中國醫(yī)療器械行業(yè)研究

1、 德勤中國醫(yī)療器械行業(yè)研究：企業(yè)如何在日趨激烈的市場競爭中蓬勃發(fā)展 中國醫(yī)療器械市場中國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模較大，且持 續(xù)增長。2019年，中國醫(yī)療器械市場規(guī) 模為6,290億元，較2015年的3,080億元 翻了一番。2020年，由于疫情原因，對 醫(yī)用口罩、核酸檢測試劑盒和體外膜肺 氧合（ECMO）機器等一系列醫(yī)療器械 的需求迅速激增。因此，2020年醫(yī)療器 械行業(yè)收入預測將躍升至8000億元人民 幣以上。自2015年以來，該行業(yè)的年 均增長率保持在20%左右，近幾年的增 速一直超越GDP的增速。中國目前實有醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)超2.6 萬家，小規(guī)模生產(chǎn)企業(yè)激增。2019 年，醫(yī)療設備主導了醫(yī)療

2、器械市場， 占據(jù)了近57%的市場份額，其次分別是 高值醫(yī)用耗材（20%）、低值醫(yī)用耗材 （12%）和體外診斷醫(yī)療器械（IVD） （11%）。從地域分布來看，我國醫(yī)療器械行業(yè)主 要集中在四大地區(qū)：京津環(huán)渤海灣地區(qū)、 長江三角洲（包括上海）、珠江三角洲以 及華中地區(qū)（包括武漢、成都和重慶等城 市）。地方政府通常為支持醫(yī)療器械工業(yè) 園區(qū)的發(fā)展，對在園區(qū)內(nèi)落戶的企業(yè)給予 優(yōu)惠政策，如減免租金、提供落戶獎金或 產(chǎn)品注冊獎金等。就企業(yè)數(shù)量而言，這些 工業(yè)園區(qū)中規(guī)模最大的是位于江蘇省的 泰州中國醫(yī)藥城，實有醫(yī)療器械企業(yè)超 110家。中國醫(yī)療器械市場目前占據(jù)了全球醫(yī)療器 械市場近20%的份額，且還在持續(xù)增長，

3、 預計未來在下述關鍵驅動因素的推動下， 將持續(xù)保持增長趨勢：1. 人口老齡化導致慢性病人群日益增多；2. 收入增長拉動人均醫(yī)療消費支出增長；3. 醫(yī)療診所和醫(yī)院激增；4. 低藥價政策（意味著行業(yè)參與者正在尋 求其他收入來源）。隨著中國經(jīng)濟不斷發(fā)展，醫(yī)療健康患者的 關注重心將會從治療疾病轉向預防。市場參與者國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)以中小型企業(yè)為主，主 要集中于低價值醫(yī)用耗材等低附加值器 械領域。這些小型國內(nèi)企業(yè)主導著中低 端市場。就高端器械而言，行業(yè)仍高度依 賴于進口，這一細分市場由少數(shù)外資品牌 主導。不過，在過去的10年里，國內(nèi)品牌 在高值醫(yī)用耗材細分市場的份額已從約 20%增長至約30%。 中國也正

4、在成為全球醫(yī)療器械市場日益 重要的參與者。在2015年至2019年期間， 中國醫(yī)療器械對外貿(mào)易以每年近10%的 速度增長（超過全球增長速度），這使中 國在國際醫(yī)療器械貿(mào)易市場中所占的比 重越來越大。2019年，中國醫(yī)療器械進出 口總額分別達290億美元和270億美元。 出口醫(yī)療器械以一次性醫(yī)用耗材、醫(yī)用敷 料和低端醫(yī)療設備為主，而進口的醫(yī)療 器械近70%為診療設備（大部分為高端 產(chǎn)品）。受新冠疫情的影響，2020年是該行業(yè)顛 覆性的一年。 但是，中國在2020年上半 年的出口總體上有所增長，與去年上半 年相比增長22。 其中，出口增長最 高的類別是醫(yī)用耗材（例如口罩），增 長43。 同時，總體

5、進口量下降18， 除了醫(yī)用敷料以外的所有產(chǎn)品類別均有 下降。這意味著與以往相比，中國醫(yī)療 器械的所有產(chǎn)品類別都為凈出口。 因此，中國正日益成為外國企業(yè)不容忽視 的一大市場。然而，與所有國家的市場一 樣，中國醫(yī)療器械市場有其獨特的監(jiān)管和 競爭環(huán)境，企業(yè)需考量如何找準自己在市 場中的最佳定位。監(jiān)管政策正在發(fā)生變化，并影響外資品牌在中國，醫(yī)療器械按風險程度可分為三個 類別：第一類（風險最小）、第二類和第三 類（風險最大）。醫(yī)療器械的生產(chǎn)需要取 得生產(chǎn)許可，產(chǎn)品需要注冊，經(jīng)營需要取 得相應的經(jīng)營許可。近年來，外國制造商 受到的監(jiān)管越來越嚴格。2018年，國務 院明確要求加大對醫(yī)療器械的境外檢查 力度。

6、因此，2019年，國家藥品監(jiān)督管理 局執(zhí)行的藥品檢查次數(shù)大幅增多。未來， 這一趨勢極有可能持續(xù)（受新冠疫情影響 造成的中斷除外）。但同時，一些省份也 在開展試點項目，為具有迫切需求的創(chuàng)新 產(chǎn)品加快注冊和審批流程。事實上，中國政府出臺的政策傾向于以 多種方式支持國內(nèi)制造，其“中國制造 2025”的目標是，到2020年，國產(chǎn)的中高 端醫(yī)療器械比例達到50%，到2025年提 高至70%，到2030年提高至95%。國產(chǎn) 產(chǎn)品的注冊費用較低，并可在產(chǎn)品研發(fā)、 市場準入審批和下游采購等方面獲得多 種支持。制造商已然注意到，中央及地方政府已經(jīng) 向醫(yī)院施壓，要求其購買國產(chǎn)產(chǎn)品。例如， 國家醫(yī)?？删芙^報銷部分進

7、口器械。有六 大省份發(fā)布了允許進口的醫(yī)療器械目錄， 在沒有醫(yī)學上或技術上可比的國產(chǎn)產(chǎn)品 前提下，建議國內(nèi)運營商僅進口該等目錄 上列出的產(chǎn)品。這些省份雖然沒有嚴格禁 止醫(yī)院進口目錄以外的產(chǎn)品，但建議醫(yī)院 在進口之前要慎重考慮。然而，中國醫(yī)療器械市場的完全本地化并 不現(xiàn)實，尤其是進口在該行業(yè)的創(chuàng)新和技 術傳播中起著重要作用。因此，對于外國 企業(yè)而言，仍存在市場機遇。如何進入中國市場若外國制造商決定發(fā)展中國市場，則需確立市場準入的方法。進入中國市場的方式大致可分為三種：1. 完全依賴進口渠道，2. 直接投資建立本地運營機構，或3. 與原始設備制造商（OEM）合作。下圖列示了各市場進入方式的決策驅 動

8、力。進口有助于更快地進入市場（這一點在市 場即將飽和的情況下極為重要），且所需 的資本投入相對較低，同時也有助于防范 知識產(chǎn)權被盜的風險。但是，若沒有建立 本地運營機構，管理品牌形象會比較困 難，并且中國的醫(yī)院也可能會為此面臨相 對較高的采購監(jiān)管壁壘。因此，通過進 口進入市場最適合規(guī)模較小、品牌知名度 較低、缺乏在中國設立本地辦事處所需 資金和管理能力的企業(yè)。相較之下，在高增長的細分市場中運營品 牌知名度較高產(chǎn)品的企業(yè)可以選擇設立 本地運營機構。這種市場進入方式所需 的資本投入更高，時間更長，但從長遠來 看，制造商可降低生產(chǎn)成本，并發(fā)展本地 化的售后服務能力。外國企業(yè)可通過合 資、并購或綠地投

9、資等方式設立本地實 體。由于本土企業(yè)期望利用外國企業(yè)在高 端技術方面的相對優(yōu)勢，近年來，中國醫(yī) 療器械行業(yè)發(fā)生的跨境并購和合資交易 已經(jīng)超過了其他醫(yī)療領域。另外，企業(yè)可以考慮與本地原始設備制造 商（OEM）合作。通過本地的OEM合作伙 伴，企業(yè)可以滿足本地的生產(chǎn)要求，從而 減少進入市場所面臨的監(jiān)管壁壘。與直 接投資相比，與本地OEM合作所需的資 本投入較少，并有助于更快地進入市場。 但是，此種方式會導致面臨更大的IP/技 術泄露風險。外國企業(yè)亦需努力尋找可以 信賴的合格本地OEM合作伙伴，并持續(xù) 監(jiān)控產(chǎn)品質量。因此，這一方式更適合較 為通用的基礎產(chǎn)品或在制造過程中相關 IP可得到妥善保護的產(chǎn)品

10、。 無論采用哪種市場進入模式，外國企業(yè) 都將可能需要依靠分銷商來促進對醫(yī)院 和診所的銷售。新市場進入者選擇合適的分銷商若想在中國市場蓬勃發(fā)展，選擇 合適分銷商的重要性不容小覷。 一個優(yōu)秀的分銷商可推廣制造商 的產(chǎn)品，影響包括當?shù)卣趦?nèi) 的關鍵意見領袖的看法，并助力 識別重要客戶和市場。他們可通 過利用其廣泛的醫(yī)院和診所網(wǎng)絡 開拓廣泛的客戶群，并助力緩解 制造商的現(xiàn)金流壓力，這是因為 醫(yī)院本身的支付周期往往較長（ 一年以上）。合適的分銷商擁有技 術能力過硬的銷售人員，可提供 操作教程、使用指導、客戶問題解 答及投訴紓解等關鍵支持服務。 然而，對于新進入的企業(yè)而言， 頂尖、成熟的分銷商并不一定是

11、 最佳選擇。這些分銷商在選擇所 代理的外國醫(yī)療器械制造商時， 會有較高的標準。鑒于他們已經(jīng) 代理了一套成熟的產(chǎn)品，他們可 能不太愿意接受與其現(xiàn)有產(chǎn)品競 爭的新產(chǎn)品。更重要的是，相較 于較小規(guī)模的分銷商，他們的代 理條件可能會要求獲得更高比例 的利潤分成。過去，中國傳統(tǒng)的分銷模式使得制造商和 醫(yī)院之間可能會有多個中間商參與。制造 商與一個大型分銷商簽訂合約，再由該分 銷商將有關分銷服務分包給較小規(guī)模的 分銷商，與各醫(yī)院進行接洽。這種模式造成了分銷價格多輪加價，并促 使醫(yī)院基于獲得傭金或回扣作出采購決 策。為控制供應鏈成本，中國政府引入 了“兩票制”，僅允許一個分銷商在產(chǎn)品 流通過程中開兩次發(fā)票：

12、本地制造商到 分銷商開一次發(fā)票，分銷商到醫(yī)院再開一 次發(fā)票。這一制度首先出現(xiàn)在制藥行業(yè)，成為后來 醫(yī)療器械行業(yè)改革的參照。制藥業(yè)已經(jīng)逐 步轉向單一票制，有效地消除了所有中間 商，醫(yī)療器械行業(yè)在未來也有可能向此方 向發(fā)展。外國企業(yè)在進入中國市場時的主要考量 因素正從傳統(tǒng)的勞動力成本和基礎設施 轉向當?shù)卣峁┑亩愂諆?yōu)惠、財政補 貼以及行業(yè)合規(guī)支持。價格壓力如前所述，新制造商數(shù)量的快速增長， 給外資品牌帶來了競爭壓力，而這一情 況將會持續(xù)下去：“據(jù)國家藥品監(jiān)督管理 局稱，為應對今年前幾個月肆虐的新冠疫 情，中國有關部門已加快了對醫(yī)療器械的 審批速度”。政府為降低醫(yī)療服務成本而進行的改 革，使得醫(yī)院

13、對價格的敏感度越來越 高。2012年，福建省三明市開始對醫(yī)療 體系進行全面改革，以降低醫(yī)療成本。 改革措施包括打擊醫(yī)院加價行為、調(diào)整 醫(yī)務人員薪酬水平以減輕藥品回扣的刺 激、集中采購以及增加對仿制藥品的使用 等。通過這些措施，三明市在降低醫(yī)療服 務成本方面取得了積極的成效，中央政府 因此宣布以三明市為藍本，在全國范圍內(nèi) 推行類似改革，包括規(guī)定各地要每年進行 調(diào)價評估等。2019年5月，中央全面深化改革委員會第 八次會議召開，審議通過了關于治理高 值醫(yī)用耗材的改革方案。作為該方案的 一部分，政府將探索對高值醫(yī)用耗材開展 分類集中帶量采購。中國政府因此開始采用集中采購的方 式，有針對性地降低特定器

14、械產(chǎn)品的價 格。2020年，中國引入了心臟支架集中采 購的招標制度，采購的支架足以滿足70% 以上的醫(yī)院預估需求，共有八家企業(yè)（六 家國內(nèi)企業(yè)和兩家外國企業(yè)）中標。這一 制度使支架價格大幅下降，中國政府報告 稱，與前一年相比，平均降價超9成。 第一批集采結束后，政府表示正在從各 省采集第一批醫(yī)用耗材清單數(shù)據(jù)，以為下 一輪全國耗材集采做好準備。第二批醫(yī) 用耗材清單主要包括人工髖關節(jié)、人工膝 關節(jié)、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器 六大類。在中央政府的鼓勵下，地方政府轉向集 中帶量采購。在全國范圍內(nèi)，有26個省份 對人工晶體進行帶量采購。2020年12 月，江蘇省完成了第四輪公立醫(yī)療機構 醫(yī)用耗材

15、聯(lián)盟帶量采購，在采購支架、 人工髖關節(jié)和人工膝關節(jié)后，此次目標 品種為干式膠片和吻合器，價格降幅達 50%至96%。同樣，貴州、重慶、云南和 河南四省聯(lián)盟開展吻合器、補片、膠片3 類醫(yī)用耗材集中帶量采購，價格平均降 幅超過60%。湖北省也進行了類似的改 革，價格也有同等程度的下降。在降低成本的壓力下，醫(yī)院轉向報價更低 的本土制造商采購。本土制造商因此逐漸 占據(jù)更多的市場份額，在影像和體外診斷 （IVD）等細分市場領域中尤為如此。目 前，在中國的前十大體外診斷企業(yè)中，有 四家是本土企業(yè)。 長期以來，外資品牌在價格敏感度較低 的高值醫(yī)療器械市場上占據(jù)著主導地位。但如上所述，在過去10年中，外資品牌

16、的 市場份額已經(jīng)從大約80%下降至70%，并 且預計還會繼續(xù)下降。然而，由于該行業(yè) 市場整體呈現(xiàn)增長趨勢，即使外國企業(yè) 的市場份額下降，他們?nèi)杂型谖磥慝@ 得收入增長。若外國企業(yè)能夠找準自身市 場定位，對于他們而言應是利好的局面。如何在價格競爭激烈 的市場中發(fā)展？此類醫(yī)療改革在幫助醫(yī)院控制成本的同 時，也壓縮了醫(yī)療器械制造商的利潤。那 么，醫(yī)療器械供應商如何才能在這樣的 市場中繼續(xù)蓬勃發(fā)展呢？方法之一是重點關注銷量而非利潤率。中 國龐大的市場規(guī)模意味著即使單個產(chǎn)品 的利潤率不高，企業(yè)能夠在市場上獲得 的總體利潤仍然是可觀的。例如，波士頓 科學公司（Boston Scientific）在最近一

17、輪的集中采購中贏得了兩種支架產(chǎn)品的 供貨權，為其爭取到了一個相較于向單家 醫(yī)院或診所供貨更大的收入來源。但 是，這一收入來源是靠降低產(chǎn)品單價來 獲得的。但是，這種“銷量重于利潤率”的模式需 要較大規(guī)模經(jīng)濟的支撐。因此，向大規(guī)模 集中采購方向發(fā)展的市場，隨著時間的推 移，將極有可能帶動醫(yī)療器械行業(yè)集中化 和商品化程度不斷提高。大多數(shù)醫(yī)療器械制造商都不想看到自身 產(chǎn)品僅成為單純的商品，利潤受到擠壓。 若供應商能夠開拓一個高值、技術性的 利基市場，本土供應商就無法輕易壓低 價格。該等利基產(chǎn)品也不太可能成為集中 采購計劃的目標。醫(yī)療器械制造商也開 始更多地考慮如何在產(chǎn)品上附加服務，因 為“產(chǎn)品+服務”

18、的模式不易商品化。中國 并不具備開發(fā)或生產(chǎn)其需要的所有醫(yī)療 器械的能力，因此高端外資品牌仍有很大 的市場發(fā)揮空間。利用醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)（IoMT）不僅可以避免 利潤被擠壓，還可以創(chuàng)造附加價值。醫(yī)療 物聯(lián)網(wǎng)隨數(shù)據(jù)與智能醫(yī)療器械的整合應 運而生，是“由醫(yī)療器械、軟件應用以及 醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)和服務組成的互聯(lián)基礎設 施”。醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)正在改變醫(yī)療器械制 造商在全球醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)中所起到的作 用。如果醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)中的醫(yī)療器械制造商 能夠向醫(yī)院和患者展示互聯(lián)醫(yī)療器械的 價值和益處，那么他們就有能力實現(xiàn)快速 的價值增長。但在中國，當涉及到收集 或訪問實現(xiàn)醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)技術價值最大化 所需的廣泛數(shù)據(jù)時，與本土技術企業(yè)相 比，跨

19、國公司明顯處于劣勢。外國制造商 如果想在這一領域進行競爭，可能需要考 慮與本土企業(yè)合作?？鐕t(yī)療器械公司需重新審視其在中國 現(xiàn)行的商業(yè)模式和供應鏈結構，以減少 短期內(nèi)的價格和成本壓力，抓住中國未來 的市場增長點。在優(yōu)化商業(yè)模式的過程 中，應慎重考慮稅務評估和規(guī)劃。同時， 建議制造商充分利用當?shù)氐男袠I(yè)優(yōu)惠政 策，構建稅務優(yōu)化的全球貿(mào)易和供應鏈 模式。特別是進口材料和市場供應的轉 讓定價政策以及價格，需考慮到市場的 變化。例如，如果醫(yī)療器械企業(yè)在中國承 擔更多責任，其在中國的利潤可能會增 加。此外，如果他們采取了大批量、低利 潤的策略，其進口價格可能需要降低，從 而影響轉讓定價和海關估價。這些變化

20、 對稅收的綜合影響通常被忽視，但意義 重大。中國本土化戰(zhàn)略經(jīng)營本土化隨著中西方之間地緣政治緊張局勢的加 劇，許多在華外國企業(yè)正在轉向“在中 國，為中國（In China, For China）”戰(zhàn) 略，即在中國進行生產(chǎn)性投資是為了將產(chǎn) 品銷售給中國市場，而不是從中國出口。 這一戰(zhàn)略反映出中國市場的規(guī)模日益擴 大、重要性日益提高。通過將生產(chǎn)轉移至 更靠近終端市場的地方，在中國設有分支 機構的制造商能夠更加迅速地響應客戶 的需求，而且通常情況下可降低成本。 將供應鏈在中國本地化不僅只意味著復 制外國的供應鏈模式，而且是更加經(jīng)濟。制造商應該將其看作是在中國市場投資 創(chuàng)新的機會。自2000年代中期以來

21、，中國 政府一直鼓勵加大創(chuàng)新，例如，有利于研 發(fā)投資的稅收政策。這使得中國經(jīng)濟從以 模仿為主，向擁有基礎設施和資源以鼓 勵企業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)濟轉型。為此，中國的 經(jīng)濟發(fā)展形成了以加速創(chuàng)新為重心的生 態(tài)系統(tǒng)。例如，在中國，國家在5G技術的開發(fā)和 部署中一直起著領導作用。到2020年 底，中國將占全球用戶數(shù)的近80%。目前， 中國超過10%的移動用戶在使用5G。該 技術將在醫(yī)療器械領域，特別是在上述 醫(yī)藥物聯(lián)網(wǎng)、智能醫(yī)院和無線身體傳感 器網(wǎng)絡開發(fā)中發(fā)揮著重要作用。開發(fā)這 種網(wǎng)絡將推動疾病診斷、監(jiān)測和術后反 饋的提升。在新冠疫情高峰期，5G技術 協(xié)助了武漢的遠程診斷。中國已成為繼 美國和日本之后的第三大全

22、球智能醫(yī)療 市場。企業(yè)也不應忽視本土化帶來的財務激勵 措施，例如將公司所得稅稅率降低15， 并減少或免除增值稅。這些和其他財務 激勵措施是優(yōu)化醫(yī)療器械制造商業(yè)務模 式的關鍵財務因素，并將受到其策略選擇 的影響。那么，外國醫(yī)療器械制造商如何才能更 加本土化呢？合資企業(yè)（JVs）是外國醫(yī)療 器械制造商進入中國市場的一種常見投 資方式。與本土企業(yè)合作，外國投資公司 可以利用本土企業(yè)在當?shù)氐募夹g訣竅，這 在醫(yī)療衛(wèi)生等受到嚴格監(jiān)管的行業(yè)尤為 重要。合適的合作伙伴有助于外國醫(yī)療 器械制造商連入合作伙伴在本地的供應 商、客戶和政府關系生態(tài)系統(tǒng)，從而幫助 企業(yè)更加深入地扎根中國市場。由于在合資企業(yè)中，一部分資

23、本成本將由 本土合作伙伴承擔，因此合資企業(yè)也是 間接利用中國資本市場的一種較為簡單 的方式。另一方面，許多本土醫(yī)療器械制造商正在 尋求與外國制造商合作，以縮短新產(chǎn)品的 上市周期。隨著中國企業(yè)的發(fā)展，他們也 越來越多地將這種中外合作視為拓展海 外市場的一種手段。合資企業(yè)成功因素合資企業(yè)與所有形式的投資一樣，都有 其優(yōu)勢和劣勢。根據(jù)德勤經(jīng)驗，有一些 關鍵因素可以確保在中國的合資企業(yè)取 得成功。一是確保交易具有重要性，即確保此 交易對交易雙方來說都足夠重要，以致 雙方的管理層都愿意投入關鍵資源來 促成交易的成功，包括愿意投資頂尖 人才。二是找到合適的合作伙伴。許多合資企業(yè) 因雙方在推動企業(yè)發(fā)展方面的

24、基本戰(zhàn)略 目標不一致而舉步維艱。例如，一方可能 追求快速盈利，而另一方可能愿意犧牲短 期利潤來占據(jù)更多市場份額。合適的合 作伙伴應當具備下列條件： 擁有一致的愿景和目標 具有關鍵能力（例如能夠獲得政府批 準、招納具有競爭力的人才、提供供貨 渠道等） 文化上彼此契合 透明、可信三是希望設立合資企業(yè)的外國投資者需 要花時間了解中國市場的具體情況及其 監(jiān)管框架。進入中國市場的外國企業(yè)， 若想將企業(yè)的經(jīng)營方式保持與西方相 同，就會給自己今后的發(fā)展帶來很多困 難。例如，中國企業(yè)的治理結構就很獨 特。在實踐中，即使一方控制了董事會， 但如果忽視了關鍵管理崗位，也無法在 企業(yè)中有效制定并實施決策。下圖6展示

25、了中國醫(yī)療器械領域國內(nèi)及跨 境并購交易（含合資交易）的發(fā)展趨勢。 可以看出，就交易規(guī)模而言，跨境并購交 易的波動性相對較大，這是因為跨境并購 交易更可能出現(xiàn)超大型并購案。由于高端 器械嚴重依賴進口，國內(nèi)企業(yè)希望通過并 購交易獲得新技術或新產(chǎn)品。盡管全球 中國市場和所有市場一樣，具有其獨特 性。本土化意味著接受中國分部需要一定 程度的自主權。外國企業(yè)在中國取得成功 的案例中，一個共同的因素是賦權當?shù)貙?體根據(jù)當?shù)貙嶋H情況進行有效決策。在中 經(jīng)濟形勢嚴峻、跨境交易數(shù)量有所下降， 但醫(yī)療器械行業(yè)并購交易在2020年總體 仍保持相對穩(wěn)定，反映出疫情期間該行 業(yè)的重要性。該行業(yè)年度最大交易案其中 之一是

26、迪瑞醫(yī)療，這是一家專門生產(chǎn)疾病 檢測設備（包括核酸檢測）的中國醫(yī)療器 械企業(yè)。國發(fā)展壯大的外國企業(yè)并不是把中國分 部的管理層僅當作總部的代言人，而是把 中國作為一個獨立的市場，并在此基礎 上制定戰(zhàn)略。這并不意味著管理松懈或 缺乏監(jiān)督。資本市場本土化醫(yī)療器械的開發(fā)需要較多的資本，并且研發(fā)周期較長。因此，獲得資本是制造商的重要考慮因素。中國的資本市場規(guī)模龐大，但缺乏 均衡，部分類型的企業(yè)在政府政策的支持下，多年來從輕松獲取資本中受益。中國資本市場概覽中國的資本市場傳統(tǒng)上相對偏向于債 務資本市場，大型國有銀行更傾向于向 國有企業(yè)提供貸款。這種偏向很可能是 因為貸款機構認為國有企業(yè)背后有政府 的絕對支持。這在過去導致了影子銀 行的擴張，國有企業(yè)將貸款轉給其他企 業(yè)。近年來，監(jiān)管機構嚴厲打擊該等做 法。隨著中國的銀行制定更為完善的 風險管理戰(zhàn)略，他們越來越愿意直接向 中小企業(yè)提供貸款。中國的債券市場規(guī)模較大，但以同業(yè)拆借 為主，由中國證監(jiān)會監(jiān)管的交易所交易比 例較小。自2014年以來，市場中