信用風(fēng)險內(nèi)部評級初級法下違約損失率的評估

信用風(fēng)險內(nèi)部評級初級法下違約損失率的評估

一、債項評級研究目前，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會已確定七家銀行為新資本協(xié)議銀行。其他國有銀行，如中性和浦發(fā)，也為新資本協(xié)議的實施做出了準(zhǔn)備。按照銀監(jiān)會的規(guī)定,2010年起開始接受商業(yè)銀行實施新資本協(xié)議的申請,可以預(yù)期在未來的幾年里,國內(nèi)商業(yè)銀行將陸續(xù)加入到新資本協(xié)議實施的行列。從中國銀行業(yè)當(dāng)前的風(fēng)險管理水平、風(fēng)險量化模型設(shè)計、信息系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)據(jù)積累情況,以及相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的完備性來看,商業(yè)銀行在早期申請新資本協(xié)議實施時,從可行性和穩(wěn)健性考慮,大多會選擇內(nèi)部評級初級法的達標(biāo),因此,對信用風(fēng)險內(nèi)部評級初級法下合格信用風(fēng)險緩釋工具和違約損失率的估值進行研究,將有助于推進國內(nèi)商業(yè)銀行新資本協(xié)議的實施。內(nèi)部評級一般包括債務(wù)人評級和債項評級兩個相互獨立的維度。初級法下,最低違約損失率LGD的估值是由監(jiān)管當(dāng)局給定的,然而在債項評級這一維度,仍然有許多工作值得研究,本文的內(nèi)容沿著以下三個層次逐步深入:一是合格風(fēng)險緩釋工具的認(rèn)定:合格信用風(fēng)險緩釋工具應(yīng)滿足的一般條件及合格信用風(fēng)險緩釋工具認(rèn)定的范圍。二是信用風(fēng)險緩釋工具估值及其覆蓋的風(fēng)險敞口的計量:針對不同信用風(fēng)險緩釋工具,確定相應(yīng)的關(guān)鍵因子,合理計量其覆蓋的風(fēng)險敞口。三是信用風(fēng)險緩釋工具的運用及其對違約損失率估值的影響:對于采用單一風(fēng)險緩釋工具的債項,違約損失率的計算比較簡單,將債項劃分為全額風(fēng)險緩釋工具覆蓋部分和無擔(dān)保部分,分別套用監(jiān)管給定的最低違約損失率;而對于采用組合風(fēng)險緩釋工具的債項,在估算違約損失率時,應(yīng)將債項的違約風(fēng)險暴露劃分成若干部分,每一部分由一種或一類信用風(fēng)險緩釋工具覆蓋,然后根據(jù)監(jiān)管規(guī)定進行分別估值。在新資本協(xié)議信用風(fēng)險內(nèi)部評級法(InternalRatings-basedApproach,簡稱IRB)框架下,商業(yè)銀行采用合格的信用風(fēng)險緩釋工具(CreditRiskMitigationInstruments,簡稱CRM),可以通過降低違約概率(ProbabilityofDefault,簡稱PD)、違約損失率(LossGivenDefault,簡稱LGD)或者違約風(fēng)險暴露(ExposureatDefault,簡稱EAD)的估計值抵減信用風(fēng)險的監(jiān)管資本要求。正是由于信用風(fēng)險緩釋工具對計提監(jiān)管資本的重要作用,信用風(fēng)險緩釋工具的研究得到各商業(yè)銀行的普遍重視;同時,為確保監(jiān)管資本計量的審慎性,中國銀監(jiān)會在推進新資本協(xié)議過程中,也制定了《商業(yè)銀行信用風(fēng)險緩釋監(jiān)管資本計量指引》,對合格信用風(fēng)險緩釋工具的范圍、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、內(nèi)部管理要求進行了規(guī)范。內(nèi)部評級法有初級法和高級法之分,二者對信用風(fēng)險緩釋工具認(rèn)定的范圍和要求是不同的,高級法下商業(yè)銀行具有更多的自主性,但強調(diào)應(yīng)有歷史數(shù)據(jù)證明風(fēng)險緩釋工具的風(fēng)險緩釋作用;初級法下商業(yè)銀行幾乎沒有什么自主性,監(jiān)管指引給定了較為明確的范圍和要求。盡管如此,在初級法下,關(guān)于債項這一維度,包括信用風(fēng)險緩釋工具的范圍、組合信用風(fēng)險緩釋工具的運用、違約損失率的估值等,依然有許多問題值得進一步研究。二、根據(jù)《內(nèi)部評估法》中合格信用風(fēng)險緩解工具的范圍(一)合格風(fēng)險緩解工具必須滿足的一般條件1.相關(guān)法律符合法律規(guī)定即主體符合法律要求,采用緩釋工具所使用的法律要件必須對所有交易方有約束力,相關(guān)手續(xù)、操作和簽訂的文本符合法律規(guī)定,風(fēng)險緩釋品具有法律強制可執(zhí)行性,對風(fēng)險緩釋品的索償權(quán)必須及時備案、追索權(quán)成立的所有法律要件均已滿足,且相關(guān)協(xié)議和法律程序能夠保證銀行在合理時間內(nèi)變現(xiàn)抵質(zhì)押品價值或追償保證人的連帶責(zé)任等。2.嚴(yán)格按照風(fēng)險控制的程序和方法辦理預(yù)防風(fēng)險是指為債項提供的風(fēng)險緩釋工具符合監(jiān)管規(guī)定,在監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)可的范圍之內(nèi),并能嚴(yán)格按照相關(guān)程序和方法來控制由于風(fēng)險緩釋工具運用帶來的其他風(fēng)險,比如對抵押物辦理相關(guān)保險,以防其減值等。3.對風(fēng)險設(shè)置定期重估風(fēng)險緩釋品具有市場價值,并能在市場上實現(xiàn)交易,風(fēng)險緩釋品的估值不能超過現(xiàn)行市場公允價值,且能定期重估,對風(fēng)險緩釋品價值進行經(jīng)常性的監(jiān)控,至少每年進行一次,對市場狀況發(fā)生重大變化的,更要經(jīng)常地予以監(jiān)控。4.這與債權(quán)人的低風(fēng)險有關(guān)即借款人的風(fēng)險不會增加緩釋工具的風(fēng)險,緩釋工具與借款人是否違約具有較低的相關(guān)性。(二)確定合格風(fēng)險緩解工具的確定范圍在內(nèi)部評級初級法下,合格信用風(fēng)險緩釋工具包括抵質(zhì)押品、凈額結(jié)算、保證和信用衍生工具四大類。1.科技中小企業(yè)實施內(nèi)部評級初級法的商業(yè)銀行合格抵質(zhì)押品的認(rèn)定范圍包括金融質(zhì)押品、應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)、其他抵質(zhì)押品四個子類。合格金融質(zhì)押品包括:以特戶、封金或保證金等形式特定化后的現(xiàn)金;黃金;銀行存單;我國財政部發(fā)行的國債;中國人民銀行發(fā)行的票據(jù);我國政策性銀行、商業(yè)銀行發(fā)行的債券、票據(jù)和承兌的匯票;我國中央政府投資的公用企業(yè)發(fā)行的企業(yè)債券、票據(jù)和承兌的匯票;其他國家或地區(qū)主權(quán)以及由該國或地區(qū)監(jiān)管當(dāng)局認(rèn)定為主權(quán)的公共企業(yè)所發(fā)行的BB-(1)及以上級別的債券,其他機構(gòu)發(fā)行的BBB-及以上級別的債券,評級在A-3/P-3及以上的短期債務(wù)工具;同時滿足以下條件的金融債券:銀行發(fā)行、交易所交易、具有優(yōu)先債務(wù)的性質(zhì)、具有充分的流動性、雖沒有外部評級,但發(fā)行人發(fā)行的同一級別債券外部評級為BBB-或A-3/P-3及以上;公開上市交易股票及可轉(zhuǎn)換債券;依法可以質(zhì)押的具有現(xiàn)金價值的人壽保險單或類似理財產(chǎn)品;投資于以上股票或債券的可轉(zhuǎn)讓基金份額,且基金應(yīng)每天公開報價。應(yīng)收賬款是指原始期限不超過1年的財務(wù)應(yīng)收賬款,包括銷售產(chǎn)生、出租產(chǎn)生或提供服務(wù)產(chǎn)生的債權(quán);合格的應(yīng)收賬款不包括與證券化、從屬參與或信用衍生工具相關(guān)的應(yīng)收賬款。商用房地產(chǎn)和居住用房地產(chǎn)包括依法有權(quán)處分的國有土地使用權(quán)及地上商用房、居民住房,不含工業(yè)用房;以出讓方式取得的用于建設(shè)商用房或居民住房的土地使用權(quán)。其他抵質(zhì)押品是指金融質(zhì)押品、應(yīng)收賬款、商用房地產(chǎn)、居住用房地產(chǎn)之外,經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會認(rèn)可的符合信用風(fēng)險緩釋工具認(rèn)定和管理要求的抵質(zhì)押品。2.協(xié)議的回購交易預(yù)算機合格凈額結(jié)算包括從屬于有效凈額結(jié)算協(xié)議的表內(nèi)凈額結(jié)算、從屬于凈額結(jié)算主協(xié)議的回購交易凈額結(jié)算和從屬于有效凈額結(jié)算協(xié)議的場外衍生工具及交易賬戶信用衍生工具凈額結(jié)算。商業(yè)銀行采用合格凈額結(jié)算緩釋信用風(fēng)險時,應(yīng)持續(xù)監(jiān)測和控制其后續(xù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險,并在凈頭寸的基礎(chǔ)上監(jiān)測和控制相關(guān)的風(fēng)險暴露。3.法人其他組織在內(nèi)部評級初級法下,保證必須是無條件不可撤銷的(1)。合格保證,或者說可用于風(fēng)險緩釋工具的保證包括三部分,分別是主權(quán)(2)、公共企業(yè)、多邊開發(fā)銀行和其他銀行;外部評級在A-級及以上的法人、其他組織或自然人;雖然沒有相應(yīng)的外部評級,但內(nèi)部評級的違約概率相當(dāng)于外部評級A-及以上水平的法人、其他組織或自然人。信用衍生工具主要指信用違約互換(CDS)和總收益互換(TRS),監(jiān)管指引規(guī)定當(dāng)信用違約互換和總收益互換提供的信用保護與保證相同時,可以作為合格信用衍生工具(3)。信用違約互換(creditdefaultswap,CDS)是國外債券市場中最常見的信用衍生產(chǎn)品。在信用違約互換交易中,違約互換購買者將定期向違約互換出售者支付一定費用(稱為信用違約互換點差),而一旦出現(xiàn)信用類事件(主要指債券主體無法償付),違約互換購買者將獲得違約互換出售者支付的違約損失,從而有效規(guī)避信用風(fēng)險?？偸找婊Q(TotalReturnSwap,TRS)是指信用保障的賣方在協(xié)議期間將參照資產(chǎn)的總收益轉(zhuǎn)移給信用保障的買方,總收益可以包括本金、利息、預(yù)付費用以及因資產(chǎn)價格的有利變化帶來的資本利得;作為交換,保障買方則承諾向?qū)Ψ浇桓秴f(xié)議資產(chǎn)增值的特定比例,通常是LIBOR加一個差額,以及因資產(chǎn)價格不利變化帶來的資本虧損。三、險緩品的當(dāng)前價值合格信用風(fēng)險緩釋品的價值是影響債項違約損失率的重要因素,必須采取審慎的原則對風(fēng)險緩釋品的價值進行估算,在任何情況下,風(fēng)險緩釋品估值都不能高于當(dāng)前可獲得的同等標(biāo)的物的市場價值。為便于理解,這里約定一個案例:某筆債項風(fēng)險暴露的當(dāng)前值為E;該筆債項的違約風(fēng)險暴露為EAD,則EAD=E×(1+He),其中:He為風(fēng)險暴露折扣系數(shù)(4);該筆債項合格信用風(fēng)險緩釋品當(dāng)前價值為C。以下分析基于該筆債項只運用一類風(fēng)險緩釋工具,關(guān)于同一債項運用多種風(fēng)險緩釋工具的情況將在組合擔(dān)保部分進行分析。(一)抵押覆蓋率在初級下,商業(yè)銀行利用合格的抵質(zhì)押品對風(fēng)險暴露進行擔(dān)保,要認(rèn)可擔(dān)保的效力,除了應(yīng)該滿足最低合格抵質(zhì)押品要求外,還有一個技術(shù)性的要求,這就是抵押覆蓋率(5)指標(biāo)。如果抵押覆蓋率低于標(biāo)準(zhǔn)水平C*(即貸款要求的最低抵押水平),則視同無抵押;只有當(dāng)?shù)盅焊采w率超過了另一個較高的標(biāo)準(zhǔn)水平C**(即要求對全部違約損失率超額抵押的水平)時,才能給予該筆債項風(fēng)險緩釋品對應(yīng)的監(jiān)管最低違約損失率LGD*(見表1)。1.hci和ei的抵押合同其中:N為合格金融質(zhì)押品的個數(shù);Ci是第i個合格金融質(zhì)押品的當(dāng)前市場價值;Hci是第i個合格金融質(zhì)押品的折扣系數(shù);Ei為抵押合同約定的第i個合格金融質(zhì)押品對應(yīng)的擔(dān)保合同金額;如果合同沒有約定,則直接將該筆債項風(fēng)險暴露的當(dāng)前值E賦給Ei,即Ei=E。2.違約損失率要求的超額抵押水平其中:N是合格應(yīng)收賬款的個數(shù);C**是應(yīng)收賬款對全部違約損失率要求的超額抵押水平,C**=125%;Ei是第i筆應(yīng)收賬款合同約定的擔(dān)保金額;如果合同沒有約定,則直接將該筆債項風(fēng)險暴露的當(dāng)前值E賦給Ei,即Ei=E。3.ei個擔(dān)保金額其中:N是商用/居住房地產(chǎn)的個數(shù);Ci是第i個商用/居住房地產(chǎn)的當(dāng)前價值;Ei是第i個商用/居住房地產(chǎn)合同約定的擔(dān)保金額;如果合同沒有約定,則直接將該筆債項風(fēng)險暴露的當(dāng)前值E賦給Ei,即Ei=E;4.其他抵押品擔(dān)保金額其中:N是其他抵押品的個數(shù);Ci是第i個其他抵押品的當(dāng)前價值;C**是其他抵押品超額抵押水平,C**=140%;Ei是第i個其他抵押品合同約定的擔(dān)保金額;如果合同沒有約定,則直接將該筆債項風(fēng)險暴露的當(dāng)前值E賦給Ei,即Ei=E;(二)違約風(fēng)險暴露商業(yè)銀行采用合格凈額結(jié)算緩釋信用風(fēng)險時,應(yīng)持續(xù)監(jiān)測和控制后續(xù)風(fēng)險,并在凈頭寸的基礎(chǔ)上監(jiān)測和控制相關(guān)的風(fēng)險暴露。在內(nèi)部評級法下,表內(nèi)凈額結(jié)算的風(fēng)險緩釋作用體現(xiàn)為違約風(fēng)險暴露的下降。合格凈額結(jié)算所覆蓋的風(fēng)險敞口的計算公式如下:EAD0=Min{EAD,表內(nèi)負(fù)債×(1-HFX)}其中:表內(nèi)負(fù)債為商業(yè)銀行對該筆債項債務(wù)人在有效凈額結(jié)算協(xié)議下的風(fēng)險暴露所對應(yīng)的表內(nèi)負(fù)債;Hfx為表內(nèi)風(fēng)險暴露與表內(nèi)負(fù)債存在幣種錯配時的折扣系數(shù)。(三)經(jīng)過批準(zhǔn)的風(fēng)險開放和信用衍生工具aed5根據(jù)監(jiān)管規(guī)定,采用內(nèi)部評級初級法的商業(yè)銀行,對保證或信用衍生工具覆蓋的風(fēng)險敞口部分,可以采用替代法處理,包括以下幾種:四、風(fēng)險設(shè)置的下降商業(yè)銀行采用內(nèi)部評級法計量信用風(fēng)險監(jiān)管資本,信用風(fēng)險緩釋功能體現(xiàn)為違約概率、違約損失率或違約風(fēng)險暴露的下降。采用不同的信用風(fēng)險緩釋工具,對債項發(fā)揮的風(fēng)險緩釋功能是不同的。在初級法下,合格凈額結(jié)算體現(xiàn)為違約風(fēng)險暴露的下降;合格抵質(zhì)押品體現(xiàn)為違約損失率的下降;合格保證和信用衍生工具則體現(xiàn)為以保證人評級結(jié)果對應(yīng)的違約概率替代債務(wù)人的違約概率(見表2)。(一)違約損失率的測算在初級法下,凈額結(jié)算影響違約風(fēng)險暴露(EAD),保證和信用衍生工具影響違約概率(PD),抵質(zhì)押品影響的是違約損失率(LGD),針對不同的抵質(zhì)押品,監(jiān)管部門給定了最低的LGD標(biāo)準(zhǔn)(見表1),由此,我們在對某筆債項違約損失率進行估值時,可以按如下步驟展開:(二)個合格金融質(zhì)押品的測定組合信用風(fēng)險緩釋工具的運用,違約損失率的估值相對會復(fù)雜一些。監(jiān)管規(guī)定,采用初級內(nèi)部評級法的商業(yè)銀行,對單獨一項風(fēng)險暴露存在多個信用風(fēng)險緩釋工具時,應(yīng)將風(fēng)險暴露細(xì)分為每一信用風(fēng)險緩釋工具覆蓋的部分,每一部分分別計算加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)。細(xì)分的規(guī)則應(yīng)使信用風(fēng)險緩釋發(fā)揮最大作用。由此,在估算組合擔(dān)保債項的違約損失率時,應(yīng)將債項的違約風(fēng)險暴露劃分成若干部分,每一部分由一種或一類信用風(fēng)險緩釋工具覆蓋。組合擔(dān)保一般包括以下幾種情況:商業(yè)銀行為確保資產(chǎn)的安全運營,有相當(dāng)比重的授信都要求債務(wù)人提供風(fēng)險緩釋措施,其中抵質(zhì)押和保證是銀行信用風(fēng)險緩釋的主要方式。據(jù)銀監(jiān)會新資本協(xié)議研究和規(guī)劃項目組的統(tǒng)計,在中國銀行業(yè)中,抵質(zhì)押貸款和保證貸款兩項大約占擔(dān)保貸款的90%以上。當(dāng)前,關(guān)于合格抵質(zhì)押物(權(quán))范圍的認(rèn)定基本是基于《擔(dān)保法》基礎(chǔ)上的,且各行對抵質(zhì)押物(權(quán))的抵押率規(guī)定相差較大。為適應(yīng)新資本協(xié)議實施的要求,對風(fēng)險緩釋工具進行是否合格的認(rèn)定,將是商業(yè)銀行必須盡早開展的工作。不合格風(fēng)險緩釋工具視同無緩釋措施債項,而合格風(fēng)險緩釋工具應(yīng)在保守、謹(jǐn)慎的基礎(chǔ)上計算擔(dān)保品的風(fēng)險緩釋作用。Hci是第i個合格金融質(zhì)押品的折扣系數(shù);HFXi為第i個合格金融質(zhì)押品的幣種錯配折扣系數(shù),幣種錯配是指信用保護的貨幣與風(fēng)險暴露的貨幣不同。如果存在幣種錯配,則HFXi=8%(1),否則HFXi=0;Ci是第i筆應(yīng)收賬款的當(dāng)前價值;C**是商用/居住房地產(chǎn)超額抵押水平,C**=140%;如果該抵押部分的抵押覆蓋率低于30%,即,則商用/居住用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)入其他抵押品計算,且EAD3=0。如果該抵押部分的抵押覆蓋率低于30%,即,則EAD4=0。1.采用保證提供方所適用的風(fēng)險權(quán)重函數(shù)。2.采用保證人評級結(jié)果對應(yīng)的違約概率。如果商業(yè)銀行認(rèn)為不能采用完全替代的處理方式,也可以采用債務(wù)人評級與保證人評級之間的某一個評級的違約概率。3.將風(fēng)險暴露視作保證人的暴露,采用保證的標(biāo)準(zhǔn)違約損失率。如保證人為該筆保證采用了其他風(fēng)險緩釋工具,可繼續(xù)對標(biāo)準(zhǔn)違約損失率進行調(diào)整。4.如果信用保護與風(fēng)險暴露的幣種不同,即存在幣種錯配,則認(rèn)定已保護部分的風(fēng)險暴露將通過折扣系數(shù)Hfx予以降低。EAD5=E×(1-Hfx)其中,EAD5為信用保護覆蓋并經(jīng)幣種錯配調(diào)整后的風(fēng)險暴露;E為保護部分的名義價值;Hfx為適用于信用保護和對應(yīng)負(fù)債幣種錯配的折扣系數(shù)。1.計算凈額結(jié)算金額,抵扣違約風(fēng)險暴露。2.將剩余風(fēng)險暴露劃分為全額擔(dān)保部分和無擔(dān)保部分。3.對無擔(dān)保部分,根據(jù)債項的優(yōu)先級劃分為高級債項和次級債項(1),高級無擔(dān)保債項,包括認(rèn)定為無效擔(dān)保的債項,違約損失率為45%;次級無擔(dān)保債項違約損失率為75%。4.對全額擔(dān)保部分,區(qū)分抵質(zhì)押和保證,分別進行計算。合格抵質(zhì)押品,全額抵質(zhì)押部分(C/C**)可獲得此類抵押品的最低違約損失率(LGD*);關(guān)于合格保證部分,監(jiān)管規(guī)定,“對不符合自行估計違約損失率相關(guān)要求的商業(yè)銀行,只能通過調(diào)整違約概率反映信用風(fēng)險緩釋的作用”,因此對保證和信用衍生工具,只涉及對違約概率的調(diào)整,以保證人的違約概率替代債務(wù)人的違約概率,對應(yīng)違約損失率取45%,如果保證人為該筆保證采用了其他風(fēng)險緩釋工具,可繼續(xù)對標(biāo)準(zhǔn)違約損失率進行調(diào)整。1.組合抵質(zhì)押方式,即債項采用多種抵質(zhì)押品進行風(fēng)險緩釋。在債項采用組合抵質(zhì)押方式進行風(fēng)險緩釋的情況下,首先應(yīng)確定債項由幾種合格的抵質(zhì)押品;其次對組合抵質(zhì)押品進行優(yōu)先順序的排序,把債項依次分為合格金融質(zhì)押品質(zhì)押的部分,應(yīng)收賬款抵押的部分,商用/居住用房地產(chǎn)抵押的部分,其他抵押品抵押的部分;再次,分別計算每一種信用風(fēng)險緩釋工具所覆蓋的風(fēng)險敞口;最后,綜合計算組合抵質(zhì)押對應(yīng)的違約損失率。注:其他抵押品實際可以覆蓋的風(fēng)險暴露是71.43萬元(100/140%),但經(jīng)過上述三項抵質(zhì)押品風(fēng)險緩釋后,剩余風(fēng)險暴露只有40萬元,此處,二者取小,所以其他抵押品所覆蓋風(fēng)險暴露為40萬元。如某銀行一筆200萬元的貸款,提供的抵質(zhì)押物分別是:合格金融質(zhì)押品20萬元(考慮各折扣系數(shù)以后的價值);合格應(yīng)收賬款50萬元;商用房地產(chǎn)140萬元;其他抵押品100萬元。按抵質(zhì)押品的優(yōu)先順序進行分段計算,四種抵質(zhì)押品分別覆蓋風(fēng)險暴露額為20萬元、40萬元、100萬元和40萬元,分別乘以對應(yīng)的最低違約損失率LGD*,匯總計算該筆債項違約損失額為65萬元,再除以債項違約風(fēng)險暴露200萬元,得平均違約損失率為32.5%(見表3)。2.組合保證方式,即債項由多個保證人提供第三方保證。在組合保證中,如果多個保證人對債項提供連帶責(zé)任擔(dān)保,則取保證人中信用等級最高者的違約概率去替代債務(wù)人的違約概率(1),違約損失率直接取監(jiān)管規(guī)定的無擔(dān)保債項違約損失率45%。如果多個保證人按約定的份額對債項提供擔(dān)保,可以按份額拆分債項,用不同保證人的違約概率進行債務(wù)人違約概率的替代,然后按權(quán)重進行綜合估算。如某銀行向BBB級L公司發(fā)放一筆200萬元的貸款,分別由M、N兩個保證人按份額提供擔(dān)保,M保證人為AAA(PD=0.005)級企業(yè),提供擔(dān)保份額120萬元,N保證人為AA(PD=0.02)級企業(yè),提供擔(dān)保份額80萬元。我們在計算該筆債項風(fēng)險緩釋作用時,可以分別用M、N兩個保證人的違約概率乘以其對應(yīng)的擔(dān)保權(quán)重,然后加權(quán)計算得到平均違約概率0.011(計算公式:0.005×(120/200)+0.02×(80/200)),去替換債務(wù)人L的違約概率,違約損失率直接取45%。3.不重合