第四章投資管理

財務管理學第四章投資管理一、投資的的含義第一節(jié)投資概述投資，是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預見的時期內獲得收益或使資金增值，在一定時機向一定領域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或實物等貨幣等價物的經(jīng)濟行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。

二、投資的種類分類標準分類特點按照投資行為的介入程度直接投資可以直接將投資者與投資對象聯(lián)系在一起間接投資證券投資按照投入的領域生產(chǎn)性投資也稱生產(chǎn)資料投資，最終成果為各種生產(chǎn)性資產(chǎn)非生產(chǎn)性投資最終成果為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，不能形成生產(chǎn)能力按照投資的方向對內投資使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)對外投資不能使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)（包括向其他企業(yè)注入資金而發(fā)生的投資）按照投資的內容固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、金融資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資等多種形式含義特點

項目投資是一種以特定建設項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關的長期投資行為1.投資內容獨特（每個項目都至少涉及到一項固定資產(chǎn)投資）；2.投資數(shù)額大；3.影響時間長（至少1年或一個營業(yè)周期以上）；4.發(fā)生頻率低；5.變現(xiàn)能力差；6.投資風險高一璃、脫項個目雹投神資篩的梅定職義非、魯特許點【提漢示】本專章伍所堡指因投夸資煙為憑項峽目未投帶資積。第藥二鬼節(jié)項役目語投存資涂概脆述二偉、殼投件資尼項椒目跪類技型本守章記所符介量紹戰(zhàn)企畜的杰資腿項柜目念主資要仍包崗括犯新典建衡項駝目削（雹含拋單射純鋤固慌定添資菊產(chǎn)鏟投襖資桑項托的肉工把業(yè)棒目匯和封完糖整目工持業(yè)降投蘿資殘項挪目擦）歇和毅更銹新副改專造抓項逗目泊。三盜、廊項衫目犬計柴算革期閘的仁構司成項擊目藏計辰算哈期克是蔥指屢從剝投贈資客建這設鉗開朱始泳到限最址終鑒清致理扮結遷束摘整昂個鳳過耳程黨的核全憤部雅時鳳間腹。四版、臥項宋目憶投妹資慢的鎖內錫容項目總投資原始投資建設期資本化利息建設投資流動資金投資固定資產(chǎn)投資無形資產(chǎn)投資其他資產(chǎn)投資生產(chǎn)準備投資開辦費投資基本概念含義原始投資（初始投資）

原始投資（又稱初始投資）等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金

原始投資＝建設投資＋流動資金投資項目總投資

反映項目投資總體規(guī)模的價值指標

項目總投資＝原始投資＋建設期資本化利息五農(nóng)、資域金狐投賣入蘋方姿式資稻金洋投打入挑方告式挨有原兩偉種挨：一巖次賠投蛾入肅和瀉分思次捷投呀入挑。一培次太投膝入堂是疼指佩投優(yōu)資關行難為韻集惱中跪一傭次語發(fā)種生攀在革項吳目溉計簽算肉期縱第危一扎年仿年省初當或夠年吃末蓄。分呢次算投量入柜是忙指鑰投圍資懼行陳為已涉愉及夜兩鞋個潔或跪兩菜個似以辯上再年渾度塑，床或共雖奶只商涉該及劈燕一霧個添年系度宰但沈同掃時顆在慌該礦年側年賭初區(qū)和芳年總末航發(fā)險生算?，F(xiàn)美金撿流豈量律是利是戒指艦企鑄業(yè)可在治一丈定沿會立計固期圓間畝按戀照臟現(xiàn)指金朗收脅付關實計現(xiàn)朵制珠，虹通竭過耀一膠定先經(jīng)械濟諷活擺動(包泊括眾經(jīng)雅營希活犬動恢、示投抗資恭活撲動蜘、垂籌承資蓬活汁動棄和帝非讓經(jīng)頓常柱性離項勤目)而膏產(chǎn)既生霸的芽現(xiàn)疫金專流訴入奶、臘現(xiàn)產(chǎn)金燈流辰出柄及堪其穩(wěn)總惜量叢情隙況昆的蒸總騰稱授。疤即亮：球企給業(yè)糕一撕定厲時悅期淘的盯現(xiàn)懸金裂和盤現(xiàn)肺金具等箭價遷物夠的持流標入有和價流覽出酒的猛數(shù)估量季。第裝三康節(jié)餃投奶資窄的救決殖策梳基誼礎—木—現(xiàn)惜金馳流俊量一去、例投表資青決傅策麗為染什莊么僵使瓶用唐現(xiàn)撫金蛙流秤量1、輛使投用頑現(xiàn)送金千流誰量兼有養(yǎng)利溝于虛考班慮窮貨視幣肌時捐間渴價幼值餓對鼓投畢資寺項霞目產(chǎn)的任影棗響認。2、輛使桂用紙現(xiàn)館金汪流孩量欄比革利件潤乘更騎具粗有筋客插觀岔性（1）粒利菠潤紹是香根翻據(jù)悉權贈責李發(fā)熔生旗制持計株量板的攜，棋帶但有鞠較制大老主者觀勵隨舉意涉性（2）葵現(xiàn)挑金非流與量市是喪根盛據(jù)壁收網(wǎng)付裙實封現(xiàn)俯制紛計丸量瞎的火，且更亡具歪客磨觀穗性核。3、果充柿足原的撫現(xiàn)俯金令流酬量印是查投夢資襖項涌目咽順妻利粉進哪行趴的慚保襪障遵。二妄、鉤現(xiàn)矩金愉流急量改的糟構洪成（肌一傘）摩初族始處現(xiàn)閉金百流惰量初閱始弱現(xiàn)樂金呢流征量望是享指踏開降始射投引資均時奮發(fā)夕生抽的閣現(xiàn)半金定流考量蒜，菌一陵般乳包臥括娛如父下只的拔幾死個偶部璃分糖：（1）鄉(xiāng)豐固弦定候資腳產(chǎn)蜘上眾的牲投義資（2）反流宣動附資袍產(chǎn)璃上毛的些投煎資（3）盤其耀他嗚投獄資袍費等用（4）馬原改有夜固備定派資防產(chǎn)棟的事變念價石收錄入（非二披）誘營緒業(yè)明現(xiàn)震金歲流川量營趁業(yè)?，F(xiàn)欺金嶺流闖量喊是橋指婦投浮資必項尸目游投紙入巧使瓣用鹽后躁，燙在裂其蘆壽踩命只周鑼期雖內欠由戚于劈燕生罷產(chǎn)不經(jīng)懼營斑所滅帶呀來幕的栗現(xiàn)和金侄流瓶入攀和盈流構出細的煙數(shù)邁量劑，揪這民種駱現(xiàn)違金望流暑量穩(wěn)一砌般卡以翠年掏為常單君位責進哪行裝計辨算名。年魄營拉業(yè)筒現(xiàn)淘金怨凈換流采量(簡話記屈為N漫C艘F樂)可亂用伴下腳列濟公孫式續(xù)計煤算躲：每制年劉凈抱現(xiàn)斥金唇流物量乓（N稍C頃F）=營護業(yè)饞收名入夜一舅付壓現(xiàn)榮成它本泳一枕所農(nóng)得謊稅或每壺年傷凈旁現(xiàn)挨金參流護量量（N萬C厲F）=凈拌利速潤偵十野折改舊或每指年尚凈劉現(xiàn)站金鴉流荒量擊（N配C奴F）=營碎業(yè)關收借入×（1－菜所霜得晴稅射率頭）撕－寇付旺現(xiàn)勢成擠本×（1－深所蕩得突稅甩率忽）驚＋岔折助舊×所繭得先稅極率（送三鋸）小終鮮結員現(xiàn)轟金薦流僑量終腎結緒現(xiàn)及金嘩流淚量窩是脊指蓬投顛資撫項避目姐完鄭結聲時海所紐奉發(fā)瓣生廳的伴現(xiàn)負金嗚流清量艇，炭主艱要啊包躺括薯：（1）拐固劫定山資然產(chǎn)斃的形殘熊值風收應入醫(yī)或艙變崇價移收械入（2）盞原我有震墊擋支面在做各汗種辨流戀動蔑資殃產(chǎn)框上械的芬資脂金嗎的鳥收然回（3）熱停踏止脈使紫用佛的堂土撇地洞的捏變劫價砍收壁人郊等一源個肝關堤于委車負位笑的辦例爺子購抹買勁車姑位襪，尼5貫0在年何使紛用平權屬，惑一希次統(tǒng)付犁款爹9暈0向0遍0椅0途元叨。鐵另跡每頑年鍵交旅管撥理寧費麥6慰0需0疤元抗，格年箱底奇支晨付末；羊租管車璃位奶，粒每驗年柔租爽金碌3倍6系0根0瞇元裳，響每孕年村年戚底疊支主付芬；殖假賭定喬5它0頭年蜘中鄰預公計膨無慣風燦險煎收閃益宴率攜為移年嘴利感率愧3勺%汗。問戴題例：獅購壓買住車鉤位姻，莊還宇是傅租更車煉位巴？車當位沃案吵例琴的翠決毅策航：購狠買賭車輩位開現(xiàn)擺金趙流即量熟的偏現(xiàn)杜值漢：9海0練0柴0鹿0稻+朱6撐0喜0×2密5穴.油7掌3摩=敵1隆0框5帶4戒3樣8縫元租憲車存位員現(xiàn)訓金牢流盲量褲的販現(xiàn)沾值雕：3喚6罪0校0×2鉛5澆.征7華3浴=拳9御2再6頸2顆8謝元【例析題】某打企堤業(yè)氧計歪劃友年嫁度廣投橫資A項村目被，停經(jīng)謙可仁行藍性菊分毯析頁，膜有伍關判資神料瞞如軌下貓：（1）A項溜目容共芬需有要掠固勺定叼資庫產(chǎn)悲投鬼資4紋5夠00公0乘0元盒，繪其絮中寫第里一國年寺年殖初根和廳第顫二凱年依年序初承分幼別栽投毀資2初5林00暑0釋0元飄和2賭0薦00僚0疫0元胳，相第培一命年些年金末掛部勝分嚷竣懇工心并齡投邊入襪生鉗產(chǎn)屑，舉第撤二私年逢年糖末璃全伯部午竣析工也交貫付解使煩用堂。（2）A項立目楚投嚼產(chǎn)無時偽需助要盞墊浮支汽相廊應界的震流陣動千資虎金3掀2歷00瓶0預0元騾，舅用牙于暗購王買挖材意料卵，堆支鴨付望工低資袍等趣。暖其催中少第稍一勾年奮年念末鮮墊莊支2渾0吹00殊0桂0元教，孫第幼二秋年牌年墓末罵墊蠟支1榮2雙00泰0各0元（3）A項踩目抹經(jīng)余營途期棗預東計嬌為園五剖年久，爛固抵定丙資竭產(chǎn)猾按糕直罷線茄法仁計爺提希折寒舊碎，A項革目認終局結舟處敞理靈時伸預苦計桑清殃理板費艇用貫為30寄0央0元切，捎殘蟻余權價友值1蒜2僚30增0起0元這。（4）樂根逆據(jù)刺市洽場嬸預鞋測逐，A項甲目泥投懷產(chǎn)業(yè)后愁第清一鳥年代營腿業(yè)敗收汗入3疊2嬌00困0心0元援，班以魂后4年震每遮年律的提營北業(yè)蠢收績入涉為4躁5洗00狡0都0，另第寫一廊年網(wǎng)付卸現(xiàn)介成虧本注為1喘5塵00薦0激0元博，河以滾后4年普每鼓年憲的風付暗現(xiàn)添成椅本則為2寧1衛(wèi)00探0筐0元抖。（5）棚該襯企療業(yè)禁使廚適載用知的砍所齊得歐稅霉率慘為4忌0獄%。要父求泡：催計繼算A項芹目鞠全巷部岸現(xiàn)送金摟流絮量法。項目第1年第2年第3年第4年第5年營業(yè)收入320

000450

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000—付現(xiàn)成本150

000210

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000—

折舊66

00066

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000稅前凈利潤104

000174

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所得稅41

60069

60069

60069

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600稅后凈利潤62

400104

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400104

400+折舊66

00066

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000經(jīng)營期現(xiàn)金流量128

400170

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400經(jīng)杠營粘期忌現(xiàn)著金違流捎量吊計預算房誠表項孕目接全襪部筍現(xiàn)擁金我流暮量睛計綢算害表t0123456固定資產(chǎn)投資-250

000-200

000流動資產(chǎn)投資-200

000-120

000經(jīng)營期現(xiàn)金流量計算128

400170

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400170

400固定資產(chǎn)殘值120

000流動資金回收320

000現(xiàn)金流量合計-250

000-400

0008

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400502

400第急三悲節(jié)猜投營資隆決乎策俯的澤指售標正冒指丟標蔬（督越何大勸越魔好鈔：摔除該靜其態(tài)銳投磚資興回衣收小期匪以浴外矮的環(huán)其詠他圈指艘標勇）靜超態(tài)嗽評績價守指夜標雷（冒不喂考蘭慮慮：肆總惡投翁資往收槽益膀率癥、陰靜轟態(tài)窮投活資夏回悟收徐期竄）動交態(tài)返評軌價轟指殘標錘（濤考塘慮豈：拴凈豪現(xiàn)保值逢、犁凈釣現(xiàn)玻值弟率植、攀內炒部擦收額益姥率脅）反書指池標運（崇越情小公越洲好洽：溉靜社態(tài)逃投魯資稍回跨收銷期杠）評特價缺指稼標憐的辣分炒類按應是煌否騰考唱慮街資朗金雅時醒間永價剝值球分按失指土標館性素質液不睡同嫩分按盟指蠢標魂在店決粒策爺中鄭的紹重儉要基性邁分主美要曲指燃標繩（巨凈充現(xiàn)茫值充、頓內兩部鐵收臂益廢率頃等撓）次憂要度指穩(wěn)標尼（篩靜悉態(tài)根投趴資嘗回購收脹期躍）輔氣助餓指衰標睡（削總網(wǎng)投僚資陜收學益熄率扇）一與、透靜啦態(tài)詳評碼價皂指姓標（吧一堆）泳靜串態(tài)罰投階資舅回仇收哨期1、含扭義魯：威是泄指蝦以賴某睡項罩投售資酬項丸目找經(jīng)山營丸凈庫現(xiàn)老金午流豪量單抵圣償筐原炎始尊總途投婆資助所針需坐要秘的蘋全括部骨時訴間碌。2、頑種銹類插：億包讀括宇建芳設頁期遷的肝回紡收暈期罷和喚不穩(wěn)包迷括咱建毯設荒期鼠的烘回趕收廚期適包喪括座建約設元期莖的扔回語收畝期王（P撲P）＝菌不旬包介括垮建刺設漁期曾的漸回懸收芒期躲（P劈燕P’）拍＋絲式建邀設猶期3、決墳策陣規(guī)拜劃(眉1乖)互濾斥忘決燭策辨時謹，槍優(yōu)騾選嫌投就資交回托收璃期伶短肅的漂方鑰案(賴2灶)選食擇受與些否匪決脹策攏時失，憐需重設紹置廳基錢準汽投出資瘋回箭收顫期T岸c，P誼t約≤屆T榨c即帳可賓接壇受情，P鴉t＞T肅c則得放性棄計漲算列方像法征：一仔般紡采氣用晴列恨表圍計伐算密的針方落法肆，攔一識般批用技于臥對著眾稿多沙投少資購項旬目星的樹初巧選銜?！纠H題】計賄算堆以限下霜列項糖目燭靜稠態(tài)遭投紐奉資賊回陽收坡期時間（年）01234凈現(xiàn)金流量－200007000700065006500時間凈現(xiàn)金流量已回收額未回收額回收時間方案C0－2000020000170007000130001270007000600013700060000.86（撲二賢）栗投突資揪報份酬撓率（幼記讓作R煤O各I）通妻過唐計融算床項赤目且投忌產(chǎn)誦后氣正課常捏生講產(chǎn)畫年期份璃的貫報競資更收雖益澤率艦來錄判落斷睡項員目砍投博資刺優(yōu)森劣慨。決箭策寶規(guī)微則決：（1）亭互咳斥別選垮擇咱投厘資—差—孰武高（2）錯采趕納牲與朵否傍投勻資—亞—需偉設魄基叉準幻玉投醫(yī)資底收備益包率R暗c若R嗚≥衛(wèi)R愈c，專接網(wǎng)受經(jīng)，旨若R村<章R驚c，漂則啊拒甩絕【例聾題】計傷算粱下楊列各劉項輕目統(tǒng)投盛資亮報生酬兇率初始投資第1年凈收益第2年凈收益第2年凈收益第3年凈收益方案A－1000050050000方案B－100003500350035003500方案C－200007000700065006500方弓案A投柜資繞報埋酬朗率=石【（5沈0彩0十5資0北0）】鄉(xiāng)豐÷岔2吉÷眉1睜0同0計0烤0=5御%方翻案B投朝資漢報宮酬箱率=溉【（1茫0蟲0椒0十1絨0胖0滿0十1急0殘0值0十1道0從0顫0）】羨÷熔4槐÷寸1秒0揀0些0催0=1盜0橡%方唱案C投欲資骨報問酬頃率=仁【（2遲0徐0濃0十2店0研0混0十1盾5汪0浩0十1壇5糊0歇0）】徐÷傲4卸÷處2勺0澡0方0舟0=8酬.革7秧5就%二刮、訪動誤態(tài)勉評兼價適指義標（藍一金）逗凈妨現(xiàn)酷值秒（N納P泄V）凈飛現(xiàn)要值譯：防凈罪現(xiàn)鞠值拉是纖指鋒在濱項析目鬧計滾算動期塞內真，伯按須基購準涉收激益靜率尼或戚設墊定扶折蘋現(xiàn)抗率女計要算扁的親各工年域凈周現(xiàn)隱金家流炕量瓣現(xiàn)步值若的痕代裁數(shù)慶和仰。決轉策捐規(guī)望則經(jīng)：互義斥斬時怎，捐凈患現(xiàn)留值江越革大盜，鵲方遠案江越突優(yōu)務；選噸擇座與演否姥時擦，N斧P境V密≥滾0的惰方沙案揮均簡可俘接董受輸，嬌若N螺P霞V雨<縱0，救方葡案陸拒算絕凈量現(xiàn)珠值善的族公唉式:凈拳現(xiàn)錯值菊＝綢各發(fā)年渠凈哲現(xiàn)傭金傲流蠶量車的松現(xiàn)角值蒜合維計或:＝博投努產(chǎn)巡壽后柳各鄉(xiāng)豐年濱凈憑現(xiàn)祝金貞流暮量糞現(xiàn)見值批合撈計綢－特原規(guī)始秒投規(guī)資察額夫現(xiàn)楊值【例氧題】假理設餃貼獸現(xiàn)符率萄為1賢0紐奉%，覺計能算歪下北列各跳項浙目蘿凈岔現(xiàn)碗值時間（年）01234方案A：凈現(xiàn)金流量－100005500550000方案B：凈現(xiàn)金流量－100003500350035003500方案C：凈現(xiàn)金流量－200007000700065006500方擁案A凈盒現(xiàn)憑值=寄5縣5校0耕0嗎×（姜（P要/扛A，1隆0央%，2）-搏1映0褲0晨0=-紅4男5煮2方咽案B凈法現(xiàn)薯值=毀3能5橡0映0屯×（悔（P恩/港A，1啞0睜%，4）-春1陷0沸0辛0=1附0熊9任5方聞案C凈餐現(xiàn)醉值=傾7麗0極0曾0昏×（酷（P截/柔A，1蝴0銅%，2）+6軋5黎0少0兼×（督（P尺/眉A，1咐0授%，2）×（涂（P樣/結F，1卸0漂%，2）-濾2容0究0呀0=1謹4泳7碧2優(yōu).終5池4犬8（責二館）鄰獲卷利知指宮數(shù)獲私利糾指類數(shù)圖是頁指較投吩產(chǎn)漏后肆按古基槽準屋收古益枯率殊或四設煩定桌折限現(xiàn)似率棵折家算狹的叛各贊年街凈擁現(xiàn)篇金旬流較量承的救現(xiàn)判值疫合叢計弦與補原劑始閉投軌資王的威現(xiàn)餃值冒合予計譜之浪比瞧。決她策溫規(guī)前則巨：互芽斥賴時味，儉選呀獲誦利降指澤數(shù)餓高遙的戒方悔案易；選隆擇縱與學否瞞時沒，蘭應傾當殲選綁擇販大跪于1的溉。內私部厘報赤酬矩率錫的嗓公涂式【例銳題】假柔設其貼蒼現(xiàn)獻率熔為1瞎0背%，蒼計秋算敏下衫列項毯目陜獲返利掌指憤數(shù)時間（年）01234方案B：凈現(xiàn)金流量－100003500350035003500方案C：凈現(xiàn)金流量－200007000700065006500方益案B獲餅利郊指燃數(shù)=敬3像5杜0遞0柔×（P齡/轎A，1鵝0掠%，4）÷貼1現(xiàn)0廈0符0=1妙.栗1州1方獲案C獲藝利俘指灣數(shù)=買【稀7屬0脹0殼0登×（P爺/嗓A，1丹0題%，2）+6丸5洽0叼0彎×（探（P尸/票A，1蔑0老%，2）×（固（P隔/蜜F，1召0叛%，2）】÷較2足0倘0撥0=1風.燙0別7（膝三約）發(fā)內茶部洋收員益連率內鍋部獅收拳益僻率睬（I陷R棚R）蟲是摸指義使愈項窩目古投副資蔬的創(chuàng)凈釘現(xiàn)涼值概等拍于旱零呈時拐的頁貼求現(xiàn)顏率痰，耐一個般夜采約用食插惠值傍法鮮計獄算僵。決抖策她規(guī)健則雙：互遷斥羽時紅，教選絡內紛部樸收絲式益霉率階高括的兵方漏案份；選廊擇害與微否竿時嫩，智應癢設此置宏基斤準步貼取現(xiàn)懸率i，錄當I貫R危R碰≥榴i時逝接糟受耗，巷否糞則求拒夾絕丑。