南昌硬質(zhì)合金廠041008

1、1 / 20南昌硬質(zhì)合金廠財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)一、說明 .2（一）、預(yù)測(cè)范圍 .2（二）、預(yù)測(cè)方法 .2（三）、數(shù)據(jù)來源 .3二、資料情況 .3（一）、公司資料 .3（二）、財(cái)務(wù)資料 .3三、假設(shè)條件 .4（一）、說明 .4（二）、基本假設(shè) .5（三）、假設(shè)前提一覽表 .8四、預(yù)測(cè)結(jié)論 .8（一） 盈利情況 .8（二） 各產(chǎn)品的收入和毛利情況 .9（三） 生產(chǎn)成本 .9（四） 小結(jié) .10五、敏感性分析 .10六、附表 .122 / 20南昌硬質(zhì)合金廠財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、說明（一）、預(yù)測(cè)范圍1.南昌硬質(zhì)合金廠下屬企業(yè)：-本部：鎢氧車間、碳化鎢車間、合金車間、異型合金、微型鉆車間；-參股子公司：贛北鎢業(yè)有限責(zé)任公司2

2、.本次預(yù)測(cè)的范圍（1） 單位范圍：-本次盈利預(yù)測(cè)包括南昌硬質(zhì)合金廠本部全部生產(chǎn)車間，如鎢氧車 間、碳化鎢車間、合金車間、異型合金、微型鉆車間；-贛北鎢業(yè)：由于該子公司是新建且未開始生產(chǎn)，因此，我們將基于本項(xiàng)目的可行性報(bào)告及相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè) 2005-2014 年的盈 利情況；該參股子公司將按照權(quán)益法計(jì)入南昌硬質(zhì)合金廠的整體 盈利；（2） 產(chǎn)品范圍：-仲鎢酸銨；-三氧化鎢；-蘭鎢；-鎢粉；-碳化鎢；-硬質(zhì)合金；-異型合金；-微鉆；二）、預(yù)測(cè)方法1.本部-APT、氧化鎢、蘭鎢、鎢粉、碳化鎢、硬質(zhì)合金、異型合金、微型 鉆等產(chǎn)品按實(shí)際發(fā)生的成本推算；2.參股子公司-由于贛北鎢業(yè)是新建企業(yè)，整體運(yùn)營仍

3、處于試產(chǎn)階段，能夠獲取的 數(shù)據(jù)較少，因此，我們根據(jù)本投資項(xiàng)目的可研報(bào)告及相關(guān)行業(yè)判斷 來推算；3. 南昌硬質(zhì)合金廠盈利包括（1） 公司本部的盈利情況；（2） 下屬參股子公司按照權(quán)益法合并計(jì)算盈利； 三）、數(shù)據(jù)來源3 / 201. 生產(chǎn)成本、費(fèi)用和產(chǎn)量的數(shù)據(jù)主要來源于南昌硬質(zhì)合金廠；2. 產(chǎn)品的銷售價(jià)格（1） APT 等鎢品的價(jià)格根據(jù)目前市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制 （ 即原材料成本 + 冶煉成本 + 合理的利潤(rùn)空間 ） ，來推算各產(chǎn)品的銷售價(jià)格；、 資料情況為加快工作進(jìn)度，凱捷工作組以預(yù)調(diào)研的方式，委托五礦有色相關(guān)人員收集了江西南昌硬質(zhì)合金廠關(guān)于企業(yè)資料、 公司財(cái)務(wù)等方面的如下資料， 以 期通過初步的財(cái)務(wù)框

4、算，為后期盡職調(diào)研及企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供初步判斷， 促使整個(gè)項(xiàng)目順利，高速而有效地進(jìn)行。）、公司資料1. 資料（1） 2001-2003 年人員工資及待遇情況（2）主要產(chǎn)品生產(chǎn)工藝流程圖2. 資料說明（1）通過上述資料，我們對(duì)公司的經(jīng)營范圍及公司基本現(xiàn)狀有一些了解，在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)時(shí)能夠針對(duì)公司生產(chǎn)工藝的特點(diǎn)推算各產(chǎn)品的生產(chǎn)成本； 但由于缺少經(jīng)營歷史等方面資料， 對(duì)公司 的歷史沿革等無法進(jìn)一步了解，對(duì)公司的工藝水平、員工技 能等影響生產(chǎn)率方面資料還了解不多；）、財(cái)務(wù)資料1. 資料（1）2001-2003 年資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表（2）2001-2003 年主要產(chǎn)品產(chǎn)量表（3）2001-2003

5、年主要產(chǎn)品指標(biāo)表（4）2001-2003 年主要產(chǎn)品生產(chǎn)能力（5）2001-2003 年主要產(chǎn)品銷售量及銷售價(jià)格表（6）2001-2003 年主要產(chǎn)品成本構(gòu)成表（7）2003 年固定資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)表（8） 2001-2003 年礦及鈷平均單價(jià)及數(shù)量（9） 2001-2003 年管理人員工資及社保標(biāo)準(zhǔn)（10）2001-2003 管理費(fèi)用明細(xì)表（11）2004 年 1-8 月鎢精礦數(shù)量單價(jià)一覽表（12）2005-2009 年主要產(chǎn)品銷量及價(jià)格預(yù)測(cè)表4 / 20（13）2005 年公司全面預(yù)測(cè)2. 資料說明（1） 由于公司的除外購鎢精礦外，其它鎢品的外購非常少或者不 外購，而南昌硬質(zhì)合金廠也未提供外購部分

6、 （除鎢精礦外 ）的相 關(guān)資料和數(shù)據(jù)，因此，在盈利財(cái)務(wù)時(shí)我們假設(shè)公司只有鎢精 礦是外購的，其它產(chǎn)品的生產(chǎn)原材料均自產(chǎn)供給；（2） 南昌硬質(zhì)合金廠提供的 2005-2009 年的產(chǎn)品銷售量及價(jià)格預(yù) 測(cè)表中，產(chǎn)品價(jià)格沒有變化，這與鎢品市場(chǎng)的波動(dòng)不相符， 因此，在盈利預(yù)測(cè)時(shí)，我們未采用該預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，而改用根據(jù) 目前鎢品市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制來推算各鎢品的銷售價(jià)格 （詳見具體 假設(shè)）；（3） 由于公司未能提供詳細(xì)的制造費(fèi)用明細(xì)，我們只能根據(jù) 2003 年的制造費(fèi)用水平來推算 2005-2014 年的制造費(fèi)用成本；（4） 公司未能提供長(zhǎng)期貸款和短期貸款的利率標(biāo)準(zhǔn)，我們將根據(jù) 目前央行規(guī)定的利息標(biāo)準(zhǔn)來推算公司未來幾

7、年的財(cái)務(wù)費(fèi)用；凱捷工作小組將基于江西南昌硬質(zhì)合金廠提供的上述資料進(jìn)行盈 利預(yù)測(cè)，并假設(shè)南昌硬質(zhì)合金廠提供的上述資料真實(shí)反映了企業(yè)情況。三、假設(shè)條件（一）、說明1. 預(yù)測(cè)年限為 20052014 年；2. 在不新增投資的前提下，目前的產(chǎn)能如下：1）仲鎢酸銨： 4680 噸 / 年；2）氧化鎢：3000 噸/年；3） 鎢粉： 1400 噸/年；4）碳化鎢：1000 噸/年；5）硬質(zhì)合金： 450 噸 /年6）異型合金： 150 噸 /年7） 微型鉆： 300 萬支/年3. 假設(shè)所有的產(chǎn)品均產(chǎn)銷平衡二)、基本假設(shè)1. 收入(1) 產(chǎn)品和產(chǎn)量(A)仲鎢酸銨：公司 APT 產(chǎn)品可分為外銷和自用兩部分，具

8、體產(chǎn)量如 下：-外銷：根據(jù)公司的生產(chǎn)規(guī)劃，在 2005-2014 年外銷 APT 的量為 255噸/年；5 / 20-自用：公司自用 APT 的量用于生產(chǎn)后續(xù)工藝的三氧化鎢和蘭鎢 產(chǎn)品，因此，我們根據(jù)公司 2005-2014 年的三氧化鎢和蘭鎢的 產(chǎn)量來推算自用 APT 的量(說明轉(zhuǎn)換率 )；( B) 三氧化鎢：公司三氧化鎢產(chǎn)品全部用于外銷，具體產(chǎn)量如下：-根據(jù)公司的生產(chǎn)規(guī)劃，在 2005-2006 年生產(chǎn)的三氧化鎢分別為：1400,1600 噸/年；從 2007 年起穩(wěn)定在 1600 噸/年；(C)蘭鎢：公司蘭鎢產(chǎn)品可分為外銷和自用兩部分，具體產(chǎn)量如下：-外銷：根據(jù)公司的生產(chǎn)規(guī)劃，在 200

9、5-2006 年外銷蘭鎢的量為 445，645 噸/年；2007 年起穩(wěn)定在 645 噸的水平；-自用：公司自用蘭鎢的量用于生產(chǎn)后續(xù)工藝的鎢粉產(chǎn)品，因此,我們根據(jù)公司 2005-2014 年鎢粉的產(chǎn)量來推算自用蘭鎢的量 (說明轉(zhuǎn)換率 )；(D)鎢粉：公司鎢粉產(chǎn)品可分為外銷和自用兩部分，具體產(chǎn)量如下：-外銷：根據(jù)公司的生產(chǎn)規(guī)劃，在 2005-2008 年外銷鎢粉的量為1 00,300,400,500 噸/年； 2009 年起穩(wěn)定在 500 噸的產(chǎn)出水平；-自用：公司自用鎢粉的量用于生產(chǎn)后續(xù)工藝的碳化鎢產(chǎn)品，因 此，我們根據(jù)公司 2005-2014 年的碳化鎢的產(chǎn)量來推算自用鎢 粉的量(說明轉(zhuǎn)換率 )；(E)碳化鎢：公司碳化鎢產(chǎn)品可分為外銷和自用兩部分，具體產(chǎn)量如 下：-外銷：根據(jù)公司的生產(chǎn)規(guī)劃，在 2005-2008 年外銷碳化鎢的量 為800,1 1 00,1300,1 500 噸/年；從 20