專題一投資概述

1、投資(tu z)學(xué)共三十九頁(yè)專題一 投資(tu z)概述第一節(jié) 投資的含義第二節(jié) 投資的分類和形式(xngsh)第三節(jié) 投資過(guò)程共三十九頁(yè)投資(tu z)學(xué)（Investments） 金融(jnrng)教研室 fdwhy2011共三十九頁(yè)緒論(xln)培養(yǎng)目標(biāo)：掌握證券投資學(xué)的基礎(chǔ)知識(shí)了解(lioji)證券投資的基本理論與實(shí)務(wù)為進(jìn)一步學(xué)習(xí)證券投資分析方法和操作技巧打下基礎(chǔ)具備初步選股、選基的能力爭(zhēng)取成為理性投資人（股民、基民）共三十九頁(yè) 第一節(jié) 投資(tu z)的含義 西方投資學(xué)家威廉夏普在其所著投資學(xué)一書中將投資概念(ginin)表述為：投資（investment）就是指為了獲得可能的不確定

2、的未來(lái)值而做出的確定的現(xiàn)值的犧牲。 對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，我們可以用通俗的語(yǔ)言將投資定義為： 投資是指經(jīng)濟(jì)主體(國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人)以獲得未來(lái)貨幣增值或 收益為目的，預(yù)先墊付一定量的貨幣與實(shí)物，經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)事業(yè)的 經(jīng)濟(jì)行為。一、投資的含義共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本從以下幾個(gè)方面來(lái)認(rèn)識(shí)投資的定義 ：1、投資總是一定主體的經(jīng)濟(jì)行為2、投資的目的是為了獲得經(jīng)濟(jì)效益3、投資可能獲得的效益具有不確定性4、投資必須放棄或延遲一定量的消費(fèi)5、投資所形成的資產(chǎn)有多種形態(tài) 共三十九頁(yè)二、投資(tu z)的發(fā)展簡(jiǎn)史文本(wnbn)文本文本文本文本古代社會(huì)出現(xiàn)剩余產(chǎn)品中世紀(jì)資本主義初期海外貿(mào)易發(fā)展股

3、份公司制度19世紀(jì)中期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)期20世紀(jì)80年代共三十九頁(yè)第二節(jié) 投資(tu z)的分類和形式 文本(wnbn)文本文本文本文本一、投資的分類 （一）廣義投資和狹義投資 （二）直接投資和間接投資 （三）實(shí)物投資和證券投資 （四）固定收益投資與非固定收益投資 （五）盈利性投資和政策性投資 （六）國(guó)家投資、企業(yè)投資和個(gè)人投資 （七）國(guó)內(nèi)投資和國(guó)外投資 共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本（一）廣義投資和狹義投資 廣義的投資是指各個(gè)投資主體為了在未來(lái)獲得經(jīng)濟(jì)效益或社會(huì)效益而預(yù)先墊支一定資本的各種經(jīng)濟(jì)行為。 狹義的投資則僅指投資于各種有價(jià)證券，進(jìn)行有價(jià)證券的 買賣，也可稱為證券投

4、資（securities investment），如購(gòu)買股 票、債券等。 共三十九頁(yè)（二）直接投資(tu z)和間接投資(tu z)文本(wnbn)文本文本文本文本從廣義上說(shuō) 直接投資（direct investments）是指投資者將貨幣資金直接投入投資項(xiàng)目，形成實(shí)物資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)等），或者通過(guò)收購(gòu)、兼并、購(gòu)買現(xiàn)有企業(yè)的投資，通過(guò)直接投資，投資者便可以擁有全部或一定數(shù)量的企業(yè)資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)的所有權(quán)，直接進(jìn)行或參與投資的經(jīng)營(yíng)管理，從而對(duì)投資企業(yè)具有全部或較大比例的控制力。 間接投資（indirect investments）是指投資者將貨幣資金投資于金融資產(chǎn)，包括投資于銀行和金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄

5、，購(gòu)買股票、債券、基金等有價(jià)證券。共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本從投資于金融資產(chǎn)而言 各個(gè)投資主體直接以購(gòu)買股票、債券、商業(yè)票據(jù)等形式進(jìn)行金融投資是直接投資，從籌資者的角度看，又可稱為直接融資。由于其投資形式主要是購(gòu)買各種各樣的有價(jià)證券，因此也被稱為證券投資。 各個(gè)投資主體將資金存入商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，以儲(chǔ)蓄存款或企業(yè)存款、機(jī)構(gòu)存款的形式存在是間接投資，從籌資者的角度看，又可稱為間接融資。 共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本直接投資和間接投資活動(dòng)的區(qū)別 直接投資與間接投資的投資者與籌資者之間建立了不同的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。 直接投資與間接投資都屬于金融市場(chǎng)

6、范疇，但是這兩種資金融通在金融市場(chǎng)上所起的作用是不一樣的，投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和獲得的收益也是不同的。 共三十九頁(yè)（三）實(shí)物(shw)投資和證券投資 文本(wnbn)文本文本文本文本 實(shí)物投資（real assets investments）是投資者指對(duì)現(xiàn)實(shí)的物質(zhì)資產(chǎn)的購(gòu)建活動(dòng)以求獲取一定的回報(bào)，它的投入會(huì)形成社會(huì)資本存量和生產(chǎn)能力的增加，并可直接增加社會(huì)物質(zhì)財(cái)富或提供社會(huì)所需要的服務(wù)，如國(guó)家、企業(yè)、個(gè)人出資建造工業(yè)廠房和購(gòu)置生產(chǎn)所用的機(jī)械設(shè)備等。 證券投資（securities investment）是指投資者將貨幣資 金投資于各種各樣的有價(jià)證券，如股票、債券、基金等等。這種 行為會(huì)使投資者在證

7、券的持有期內(nèi)獲得與其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱的收 益。 共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本實(shí)物投資和證券投資的聯(lián)系 如果我們以股份制企業(yè)作為考慮問(wèn)題的基礎(chǔ)，對(duì)資本運(yùn)動(dòng)全過(guò)程進(jìn)行考察，“證券投資”與“實(shí)物投資”是同一投資運(yùn)行過(guò)程的兩個(gè)階段，而且，“證券投資”是最基本的資本墊付，對(duì)于“實(shí)物投資”具有決定意義。在發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)條件下，證券投資如公司的股票、債券是融資工具，它們資助實(shí)物資產(chǎn)的形成和配置，對(duì)于實(shí)物投資具有決定意義。 盡管證券投資在發(fā)達(dá)商品經(jīng)濟(jì)條件下占有重要的地位，但證券投資的未來(lái)收入又是由實(shí)物資產(chǎn)的運(yùn)作產(chǎn)生的。 實(shí)體資產(chǎn)才是證券投資存在和發(fā)展的基礎(chǔ)，證券投資本身并不能創(chuàng)造財(cái)富，

8、它屬于一種信用活動(dòng)，它只能通過(guò)實(shí)物資產(chǎn)在社會(huì)生產(chǎn)過(guò)程中創(chuàng)造價(jià)值，因而證券投資并不能脫離實(shí)物投資，否則就會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，最終導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。 共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本（四）固定收益投資與非固定收益投資 固定收益投資是指預(yù)先規(guī)定應(yīng)得的投資收入，一般用百分比表示，按期支付，收益在整個(gè)投資期內(nèi)不變。多數(shù)債券和優(yōu)先股的收益都是固定的。 非固定收益投資是指投資收益預(yù)先不規(guī)定， 收入不固定。如普通股的收益是不固定的。一 般來(lái)說(shuō)固定收益投資風(fēng)險(xiǎn)小，但收益也低，非 固定收益投資風(fēng)險(xiǎn)大，但收益也高。 共三十九頁(yè)（五）盈利性投資(tu z)和政策性投資(tu z) 文本(wnbn)

9、文本文本文本文本 盈利性投資又稱經(jīng)濟(jì)性投資，在西方也常稱為商業(yè)投資，是指為了通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而獲取盈利所進(jìn)行的投資，一般主要投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域當(dāng)中。 政策性投資又稱非盈利性投資，是指用于保證社會(huì)發(fā)展和群眾生活需要而不能或允許不能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)盈利的投資。共三十九頁(yè)（六）國(guó)家投資(tu z)、企業(yè)投資(tu z)和個(gè)人投資(tu z) 文本(wnbn)文本文本文本文本 國(guó)家投資，是指中央政府和地方各級(jí)政府所進(jìn)行的投資，通常表現(xiàn)為財(cái)政投資，它可以由國(guó)家直接撥款來(lái)安排，無(wú)償使用，也可以委托管理投資的專業(yè)銀行或投資公司實(shí)行貸款，有償使用。 企業(yè)投資是指企業(yè)作為投資主體所進(jìn)行的投資。 個(gè)人投資的主體是個(gè)人，是指

10、個(gè)人將手中的資金用以購(gòu)買證券充作金融資產(chǎn)借以未來(lái)獲利。共三十九頁(yè)（七）國(guó)內(nèi)投資(tu z)和國(guó)外投資(tu z) 文本(wnbn)文本文本文本文本 國(guó)內(nèi)投資是指本國(guó)政府、企業(yè)、個(gè)人等在本國(guó)境內(nèi)所進(jìn)行的投資 國(guó)外投資是指外國(guó)政府、企業(yè)、個(gè)人以及國(guó)際機(jī)構(gòu)在本國(guó)境內(nèi)所進(jìn)行的投資。共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本二、投資的形式 （一）固定資產(chǎn)投資 （二）房地產(chǎn)投資 （三）有價(jià)證券投資 （四）期貨投資與期權(quán)投資 （五）信托投資 （六）保險(xiǎn)投資 （七）BOT投資 共三十九頁(yè)BOT(buildoperatetransfer):即建設(shè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)讓，是指政府(zhngf)通過(guò)契約授予私營(yíng)企業(yè)（

11、包括外國(guó)企業(yè)）以一定期限的特許專營(yíng)權(quán)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)；特許權(quán)期限屆滿時(shí)，該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償移交給政府(zhngf)。共三十九頁(yè)第三節(jié) 投資(tu z)過(guò)程文本(wnbn)文本文本文本文本1.投資目標(biāo)2.投資工具3.制定投資策略4.實(shí)施投資策略5.監(jiān)控5.監(jiān)控圖1-2 投資流程圖 共三十九頁(yè)文本(wnbn)文本(wnbn)文本文本文本步驟 1步驟 2步驟 3步驟 4步驟 5明確投資目的 了解投資環(huán)境 制定投資策略 實(shí)施投資策略 監(jiān)控及評(píng)價(jià)投資業(yè)績(jī) 共三十九頁(yè)第四節(jié) 證券(zhngqun)投資初步 一、證券的概

12、念(ginin) 1.定義： 從法律意義上說(shuō)，證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證的統(tǒng)稱，用以證明持券人有權(quán)依其所持證券記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。 從一般意義上來(lái)說(shuō)，證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益，或證明其曾經(jīng)發(fā)生過(guò)的行為。 共三十九頁(yè)2.票面四要素： 第一，持有人；第二，標(biāo)的物，即證券票面上所載明的特定的具體內(nèi)容；第三，標(biāo)的物的價(jià)值，即證券所載明的標(biāo)的物的價(jià)值大?。坏谒?，權(quán)利，即持有人持有該證券所擁有的權(quán)利。3.兩個(gè)基本特征： 一是法律特征(tzhng)，合法性和特定內(nèi)容具有法律效力。二是書面特征(tzhng)，書面形式

13、或與書面形式有同等效力的形式，特定的格式。凡證券必須同時(shí)具備上述兩個(gè)特征(tzhng)。 共三十九頁(yè)4.證券的分類-憑證證券和有價(jià)證券 憑證證券又稱無(wú)價(jià)證券，是指本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券。分為兩個(gè)大類：一類是證據(jù)書面憑證，即為單純證明某一特定事實(shí)的書面憑證，如借據(jù)、收據(jù)(shuj)等；一類是某種私權(quán)的合法占有者的書面憑證，即占有權(quán)證券，如購(gòu)物券、供應(yīng)證等。 有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，證明持券人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證，這類證券本身沒(méi)有價(jià)值，但由于它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，可以在證券市場(chǎng)上買賣和流通，客觀上具有了交易價(jià)格。影響有價(jià)證券價(jià)格的因素很

14、多，主要是預(yù)期收入和市場(chǎng)利率，因此，有價(jià)證券價(jià)格實(shí)際上是資本化了的收入。共三十九頁(yè)二、有價(jià)證券 1、有價(jià)證券的分類 有價(jià)證券有廣義與狹義兩種概念，廣義的有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券。（1）商品證券 商品證券是證明持券人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。（2）貨幣證券 貨幣證券是指本身能使持券人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)證券，主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券，主要包括銀行匯票、銀行本票和支票。（3）資本證券 資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的

15、活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。它包括股票、債券及其衍生品種(pnzhng)如基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等。共三十九頁(yè) 資本證券是有價(jià)證券(yuji zhngqun)的主要形式，狹義的有價(jià)證券(yuji zhngqun)即指資本證券。在日常生活中，人們通常把狹義的有價(jià)證券(yuji zhngqun)資本證券直接稱為有價(jià)證券(yuji zhngqun)乃至證券。共三十九頁(yè)有價(jià)證券可以從不同角度、按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類： 1）按證券發(fā)行主體分類 按證券發(fā)行主體的不同，有價(jià)證券可分為政府證券、金融證券、公司證券。 政府證券是指政府財(cái)政部門或其他代理機(jī)構(gòu)為籌集資金，以政府名義(mngy)發(fā)行的證券。 金融證券是指銀行、保險(xiǎn)公

16、司、信用社、投資公司等金融機(jī)構(gòu)為籌集經(jīng)營(yíng)資金而發(fā)行的證券。 公司證券是指公司、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)法人為籌集投資資金或與籌集投資資金直接相關(guān)的行為而發(fā)行的證券。共三十九頁(yè) 2）按證券適銷性分類 適銷證券是指證券持有人在需要現(xiàn)金或希望將持有的證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金時(shí)，能夠(nnggu)迅速地在證券市場(chǎng)上出售的證券。這類證券是金融投資者的主要投資對(duì)象，包括公司股票、公司債券、金融債券、國(guó)庫(kù)券、公債券、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)證、認(rèn)股證書等。 不適銷證券是指證券持有人在需要現(xiàn)金時(shí)，不能或不能迅速地在證券市場(chǎng)上出售的證券。這種證券雖不能或不能迅速地在證券市場(chǎng)上出售，但都具有投資風(fēng)險(xiǎn)較小、投資收益定、在特定條件下也可以換成現(xiàn)金等特點(diǎn)，

17、如定期存單等。 共三十九頁(yè)3）按證券上市與否分類 上市證券又稱掛牌證券，是指經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并向證券交易所注冊(cè)登記，獲得(hud)在交易所內(nèi)公開買賣資格的證券。 非上市證券也稱非掛牌證券、場(chǎng)外證券，指未申請(qǐng)上市或不符合在證券交易所掛牌交易條件的證券。共三十九頁(yè) 4）按證券收益是否固定分類 固定收益證券是指持券人可以(ky)在特定的時(shí)間內(nèi)取得固定的收益并預(yù)先知道取得收益的數(shù)量和時(shí)間，如固定利率債券、優(yōu)先股股票等。 變動(dòng)收益證券是指因客觀條件的變化其收益也隨之變化的證券。如普通股，浮動(dòng)利率債券。 一般說(shuō)來(lái)，變動(dòng)收益證券比固定收益證券的收益高、風(fēng)險(xiǎn)大，但是在通貨膨脹條件下，固定收益證券的風(fēng)險(xiǎn)要比

18、變動(dòng)收益證券大得多。 共三十九頁(yè) 5）按證券發(fā)行的地域和國(guó)家分類 國(guó)內(nèi)證券是一國(guó)國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)、公司(n s)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織或該國(guó)政府在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上以本國(guó)貨幣為面值所發(fā)行的證券。 國(guó)際證券則是由一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)或國(guó)際經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)在國(guó)際證券市場(chǎng)上以其他國(guó)家的貨幣為面值而發(fā)行的證券。 共三十九頁(yè)6）按證券募集(mj)方式分類 公募證券是指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券。 私募證券是指向少數(shù)特定的投資者發(fā)行的證券，如與發(fā)行者有特定關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者，也有發(fā)行公司、企業(yè)的內(nèi)部職工。 共三十九頁(yè)7）按證券性質(zhì)分類 按證券的經(jīng)濟(jì)性質(zhì)可分為基礎(chǔ)證券和金融衍生證券兩大類。股票

19、、債券和投資基金都屬于基礎(chǔ)證券；金融衍生證券是指由基礎(chǔ)證券派生出來(lái)的證券交易品種，主要(zhyo)有金融期貨與期權(quán)、可轉(zhuǎn)換證券、存托憑證、認(rèn)股權(quán)證等。共三十九頁(yè)2、有價(jià)證券的特征 1）產(chǎn)權(quán)性 證券的產(chǎn)權(quán)性是指有價(jià)證券代表著一定的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，擁有證券就意味著享有財(cái)產(chǎn)的占有、使用、收益和處分的權(quán)利。 2）收益性 收益性是指持有證券本身可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本使用權(quán)的回報(bào)。 3）流通性 證券的流動(dòng)性又稱變現(xiàn)性，是指證券持有人可按自己的需要靈活地轉(zhuǎn)讓證券以換取現(xiàn)金。流通性是證券的生命力所在。證券的期限性約束了投資者的靈活偏好，但其流通性以變通的方式滿足了投資者對(duì)資金的隨機(jī)需求。 4）風(fēng)險(xiǎn)性 證券的風(fēng)險(xiǎn)性是指證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至使本金也受到損失(snsh)的可能。共三十九頁(yè)三、證券投資 證券投資是指?jìng)€(gè)人或法人的購(gòu)買有價(jià)證券行為，這種行為會(huì)使投資者在證券持有期內(nèi)獲得與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相稱的收益。 證券投資是現(xiàn)