市場(chǎng)正處在黎明前黑暗

1、市場(chǎng)正處在黎明前黑暗策劃：本刊編輯部 編者按：去年12月，無論機(jī)構(gòu)還是普通投資人都曾一致看好2016年春季行情，認(rèn)為A股會(huì)迎來一波“吃飯”行情。然而希望多大失望就有多大，樂觀的預(yù)期未能改變新年開盤以來的暴跌，人民幣大幅貶值、注冊(cè)制落地、熔斷機(jī)制實(shí)施、大股東減持等諸多負(fù)面因素的交織讓投資人集體“暈菜”。如今在監(jiān)管層暫停熔斷、發(fā)布新禁減令、IPO節(jié)奏可控等一系列利好刺激下，多空雙方在生死線2850點(diǎn)上方展開了激烈爭(zhēng)奪，而重傷的投資者也從中看到“被扶起”的希望。市場(chǎng)再度“斷崖式”暴跌的可能性正在降低本刊特約 王煒半年內(nèi)3次崩盤 這一輪股市的第一次崩盤是在2015年6月，當(dāng)時(shí)的信號(hào)非常明顯，中國中車的

2、暴跌預(yù)示中字頭國企泡沫破滅，市場(chǎng)最大的多頭板塊將成為最大的空頭，加上清理場(chǎng)外配資出現(xiàn)資金供給斷流，投資者應(yīng)該很容易獲知市場(chǎng)即將出現(xiàn)大跌調(diào)整局面。8月份第二次崩盤的信號(hào)是，在經(jīng)歷第一次崩盤后，市場(chǎng)有所反彈，但上證50指數(shù)走勢(shì)十分疲軟，幾乎就是橫盤再下跌狀態(tài)，這說明權(quán)重股沒有人主動(dòng)進(jìn)場(chǎng)買入，這也證明市場(chǎng)內(nèi)在本質(zhì)極其疲弱，市場(chǎng)依然處在跌勢(shì)的反彈，所以一旦有利空消息出臺(tái)則股指就會(huì)順勢(shì)下行，而此前抄底的投資者也需要及時(shí)果斷退出。 第三次暴跌的信號(hào)是發(fā)生在11月中下旬，當(dāng)時(shí)提前判斷市場(chǎng)將出現(xiàn)大跌的理由是注冊(cè)制消息，如果按照監(jiān)管層所說的“先放開發(fā)行節(jié)奏再放開價(jià)格”，那么創(chuàng)業(yè)板等小盤股就會(huì)出現(xiàn)崩盤走勢(shì)，畢竟它

3、們的市盈率太高了，海量新股上市會(huì)把創(chuàng)業(yè)板打成“變形金剛”，主板也會(huì)因此被拖累下行。說白了，第三次崩盤的主要原因就是投資者擔(dān)心新股發(fā)行速度過大過快過量，還有對(duì)減持、再融資等的恐懼，擔(dān)心市場(chǎng)無法承接巨大的拋售盤，而至于年初熔斷機(jī)制的實(shí)施則是進(jìn)一步導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，助跌了指數(shù)（目前熔斷已暫停）。 如今，第三次崩盤已經(jīng)發(fā)生，那大盤又將在什么時(shí)候才能見底呢？ 大盤見底的標(biāo)志 2016年注冊(cè)制出臺(tái)是肯定的，創(chuàng)業(yè)板60100倍市盈率高估值是最大的泡沫，未來上市新股上市漲停開板有交易量不可能都是60100市盈率，否則市場(chǎng)流動(dòng)性將被快速消耗。創(chuàng)業(yè)板整體估值必須要低于40倍以下，只有這樣，市場(chǎng)資金供應(yīng)和需求之間

4、才能達(dá)到新的平衡。而按這個(gè)方式測(cè)算，創(chuàng)業(yè)板至少還存在20%的下跌空間，長(zhǎng)期看跌穿1800創(chuàng)新低的可能性很高，不過考慮短期跌幅已經(jīng)巨大，目前繼續(xù)開拓向下空間仍有待觀察。 在目前大盤持續(xù)下跌中，多倉者皆為驚弓之鳥，在這個(gè)背景下很容易觸發(fā)融資盤和法人股質(zhì)押的兩顆大地雷，在觸發(fā)這兩顆大地雷之后，會(huì)不會(huì)有救市資金入場(chǎng)呢？這是必須明確的重要問題。從去年定調(diào)快速推出注冊(cè)制、上交所推出新興戰(zhàn)略板、深交所主板允許發(fā)新股、新三板轉(zhuǎn)板等政策看，股市已經(jīng)被準(zhǔn)確定位在為支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)的功能上，所以指望再出現(xiàn)新一輪國家隊(duì)萬億救市行為是不會(huì)再發(fā)生了。另外，在年內(nèi)還將會(huì)大量發(fā)新股，如果在市場(chǎng)暴跌下國家再投入萬億資金救市，實(shí)際等

5、同于拿救市資金去購買新股，如果是這樣，還不如直接印鈔給新上市的公司。 市場(chǎng)的每一次暴跌都會(huì)有底部，2008年的暴跌也不例外。大盤見底最少要1020個(gè)交易日不創(chuàng)新低，這是最起碼的條件。另外，需要看見有大量主動(dòng)性建倉盤介入，而不是快速反彈，凡是快速反彈皆不可信。快速反彈建立的底部，一般需要在多次反復(fù)放量上漲和下跌才能確認(rèn)底部的形成，2015年8月底和2008年底的大底部都是反復(fù)震蕩而成。但凡崩盤形成底部，見底整個(gè)構(gòu)造過程需要1030個(gè)交易日才能確認(rèn)。本次下跌后的底部確認(rèn)也是需要有反復(fù)震蕩才能最終確認(rèn)的。 從1月14日早盤走勢(shì)看，目前市場(chǎng)已出現(xiàn)積極信號(hào)，止跌個(gè)股明顯增多，不少股票拒絕下跌，這說明市場(chǎng)

6、中開始有資金在承接。因此，目前我們就要做好兩手準(zhǔn)備：一手防著融資盤被擠爆，另一手則要防止融資盤不被擠爆市場(chǎng)出現(xiàn)大反抽的可能。見底后該如何操作？ 在目前多空雙方激烈博弈的市況下，投資者要想操作就需要多關(guān)注那些在大盤下跌過程中抵抗下跌的個(gè)股，如果這些個(gè)股成交量非常巨大，說明有資金承接的概率極高，同時(shí)要注意該股波動(dòng)率一定要遠(yuǎn)大于指數(shù)，畢竟低于指數(shù)波動(dòng)率的個(gè)股在短期來說是沒有資金在做盤的。就像7月初和8月底兩次崩盤見底的時(shí)候都有個(gè)股出現(xiàn)巨額資金買入，不是一只兩只的事，而是整個(gè)板塊都有資金在不斷主動(dòng)性買入：7月初見底，整個(gè)國企改制如中糧系、際華國際主動(dòng)性買盤如潮水般進(jìn)入；8月底見底時(shí)，中國中車和證券板塊

7、都出現(xiàn)底部巨量，這些都是幾百億資金進(jìn)場(chǎng)的典型。 從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境來看，在今年1月初第三次崩盤后，出現(xiàn)此前幾百億資金進(jìn)場(chǎng)抄底可能性很小，畢竟市場(chǎng)中有很多大型資金已經(jīng)主動(dòng)或被動(dòng)離場(chǎng)，成交量難以再恢復(fù)到去年底的規(guī)模。不過，筆者從1月14日早盤變化中，還是感覺到市場(chǎng)再度大幅向下拓展空間概率已大幅降低，市場(chǎng)中有承接資金入市信號(hào)，因此投資者要時(shí)刻做好大盤可能見底的心理準(zhǔn)備。筆者估計(jì)這次底部是縮量盤整形成，前期明顯有資金做盤的個(gè)股，在暴跌形成縮量橫盤之后，買入安全性會(huì)大幅度提高。一旦大盤持續(xù)縮量，不開拓下跌空間，縮量不創(chuàng)新低10個(gè)交易后，市場(chǎng)見底可能性達(dá)70%。因此，一旦市場(chǎng)見底，投資者在操作上可參考以下三種

8、選股方式：1，前期暴漲遇見崩盤突然暴跌的，一般情況這些個(gè)股被套資金會(huì)有自救的沖動(dòng)；2，六氟磷酸鋰電池相關(guān)個(gè)股，電動(dòng)車在2016年供不應(yīng)求成為趨勢(shì)，一旦大盤企穩(wěn)，該題材依然是市場(chǎng)的熱點(diǎn)；3，高度控盤的小盤股如果前期是大漲大跌的，說明莊急于想做差價(jià)，這次暴跌后依然會(huì)有做差價(jià)的沖動(dòng)。多空嚴(yán)重分歧，短期熱點(diǎn)仍在供給側(cè)改革本刊記者 馬曼然 進(jìn)入2016年，A股市場(chǎng)瞬間從此前的“資產(chǎn)荒”轉(zhuǎn)身跌入“持股慌”，2016年前兩周迎來三次千股跌停，2700多只個(gè)股，僅有500只個(gè)股跌幅小于20%，而截至本周四，在剔除新股和復(fù)牌股，兩市能夠?qū)崿F(xiàn)上漲的不到70只。新年來的暴跌讓市場(chǎng)中的投資人觀點(diǎn)分歧很大，既有短期看空

9、的，認(rèn)為2850點(diǎn)也很難是最終的低點(diǎn)；也有認(rèn)為經(jīng)過本次下跌后，市場(chǎng)已經(jīng)跌出了機(jī)會(huì)，給今年上半年的好行情砸出空間。市場(chǎng)分歧明顯，短期或存反彈需求人民幣貶值、實(shí)行注冊(cè)制、大股東減持，三大利空被市場(chǎng)理解為加劇本輪市場(chǎng)大跌的誘因，如國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平在此前就將A股大跌歸結(jié)為匯率貶值、沒有增量資金，認(rèn)為“匯率貶值所引發(fā)的資金流出壓力，會(huì)引起整個(gè)資產(chǎn)價(jià)格股指總數(shù)下移；目前市場(chǎng)資金是存量博弈沒有增量資金；2016年還是有一定下行壓力的?！焙?rùn)達(dá)投資仇天鏑對(duì)市場(chǎng)的判斷也是悲觀的，認(rèn)為：首先看基本面，經(jīng)濟(jì)不振，去產(chǎn)能才剛剛開始，市場(chǎng)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期較差，股市提前反應(yīng)。其次從技術(shù)面看，目前兩市呈下

10、跌趨勢(shì)，趨勢(shì)的力量是巨大的，不是那么容易阻擋的，從去年6月下跌以來，大盤目前已進(jìn)入大C浪調(diào)整?！澳壳罢w估值合理，部分股票太貴，指數(shù)可能還有一個(gè)震蕩，精選個(gè)股?！本傲仲Y產(chǎn)方面從技術(shù)角度分析，去年6月份5000點(diǎn)跌到2850點(diǎn)后，隨后的反彈到3600點(diǎn)就是一個(gè)反彈，對(duì)于中小創(chuàng)這些過去炒高的板塊，典型的是主力拉高再出貨的技術(shù)形態(tài)，一旦出貨完畢，隨后的C浪下跌幅度會(huì)更大，時(shí)間更久。從大的技術(shù)形態(tài)上看，2850點(diǎn)也很難出現(xiàn)最終的低點(diǎn)。不過，也并不是所有投資人都持悲觀態(tài)度，如星石投資副總經(jīng)理王玲就對(duì)2016年的股票市場(chǎng)行情則充滿了信心，認(rèn)為目前主板估值已非常合理，短期下跌的非理性因素占很大成分，這種快速

11、的下跌將很快得到修正。而從任澤平1月15日在自己的公眾微信號(hào)上撰文來看，其觀點(diǎn)也有了新變化，“隨著匯率短期趨穩(wěn)、大股東減持新規(guī)、注冊(cè)制改革預(yù)期引導(dǎo)等，做空動(dòng)能有所消耗，A股逐步調(diào)整、去泡沫化進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)正逐步進(jìn)入正常狀態(tài)，未來可能逐步走穩(wěn)，雖然尚未觀察到明確的向上利好催化劑，但過度悲觀已無必要?！薄癆股歷史上最大的一個(gè)月跌幅不過16%，目前已經(jīng)接近歷史最大月跌幅，下半月可能會(huì)有較大的反彈出來，本周四已開始抄底?！痹趯?shí)操中，前期倉位不重的北京君合泰達(dá)資產(chǎn)管理有限公司劉海軍近期已經(jīng)開始有所出擊，他認(rèn)為，2016年的機(jī)會(huì)是跌出來的，由于大家對(duì)市場(chǎng)形成了看空的一致預(yù)期，結(jié)果造成了2016年開局的踩踏

12、，但凡事過猶不及，短期跌速太快，跌幅太大，反而會(huì)給今年上半年的好行情砸出空間。不論機(jī)構(gòu)投資人是如何看待市場(chǎng)的，記者從估值角度發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)自2015年6月中旬市場(chǎng)大幅下跌以來，A股市場(chǎng)的整體估值已快速回落，股市中的投資價(jià)值正逐漸顯現(xiàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，按照TTM整體法，截至1月12日收盤，全部A股市盈率降至19.40倍。其中，滬深300市盈率已降至12倍，上證50市盈率也降至9倍，均接近歷史低點(diǎn)。此外，上證A股的整體估值也僅有14倍，創(chuàng)業(yè)板整體估值也已由150多倍下降到75倍。機(jī)構(gòu)遭遇重創(chuàng)，風(fēng)格或發(fā)生改變“從中期看，尚不言大底，政策底不是底，要看市場(chǎng)底在哪里，只有當(dāng)市場(chǎng)里的藍(lán)籌股比如銀行、石化等不跌了

13、，指數(shù)才會(huì)真正反轉(zhuǎn)向上?！眲⒑＼娬J(rèn)為，在目前情況下，對(duì)于普通投資者，不建議賣出，畢竟個(gè)股已普遍下跌了30%，錯(cuò)過了最好的賣出時(shí)機(jī)就只能被動(dòng)等反彈，不過，反彈后還是需要火眼金睛鑒別是不是要走的，這個(gè)很關(guān)鍵。據(jù)調(diào)查，2016年首周，偏股型公募基金平均跌幅高達(dá)14%，而私募由于凈值公布時(shí)間周期較長(zhǎng)無法統(tǒng)計(jì)，但也損失不小，由于此前對(duì)2016年研判的趨勢(shì)比較明朗，不少私募也同公募一樣都選擇了加倉。據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士透露，盡管私募的倉位并不統(tǒng)一，但不少股票型私募倉位都在五成到七成，少的基本上也都有兩到三成。一位老牌私募投研人士指出，“本輪下來，私募產(chǎn)品凈值跌個(gè)20%的都很正常?，F(xiàn)在股指期貨也不鎖了，量化也做不

14、了多少，凈值想不跌都困難，只是跌多跌少的問題?！鄙虾Ｖ烊竿顿Y董事長(zhǎng)李華輪認(rèn)為，供給側(cè)改革方向明確，改革已成共識(shí)；A股市場(chǎng)估值相對(duì)合理、注冊(cè)制等預(yù)期明朗，相信政府有能力妥善處理、及時(shí)化解危機(jī)?！?016年維持不悲不喜策略不變，大悲之后不排除大喜，擇機(jī)加倉，并結(jié)合政策出臺(tái)及時(shí)調(diào)整應(yīng)對(duì)；新三板產(chǎn)品將把握機(jī)會(huì)繼續(xù)逢低加倉。”不過也有私募表示：“沒有流動(dòng)性的A股市場(chǎng)，自然談不上人氣恢復(fù)，去年下跌后，市場(chǎng)信心的恢復(fù)一直都不是很穩(wěn)定，這點(diǎn)比較擔(dān)憂。短期內(nèi)A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)很難把握，我們目前還是持比較謹(jǐn)慎的態(tài)度，可能會(huì)把握一些超跌股的機(jī)會(huì)?！痹谂c多位業(yè)內(nèi)人士交流后，記者發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)很多人士基本對(duì)2016年投資風(fēng)格可能

15、發(fā)生的轉(zhuǎn)變達(dá)成了共識(shí)。2016年開年以來，A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，使得2015年10月以來市場(chǎng)不斷回歸慢牛的邏輯再次被破壞，千股跌停的場(chǎng)面重復(fù)上演，意味著恐慌盤仍在失去理智地拋售，個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)超跌現(xiàn)象，小股票的上漲邏輯受到考驗(yàn)，而藍(lán)籌股自始至終都沒有因?yàn)橄鄬?duì)低估值的優(yōu)勢(shì)而更為抗跌。“目前藍(lán)籌股也跌，只是跌幅較小，香港股市最近跌得歇斯底里，比較慘烈，進(jìn)而拉低了A股藍(lán)籌股的估值底，不過，看看香港股市這跌幅，以過去多年經(jīng)驗(yàn)看，有點(diǎn)尋大底的可能性，說不定藍(lán)籌股的大底近在眼前?！本咸┻_(dá)劉海軍分析道。從技術(shù)上看，市場(chǎng)都期待著2850點(diǎn)的重要支撐，實(shí)際上2850點(diǎn)更多是心理上的支撐，目前市場(chǎng)反彈沒有量能和熱點(diǎn)

16、的配合難以持續(xù)，后市大盤破2850點(diǎn)的可能性還是存在的，但由于3000點(diǎn)是一個(gè)比較大的政策和市場(chǎng)層面的關(guān)口，估計(jì)即便跌破3000點(diǎn)也會(huì)在此很糾結(jié)，繼續(xù)大跌的空間只會(huì)越來越有限，因此，目前可以考慮采取金字塔型的建倉模型?！?016年從整體來說，首先是降低收益率預(yù)期，不要像2015年上半年或者是2014年下半年那一段時(shí)間，賺錢比較容易，可能會(huì)比較困難，開年這幾天大家已經(jīng)感受到了。降低收益率預(yù)期，謹(jǐn)慎看多。對(duì)于行業(yè)層面，我們傾向于傳統(tǒng)行業(yè)。”廣東新價(jià)值投資有限公司研究總監(jiān)范波認(rèn)為，像有色煤炭、鋼鐵、水泥這段時(shí)間表現(xiàn)不錯(cuò)，因?yàn)檫@些行業(yè)已經(jīng)運(yùn)營(yíng)很多年，此前至少三五年沒有什么行情。到現(xiàn)在供給側(cè)改革大的話題

17、提出后，包括前一段時(shí)間李克強(qiáng)總理到山西調(diào)研也是提出了這樣的思路，產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)行業(yè)在政策的刺激作用下可能會(huì)有一波行情。而對(duì)于新興行業(yè)而言，由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)是在轉(zhuǎn)型，因而新興行業(yè)一直是有機(jī)會(huì)的。不過，由于在2012年底到2015年期間，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)代表新興行業(yè)，已經(jīng)延續(xù)了近三年大牛市的行情。如今創(chuàng)業(yè)板從股災(zāi)4000點(diǎn)到現(xiàn)在2100、2200點(diǎn)，應(yīng)該還會(huì)有比較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩。對(duì)于新興行業(yè)的機(jī)會(huì)應(yīng)該階段性地去看，不能指望在短期內(nèi)會(huì)再來一次波瀾壯闊的牛市行情。掘金逆市抗跌、絕地反擊股本刊記者 劉增祿回首2016年A股市場(chǎng)的開局，最貼切的兩個(gè)詞莫過于罕見和慘淡。罕見是沒見過這樣的開年走勢(shì)，慘淡是跌幅之大，多頭毫

18、無反擊之力，短短幾個(gè)交易日，A股總市值即蒸發(fā)超過10萬億元。本周，滬指幾度重返“2時(shí)代”，可就在眾多投資者紛紛感慨真的已經(jīng)“累覺不愛”的時(shí)候，也有聲音說“最差的開局是最好的機(jī)會(huì)”。暴跌行情中有哪些公司出現(xiàn)逆市抗跌？一旦市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，又有哪類個(gè)股會(huì)率先絕地反擊？年報(bào)概念成下跌避風(fēng)港本周六，A股2015年年報(bào)“大戲”將正式“開唱”，但絕大多數(shù)公司的“年終業(yè)績(jī)答卷”都將集中于3月中旬以后才會(huì)密集“亮相”，因此目前年報(bào)行情中的主線仍是預(yù)增股、“高送轉(zhuǎn)”的挖掘。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來截至1月14日，兩市又有146家A股公司新公布或修正了業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)喜公司108家（包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧

19、）；預(yù)憂公司37家（包括預(yù)減、略減、首虧、續(xù)虧）；另有華昌化工全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)尚不確定。觀察今年以來發(fā)布年報(bào)預(yù)告公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，預(yù)喜公司中，剔除目前處于停牌狀態(tài)的5只個(gè)股，69家公司公告至今跑贏同期市場(chǎng)平均水平，占比66.99%；預(yù)憂公司中，剔除停牌狀態(tài)的3只個(gè)股，15家公告至今跑贏同期市場(chǎng)平均水平，占比44.12%；目前業(yè)績(jī)尚不確定的華昌化工自1月5日發(fā)布公告以來，股價(jià)累計(jì)下跌22.98%，相比市場(chǎng)同期整體8.76%的下跌明顯更為“受挫”。由此可以看出，業(yè)績(jī)預(yù)喜的公司在目前泥沙俱下的“悲情時(shí)期”，顯然相對(duì)更為抗跌。其中如飛樂音響、通光線纜、新民科技、哈藥股份等多家公司，更是相繼在市場(chǎng)整體下跌的大

20、背景下，于公告發(fā)布當(dāng)日逆市收出漲停板。當(dāng)然，在市場(chǎng)非理性暴跌下，不少業(yè)績(jī)成長(zhǎng)穩(wěn)定的個(gè)股也難逃下跌的“魔咒”。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以1月14日的復(fù)權(quán)收盤價(jià)為準(zhǔn)，目前已有807家公司的最新收盤價(jià)跌倒了2015年8月26日上證指數(shù)創(chuàng)2850點(diǎn)低點(diǎn)時(shí)之下。從A股公司市場(chǎng)表現(xiàn)來看，兩市2809家公司剔除目前處于停牌狀態(tài)的個(gè)股，僅有83家股價(jià)實(shí)現(xiàn)逆市上漲，而這其中很多還是2015年末或今年年初上市的次新股。在下跌的個(gè)股中，有2159家公司跌幅超過同期市場(chǎng)平均水平（上證指數(shù)期間累計(jì)下跌15.02%），498家公司累計(jì)跌幅超過30%，兆日科技、海南瑞澤、光一科技、石基信息、海峽股份、松發(fā)股份6家公司的累計(jì)跌幅甚至超

21、過了40%以上。觀察今年以來跌幅慘烈下滑幅度超過30%以上的個(gè)股，可以看到有72家業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定，其在2015年前3季度凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的前提下，2015年度也預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)，其中慧球科技、天通股份、愛施德等23家公司，2015年三季報(bào)、年報(bào)的利潤(rùn)增長(zhǎng)更是有望持續(xù)保持在50%以上。對(duì)于這些業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的公司而言，除了其中存在估值不合理原因而導(dǎo)致股價(jià)跌幅超預(yù)期外，其余被錯(cuò)殺的個(gè)股在市場(chǎng)一旦出現(xiàn)反彈苗頭時(shí)，往往會(huì)率先發(fā)力向上。除了業(yè)績(jī)預(yù)期大幅向好的個(gè)股值得投資者關(guān)注外，“高送轉(zhuǎn)”概念更是每年年報(bào)“大戲”中最為被投資者期待的“戲碼”。1月13日晚間，寶德股份二次發(fā)布了2015年業(yè)績(jī)預(yù)告，明確全

22、年業(yè)績(jī)將同比大幅上升，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4000萬元5000萬元。與此同時(shí)，公司還一同拋出了一份10轉(zhuǎn)15的“高送轉(zhuǎn)”預(yù)案。受雙重利好的影響，1月14日，借市場(chǎng)反彈東風(fēng)，公司股價(jià)開盤即封死漲停板。每逢歲末年初，“高送轉(zhuǎn)”和業(yè)績(jī)預(yù)增都是A股市場(chǎng)炒作的重點(diǎn)，這不會(huì)因?yàn)榕Ｊ谢蛐苁卸l(fā)生根本改變。預(yù)計(jì)隨著年報(bào)披露大幕正式在本周六拉開后，A股市場(chǎng)上有關(guān)年報(bào)炒作的行情將正式步入高潮，很可能就此也拉開了春季行情的序幕。破發(fā)、破凈卷土重來在年初以來的持續(xù)下跌中，市場(chǎng)中“破發(fā)”、“破凈”股大面積卷土重來。不過，二級(jí)市場(chǎng)“齊步走”式的下跌難免出現(xiàn)被錯(cuò)殺的情形，其中就包括了此前備受市場(chǎng)青睞的定向增發(fā)股。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，今年以

23、來僅有中天城投1家公司完成了增發(fā)的實(shí)施，其1月14日7.46元的收盤價(jià)已經(jīng)相比9.86元的發(fā)行價(jià)格下跌了24.34%。與此同時(shí)，在今年發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案公告的38家公司中，目前有11家公司最新收盤價(jià)跌到預(yù)案價(jià)下限以下。其中折價(jià)超過10%的有6家公司，而折價(jià)最高的東華能源20.47元的收盤價(jià)，竟較增發(fā)預(yù)案下限下跌了18.12%。 一般來說，定向增發(fā)給二級(jí)市場(chǎng)上公司股價(jià)都會(huì)帶來正面效應(yīng)，但由于股市行情不斷變化，在定向增發(fā)實(shí)施的不同階段也會(huì)出現(xiàn)一些上市公司股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)的情況，而這則意味著投資者可以在二級(jí)市場(chǎng)以低于定增價(jià)買入這類股票。對(duì)參與定向增發(fā)認(rèn)購的大股東、大股東關(guān)聯(lián)方、機(jī)構(gòu)投資者來說，在定增

24、股份解禁期接近時(shí)，一般都會(huì)盡力拉升股價(jià)，從而不至于使其投資貶值。此外，對(duì)于正在實(shí)施定向增發(fā)的一些“破發(fā)”股，上市公司一般也會(huì)為了保證增發(fā)的正常進(jìn)行而選擇維穩(wěn)股價(jià)。因此，對(duì)投資者來說，不管是已經(jīng)完成定向增發(fā)的“破發(fā)”股還是即將實(shí)施的“破發(fā)”股，從大概率上講，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)行情向上運(yùn)行，從中長(zhǎng)期來看都有一定的投資機(jī)會(huì)。除“破發(fā)”股值得關(guān)注外，新年開局的不利讓“破凈”股也再度擴(kuò)容。以1月14日的收盤價(jià)看，不及2015年三季度每股凈資產(chǎn)的公司已有32家。從行業(yè)屬性看，“破凈”股多集中在于銀行、采掘、鋼鐵等板塊。值得注意的是，目前福田汽車、中信銀行、江西銅業(yè)等20家公司的收盤價(jià)較其每股凈資產(chǎn)也僅高出不到1

25、0%，若后市繼續(xù)下跌，則股價(jià)很有可能也會(huì)跌破凈資產(chǎn)。不過，由于估值偏低，破凈股總是被視作掘金的富礦所在。在2016年開市首個(gè)交易日熔斷式下跌之后的兩個(gè)交易日中，“煤飛色舞”行情使得低估值鋼鐵、煤炭股集體大爆發(fā)。雖然近日市場(chǎng)又一次大跌，板塊中已分別再出現(xiàn)4只個(gè)股淪為“破凈”，但總的來看，在年初以來A股市場(chǎng)幾乎“全軍覆沒”的大背景下，資本市場(chǎng)上的鋼鐵板塊卻是“鐵樹開花”。從鋼鐵板塊逆市飛揚(yáng)的原因看，一方面是鋼鐵產(chǎn)業(yè)基本面稍有好轉(zhuǎn)會(huì)對(duì)行業(yè)股票產(chǎn)生有利影響；另一方面則是鋼鐵板塊漲幅長(zhǎng)期弱于大盤，且估值水平處于全市場(chǎng)低位區(qū)間，補(bǔ)漲動(dòng)力與估值洼地共同構(gòu)筑鋼鐵板塊上漲原動(dòng)力。與此同時(shí)，近期密集釋放的供給側(cè)改革消息加速了改革預(yù)期，也促使得鋼鐵股表現(xiàn)異常活躍。鋼鐵股成惟一凈流入板塊從投資角度講，資金流向往往代表著短