雨潤食品預(yù)虧近7億經(jīng)營方式被指不可持續(xù).doc

雨潤食品預(yù)虧近7億經(jīng)營方式被指不可持續(xù) 文高素英 業(yè)內(nèi)人士表示，雨潤食品主業(yè)業(yè)績一直不理想，營業(yè)額逐年下滑，其盈利主要靠政府補貼，而這種模式不可持續(xù)。在業(yè)內(nèi)人士看來，導致業(yè)績下滑的主要原因是，雨潤食品的渠道難以下沉到三、四線市場，制約了企業(yè)的發(fā)展。與此同時，雨潤集團雖然對外主營業(yè)務(wù)是肉制品，但實際帶來效益的還是房地產(chǎn)，不過由于這兩年房地產(chǎn)市場不景氣，業(yè)績一度出現(xiàn)下滑，其多元化發(fā)展前景堪憂。 渠道下沉遇阻業(yè)績逐年下滑 7月13日，雨潤食品發(fā)布業(yè)績虧損預(yù)警，預(yù)計上半年業(yè)績將虧損不少于7億港元，而去年同期凈利潤為1611萬港元。雨潤食品稱，業(yè)績虧損主要原因是高端餐飲及肉類消費市場疲弱，經(jīng)營環(huán)境日趨激烈。同時，生豬價格比去年同期上升，生產(chǎn)成本上漲。 對此，生意社生豬產(chǎn)品分析師李旭文認為，從今年3月底開始，生豬價格觸底反彈，反應(yīng)到市場上的價格應(yīng)該有一個滯后期，加之企業(yè)有一定的存貨儲備和提前簽訂的采購合同，生豬價格的上漲不會立刻對業(yè)績有明顯的影響。 記者從雨潤食品xx年年報中查閱到，雨潤與賣方集團，即祝先生（代表多家由他擁有及控制而主要從事生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的實體）簽訂了生豬采購框架協(xié)議。其中第三條規(guī)定，價格不超過雨潤經(jīng)公平磋商及按正常商業(yè)條款于該月份內(nèi)向其他獨立第三方支付同類生豬的平均價格。協(xié)議時間為期三年，從xx年1月1日起至xx年12月31日止。 從產(chǎn)品來講，雨潤主要是以冷鮮肉為主，這種產(chǎn)品在城市里有一定的市場份額，但在一、二線城市之外的市場卻非常小。相比而言，冷鮮肉行業(yè)另一龍頭企業(yè)雙匯主要經(jīng)營的是常溫產(chǎn)品，其適應(yīng)面特別廣，即使在農(nóng)村市場也很容易被接受。其次，雨潤食品主要是以經(jīng)粗加工的分割肉為主，冷鮮產(chǎn)品深加工的產(chǎn)品做得不是很成功，他們也嘗試做低溫的腸產(chǎn)品，但優(yōu)勢并不明顯，加之渠道不匹配，市場表現(xiàn)平平。 雨潤食品xx年年報顯示，冷鮮肉的銷售額為171.63億港元，同比減少10.4%；冷凍肉為19.98億港元，同比減少24.2%；深加工肉制品銷售額（抵銷內(nèi)部銷售前）為27.59億港元，比xx年減少6.4%。李志起認為，冷鮮肉的成本要比常溫肉的成本高很多，儲存需要冰柜的低溫環(huán)境，物流同樣需要配套的冷鏈系統(tǒng)，這就制約著雨潤食品沒有辦法把產(chǎn)品下沉到三、四線市場，下沉成本太高。 多元化發(fā)展難解整體困局 中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍表示，雨潤集團除了主業(yè)食品之外，多年來一直在進行多元化經(jīng)營，過度擴張不僅造成資金緊張，也加大了公司運營風險。此外，公司董事長祝義財被查也給公司業(yè)績帶來了負面影響。 根據(jù)雨潤控股集團官網(wǎng)介紹，雨潤是一家集食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑等七大產(chǎn)業(yè)于一體的民營企業(yè)集團。目前，雨潤旗下?lián)碛杏隄櫴称贰⒅醒肷虉鰞杉疑鲜泄尽?李志起表示，雖然雨潤集團表現(xiàn)看似是以雨潤食品的經(jīng)營為主，但行內(nèi)人都知道房地產(chǎn)才是支撐集團最重要的利潤，但房地產(chǎn)這兩年并不景氣，導致業(yè)績壓力很大。 然而在地產(chǎn)業(yè)績下滑的同時，商業(yè)也面臨著很大的挑戰(zhàn)。中央商場在報告中稱，xx年在中國經(jīng)濟增速放緩、消費市場增長趨弱的大背景下，多元化零售業(yè)態(tài)新起，商業(yè)競爭持續(xù)升級，網(wǎng)購市場迅猛發(fā)展，實體商業(yè)仍被持續(xù)沖擊。公司主業(yè)為百貨零售業(yè)，由于區(qū)域內(nèi)競爭加劇、網(wǎng)購分流、招商難度加大等因素影響使得銷售規(guī)模增長乏力，同時經(jīng)營成本增加和勞動力成本上升，盈利水平提高可能受到一定程度的限制。 而且雨潤食品之前一直依靠政府補貼降低成本，增加利潤，但是這種發(fā)展模式抗風險性差，不具備可持續(xù)性。 雖然雨潤在黑龍江、遼寧等地不斷投資建廠，但實際開工率并不足。中投顧問食品行業(yè)研究員向健軍表示，造成實際開工率不足的原因在于生豬屠宰市場整體出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，利潤非常微薄。而擴大產(chǎn)能是因為國家對農(nóng)業(yè)項目給予了多方面的政策扶持，雨潤這么做能夠獲取大量的補貼資金和優(yōu)惠政策，而借土地、財政支持、收費減免等惠農(nóng)政策進行低成本擴張是雨潤做“虧本買賣”的主要目的。 數(shù)據(jù)顯示，xx年雨潤食品上市至今，十年間的年報中，累積獲得的政府補貼超過40億港元，占到十年總利潤的46.38%。xx年，雨潤凈利潤為5700萬元（以下均為港元），而政府補貼、出售附屬公司的收益及冷庫租金收入為8.82億元。 向健軍認為，依靠政府補貼的盈利模式是雨潤當前最大問題所在。雨潤食品之前一直依靠政府補貼降低成本、增加利潤，但是這種發(fā)展模式的獨立性、抗風險性差，不具備可持續(xù)發(fā)展性。在市場環(huán)境惡化、公司經(jīng)營狀況持續(xù)表現(xiàn)不佳的情況下，雨潤集團急需進