2022年電子行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析

1、2022年電子行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析一、創(chuàng)新與需求共振，消費(fèi)電子需求回暖2022 年全球智能手機(jī)有望繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，疫情積壓需求及 5G 換機(jī)潮是主旋律。2017 年、2018 年受智能手機(jī)創(chuàng)新亮點(diǎn)不足，消費(fèi)者換機(jī)周期延長(zhǎng)，以及中國(guó)等重 要手機(jī)市場(chǎng)趨于成熟、出貨下滑帶動(dòng)，全球智能手機(jī)出貨量開(kāi)始同比下滑。2019年、2020年，部分安卓品牌率先推出 5G、折疊屏手機(jī)，國(guó)內(nèi)疫情逐漸好轉(zhuǎn)， 需求逐漸恢復(fù)，全球出貨量下降幅度縮窄。2021 年跟據(jù) IDC 公布的全球移動(dòng)電話季度跟蹤報(bào)告顯示，2021 全年智能手機(jī) 的出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到 13.5 億臺(tái)，同比增長(zhǎng) 5.3%。隨著疫情好轉(zhuǎn)，部分新興市場(chǎng)需求 復(fù)蘇超預(yù)

2、期，蘋(píng)果三季度又推出新機(jī)型帶動(dòng)了整體 iPhone 的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，此外，隨 著 5G 基礎(chǔ)設(shè)施的快速鋪設(shè)，疫情后 5G 換機(jī)潮繼續(xù)成為智能手機(jī)市場(chǎng)重要旋律。IDC 預(yù)測(cè) 2022 年智能手機(jī)出貨量將繼續(xù)維持個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)，5G 手機(jī)的占比將會(huì)超 過(guò)一半。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)手機(jī)需求，5G 換機(jī)仍為主旋律。IDC 預(yù)計(jì)，2020-2025 年，全球智能手 機(jī)市場(chǎng) CAGR為3.6。2021年 5G智能手機(jī)滲透率將逾40，2025年有望達(dá)到 69。 同時(shí)我們看到 5G 手機(jī)終端售價(jià)也在不斷下探，預(yù)計(jì)到 2025 年預(yù)測(cè)期結(jié)束時(shí)，5G 應(yīng)用 服務(wù)市場(chǎng)的價(jià)格將下降至 404 元。伴隨 5G 時(shí)代漸行漸近，5G 換

3、機(jī)帶來(lái)的長(zhǎng)期邏輯不 變，目前市面上發(fā)布的 5G 手機(jī)性價(jià)比大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，5G 手機(jī)將成為兵家必爭(zhēng)之地。后疫情時(shí)代，遠(yuǎn)程辦公及線上教育需求在全球延續(xù)，全球 PC 出貨量預(yù)計(jì)仍高于疫情前 需求。根據(jù) TrendForce 集邦咨詢調(diào)查顯示，自 2021 年下半年七月起，隨著疫情逐漸好 轉(zhuǎn)，整體筆電需求放緩。然而一些國(guó)家逐漸返回辦公室?guī)?dòng)商用換機(jī)潮，TrendForce 預(yù) 估 2021 年整體筆電出貨量將達(dá) 2.4 億臺(tái)，同比增長(zhǎng) 16.4%。展望 2022 年，TrendForce 預(yù)估全年筆電出貨將達(dá)到 2.2 億臺(tái)，不過(guò)相較疫情前仍高出約 6,000 萬(wàn)臺(tái)。同時(shí)為提升 視頻會(huì)議的質(zhì)量，筆

4、記本電腦廠商也著眼 AI、攝像頭、音效、背景雜音、視頻畫(huà)質(zhì)等 對(duì) PC 進(jìn)行升級(jí)，從而帶動(dòng) PC 需求量持續(xù)上升。中國(guó)信通院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021 年 11 月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量 3525.2 萬(wàn)部，同比 長(zhǎng) 19.2%，其中，5G 手機(jī) 2896.7萬(wàn)部，同比増長(zhǎng) 43.9%，占同期手機(jī)出貨量的 82.2%。 2021 年 1-11 月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)總體出貨量累計(jì) 3.17 億部，同比増長(zhǎng) 12.8%，其 中，5G 手機(jī)出貨量 2.39 億部，同比増長(zhǎng) 65.3%，占同期手機(jī)出貨量的 75.3%。1.1 VR 風(fēng)云再起，應(yīng)用多點(diǎn)開(kāi)花早在 2014 年 Facebook 以 20 億美金收

5、購(gòu)虛擬現(xiàn)實(shí)公司 Oculus，VR 設(shè)備開(kāi)始受到了市 場(chǎng)的追捧。隨后索尼、HTC 等廠商紛紛推出了自己的 VR 產(chǎn)品。2014 年 3 月，索尼在游 戲開(kāi)發(fā)者大會(huì)上展示了 PlayStaion VR 的原型機(jī)，2015 年三月的世界移動(dòng)大會(huì)上，HTC 也展出了其 VR 產(chǎn)品 HTC VIVE，將 VR 市場(chǎng)推向了一個(gè)高潮。2016 年 3 月 16 日，在 GDC 大會(huì)上索尼正式宣布旗下首款虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備 PS VR 將于 2016 年 10 月正式推 出。2018 年 9 月 27 日，F(xiàn)acebook 在 Oculus Connect 5 大會(huì)上宣布推出 Oculus Quest VR

6、無(wú)線一體機(jī)，售價(jià) 399 美元（64GB 內(nèi)置存儲(chǔ)）。 2020 年 10 月 13 日 Facebook 發(fā) 布高性價(jià)比產(chǎn)品 Oculus Quest2，Quest 2 擁有比前一版本 Qculus Quest 高 50%的分辨 率，并且新版支持 90Hz 流暢的刷新率，起售價(jià)也低至 299 美元，發(fā)布后銷(xiāo)量持續(xù)超預(yù) 期。2015 年2016 年 VR 大熱，成為消費(fèi)電子的一個(gè)亮點(diǎn)，但是在實(shí)際體驗(yàn)時(shí)，暈眩感、分 辨率低、體積大、價(jià)格貴等缺點(diǎn)卻使得 VR 產(chǎn)品在后面兩年一直不瘟不火。時(shí)隔四年， 隨著芯片、顯示技術(shù)、通訊手段、和算法等技術(shù)的不斷進(jìn)步以及高性價(jià)比產(chǎn)品的推出， VR 重新成為熱門(mén)話題

7、，隨著 5G 的到來(lái)，AR/VR 將成為最值得期待的應(yīng)用場(chǎng)景！1.1.1 游戲、觀影、直播等強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)需求，VR 加速賦能游戲，視頻，直播為當(dāng)前重要應(yīng)用，VR 加速賦能下游各行業(yè)。VR已廣泛運(yùn)用于房產(chǎn)交 易、零售、家裝家居、文旅、安防、教育以及醫(yī)療等領(lǐng)域。其中，根據(jù)賽迪顧問(wèn)的統(tǒng)計(jì) 2018 年游戲占比 35.66%，視頻占比 20.32%，直播占比 11.22%，為當(dāng)前市場(chǎng)規(guī)模 top 3 應(yīng)用領(lǐng)域。據(jù) IDC 預(yù)測(cè)，未來(lái)隨著 VR 產(chǎn)業(yè)鏈條的不斷完善以及豐富的數(shù)據(jù)累積，VR 將充分與行業(yè)結(jié)合，由此展現(xiàn)出強(qiáng)大的飛輪效應(yīng)，快速帶動(dòng)行業(yè)變革，催生出更多商業(yè) 模式并創(chuàng)造更多的商業(yè)價(jià)值。 當(dāng)前消費(fèi)者應(yīng)用

8、主導(dǎo) VR 市場(chǎng)，2025 企業(yè)市場(chǎng)有望反超。當(dāng)前 AR/VR 市場(chǎng)中，VR 消 費(fèi)者市場(chǎng)規(guī)模 50 億美元，占比 81.97%；其中 VR 硬件設(shè)備，VR 游戲市場(chǎng)是重要構(gòu)成。 據(jù)微軟預(yù)測(cè)，至 2025 年，企業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（184 億美元，占比 43.64%）將超過(guò)消費(fèi)市場(chǎng) （159 億美元）。當(dāng)前企業(yè)市場(chǎng)主要由一線工人（FLW）類(lèi)需求主導(dǎo)，且主要集中在離 散制造、流程制造相關(guān)行業(yè)，但坐辦公室的信息工人（IW）類(lèi)企業(yè)市場(chǎng)也正開(kāi)始受益 于 AR/VR 帶來(lái)的工作潛力，包括如協(xié)作場(chǎng)景、虛擬會(huì)議和設(shè)計(jì)評(píng)估等。兩類(lèi)企業(yè)市場(chǎng) 分別將在 2025 年增長(zhǎng)到 90 億美元和 94 億美元。沉浸感優(yōu)勢(shì)及豐富

9、VR 游戲內(nèi)容支撐廣袤空間，2021 VR 游戲維持較高增速。VR 技術(shù) 可實(shí)現(xiàn)游戲玩家對(duì)沉浸游戲體驗(yàn)的追求；同時(shí)，市面上不斷迭代出新的內(nèi)容產(chǎn)品有望成 為 VR 游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)的持續(xù)驅(qū)動(dòng)力。全球 VR 直播市場(chǎng)未來(lái) 5 年持續(xù)高增，21 年國(guó)內(nèi) VR 直播增長(zhǎng)加速。相較于以往傳統(tǒng) 直播的單一視角，VR 直播能夠創(chuàng)造 720 度無(wú)死角視野感受，極大程度提升空間感、沉 浸感、參與感等；可廣泛應(yīng)用于體育賽事、全景醫(yī)療、教育培訓(xùn)、婚禮現(xiàn)場(chǎng)、應(yīng)急安全 體驗(yàn)等諸多場(chǎng)景。2021-2025 全球 VR 直播規(guī)模將從 11.61 億美元增至 41.13 億美元， CAGR 37.19%。2021 年，我國(guó) VR

10、 直播市場(chǎng)規(guī)模有望同比 100.31%增至 64.3 億元。VR 直播帶貨可強(qiáng)化直播電商優(yōu)勢(shì)，有望逐漸滲透。直播電商相對(duì)于傳統(tǒng)電商的優(yōu)勢(shì)為 增強(qiáng)了互動(dòng)性和娛樂(lè)性。例如，直播電商采用主播導(dǎo)購(gòu)與用戶互動(dòng)，較傳統(tǒng)電商商品詳 情頁(yè)及圖文信息呈現(xiàn)更豐富內(nèi)容及更強(qiáng)互動(dòng)性；帶貨屬性在傳統(tǒng)電商基礎(chǔ)上增添娛樂(lè)特 質(zhì)。VR 的沉浸式體驗(yàn)進(jìn)一步強(qiáng)化了帶貨的互動(dòng)及娛樂(lè)屬性，參照直播電商相對(duì)于傳統(tǒng) 電商滲透邏輯，VR 直播帶貨有望在直播電商開(kāi)始普及的基礎(chǔ)上逐漸滲透。1.1.2 Oculus Quest 2 連續(xù)霸榜，帶動(dòng)消費(fèi)級(jí) VR 的崛起5G 時(shí)代漸行漸近，5G 的到來(lái)不僅增強(qiáng)了現(xiàn)有的虛擬體驗(yàn)，還將拓展出全新的應(yīng)用場(chǎng)

11、 景，5G 時(shí)代可以通過(guò)云端計(jì)算，在邊緣云上做大量的處理，用高 CPU/GPU 做這種處 理不會(huì)過(guò)多地消耗功耗，通過(guò) 5G 的快速連接可以迅速的傳到本地，將有力支撐用戶 VR 產(chǎn)品體驗(yàn)的提升。VR 頭顯活躍用戶數(shù)量較 2020 年有較大增長(zhǎng)。主流 VR 游戲平臺(tái) Stream 活躍用戶持續(xù) 增長(zhǎng)，2021以來(lái)逐月創(chuàng)新高，根據(jù)Valve“Steam硬件和軟件調(diào)查”數(shù)據(jù)顯示，2021年 11 月 SteamVR 活躍玩家占 Steam 總玩家數(shù)量的 1.84%，較上月（1.85%）基本持平。份額來(lái)看，Oculus 品牌獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，Quest 2 市占率連月霸榜，11 月份額再創(chuàng)新高。 11 月份 S

12、teamVR 活躍設(shè)備前三位分別是：Oculus Quest 2（36.32% ）、Valve Index HMD（16.92% ）、Oculus Rift S（16.00% ）。第一名 Quest 2 份額再創(chuàng)新高，2021 年 連續(xù)霸榜。硬件品牌分布情況方面，11 月份 SteamVR 分別前四大品牌分別是：Oculus（61.99%）、 Valve（16.92%）、HTC（13.22%）、微軟 WMR 系列（5.59%）。Oculus Quest 2 熱銷(xiāo)持續(xù)，累計(jì)銷(xiāo)量超出此前各代之和。作為 Facebook 最新一代 VR 一體機(jī)，Oculus Quest 2 上市即表現(xiàn)不俗，2020

13、年9月發(fā)布之初預(yù)定量就達(dá)初代5倍， 據(jù) Facebook Reality Labs 副總裁 Andrew Bosworth，發(fā)售不到半年時(shí)間，累計(jì)銷(xiāo)量就已 經(jīng)超過(guò)歷代 Oculus VR 頭顯的總和。根據(jù) SuperData 統(tǒng)計(jì)，Oculus Quest2 20Q4 單季 度銷(xiāo)量達(dá) 109.8 萬(wàn)臺(tái)。2021 年 1 月份映維網(wǎng)估計(jì) Oculus Quest 2 將在 2021 年實(shí)現(xiàn) 700 萬(wàn)左右的銷(xiāo)量（保守 500 萬(wàn)，樂(lè)觀 900 萬(wàn)），隨后在 2021 年 4 月份映維網(wǎng)將出貨預(yù)期 調(diào)整為 Oculus Quest 2 將在 2021 年實(shí)現(xiàn) 800 萬(wàn)以上的銷(xiāo)量。Oculus Q

14、uest 2 相較前代在性能和體驗(yàn)方面大幅提升，價(jià)格更具性價(jià)比。性能上 Oculus Quest 2 采用高通驍龍 XR2 芯片，6GB 內(nèi)存，具備更快的響應(yīng)速度和更高的分辨 率，同時(shí)電池續(xù)航能力更強(qiáng)，尺寸和重量皆優(yōu)于前代。同時(shí) Oculus Quest 2 采用低價(jià)策 略攻占市場(chǎng)，頭顯 64GB/256GB 版本起售價(jià)分別為 299/399 美元，僅為首款產(chǎn)品 Rift 的 一半，且相較初代 Quest 下降達(dá) 100 美元，使其離“人人都能擁有的東西”這一初心更 近一步。1.1.3 VR 市場(chǎng)空間巨大根據(jù)中國(guó)信息通信院的最新數(shù)據(jù)顯示，全球虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模接近千億元人民幣， 2017-202

15、2 年均復(fù)合增長(zhǎng)率有望超過(guò) 70%。在整體規(guī)模方面，根據(jù) Greenlight 預(yù)測(cè)， 2018 年全球 ARVR 市場(chǎng)規(guī)模超過(guò) 700 億元人民幣，同比增長(zhǎng) 126%。其中，VR 整體市 場(chǎng)超過(guò) 600 億元，VR 內(nèi)容市場(chǎng)約 200 億元，AR 整體市場(chǎng)超過(guò) 100 億元，AR 內(nèi)容市場(chǎng) 接近 80 億元，預(yù)計(jì) 2020 年全球虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過(guò) 2000 億元，其中 VR 市場(chǎng) 1600 億元，AR 市場(chǎng) 450 億元。在終端整機(jī)方面，IDC 預(yù)測(cè) VR 一體機(jī)在 2020 年將增長(zhǎng) 30.4%，并占據(jù)全年所有 AR / VR 頭顯出貨量的 43.8%。在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，VR 游戲繼續(xù)推

16、動(dòng)增長(zhǎng)，在商業(yè)市場(chǎng)，IDC 預(yù) 計(jì)五年復(fù)合年增長(zhǎng)率為 71.9%。IDC 預(yù)測(cè) 2020 年 AR/VR 全年出貨量接近 710 萬(wàn)臺(tái)，較 2019 年增長(zhǎng) 23.6%。AR/VR 頭 顯的長(zhǎng)期增長(zhǎng)將保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，到 2024 年出貨量將增長(zhǎng)至 7670 萬(wàn)臺(tái)，復(fù)合年增長(zhǎng)率 (CAGR)將達(dá)到 81.5%。中國(guó)的虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的日漸成熟，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì) 2018 年中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)規(guī)模將突破百億元大關(guān)。到了 2020 年中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 到 300 億人民幣。在收入構(gòu)成方面，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)硬件收入達(dá)到 4.7 億 元，軟件收入為

17、1.7 億元。軟件收入將會(huì)逐漸提升，預(yù)計(jì) 2018 年中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)軟 件收入將達(dá)到 30%，硬件收入占比為 70%；軟件收入將有望在 2019 年超越硬件收 入。隨著 ARVR 產(chǎn)品不斷豐富，應(yīng)用領(lǐng)域不斷擴(kuò)張，用戶規(guī)模也不斷攀升，中商產(chǎn)業(yè)研究 院數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)虛擬現(xiàn)實(shí)用戶規(guī)模從 2015 年的 52 萬(wàn)人增長(zhǎng)至 2017 年的 500 萬(wàn) 人，到了 2020 年有望超過(guò) 2000 萬(wàn)人。1.1.4 VR 產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂鞻R/AR 產(chǎn)業(yè)鏈主要分為硬件和軟件兩部分，其中硬件主要包括芯片、傳感器、顯示器件 等，軟件分為基礎(chǔ)軟件和應(yīng)用軟件。涉及到的主要公司 CMOS 廠商包括豪威科技(韋爾 股份)，代

18、工以及光學(xué)零組件模組包括歌爾股份、舜宇光學(xué)、聯(lián)創(chuàng)電子、立訊精密、水 晶光電、永新光學(xué)、宇瞳光學(xué)、聯(lián)合光電、利達(dá)光電、福晶科技、歐菲光等，存儲(chǔ)包括 兆易創(chuàng)新、芯片包括北京君正、全志科技等，整體解決方案包括利亞德等。1.2 光學(xué)黃金大賽道，手機(jī)持續(xù)升級(jí)，車(chē)載光學(xué)市場(chǎng)空間巨大1.2.1 手機(jī)鏡頭持續(xù)升級(jí)，TOF、潛望鏡多技術(shù)協(xié)同發(fā)展高像素、多鏡片，手機(jī)廠商推動(dòng)鏡頭規(guī)格升級(jí)換代，增長(zhǎng)邏輯不再僅依靠于手機(jī)出貨。 旗艦機(jī)種的像素不斷升級(jí)，為追求超級(jí)大廣角和大光圈，在高像素的基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)高端 機(jī)種的鏡頭也逐漸由 5P、 6P 向 7P 過(guò)渡，IDC 數(shù)據(jù)顯示 2018 年后置鏡頭的 6P 滲透率 約為 40

19、%。而對(duì)極致夜拍效果的追求，促使手機(jī)廠商不斷升級(jí)攝像頭的光學(xué)變焦，從最初的二倍，到現(xiàn)在的五倍甚至更高倍數(shù)。多個(gè)增長(zhǎng)邏輯使得手機(jī)鏡頭在目前只能手機(jī) 出貨量相對(duì)放緩的時(shí)期依舊保持穩(wěn)定發(fā)展趨勢(shì)，根據(jù) TrendForce 預(yù)測(cè)，全球 2021 年手 機(jī)鏡頭出貨量為 50.7 億顆，較 2020 年同期同比增長(zhǎng) 11%。iPhone 迭代印證鏡頭向更高片數(shù)結(jié)構(gòu)、更多攝像頭的過(guò)渡趨勢(shì)。自 iPhone5s開(kāi)始，蘋(píng) 果就采用了5P的鏡頭結(jié)構(gòu)，于第七代iPhone起正式啟用6P鏡頭結(jié)構(gòu)且一直沿用至今， 在 iPhone 11 Pro 系列，已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè) 5P 鏡頭搭配 2 個(gè) 6P 鏡頭的主攝配置。iPh

20、one 13 Pro 也采用了三攝（廣角、超廣角、長(zhǎng)焦）+LiDAR，全新 7P 鏡片的廣角鏡頭的設(shè)計(jì)。 同時(shí)多攝趨勢(shì)保持不變，iPhone 系列手機(jī)由單攝，到 iPhone 7 plus 升級(jí)為雙攝，蘋(píng)果 在 iPhone 11 Pro 系列首次出現(xiàn)三攝并沿用至今。蘋(píng)果作為目前全球手機(jī)的龍頭廠商之 一，每一次技術(shù)升級(jí)都指引著國(guó)內(nèi)以及全球的手機(jī)廠商，我們從蘋(píng)果的手機(jī)主攝迭代可 以看出鏡式和多攝的升級(jí)邏輯始終貫穿在智能手機(jī)的發(fā)展過(guò)程中，這也說(shuō)明手機(jī)鏡頭的 景氣度將維持，核心增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生改變。攝像頭數(shù)量增加，多攝方案齊全。由于手機(jī)厚度限制了攝像頭內(nèi)部空間，單個(gè)攝像頭獲 得的光信息有物理瓶頸，所

21、以多攝應(yīng)運(yùn)而生。多攝模組通過(guò)不同類(lèi)型的攝像頭組合，提 升整體拍攝效果。目前全球手機(jī)保持多攝的發(fā)展的態(tài)勢(shì)保持不變，從 iPhone 的主攝迭 代中我們可以看出：iPhone 系列手機(jī)由第六代之前的單攝，到 iPhone 7 plus 升級(jí)為雙 攝，再到 iPhone 11 Pro 系列首次出現(xiàn)三攝并沿用至今。多攝的增長(zhǎng)將在很大程度上削 減了手機(jī)鏡頭行業(yè)的景氣程度與智能手機(jī)的出貨量的直接關(guān)聯(lián)性，手機(jī)鏡頭的出貨量變 得不能簡(jiǎn)單地和手機(jī)出貨量取等。舜宇光學(xué)光學(xué)根基牢固，手機(jī)鏡頭領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。舜宇光學(xué)在安卓手機(jī)鏡頭領(lǐng)域 具有“安卓之王”的美名，覆蓋三星、華為、小米、OPPO、Vivo 等安卓客戶其出

22、貨量 以及技術(shù)水平一直是衡量手機(jī)鏡頭行業(yè)緊景氣度以及技術(shù)發(fā)展水平的標(biāo)準(zhǔn)之一。覆蓋三 星、華為、小米、OPPO、Vivo 等安卓客戶。舜宇光學(xué)在 2021 年 1-11 月累計(jì)手機(jī)鏡頭 出貨量為 13.19 億件，較 2020 年同期同比增長(zhǎng) 8.44%，有略微的增長(zhǎng)。得益于公司在 大陸市場(chǎng)的份額不斷提升，加之手機(jī)鏡頭規(guī)格不斷提升，前后攝像素逐漸提高，大光圈、 大廣角、頭部小型化等參數(shù)迅速提升，使得市場(chǎng)對(duì)高端鏡頭的需求加大。中國(guó)臺(tái)灣大立光是技術(shù)最為領(lǐng)先的手機(jī)光學(xué)鏡頭公司，也是蘋(píng)果后置高階攝像頭的主力供 應(yīng)商。大立光和蘋(píng)果合作多年，在手機(jī)鏡頭領(lǐng)域具有較多的技術(shù)積累，產(chǎn)品質(zhì)量也在業(yè) 內(nèi)具有較好的口碑

23、，其營(yíng)收和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在一定程度上可以反映出整個(gè)手機(jī)鏡頭市場(chǎng)的景 氣程度。大立光2021年11月?tīng)I(yíng)收為新臺(tái)幣43.52億，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，同比下降16.9%。 大立光營(yíng)收連續(xù) 6個(gè)月?tīng)I(yíng)收增長(zhǎng)，11 月?tīng)I(yíng)收為近 10 個(gè)月以來(lái)最高。根據(jù)公司發(fā)布的 Q3 財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在 Q3 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上：2000 像素以上占 10-20%，1000 萬(wàn)像素占 40-50%， 800 萬(wàn)像素占 0-10%， 500 萬(wàn)像素以下占 30-40%。在 21Q3 的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，低像素占 比較大，千萬(wàn)像素及以下的占比超 70%。1.2.2 TOF 等 3D sensing 技術(shù)成為手機(jī)攝像頭新寵兒ToF（Time of Fli

24、ght），通過(guò)測(cè)量發(fā)射光與反射光的飛行時(shí)間計(jì)算出光源與物體之間的距 離，本質(zhì)上是時(shí)間維度測(cè)量。根據(jù)測(cè)距的方式不同，目前存在兩種 ToF 技術(shù)路線：iToF（間接飛行時(shí)間，indirect-ToF）和 dToF（直接飛行時(shí)間，direct-ToF）。dToF 直接測(cè)量 飛行時(shí)間，原理是通過(guò)直接向測(cè)量物體發(fā)射光脈沖，并測(cè)量反射光脈沖和發(fā)射光脈沖之 間的時(shí)間間隔，得到光的飛行時(shí)間，從而直接計(jì)算待測(cè)物體的深度。iToF 則是通過(guò)發(fā)射 特定頻率的調(diào)制光，檢測(cè)反射調(diào)制光和發(fā)射的調(diào)制光之間的相位差，測(cè)量飛行時(shí)間。ToF的多場(chǎng)景應(yīng)用呈現(xiàn)出了比結(jié)構(gòu)光更為廣闊的發(fā)展前景。作用距離的劣勢(shì)限制結(jié)構(gòu)光 的應(yīng)用，ToF

25、技術(shù)則彌補(bǔ)了距離上的缺陷，可以被應(yīng)用于包含 3D 人臉識(shí)別、3D 建模以 及手勢(shì)識(shí)別、體感游戲、AR/VR 在內(nèi)的更多場(chǎng)景中，能夠?yàn)橹悄苁謾C(jī)帶來(lái)更娛樂(lè)性和實(shí) 用性的體驗(yàn)。此外，相比結(jié)構(gòu)光技術(shù)，ToF 的模組復(fù)雜度低，堆疊簡(jiǎn)單，可以做到非常 小巧且堅(jiān)固耐用，在屏占比不斷提高的外觀趨勢(shì)下，更得到手機(jī)廠商的青睞。iToF 間接測(cè)量飛行時(shí)間，具備低成本、較高分辨率優(yōu)勢(shì)，適用于短距離測(cè)距。iToF 原 理為把發(fā)射的光調(diào)制成一定頻率的周期型信號(hào)，測(cè)量該發(fā)射信號(hào)與到達(dá)被測(cè)量物反射回 接收端時(shí)的相位差，間接計(jì)算出飛行時(shí)間。由于 iToF sensor 的 pixel 相對(duì)較小，可實(shí)現(xiàn) 相對(duì)高圖像分辨率。但iT

26、oF問(wèn)題在于的測(cè)距精度的實(shí)現(xiàn)限制了最大測(cè)距距離，從原理上 看，調(diào)制頻率越高則測(cè)距精度越好，高調(diào)制頻率意味著對(duì)應(yīng)的測(cè)距距離不能太大，并且環(huán)境光會(huì)對(duì)電路產(chǎn)生干擾。因此目前iToF主要應(yīng)用在手機(jī)面部識(shí)別、手勢(shì)識(shí)別等測(cè)距距 離較短的場(chǎng)景中。iToF 傳感器電路相對(duì)簡(jiǎn)單，難點(diǎn)主要在深度算法，安卓陣營(yíng)自 2018 年引入 iToF 并推 動(dòng)其主流化。目前如三星、華為、OPPO、vivo 等品牌均有在中高端機(jī)型中配置，除此 之外，iToF 在物體識(shí)別，3D 重建以及行為分析等應(yīng)用場(chǎng)景中能夠重現(xiàn)場(chǎng)景中更多的細(xì) 節(jié)信息，因此還被廣泛應(yīng)用于機(jī)器人、新零售等領(lǐng)域。dToF 直接測(cè)量飛行時(shí)間，具備低功耗、抗干擾等優(yōu)勢(shì)

27、，適用于對(duì)測(cè)距精度要求高的較 遠(yuǎn)距離測(cè)距場(chǎng)景。dToF 原理為向被測(cè)物體發(fā)射光脈沖，通過(guò)對(duì)反射和發(fā)射光脈沖時(shí)間 間隔的測(cè)量，直接計(jì)算待測(cè)物體的深度。測(cè)距原理使得 dTOF 測(cè)量精度不會(huì)因距離增大 而降低，功耗更低同時(shí)對(duì)環(huán)境光的抗干擾能力更強(qiáng)。dToF 深度算法相對(duì)簡(jiǎn)單，難點(diǎn)在于用以實(shí)現(xiàn)較高精度的 SPAD。dToF 要檢測(cè)光脈沖信 號(hào)（納秒甚至皮秒級(jí)），因而對(duì)光的敏感度要求會(huì)很高，因此接收端通常選擇 SPAD（單 光子雪崩二極管）或者 APD（雪崩光電二極管）這類(lèi)傳感器來(lái)實(shí)現(xiàn)，集成度弱于普通的 CMOS 圖像傳感器，像素尺寸一般大于 10m，從而分辨率通常較差，成本更高。 SPAD 是 dTO

28、F 技術(shù)的核心，技術(shù)難度大且制作工藝復(fù)雜，目前世界上極少?gòu)S家具備量 產(chǎn)能力，集成難度很高難以小型化應(yīng)用在手機(jī)等小型消費(fèi)電子上，因而除傳統(tǒng)熱門(mén)應(yīng)用 領(lǐng)域車(chē)載LiDAR之外，消費(fèi)電子領(lǐng)域目前僅有蘋(píng)果一家實(shí)現(xiàn)商用（iPad Pro首次搭載）。ToF 技術(shù)由蘋(píng)果于首次在 iPad Pro 中提出使用，隨后各大手機(jī)廠商都在其旗艦機(jī)中采用 了 ToF 技術(shù)，目前 iToF 技術(shù)安卓陣營(yíng)的手機(jī)采用較多，蘋(píng)果則更加青睞于 dToF 技術(shù)。 全球手機(jī)廠商達(dá)成幾乎一致的共識(shí)未來(lái)手機(jī)攝像頭將進(jìn)行 ToF 的升級(jí)和覆蓋，將其應(yīng)用 在更多的中低端機(jī)中，根據(jù) Yole 預(yù)測(cè)，全球 3D 成像和傳感規(guī)模將在 2025 年突

29、破 140 億美元。1.2.3 潛望式鏡頭引領(lǐng)光學(xué)變焦革命為了解決手機(jī)厚度對(duì)鏡頭厚度的限制，潛望式攝像頭應(yīng)運(yùn)而生。潛望式攝像頭的圖像傳 感器（CMOS）不是位于鏡頭后面，而是垂直放置在手機(jī)內(nèi)。外部光線通過(guò)反射鏡折射 而非直射到傳感器。由于鏡頭從豎著排放變成橫放，鏡頭的厚度就突破了手機(jī)機(jī)身厚度 的限制，鏡頭內(nèi)有足夠的空間實(shí)現(xiàn)更高的光學(xué)變焦倍數(shù)。華為 P50，華為 P50 Pro，華 為 P40 Pro，三星 S21 Ultra，Vivo X70 pro，小米 11 Ultra 等上市機(jī)型都已經(jīng)在使用潛 望式攝像頭。潛望式攝像頭將引領(lǐng)攝像領(lǐng)域升級(jí)。當(dāng)手機(jī)鏡頭光學(xué)變焦倍數(shù)不滿足于 2x 時(shí)，我們認(rèn)

30、為光學(xué)變焦倍數(shù)會(huì)進(jìn)一步發(fā)展至 5x，在未來(lái)甚至 10 x 的光學(xué)變焦將成為主流，其中潛 望式的設(shè)計(jì)可以很大程度上縮小鏡頭模組的高度，實(shí)現(xiàn)手機(jī)輕薄化的趨勢(shì)，也將引領(lǐng)新 一輪攝像頭領(lǐng)域的升級(jí)。1.2.4 車(chē)載鏡頭需求旺盛，ADAS、激光雷達(dá)起頭并進(jìn)車(chē)載攝像頭在汽車(chē)領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。從早期用于行車(chē)記錄、倒車(chē)影像、泊車(chē)環(huán)視逐步延伸 到駕駛員記錄、停車(chē)輔助、夜視、座艙監(jiān)控以及 ADAS輔助駕駛等功能。根據(jù)攝像頭位 置的不同，可以將攝像頭分為前視覺(jué)、后視、環(huán)視、側(cè)視以及倉(cāng)內(nèi)攝像頭。車(chē)載鏡頭產(chǎn)品使用環(huán)境復(fù)雜，“車(chē)規(guī)級(jí)”鏡頭要考慮光學(xué)焦平面的穩(wěn)定性、光學(xué)焦平面 和相機(jī)的熱補(bǔ)償，以及部分產(chǎn)品可靠性的損傷等多方面的要

31、求，所以耐用性參數(shù)要高于 智能移動(dòng)設(shè)備用攝像頭，同時(shí)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈封閉且形成較為穩(wěn)定的供應(yīng)體系，產(chǎn)品進(jìn) 入時(shí)認(rèn)證周期又比較長(zhǎng)，行業(yè)壁壘也相對(duì)較高。車(chē)載鏡頭領(lǐng)域舜宇光學(xué)保持第一。車(chē)載鏡頭部件的生產(chǎn)企業(yè)大多是傳統(tǒng)的相機(jī)鏡頭生產(chǎn) 商，包括 Sekonix、Fujifilm、舜宇光學(xué)、大立光、玉晶光、聯(lián)合光電等企業(yè)，通過(guò) Tier 1 集成商給汽車(chē)品牌商供貨。舜宇光學(xué)科技從 2004 年，在設(shè)計(jì)、材料選擇、工藝技術(shù)、 檢測(cè)、管理流程等方面均積累了優(yōu)勢(shì)，從 2012 年起連續(xù) 9 年保持全球車(chē)載鏡頭市場(chǎng)份 額第一，公司也以此為契機(jī)，開(kāi)始將業(yè)務(wù)延伸至激光雷達(dá)、HUD、智能大燈與光學(xué)系 統(tǒng)解決方案等相關(guān)產(chǎn)品

32、。車(chē)載鏡頭勢(shì)頭強(qiáng)勁，未來(lái)有望深度利好產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司。我們以舜宇光學(xué)的車(chē)載鏡頭 出貨量為例：舜宇光學(xué)在 2021 年 1-11 月累計(jì)出貨車(chē)載鏡頭 6313.2 萬(wàn)件，較 2020 年同 期同比增長(zhǎng) 25.17%。雖然在期間由于疫情的反復(fù)以及部分零部件的短缺而導(dǎo)致個(gè)別月 份的出貨量同比有所下降，但是不影響總體出貨量的顯著提高，得益于車(chē)載鏡頭在智能 汽車(chē)中的多場(chǎng)景應(yīng)用以及下游智能汽車(chē)的逐步放量，同時(shí)在不確定的外部環(huán)境中保持增 長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也從側(cè)面印證了車(chē)載鏡頭在未來(lái)的高確定性。我們認(rèn)為未來(lái)伴隨著智能汽車(chē)銷(xiāo)量 的穩(wěn)步提升以及單車(chē)車(chē)載鏡頭搭載數(shù)量的提升，車(chē)載鏡頭將會(huì)保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并 且將深度利好產(chǎn)業(yè)鏈

33、中的相關(guān)公司。1.2.5 ADAS 輔助駕駛系統(tǒng)持續(xù)升級(jí)，滲透率持續(xù)加速中輔助駕駛成為汽車(chē)研發(fā)的重點(diǎn)方向，L1 至 L5 級(jí)別越高自動(dòng)化水平越高。汽車(chē)自動(dòng)化駕 駛通常分為 5 個(gè)級(jí)別，L0 即人工駕駛；L2 半自動(dòng)化駕駛較為普及，是大多數(shù)車(chē)型已經(jīng) 具備的功能；L3 幾乎能完成全部自動(dòng)駕駛，目前僅有奧迪 A8 為已上市 L3 級(jí)別車(chē)型； L4 只有在特定地段才需人工操縱其余時(shí)間告別駕駛員；L5 純自動(dòng)駕駛目前還只停留在 概念階段，無(wú)需人類(lèi)操作駕駛以及辨別路況將徹底改變?nèi)藗兂鲂杏^念。通常 L2 級(jí)別的 自動(dòng)駕駛汽車(chē)會(huì)配備 2 顆以上攝像頭，級(jí)別越高、功能越完善的車(chē)型則會(huì)配備更多的攝 像頭，未來(lái) L

34、5 級(jí)別的車(chē)型至少將裝載 11 顆攝像頭，需求持續(xù)提升。相對(duì)于傳統(tǒng)燃油車(chē)，電動(dòng)車(chē)更加適合應(yīng)用自動(dòng)駕駛技術(shù)，優(yōu)勢(shì)在于：1）電機(jī)的響應(yīng)速 度更快，安全性更高；2）自動(dòng)駕駛需要額外增加攝像頭、雷達(dá)等電氣設(shè)備，電動(dòng)車(chē)使 用這些設(shè)備的時(shí)候不需要油電轉(zhuǎn)換，能量損耗低；3）傳統(tǒng)燃油車(chē)的 LIN、CAN 總線網(wǎng) 絡(luò)在自動(dòng)駕駛上已經(jīng)無(wú)法應(yīng)付過(guò)來(lái)了，需要升級(jí)到更快的 MOST 及車(chē)載以太網(wǎng)總線。燃 油車(chē)由于平臺(tái)化、模塊化的重復(fù)利用，牽連眾多，很難在架構(gòu)上推倒重來(lái)。國(guó)內(nèi)外電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊公司都是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)精神樹(shù)立品牌形象，在產(chǎn)品塑造上更加 注重科技感，電動(dòng)車(chē)電子化程度高，更加敢于應(yīng)用先進(jìn)的智能駕駛技術(shù)，車(chē)載鏡頭受

35、益 于這個(gè)電動(dòng)車(chē)發(fā)展大浪潮。我國(guó)將智能汽車(chē)自動(dòng)駕駛分為 5 個(gè)階段，分別為：輔助駕駛階段（DA）、部分自動(dòng)駕駛 階段（PA）、有條件自動(dòng)駕駛階段（CA）、高度自動(dòng)駕駛階段（HA）和完全自動(dòng)駕駛階 段（FA）。2020 年發(fā)布的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)技術(shù)路線圖 2.0中指出：在 2025 年，我國(guó) PA 與 CA 級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)市場(chǎng)份額占比應(yīng)超 50%。（L2+L3 50%）；到 2030 年 PA 與 CA 級(jí)份額超 70%，HA 級(jí)網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)份額達(dá)到 20%。（L2+L370%， L420%）；到 2035 年，中國(guó)方案智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)體系更加完善，各類(lèi)網(wǎng)聯(lián)式高度自動(dòng)駕駛 車(chē)輛廣泛運(yùn)行于中國(guó)廣大地區(qū)。（

36、L3 以上網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)廣泛使用）根據(jù) Statista 數(shù)據(jù)顯示，全球 ADAS 市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從 2015 年的 7.64 億美元提升至 2023 年的 31.95 億美元規(guī)模，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 19.58%。根據(jù) HIS Markit 的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) 2021年 L2的級(jí)的網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)滲透率為 20%，L3級(jí)則為 0，如果在未來(lái)要實(shí)現(xiàn)上述條件： 2025 年 L2 與 L3 合計(jì)份額超過(guò) 50%，2030 年超 70%，則仍有較大的市場(chǎng)空間。全球 ADAS 滲透率加速，2025 年全球僅有 14%車(chē)輛不具備 ADAS。根據(jù) Roland Berger 研究預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)到 2025 年全球所有地區(qū) 40

37、%車(chē)輛具有 L1 級(jí)功能，L2 及更高的 功能車(chē)輛占比將達(dá)到 45%，在全球范圍內(nèi)將僅有 14%的車(chē)輛沒(méi)有實(shí)現(xiàn) ADAS 功能。在 具體 ADAS 功能中，根據(jù) Roland Berger 數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2025 年 L1L2 級(jí)別的功能滲透率將 較 2020 年有較大提升，而 L3 及以上的 ADAS 功能將進(jìn)入大眾視野中，其中 HWP、遠(yuǎn) 程泊車(chē)的滲透率將達(dá)到 9%，全自動(dòng)駕駛的滲透率也將達(dá)到 1%。而全球 ADAS 滲透率 的加速，勢(shì)必將帶動(dòng)車(chē)載攝像頭、激光雷達(dá)等細(xì)分行業(yè)上下游的景氣程度。國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的電動(dòng)車(chē)公司旗下車(chē)型都用到大量的車(chē)載攝像頭。特斯拉全系車(chē)型擁有 8 個(gè) 攝像頭+12 個(gè)雷達(dá)，

38、其中車(chē)的前方配有一個(gè)三目式攝像頭，后面配有一個(gè)倒車(chē)攝像頭， 車(chē)身兩邊各兩個(gè)側(cè)視攝像頭。蔚來(lái) ES6 搭載 NIO Pilot 自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)，配備 23 個(gè) 感知硬件，包括 8 個(gè)攝像頭+12 個(gè)雷達(dá)。理想 ONE 在攝像頭的配置方面要略顯遜色， 擋風(fēng)玻璃上兩顆攝像頭僅有一顆單目攝像頭參與輔助駕駛感知，另一顆為道路信息收集 攝像頭，還有 4 顆構(gòu)成 360 度環(huán)視的攝像頭。小鵬汽車(chē)定義 P7 為 L2.5 駕駛，擁有同行 中最多的 14 個(gè)攝像頭數(shù)量。目前各大車(chē)廠已經(jīng)制定其自動(dòng)駕駛車(chē)輛發(fā)展規(guī)劃，在奔馳、 寶馬、大眾等全球主流車(chē)廠推出高級(jí)別 ADAS 汽車(chē)后，將有望帶動(dòng)其余燃油車(chē)廠自動(dòng) 駕駛發(fā)

39、展的步伐，ADAS滲透率將進(jìn)一步提升，從而深度利好于車(chē)載鏡頭、激光雷達(dá)的 市場(chǎng)。1.2.6 激光雷達(dá)優(yōu)勢(shì)顯著，滲透率加速對(duì)于自動(dòng)駕駛，目前市場(chǎng)上存在兩個(gè)方案：視覺(jué)為主的方案：以攝像頭為主，能夠感知豐富的外部環(huán)境并且較為完整地識(shí)別物 體的整體外形及構(gòu)造，但是容易受到外部環(huán)境光的影響。目前主要車(chē)企以特斯拉為 主。激光雷達(dá)方案：以激光雷達(dá)為主，使用激光探測(cè)周?chē)h(huán)境并構(gòu)成高分辨率的三維圖 像，隨后與毫米波雷達(dá)，攝像頭等設(shè)備協(xié)同完成自動(dòng)駕駛。優(yōu)勢(shì)在于監(jiān)測(cè)距離較視 覺(jué)方案更長(zhǎng)、精度更高并且不受外部環(huán)境光的影響。但是當(dāng)遇到極端雨、雪、霧霾 天氣時(shí)會(huì)影響到其發(fā)射光束，從而影響內(nèi)部的三維構(gòu)圖，同時(shí)激光雷達(dá)后期維

40、修費(fèi) 用較高。無(wú)可否認(rèn)的是，在面對(duì)相對(duì)復(fù)雜的場(chǎng)景時(shí)，激光雷達(dá)具有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，并且難以被替 代。在類(lèi)似于隧道，車(chē)庫(kù)等弱光的環(huán)境，通過(guò)攝像頭的算法實(shí)現(xiàn) L3 甚至更高等級(jí)的自 動(dòng)駕駛在技術(shù)原理上存在一定的缺陷，而激光雷達(dá)則可以有效解決。同時(shí)攝像頭+毫米 波的組合在應(yīng)對(duì)汽車(chē)高速場(chǎng)景時(shí)，對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)靜態(tài)的物體也有一定的識(shí)別障礙，這也是 為什么特斯拉在全球范圍內(nèi)偶爾會(huì)出現(xiàn)一些由于自動(dòng)駕駛帶來(lái)的事故的原因。激光雷達(dá)根據(jù)結(jié)構(gòu)，可以分為機(jī)械式激光雷達(dá)、混合固態(tài)激光雷達(dá)、固態(tài)激光雷達(dá) （OPA & FLASH）：機(jī)械式激光雷達(dá)技術(shù)目前相對(duì)成熟。其發(fā)射系統(tǒng)和接受系統(tǒng)通過(guò)旋轉(zhuǎn)發(fā)射頭，實(shí)現(xiàn)激光 有線到面的轉(zhuǎn)變，并且形成

41、多個(gè)豎直方向的多面激光排布，達(dá)到動(dòng)態(tài)掃描并動(dòng)態(tài)接受的 目的。但由于其成本較高、裝配復(fù)雜同時(shí)存在光路調(diào)試等過(guò)程，同時(shí)由于不停旋轉(zhuǎn)，在 行車(chē)環(huán)境下沒(méi)有足夠的可靠性，導(dǎo)致其難以符合車(chē)規(guī)要求。混合固態(tài)激光雷達(dá)將機(jī)械部件做的更加小巧從而可以隱藏在外殼中，使得從外觀上看不 從外觀上看不到機(jī)械旋轉(zhuǎn)，同時(shí)使用 MEMS 等半導(dǎo)體器件來(lái)代替機(jī)械掃描的選準(zhǔn)裝置， 兼具固態(tài)和機(jī)械的特性。同時(shí)由于減低了機(jī)械的旋轉(zhuǎn)幅度，有效降低了行車(chē)過(guò)程中出現(xiàn) 問(wèn)題的幾率，又大大降低了成本。目前混合固態(tài)激光雷達(dá)技術(shù)已經(jīng)初步成熟，后續(xù)或?qū)?有相關(guān)項(xiàng)目陸續(xù)落地。固態(tài)激光雷達(dá)包括光學(xué)相控陣（OPA）和 FLASH 兩種。相比于混合固態(tài)激光雷

42、達(dá)，全 固態(tài)激光雷達(dá)在結(jié)構(gòu)中去除了旋轉(zhuǎn)部件，實(shí)現(xiàn)了較小的體積的同時(shí)保證了高速的數(shù)據(jù)采 集以及高清的分辨率。其中：光學(xué)相控陣（OPA）運(yùn)用了相干的原理，通過(guò)多個(gè)光源形成矩陣，不同的光束在相 互疊加后有的方向會(huì)相互抵消而有的則會(huì)增強(qiáng)，從而實(shí)現(xiàn)在特定方向上額主光束， 并且控制主光束往不同方向進(jìn)行掃描。由于其徹底去除了機(jī)械機(jī)構(gòu)，自身不用旋轉(zhuǎn)， OPA 具有掃描速度快，精度高，可控性好，體積小巧等特點(diǎn)。Flash 固態(tài)激光雷達(dá)，與 MEMS 和 OPA 不同，其可以在短時(shí)間內(nèi)快速發(fā)出大面積的 激光區(qū)域，并通過(guò)高靈敏度的接收器進(jìn)行接受，完成對(duì)于周?chē)h(huán)境的繪制。其優(yōu)點(diǎn) 在于快速、高效，但與之同時(shí)由于其原理造

43、成的探測(cè)距離較短在實(shí)際應(yīng)用中很難避 免。激光雷達(dá)作為新能源汽車(chē)未來(lái)實(shí)現(xiàn) L4 甚至 L5 的必備傳感器，隨著認(rèn)證的逐步通過(guò)以及 相關(guān)項(xiàng)目的逐步落地，未來(lái)將在新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中扮演至關(guān)重要的角色。目前全球激 光雷達(dá)市場(chǎng)可以分為：車(chē)載應(yīng)用（ADAS+自動(dòng)駕駛）、產(chǎn)業(yè)與運(yùn)輸、智慧城市三大應(yīng)用 場(chǎng)景，根據(jù) TrendForce 的數(shù)據(jù)，在 2020 年全球三大應(yīng)用場(chǎng)景的總市場(chǎng)規(guī)模為 6.82 億 美元，預(yù)計(jì)將在 2025 年增長(zhǎng)至 29.32 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為 33.9%；其中車(chē)載是 全球激光雷達(dá)的主要應(yīng)用場(chǎng)景，在 2020和 2025年市占率分別為 60.0%和 83.0%，其市場(chǎng)規(guī)模將從

44、2020 年的 4.09 億美元上升至 2025 年的 24.34 億美元，年復(fù)合增長(zhǎng) 率為 42.9%。1.3 折疊屏?xí)r代的投資機(jī)會(huì)1.3.1 多品牌蓄勢(shì)待發(fā)疊加價(jià)格下探，折疊屏熱度再起各大品牌角力，折疊屏熱度再起。（1）三星華為引領(lǐng)潮流，新款迭出。三星、華為是 最先引領(lǐng)折疊屏熱潮的主流品牌之一：三星 Flip、Fold，華為 Mate X 系列自 19 年 11 月 起持續(xù)出新。21Q3 三星折疊屏手機(jī)份額高達(dá) 93%（DSCC 數(shù)據(jù)）。（2）展望多品牌布局進(jìn)展，折疊屏手機(jī)更繁榮生態(tài)可期！小米（MIX Fold）、OPPO（FIND N）首款折疊手機(jī) 已于 2021年發(fā)布。小米將于 202

45、2 年再度推出新款；同時(shí) vivo、榮耀正埋頭研發(fā)折疊屏 手機(jī)，計(jì)劃 2022 推出。重磅玩家蘋(píng)果長(zhǎng)期專(zhuān)利布局，有望加入折疊屏手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)行列。據(jù)智慧芽全球?qū)＠麛?shù)據(jù) 庫(kù)，截至 2021 年 12 月，蘋(píng)果及其關(guān)聯(lián)公司在折疊屏領(lǐng)域已布局 270+件專(zhuān)利申請(qǐng)，其 中授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利 190+件；蘋(píng)果專(zhuān)利主要集中于柔性顯示器、平板設(shè)備、覆蓋層等領(lǐng)域。 （1）據(jù)美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局公布的蘋(píng)果于 2018 年 3 月提交的專(zhuān)利文件顯示，為了確保屏 幕的次數(shù)和效果，蘋(píng)果設(shè)想了一種新的涂層，能夠?qū)⒕酆衔锖皖伭媳∑Y(jié)合在一起。一 旦應(yīng)用到 OLED 面板上涂層就變成了一個(gè)保護(hù)層，可以使得 OLED 屏幕在不容易磨損的 情況

46、下旋轉(zhuǎn)和扭轉(zhuǎn)。（2）據(jù)美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局公布的蘋(píng)果于 2018 年 8 月發(fā)布的專(zhuān)利申請(qǐng) 報(bào)告，設(shè)備 400 處于完全折疊狀態(tài)下，驗(yàn)設(shè)備 481 區(qū)域、482 區(qū)域可看到顯示層 420 的 約 2/3。三星目前占據(jù)折疊屏王者地位，展望各品牌多點(diǎn)開(kāi)花進(jìn)一步提振折疊屏滲透率。2021 Q3，可折疊智能手機(jī)的出貨量達(dá)到 260 萬(wàn)，其中三星市占率高達(dá) 93%。華為緊隨其后， 市占 6%。三星 Galaxy Z Flip 3 憑借緊湊外形和萬(wàn)元以下的價(jià)格，成為爆款，Q3 市占率 60%；Galaxy Z Fold 3 份額 23% ，Galaxy Z Flip 5G 份額 7%。據(jù) DSCC 預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，

47、2021Q4 Galaxy Z Flip 3 份額為 58%，Galaxy Z Fold 3 份額將增至 36%。折疊機(jī)型價(jià)格下探，有望大幅推動(dòng)折疊屏手機(jī)普及化歷程。過(guò)去兩三年來(lái)三星、華為 等折疊屏行業(yè)“先行者們”的折疊屏手機(jī)價(jià)格普遍在 1.3 萬(wàn)元2 萬(wàn)元。2021 年 9 月， 三星發(fā)布 Flip 3 售價(jià) 7999 元（Flip 系列上下翻折，主打高性價(jià)比）；12 月下旬，京東小 米自營(yíng)旗艦店里 MIX FOLD 已降價(jià)至 6969 元起；12 月 OPPO 發(fā)布 Find N 售價(jià) 7699 起；華為 12 月發(fā)布 P50 pocket 售價(jià) 8988 元起。2021 年部分品牌折疊屏

48、系列手機(jī)價(jià)格 首次下探至 70008000 元區(qū)間，展望未來(lái)隨成本端優(yōu)化帶動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步下降，有望推 動(dòng)折疊屏手機(jī)從“嘗鮮”走向“常用”。1.3.2 屏幕&鉸鏈為重要差異化來(lái)源，生態(tài)適配不容小覷從形態(tài)上看，可折疊手機(jī)目前出現(xiàn)的折疊方式分為內(nèi)折、外折、折三折、向下折等方 式。目前折疊屏手機(jī)折疊方式上呈現(xiàn)下述趨勢(shì)，（1）自 2019H2 起，內(nèi)折較外折趨多 （可更好保護(hù)屏幕）。（2）內(nèi)折集中于 2 種折疊形態(tài)，以 Samsung Fold、Huawei、 Xiaomi 為代表的大屏左右折疊，及以 Lenovo Motorola Razr、Samsung Z Flip 為代表的 小屏上下內(nèi)折。（3）多

49、折、卷曲等更多形態(tài)獲將出現(xiàn)，“卷曲”或?qū)⒊蔀槭謾C(jī)柔性屏幕 的終極發(fā)展形態(tài)。從性能參數(shù)上看，折疊機(jī)型有以下幾個(gè)重要的差異化方向。顯示方面：屏幕尺寸，屏幕刷新率、內(nèi)屏材質(zhì)。目前折疊屏幕材料主要有 UTG 超 薄玻璃和 CPI 兩種。UTG 表面平整度、耐刮性、抗沖擊性能更優(yōu)；然而成本更高， 且彎折半徑較大，彎折時(shí)的反彈力更大。CPI 在制造和運(yùn)輸過(guò)程中不易受損，彎折 半徑小，成本相對(duì)較低。鉸鏈：一方面，鉸鏈設(shè)計(jì)影響美觀。如 OPPO Find N 采用自研堆棧式精工鉸鏈（折 痕最輕），P50 Pocket 采用新一代水滴鉸鏈（折痕較輕），上述兩款折疊起來(lái)皆無(wú)縫 隙。對(duì)比之下三星 Fold3 和 F

50、lip3 采用第二代隱形鉸鏈，折疊起來(lái)存在縫隙，折痕較為明顯。另一方面，三星、OPPO 加持“多角度自由懸停功能”，很大程度上拔 高了用戶體驗(yàn)。應(yīng)用生態(tài)/系統(tǒng)配置：（1）應(yīng)用生態(tài)方面，由于安卓機(jī)體量大且三星（安卓）在折 疊機(jī)領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，預(yù)計(jì)安卓系的折疊機(jī) APP 適配問(wèn)題將較蘋(píng)果系更早、更好的解 決。關(guān)于 OPPO Find N，下載量 TOP1000 的常用 App 近 90%都對(duì)折疊屏進(jìn)行了專(zhuān) 門(mén)適配。華為（榮耀）生態(tài)中 App適配程度更高，特別是其平行視界以及分屏技術(shù)， 已經(jīng)會(huì)給折疊屏生態(tài)帶來(lái)革命性的改變。（2）系統(tǒng)配置方面：系統(tǒng)設(shè)計(jì)也是用戶多 屏使用體驗(yàn)差異化的重要來(lái)源，OPPO F

51、ind N 可實(shí)現(xiàn)自由拖曳、平行視窗；華為 Mate X2 可實(shí)現(xiàn)快速分屏，APP 多次分身、一步直達(dá)等功能。就物理屬性而言，嵌入在可折疊屏智能手機(jī)中的柔性顯示器需要在厚度、重量、吸收更 高頻率沖擊的能力、耐刮擦等方面具有最佳的規(guī)格。同時(shí)，這些手機(jī)必須具備的關(guān)鍵特 性是，即使經(jīng)歷了多次折疊（達(dá)到一百萬(wàn)次），也有能力維持最初的性能。1.3.3 折疊屏手機(jī)快速滲透，2022 有望爆發(fā)式增長(zhǎng)2021Q3，折疊屏手機(jī)總出貨 260 萬(wàn)臺(tái)，同比+480%，環(huán)比+215%。據(jù) DSCC 預(yù)估， 2021Q4 折疊屏手機(jī)出貨將達(dá) 400 萬(wàn)臺(tái)（同比+450%，環(huán)比+47%）。2021 全年，雖然 出貨預(yù)計(jì)不

52、到 1000 萬(wàn)部，但 2022 年有望接近 2000 萬(wàn)部的體量?？烧郫B屏仍面臨的困難1、整機(jī)成本較高。由傳統(tǒng)手機(jī)到折疊手機(jī)，零器件成本增加，柔性 OLED 成本較高， 但一旦量產(chǎn)后，良率得到提高，成本將會(huì)逐步降低。2、續(xù)航問(wèn)題。屏幕變大后導(dǎo)致的續(xù)航能力需要電池技術(shù)能有突破，提升整機(jī)續(xù)航能力。3、可折疊屏幕的耐用度和使用壽命。長(zhǎng)期地來(lái)回彎折，如何保證屏幕顯示效果也是一 個(gè)考驗(yàn)。4、折疊方案設(shè)計(jì)難度較大，由于用戶對(duì)手機(jī)輕薄度有一定要求，所以攝像頭模組等均 有較高要求。5、蓋板材料。目前蓋板材料主要由住友、SK 海力士等國(guó)外廠商壟斷。希望日后可以有 國(guó)產(chǎn)廠商取得技術(shù)突破。6、整機(jī)厚度是一個(gè)挑戰(zhàn)。

53、不同的折疊方式、折疊屏中間的縫隙問(wèn)題，都會(huì)對(duì)厚度有一 定影響。7、手機(jī)散熱問(wèn)題，在需要控制手機(jī)厚度的背景下，會(huì)需要更多優(yōu)質(zhì)的材料供應(yīng)商?？烧郫B手機(jī)物料清單拆分三星的可折疊屏手機(jī) Galaxy F 的 BOM 的成本比 iPhone XS Max 和 S9 +高出約 65， iPhone XS Max 和 S9 +的成本相同?？烧郫B手機(jī)主要 2 個(gè)增加成本項(xiàng)為：1）中間轉(zhuǎn)軸機(jī)械軸承，韓國(guó)廠商方案需要 150-200 美金，國(guó)內(nèi)廠商可以做到 100 美金 左右。2）屏幕模組超過(guò)了 200 美金。與 Galaxy S9 +的 55毛利相比，三星的折疊屏手機(jī)將 獲得 65的收益率，與 iPhone X

54、S max 持平。零售價(jià)格或?qū)?huì)達(dá)到 1,800 美元。蓋板玻璃趨勢(shì)關(guān)鍵看品牌傾向，UTG 未來(lái)五年有望占據(jù)主導(dǎo)份額。當(dāng)前三星市占 90% 左右，自 Flip 起堅(jiān)定采用 UTG 路線。OPPO Find N 是除三星外首個(gè)加入 UTG 路線的品牌。另外，據(jù)韓媒 The Elec 消息，小米 Mix Fold 也將采用 UTG。據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu) UBI Research 數(shù)據(jù)，超薄玻璃（UTG）將占可折疊面板使用的全部蓋板的 80。透明 的 CPI 蓋板對(duì)于屏幕尺寸超過(guò) 10 英寸的將很有優(yōu)勢(shì)，其將在未來(lái)智能手機(jī)，平板電腦 和筆記本電腦的蓋板中留用一席之地。由于有多個(gè) CPI 膜蓋板供應(yīng)商，

55、故其在價(jià)格上較 UTG 更具優(yōu)勢(shì)。UTG 大有可為，未來(lái)五年看較高增速。據(jù) Omdia，隨著良品率提高和價(jià)格的下降， UTG 2023 年起還有望進(jìn)入平板電腦市場(chǎng)。從 UTG 整體市場(chǎng)增速看，2022 年有望維系 約 60%高增長(zhǎng)，20232025 幾乎維系年均 30%以上增速。1.3.4 可折疊屏供應(yīng)鏈?zhǔn)崂砼c普通手機(jī)相比，可折疊屏手機(jī)在操作系統(tǒng)、觸控技術(shù)、蓋板、OLED 面板，驅(qū)動(dòng)、驅(qū) 動(dòng) IC 及電池等方面需要改變，例如，玻璃蓋板需改為柔性 CPI，柔性 OLED 需變?yōu)榭烧?疊 OLED；而且為了保證可折疊屏手機(jī)的折疊性還需要增加鉸鏈，在電池方面，LG 為其 折疊屏手機(jī)設(shè)計(jì)了兩塊電池的設(shè)

56、計(jì)，而三星則在為其可折疊手機(jī)研究可折疊電源，而蘋(píng) 果柔性電池專(zhuān)利在 2018 年 3 月 29 日也被美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局公布，這種柔性電池不僅能更 好地適應(yīng)手機(jī)的形狀，還能根據(jù)一臺(tái) iPhone 內(nèi)部組件的移動(dòng)而移動(dòng)。電池由放置在柔性基底上的電池元件構(gòu)成，讓電池整體可以根據(jù)需要彎曲。從供應(yīng)商方面來(lái)看，可折疊屏智能手機(jī)上游主要有蓋板廠商，柔性屏幕廠商，鉸鏈廠商， 驅(qū)動(dòng) IC 廠商和電池廠商等。UTG 玻璃：當(dāng)前海外廠商肖特、康寧主導(dǎo)格局，國(guó)內(nèi)廠商積極布局。海外方面，之前 德商肖特是三星 UTG 獨(dú)供，當(dāng)前三星將引入康寧 FTG（Foldable thin glass）二供。國(guó) 內(nèi)暫無(wú)直投量產(chǎn)的 UT

57、G 廠商，不過(guò)蓋板加工廠已在積極開(kāi)發(fā)薄化方式的 UTG，個(gè)別廠 商已經(jīng)進(jìn)入小批量階段。鉸鏈?zhǔn)钦郫B屏手機(jī)中成本較高的物料。據(jù) OPPO 發(fā)布會(huì)信息，OPPO Find N 轉(zhuǎn)軸，成本 高達(dá) 100 美元，約占終端售價(jià) 10%，而其他手機(jī)廠商的鉸鏈報(bào)價(jià)一般是 200 元。當(dāng)前 中國(guó)大陸廠商在鉸鏈布局皆有較好進(jìn)展，于重要品牌客戶已有量產(chǎn)。1.4 可穿戴的市場(chǎng)空間巨大，智能手表表現(xiàn)亮眼根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu) IDC 的數(shù)據(jù)，2021 年 3 季度的全球可穿戴設(shè)備出貨量約 1.4 億部， 同比增長(zhǎng) 9.9%。與此同時(shí)，IDC 指出功能更加豐富的智能手表陸續(xù)開(kāi)始取代售價(jià)更低 廉的智能手環(huán)。其中蘋(píng)果在可穿戴設(shè)備中

58、出貨量遙遙領(lǐng)先，位居首位。2021 年第三季 度蘋(píng)果可穿戴設(shè)備出貨 3980 萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)占比 28.8%。按出貨量排名前 5 位的可穿戴設(shè) 備 公 司 分 別 為 ： 蘋(píng) 果 、 小 米 、 三 星 、 華 為 和 BoAt ， 對(duì) 應(yīng) 的 市 占 率 分 別 為 28.8%/9.2%/9.2%/7.9%/7.2%。蘋(píng)果穩(wěn)坐出貨量第一的位置，未來(lái)隨著 Apple Watch 以及 AirPods 的熱銷(xiāo)，蘋(píng)果在短期 內(nèi)或繼續(xù)保持主導(dǎo)地位。第二位的小米主要得益于高性價(jià)比的小米手環(huán)、小米手表等。 三星排在第三位，Galaxy 耳機(jī)銷(xiāo)量超預(yù)期。華為在全球排名第四，其約 80%出貨量集 中在中國(guó)。智能

59、手表出貨量快速增長(zhǎng)，是可穿戴設(shè)備的主要產(chǎn)品之一。自 2014 年三星首次推出智 能手表以來(lái)，智能手表的出貨量迅速增加，根據(jù) trendfore 數(shù)據(jù)，2019 年全球智能手表 出貨量為 6263 萬(wàn)塊，同比增長(zhǎng) 43%。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu) IDC 的預(yù)測(cè)，2023 年市場(chǎng)規(guī) 模將增加至 1.32 億臺(tái)。隨著 Apple Watch 以及來(lái)自其他電子產(chǎn)品制造商的各種智能手 表越來(lái)越受歡迎，智能手表在整個(gè)可穿戴設(shè)備市場(chǎng)的份額將從 2020 年的 44%增長(zhǎng)到2023 年的 47%。Apple Watch 市占率最高，其次是三星和華米。蘋(píng)果持續(xù)主導(dǎo)著智能手表市場(chǎng)，從市 占率來(lái)看蘋(píng)果 Q3 市占率為 2

60、1.8%，排名第一。 但由于 Watch Series 7 的發(fā)布推遲到 第四季度，其市占率同比下降。三星預(yù)計(jì)將在 2-3 年內(nèi)推出價(jià)格更親民的機(jī)型，瞄準(zhǔn)快 速增長(zhǎng)的亞洲市場(chǎng)。Counterpoint 表示 2021 年第三季度銷(xiāo)售的智能手表中有三分之一 的價(jià)格低于 100 美元。隨著消費(fèi)升級(jí)及 AI、 VR、 AR 等技術(shù)的逐漸普及，可穿戴智能設(shè)備將在生物識(shí)別、醫(yī) 療監(jiān)控、安全和數(shù)字支付領(lǐng)域扮演越來(lái)越重要的角色，特別是科技巨頭不斷增強(qiáng)可穿戴 AI 技術(shù)的應(yīng)用。生態(tài)的逐漸成熟將為可穿戴設(shè)備創(chuàng)造更多的應(yīng)用場(chǎng)景，健康、運(yùn)動(dòng)、 保險(xiǎn)等有望首當(dāng)其沖地成為超預(yù)期的應(yīng)用場(chǎng)景。智能手表的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括 OD