華師大貨幣銀行學(xué)通貨膨脹和通貨緊縮

通貨膨脹和通貨緊縮案例一：通貨緊縮困擾日本早在20世紀(jì)90年代初經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后不久，在日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與發(fā)展中就開始出現(xiàn)出一系列通貨緊縮性征象。對(duì)此，日本政府雖也一再告誡“日本經(jīng)濟(jì)正面臨著陷入通貨緊縮惡性循環(huán)的危險(xiǎn)”，但始終都未承認(rèn)日本經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于通貨緊縮狀態(tài)。直到2001年年3月16日討論2001年3月《月例經(jīng)濟(jì)報(bào)告》的閣僚會(huì)議上，前森喜朗政府才公開認(rèn)定“現(xiàn)在的日本經(jīng)濟(jì)正處在緩慢的通貨緊縮之中”。

根據(jù)日本官方觀點(diǎn)，目前日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的通貨緊縮狀態(tài)在戰(zhàn)后還是第一次。以往物價(jià)下跌大多具有局部性和短暫性的特點(diǎn)，而目前日本的物價(jià)下跌卻具有全面性和持續(xù)性的特點(diǎn)。即一方面表現(xiàn)為幾乎全部或絕大部分商品的價(jià)格都同時(shí)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)，如在1999和2000年，不僅綜合批發(fā)物價(jià)指數(shù)分別比上年下跌了3.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)，而且綜合消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)也分別比上年下跌了0.3個(gè)和0.7個(gè)百分點(diǎn)；另一方面還表現(xiàn)為物價(jià)下跌已成為日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與發(fā)展中的一種長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)。如在1991年至2000年的10年間，日本綜合批發(fā)物價(jià)指數(shù)有8年呈下跌態(tài)勢(shì)。尤其是綜合消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)在1999和2000年也出現(xiàn)了戰(zhàn)后從未有過的連續(xù)兩年下降的情況。進(jìn)入2001年，日本物價(jià)總水平的下降趨勢(shì)更加強(qiáng)烈，前6個(gè)月無論是批發(fā)物價(jià)還是消費(fèi)者物價(jià)，月月都是負(fù)增長(zhǎng)，其中消費(fèi)者物價(jià)在5月份還創(chuàng)了單月下跌的最高紀(jì)錄。

當(dāng)前日本通貨緊縮的一個(gè)突出特點(diǎn)：它是在日本政府長(zhǎng)期推行擴(kuò)張性財(cái)政金融政策的背景下形成的；物價(jià)總水平的持續(xù)下降與巨額財(cái)政赤字和超低利率水平等正常情況下不應(yīng)同時(shí)出現(xiàn)的現(xiàn)象目前卻糾纏在一起。20世紀(jì)90年代初，日本政府為刺激經(jīng)濟(jì)回升，連續(xù)推出了力度強(qiáng)大、規(guī)?？涨暗臄U(kuò)張性財(cái)政貨幣政策。一方面，從1992年8月起連續(xù)10次推出以減稅和增加公共事業(yè)投資為主要內(nèi)容的擴(kuò)張性財(cái)政政策，涉及財(cái)政收支規(guī)模達(dá)130萬億日元之巨。其后果是財(cái)政赤字和政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大，財(cái)政危機(jī)空前惡化。到1999年度，其國(guó)債發(fā)行額已猛增至37.5萬億日元，比1989年度增加了4.7倍，其中赤字國(guó)債也增至24.3萬億日元，比90年代前的最高水平還高2.4倍；其國(guó)債依存率（國(guó)債發(fā)行收入占全部財(cái)政收入的比率）更高達(dá)42.1％，比戰(zhàn)后至90年代前的最高水平還高出7．4個(gè)百分點(diǎn)；其國(guó)債余額按2001年度預(yù)算將增至388．7億日元，相當(dāng)于1990年度的2.3倍，若加上地方政府債務(wù)，日本的公共債務(wù)余額將達(dá)666萬億日元，相當(dāng)于其全年GDP的1.3倍！成為西方發(fā)達(dá)國(guó)家中財(cái)政赤字與公共債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)重的國(guó)家。

另一方面，日本銀行也不斷推出以降低官定利率為中心的擴(kuò)張性貨幣政策。從1991年7月起連續(xù)下調(diào)官定利率，到1995年9月第9次下調(diào)后已降至0.50％，并將這一超低利率水平一直維持了5年之久。此間日本銀行還曾于1999年2月至2000年8月實(shí)行了“零利率”政策，且到2001年2月又連續(xù)兩次下調(diào)官定利率，分別下調(diào)至0.35％和0.25％。與1991年7月下調(diào)前相比，日本銀行的官定利率已經(jīng)連續(xù)下調(diào)了5.75個(gè)百分點(diǎn)。這意味著目前日本的官定利率不僅處于歷史上從未有過的超低水平，而且也創(chuàng)了連續(xù)下調(diào)幅度的歷史最高紀(jì)錄。

愈演愈烈的通貨緊縮，已經(jīng)并仍將對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行與發(fā)展造成多1949年7月4日，國(guó)民黨政府又推出了銀圓券的改革，在廣州發(fā)行所謂可無限制兌現(xiàn)的“銀圓券”，銀圓券1元折合金圓券5億元。但是中國(guó)的老百姓此時(shí)已經(jīng)對(duì)國(guó)民黨政府的任何改革都沒有興趣了。

參考資料：