15宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析

第十五章

宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析2023/2/181金貿(mào)系汪菲第十五章宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析上一章分析了IS和LM曲線。由于在短期內(nèi)，國(guó)民收入波動(dòng)的主要原因來(lái)自需求方面，所以，IS-LM模型是西方宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析的理論基礎(chǔ)。因此，本章在上一章基礎(chǔ)上，闡述西方宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用和效果進(jìn)行理論分析。注意：宏觀經(jīng)濟(jì)政策存在以行政手段為主的計(jì)劃政策和以市場(chǎng)機(jī)制為主的市場(chǎng)調(diào)控政策，現(xiàn)實(shí)中二者很難區(qū)分，本課程是以市場(chǎng)調(diào)控為主的政策。問(wèn)題的切入點(diǎn)：兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡是不是達(dá)到了充分就業(yè)的均衡？2023/2/182金貿(mào)系汪菲切入點(diǎn)：ISLMYereYrYeADYY0Y0兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡并不意味著達(dá)到了充分就業(yè)的均衡。需要政策干預(yù)C+I充分就業(yè)：是指包括勞動(dòng)在內(nèi)的一切生產(chǎn)要素都以愿意接受的價(jià)格參與生產(chǎn)活動(dòng)的狀態(tài)。2023/2/183金貿(mào)系汪菲均衡收入Ye-非充分就業(yè)?財(cái)政政策與貨幣政策調(diào)節(jié)-實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)財(cái)政政策目的是-調(diào)節(jié)總需求擴(kuò)張性財(cái)政政策G、T或t、RIS曲線右移緊縮性財(cái)政政策G、T或t、RIS曲線左移貨幣政策目的是-調(diào)節(jié)總需求擴(kuò)張性的貨幣政策：M

r

I

緊縮性的貨幣政策：Mr

I

2023/2/184金貿(mào)系汪菲宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析15.1財(cái)政政策和貨幣政策的影響15.2財(cái)政政策效果15.3貨幣政策效果15.4兩種政策的混合使用2023/2/185金貿(mào)系汪菲回顧y凱恩斯區(qū)域LM曲線r1

r2yIS曲線r%r%2023/2/186金貿(mào)系汪菲15.1財(cái)政政策和貨幣政策的影響15.1.1財(cái)政政策15.1.2貨幣政策15.1.3財(cái)政和貨幣政策的影響2023/2/187金貿(mào)系汪菲15.1.1財(cái)政政策財(cái)政政策是政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策。變動(dòng)稅收：稅率和稅率結(jié)構(gòu)（津貼）變動(dòng)支出：購(gòu)買支出和轉(zhuǎn)移支付擴(kuò)張的財(cái)政政策：增加支出，減少稅收緊縮的財(cái)政政策：減少支出，增加稅收2023/2/188金貿(mào)系汪菲15.1.2貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。擴(kuò)張的貨幣政策：增加貨幣供給緊縮的貨幣政策：減少貨幣供給2023/2/189金貿(mào)系汪菲15.1.3財(cái)政和貨幣政策的影響政策種類rCIY減少稅收上升增加減少增加增加支出上升增加減少增加投資津貼上升增加增加增加貨幣增加下降增加增加增加2023/2/1810金貿(mào)系汪菲15.2財(cái)政政策效果1.蕭條時(shí)的感性認(rèn)識(shí)（擴(kuò)張性財(cái)政政策）（1）減稅。給個(gè)人和企業(yè)留下更多可支配收入，刺激消費(fèi)需求、增加生產(chǎn)和就業(yè)。（2）改變所得稅結(jié)構(gòu)。使高收入者增加稅負(fù)，低收入者減少負(fù)擔(dān)?？梢源碳ど鐣?huì)總需求。（3）擴(kuò)大政府購(gòu)買。多搞公共建設(shè)，擴(kuò)大產(chǎn)品需求，增加消費(fèi)，刺激總需求。也會(huì)導(dǎo)致貨幣需求增加。（4）給私人企業(yè)以津貼。如通過(guò)減稅和加速折舊等方法，直接刺激私人投資，增加就業(yè)好生產(chǎn)。2023/2/1811金貿(mào)系汪菲15.2.1財(cái)政政策效果財(cái)政政策乘數(shù)：貨幣供給量不變，政府收支變化導(dǎo)致國(guó)民收入變動(dòng)的倍數(shù)。LM財(cái)政政策效果y1y2y3yE1由于存在擠出效應(yīng)，財(cái)政政策乘數(shù)要<政府支出乘數(shù)。IS1IS2r%E2財(cái)政政策效果：變動(dòng)政府收支，使IS變動(dòng)，對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)產(chǎn)生的影響。2023/2/1812金貿(mào)系汪菲政府部門加入后以定量稅為例。如果利率r不變，政府支出乘數(shù)＝1/（1-β）。在橫軸上，截距增加了△g/（1-β）。如果利率r變，為財(cái)政政策乘數(shù)。實(shí)際上的財(cái)政政策效果小于政府支出乘數(shù)的作用。β2023/2/1813金貿(mào)系汪菲假定政府購(gòu)買性支出增加了△g?LM財(cái)政政策的擠出效應(yīng)y1y2y3yIS1IS2r%△g/（1-β

）-d△r/(1-β)△r擠出效應(yīng)：政府支出增加引起利率上升，從而抑制私人投資（及消費(fèi)）的現(xiàn)象?15.2.2

擠出效應(yīng)LM不變，右移IS，均衡點(diǎn)利率上升、國(guó)民收入增加不多?擴(kuò)張性財(cái)政政策，通過(guò)出售公債，向私人部門借錢，擠出私人投資。2023/2/1814金貿(mào)系汪菲擠出效應(yīng)的大小擠出效應(yīng)越小，財(cái)政政策效果越大。因素利率擠出效應(yīng)機(jī)制b＋＋影響到乘數(shù)。乘數(shù)越大，利率提高多，投資減少導(dǎo)致民間投資少。k＋＋貨幣需求對(duì)產(chǎn)出的敏感程度。交易需求多，投機(jī)需求少，利率大。h－－貨幣需求對(duì)利率的敏感程度。越小越敏感，利率變動(dòng)越大。d＋投資需求對(duì)利率的敏感程度。直接影響到投資。ββ2023/2/1815金貿(mào)系汪菲15.2.3財(cái)政政策效果大?。?）LM不變，IS形狀變LMEy0y1y3yy0y

2

y3yE1EE2IS1IS2IS3IS4LMr%r%y1<y2IS陡峭，財(cái)政政策效果大。利率變化大，IS移動(dòng)時(shí)收入變化大。IS平坦，財(cái)政政策效果小。利率變化小，IS移動(dòng)時(shí)收入變化小。2023/2/1816金貿(mào)系汪菲LM擴(kuò)張財(cái)政政策下不同IS斜率的擠出效應(yīng)y0y2y1y3y畫在一個(gè)圖上IS2IS1IS3IS4r%2023/2/1817金貿(mào)系汪菲（2）IS不變，LM形狀變LM曲線三個(gè)區(qū)域的IS效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6LM越陡峭，收入變動(dòng)幅度越小，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越小。此時(shí)位于較高收入水平，接近充分就業(yè)。斜率大，h小，貨幣需求變動(dòng)導(dǎo)致r變動(dòng)大，收入變化就越小。r%LM越平坦，收入變動(dòng)幅度越大，擴(kuò)張的財(cái)政政策效果越大。2023/2/1818金貿(mào)系汪菲LM曲線越平坦，IS越陡峭，則財(cái)政政策的效果越大，貨幣政策效果越小。15.2.4凱恩斯陷阱中的財(cái)政政策凱恩斯陷阱中的財(cái)政政策IS1IS2LM1

LM2y

r0政府增加支出和減少稅收的政策非常有效。私人部門資金充足，擴(kuò)張性財(cái)政政策不會(huì)使利率上升，不產(chǎn)生擠出效應(yīng)。r%y1y22023/2/1819金貿(mào)系汪菲凱恩斯主義的極端情況：LM為水平、IS垂直時(shí)，貨幣政策完全失效，投資政策非常有效。凱恩斯主義的極端情況凱恩斯極端的財(cái)政政策情況IS1IS2LM1

LM2

r0IS垂直：投資需求的利率系數(shù)為0，投資不隨利率變動(dòng)而變動(dòng)。貨幣政策無(wú)效。LM水平時(shí)，利率降到極低，進(jìn)入凱恩斯陷阱。這時(shí)貨幣供給量增加不會(huì)降低利率和促進(jìn)投資，對(duì)于收入沒(méi)有作用。r%yy1y22023/2/1820金貿(mào)系汪菲IS垂直時(shí)貨幣政策完全失效ISLM1LM2y0r0r115.2.5IS垂直時(shí)貨幣政策完全失效r%yIS垂直時(shí)，貨幣政策無(wú)效實(shí)際上，IS垂直意味著利率和投資沒(méi)有關(guān)系。問(wèn)題又回到了簡(jiǎn)單國(guó)民收決定理論當(dāng)中。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期往往是這樣的。2023/2/1821金貿(mào)系汪菲15.3.1貨幣政策效果15.3貨幣政策效果貨幣政策，如果能夠使得利率變化較多，并且利率變化導(dǎo)致的投資較大變化時(shí)，貨幣政策效果就強(qiáng)。

貨幣政策效果y1y2yLM1LM2IS變動(dòng)貨幣供給量對(duì)于總需求的影響。r%2023/2/1822金貿(mào)系汪菲貨幣政策效果的簡(jiǎn)化圖示

貨幣政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3△m/kh△r/k△r2023/2/1823金貿(mào)系汪菲LM形狀不變15.3.2貨幣政策效果的大小

貨幣政策效果因IS的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2IS陡峭，收入變化小，為y1-y2。IS平坦，收入變化大，為y1-y3。IS陡峭，投資利率系數(shù)小。投資對(duì)于利率的變動(dòng)幅度小。所以LM變動(dòng)使得均衡移動(dòng)，收入的變動(dòng)幅度小。y2-y1<y3-y1r%2023/2/1824金貿(mào)系汪菲貨幣供給增加LM平坦，貨幣政策效果小。LM陡峭，貨幣政策效果大。IS形狀不變時(shí)的貨幣政策效果

貨幣政策效果因LM的斜率而有差異y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4LM平坦時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的少，對(duì)投資和國(guó)民收入造成的影響??；反之，LM陡峭時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的多，對(duì)投資和國(guó)民收入的影響大。y2-y1<y4-y3r%2023/2/1825金貿(mào)系汪菲15.3.3古典主義的極端情況水平IS和垂直LM相交，是古典主義的極端情況。古典主義極端下的貨幣政策十分有效IS

LM1

LM2yr0貨幣政策十分有效IS水平，斜率為0，投資對(duì)利率很敏感；貨幣供給增加使利率稍微下降，投資極大提高，國(guó)民收入增加。收入增加所需貨幣正好等于新增貨幣供給。利率維持在較高水平。y1y2r%2023/2/1826金貿(mào)系汪菲古典主義極端下的財(cái)政政策完全無(wú)效IS2IS1LM1

LM2yr2r1r0財(cái)政政策完全無(wú)效增加財(cái)政支出，收入增加，反使得利率升高。y1r%IS水平，投資的利率系數(shù)無(wú)限大，利率微變，投資會(huì)大幅變化利率上升，私人投資大幅減少，擠出效應(yīng)完全。2023/2/1827金貿(mào)系汪菲古典主義的觀點(diǎn)古典主義極端IS2

IS1LM1

LM2r2r1r0yy1y2LM垂直，貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)h＝0。利率高，持幣成本高，證券價(jià)格低，且不再降。政府通過(guò)向社會(huì)公眾借錢增加支出，導(dǎo)致私人投資等量減少，擠出效應(yīng)完全。r%古典主義認(rèn)為，貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒(méi)有關(guān)系，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為0，LM垂直。2023/2/1828金貿(mào)系汪菲15.3.4.貨幣政策的局限性（1）通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸,尤其是遇到流動(dòng)性陷阱時(shí)，貨幣政策效果很有限。（2）增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。通脹時(shí)，盡快消費(fèi)，貨幣流通速度加快；衰退時(shí)，貨幣流通速度下降。（3）外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。（4）資金在國(guó)際上的流動(dòng)。從緊的貨幣政策下，利率提高，國(guó)外資金進(jìn)入，若匯率浮動(dòng)則本幣升值，出口減少、進(jìn)口增加，本國(guó)總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購(gòu)?fù)鈳?，于是本?guó)貨幣供給增加。2023/2/1829金貿(mào)系汪菲15.4兩種政策的混合使用15.4.1.兩種政策混合使用的效果初始點(diǎn)E0

，收入低為克服蕭條，達(dá)充分就業(yè)，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS右移；兩種辦法都可使收入增加。但會(huì)使利率大幅度變化。財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y1實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，LM右移。2023/2/1830金貿(mào)系汪菲IS和LM移動(dòng)的幅度相同，產(chǎn)出增加時(shí)，利率不變。15.4.2.穩(wěn)定利率的同時(shí)，增加收入如果既想增加收入，又不使利率變動(dòng)，可采用擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策相混合的辦法。擴(kuò)張性財(cái)政政策，使利率上升，同時(shí)擴(kuò)張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投資不被擠出。財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用r%yy0y2E1E0E2IS2IS1LM1LM2r2r1r0y12023/2/1831金貿(mào)系汪菲15.4.4IS、LM斜率對(duì)政策的影響LM斜率越小，財(cái)政政策效果越明顯；LM斜率越大，財(cái)政越不明顯。IS斜率越小，財(cái)政政策效果越不明顯；IS斜率越大，財(cái)政政策效果越明顯。IS、LM斜率對(duì)財(cái)政政策的影響IS、LM斜率對(duì)貨幣政策的影響IS斜率越小，貨幣政策效果越明顯；IS斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。LM斜率越小，貨幣政策效果越不明顯；LM斜率越大，貨幣政策效果越明顯。2023/2/1832金貿(mào)系汪菲IS、LM斜率對(duì)政策的影響綜合財(cái)政政策（IS移動(dòng)）貨幣政策（LM移動(dòng)）政策效果擠出效應(yīng)政策效果利率IS斜率垂直()完全00大水平(0)0完全完全小LM斜率垂直()0完全完全大水平(0)完全00小2023/2/1833金貿(mào)系汪菲兩種政策的混合使用（相機(jī)抉擇的圖形分析）松財(cái)政松貨幣松財(cái)政緊貨幣緊財(cái)政松貨幣緊財(cái)政緊貨幣混合政策的政策效應(yīng)2023/2/1834金貿(mào)系汪菲為什么要相機(jī)抉擇？政策運(yùn)用技巧：政策使用必須相互配合，不能互相沖突，一種政策抵消另一種政策的作用。政策調(diào)節(jié)力度不同。如支出與法定準(zhǔn)備率變動(dòng)影響猛烈，而稅收較緩。政策作用范圍不同。政策見(jiàn)效時(shí)間長(zhǎng)短不同。任何政策既積極，也消極。古典主義區(qū)域

貨幣政策有效，財(cái)政政策無(wú)效凱恩斯區(qū)域財(cái)政政策有效，貨幣政策無(wú)效中間區(qū)域

財(cái)政政策有效貨幣政策有效yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r1r22023/2/1835金貿(mào)系汪菲松財(cái)政松貨幣EISLMYereYrIS’LM’Y1Y2r1r2財(cái)政擴(kuò)張時(shí)保持較低的利息率，減少“擠出效應(yīng)”。經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)用2023/2/1836金貿(mào)系汪菲松財(cái)政緊貨幣EISLMYereYrIS’LM’Y1Y2r1r2“滯脹”時(shí)用2023/2/1837金貿(mào)系汪菲緊財(cái)政松貨幣EISLMYereYrIS’LM’Y1Y2r1r2

政府赤字過(guò)大利息率又高是用。2023/2/1838金貿(mào)系汪菲ISLMYereYr緊財(cái)政緊貨幣EIS’LM’Y1Y2r1r2經(jīng)濟(jì)高度膨脹時(shí)用2023/2/1839金貿(mào)系汪菲政策混合產(chǎn)出利率Ⅰ擴(kuò)張性財(cái)政緊縮性貨幣不確定Ⅱ緊縮性財(cái)政緊縮性貨幣不確定Ⅲ緊縮性財(cái)政擴(kuò)張性貨幣不確定Ⅳ擴(kuò)張性財(cái)政擴(kuò)張性貨幣不確定混合政策的政策效應(yīng)Ⅰ：經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重，擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激總需求，緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。Ⅱ：嚴(yán)重通貨膨脹，緊縮性貨幣提高利率，降低總需求。緊縮財(cái)政，以防止利率過(guò)高。Ⅲ：不嚴(yán)重的通貨膨脹，緊縮性財(cái)政壓縮總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率，以免財(cái)政過(guò)度而衰退。Ⅳ：經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條，膨脹性財(cái)政增加總需求，擴(kuò)張性貨幣降低利率。2023/2/1840金貿(mào)系汪菲試求：（1）IS-LM模型、均衡產(chǎn)出及利率，并作圖進(jìn)行分析。某宏觀經(jīng)濟(jì)模型(單位：億元)：c＝200+0.8yi＝300-5rL＝0.2y-5rm＝300解：（1）IS-LM模型為:y＝2500–25r,y＝1500+25r。y=2000,r=20（2）若充分就業(yè)的收入水平為2020億元，為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？（2）設(shè)擴(kuò)張財(cái)政政策，政府追加投資為G，則i＝300-5r+G，新IS方程為-200+0.2y=300-5r+G與LM方程y＝1500+25r聯(lián)立方程組求得y＝2000+2.5G。當(dāng)y＝2020時(shí)，G＝8。設(shè)擴(kuò)張貨幣政策，政府追加貨幣供應(yīng)為M，則m＝300+M，新LM方程為300＋M＝0.2y-5r.與IS方程y＝2500