財(cái)務(wù)分析（第九版）第11章企業(yè)發(fā)展能力分析

1、財(cái)務(wù)分析Financial Analysis 第十一章 企業(yè)發(fā)展能力分析第一節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析第三節(jié)企業(yè)整體發(fā)展能力分析學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)本章的學(xué)習(xí)目標(biāo)是使學(xué)生掌握發(fā)展能力分析的基本內(nèi)容與基本方法。 知識目標(biāo)理解發(fā)展能力的內(nèi)涵，理解發(fā)展能力的反映形式；明確發(fā)展能力分析的目的，了解發(fā)展能力分析的內(nèi)容；理解各種增長率指標(biāo)的內(nèi)涵。 技能目標(biāo)掌握各種增長率指標(biāo)的計(jì)算和分析。 能力目標(biāo)掌握并運(yùn)用增長率指標(biāo)分析企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力；掌握并運(yùn)用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架對企業(yè)的增長能力做出合理的評價。第一節(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的目的與內(nèi)容目的一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的二、企業(yè)發(fā)展能

2、力分析的內(nèi)容目的內(nèi)容（1）補(bǔ)充和完善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析。（2）為預(yù)測分析與價值評估做鋪墊。（3）滿足相關(guān)利益者的決策需求。（1）企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析。（2）企業(yè)整體發(fā)展能力分析。第二節(jié)企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析目的一、股東權(quán)益增長率計(jì)算與分析二、利潤增長率計(jì)算與分析三、收入增長率計(jì)算與分析四、資產(chǎn)增長率計(jì)算與分析一、股東權(quán)益增長率計(jì)算與分析（一）股東權(quán)益增長率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）股東權(quán)益增長率分析（三）EVA改善率：基于對股東權(quán)益增長率的改進(jìn)股東權(quán)益增長率= x100%本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益期初余額股東權(quán)益增長率= x100%本期股東權(quán)益增加額股東權(quán)益期初余額= x100%凈利潤+（股東新增投資-支出股

3、東股利）+直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失股東權(quán)利期初余額= x100%凈利潤+對股東的凈支付+直接計(jì)入股東權(quán)益的凈損益股東權(quán)益期初余額=凈資產(chǎn)收益率+股東凈投資率+凈損益占股東權(quán)益的比率1.EVA改善率的內(nèi)涵及計(jì)算EVA改善率= x100%本期EVA-基期EVA基期EVA其中：EVA=資本收益-資本成本=凈利潤-股東權(quán)益資本成本=（凈資產(chǎn)收益率-股東權(quán)益資本成本率）凈資產(chǎn)2.EVA改善率分析凈資產(chǎn)收益率股東權(quán)益資本成本率凈資產(chǎn)二、利潤增長率計(jì)算與分析（一）利潤增長率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）利潤增長率分析凈利潤增長率= x100%本期凈利潤增加額上期凈利潤營業(yè)利潤增長率= x100%本期營業(yè)利潤增加額上

4、期營業(yè)利潤從利潤表來看，利潤增長大致來源于三個方面：企業(yè)正常經(jīng)營活動帶來的利潤增長，這種增長代表企業(yè)發(fā)展能力具有可持續(xù)性。不構(gòu)成企業(yè)日常經(jīng)營活動的投資活動產(chǎn)生的收益，在利潤表中常體現(xiàn)在投資收益、公允價值變動損益、資產(chǎn)處置收益等項(xiàng)目，應(yīng)對這部分收益帶來的營業(yè)利潤增長的合理性保持警惕，因?yàn)槠髽I(yè)很可能會通過投資活動和籌資活動收益操控利潤。非經(jīng)常性收益項(xiàng)目，這是指那些具有較大偶然性和意外性的收益，如債務(wù)重組收益、非流動資產(chǎn)毀損報廢利得等，這些收益的產(chǎn)生雖然會導(dǎo)致凈利潤增加，但它們并不能代表企業(yè)真實(shí)的盈利能力，由此帶來的增長也是無法持續(xù)保持的。三、收入增長率計(jì)算與分析（一）收入增長率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）收

5、入增長率分析收入增長率= x100%本期營業(yè)收入增加額上期營業(yè)收入某種產(chǎn)品收入增長率= x100%某種產(chǎn)品本期營業(yè)收入增加額上期營業(yè)收入凈額圖11-2產(chǎn)品生命周期與企業(yè)生命周期收入增長率分析要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的成長性，必須分析銷售增長是否具有效益性。要全面、正確地分析和判斷一個企業(yè)營業(yè)收入的增長趨勢和增長水平，必須對一個企業(yè)不同時期的收入增長率加以比較和分析。判斷企業(yè)收入增長率是否合理，一方面應(yīng)該將其與企業(yè)成本增長率和費(fèi)用增長率進(jìn)行對比分析?？梢岳媚撤N產(chǎn)品收入增長率指標(biāo)來觀察企業(yè)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進(jìn)而也可以分析企業(yè)的成長性。要分析收入增長的來源。四、資產(chǎn)增長率計(jì)算與分析（一）資產(chǎn)

6、增長率的內(nèi)涵和計(jì)算（二）資產(chǎn)增長率分析（一）資產(chǎn)增長率的內(nèi)涵和計(jì)算企業(yè)要增加收入，就需要通過增加資產(chǎn)投入來實(shí)現(xiàn)?？梢岳觅Y產(chǎn)增長率指標(biāo)反映企業(yè)在資產(chǎn)投入方面的增長情況。資產(chǎn)增長率就是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比。其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)增長率= x100%本期資產(chǎn)增加額資產(chǎn)期初余額（二）資產(chǎn)增長率分析企業(yè)資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng)。需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源。為全面認(rèn)識企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水平，應(yīng)對企業(yè)不同時期的資產(chǎn)增長率加以比較。第三節(jié)企業(yè)整體發(fā)展能力分析目的一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用一、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)該如何分

7、析企業(yè)的整體發(fā)展能力呢？具體的思路是：（1）分別計(jì)算股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)的實(shí)際值。（2）分別將上述增長率指標(biāo)實(shí)際值與以前不同時期增長率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，分析企業(yè)在股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入和資產(chǎn)等方面的發(fā)展能力。（3）比較股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)之間的關(guān)系，判斷不同方面增長的效益性以及它們之間的協(xié)調(diào)性。（4）根據(jù)以上分析結(jié)果，運(yùn)用一定的分析標(biāo)準(zhǔn)，判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。一般而言，只有一個企業(yè)的股東權(quán)益增長率、資產(chǎn)增長率、收入增長率、利潤增長率保持同步增長，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。圖

8、11-3企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架二、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用對股東權(quán)益增長的分析對利潤增長的分析對銷售增長的分析對資產(chǎn)增長的分析企業(yè)所追求的目標(biāo)通常可以被概括為生存、發(fā)展與獲利，從中可以窺見發(fā)展對企業(yè)的重要性，它是企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利的根本途徑。發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃?，也可以稱為企業(yè)增長能力。企業(yè)應(yīng)該追求健康的可持續(xù)的增長，這需要管理者利用股東和債權(quán)人的資本進(jìn)行有效運(yùn)營，合理控制成本，增加收入獲得利潤，在補(bǔ)償了債務(wù)資本成本之后實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富增加，進(jìn)而提高企業(yè)價值。進(jìn)行企業(yè)發(fā)展能力分析的目的在于：第一，補(bǔ)充和完善傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析。財(cái)務(wù)分析的最大貢獻(xiàn)不在于了解過去，而是預(yù)測

9、未來，而企業(yè)發(fā)展能力分析就是展望未來，這種對企業(yè)未來發(fā)展的預(yù)期滿足了報表使用者的需求。第二，為預(yù)測分析與價值評估做鋪墊。從企業(yè)發(fā)展能力分析中得出的增長率數(shù)據(jù)將是后續(xù)一系列預(yù)測分析和價值評估工作的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源，對于以預(yù)測分析為基礎(chǔ)的價值評估而言十分重要。第三，滿足相關(guān)利益者的決策需求。本章小結(jié)企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容可分為以下兩部分：一是企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析。企業(yè)價值要獲得增長，就必須依賴于股東權(quán)益、利潤、收入和資產(chǎn)等方面的不斷增長。企業(yè)單項(xiàng)發(fā)展能力分析就是通過計(jì)算和分析股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率、資產(chǎn)增長率等指標(biāo)，分別衡量企業(yè)在股東權(quán)益、利潤、收入、資產(chǎn)等方面所具有的發(fā)展能力，并對其在股東權(quán)益、利潤、收入、資