàn)值（NPV）（二）年金凈流量（ANCF）（三）內(nèi)含報酬率（IRR）（四）回收期二、常用決策指標（一）凈現(xiàn)值（NPV）（一）凈現(xiàn)值（NPV）

凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值1．基本原理2．經(jīng)濟本質(zhì)：超額報酬凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬（一）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì)：實例分析某投資者似準備投資于一個投資額為20000元的A項目，項目期限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則：凈現(xiàn)值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分：一部分作為10%的基本報酬，剩余部分作為當期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì)：實例分析某投資者似準備投資于一個投資額為2凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟性質(zhì)2.作用（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟性質(zhì)年金凈流量的性質(zhì)分析年金凈流量的性質(zhì)分析（三）內(nèi)含報酬率（IRR）1．經(jīng)濟本質(zhì)2．具體測算（1）每年營業(yè)NCF相等時（2）每年營業(yè)NCF不等時（三）內(nèi)含報酬率（IRR）1．經(jīng)濟本質(zhì)（四）回收期1．經(jīng)濟本質(zhì)2．會計回收期（1）每年營業(yè)NCF相等時，直接計算（2）每年營業(yè)NCF不等時，逐步累計計算3．財務回收期（四）回收期1．經(jīng)濟本質(zhì)三、項目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（二）項目決策指標的選擇（三）投資風險的考慮三、項目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系2.NPV對i的敏感性3.NPV敏感性的指導意義（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的NPV函數(shù)曲線iEP0iNPVNPV函數(shù)曲線iEP0iNPVNPV敏感性當i＜i0時，A優(yōu)；當i＞i0時，B優(yōu)。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%NPV敏感性當i＜i0時，A優(yōu)；當i＞i0時，B優(yōu)。iN（二）決策指標的選擇1.獨立方案排序方法選擇2.互斥方案選優(yōu)方法選擇（二）決策指標的選擇1.獨立方案排序方法選擇（三）投資風險的考慮1.基本作法2.風險貼現(xiàn)率K

＝i＋b×Q（三）投資風險的考慮1.基本作法四、設備更新決策（一）決策特點（二）期限相等的設備更新決策（三）期限不等的設備更新決策1.年金成本決策指標2.更新時機選擇（立即更新或到期更新）四、設備更新決策（一）決策特點設備更新決策實例設備更新決策實例年金成本決策指標年金成本決策指標更新時機的選擇目前在用設備A的變現(xiàn)價值為2000元，準備更新。方案一：5年后A設備報廢時用B設備更新；方案二：目前用C設備立即替代A。

有關(guān)資料如下：

ABC當時購價6000100008000年使用費1180740830殘值2001100700可用年限5年13年15年更新時機的選擇目前在用設備A的變現(xiàn)價值為2000元，準備更新五、證券投資價值評估1．證券價值2．債券估價模型3．股票估價模型五、證券投資價值評估1．證券價值債券估價模型債券估價模型股票估價模型（1）基本模型（2）零成長股票模型（3）固定成長股票模型股票估價模型（1）基本模型股票估價基本模型股票估價基本模型零成長股票估價模型零成長股票估價模型固定成長股票估價模型固定成長股票估價模型六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標（二）公司風險分散理論（三）市場風險規(guī)避理論六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標（一）證券投資組合的目標1.證券投資組合的風險①系統(tǒng)性風險：市場風險②非系統(tǒng)性風險：公司風險2.投資組合目標（一）證券投資組合的目標1.證券投資組合的風險（二）公司風險分散理論1.組合公司風險的衡量2.風險控制要素3.風險控制結(jié)論（二）公司風險分散理論1.組合公司風險的衡量（三）市場風險規(guī)避理論1.組合市場風險的衡量（β系數(shù)）2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）（三）市場風險規(guī)避理論1.組合市場風險的衡量（β系數(shù)）1.組合市場風險的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F無風險與風險資產(chǎn)投資組合線風險資產(chǎn)投資組合線1.組合市場風險的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R1.組合市場風險的衡量1.組合市場風險的衡量2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）無風險報酬率證券市場平均報酬率市場平均風險報酬率2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）無風險報酬率證券市場平均報酬第五章營運資金管理學習目的與要求：營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額，營運資金以流動資產(chǎn)為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務控制的重要內(nèi)容。通過本章的學習與研究，應當明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策。第五章營運資金管理學習目的與要求：營運資金是流動資產(chǎn)與流動第五章營運資金管理一、應收及應付款項管理二、存貨管理三、營運資金需要量預測四、營運資金政策第五章營運資金管理一、應收及應付款項管理一、應收及應付款項管理（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）現(xiàn)金折扣利用決策一、應收及應付款項管理（一）公司信用政策（一）公司信用政策1．信用期間2．折扣條件3．信用標準（一）公司信用政策1．信用期間（二）信用政策的制定1．信用收益2．信用成本（二）信用政策的制定1．信用收益（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價2．放棄折扣的決策標準

投資報酬率＞喪失折扣的成本率（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價二、存貨管理（一）存貨資金定額管理（二）存貨經(jīng)濟批量基本模型（EOQ模型）（三）生產(chǎn)批量模型二、存貨管理（一）存貨資金定額管理(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法2.儲備資金定額3.生產(chǎn)資金定額4.產(chǎn)品資金定額(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法(二)存貨經(jīng)濟批量基本模型1.存貨相關(guān)成本2.模型的假設3.經(jīng)濟批量基本模型(二)存貨經(jīng)濟批量基本模型1.存貨相關(guān)成本(三)生產(chǎn)批量模型模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續(xù)到貨1．日平均存貨量2．存貨相關(guān)總成本3．生產(chǎn)經(jīng)濟批量(三)生產(chǎn)批量模型模型的擴展：由集中到貨擴展為陸續(xù)到貨三、營運資金需要量預測1．預測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負債2．營運資金需要量：融資總需求，外部融資需求3．可持續(xù)增長率的確定三、營運資金需要量預測1．預測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負債四、營運資金管理政策（一）管理政策要點（二）配合型營運資金政策（三）進取型營運資金政策（四）保守型營運資金政策四、營運資金管理政策（一）管理政策要點(一)管理政策要點1.流動資產(chǎn)的分類2.流動負債的分類3.政策含義(一)管理政策要點1.流動資產(chǎn)的分類(二)配合型營運資金政策1.基本思路2.政策特點(二)配合型營運資金政策1.基本思路(三)進取型營運資金政策1.基本思路2.政策特點(三)進取型營運資金政策1.基本思路(四)保守型營運資金政策1.基本思路2.政策特點(四)保守型營運資金政策1.基本思路第六章資本籌資管理學習目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務資本和股東權(quán)益資本。長期資本是與營運資金相對稱的概念，是公司長期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進行管理。通過本章的學習與研究，應當明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財務杠桿的原理，靈活利用杠桿效應，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。第六章資本籌資管理學習目的與要求：理財中的資本管理是指長期第六章資本籌資管理一、籌資方式二、資本成本三、杠桿效應四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化第六章資本籌資管理一、籌資方式一、籌資方式（一）普通股籌資方式（二）長期債務籌資方式一、籌資方式（一）普通股籌資方式二、資本成本1．資本成本的作用2．資本成本一般公式3．個別資本成本率4．平均資本成本率5．增量資本成本率（邊際資本成本率）二、資本成本1．資本成本的作用三、杠桿效應（一）成本分類（二）利潤分類（三）利潤敏感性分析（四）杠桿效應三、杠桿效應（一）成本分類（一）成本分類1．按成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本2．按成本性質(zhì)分類：經(jīng)營成本與資本成本（一）成本分類1．按成本性態(tài)分類：變動成本與固定成本（二）利潤分類1．邊際貢獻與邊際貢獻率：反映產(chǎn)品盈利業(yè)績和盈利能力2．息稅前利潤（EBIT）與總資產(chǎn)報酬率：反映企業(yè)盈利業(yè)績和盈利能力3．凈利潤與權(quán)益報酬率：反映股東投資盈利業(yè)績和盈利能力（二）利潤分類1．邊際貢獻與邊際貢獻率：反映產(chǎn)品盈利業(yè)績和盈（三）利潤敏感性分析1．敏感系數(shù)：各因素變動對利潤的影響程度2．升降系數(shù)：各因素允許變動的最大限度（三）利潤敏感性分析1．敏感系數(shù)：各因素變動對利潤的影響程度（四）杠桿效應1．經(jīng)營杠桿：計算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟意義2．財務杠桿：計算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟意義3．總杠桿：計算式，財務作用（四）杠桿效應1．經(jīng)營杠桿：計算式，產(chǎn)生原因，經(jīng)濟意義四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義（二）籌資分界點法（三）EPS無差別點法（四）資本成本比較法四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義1．降低公司資本成本2．利用財務杠桿效應3．合理擴大公司財務風險（一）資本結(jié)構(gòu)管理的意義1．降低公司資本成本（二）籌資分界點法保持理想資本結(jié)構(gòu)（二）籌資分界點法保持理想資本結(jié)構(gòu)（三）EPS無差別點法提高公司EPS（三）EPS無差別點法提高公司EPS（四）資本成本比較法提高公司市場價值（四）資本成本比較法提高公司市場價值第七章股利分配管理學習目的與要求：股利支付是資本收益分配環(huán)節(jié)，股利的發(fā)放，影響著股東投資收益的取得，影響公司資金的籌集，影響公司的市場價值。通過本章的學習與研究，應當深入理解各種股利支付理論的理論要點與指導意義，具體分析判斷影響股利政策的各種因素，在熟練掌握各種基本的股利政策的要點的基礎(chǔ)上，靈活制定適宜的股利政策。第七章股利分配管理學習目的與要求：股利支付是資本收益分配環(huán)第七章股利分配管理一、股利支付理論二、影響股利政策的因素三、股利政策類型第七章股利分配管理一、股利支付理論一、股利支付理論1．股利無關(guān)論：理論要點與指導意義2．股利相關(guān)論：理論要點與指導意義3．稅負差異論：理論要點與指導意義一、股利支付理論1．股利無關(guān)論：理論要點與指導意義二、影響股利政策的因素1．法律限制因素2．企業(yè)經(jīng)營因素3．股東要求因素二、影響股利政策的因素1．法律限制因素三、股利政策類型1.剩余股利政策：政策要點與評價2.穩(wěn)定股利政策：政策要點與評價3.固定股利支付率政策：政策要點與評價4.基本股利加額外股利政策：政策要點與評價三、股利政策類型1.剩余股利政策：政策要點與評價《財務管理》《財務管理》課程簡介

產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。財務管理是對資本經(jīng)營的管理，資本是能帶來剩余價值的價值，財務活動是貨幣資本化的活動，財務的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財務管理的全部內(nèi)容?！敦攧展芾怼氛n程，著重對資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務問題進行介紹和研究，為公司高級財務管理人員提供了必備的財務理論知識和實務操作方法。課程簡介產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)參考書目1.《公司理財》郭復初西南財經(jīng)大學出版社1999年2.《企業(yè)理財學》余緒纓遼寧人民出版社1995年3.《財務成本管理》CPA考試教材東北財經(jīng)大學出版社2000年4.《現(xiàn)代企業(yè)財務管理》郭浩、徐琳譯經(jīng)濟科學出版社1998年參考書目1.《公司理財》《公司理財》第一章財務基本理論第二章風險與報酬第三章財務評價第四章投資管理第五章營運資金管理第六章資本籌集管理第七章股利分配管理《公司理財》第一章財務基本理論第一章財務基本理論學習目的與要求：財務理論是對財務實踐的理性認識，本章研究財務理論的基本要素。通過本章的學習，應當掌握財務理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務理論在財務學科中的地位和作用，深刻認識各種財務要素的性質(zhì)。第一章財務基本理論學習目的與要求：財務理論是對財務實第一章財務基本理論一、財務基本概念二、財務的本質(zhì)三、財務資金運動四、財務關(guān)系五、資本市場第一章財務基本理論一、財務基本概念一、財務基本概念1.資金2.本金與基金3.財務資金4.財務主體5.財務活動6.財務關(guān)系一、財務基本概念1.資金二、財務的本質(zhì)（一）財務的產(chǎn)生（二）財務的本質(zhì)（三）企業(yè)管理的財務導向（四）財務管理的目標（五）財務的職能二、財務的本質(zhì)（一）財務的產(chǎn)生（一）財務的產(chǎn)生1．貨幣的資本化是財務產(chǎn)生的根源2．資本化的貨幣是理財?shù)莫氂袑ο螅ㄒ唬┴攧盏漠a(chǎn)生1．貨幣的資本化是財務產(chǎn)生的根源（二）財務的本質(zhì)1．財務的本質(zhì)：資本價值經(jīng)營2．本質(zhì)特征（二）財務的本質(zhì)1．財務的本質(zhì)：資本價值經(jīng)營（三）企業(yè)管理的財務導向1.財務導向是資本市場對企業(yè)管理的要求2.財務的本質(zhì)決定了財務能夠成為企業(yè)管理的導向（三）企業(yè)管理的財務導向1.財務導向是資本市場對企業(yè)管理的要（四）財務管理的目標1．財務目標的性質(zhì)2．現(xiàn)代財務的目標：資本價值最大化（四）財務管理的目標1．財務目標的性質(zhì)（五）財務的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源2．調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn)3．分配職能：資本收益的分配4．監(jiān)督職能：資本價值過程控制（五）財務的職能1．籌資職能：資本的籌集與來源三、財務資金運動（一）財務資金的特點（二）財務資金運動環(huán)節(jié)三、財務資金運動（一）財務資金的特點（一）財務資金的特點1.預付性2.物質(zhì)性3.增值性4.周轉(zhuǎn)性5.獨立性（一）財務資金的特點1.預付性（二）財務資金運動環(huán)節(jié)1.籌資2.投資3.耗資4.收回5.分配（二）財務資金運動環(huán)節(jié)1.籌資四、財務關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財務關(guān)系2.經(jīng)營組織之間的財務關(guān)系3.經(jīng)營組織與勞動者之間的財務關(guān)系4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財務關(guān)系5.經(jīng)營組織與政府之間的財務關(guān)系四、財務關(guān)系1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財務關(guān)系五、資本市場（一）資本市場的財務作用（二）資本商品的價值因素（三）資本的價格：市場利率及其構(gòu)成五、資本市場（一）資本市場的財務作用（一）資本市場的財務作用1.資本市場是財務經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所2.資本市場是企業(yè)財務資金的轉(zhuǎn)化場所3.資本市場是財務估價的依據(jù)4.資本市場是重要的理財環(huán)境，是理財信息的外部來源（一）資本市場的財務作用1.資本市場是財務經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷（二）資本商品的價值因素1.資本的使用價值（1）資本具有貨幣的使用價值（2）資本具有勞動力的使用價值2.資本的價值（1）資本的形式價值：墊支價值（2）資本的內(nèi)涵價值：產(chǎn)出價值（二）資本商品的價值因素1.資本的使用價值（三）資本的價格1.資本價格的性質(zhì)2.市場利率的構(gòu)成市場利率＝純粹利率＋風險附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現(xiàn)力附加率（4）違約風險附加率（5）到期風險附加率（三）資本的價格1.資本價格的性質(zhì)第二章風險與報酬學習目的與要求：風險與報酬的關(guān)系及計量，是財務的應用理論，風險與報酬的關(guān)系直接影響著財務籌資和投資決策。通過本章的學習與研究，應當深入理解風險與報酬的相互制約關(guān)系及其實踐指導意義，熟練掌握時間價值與風險價值的計量方式。第二章風險與報酬學習目的與要求：風險與報酬的關(guān)系及計量第二章風險與報酬一、投資時間價值二、投資風險價值第二章風險與報酬一、投資時間價值一、投資時間價值（一）基本性質(zhì)（二）一般收付業(yè)務（三）年金收付業(yè)務（四）特殊年金形式一、投資時間價值（一）基本性質(zhì)（一）基本性質(zhì)1.資本的價值來源于資本的報酬2.時間價值是資本價值的表現(xiàn)形式3.時間價值是無風險的社會平均報酬率（一）基本性質(zhì)1.資本的價值來源于資本的報酬（二）一般收付業(yè)務1.一般終值

F＝P（1＋i）n2.一般現(xiàn)值

P＝F（1＋i）－n

3.利息

I＝F－P

（二）一般收付業(yè)務1.一般終值（三）年金收付業(yè)務1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收3.年償債基金（三）年金收付業(yè)務1.年金終值2.年金現(xiàn)值4.年投資回收（四）特殊年金形式1.預付年金：期初收付2.遞延年金：后期收付3.永續(xù)年金：無限期收付（四）特殊年金形式1.預付年金：期初收付1.預付年金：期初收付預付FA＝A×[（FA，i，n＋1）－1]

或＝FA×（1+i）預付PA＝A×[（PA，i，n－1）－1]

或＝PA×（1+i）1.預付年金：期初收付預付FA＝A×[（FA，i，n＋1）2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA

（共n期）遞延PA＝A×[（PA，i，m＋n）－（PA，i，m）]

或＝A×（PA，i，n）（PA，i，m）2.遞延年金：后期收付遞延FA＝FA（共n期3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA

→不存在永續(xù)3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)FA→不存在二、投資風險價值（一）基本性質(zhì)（二）投資風險的類別（三）風險程度的衡量（四）風險與報酬的關(guān)系二、投資風險價值（一）基本性質(zhì)（一）基本性質(zhì)：風險報酬率1.風險價值也是資本價值表現(xiàn)形式2.風險價值是超額資本報酬3.風險價值是可測定概率程度的不確定性4.風險價值是無法達到期望結(jié)果的可能性（一）基本性質(zhì)：風險報酬率1.風險價值也是資本價值表現(xiàn)形式（二）投資風險的類別1．市場風險：系統(tǒng)性風險、不可分散風險2．公司風險：非系統(tǒng)性風險，可分散風險（二）投資風險的類別1．市場風險：系統(tǒng)性風險、不可分散風險（三）風險程度的衡量1.離散程度：標準離差與標準離差率2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率（三）風險程度的衡量1.離散程度：標準離差與標準離差率（四）風險與報酬的關(guān)系1.風險厭惡假設2.風險與報酬的關(guān)系期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率

R＝R0＋b×Q（四）風險與報酬的關(guān)系1.風險厭惡假設第三章財務評價學習目的與要求：財務評價是對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務評價以公司財務報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務信息。通過本章的學習與研究，應當深入理解財務評價的基本指標體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業(yè)財務狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論。第三章財務評價學習目的與要求：財務評價是對企業(yè)的財務狀況和第三章財務評價一、財務報告及其結(jié)構(gòu)二、財務能力評價三、財務狀況綜合分析四、上市公司財務比率第三章財務評價一、財務報告及其結(jié)構(gòu)一、財務報告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負債表：反映某一特定時點上的財務狀況2.損益表：反映某一特定時期內(nèi)的經(jīng)營成果3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時期內(nèi)現(xiàn)金變動原因一、財務報告及其結(jié)構(gòu)1.資產(chǎn)負債表：反映某一特定時點上的財務二、財務能力評價（一）償債能力評價（二）營運能力評價（三）盈利能力評價（四）現(xiàn)金流量分析二、財務能力評價（一）償債能力評價（一）償債能力評價1．流動比率2．速動比率3．資產(chǎn)負債率4．利息保障倍數(shù)（一）償債能力評價1．流動比率1.流動比率1.流動比率2.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)2.速動比率速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)＋結(jié)算類資產(chǎn)3.資產(chǎn)負債率3.資產(chǎn)負債率4.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本＝稅前利潤＋利息支出4.利息保障倍數(shù)息稅前利潤＝收入－經(jīng)營性成本（二）營運能力評價1．存貨周轉(zhuǎn)率2．應收帳款周轉(zhuǎn)率3．流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（二）營運能力評價1．存貨周轉(zhuǎn)率1.存貨周轉(zhuǎn)率1.存貨周轉(zhuǎn)率2.應收帳款周轉(zhuǎn)率2.應收帳款周轉(zhuǎn)率3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（三）盈利能力評價1．銷售利潤率2．總資產(chǎn)報酬率3．凈資產(chǎn)報酬率（三）盈利能力評價1．銷售利潤率1.銷售利潤率1.銷售利潤率2.總資產(chǎn)報酬率2.總資產(chǎn)報酬率3.凈資產(chǎn)報酬率3.凈資產(chǎn)報酬率（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)2．資產(chǎn)回收率3．現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù)（四）現(xiàn)金流量分析1．流量比值指數(shù)1.流量比值指數(shù)1.流量比值指數(shù)2.資產(chǎn)回收率2.資產(chǎn)回收率3.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項目

＝凈利潤－非經(jīng)營利潤＋非付現(xiàn)費用－（經(jīng)營性流動資產(chǎn)凈增加＋經(jīng)營性流動負債凈減少）3.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋調(diào)整項目三、財務狀況綜合分析1.杜邦財務分析體系2.提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑3.因素分析：連鎖替代法三、財務狀況綜合分析1.杜邦財務分析體系杜邦財務分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷1－資產(chǎn)負債率利潤額÷銷售收入資產(chǎn)額÷÷資產(chǎn)額負債額收入、成本等損益類指標資產(chǎn)、資本等財務狀況類指標杜邦財務分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率×權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率四、上市公司財務比率（一）每股盈余（EPS）（二）市盈率（三）每股凈資產(chǎn)四、上市公司財務比率（一）每股盈余（EPS）（一）每股盈余（一）每股盈余（二）市盈率（Price／Earnings）（二）市盈率（Price／Earnings）（三）每股凈資產(chǎn)（三）每股凈資產(chǎn)第四章投資管理學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務經(jīng)營活動。通過本章的學習與研究，應當深入理解影響公司投資決策的財務因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運用于商品市場和資本市場的投資決策實踐。第四章投資管理學習目的與要求：投資是公司財務資金的運用環(huán)節(jié)第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算二、常用決策指標三、項目投資可行性分析四、設備更新決策五、證券投資價值評估第四章投資管理一、現(xiàn)金流量的測算一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算一、現(xiàn)金流量的測算（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容1．初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資（2）墊支營運資金（流動資金）2．營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量3．終結(jié)期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營運資金收回（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容1．初始期：原始投資（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時的計算各年營業(yè)NCF＝收入－付現(xiàn)成本＝利潤＋非付現(xiàn)成本2．考慮所得稅時的計算（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算1．不考慮所得稅時的計算營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年營業(yè)NCF

＝收入－付現(xiàn)成本－所得稅

稅前NCF＝收入×（1－稅率）－付現(xiàn)成本×（1－稅率）＋非付現(xiàn)成本×稅率稅前NCF×（1－稅率）＝稅后利潤＋非付現(xiàn)成本營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式各年營業(yè)NCF稅前NCF＝收入×（1－稅二、常用決策指標（一）凈現(xiàn)值（NPV）（二）年金凈流量（ANCF）（三）內(nèi)含報酬率（IRR）（四）回收期二、常用決策指標（一）凈現(xiàn)值（NPV）（一）凈現(xiàn)值（NPV）

凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值1．基本原理2．經(jīng)濟本質(zhì)：超額報酬凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余超額報酬（一）凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì)：實例分析某投資者似準備投資于一個投資額為20000元的A項目，項目期限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則：凈現(xiàn)值＝7000×（PA，10%，4）－20000＝＋2189.30（元）如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分：一部分作為10%的基本報酬，剩余部分作為當期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。凈現(xiàn)值的經(jīng)濟本質(zhì)：實例分析某投資者似準備投資于一個投資額為2凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析凈現(xiàn)值本質(zhì)的實例分析（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟性質(zhì)2.作用（二）年金凈流量（ANCF）1.經(jīng)濟性質(zhì)年金凈流量的性質(zhì)分析年金凈流量的性質(zhì)分析（三）內(nèi)含報酬率（IRR）1．經(jīng)濟本質(zhì)2．具體測算（1）每年營業(yè)NCF相等時（2）每年營業(yè)NCF不等時（三）內(nèi)含報酬率（IRR）1．經(jīng)濟本質(zhì)（四）回收期1．經(jīng)濟本質(zhì)2．會計回收期（1）每年營業(yè)NCF相等時，直接計算（2）每年營業(yè)NCF不等時，逐步累計計算3．財務回收期（四）回收期1．經(jīng)濟本質(zhì)三、項目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（二）項目決策指標的選擇（三）投資風險的考慮三、項目投資可行性分析（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系2.NPV對i的敏感性3.NPV敏感性的指導意義（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的NPV函數(shù)曲線iEP0iNPVNPV函數(shù)曲線iEP0iNPVNPV敏感性當i＜i0時，A優(yōu)；當i＞i0時，B優(yōu)。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%NPV敏感性當i＜i0時，A優(yōu)；當i＞i0時，B優(yōu)。iN（二）決策指標的選擇1.獨立方案排序方法選擇2.互斥方案選優(yōu)方法選擇（二）決策指標的選擇1.獨立方案排序方法選擇（三）投資風險的考慮1.基本作法2.風險貼現(xiàn)率K

＝i＋b×Q（三）投資風險的考慮1.基本作法四、設備更新決策（一）決策特點（二）期限相等的設備更新決策（三）期限不等的設備更新決策1.年金成本決策指標2.更新時機選擇（立即更新或到期更新）四、設備更新決策（一）決策特點設備更新決策實例設備更新決策實例年金成本決策指標年金成本決策指標更新時機的選擇目前在用設備A的變現(xiàn)價值為2000元，準備更新。方案一：5年后A設備報廢時用B設備更新；方案二：目前用C設備立即替代A。

有關(guān)資料如下：

ABC當時購價6000100008000年使用費1180740830殘值2001100700可用年限5年13年15年更新時機的選擇目前在用設備A的變現(xiàn)價值為2000元，準備更新五、證券投資價值評估1．證券價值2．債券估價模型3．股票估價模型五、證券投資價值評估1．證券價值債券估價模型債券估價模型股票估價模型（1）基本模型（2）零成長股票模型（3）固定成長股票模型股票估價模型（1）基本模型股票估價基本模型股票估價基本模型零成長股票估價模型零成長股票估價模型固定成長股票估價模型固定成長股票估價模型六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標（二）公司風險分散理論（三）市場風險規(guī)避理論六、證券投資組合（一）證券投資組合的目標（一）證券投資組合的目標1.證券投資組合的風險①系統(tǒng)性風險：市場風險②非系統(tǒng)性風險：公司風險2.投資組合目標（一）證券投資組合的目標1.證券投資組合的風險（二）公司風險分散理論1.組合公司風險的衡量2.風險控制要素3.風險控制結(jié)論（二）公司風險分散理論1.組合公司風險的衡量（三）市場風險規(guī)避理論1.組合市場風險的衡量（β系數(shù)）2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）（三）市場風險規(guī)避理論1.組合市場風險的衡量（β系數(shù)）1.組合市場風險的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R0）F無風險與風險資產(chǎn)投資組合線風險資產(chǎn)投資組合線1.組合市場風險的衡量σpE（RP）E（Rm）σmM（0，R1.組合市場風險的衡量1.組合市場風險的衡量2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）無風險報酬率證券市場平均報酬率市場平均風險報酬率2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）無風險報酬率證券市場平均報酬第五章營運資金管理學習目的與要求：營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額，營運資金以流動資產(chǎn)為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務控制的重要內(nèi)容。通過本章的學習與研究，應當明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策。第五章營運資金管理學習目的與要求：營運資金是流動資產(chǎn)與流動第五章營運資金管理一、應收及應付款項管理二、存貨管理三、營運資金需要量預測四、營運資金政策第五章營運資金管理一、應收及應付款項管理一、應收及應付款項管理（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）現(xiàn)金折扣利用決策一、應收及應付款項管理（一）公司信用政策（一）公司信用政策1．信用期間2．折扣條件3．信用標準（一）公司信用政策1．信用期間（二）信用政策的制定1．信用收益2．信用成本（二）信用政策的制定1．信用收益（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價2．放棄折扣的決策標準

投資報酬率＞喪失折扣的成本率（三）現(xiàn)金折扣利用決策1．放棄折扣的信用代價二、存貨管理（一）存貨資金定額管理（二）存貨經(jīng)濟批量基本模型（EOQ模型）（三）生產(chǎn)批量模型二、存貨管理（一）存貨資金定額管理(一)存貨資金定額管理1．資金定額核定方法2.儲備資金定額3.生產(chǎn)資金定額4.產(chǎn)品資金定額