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文檔簡介
1、開題報(bào)告上市公司償債能力分析一、立論依據(jù)1. 研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義:隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的逐步建立與發(fā)展,企業(yè)已從政府撥款為主的籌資 方式,轉(zhuǎn)為自有資金、借入資金等同時并存的籌資方式,負(fù)債經(jīng)營已為企業(yè)普遍采用。負(fù) 債經(jīng)營不僅可以解決企業(yè)資金短缺問題,還可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),為企業(yè)的所有者帶來 更多的效益。但是,負(fù)債經(jīng)營也存在著風(fēng)險,如資產(chǎn)負(fù)債率偏高,債務(wù)負(fù)擔(dān)過重,償債困 難,銀行與企業(yè)或企業(yè)與企業(yè)之間互相拖欠借款, 應(yīng)收款收不回, 應(yīng)付款付不出等等現(xiàn)象。 因此,企業(yè)在最大限度地充分利用外部資金的同時,還要重視對償債能力的分析。它有利 于正確評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,有利于投資者進(jìn)行正確的投資決
2、策,有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行 正確的經(jīng)營決策,有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策。由此可見,對企業(yè)償債能力的分析 是非常有必要的。預(yù)期目標(biāo):本文在參照國內(nèi)外已有研究結(jié)論的基礎(chǔ)上,從償債能力的各種指標(biāo)入手, 以滬市電子行業(yè)上市公司為研究對象,以財(cái)務(wù)經(jīng)管理論、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略經(jīng)管理論、財(cái)務(wù)評價理 論為指導(dǎo),通過數(shù)理統(tǒng)計(jì)和數(shù)據(jù)挖掘等方法,對上市公司償債能力進(jìn)行了研究,并測定了 電子行業(yè)償債能力指標(biāo)的規(guī)范值, 從而為電子業(yè)上市公司在充分利用外部資金的同時有個 明確的度量, 為增強(qiáng)制造業(yè)上市公司的競爭力提供一定的探索性建議,為政府監(jiān)管部門提供政策性意見以及為相關(guān)理論研究做出貢獻(xiàn)。2. 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在對滬市電子行業(yè)的財(cái)
3、務(wù)分析中,償債能力分析占據(jù)了十分重要的位置。目前國內(nèi)外 學(xué)者對于企業(yè)償債能力分析的研究已取得了可觀的成果,但是由于樣本選取,研究方法及 績效評價角度的差異,造成研究結(jié)果并不一致。國內(nèi)研究,蔣理標(biāo)( 2005)提出在市場經(jīng)濟(jì)條件下,負(fù)債經(jīng)營時現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營 策略,如何分析企業(yè)償債能力是企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營風(fēng)向經(jīng)管的關(guān)鍵環(huán)節(jié)?,F(xiàn)有的償債能力 分析主要是通過研究企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中各工程的結(jié)構(gòu)關(guān)系及各工程的變動情況, 來確定企 業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健康、償債能力是強(qiáng)還是弱。簡燕玲(2005)提到企業(yè)的償債能力分析應(yīng)包括兩個方面的內(nèi)容:一是如何安排好到期債務(wù)的償還;二是要有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。 文章分析了目前企
4、業(yè)償債能力分析中存在的問題, 從短期償債能力和長期償債能力兩方面 對企業(yè)償債能力分析做出了適當(dāng)?shù)母倪M(jìn), 提出了在分析企業(yè)償債能力時要考慮償還債務(wù)資 金來源渠道、企業(yè)流動資產(chǎn)質(zhì)量、企業(yè)所處的壽命周期等以前很少涉及的幾個方面。曾小 玲( 2000 )對償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力三者之間的相關(guān)性進(jìn)行了分析,她指出:公 司的營運(yùn)能力決定盈利能力,盈利能力決定償債能力,營運(yùn)能力也可直接決定償債能力。 作者不僅定性地闡述了這種相關(guān)關(guān)系,還通過定量分析對此進(jìn)行了驗(yàn)證。此外,作者還研 究了長期償債能力和短期償債能力之間的聯(lián)系和區(qū)別, 并從破產(chǎn)風(fēng)險的角度分析了二者的關(guān)聯(lián)性。王化成(2006)在書中企業(yè)籌資經(jīng)管
5、理論一章談到,在合理確定企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu) 時,要充分考慮現(xiàn)金流量的作用。企業(yè)的短期負(fù)債最終由企業(yè)經(jīng)營中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來償 還,以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來確定企業(yè)的流動負(fù)債水平是合理的。在確定企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)時,只 要使企業(yè)在一個年度內(nèi)需要?dú)w還的負(fù)債小于或等于該期間企業(yè)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量,這樣, 即使在該年度內(nèi)企業(yè)發(fā)生籌資困難,也能保證企業(yè)有足夠的償債能力,這種以企業(yè)經(jīng)營業(yè) 現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)來保證企業(yè)短期償債能力的方法,是從動態(tài)上保持企業(yè)的短期償債能力, 比流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)從靜態(tài)上來保證更客觀、更可信。劉秀琴(2006 )對我國深滬兩所上市公司的939家A股上市公司的流動比率均值進(jìn)行了計(jì)算。939家上市公司三年
6、的流動比率算術(shù)平均值為 1.93,80%的公司流動比率分布在0.8-2.6之間。這表明企業(yè)要想保持良好的運(yùn)行狀態(tài),應(yīng)當(dāng)有一個合理的流動比率值。業(yè)績較為優(yōu)良、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓酒淞?動比率一般保持在 2左右,而業(yè)績較差的公司其流動比率明顯偏低,為0.9。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對企業(yè)償債能力研究也己經(jīng)有了很長的歷史。GeorgeGallinger(2005)指出,人們通常使用流動比率和速動比率來衡量企業(yè)的流動性,測量出這兩個指標(biāo)的臨界安 全值,對企業(yè)短期償債能力進(jìn)行評價。由于這兩個指標(biāo)計(jì)算簡單,所以使用很普遍,但是 它們并不能對企業(yè)的流動性進(jìn)行詳細(xì)的檢查。流動比率和速動比率這兩個指標(biāo)均為靜態(tài)指標(biāo),沒有動態(tài)地
7、從企業(yè)融資與投資的配比關(guān)系上衡量企業(yè)短期償債能力,所以存有一定的 局限性。在乳制品業(yè)中,Russ Giesy(2006)通過實(shí)際數(shù)據(jù)說明了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每 頭奶牛的牛奶銷售量、資產(chǎn)占用量、成本、凈收益、風(fēng)險等指標(biāo)的影響,提出乳制品業(yè)中 合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)為使牲畜資產(chǎn)的占用量保持在50%左右。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。如果企業(yè)償債能力弱,就意味著企業(yè)的資產(chǎn) 對其負(fù)責(zé)償還的保障能力弱,企業(yè)的信用就可能受到損失。信用受損會削弱企業(yè)的籌資能 力,增大籌資的成本,從而對企業(yè)的投資能力和獲利能力產(chǎn)生重大影響。因此,通過償債 能力分析可以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險程度、預(yù)測企業(yè)的籌資
8、前景,是企業(yè) 進(jìn)行理財(cái)活動的重要參考。3. 參考文獻(xiàn)1 簡燕玲.企業(yè)償債能力分析與安全經(jīng)營J.財(cái)經(jīng)問題研究,2005(5).2 王艷萍.企業(yè)短期償債能力的分析方法J.財(cái)會月刊,2006(8).3 蔣理標(biāo).關(guān)于企業(yè)償債能力問題探討J.會計(jì)之友(上),2005(12).4 王葒.企業(yè)短期償債能力分析方法探析J.會計(jì)研究,1999(6).任遠(yuǎn).對企業(yè)短期償債能力的分析J.北方經(jīng)貿(mào),2004(5).聶祝林.短期償債能力評價體系構(gòu)建研究J.商場現(xiàn)代化,2005(11).7 蔣大富.對完善現(xiàn)行短期償債能力分析的思考J.市場周刊,2007(11).8 曾小玲.論公司償債能力評價D.成都:西南財(cái)經(jīng)大學(xué),200
9、0.9 李曉博.基于現(xiàn)金流量的企業(yè)償債能力研究D.北京:華北電力大學(xué),2008.10 鄒志波.制造業(yè)企業(yè)流動比率規(guī)范參考值分析J.財(cái)會研究,2003(9).11 王化成獨(dú)立董事與公司治理:理論、經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐J.會計(jì)研究,2003(8).12 張志強(qiáng).價值評估M.北京:北京大學(xué)出版社,2003.13 劉秀琴.上市公司流動比率實(shí)證分析J.經(jīng)管現(xiàn)代化,2000(6).14 GeorgeGalli nger. The Curre nt and Quick Ratios J.Busi ness Credit, 2005(5).15 RussGiesy. The Bala need Scorecard-Me
10、asure that Drive Performa nceJ. Harvard Busin ess Review,1992(10).二、研究方案1. 主要研究內(nèi)容(或預(yù)期章節(jié)安排)1償債能力概述1.1償債能力的概念1.1.1短期償債能力概念1.1.2長期償債能力概念1.2償債能力指標(biāo)體系1.2.1短期償債能力各指標(biāo)含義1.2.2長期償債能力各指標(biāo)含義2償債能力分析的影響因素2.1營運(yùn)能力對償債能力的影響2.2盈利能力對償債能力的影響2.3現(xiàn)金獲取能力對償債能力的影響2.4影響償債能力評價的其他因素3滬市電子行業(yè)上市公司償債能力實(shí)證分析3.1電子行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀3.2研究樣本的選取3.3主成分分析過
11、程3.3.1償債能力指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)3.3.2償債能力指標(biāo)相關(guān)性檢驗(yàn)3.3.3主成分的提取4提高上市公司償債能力的重要性及對策分析4.1提高公司償債能力的重要性4.2提高上市公司償債能力的對策2. 實(shí)施方案和進(jìn)度計(jì)劃實(shí)施方案:文獻(xiàn)研究的重點(diǎn)是滬市電子行業(yè)上市公司償債能力分析,主要將通過中國 期刊網(wǎng)、學(xué)位論文數(shù)據(jù)庫和EBSCO等查找相關(guān)的文獻(xiàn);關(guān)于滬市電子行業(yè)上市公司的一些數(shù)據(jù)資料主要通過統(tǒng)計(jì)年鑒、相關(guān)政府部門、統(tǒng)計(jì)部門網(wǎng)站獲得。進(jìn)度計(jì)劃:第6學(xué)期第19-20周至第7學(xué)期第1-5周:在指導(dǎo)老師的指導(dǎo)下,廣泛搜 集、研究相關(guān)文獻(xiàn)資料,完成畢業(yè)論文選題。第7學(xué)期第6-12周:在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開題報(bào)告撰寫。第7學(xué)期第13-14周:撰寫論文詳細(xì)提綱,交給導(dǎo)師批閱,反復(fù)修改,保證論文結(jié)構(gòu) 的合理性。第7學(xué)期第15-20周:
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