第章資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)

1、第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn) 本章內(nèi)容本章內(nèi)容 2.1 資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值 2.2 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析風(fēng)險(xiǎn)與收益分析12022-3-23整理ppt第二章 資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn) 第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值2022-3-232整理ppt2.1 資金時(shí)間價(jià)值 本節(jié)內(nèi)容本節(jié)內(nèi)容 一、資金時(shí)間價(jià)值的含義一、資金時(shí)間價(jià)值的含義 二、終值與現(xiàn)值的計(jì)算二、終值與現(xiàn)值的計(jì)算 三、利率的計(jì)算三、利率的計(jì)算32022-3-23整理ppt2.1 資金時(shí)間價(jià)值 一、資金時(shí)間價(jià)值的含義一、資金時(shí)間價(jià)值的含義 （1）含義：資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。（實(shí)質(zhì)是貨幣經(jīng)歷一定

2、時(shí)間的投資和再投的價(jià)值量差額。（實(shí)質(zhì)是貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值）資所增加的價(jià)值） 表示方法：表示方法： 絕對(duì)量：利息絕對(duì)量：利息 相對(duì)量：利率相對(duì)量：利率 理論上理論上：沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利沒有風(fēng)險(xiǎn)、沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率潤(rùn)率 實(shí)務(wù)中實(shí)務(wù)中：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率。：沒有通貨膨脹條件下的政府債券利率。 注意：注意：“兩個(gè)不能兩個(gè)不能”： 不同時(shí)點(diǎn)的資金數(shù)額不能直接相比較；不同時(shí)點(diǎn)的資金數(shù)額不能直接相比較； 不同時(shí)點(diǎn)的資金不能直接進(jìn)行加減運(yùn)算不同時(shí)點(diǎn)的資金不能直接進(jìn)行加減運(yùn)算42022-3-23整理ppt2.1 資金時(shí)間價(jià)值利息的兩種計(jì)

3、算方式利息的兩種計(jì)算方式單利：?jiǎn)卫褐粚?duì)本金計(jì)算利息只對(duì)本金計(jì)算利息復(fù)利復(fù)利：即對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息即對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息計(jì)算符號(hào)：計(jì)算符號(hào)： P 本金或現(xiàn)值本金或現(xiàn)值 F 本利和或?qū)碇当纠突驅(qū)碇?A 等額年金等額年金 i 計(jì)息周期的利率計(jì)息周期的利率 n 計(jì)息周期數(shù)計(jì)息周期數(shù) 52022-3-23整理ppt二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）單利法（1 1）單利終值計(jì)算）單利終值計(jì)算 在單利方式下，本金能帶來利息，利息必須在提出以后再以本金形式投入才能生利，否則不能生利。單利終值的一般計(jì)算公式為： F=P+P.i.n 式中，P為現(xiàn)值，即0年（第一年初）的價(jià)

4、值；F為終值，即第n年末的價(jià)值；i為利率；n為計(jì)息期數(shù)。62022-3-23整理ppt（2）單利現(xiàn)值的計(jì)算 單利現(xiàn)值的計(jì)算同單利終值的計(jì)算是互逆的。由終值求解現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)（i為貼現(xiàn)率）。 單利現(xiàn)值一般計(jì)算公式為： （i n)i n)72022-3-23整理ppt二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （二）復(fù)利法（二）復(fù)利法一次性收付（一個(gè)時(shí)點(diǎn)金額的運(yùn)算）一次性收付（一個(gè)時(shí)點(diǎn)金額的運(yùn)算）（1 1）復(fù)利終值的計(jì)算）復(fù)利終值的計(jì)算 在復(fù)利方式下，本能生利，利息在下期則轉(zhuǎn)為本金在復(fù)利方式下，本能生利，利息在下期則轉(zhuǎn)為本金與原來的本金一起計(jì)算利息。與原來的本金一起計(jì)算利息。 復(fù)利終值一般計(jì)算公式為：復(fù)利終值一般計(jì)算

5、公式為： F=PF=P（1+i)1+i)n n =P（F/P，i，n） 式中，為現(xiàn)值，即第一年初的價(jià)值，式中，為現(xiàn)值，即第一年初的價(jià)值，F(xiàn) F為第為第n n年末終值；年末終值；i i為利率；為利率；n n為計(jì)息期數(shù)；為計(jì)息期數(shù)； (1+i(1+i）n n為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（為復(fù)利終值系數(shù)，用符號(hào)（F/PF/P，i,ni,n）表示。）表示。82022-3-23整理ppt二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （2 2）復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是）復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運(yùn)算，它是指今后某一特定時(shí)間收到或付出一筆款項(xiàng)，指今后某一特定時(shí)間收到或付出一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率（按折現(xiàn)率（i i）所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值。

6、）所計(jì)算的現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)價(jià)值。 P=F(1+iP=F(1+i）n n 上列公式中的上列公式中的(1+i(1+i）n n為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號(hào)（用符號(hào)（/ /，i,ni,n）表示。）表示。注意注意：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒：復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)。數(shù)。92022-3-23整理ppt復(fù)利應(yīng)用舉例例例1-11-1王先生在銀行存入年期定期存款王先生在銀行存入年期定期存款20002000元，年利率為元，年利率為% %，年后的本利和為：，年后的本利和為：20002000(1+7%)(1+7%)5 5=2000=20001.40261.40262805.22805.2（元）（元

7、） 例例-2-2某項(xiàng)投資年后可得收益某項(xiàng)投資年后可得收益40004000元，年元，年利率計(jì)算，其現(xiàn)值應(yīng)為：利率計(jì)算，其現(xiàn)值應(yīng)為：40004000（1+6%1+6%）4 4 40000400000.79210.7921 =31684 =31684（元）（元）102022-3-23整理ppt二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 2、年金終值和年金現(xiàn)值、年金終值和年金現(xiàn)值 年金含義：是指一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同年金含義：是指一定時(shí)期內(nèi)每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同金額的系列款項(xiàng)。金額的系列款項(xiàng)。注意：注意： （1 1）年金的特點(diǎn)年金的特點(diǎn)“三同一系列三同一系列”時(shí)間相同時(shí)間相同收付額相同收付額相同

8、收付方向相同收付方向相同一系列數(shù)字（多個(gè)時(shí)點(diǎn)金額）一系列數(shù)字（多個(gè)時(shí)點(diǎn)金額） （2 2）年金并不僅指間隔）年金并不僅指間隔1 1年發(fā)生的收付，而是指間隔一定年發(fā)生的收付，而是指間隔一定會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)期間期間發(fā)生的收付，可能是月、季度、半年等時(shí)間間隔。發(fā)生的收付，可能是月、季度、半年等時(shí)間間隔。112022-3-23整理ppt二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算年金特點(diǎn)：連續(xù)性和等額性年金特點(diǎn)：連續(xù)性和等額性年金的分類：年金的分類： 根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為 （1 1）普通年金）普通年金 （2 2）預(yù)付年金）預(yù)付年金 （3 3）遞延年金）遞延年金 （4 4）永續(xù)年金）永續(xù)

9、年金122022-3-23整理ppt資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值 普通年金（后付年金）普通年金（后付年金）每期每期期末期末等額收等額收付；付； 即付年金（先付年金）即付年金（先付年金）每期每期期初期初等額收等額收付；付； 遞延年金（延期年金）遞延年金（延期年金）前若干期無收付，前若干期無收付，后若干期等額收付；后若干期等額收付； 永續(xù)年金永續(xù)年金無限期等額收付。無限期等額收付。132022-3-23整理ppt（1）普通年金年金終值的計(jì)算142022-3-23整理ppt普通年金現(xiàn)值與終值 普通年金現(xiàn)值與終值計(jì)算公式： FA=A(1+i) n-1/i=A(F/A,i,n) PA=A1-(1+i) n/

10、i=A(P/A,i,n) 152022-3-23整理ppt 式中，F(xiàn)為普通年金終值；A為年金；i為利率；n為期數(shù)；方括號(hào)中的數(shù)值通常稱為“年金終值系數(shù)”，記做（F/A，i， n），可直接查閱“1元年終值表”16n)i,(F/A,Ai1i)(1AFn2022-3-23整理ppt 例例1-31-3張先生每年年末存入銀行張先生每年年末存入銀行10001000元，元，連存連存5 5年，年利率年，年利率10%10%。則。則5 5年滿期后，張先年滿期后，張先生可得本利和為？生可得本利和為？ 直接用普通年金終值計(jì)算公式計(jì)算：直接用普通年金終值計(jì)算公式計(jì)算： 五年期滿后可得本利和五年期滿后可得本利和=1000

11、=1000 =1000=10006.1051=6105.16.1051=6105.1（元）（元）10%10%1 110%)10%)(1(15 5172022-3-23整理ppt普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。其計(jì)算方法如圖1-2所示。18圖普通年金現(xiàn)值計(jì)算示意圖2022-3-23整理ppt 上式中，為普通年金現(xiàn)值；為年金；上式中，為普通年金現(xiàn)值；為年金；i i為折現(xiàn)率；為折現(xiàn)率；n n為期數(shù)；方括號(hào)中的數(shù)值通常稱為期數(shù)；方括號(hào)中的數(shù)值通常稱為為“年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)”，記做（，記做（p/Ap/A，i,ni,n),),可直可直接查閱接

12、查閱“元年金現(xiàn)值系數(shù)元年金現(xiàn)值系數(shù)表表19n)i,(P/A,Aii)(11APn2022-3-23整理ppt例-王先生每年末收到租金1000元，為期年，若按年利率10%計(jì)算，王先生所收租金現(xiàn)值為？直接按普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算：直接按普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式計(jì)算：3790.8元3790.8元3.790813.790811000100010%10%10)%10)%(1(11 1100010005 5P202022-3-23整理ppt普通年金終值的逆運(yùn)算普通年金終值的逆運(yùn)算 年償債基金的計(jì)年償債基金的計(jì)算算 （由終值求年金）（由終值求年金） 式中，式中，1/(1+i)1/(1+i)n n-1 -1 稱

13、為償債基金稱為償債基金系數(shù)，用（系數(shù)，用（A/F,i,nA/F,i,n）表示。）表示。)n ni,i,(F/A,(F/A,A Ai i1 1n ni)i)(1(1A AF F1 1i）i）（1（1i iF FA An n212022-3-23整理ppt例：某人欲在例：某人欲在5 5年后還清年后還清1000010000元債務(wù)，從現(xiàn)元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)在起每年末等額存入銀行一筆款項(xiàng)。假設(shè)銀行利率為銀行利率為10%10%，則每年應(yīng)存入多少錢？，則每年應(yīng)存入多少錢？解：解：9048.79元9048.79元5.52565.52561000010000) )(P/A,10%,5

14、(P/A,10%,51000010000n）n）i,i,（A/P,（A/P,F FA A222022-3-23整理ppt普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算普通年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算 年回收額的計(jì)年回收額的計(jì)算算 （由現(xiàn)值求年金）（由現(xiàn)值求年金）式中，式中，i/1-(1+i)-i/1-(1+i)-n n 稱為回收系數(shù)，用稱為回收系數(shù)，用(A/P,i,n(A/P,i,n）表示）表示n)n)i,i,(P/A,(P/A,A Ai ii)i)(1(1- -1 1A AP Pn n- -)n n(P/A，i,(P/A，i,P Pi）i）（1（1- -1 1i iP PA An n- -232022-3-23整理ppt例：某人

15、欲購(gòu)入一套商品房，需向銀行例：某人欲購(gòu)入一套商品房，需向銀行按揭貸款按揭貸款100100萬元，準(zhǔn)備萬元，準(zhǔn)備2020年內(nèi)于每年年內(nèi)于每年年末等額償還，銀行貸款利率為年末等額償還，銀行貸款利率為5%5%，要求：計(jì)算每年還多少？要求：計(jì)算每年還多少？分析：分析： A=100A=100(A/P,i,n)(A/P,i,n) =100/12.4622 =100/12.4622 =8.0243 =8.0243萬元萬元242022-3-23整理ppt結(jié)論結(jié)論：償債基金計(jì)算與普通年金終值互為逆償債基金計(jì)算與普通年金終值互為逆運(yùn)算。運(yùn)算。 （F/A,I,nF/A,I,n）(A/F,i,n)=1(A/F,i,n)

16、=1資本回收額計(jì)算與普通年金現(xiàn)值計(jì)算資本回收額計(jì)算與普通年金現(xiàn)值計(jì)算互為逆運(yùn)算。互為逆運(yùn)算。 （P/A,i,nP/A,i,n） (A/P,i,n)=1 (A/P,i,n)=1252022-3-23整理ppt(2)(2)預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算u預(yù)付年金的終值是其最后一期期末時(shí)的預(yù)付年金的終值是其最后一期期末時(shí)的本利和，是各期期初收付款的復(fù)利終值本利和，是各期期初收付款的復(fù)利終值之和。之和。u預(yù)付年金終值的計(jì)算公式為：預(yù)付年金終值的計(jì)算公式為： A(1+i)A(1+i)1 1+ A(1+i)+ A(1+i)2 2 + + A(1+i)A(1+i)n n 式中各項(xiàng)為等比數(shù)列

17、，首項(xiàng)為式中各項(xiàng)為等比數(shù)列，首項(xiàng)為A(1+i)A(1+i)，公比為（公比為（i)i)，根據(jù)等比數(shù)列求和公，根據(jù)等比數(shù)列求和公式可知：式可知：262022-3-23整理ppt 上式中的是預(yù)付年金終值系數(shù)，上式中的是預(yù)付年金終值系數(shù)，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加，系它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加，系數(shù)減數(shù)減1 1所得的結(jié)果，通常記做所得的結(jié)果，通常記做(F/A,i, n+1)-(F/A,i, n+1)- 。27iiiAFn11)1(1)1(11i i1 1i)i)(1(1 1 1n n 11)1 (1iiAn2022-3-23整理ppt例例-6-6為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，為給兒子

18、上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王先生連續(xù)六年于每年年初存入銀行王先生連續(xù)六年于每年年初存入銀行30003000元，元，則則6 6年后的本利和是多少？年后的本利和是多少？（F/AF/A，i,n+1)-1i,n+1)-1 30003000(F/A(F/A，5%5%，7)-17)-1 3000 3000 （8.1420-18.1420-1） 2142621426（元）（元）282022-3-23整理ppt預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算：預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算： 預(yù)付年金的現(xiàn)值是各期期初收（付）預(yù)付年金的現(xiàn)值是各期期初收（付）款的復(fù)利現(xiàn)值之和?？畹膹?fù)利現(xiàn)值之和。 預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：預(yù)付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： P PA+A+

19、A A(1+i)-(1+i)-1 1+ A+ A (1+i)- (1+i)-2 2 + + + A A (1+i) (1+i)n-1n-1 式中各項(xiàng)為等比數(shù)列，首項(xiàng)為式中各項(xiàng)為等比數(shù)列，首項(xiàng)為A A，公比為，公比為（i)i)-1-1，根據(jù)等比數(shù)求和公式可知：，根據(jù)等比數(shù)求和公式可知： 292022-3-23整理ppt式中，式中， 是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，它是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減，系是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減，系數(shù)加數(shù)加1 1所得的結(jié)果，通常記做所得的結(jié)果，通常記做(P/A,i, n-1)+(P/A,i, n-1)+ 。11i ii)i)(1(1- -1

20、 1 A A11i i1 1i i i)i)(1(11 1 A Ai i1 11 1 i)i)(1(111A AP P1)1)- -(n(n- -n n1 1n n11i i i)i)(1(11 1 1)1)(n(n302022-3-23整理ppt 例例- -李先李先生欲購(gòu)房，開發(fā)商提出兩個(gè)付款生欲購(gòu)房，開發(fā)商提出兩個(gè)付款方案：方案：1 1、分、分期付期付款，款，每年年初付款每年年初付款1515萬元萬元，分，分1010年付年付清；清；2 2、一次性付款、一次性付款100100萬元。若萬元。若銀行利率銀行利率為為，李先生應(yīng)選擇哪個(gè)方案？，李先生應(yīng)選擇哪個(gè)方案？1 1、分期付款的現(xiàn)值、分期付款的現(xiàn)

21、值 =A(P/A=A(P/A，i, n-1i, n-1）+1+1 = =1515(P/AP/A，6%,6%,，9)+19)+1 = =1515( (6.8017+1)6.8017+1) = =117.0255117.0255萬元萬元2 2、一次性付款的現(xiàn)值為、一次性付款的現(xiàn)值為100100萬元萬元 分期付款現(xiàn)值分期付款現(xiàn)值故：若李先生有足夠現(xiàn)金的話，應(yīng)選擇一次性付款。故：若李先生有足夠現(xiàn)金的話，應(yīng)選擇一次性付款。312022-3-23整理ppt（）遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（）遞延年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算u遞延年金：總期限遞延年金：總期限m+n，遞延期，遞延期m，在第，在第m+1期期末才發(fā)生第一次收

22、付，是普通年期期末才發(fā)生第一次收付，是普通年金的特殊形式。金的特殊形式。u遞延年金遞延年金終值終值的計(jì)算：的計(jì)算： 與遞延期與遞延期m無關(guān)，只與年金收支期數(shù)有關(guān)。無關(guān)，只與年金收支期數(shù)有關(guān)。 公式：公式： F=A(F/A,i,n)322022-3-23整理ppt遞延年金現(xiàn)值的計(jì)遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算方法：算方法：第一種第一種方法：方法：兩次折現(xiàn)兩次折現(xiàn)第二種方法：第二種方法：兩列年金現(xiàn)值相減：兩列年金現(xiàn)值相減：第三種方法：第三種方法：先求先求n期終值再折為現(xiàn)值期終值再折為現(xiàn)值P PAXAX（F/A,i,nF/A,i,n）X(P/A,i,m+n)X(P/A,i,m+n)m)m)(P/F，i,(P/F

23、，i,n)n)i,i,(P/A,(P/A,A AP P33m)m)(P/A，i,(P/A，i,n)n)(m(mi,i,(P/A,(P/A,A AP P2022-3-23整理ppt2022-3-23342: m+n1: m+n2: -m2:m1: n1: n方法方法1 1方法方法2 2方法方法3 3整理ppt遞延年金舉例 例例29（教材（教材P18）2022-3-2335整理ppt(4)(4)永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算當(dāng)當(dāng)nn時(shí)，（時(shí)，（i i）n n的極限為零，故上式可的極限為零，故上式可寫成：寫成： i i 例例-8-8某學(xué)校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金，某學(xué)校擬建立一項(xiàng)永久性的獎(jiǎng)學(xué)金

24、，每年計(jì)劃頒發(fā)每年計(jì)劃頒發(fā)20002000元獎(jiǎng)學(xué)金。若利率為元獎(jiǎng)學(xué)金。若利率為10%10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？則現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢？2000200010%=200 000(10%=200 000(元）元）36iin)1(1AP2022-3-23整理ppt資金時(shí)間價(jià)值公式之一：復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值(1)(, , )nFPiP F P i n (1)(, , )nPFiF P F i n 37公式名稱公式名稱公公 式式系數(shù)名稱符號(hào)系數(shù)名稱符號(hào)復(fù)利終值復(fù)利終值公式公式一次支付終值系數(shù)一次支付終值系數(shù)（F/P，i，n）復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值公式公式一次支付現(xiàn)值系數(shù)一次支付現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n）2022-3

25、-23整理ppt資金時(shí)間價(jià)值公式之二：普通年金終值與現(xiàn)值2022-3-2338n)i,(F/A,Ai1i)(1AFnn)i,(P/A,Aii)(11APn整理ppt資金時(shí)間價(jià)值公式之三：年金終值與年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算)n n(P/A，i,(P/A，i,P Pi）i）（1（1- -1 1i iP PA An n- -2022-3-23391 1i）i）（1（1i iF FA An n1、年金終值的逆運(yùn)算：償債基金2、年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算：年回收額整理ppt資金時(shí)間價(jià)值公式之四：先付年金的終值與現(xiàn)值 先付年金終值2022-3-2340(1)(1)11niFAi年金 （期數(shù)+1，系數(shù)減1）整理ppt資金時(shí)間

26、價(jià)值公式之四：先付年金的終值與現(xiàn)值 先付年金現(xiàn)值2022-3-2341(1)1 (1)1niPAi年金 （期數(shù)-1，系數(shù)+1）整理ppt資金時(shí)間價(jià)值公式之五：遞延年金的終值與現(xiàn)值 遞延年金終值： 遞延年金現(xiàn)值：2022-3-2342(1)1(/, , )niAFA i niF=A整理ppt資金時(shí)間價(jià)值公式之五：遞延年金的終值與現(xiàn)值第一種方法：第一種方法：兩次折現(xiàn)兩次折現(xiàn)第二種方法：第二種方法：兩列年金現(xiàn)值相減：兩列年金現(xiàn)值相減：第三種方法：第三種方法：先求先求n期終值再折為現(xiàn)值期終值再折為現(xiàn)值 P PA A（F/A,i,nF/A,i,n）X(P/A,i,m+n)X(P/A,i,m+n)2022

27、-3-2343m)m)(P/F，i,(P/F，i,n)n)i,i,(P/A,(P/A,A AP Pm)m)(P/A，i,(P/A，i,n)n)(m(mi,i,(P/A,(P/A,A AP P整理ppt資金時(shí)間價(jià)值公式之六：永續(xù)年金的現(xiàn)值 1、永續(xù)年金無終值 2、永續(xù)年金現(xiàn)值：2022-3-23441PAi整理ppt小小 結(jié)結(jié)解決貨幣時(shí)間價(jià)值問題要遵循的步驟：解決貨幣時(shí)間價(jià)值問題要遵循的步驟：1.1.完全地了解問題，判斷是終值還是現(xiàn)值問題完全地了解問題，判斷是終值還是現(xiàn)值問題2.2.畫一條時(shí)間軸，標(biāo)示出時(shí)間和現(xiàn)金流畫一條時(shí)間軸，標(biāo)示出時(shí)間和現(xiàn)金流3.3.進(jìn)一步明確問題的類型：?jiǎn)卫驈?fù)利？終值進(jìn)一

28、步明確問題的類型：?jiǎn)卫驈?fù)利？終值或現(xiàn)值？年金還是一次性款項(xiàng)？是否是混合或現(xiàn)值？年金還是一次性款項(xiàng)？是否是混合現(xiàn)金流？現(xiàn)金流？4.4.利用計(jì)算公式解決問題。利用計(jì)算公式解決問題。452022-3-23整理ppt案例案例1 1 孫女士看到鄰市一種品牌的火鍋餐館生意火爆，孫女士看到鄰市一種品牌的火鍋餐館生意火爆，也想在自己的縣城開一家，該品牌火鍋經(jīng)營(yíng)總部也想在自己的縣城開一家，該品牌火鍋經(jīng)營(yíng)總部工作人員告訴她：如加入經(jīng)營(yíng)，須一次性支付工作人員告訴她：如加入經(jīng)營(yíng)，須一次性支付5050萬元，并按該火鍋的經(jīng)營(yíng)模式營(yíng)業(yè)。孫女士說沒萬元，并按該火鍋的經(jīng)營(yíng)模式營(yíng)業(yè)。孫女士說沒有那么多現(xiàn)金，希望分次支付，得到的

29、答復(fù)是如有那么多現(xiàn)金，希望分次支付，得到的答復(fù)是如分次支付，須從開業(yè)當(dāng)年起，每年年初支付分次支付，須從開業(yè)當(dāng)年起，每年年初支付2020萬萬元，付元，付3 3年，年，3 3年中如有一年沒有按期付款，總部年中如有一年沒有按期付款，總部將停止專營(yíng)權(quán)。假設(shè)孫女士現(xiàn)身無分文，需要到將停止專營(yíng)權(quán)。假設(shè)孫女士現(xiàn)身無分文，需要到銀行申請(qǐng)貸款，貸款利率為銀行申請(qǐng)貸款，貸款利率為5%5%，貸款金額不受限，貸款金額不受限制。制。 請(qǐng)分析：孫女士是現(xiàn)在一次支付還是分次支付？請(qǐng)分析：孫女士是現(xiàn)在一次支付還是分次支付？462022-3-23整理ppt案例案例2 2 你朋友欲購(gòu)一房產(chǎn)，賣方提出三種付款方你朋友欲購(gòu)一房產(chǎn)，賣

30、方提出三種付款方式可任選一種：式可任選一種： 從現(xiàn)在起，每年年末付從現(xiàn)在起，每年年末付2020萬元，共付萬元，共付1010次，次，總額總額200200萬；萬； 從第五年開始，每年末支付從第五年開始，每年末支付2525萬，共支付萬，共支付1010次，總額次，總額250250萬；萬； 從第五年開始，每年初支付從第五年開始，每年初支付2424萬，共支付萬，共支付1010次，總額次，總額240240萬。萬。 假設(shè)，假設(shè)，i=10%i=10%，學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理的你會(huì)為朋友，學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)管理的你會(huì)為朋友選擇哪種方案？選擇哪種方案？472022-3-23整理ppt三、利率的計(jì)算 （一）復(fù)利計(jì)息方式下利率的計(jì)算 方法

31、：內(nèi)插法 例211教材P19482022-3-23整理ppt三、利率的計(jì)算 （二）名義利率與實(shí)際利率的計(jì)算 名義利率：當(dāng)利率在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時(shí)，給出的年利率即為名義利率。 例212（P20）492022-3-23整理ppt第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析 一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量 三、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 四、風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策502022-3-23整理ppt一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 （一）風(fēng)險(xiǎn)的含義（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義 風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)概念。任何決策都有風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)非常重要的財(cái)務(wù)概念。任何決策都有風(fēng)險(xiǎn)，這使得風(fēng)險(xiǎn)觀念在理財(cái)中具有普遍意義。風(fēng)險(xiǎn)，這使得風(fēng)險(xiǎn)觀念在理財(cái)中具有普遍意義。因此，有人說

32、因此，有人說“時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是財(cái)務(wù)管理時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是財(cái)務(wù)管理中最重要的兩個(gè)基本原則中最重要的兩個(gè)基本原則”，即，即“時(shí)間價(jià)值是理時(shí)間價(jià)值是理財(cái)?shù)牡谝辉瓌t，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是理財(cái)?shù)呢?cái)?shù)牡谝辉瓌t，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是理財(cái)?shù)摹暗诙瓌t第二原則”。 從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種無法預(yù)料或無法控制的因素作用，活動(dòng)中由于各種無法預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。512022-3-23整理ppt一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 一般來講，風(fēng)險(xiǎn)是

33、指在一定條件下和一定時(shí)一般來講，風(fēng)險(xiǎn)是指在一定條件下和一定時(shí)間內(nèi)某一行動(dòng)發(fā)生的不確定性，具有客觀性，間內(nèi)某一行動(dòng)發(fā)生的不確定性，具有客觀性，其大小隨時(shí)間延續(xù)而變化。其大小隨時(shí)間延續(xù)而變化。 從財(cái)務(wù)管理的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各從財(cái)務(wù)管理的角度來看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料或無法控制項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離，從而存在不確定的結(jié)果的可能性。發(fā)生背離，從而存在不確定的結(jié)果的可能性。 風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性風(fēng)險(xiǎn)具有兩面性:風(fēng)險(xiǎn)本身未必只能帶來超出風(fēng)險(xiǎn)本身未必只能帶來超出預(yù)計(jì)的損失，風(fēng)險(xiǎn)同樣可

34、以帶來超出預(yù)期的預(yù)計(jì)的損失，風(fēng)險(xiǎn)同樣可以帶來超出預(yù)期的收益。收益。522022-3-23整理ppt一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 (2)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬: 指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外的報(bào)酬。間價(jià)值的那部分額外的報(bào)酬。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外的報(bào)酬而獲得的超過時(shí)間價(jià)值的那部分額外的報(bào)酬率。率。 如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)如果不考慮通貨膨脹的話，投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資所要求或期望的投資報(bào)酬率就是資金的投資所要求或期望的投資報(bào)酬率就是資金的時(shí)間價(jià)值與

35、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。532022-3-23整理ppt一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 (二二)投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn) (1)風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。特定投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)是事件本身的不確定性，具有客觀性。特定投資風(fēng)險(xiǎn)大小是客觀的，而是否去冒風(fēng)險(xiǎn)是主觀的。險(xiǎn)大小是客觀的，而是否去冒風(fēng)險(xiǎn)是主觀的。 (2)風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間的延續(xù)而變化，是風(fēng)險(xiǎn)的大小隨時(shí)間的延續(xù)而變化，是“一定時(shí)期內(nèi)一定時(shí)期內(nèi)”的的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。 (3)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別，但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域里都視為風(fēng)險(xiǎn)和不確定性有區(qū)別，但在實(shí)務(wù)領(lǐng)域里都視為“風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)待。對(duì)待。 (4)風(fēng)險(xiǎn)可能給人們帶來收益，也可能帶來?yè)p失。人們研究

36、風(fēng)險(xiǎn)可能給人們帶來收益，也可能帶來?yè)p失。人們研究風(fēng)險(xiǎn)一般都從不利的方面來考查，從財(cái)務(wù)的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)一般都從不利的方面來考查，從財(cái)務(wù)的角度來說，風(fēng)險(xiǎn)主要是指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。主要是指無法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。542022-3-23整理ppt一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 (三三)分類分類 風(fēng)險(xiǎn)從不同的角度可分為不同的種類風(fēng)險(xiǎn)從不同的角度可分為不同的種類:主要從公司本身和個(gè)體主要從公司本身和個(gè)體投資主體的角度。投資主體的角度。 1.從投資主體的角度看從投資主體的角度看 從投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為從投資主體的角度看，風(fēng)險(xiǎn)分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

37、，是指對(duì)所有公司影響因素引起的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指對(duì)所有公司影響因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。如風(fēng)險(xiǎn)。如:戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率、金融危機(jī)、能戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率、金融危機(jī)、能源危機(jī)源危機(jī)等。這類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者的影響不能通過投資組合來分散，等。這類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者的影響不能通過投資組合來分散，因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。因此又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。552022-3-23整理ppt一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司特有事件造成公司特有風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)€(gè)別公司特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，如的風(fēng)險(xiǎn)，如:罷工、訴訟失敗、新產(chǎn)品開發(fā)罷工、訴訟失敗、新產(chǎn)品開發(fā)失敗、沒爭(zhēng)取到重要合同失去銷售市場(chǎng)失敗、沒爭(zhēng)取到

38、重要合同失去銷售市場(chǎng)等。等。這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，可以通過多角化這類事件是隨機(jī)發(fā)生的，可以通過多角化投資來分散，因此，這類風(fēng)險(xiǎn)也稱為可分投資來分散，因此，這類風(fēng)險(xiǎn)也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。散風(fēng)險(xiǎn)或非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。562022-3-23整理ppt一、風(fēng)險(xiǎn)的含義和種類 2.從公司本身的角度看從公司本身的角度看 從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)可分為從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來的風(fēng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如險(xiǎn)。如:市場(chǎng)銷售、生產(chǎn)成本和生產(chǎn)技術(shù)市場(chǎng)銷售、生產(chǎn)成本和生產(chǎn)技術(shù)等，等，使得公司的息前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變得不確定，因此，使得公

39、司的息前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)變得不確定，因此，這類風(fēng)險(xiǎn)又稱為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)這類風(fēng)險(xiǎn)又稱為商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由借款由借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因此，是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，因此，也稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)。也稱為籌資風(fēng)險(xiǎn)。572022-3-23整理ppt思考： 下列各項(xiàng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)中屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（下列各項(xiàng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)中屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（ ）。）。A.自然災(zāi)害自然災(zāi)害B.通貨膨脹通貨膨脹C.銷售決策失誤銷售決策失誤D.罷工罷工 【正確答案正確答案】 AB 【答案解析答案解析】 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響方面系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響方面都不與特定的組織或個(gè)人有關(guān)，至少是某個(gè)特定組織都

40、不與特定的組織或個(gè)人有關(guān)，至少是某個(gè)特定組織或個(gè)人所不能阻止的風(fēng)險(xiǎn)，即全社會(huì)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)，或個(gè)人所不能阻止的風(fēng)險(xiǎn)，即全社會(huì)普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。罷工和如戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害、經(jīng)濟(jì)衰退等帶來的風(fēng)險(xiǎn)。罷工和銷售決策失誤引起的是特定風(fēng)險(xiǎn)。銷售決策失誤引起的是特定風(fēng)險(xiǎn)。 582022-3-23整理ppt二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)衡量險(xiǎn)衡量 風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，廣泛地影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，廣泛地影響著企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因此正視風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)程度予以量化是營(yíng)活動(dòng)，因此正視風(fēng)險(xiǎn)，將風(fēng)險(xiǎn)程度予以量化是財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要工作。風(fēng)險(xiǎn)與概率直接相關(guān)，財(cái)務(wù)管理的一項(xiàng)重要

41、工作。風(fēng)險(xiǎn)與概率直接相關(guān)，并由此并由此同期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差、標(biāo)準(zhǔn)離差率等發(fā)生率等發(fā)生聯(lián)系，因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)要考慮以上幾個(gè)聯(lián)系，因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量時(shí)要考慮以上幾個(gè)指標(biāo)值。指標(biāo)值。592022-3-23整理ppt二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)衡量從兩個(gè)角度分析： 1、從風(fēng)險(xiǎn)和收益的基本關(guān)系分析 2、從單項(xiàng)資產(chǎn)所受不可分散風(fēng)險(xiǎn)的角度衡量602022-3-23整理ppt二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬需要使用概率和統(tǒng)計(jì)單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬需要使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，通常用以下步驟來分析計(jì)算方法，通常用以下

42、步驟來分析計(jì)算。 確定概率分布確定概率分布 計(jì)算期望報(bào)酬率計(jì)算期望報(bào)酬率 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率61返回下一頁(yè)上一頁(yè)2022-3-23整理ppt二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 (一一)確定概率分布確定概率分布 概率是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，概率是用來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用用Pi來表示。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性來表示。概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。所有的概率即越大。所有的概率即Pi都在都在01之間，所有結(jié)果的之間，所有結(jié)果的概率之和等于概率之和等于1,即即 n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。在這里，概

43、率也就是為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個(gè)數(shù)。在這里，概率也就是各種不同預(yù)期報(bào)酬率出現(xiàn)的可能性。各種不同預(yù)期報(bào)酬率出現(xiàn)的可能性。62返回下一頁(yè)上一頁(yè)2022-3-23整理ppt二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 (二二)計(jì)算期望報(bào)酬率計(jì)算期望報(bào)酬率(平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率) 隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加隨機(jī)變量的各個(gè)取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的期望值。它反映隨機(jī)變量權(quán)平均數(shù)叫隨機(jī)變量的期望值。它反映隨機(jī)變量取值的平均化。在這里資產(chǎn)的報(bào)酬率的期望值。取值的平均化。在這里資產(chǎn)的報(bào)酬率的期望值。一般用以下公式表一般用以下公式表示示: 式式中中: Pi第第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率種結(jié)果出現(xiàn)的概率;

44、Ki第第i種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報(bào)酬率; n所有可能結(jié)果的數(shù)目。所有可能結(jié)果的數(shù)目。63返回下一頁(yè)上一頁(yè)2022-3-23整理ppt一、確定概率分布一、確定概率分布64經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率Pi報(bào)酬率KiA項(xiàng)目B項(xiàng)目繁榮一般衰退0.20.60.2402007020-3011niiP0 Pi 12022-3-23整理ppt概率分布的類型：離散型分布、連續(xù)型分布u 如果隨機(jī)變量（例如報(bào)酬率）只取有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)于這些值有確定的概率，則稱隨機(jī)變量是離散型分布。u 如果隨機(jī)變量能取無限個(gè)值，并且每個(gè)值都有確定的概率，則稱隨機(jī)變量是連續(xù)型分布。u 使用最廣泛的連續(xù)型分布是正態(tài)分布，

45、因?yàn)椴徽摽傮w分布是正態(tài)還是非正態(tài)，當(dāng)樣本很大時(shí)，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。正態(tài)分布曲線為對(duì)稱的鐘型。652022-3-23整理ppt 例：某企業(yè)現(xiàn)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，其概率與報(bào)酬率如下表：2022-3-2366經(jīng)濟(jì)情況經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生的概率Pi報(bào)酬率KiA項(xiàng)目B項(xiàng)目繁榮一般衰退0.20.60.2402007020-30整理ppt67二、計(jì)算期望報(bào)酬率二、計(jì)算期望報(bào)酬率 期望報(bào)酬率是各種可能的報(bào)酬率按其概率進(jìn)行加權(quán)平均得到的報(bào)酬率。niiiKPK1Pi第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；Ki第i種結(jié)果下的預(yù)期報(bào)酬率；n-所有可能結(jié)果的數(shù)目;2022-3-23整理ppt二、計(jì)算期望報(bào)酬率二、計(jì)算期望報(bào)酬率68經(jīng)濟(jì)

46、情況概率PA項(xiàng)目報(bào)酬率KAP*KAB項(xiàng)目報(bào)酬率KBP*KB繁榮0.240%8%70%14%一 般0.620%12%20%12%衰退0.200%-30%-6%合計(jì)120%20%2022-3-23整理ppt二、計(jì)算期望報(bào)酬率二、計(jì)算期望報(bào)酬率 即： A、B兩個(gè)項(xiàng)目的期望報(bào)酬率都為20% 在期望報(bào)酬率相同的情況下，我們?nèi)绾涡枰x擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案？ 這就需要衡量?jī)蓚€(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)值標(biāo)準(zhǔn)離差 。692022-3-23整理ppt三三、風(fēng)險(xiǎn)的衡量、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 (三三)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的綜合差異，是反映離散度的一種量酬率的綜合差

47、異，是反映離散度的一種量度。公式為度。公式為 (2-16)70返回下一頁(yè)上一頁(yè)2022-3-23整理ppt二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 式中式中:期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差; 期望報(bào)酬率期望報(bào)酬率; Ki第第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率種可能結(jié)果的報(bào)酬率; Pi第第i種可能結(jié)果的概率種可能結(jié)果的概率; n可能結(jié)果的個(gè)數(shù)可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。 一般地講，在期望值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)性越大。71返回下一頁(yè)上一頁(yè)2022-3-23整理ppt標(biāo)準(zhǔn)離差計(jì)算 A 16%同理，可計(jì)算出：B31.6%即：A項(xiàng)目未來收益率為：20% 16%36%4%B項(xiàng)目未來收益率為：20% 31.6%51.6%11.6

48、%722022-3-23222(40%20%)0.2(20%20%)0.6(020%)0.2整理ppt二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 (四四)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 一般而言，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)性越大。 標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差是以期望值為基礎(chǔ)計(jì)算出來的，因而當(dāng)準(zhǔn)離差是以期望值為基礎(chǔ)計(jì)算出來的，因而當(dāng)期望值不同時(shí)，直接比較標(biāo)準(zhǔn)離差是不準(zhǔn)確的，期望值不同時(shí)，直接比較標(biāo)準(zhǔn)離差是不準(zhǔn)確的，可以利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較，它是標(biāo)準(zhǔn)差與期望可以利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較，它是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值，也稱為變異系數(shù)。離差率用以下公式值的比值，也稱為變異系數(shù)。離差率用以下公式表示表示 73返回下一頁(yè)上一頁(yè)2022-3-23整理p