國(guó)際金融市場(chǎng)與資本流動(dòng).ppt

國(guó)際金融市場(chǎng)與 國(guó)際資本流動(dòng),歐洲貨幣市場(chǎng),國(guó)際資本流動(dòng),國(guó)際金融市場(chǎng)概述,第一節(jié) 國(guó)際金融市場(chǎng)概述,一、國(guó)際金融市場(chǎng)的概念 狹義的國(guó)際金融市場(chǎng)指不同主體之間進(jìn)行國(guó)際資金借貸和資本交易的場(chǎng)所； 廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)指從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，既包括傳統(tǒng)的短期資金市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)）、長(zhǎng)期資金市場(chǎng)（資本市場(chǎng)），也包括外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和衍生金融市場(chǎng) 。,二、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程 1、國(guó)際金融市場(chǎng)的形成 條件 （1）穩(wěn)定的政局； （2）自由開放的經(jīng)濟(jì)體制，主要包括自由開放的經(jīng)濟(jì)政策和寬松的外匯管制； （3）健全的金融制度和發(fā)達(dá)的金融機(jī)構(gòu)； （4）現(xiàn)代化的通信設(shè)施與交通方便的地理位置； （5）訓(xùn)練有素的國(guó)際金融人才。,2、國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展 18世紀(jì)末，英國(guó)的貿(mào)易范圍遍及全球，隨著國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展和各種票據(jù)的廣泛使用，倫敦出現(xiàn)了票據(jù)交換所等新型金融機(jī)構(gòu)。 一次世界大戰(zhàn)前，英國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)實(shí)力最雄厚的國(guó)家，英鎊成為世界主要國(guó)際儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣，倫敦成為世界最大的國(guó)際金融市場(chǎng)。,一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)到二次世界大戰(zhàn)結(jié)束，英國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)下降，美國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)的霸主。二次大戰(zhàn)后美元成為世界主要國(guó)際儲(chǔ)備和結(jié)算貨幣，紐約國(guó)際金融市場(chǎng)崛起，逐漸超過(guò)倫敦，成為世界最大的國(guó)際金融市場(chǎng)。,同時(shí)期，瑞士由于良好的金融環(huán)境，又免于戰(zhàn)禍，使蘇黎世繼紐約和倫敦之后，成為重要的國(guó)際金融市場(chǎng)。 進(jìn)入60年代以后，形成了以倫敦為中心的境外美元市場(chǎng)的建立，稱為“歐洲美元市場(chǎng)”.,三、國(guó)際金融市場(chǎng)的作用 促進(jìn)了生產(chǎn)和資本的國(guó)際化； 它有利于各國(guó)進(jìn)行國(guó)際收支的調(diào)節(jié)； 有利于資源在國(guó)際間的合理配置； 有利于各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。,四、國(guó)際金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu) 1、按其經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)可以將市場(chǎng)劃分為資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)； 2、按期限可以劃分為國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)； 3、國(guó)際貨幣市場(chǎng)根據(jù)不同的借貸或交易方式和業(yè)務(wù)，又可以分為銀行短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng),4、國(guó)際資本市場(chǎng)包括銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)； 5、根據(jù)金融工具的基本差別可以分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生市場(chǎng)。,國(guó)際金融市場(chǎng),外匯市場(chǎng),國(guó)際資金市場(chǎng),國(guó)際黃金市場(chǎng),國(guó)際貨幣市場(chǎng),國(guó)際資本市場(chǎng),票據(jù)市場(chǎng),貼現(xiàn)市場(chǎng),短期信貸市場(chǎng),股票市場(chǎng),債券市場(chǎng),中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng),其他市場(chǎng),五、國(guó)際金融創(chuàng)新 1、概念 狹義的金融創(chuàng)新可以看作是金融工具的創(chuàng)新，對(duì)金融工具的這些特性進(jìn)行分解和重新組合。 廣義的金融創(chuàng)新則是指包括金融工具、金融市場(chǎng)、金融制度在內(nèi)的整個(gè)金融體系的創(chuàng)新。,2、金融創(chuàng)新的原因 回避金融法規(guī)和監(jiān)管 避免融資風(fēng)險(xiǎn) 降低交易成本 技術(shù)進(jìn)步的支持,3、創(chuàng)新的內(nèi)容 金融工具的創(chuàng)新、融資技術(shù)的創(chuàng)新和金融市場(chǎng)的創(chuàng)新,票據(jù)發(fā)行便利NIF ：是一種具有合法約束力的中期融資方式，在這種方式下，借款人事先和金融機(jī)構(gòu)締結(jié)一系列具有法律約束力的協(xié)議，然后再在一個(gè)中期的時(shí)間內(nèi)以自己的名義發(fā)行一連串的短期票據(jù)以籌措資金，而作出包銷承諾的銀行則依約負(fù)責(zé)承購(gòu)借款人賣不出去的全部票據(jù)，或者為借款人提供支持性的信用服務(wù),遠(yuǎn)期利率協(xié)議FRA：是指交易的雙方同意在未來(lái)某一確定的日子，對(duì)一筆確定了期限的象征性本金按協(xié)定利率支付利息的交易合同。其目的在于鎖定未來(lái)利率，以防未來(lái)利率水平的波動(dòng)給雙方帶來(lái)的不利影響 。,如果參考市場(chǎng)利率高于協(xié)定利率，由賣方向買方支付，反之則由買方向賣方支付。 遠(yuǎn)期利率協(xié)議可以用來(lái)防范利率風(fēng)險(xiǎn)，也可以用來(lái)投機(jī)。 買進(jìn)遠(yuǎn)期利率協(xié)議進(jìn)行保值的一方具有遠(yuǎn)期的融資要求；而賣方具有遠(yuǎn)期投資的要求。,互換：是指交易雙方依據(jù)預(yù)先約定的規(guī)則，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，相互交換一系列現(xiàn)金流量的交易。 金融期貨 金融期權(quán),歐洲貨幣市場(chǎng),一、概念 歐洲貨幣市場(chǎng)是一種以非居民參與為主的以歐洲銀行為中介的在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境之外，從事該種貨幣借貸或交易的市場(chǎng)。,二、歐洲貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn) 1、它擺脫了任何國(guó)家和地區(qū)政府法令的管理約束； 2、突破了國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融業(yè)務(wù)的匯集地的限制，只要某個(gè)地方管制較松、稅收優(yōu)惠或地理位置優(yōu)越，即使沒(méi)有巨量資金積累也能成為離岸金融中心；,3、建立了獨(dú)特的利率體系，表現(xiàn)在存款利率略高于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，而放款利率略低于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)； 4、完全由非居民形成借貸關(guān)系，即外國(guó)投資者與外國(guó)籌資者之間的交易，又稱離岸交易；,5、擁有廣泛的銀行網(wǎng)絡(luò)和龐大的資金規(guī)模，歐洲貨幣市場(chǎng)是銀行間的市場(chǎng)，具有廣泛的經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行網(wǎng)絡(luò)； 6、具有信貸創(chuàng)造機(jī)制，進(jìn)入該市場(chǎng)的存款，經(jīng)過(guò)銀行之間的輾轉(zhuǎn)貸放使信用得到擴(kuò)大。,三、歐洲貨幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展 歐洲美圓市場(chǎng)的形成 1、50年代美國(guó)凍結(jié)中國(guó)在美資產(chǎn)，社會(huì)主義國(guó)家將美國(guó)境內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到歐洲； 2、英鎊危機(jī)使得英國(guó)加強(qiáng)了外匯管制，卻允許英國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)美圓業(yè)務(wù)； 3、60-70年代美國(guó)大量的國(guó)際收支逆差；,4、美國(guó)采取的一系列金融管制措施，促進(jìn)了美國(guó)銀行海外業(yè)務(wù)發(fā)展和美圓的流出； 5、80年代后的金融自由化浪潮，許多國(guó)家放松了對(duì)金融業(yè)務(wù)的限制； 6、70年代形成的亞洲美圓市場(chǎng)和中東地區(qū)的石油美圓。,四、歐洲貨幣市場(chǎng)的構(gòu)成 1、歐洲貨幣信貸市場(chǎng) 歐洲貨幣短期信貸市場(chǎng) ： 期限短（多為3個(gè)月以內(nèi)）、貸款數(shù)額大、靈活方便（在借款期限、借款貨幣和借款地點(diǎn)等方面有較大的選擇余地）、利率由雙方具體商定。,歐洲貨幣中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)： 期限長(zhǎng)、以辛迪加貸款為主(分散了中長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn))、吸引力強(qiáng)、必須簽訂貸款協(xié)定。 2、歐洲貨幣債券市場(chǎng) 歐洲債券：在歐洲債券市場(chǎng)上發(fā)行的以市場(chǎng)所在國(guó)以外的貨幣為面額貨幣的債券,五、歐洲貨幣市場(chǎng)的作用和影響 1、為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金便利 2、有利于平衡國(guó)際收支 3、推動(dòng)了跨國(guó)公司國(guó)際業(yè)務(wù)的發(fā)展 4、促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化,5、刺激投機(jī)，加劇了外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩 6、削弱各國(guó)金融政策實(shí)施的效果 7、增加了經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行所承受的風(fēng)險(xiǎn) ：存短放長(zhǎng)；沒(méi)有中央銀行。,第三節(jié) 國(guó)際資本流動(dòng),一、國(guó)際資本流動(dòng)的概念 指資本從一個(gè)國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家或地區(qū)，它包括資本流出和資本流入。,二、國(guó)際資本流動(dòng)的原因及其影響因素 國(guó)際資本流動(dòng)的根本原因是尋求利潤(rùn)的最大化 ； 影響國(guó)際資本流動(dòng)的最基本因素之一是資本的預(yù)期收益率,其他影響因素： 資本的供求狀況 利率差異 匯率預(yù)期 通貨膨脹率差異 技術(shù)水平 投資和市場(chǎng)環(huán)境,三、國(guó)際資本流動(dòng)的方式與影響 （一）中長(zhǎng)期資本流動(dòng) 使用期限在一年以上或未規(guī)定使用期限的資本流動(dòng)。 1、直接投資 一國(guó)居民對(duì)另一國(guó)的廠礦企業(yè)進(jìn)行投資，并擁有該廠礦企業(yè)的全部或部分管理控制權(quán)。,2、證券投資 投資者在國(guó)際金融市場(chǎng)上購(gòu)買外國(guó)政府或企業(yè)發(fā)行的中長(zhǎng)期債權(quán)，或外國(guó)股票所進(jìn)行的投資活動(dòng)。,3、國(guó)際貸款 主要有政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際銀行貸款和出口信貸。,長(zhǎng)期資本流動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 1、對(duì)資本輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 有利的方面：能夠提高資本的邊際效益、可以帶動(dòng)商品和勞務(wù)的出口、有利于提高國(guó)際地位； 不利的方面：可能妨礙國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、面臨更大的投資風(fēng)險(xiǎn)和培養(yǎng)潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。,2、對(duì)資本輸入國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 有利的方面：可以緩和資金短缺的困難、提高工業(yè)化水平、擴(kuò)大產(chǎn)品和勞務(wù)的出口、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)等； 不利的方面：可能損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自主性、可能造成沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)、可能會(huì)造成國(guó)內(nèi)自然資源的掠奪性開采和擠占國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)份額等。,（二）國(guó)際短期資本流動(dòng) 國(guó)際短期資本流動(dòng)是指發(fā)生在國(guó)際間、期限在一年以下的資本流動(dòng)。,1、國(guó)際短期資本流動(dòng)的類型 貿(mào)易結(jié)算短期資金融通 套利性資金流動(dòng) 保值性資金流動(dòng) 投機(jī)性資金流動(dòng),2、國(guó)際短期資本流動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 一國(guó)可以根據(jù)實(shí)際情況靈活調(diào)整利率、匯率變量以引導(dǎo)資本流動(dòng)，以及滿足本國(guó)在短期內(nèi)對(duì)資金的需求變動(dòng)； 另一方面，國(guó)際短期資本流動(dòng)對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展的沖擊也非常突出，