歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)

歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī) 小組成員 胡雅雯 汪程程 厚凡怡 黃銳 張夢(mèng)瑩 楊思 曾秋穎 主要討論板塊 發(fā)生背景 現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì) 發(fā)生原因及解決辦法 對(duì)我們的啟示 歐洲債務(wù)危機(jī)背景 2009年10月20日 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)率先在希臘爆發(fā)2010年5月2日 特別會(huì)議召開 決定啟動(dòng)希臘救助機(jī)制2010年5月27日 西班牙議會(huì)批準(zhǔn)150億歐元財(cái)政緊縮計(jì)劃2010年6月7日 歐元對(duì)美元匯率一度跌破1比1 19 創(chuàng)記錄2010年7月7日 德國出臺(tái)財(cái)政緊縮計(jì)劃 共擬開源節(jié)流800億歐元2010年9月30日 愛爾蘭預(yù)計(jì)財(cái)政赤字會(huì)升至國內(nèi)生產(chǎn)總值的32 2010年10月18日 專門小組舉行最后一次會(huì)議 與會(huì)歐盟成員國財(cái)政部長就完善歐盟經(jīng)濟(jì)治理 強(qiáng)化財(cái)政紀(jì)律的改革方案達(dá)成一致 歐洲債務(wù)危機(jī)現(xiàn)狀 1歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減緩可能影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇2歐盟經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制和模式可能面臨調(diào)整3國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)調(diào)整短期內(nèi)受到影響4西歐國家債券的CDS再創(chuàng)歷史新高5主權(quán)信用危機(jī)引發(fā)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)歐元遭重挫6主權(quán)危機(jī)引發(fā)金價(jià)暴跌7滅赤不果信貸違約掉期急升8或波及歐洲核心國家 歐洲各國的表現(xiàn) PIGS 小豬四國 請(qǐng)?jiān)诖颂砑佣温鋬?nèi)容 在國債收益率突破10 終于開口 求救 向歐盟和IMF申請(qǐng)救援 1 希臘 在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)先后出臺(tái)兩套緊縮措施 通過增稅減薪等手段 力圖大幅削減財(cái)政赤字 葡萄牙 掉轉(zhuǎn)政策方向 削減公共部門薪資 西班牙 對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)展趨勢(shì) 即前景預(yù)測(cè) welcometousethesePowerPointtemplates NewContentdesign 10yearsexperience 目前只有三條路能走出債務(wù)危機(jī) 大量印刷鈔票 定量寬松政策 受制于對(duì)遏制通貨膨脹的偏好 歐洲央行很難將定量寬松政策進(jìn)行到底由包括IMF在內(nèi)的債權(quán)人提供緊急援助 只能將希臘債務(wù)違約的時(shí)間由現(xiàn)在推遲到3年后債務(wù)重組 01 02 03 對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)展趨勢(shì) 即前景預(yù)測(cè) welcometousethesePowerPointtemplates NewContentdesign 10yearsexperience 目前進(jìn)行財(cái)政緊縮 將有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心 并將政府債務(wù)對(duì)GDP比率控制在安全邊際內(nèi) 如果家庭是理性的 那么李嘉圖等價(jià)定理成立政府支出擴(kuò)大可能導(dǎo)致利率上升 這會(huì)降低私人部門投資政府支出的增加會(huì)導(dǎo)致政府債務(wù)對(duì)GDP比率進(jìn)一步上升 導(dǎo)致財(cái)政赤字進(jìn)一步放大 01 02 03 對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)展趨勢(shì) 即前景預(yù)測(cè) 1 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后 歐元區(qū)何去何從 關(guān)鍵取決于核心國家的態(tài)度 尤其是德國的態(tài)度 對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)展趨勢(shì) 即前景預(yù)測(cè) 2 歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)也給歐元區(qū)進(jìn)一步完善制度安排提供了契機(jī)與動(dòng)力 歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制實(shí)際上已經(jīng)構(gòu)成了歐洲貨幣基金的雛形 歐元區(qū)財(cái)政紀(jì)律的進(jìn)一步增強(qiáng) 成員國將財(cái)政政策的權(quán)力進(jìn)一步上交到歐元區(qū) 未來歐元區(qū)在吸納新的成員國之時(shí)可能引入退出機(jī)制 這將有助于降低成員國的道德風(fēng)險(xiǎn) 從而提高歐元區(qū)成員國的競(jìng)爭(zhēng)力與效率 主權(quán)債務(wù)危機(jī)發(fā)生直接原因 財(cái)政赤字過高 高福利制度 在高福利制度下 歐洲人民得以維持高消費(fèi) 重享受的生活方式 掩蓋問題 稅收征管不善 導(dǎo)致嚴(yán)重的偷稅漏稅 使其財(cái)政狀況比較糟糕 造假賬 嚴(yán)重的財(cái)政困難被暫時(shí)掩蓋 喪失了及早采取措施的機(jī)會(huì) 政府管理不利 危機(jī)發(fā)生內(nèi)因 長期經(jīng)濟(jì)增長緩慢 多方面問題成堆 近年來 歐洲經(jīng)濟(jì)增長長期緩慢 消極影響嚴(yán)重 對(duì)內(nèi) 極大動(dòng)搖了歐洲人引以為榮的以社會(huì)福利制度為核心內(nèi)容的 歐洲模式 根基 對(duì)外 歐洲的國際地位日漸下降 經(jīng)濟(jì)增長緩慢 而社會(huì)福利開銷和其他公共支出卻有增無減 致使歐洲許多國家財(cái)政支出占GDP的比重趨向上升 同時(shí)財(cái)政收入占GDP的比重卻呈現(xiàn)下降 財(cái)政赤字日增 政府債務(wù)膨脹 2007年始于美國的次貸危機(jī)于2008年演變惡化成為國際金融危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)衰退 殃及本已相當(dāng)脆弱的歐洲經(jīng)濟(jì) 金融和財(cái)政 各經(jīng)濟(jì)體政府支出占GDP對(duì)比 各經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字占GDP對(duì)比 2009年希臘國債持有比例 根本原因 歐元區(qū)缺少獨(dú)立的貨幣政策 歐元區(qū)實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策 這就極大地限制了歐元區(qū)各國運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)的空間與能力 歐元區(qū)的各個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相距甚遠(yuǎn) 尤其是南歐幾個(gè)國家在經(jīng)濟(jì)體制與運(yùn)行方式上都有著與西歐各國特別是德 法兩國比較明顯的差距 歐元區(qū)實(shí)施統(tǒng)一的貨幣政策 但在某些國家經(jīng)濟(jì)遇到困難時(shí) 歐洲央行卻不許對(duì)單一國家實(shí)施救助 只能靠成員國之間的相互救助 這就使得歐元區(qū)內(nèi)的解困機(jī)制與救助機(jī)制都極難建立 危機(jī)解決辦法 4條路徑 2 3 1 把發(fā)生危機(jī)的主要國家逐出歐元區(qū)或者靜等這些國家主動(dòng)退出歐元區(qū) 歐元區(qū)國家甚至整個(gè)歐盟國家與國際貨幣基金組織一起努力 幫助發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)的國家走出危機(jī) 最好路徑 實(shí)施大規(guī)模的國際救援 或者由各主要國家增持國際貨幣基金組織的基金份額 再由國際貨幣基金組織擴(kuò)大救助規(guī)模 歐元的崩潰與歐元區(qū)的解體 最差路徑 4 從危機(jī)中獲得的啟示 嚴(yán)控地方原始舉債規(guī)模 對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行分類 保留下來的融資平臺(tái)提高其市場(chǎng)化程度 強(qiáng)化融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制 降低地方債務(wù)違約率 明確上級(jí)財(cái)政部門對(duì)下級(jí)部門的有限救助責(zé)任 提高地方政府籌資的