中國經(jīng)濟聚哪兒

1、目錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _TOC_250012 一、區(qū)域經(jīng)濟集中度：向東部集聚，向城市群集聚 5 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）東部：全面集聚，消費緩降 5 HYPERLINK l _TOC_250010 （二）中部：投資較高，升勢較好 5 HYPERLINK l _TOC_250009 （三）西部：基建次高，消費偏弱 6 HYPERLINK l _TOC_250008 （四）東北：全面下滑，消費偏強 6 HYPERLINK l _TOC_250007 （五）城市群：十大城市群貢獻近 8 成 GDP 7 HYPERLINK l _TO

2、C_250006 二、省際經(jīng)濟集中度：回落中呈現(xiàn)三大特征 10 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）集中度回落，分化看消費 10 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）基建“遍地開花”，投資消費不分家 11 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）“富省更富”財政收支差距拉大 12 HYPERLINK l _TOC_250002 三、省內(nèi)經(jīng)濟集中度：內(nèi)陸省會多“獨霸”，沿海多現(xiàn)“雙子星” 13 HYPERLINK l _TOC_250001 （一）內(nèi)陸省會多“獨霸” 13 HYPERLINK l _TOC_250000 （二）沿海多現(xiàn)“雙子星”

3、14圖表目錄圖表 1四大經(jīng)濟區(qū)域主要經(jīng)濟指標(biāo)占全國比重 5圖表 2東部經(jīng)濟集中度高位趨穩(wěn)，財政成壓艙石 6圖表 3中部經(jīng)濟集中度升勢較好，但遭疫情打斷 6圖表 4西部經(jīng)濟集中度上升，代價是財政缺口擴大 7圖表 5東北經(jīng)濟集中度“擠水分”后仍全面下滑 7圖表 6中國正處城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的中后期，仍有空間 7圖表 7中國百萬城市群人口占比快速上升，空間仍大 7圖表 8城鎮(zhèn)化空間格局示意圖 8圖表 9十大城市群 GDP 占比 8圖表 10三大城市群主要經(jīng)濟指標(biāo)占全國比重 9圖表 11長三角“強者恒強” 9圖表 12長三角地區(qū)軌道交通規(guī)劃圖 9圖表 13珠三角金融危機后集中度下滑 9圖表 14粵港澳大灣

4、區(qū)軌道交通規(guī)劃圖 9圖表 15京津冀集中度全面下降，2018 年遭“擠水分” 10圖表 16京津冀地區(qū)軌道交通規(guī)劃圖 10圖表 17中國 GDP 集中度（2020 年） 10圖表 182014 年以來中西部集中度提升，CR10 強反彈 10圖表 19中國消費集中度（2020 年） 11圖表 20消費和GDP 集中度水平、變化趨勢均較一致 11圖表 21基建“遍地開花”，更傾斜西部（2019 年） 12圖表 22固投主要集中在東部和中部（2020 年） 12圖表 23相對固投，基建集中度低且波動大 12圖表 24相對消費，固投集中度低且波動大 12圖表 25東部財政收入集中度較高（2020 年）

5、 13圖表 26財政收入集中度和 GDP 較為匹配 13圖表 27財政支出向中西部傾斜（2020 年） 13圖表 28“富省更富”財政收支集中度之差在擴大 13圖表 29省會 GDP 占比較高省份多在內(nèi)陸 14圖表 30內(nèi)陸多省省會 GDP 數(shù)倍于次大城市 14圖表 31“雙子星”投資消費分化小，競爭大于分工 14圖表 32福建投資、消費、財政收入高地分屬三城 14優(yōu)化區(qū)域經(jīng)濟布局、促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的“十四五”藍圖已繪就。中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和 2035 年遠景目標(biāo)綱要（以下簡稱“十四五規(guī)劃綱要”）提出“深入實施區(qū)域重大戰(zhàn)略、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略、主體功能區(qū)戰(zhàn)略，健全區(qū)

6、域協(xié)調(diào)發(fā)展體制機制，構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展的區(qū)域經(jīng)濟布局和國土空間支撐體系”。我們通過集中度分析，從區(qū)域、省際、省內(nèi)三個維度，摸底中國經(jīng)濟的集聚情況。一、區(qū)域經(jīng)濟集中度：向東部集聚，向城市群集聚區(qū)域經(jīng)濟集中度，是區(qū)域經(jīng)濟指標(biāo)占全國的比重。沿?；统鞘谢歉母镩_放以來中國人口和經(jīng)濟活動集聚的兩大基本特征。從沿?；嵌?，比較四大經(jīng)濟區(qū)域的集中度。從城市化角度，比較城市群的集中度。圖表 1 四大經(jīng)濟區(qū)域主要經(jīng)濟指標(biāo)占全國比重90.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%土地人口GDP基建固投消費出口財政收入財政支出東部中部西部東北資料來源：Wind，華創(chuàng)證

7、券，土地為行政區(qū)劃面積，人口為常住人口，消費為社會消費品零售總額，基建（含電力）為 2019 年值，其余為 2020 年值（下同）（一）東部：全面集聚，消費緩降東部經(jīng)濟集聚明顯，人口和經(jīng)濟密度極高，消費較強但已處下降趨勢，財政收多支少。東部 10 省市的土地面積占全國（不包括港澳臺，下同）的比重為 10.5%，人口 2019 年占全國的比重為 38.6%，GDP 在 2020 年占全國總量的 51.9%，基建 2019 年占全國的比重為 37.4%，固投 2020 年占全國的比重為 41.7%，均低于 GDP 占比較多。消費(社零)2020年占全國的比重為 51.3%，基本和 GDP 占比持平

8、。出口 2020 年占全國的比重為 79.1%，顯著高于 GDP 占比。財政收多支少，收入、支出 2020 年分別占比全國 57.9%、41.2%。從發(fā)展趨勢看，20072014 年間東部經(jīng)濟集中度有所下降，其中是基建、固投占比下降較快，2014 年以來有所反彈，但消費占比仍處下降趨勢，主要是內(nèi)陸地區(qū)消費崛起。2015年以來東部財政收入占比上升、支出占比下降，成為全國財政平衡的壓艙石。（二）中部：投資較高，升勢較好中部經(jīng)濟集中度居中，基建、固投集中度較高，財政收支缺口相對可控。中部 6 省市的土地面積占全國的比重為 11.6%，人口 2019 年占全國的比重為 26.5%，GDP 在 2020

9、 年占全國總量的 22%，基建 2019 年占全國的比重為 25.8%，固投 2020 年占全國的比重為 27.6%，均高于 GDP 占比。消費 2019 年占全國的比重為 21.7%，基本和 GDP 占比持平。出口 2020 年占全國的比重為 9.5%。財政收入、支出 2020 年分別占比全國 17.7%、22.1%，收支存在一定缺口，需要轉(zhuǎn)移性收入彌補。從發(fā)展趨勢看，近年來中部明顯崛起，經(jīng)濟集中度升勢較好，尤其是 2014 年以來基建、固投占比上升較快。同時，2020 年前財政收支占比升幅較一致（2020 年湖北財政收入受疫情沖擊），顯示其財政自給能力較強，未過度依賴轉(zhuǎn)移性收入，收支缺口相

10、對可控。（三）西部：基建次高，消費偏弱西部經(jīng)濟集中度較低，人口密度最低，但是僅次于東部的基建高地，消費偏弱，財政收支缺口有擴大趨勢。西部 12 省市的土地面積占全國的比重為 68.9%，人口 2019 年占全國的比重為 27.2%，GDP 在 2020 年占全國總量的 21.1%，基建 2019 年占全國的比重為 33.3%，僅次于東部。固投 2020 年占全國的比重為 26.4%，明顯高于 GDP 占比。消費 2020年占全國的比重為 19.5%，低于 GDP 占比。出口 2020 年占全國的比重為 9.5%。財政收入、支出 2020 年分別占比全國 19.5%、29.2%，財政收支有明顯缺

11、口。從發(fā)展趨勢看，近年來西部經(jīng)濟集中度的提升主要伴隨著基建和固投的提升，財政收入占比自 2016 年有所下降，支出占比卻略有增加，財政收支占比剪刀差呈擴大趨勢，反映其財政自給能力下降，支出剛性較強，財政缺口需要持續(xù)、大量的轉(zhuǎn)移性收入彌補。（四）東北：全面下滑，消費偏強東北人口密度和經(jīng)濟集中度均較低，各項指標(biāo)“擠水分”斷崖式下跌后集中度仍在下滑，財政出現(xiàn)明顯缺口，亮點是消費仍偏強。東北 3 省市的土地面積占全國的比重為 8.9%，人口 2019 年占全國的比重為 7.7%，GDP 在 2020 年占全國總量的 5%，基建 2019 年占全國的比重為 3.4%，固投 2020 年占全國的比重為 4

12、.3%，均低于 GDP 占比。消費 2020 年占全國的比重為 7.6%，明顯高于 GDP 占比。出口 2020 年占全國的比重為 1.8%。財政收入、支出 2020 年分別占比全國 4.9%、7.4%，財政收支有明顯缺口。從發(fā)展趨勢看，由于遼寧省在 2015、2016 年先后“擠水分”夯實了財政收入和其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)，期間東北經(jīng)濟集中度斷崖式下跌。然而，2017 年以來各項經(jīng)濟指標(biāo)在全國的比重仍在下滑，財政收支占比剪刀差擴大，顯示東北財政自給能力下降，經(jīng)濟持續(xù)邊緣化。圖表 2 東部經(jīng)濟集中度高位趨穩(wěn)，財政成壓艙石圖表 3 中部經(jīng)濟集中度升勢較好，但遭疫情打斷65.0%60.0%55.0%50.0

13、%45.0%40.0%35.0%1978198130.0%30.0%25.0%20.0%15.0%19781981198419871990199319961999200220052008201120142017202010.0%1984198719901993199619992002200520082011201420172020GDP財政收入財政支出固投基建消費GDP財政收入財政支出固投基建消費資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表 4西部經(jīng)濟集中度上升，代價是財政缺口擴大圖表 5東北經(jīng)濟集中度“擠水分”后仍全面下滑40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%19

14、78198115.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%1978198119841987199019931996199920022005200820112014201720202.0%GDP財政收入財政支出固投基建消費1984198719901993199619992002200520082011201420172020GDP財政收入財政支出固投基建消費資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券（五）城市群：十大城市群貢獻近 8 成 GDP我國正處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的中后期，“十四五”期間城鎮(zhèn)化率仍將提升近 5 個百分點。中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)

15、展第十四個五年規(guī)劃和 2035 年遠景目標(biāo)綱要（以下簡稱“十四五規(guī)劃綱要”）提出“完善新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略，提升城鎮(zhèn)化發(fā)展質(zhì)量”，改革開放以來全國城鎮(zhèn)人口由 1.7 億人上升至 8.5 億人，城鎮(zhèn)人口比重（城鎮(zhèn)化率）由 17.9%提高到 60.6%。從國際比較看：2017 年，上中等收入國家平均城鎮(zhèn)化率為 65.45%，高收入國家平均城鎮(zhèn)化率為 81.53%，同期我國城鎮(zhèn)化率為 58.52%，比世界平均水平高 3.7 個百分點，但與處于相同發(fā)展階段的上中等收入國家平均水平相比，低了近 7 個百分點，與高收入國家差距更大。2011 年以來我國勞動人口總量占比轉(zhuǎn)為下降、人口撫養(yǎng)比開始上升，人口紅利消失，

16、參考后人口紅利國家城鎮(zhèn)化率水平，我國城鎮(zhèn)化率仍有一定上升空間。根據(jù) 2021 年政府工作報告，“十四五”時期常住人口城鎮(zhèn)化率將升至 65%。城鎮(zhèn)化帶來“城市病”，城市群應(yīng)運而生十四五規(guī)劃綱要提出 “發(fā)展壯大城市群和都市圈，分類引導(dǎo)大中小城市發(fā)展方向和建設(shè)重點，形成疏密有致、分工協(xié)作、功能完善的城鎮(zhèn)化空間格局”，“以促進城市群發(fā)展為抓手，全面形成兩橫三縱城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略格局”。城市群是在特定范圍內(nèi)以 1 個以上特大城市為核心、3 個以上大城市為構(gòu)成單元，依托發(fā)達的交通通信等基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)所形成、空間組織緊湊、經(jīng)濟聯(lián)系緊密、并最終實現(xiàn)高度同城化和高等一體化的城市群體。目前我國人口超過 100 萬的城市群人

17、口占總?cè)丝诒戎夭坏?30%，距美國（46%）、日本（64%）、韓國（50%）均有提升空間。圖表 6中國正處城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的中后期，仍有空間圖表 7中國百萬城市群人口占比快速上升，空間仍大%90.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00城鎮(zhèn)化率70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00人口超過100萬的城市群人口占總?cè)丝诒戎?1961196419671970197319761979198219851988199119941997200020032006200920122015201819601963196619691

18、972197519781981198419871990199319961999200220052008201120142017中國后人口紅利國家前人口紅利國家中國美國日本韓國資料來源：Wind，世界銀行，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，世界銀行，華創(chuàng)證券我國十大城市群 GDP 占比全國近八成，三大城市群貢獻全國 GDP 超 4 成。根據(jù)世界銀行重塑世界經(jīng)濟地理報告，全球一半的生產(chǎn)活動聚集在僅占全球大約 1.5的土地面積上。類似的，我國十大城市群 GDP 占比全國近八成，其中，長三角、珠三角、京津冀三大城市群憑借不到全國 2%的土地面積，承載了近 3 成人口、4 成 GDP、近 5 成財政收入和近

19、7 成出口。圖表 8 城鎮(zhèn)化空間格局示意圖資料來源：十四五規(guī)劃綱要，華創(chuàng)證券圖表 9十大城市群 GDP 占比長三角珠三角京津冀成渝長江中游中原山東半島遼中南海峽西岸關(guān)中-天水199419961998200020022004200620082010201220142016201890.0%80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%資料來源：Wind，華創(chuàng)證券，部分城市群 2005 年前數(shù)據(jù)缺失從三大城市群的發(fā)展趨勢看：長三角“強者恒強”，GDP、消費在全國的比重始終在 2成以上，財政收入占比不斷創(chuàng)新高、已近 3 成，十四五規(guī)劃綱要提出“提升長三角一體

20、化發(fā)展水平”，重點瞄準(zhǔn)國際先進科創(chuàng)能力和產(chǎn)業(yè)體系；珠三角金融危機后集中度下滑，消費、固投占比下降趨勢較明顯，十四五規(guī)劃綱要提出“積極穩(wěn)妥推進粵港澳大灣區(qū)建設(shè)”，重點加強粵港澳產(chǎn)學(xué)研協(xié)同發(fā)展和便利創(chuàng)新要素跨境流動；京津冀各項集中度全面下降，其中 GDP、財政收入占比 2018 年因天津“擠水分”出現(xiàn)陡降，十四五規(guī)劃綱要提出“加快推動京津冀協(xié)同發(fā)展”，重點在于疏解北京非首都功能，高標(biāo)準(zhǔn)高質(zhì)量建設(shè)雄安新區(qū)等。圖表 10 三大城市群主要經(jīng)濟指標(biāo)占全國比重40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%土地人口GDP固投消費出口財政收入財政支出長三角珠三角京津冀資料

21、來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表 11長三角“強者恒強”圖表 12長三角地區(qū)軌道交通規(guī)劃圖30%28%26%24%22%20%18%16%14%12%10%1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018GDP財政收入財政支出固投消費資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：十四五規(guī)劃綱要，華創(chuàng)證券圖表 13珠三角金融危機后集中度下滑圖表 14粵港澳大灣區(qū)軌道交通規(guī)劃圖10%9%8%7%6%5%4%3%GDP財政收入財政支出固投消費資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：十四五規(guī)劃綱要，華創(chuàng)證券圖表 15京津冀集中度全面下降，2018

22、 年遭“擠水分” 圖表 16京津冀地區(qū)軌道交通規(guī)劃圖12.5%12.0%11.5%11.0%10.5%10.0%9.5%9.0%8.5%8.0%GDP財政收入財政支出固投消費資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：十四五規(guī)劃綱要，華創(chuàng)證券二、省際經(jīng)濟集中度：回落中呈現(xiàn)三大特征省際經(jīng)濟集中度是各省經(jīng)濟指標(biāo)占全國的比重。以金融危機為分水嶺，省際經(jīng)濟集中度由普升期進入分化期，主要經(jīng)濟指標(biāo)集中度呈現(xiàn)了三大特征：（一）集中度回落，分化看消費2014 年以來中西部 GDP 集中度明顯提升。若將各省視作同一行業(yè)中的各家公司，2008年前GDP CR3、CR5 升幅高于CR10，主要是沿海的廣東、江蘇、山東、江

23、蘇 4 省受益于以“外循環(huán)”拉動為主的增長模式，2014 年以來 GDP CR10 反彈更強，反映了 GDP排名 510 位河南、四川、湖北、湖南等中西部省份的經(jīng)濟增速提升。省際經(jīng)濟的分化，很大程度上是消費的分化。從歷史變化看，消費集中度的絕對水平和變動趨勢與 GDP 集中度均較一致。從截面數(shù)據(jù)看，2020 年消費前 5 高地（廣東、江蘇、山東、浙江、河南，合計占比 39.2%）和 GDP 前 5 高地完全重合（合計占比 40.1%）。圖表 17中國 GDP 集中度（2020 年）圖表 182014 年以來中西部集中度提升，CR10 強反彈0%1%1%2%2%4%4%6%6%62%40%28%

24、65%55%45%35%25%197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018202015%GDP CR3GDP CR5GDP CR10資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表 19中國消費集中度（2020 年）圖表 20消費和 GDP 集中度水平、變化趨勢均較一致0%1%1%2%2%4%4%6%6%65%55%45%35%25%1978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008

25、20102012201420162018202015%消費CR3消費CR5消費CR10 GDP CR3 GDP CR5 GDP CR10資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券（二）基建“遍地開花”，投資消費不分家相比集聚東部和中部的固投，基建“遍地開花”、更傾斜西部，受政策影響更大。西部是我國基建次高地：2019 年占比前 10 省市中，有 5 個東部省份、3 個西部省份和 2 個中部省份，同期固投前 10 僅有 1 個西部省份（四川），其余均為東部和中部省市。十四五規(guī)劃綱要在“深入實施區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略”一章中提出“加大西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投入，支持發(fā)展特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，集中力量鞏固

26、脫貧攻堅成果，補齊教育、醫(yī)療衛(wèi)生等民生領(lǐng)域短板”，而對東北、中部、東部均未提及“基礎(chǔ)設(shè)施”。以西部為次高地，意味著基建支出的財力保障難以完全由地方內(nèi)生，更多需要倚仗中央支持，導(dǎo)致其占比隨政策波動較大，集中度相對較低。相比消費，固投受政策影響更大，集中度更低、歷史波幅較大，但投資和消費并不“分家”2020 年固投前 10 高地中，有 8 個也是消費前 10 高地（湖北受疫情影響固投跌至第 11、消費第 8，安徽固投第 9、消費第 12）。圖表 21基建“遍地開花”，更傾斜西部（2019 年）圖表 22固投主要集中在東部和中部（2020 年）0%1%1%2%2%4%4%6%6%0%1%1%2%2%

27、4%4%6%6%資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表 23相對固投，基建集中度低且波動大圖表 24相對消費，固投集中度低且波動大70%65%60%50%60%55%50%40%30%20%10%45%40%35%30%25%2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020%基建 CR3基建 CR5基建 CR10 固投 CR3 固投 CR5 固投 CR10固投 C

28、R3固投 CR5固投 CR10 消費CR3 消費CR5 消費CR10資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券（三）“富省更富”財政收支差距拉大財政收入集中度和 GDP 較為匹配，但財政收支集中度之差不斷擴大，顯示“富省更富”，而其余省市面臨較強支出剛性，需要較多轉(zhuǎn)移性收入進行彌補2020 年財政收入前 10高地貢獻了 63.7%的收入，支出占比僅為 50.1%，后 10 洼地貢獻了 9.8%的收入，支出占比則高達 18.4%。對此，十四五規(guī)劃綱要提出“完善財政轉(zhuǎn)移支付支持欠發(fā)達地區(qū)的機制，逐步實現(xiàn)基本公共服務(wù)均等化，引導(dǎo)人才向西部和艱苦邊遠地區(qū)流動”。圖表 25東部財政收入集中

29、度較高（2020 年）圖表 26財政收入集中度和 GDP 較為匹配70%65%60%55%50%45%40%35%30%25%20%0%1%1%2%2%4%4%6%6%收入CR3收入CR5收入CR10 GDP CR3 GDP CR5 GDP CR10資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券圖表 27財政支出向中西部傾斜（2020 年）圖表 28 “富省更富”財政收支集中度之差在擴大65%55%45%35%25%15%0%1%1%2%2%4%4%6%6%支出 CR3支出 CR5支出 CR10 收入CR3 收入CR5 收入CR10資料來源：Wind，華創(chuàng)證券資料來源：Wind，華創(chuàng)證券三、省內(nèi)經(jīng)濟集中度：內(nèi)陸省會多“獨霸”，沿海多現(xiàn)“雙子星”相較一般城市，省會城市基礎(chǔ)設(shè)施更完善、資源更豐富、要素聚集能力更強。通過省會 GDP/全省 GDP，可以直觀衡量 27 個省（自治區(qū)