冷鏈行業(yè)研究報(bào)告

冷鏈行業(yè)研究報(bào)告1.

經(jīng)濟(jì)發(fā)展催生冷鏈運(yùn)輸需求，中國冷鏈行業(yè)發(fā)展迅速冷鏈物流一般指為保證產(chǎn)品品質(zhì)和效能以及減少運(yùn)輸損耗，使貨物始終處于規(guī)定的

低溫環(huán)境下的一項(xiàng)系統(tǒng)工程。冷鏈物流包括生產(chǎn)、貯藏運(yùn)輸、銷售及消費(fèi)等環(huán)節(jié)，其對象產(chǎn)品分為一般產(chǎn)品和特殊產(chǎn)品，一般產(chǎn)品指農(nóng)產(chǎn)品、畜禽肉類、冷凍或速凍食品、冰淇淋和蛋奶制品、酒品飲料等，而特殊產(chǎn)品包括藥品、化工品等。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和居民收入水平的不斷提升，人們的生活方式和消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生變化。從最初僅僅是延長食品儲存時(shí)間的需求，到網(wǎng)購、生鮮電商、蔬果宅配等開始受

到消費(fèi)者青睞，受益于不斷增長的需求，國內(nèi)冷鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展迅速。冷鏈物流總額持續(xù)攀升，需求總量連年增加。冷鏈物流總額代表了通過冷鏈物流流通的貨品總值。中國冷鏈物流總額和需求總量一直保持增長態(tài)勢，且增速連年上升。其中，2020

年受新冠疫情等因素影響，增速有所下降。據(jù)測算，

2013-2019

年中國冷鏈物流總額由

2.10

萬億元增長至

6.11

萬億元，CAGR19.5%；冷鏈物流需求總量由

0.77

億噸增長至

2.33

億噸，CAGR20.3%。2.

上中下游緊密協(xié)作，共同推動(dòng)冷鏈行業(yè)發(fā)展從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，冷鏈行業(yè)上、中、下游分別對應(yīng)材料設(shè)備、運(yùn)輸倉儲和行業(yè)應(yīng)用

三個(gè)環(huán)節(jié)。其中，上游主要為材料供應(yīng)和設(shè)備制造，涵蓋了冷鏈設(shè)備原材料供應(yīng)商、冷庫冷藏設(shè)備制造商和運(yùn)輸車輛制造商。中游主要包括運(yùn)輸、倉儲，以及提供包裝、分揀、貼標(biāo)等增值服務(wù)的其他環(huán)節(jié)，涵蓋物流企業(yè)、電商企業(yè)、專業(yè)冷鏈企業(yè)等多類企業(yè)，是整個(gè)冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈的核心。下游對標(biāo)需求可分為不同的應(yīng)用領(lǐng)域，是冷鏈物流的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用和銷售環(huán)節(jié)，一般包括食品冷鏈、醫(yī)藥冷鏈、化工冷鏈和電子冷鏈四大場景。2.1.

上游材料部件競爭格局穩(wěn)定，設(shè)備制造由分散走向集中從上游材料供應(yīng)來看，制冷劑和壓縮機(jī)分別為冷鏈核心原材料及零部件。具體而言，

冷鏈上游原材料包括保溫材料、制冷劑、鋼材、型材玻璃、蒸發(fā)芯體、黑白料等，零部件包括壓縮機(jī)、電機(jī)、膨脹閥、蒸發(fā)器、換熱器、冷凝器等，通過組裝加工形成一套完備的制冷系統(tǒng)。其中，制冷劑和壓縮機(jī)為制冷系統(tǒng)的核心。上游制冷劑產(chǎn)品更新?lián)Q代快，市場集中度較高。目前制冷劑包括氨、氮、氟、水和碳?xì)浠衔锏榷喾N類型，其中以熱力學(xué)性能優(yōu)異的氟制冷劑類最為常見，約占全球制冷劑總量的

53.1％。無氟制冷劑雖然投入應(yīng)用時(shí)間早且環(huán)境友好，但效率低下、安全隱患較高，

一直不能成為制冷劑市場的主流。未來在無氟制冷劑產(chǎn)品取得主要突破之前，仍難以短期內(nèi)替代氟制冷劑的應(yīng)用地位。同時(shí)，氟制冷劑更新?lián)Q代頻率較高，根據(jù)

ODP和

GWP的不同，五年內(nèi)替換了四代制冷劑產(chǎn)品。當(dāng)下，

由于國內(nèi)大部分制冷劑廠商對第四代制冷劑還處在測試階段，其實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用還需要

一段漫長的時(shí)期，中國制冷劑市場正處于第三代對第二代制冷劑產(chǎn)品的更替期，二代制冷劑配額大幅削減，三代制冷劑迎來布局窗口期。此外，從市場競爭格局來看，中國制冷劑市場產(chǎn)能集中度較高，現(xiàn)今市場上應(yīng)用最為廣泛的制冷劑產(chǎn)品包括

R22、R32、R125

和

R134a，CR4

均在

40%以上，R22

和

R134a的

CR4

甚至高達(dá)

67%和

74%。制冷壓縮機(jī)市場集中度較高，競爭格局穩(wěn)定。制冷壓縮機(jī)作為制冷系統(tǒng)的心臟，其效率和特征決定了整個(gè)制冷系統(tǒng)的能耗?？傮w而言，制冷壓縮機(jī)的競爭格局較為集中，2018

年制冷壓縮機(jī)行業(yè)中，行業(yè)龍頭美芝市占率達(dá)

33%，

第二、三名凌達(dá)、海立市占率也分別達(dá)到

21%和

11%。上游設(shè)備制造市場正由分散走向集中，并產(chǎn)生多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域龍頭。冷鏈設(shè)備作為冷鏈行業(yè)的基礎(chǔ)，貫穿著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)，速凍裝置憑借其便利性和高效性，應(yīng)用最為廣泛，且市場規(guī)模不斷擴(kuò)張，預(yù)計(jì)

2020

年將達(dá)到

34.5

億元。貯藏環(huán)節(jié)，冷庫設(shè)備在全國多個(gè)地區(qū)規(guī)模不斷擴(kuò)張，尤以華東地區(qū)率先發(fā)展，其

2019

年冷庫設(shè)備容量占比

42.03%。運(yùn)輸配送環(huán)節(jié)，對應(yīng)公路冷鏈、海運(yùn)冷鏈等不同的運(yùn)輸方式，衍生出了冷藏車、

冷藏船等多種冷鏈設(shè)備。在銷售環(huán)節(jié)，各類商用冷藏冷凍展示柜則被廣泛應(yīng)用于各大商超、便利店、生鮮市場等場所。從市場格局來看，當(dāng)下各類冷鏈設(shè)備的競爭格局較為分散，所涉企業(yè)頗多，但通過不斷的行業(yè)整合和市場競爭，速凍設(shè)備、冷庫設(shè)備、冷藏車、冷藏集裝箱、商用展示柜這五

大細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)生了對應(yīng)的市場龍頭，行業(yè)逐步由分散走向集中?？傮w來看，技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)建了冷鏈上游企業(yè)的核心競爭力。生產(chǎn)冷鏈原材料和制造冷鏈設(shè)備的上游企業(yè)需要掌控制冷、保溫、溫濕度檢測和監(jiān)控等技術(shù)，由于不同產(chǎn)品在不同的溫度、濕度等條件保存的效果是不同的，需要根據(jù)其變化機(jī)理，創(chuàng)造最理想的外部環(huán)境，

這對技術(shù)條件具有較高的要求。具體而言，中國冷鏈物流技術(shù)創(chuàng)新嚴(yán)重不足，

缺乏低溫加工、包裝和檢測技術(shù)，存在制冷技術(shù)短板，導(dǎo)致生鮮農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流還處于較

為粗放發(fā)展的階段。2.2.

中游冷鏈物流企業(yè)模式多樣化，規(guī)模及運(yùn)營能力構(gòu)筑核心競爭力從中游來看，運(yùn)輸環(huán)節(jié)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和倉儲環(huán)節(jié)規(guī)模擴(kuò)張帶動(dòng)整個(gè)冷鏈行業(yè)的快速發(fā)展。運(yùn)輸環(huán)節(jié)所產(chǎn)生的價(jià)值最高，約占中游環(huán)節(jié)價(jià)值的

40%，倉儲環(huán)節(jié)和其他環(huán)節(jié)平分秋色，各占

30%。在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，中國未來將轉(zhuǎn)向多式聯(lián)運(yùn)的協(xié)同發(fā)展，充分發(fā)揮各種運(yùn)輸方式的優(yōu)勢特色和組合效率。在倉儲環(huán)節(jié)，目前在生鮮電商催化下，電商巨頭和快遞巨頭加速布局冷鏈物流市場，冷庫需求大幅上漲，倉儲市場規(guī)模一直保持穩(wěn)定增長，于

2018

年達(dá)到

5275

萬噸。冷鏈物流企業(yè)運(yùn)營模式多樣化，規(guī)模和運(yùn)營能力構(gòu)筑核心競爭力。目前冷鏈物流市場的競爭者可分為由傳統(tǒng)物流企業(yè)轉(zhuǎn)型、生產(chǎn)商自建自營的冷鏈部門、專業(yè)冷鏈服務(wù)商及電商企業(yè)，分別以順豐冷運(yùn)、領(lǐng)鮮物流、九曳供應(yīng)鏈、京東物流為代表。

根據(jù)其差異化的運(yùn)營模式，也可將其分成倉儲型、運(yùn)輸型、城市配送型、綜合型、供應(yīng)鏈型、電商型、平臺型和交易型八類?；诶滏溛锪餍袠I(yè)較高的運(yùn)輸運(yùn)營成本和全環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈必須協(xié)調(diào)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的特性，冷鏈物流企業(yè)的競爭優(yōu)勢在于規(guī)模效應(yīng)和一體化運(yùn)營水平。2.3.

下游食品冷鏈占比近九成，醫(yī)藥冷鏈前景廣闊從下游來看，冷鏈物流應(yīng)用范圍廣泛，醫(yī)藥冷鏈前景廣闊。冷鏈下游主要面向的是各類冷鏈應(yīng)用行業(yè)。2019

年中國食品冷鏈物流需求總量達(dá)

2.33

億噸，涵蓋了水果、蔬菜、肉類、水產(chǎn)品、乳制品、速凍

食品六大類。同年，中國醫(yī)藥冷鏈銷售總額約為

3395.03

億元，與

2018

年相比，同比增

長

20.09%，且預(yù)計(jì)

2020

年將突破

4000

億元，其運(yùn)輸產(chǎn)品主要包括疫苗、血液制品、口

服藥品、注射針劑、生物藥等。消費(fèi)升級和生鮮電商的發(fā)展帶動(dòng)了近幾年食品冷鏈的快速發(fā)展，隨著醫(yī)療保障水平和市場對醫(yī)藥冷藏品的要求提高，醫(yī)療冷鏈則有望接力食品冷鏈實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展，空間可期。終端商用展示柜銷量持續(xù)增長，龍頭市占率不斷提升。商用展示柜是冷鏈下游銷售環(huán)節(jié)的核心設(shè)備，主要用于滿足客戶終端銷售、產(chǎn)品展示和企業(yè)形象宣傳，可分為商用冷凍展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜和商用智能售貨柜。受益于消費(fèi)升級和零售業(yè)門店擴(kuò)產(chǎn)，2012-2018

年全球商用展示柜銷量穩(wěn)定增長，其中商用冷藏展示柜從

907

萬臺增至

1181

萬臺，商用冷凍展示柜從

363

萬臺增至

493

萬臺，且

預(yù)計(jì)

2020

年分別實(shí)現(xiàn)

1302

萬臺和

544

萬臺的銷量。當(dāng)下，國內(nèi)商用展示柜整體競爭格局較為分散，尚未形成大型壟斷企業(yè)：一方面，國

內(nèi)企業(yè)的商用展示柜業(yè)務(wù)大多集中于冷飲、速凍食品、乳制品等某一個(gè)或幾個(gè)細(xì)分行業(yè)，

行業(yè)集中度相對較低；另一方面，行業(yè)內(nèi)的多數(shù)企業(yè)為白色家電生產(chǎn)商兼容，專業(yè)型商用展示柜企業(yè)較少?？紤]到商用展示柜行業(yè)非標(biāo)生產(chǎn)的特點(diǎn)，客戶進(jìn)入門檻較高，且專業(yè)型商用冷柜生產(chǎn)商海容冷鏈競爭優(yōu)勢突出，未來其市占率有望持續(xù)提升，行業(yè)整體集中度將進(jìn)一步提高。3.

行業(yè)歷史：起步較晚，但發(fā)展迅速3.1.

歷經(jīng)四十年中國冷鏈概念逐步形成至

2008

年，中國“冷鏈”概念和產(chǎn)業(yè)鏈才真正開始形成。中國的冷鏈行業(yè)始于

20

世

紀(jì)

60

年代，為保證肉類、家禽和海鮮產(chǎn)品的市場供應(yīng)、外貿(mào)出口及淡旺季調(diào)節(jié)，中國在主要產(chǎn)區(qū)和城市建立了大型冷藏倉庫，并通過鐵路冷藏車和水冷船連接，彼時(shí)的冷鏈資源仍非常匱乏。隨著改革開放以及

20

世紀(jì)

90

年代中期上海、北京、廣州等大城市連鎖超市業(yè)的發(fā)展，冷凍和冷藏食品的市場需求量大增，各種先進(jìn)的冷柜層出不窮。逐漸完善的零售終端制冷鏈加速了冷鏈設(shè)備和技術(shù)的發(fā)展。08

年北京奧運(yùn)會供應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)帶動(dòng)中國冷鏈企業(yè)業(yè)務(wù)能力大幅提升，加上自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)擴(kuò)

大帶來美冷、太古等外資冷鏈公司入局，中國冷鏈產(chǎn)業(yè)鏈開始真正形成，多方開始涉足冷鏈?zhǔn)袌觥肫蟠罅Σ季掷滏溚?，食品企業(yè)等也成立了獨(dú)立的物流公司，平臺則開始試水生鮮電商。3.2.

居民生活品質(zhì)提升及國家政策支持推動(dòng)近十年來冷鏈?zhǔn)袌隹焖侔l(fā)展2009

年以來，隨著國家政策的支持和中國居民對生鮮食品品質(zhì)要求的不斷增強(qiáng)，冷

鏈行業(yè)發(fā)展迅速。中國持續(xù)在農(nóng)產(chǎn)品冷鏈領(lǐng)域推出了一系列的法規(guī)、政策，以及扶持措施，中國生鮮市場交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2019

年中國生鮮市場交易規(guī)模達(dá)

2.04

萬億，同比增長

6.8%。而

2020

年新冠肺炎疫情成為了生鮮電商大規(guī)模推廣的因素，人們選擇無接觸配送降低感染風(fēng)險(xiǎn)，更多第三方物流公司看中生鮮冷鏈?zhǔn)袌?，紛紛加入競爭。中國冷鏈物流市場需求和?guī)模呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。在此背景下，中國冷鏈物流市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，年均復(fù)合增長率達(dá)到

15.3%。2020

年中國冷鏈物流市場總規(guī)模為

3832.0

億元，比

2019

年增長

440.8

億元，雖然受疫情影響，但同比仍增長

13.0%，保持良好增長態(tài)勢。3.3.

消費(fèi)升級持續(xù)+醫(yī)療冷鏈未來可期，看好冷鏈行業(yè)短期及長期發(fā)展消費(fèi)升級為冷鏈行業(yè)短期景氣度向上重要驅(qū)動(dòng)力。一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來消費(fèi)升級，

近年下游生鮮、速凍食品及低溫奶等需求的凸顯，帶動(dòng)中國冷鏈行業(yè)迅速發(fā)展。中國速凍食品市場規(guī)模從

2011

年的

547.1

億元上升至

2018

年的

1149

億元，并于

2020

年達(dá)到

1393

億元。同時(shí)，2019

年巴氏奶市場規(guī)模達(dá)

343

億

元，同比增

11.6%，且增速不斷上行，預(yù)計(jì)

2018-2024

年復(fù)合增速

8.9%，高于常溫白奶的

4.2%。廣大居民對這些食品品質(zhì)更高的要求，會帶來更廣泛的冷鏈需求。醫(yī)療冷鏈前景廣闊，空間可期。另一方面，隨著疫苗類藥品及生物制品需求量逐步增長，醫(yī)藥冷鏈?zhǔn)袌鰧⒊蔀槲磥砝滏湴l(fā)展的長期動(dòng)力。各類生物制藥公司和研究機(jī)構(gòu)對各種疾病新療法的推出帶來了醫(yī)藥產(chǎn)品的產(chǎn)量增加，且各醫(yī)療機(jī)構(gòu)對冷鏈醫(yī)藥產(chǎn)品的需求量增加。而居民生活水平的提高，又導(dǎo)致人民對醫(yī)藥產(chǎn)品的消費(fèi)意愿和質(zhì)量要求增強(qiáng)，消費(fèi)能力提升。基于此，醫(yī)藥行業(yè)逐漸升溫，而作為醫(yī)藥運(yùn)輸?shù)闹匾緩街坏尼t(yī)藥冷鏈也因此將得到快速發(fā)展。4.

海外經(jīng)驗(yàn)：歐美日領(lǐng)跑，中國冷鏈產(chǎn)業(yè)空間可觀發(fā)達(dá)國家冷鏈行業(yè)歷史已有

150

余年，冷鏈物流發(fā)展處于世界領(lǐng)先地位。近兩年，北美歐洲日本的

冷鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模仍在穩(wěn)步增長，2020

年北美地區(qū)冷鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模為

984.7

億美元，歐洲冷鏈

市場規(guī)模為

789.4

億美元，日本冷鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模為

176.5

億美元。4.1.

發(fā)達(dá)國家企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋度及科技投入高，保障冷鏈高質(zhì)高效美國：全球領(lǐng)先的綜合性冷鏈企業(yè)集中地，通過并購不提高行業(yè)集中度。全球范圍來

看，美國擁有多家冷鏈物流巨頭，面向全球提供綜合冷鏈物流服務(wù)，有極強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。美國冷鏈行業(yè)集中度很高，龍頭企業(yè)近年來收購活動(dòng)較頻繁。2020

年美國冷鏈巨頭美冷宣布將于

2021

年收購美國第四大冷鏈供應(yīng)商

Agro集團(tuán)，來提高新市場和現(xiàn)有市場的產(chǎn)能。這些美國的冷鏈巨頭企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍綜合性很強(qiáng)，運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)遍布全美各地，區(qū)域分布均衡，使得冷鏈各個(gè)環(huán)節(jié)能夠無縫銜接，最大化了整條溫控供應(yīng)鏈的性能和效率。歐洲：海陸空運(yùn)輸發(fā)達(dá)，高冷鏈支出保障冷鏈效率。目前以荷蘭和英國為代表的歐洲地區(qū)國家冷鏈行業(yè)支出處于較高水平，2020

年歐洲冷鏈支出達(dá)到

62

億美元。高冷鏈支出保障了歐

洲國家的冷鏈效率。日本：持續(xù)科技投入保障冷鏈物流配送的高質(zhì)高效。日本冷鏈物流企業(yè)的一大特點(diǎn)是數(shù)碼分揀系統(tǒng)的普及。相較于人工分揀，機(jī)器分揀能夠提高分揀準(zhǔn)確性和工作效率，降低物流作業(yè)成本和人力成本。此外，日本兩次冷鏈?zhǔn)袌鲂枨蟊l(fā)大幅推進(jìn)了冷鏈的建設(shè)，因此日本的冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施在

21

世紀(jì)之前就已經(jīng)相當(dāng)完善。隨后技術(shù)的進(jìn)步，以及藥品、電子冷鏈對溫控需求的提升，也進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)了日本冷鏈產(chǎn)業(yè)鏈的完善和技術(shù)水平的提升。如今，日本的冷鏈物流已進(jìn)入成熟期，在國際冷鏈物流運(yùn)輸上有很大的競爭優(yōu)勢。4.2.

對標(biāo)發(fā)達(dá)國家，中國有望進(jìn)一步增強(qiáng)冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)盡管中國冷鏈行業(yè)正處于高速發(fā)展時(shí)期，但與發(fā)達(dá)國家相比仍有較大成長空間。美

國、日本等發(fā)達(dá)國家冷鏈?zhǔn)袌龅念I(lǐng)先性具體體現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施、流通率、產(chǎn)品損耗率、交通運(yùn)輸、科技投入等多方面。對標(biāo)發(fā)達(dá)國家，中國冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望進(jìn)一步增強(qiáng)。近年來，冷鏈在中國投資領(lǐng)域受到高度關(guān)注，進(jìn)入冷鏈行業(yè)的資金既包括政府扶持措施相關(guān)的配套資金，也包括大量的產(chǎn)業(yè)資本和風(fēng)險(xiǎn)投資。其中，政府扶持措施相關(guān)的配套資金主要去向?yàn)槔滏溁A(chǔ)設(shè)施；

而風(fēng)險(xiǎn)投資的方向則主要是冷鏈領(lǐng)域的初創(chuàng)企業(yè)，尤其集中在生鮮電商板塊。得益于這些資金的進(jìn)入，冷鏈行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施得到了快速的發(fā)展。其中，冷庫建設(shè)和冷藏車建造是冷鏈基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的最核心的部分。一方面，中國人均冷庫容量仍有較大增長空間，且冷庫發(fā)展不均衡狀態(tài)較為突出。雖然2018年中國冷藏倉庫總?cè)萘垦杆僭鲩L，成為全球冷庫總?cè)萘吭鲩L的主要驅(qū)動(dòng)力，然而城市居民人均冷庫容量仍低于全球平均水平。2019

年中國冷庫求租區(qū)擴(kuò)增，全國冷庫需求總量超過

312.58

萬立方米，

主要冷庫資源需求集中于山東、廣東、上海等地。許多一線城市如北京、天津、上海等冷

庫時(shí)常處于滿租甚至爆倉狀態(tài)，冷庫資源較緊張，而一些二線城市如合肥、長沙、太原等有時(shí)卻出現(xiàn)供大于求的現(xiàn)象，這表明中國冷庫發(fā)展仍不均衡。隨著中國進(jìn)口肉類和水產(chǎn)品存儲需求量不斷增長、消費(fèi)升級推動(dòng)冷藏和冷凍食品需求的背景下，中國有望進(jìn)一步加大冷鏈冷庫的建設(shè)和升級，帶來中國冷庫增量上行和存量

優(yōu)化，進(jìn)而促進(jìn)整個(gè)冷鏈產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另一方面，中國冷藏車保有量逐年攀升，智能化、環(huán)保化、規(guī)范化成未來冷藏車發(fā)展趨勢。一直以來，中國冷藏車數(shù)量以及人均冷藏車保有量均顯著低于發(fā)達(dá)國家水平，對冷鏈物流行業(yè)的發(fā)展造成一定阻礙。隨著近幾年冷鏈行業(yè)的發(fā)展和政策推動(dòng)，中國冷藏車的產(chǎn)銷量逐年增大：2020

年中國冷藏車銷量為

6.7

萬輛，同比增幅近

4

成，無論是銷量還是同比增幅均處于歷史最高位。2020

年中國冷藏車市場的保有量

達(dá)到

28.7

萬輛，與發(fā)達(dá)國家的差距不斷縮小。在保有量增長的前提下，未來中國冷藏車的發(fā)展將突破量變，尋求質(zhì)變。從技術(shù)來看，

隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的普及與應(yīng)用，冷藏車市場越來越要求高技術(shù)含量、

高附加值的產(chǎn)品，市場對冷藏車的品質(zhì)意識將逐步增強(qiáng)，因此智能化將會是中國冷藏車的發(fā)展趨勢。從能耗來看，目前由于中國新能源冷藏車技術(shù)發(fā)展不成熟、電池技術(shù)落后等相

關(guān)因素，導(dǎo)致新能源冷藏車發(fā)展較為緩慢，但在節(jié)能環(huán)保的大趨勢下，長遠(yuǎn)來看新能源必定是冷藏車未來發(fā)展的潮流。由于冷鏈?zhǔn)袌錾形闯墒欤袊壳袄滏溋魍实?、產(chǎn)品腐損率高。2015

至

2018

年，中國果蔬、肉類、

水產(chǎn)品冷鏈流通率分別由

22%、34%、41%提升至

25%、39%、63%，腐損率則分別控制到了

15%、8%、10%以下。盡管如此，與發(fā)達(dá)國家的平均冷鏈流通率

80%-100%、腐損率

在

5%以下的水平相比，中國冷鏈流通率仍較低、腐損率偏高，冷鏈效率仍有較大提升空

間。加強(qiáng)監(jiān)管和技術(shù)支持有望改善冷鏈流通率和腐損率。較高的腐損率會大幅提高運(yùn)輸成本，降低冷鏈企業(yè)的盈利能力。導(dǎo)致冷鏈產(chǎn)品腐損的原因主要有四點(diǎn)：（1）產(chǎn)

品加工不當(dāng)，包括加冰不足、包裝不善等；（2）冷鏈設(shè)備不配套或損壞，所采用的保

溫溫度不夠低、優(yōu)良冷庫分布不均等；（3）冷鏈系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)布局不完善，優(yōu)良冷庫分布

不均勻，導(dǎo)致交易場所或運(yùn)輸途中冷鏈斷裂；（4）行業(yè)監(jiān)管不強(qiáng)，運(yùn)輸人員操作不規(guī)范，

頻繁開閉庫門，導(dǎo)致熱源侵入量較高，品溫升高。隨著中國技術(shù)水平的發(fā)展、政策監(jiān)管的加強(qiáng)，和產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的不斷完善，未來的冷鏈有望繼續(xù)提升流通率、降低運(yùn)輸腐損率，

縮小中國與發(fā)達(dá)國家在冷鏈行業(yè)成熟度方面的差異。冷鏈物流行業(yè)的長久發(fā)展需要強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力為保障，中國仍需不斷完善冷鏈技術(shù)

水平，降低成本，提升效率。冷鏈物流包含了從生產(chǎn)到銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)的效率和收益都與企業(yè)的制冷和保鮮技術(shù)能力息息相關(guān)。冷鏈運(yùn)輸?shù)那捌谕度腚m然大，但對于行業(yè)發(fā)展來說十分必要。中國目前的冷鏈技術(shù)水平還有待提升，當(dāng)前中國

5G、無人機(jī)、區(qū)塊鏈的不斷發(fā)展和完善將為冷鏈行業(yè)智能化發(fā)展賦予了新的動(dòng)能，一方面這些新科技開始逐漸被應(yīng)用于提升各

環(huán)節(jié)的管理效率，另一方面一些老舊的設(shè)備也在不斷被淘汰升級，未來中國冷鏈物流行業(yè)

的發(fā)展，有望隨著各環(huán)節(jié)效率和盈利能力的提升進(jìn)一步加快。5.重點(diǎn)企業(yè)分析5.1.

上游：關(guān)注核心部件供應(yīng)商海立股份、三花智控乘風(fēng)冷鏈行業(yè)增長，優(yōu)質(zhì)壓縮機(jī)制造商海立股份直接受益。海立股份攜手外資進(jìn)軍空調(diào)壓縮機(jī)產(chǎn)業(yè)，并逐步向制冷關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域延伸，如今海立已成長為全球領(lǐng)先的空調(diào)壓縮機(jī)、電機(jī)及驅(qū)動(dòng)控制、以及冷暖關(guān)聯(lián)產(chǎn)品研發(fā)制造商，形成了“壓縮機(jī)、電機(jī)、驅(qū)動(dòng)控制、冷暖關(guān)聯(lián)”四大關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)板塊業(yè)務(wù)。公司擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心和國家認(rèn)可實(shí)驗(yàn)室、博士后工作站、現(xiàn)代制造技術(shù)中心、以及國際先進(jìn)水平的工藝技術(shù)裝備和智能制造系統(tǒng)，能夠生產(chǎn)各種冷媒、不同電壓和頻率的

9

大系列

1000

多個(gè)高效節(jié)能機(jī)種，產(chǎn)能

2000

萬臺，占有全球

1/7

的市場份額，

國內(nèi)市場份額

20%以上，且在全球擁有

5

家世界級綠色工廠和

7

個(gè)技術(shù)服務(wù)中心，能夠?yàn)槿蚩蛻籼峁俚鼗漠a(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和技術(shù)支持。近年來公司在高效新型壓縮機(jī)及海外市場積極建設(shè)布局，進(jìn)一步增強(qiáng)自身在壓縮機(jī)行業(yè)的優(yōu)勢地位，未來有望直接受益冷鏈行業(yè)的增長，乘風(fēng)而起。三花智控入局商冷，看好制冷部件龍頭拓新潛力。三花智控是全球領(lǐng)先的生產(chǎn)和研發(fā)制冷空調(diào)控件元件和零部件的廠商，業(yè)務(wù)涵蓋了截止閥、四通換向閥、電

子膨脹閥、電磁閥、微通道交換器等產(chǎn)品，為世界著名制冷、空調(diào)主機(jī)廠的戰(zhàn)略供方和合作伙伴，具有參與并主導(dǎo)某些領(lǐng)域制冷空調(diào)類產(chǎn)品有關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)勢地位。三花智控自

2020

年底開始布局商冷領(lǐng)域，目前商用制冷業(yè)務(wù)已涉及大量冷鏈、物流、冷庫機(jī)組等商用市場。5.2.

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