利率市場化下的銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型

1、利率市場化下的銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型 2012年利率市場化再次啟動之后，經(jīng)濟實體獲得了更大的資金議價權(quán)利；中央銀行開拓了調(diào)節(jié)貨幣總量的信息來源和量化工具；商業(yè)銀行也增加了管理風險的難度和獲取收益的手段。但是，作為商業(yè)銀行來說，我們更加關(guān)注利率市場化對國內(nèi)銀行業(yè)的沖擊。2012年利率市場化再次啟動之后，經(jīng)濟實體獲得了更大的資金議價權(quán)利；中央銀行開拓了調(diào)節(jié)貨幣總量的信息資源和量化工具；商業(yè)銀行也增加了管理風險的難度和獲取收益的手段。但是，作為商業(yè)銀行來說，我們更加關(guān)注的是利率市場化對國內(nèi)銀行業(yè)的沖擊。為了有效應(yīng)對利率市場化，有三個問題需要回答：第一，利率市場化的沖擊在哪里？第二，可供借鑒的經(jīng)驗在哪里？第三，

2、國內(nèi)銀行業(yè)的出路在哪里？首先，利率市場化對銀行業(yè)的沖擊在哪里。我認為，利率市場化對國內(nèi)銀行業(yè)的沖擊可歸納為以下五個方面：第一，利率市場化沖擊銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營模式。利率市場化前，銀行的存貸利差基本穩(wěn)定，只要多吸收存款、多發(fā)放貸款，就能實現(xiàn)利潤增長。2009-2011年國內(nèi)銀行業(yè)貸款規(guī)模年復(fù)合增長22%，促進了銀行業(yè)超過30%的利潤高速增長， 2011年生息資產(chǎn)規(guī)模增長貢獻了四大銀行利潤增速的41%，規(guī)模擴張仍然是銀行利潤增長最穩(wěn)定、最主要的驅(qū)動力。利率市場化后，存貸利差收窄、利率大幅波動，做大規(guī)模不一定能夠保證利潤增長，近年來發(fā)展迅猛的理財業(yè)務(wù)已明顯分流了銀行存款，其他融資方式的發(fā)展也降低了優(yōu)質(zhì)客

3、戶對銀行貸款的需求，在利率市場化、存款理財化、融資多元化的沖擊下，單純依靠做大存貸款的傳統(tǒng)盈利模式已難以為繼。第二，利率市場化的實質(zhì)是考驗國內(nèi)銀行的風險管理能力。目前，人民幣存款利率尚未完全放開，存款利率低于市場真實利率水平，利率市場化后，銀行付息成本上升是大趨勢，利率市場化并不完全是考驗銀行的成本控制能力，不是看哪家銀行能更好地節(jié)流，而是考驗?zāi)募毅y行有更好的風險管理，能提高資產(chǎn)收益水平。銀行要想保持盈利增長，必須拓展高收益業(yè)務(wù)，來消化成本增加的不利影響。一般來說，高收益就意味著高風險，只有控制好高風險，做好風險的對沖、分散和轉(zhuǎn)移，才能賺取高利潤，所以說利率市場化實質(zhì)上是考驗銀行風險管理能力。

4、現(xiàn)在國內(nèi)銀行正面臨兩難選擇：繼續(xù)堅持低風險偏好，發(fā)展傳統(tǒng)的大項目、大客戶信貸業(yè)務(wù)，能保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，但存款成本上升、貸款收益下降的雙重擠壓將導致銀行盈利能力大幅下降；積極調(diào)整風險偏好，拓展高收益業(yè)務(wù)，能穩(wěn)定和提高盈利能力，但需要具備較強的風險管理能力，而目前國內(nèi)銀行的風險管理能力還需要提升、經(jīng)驗還需要積累。第三，利率市場化全面沖擊銀行凈利息收入和中間業(yè)務(wù)收入兩大支柱的增長。利率市場化后存貸利差收窄是大勢所趨，據(jù)統(tǒng)計，美國銀行在利率市場化之后，存貸款平均利差減少了54 BP ，日本銀行存貸利差減少82 BP，臺灣地區(qū)存貸利差減少約100個BP。近幾年利差擴大對國內(nèi)銀行利潤高增長貢獻較大，但20

5、12年二季度以來銀行凈利息收益率已開始回落，預(yù)計2013年將進一步收窄。同時，近幾年國內(nèi)銀行高速增長的中間業(yè)務(wù)收入中，有一部分是貸款收益轉(zhuǎn)化。2011年以來，溫州民間融資的平均利率一直在20%以上，而銀行一般性貸款平均利率只有7%-8%，兩者存在巨大的剪刀差，利率市場化后，銀行貸款利率與市場利率逐步接軌，中間業(yè)務(wù)收入中的貸款收益回歸，中間業(yè)務(wù)收入很難再保持30%以上的高增長。第四，利率市場化將降低銀行利潤增速，利潤增長的不確定性增加。2010-2011年，中國銀行業(yè)稅后利潤同比增長34.5%和36.3%，但2012年前三季度十大上市銀行利潤增幅只有16%，季度環(huán)比還下降了1.93%。銀行利潤增

6、速放緩有多方面原因，其中利率調(diào)整和利率市場化的影響尤為明顯。據(jù)統(tǒng)計，2012年11月國內(nèi)銀行新發(fā)放貸款平均利率比降息前下降約88個BP，比貸款基準利率累計下調(diào)幅度多下降32個BP；而由于存款利率上浮和存款定期化影響，銀行存款成本僅下降3-5個BP。隨著銀行存貸款陸續(xù)完成利率重新定價，預(yù)計國內(nèi)銀行的NIM有可能下降30-40BP，影響凈利息收入減少約15%左右。如果人民銀行出臺新的利率市場化措施，將進一步影響國內(nèi)銀行利潤的增長，增長的不確定性也將明顯增加。第五，利率市場化增加銀行匯率風險，經(jīng)營環(huán)境更加復(fù)雜。利率市場化改革與匯率市場化、人民幣國際化、資本項目開放等重大金融改革緊密相關(guān)，各類改革共同

7、影響，加大了銀行經(jīng)營風險。以匯率風險為例，由于未來較長時期我國經(jīng)濟仍能保持較快發(fā)展，利率市場化后國內(nèi)利率上升，如果匯率不能自由浮動，可能加速熱錢流入，沖擊國內(nèi)市場和金融秩序；如果匯率加大浮動，可能引發(fā)人民幣快速升值和大幅波動，加大銀行匯率風險，并引發(fā)新的套利行為。第二個問題，應(yīng)對利率市場化的經(jīng)驗借鑒在哪里。以史為鑒可以知興衰、尋規(guī)律，通過分析國外銀行應(yīng)對利率市場化的做法，我認為，有三個方面的經(jīng)驗值得借鑒：經(jīng)驗之一：利率市場化后美國銀行業(yè)調(diào)整風險偏好，提高貸存比和高收益貸款比重，促進了凈息差的穩(wěn)定和提高。1980年美國取消Q條例，1986年實現(xiàn)完全利率市場化。在此過程中，美國銀行業(yè)風險偏好上升，

8、高風險高收益的房地產(chǎn)貸款的占比不斷提升，從1985年之前25%提高至1990年的40%以上。美國銀行業(yè)信用成本率也從60年代的0.18% ，上升到80年代后期1.54%。信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整和信貸資產(chǎn)占比提高，促使美國銀行業(yè)凈息差始終保持在3%以上的較高水平。經(jīng)驗之二：美國銀行業(yè)通過綜合化經(jīng)營，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高中間業(yè)務(wù)收入占比，增強核心競爭力。伴隨利率市場化，美國的綜合化經(jīng)營管制逐步放松，美國銀行業(yè)加強業(yè)務(wù)創(chuàng)新，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，非利息收入占比從利率市場化初期的9.5%，上升到2005年的31.7%。通過經(jīng)營模式調(diào)整，美國銀行業(yè)的資產(chǎn)利潤率從60年代的1.3%，上升到80年代后期的1.67%，提高約30

9、%。由于充分利用利率市場化，培育真正的核心競爭力，美國銀行業(yè)不僅沒有受到削弱，反而更具盈利能力。經(jīng)驗之三：利率市場化后，日本銀行業(yè)主要依靠重組合并做大規(guī)模，但核心競爭力未能提高，盈利能力持續(xù)低迷。日本利率市場化前后經(jīng)過22年，1994年實現(xiàn)完全市場化。利率市場化過程中，1985年廣場協(xié)議后日元大幅升值，日本經(jīng)濟增長放緩，金融脫媒加劇，銀行貸存比下降，凈息差進一步降低。為緩解利率市場化壓力，日本銀行業(yè)大幅增加房地產(chǎn)和非銀行金融部門貸款投放，但風險管理未能及時跟上。90年代泡沫經(jīng)濟破滅后，日本銀行出現(xiàn)了巨額不良資產(chǎn)問題。隨后，日本銀行業(yè)通過聯(lián)合、兼并等方式實施綜合化經(jīng)營，開展證券、信托及保險業(yè)務(wù)，

10、但由于經(jīng)濟持續(xù)低迷、金融需求和創(chuàng)新不足，聯(lián)合、兼并只是短期內(nèi)擴大了日本銀行的資產(chǎn)規(guī)模，銀行的盈利能力并未相應(yīng)提高。最后，談?wù)劺适袌龌碌某雎吩谀睦?。通過以上分析，我認為國內(nèi)銀行業(yè)應(yīng)從五個方面應(yīng)對利率市場化的沖擊。出路之一：加快調(diào)整經(jīng)營模式，從單純的存款貸款模式，轉(zhuǎn)向存款貸款模式、市場交易模式、價值管理模式并重的新型經(jīng)營體系。在傳統(tǒng)的存貸款模式中，銀行是融資中介，賺取的是有風險的利差收入，是風險的吸收者，受資本約束和利率市場化沖擊最大；發(fā)展市場交易模式，銀行充當?shù)氖墙灰字薪?，通過資產(chǎn)證券化分散風險，有利于銀行突破資本約束，繼續(xù)做大做強，但仍然有大量風險沒有分散掉；在價值管理模式中，銀行是信息中

11、介，不承擔信用風險、市場風險、更適應(yīng)利率市場化趨勢和經(jīng)濟發(fā)展需要。目前，我國經(jīng)濟正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)展轉(zhuǎn)型期，改革創(chuàng)新尤其是金融市場的興起將成為發(fā)展的重要推動力，銀行業(yè)更應(yīng)順應(yīng)時代潮流，加快建立三種模式并重的新型經(jīng)營體系，建立多元化、可持續(xù)的盈利增長格局。出路之二：調(diào)整風險偏好，提高對經(jīng)濟發(fā)展的支持力度。隨著投資增長減速和直接融資的快速發(fā)展，大項目、大客戶貸款需求將相對減少，而且這些貸款市場競爭激烈、客戶議價能力增強，利率市場化后收益水平必然會下降，因此，銀行要改變傳統(tǒng)的 “貸長、貸大”信貸模式，將更多的信貸資源投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”領(lǐng)域和消費領(lǐng)域，提高中小企業(yè)貸款增速目標，提高中小企業(yè)貸款占比。

12、要積極探索應(yīng)收款、倉單、商鋪經(jīng)營權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等新型抵質(zhì)押工具，創(chuàng)新貸款擔保方式，解決中小企業(yè)貸款抵質(zhì)押物不足問題。要積極開發(fā)“網(wǎng)貸通”、“商貸通”、“易融通”等特色品牌融資產(chǎn)品，拓展中小企業(yè)貸款申請和發(fā)放渠道。要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)貸款、商圈融資、供應(yīng)鏈融資和中小企業(yè)融資租賃服務(wù)，完善分級授權(quán)體系和正向激勵機制，提高對中小企業(yè)貸款的不良容忍度，更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展和服務(wù)民生，實現(xiàn)經(jīng)濟增長和銀行業(yè)發(fā)展的有機協(xié)調(diào)。出路之三：積極拓展金融資產(chǎn)服務(wù)，更好地滿足客戶需求，推動銀行業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型。銀行為實體經(jīng)濟服務(wù)主要有兩種方式，一是間接融資服務(wù)，二是金融資產(chǎn)服務(wù)。從銀行自身角度看，金融資產(chǎn)服務(wù)具有資本占用少、經(jīng)營

13、風險小、與客戶資產(chǎn)管理流程契合度高、長期可持續(xù)等特點，發(fā)展金融資產(chǎn)服務(wù)有利于銀行由資產(chǎn)持有向資產(chǎn)服務(wù)轉(zhuǎn)變、由資本占用向資本節(jié)約轉(zhuǎn)變、由利差收入向服務(wù)收入轉(zhuǎn)變。從市場和客戶角度看，隨著經(jīng)濟全球化和金融市場的發(fā)展，客戶由高度依賴銀行間接融資轉(zhuǎn)變?yōu)槌浞掷媒鹑谑袌鲋苯踊I資和融資，近十年來，我國股票、債券和基金三類金融資產(chǎn)高速增長，客戶持有各類大量金融資產(chǎn)，對銀行提供金融資產(chǎn)服務(wù)的需求強烈。積極開拓金融資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)，既能滿足個人客戶不斷增長的對資產(chǎn)保值增值的需要，又能在金融資產(chǎn)的發(fā)行、持有、交易等環(huán)節(jié)支持企業(yè)客戶，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。通過發(fā)展金融資產(chǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)，銀行可以連通股票、基金、債券、票據(jù)、保險等

14、多類投資市場，為不同類型客戶提供全方位、一站式金融服務(wù)，推動自身經(jīng)營轉(zhuǎn)型，有效應(yīng)對利率市場化的挑戰(zhàn)。出路之四：實施綜合化、國際化經(jīng)營，抓住人民幣國際化的歷史機遇，緩解利率市場化壓力。近年來，我國對外投資在全球?qū)ν馔顿Y中的比重快速提高，境內(nèi)企業(yè)“走出去”步伐不斷加快，這些企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營、管理過程中，迫切需要金融機構(gòu)提供更全面、更完整的配套金融服務(wù)。我國銀行業(yè)應(yīng)緊跟經(jīng)濟形勢發(fā)展需要，通過跟隨企業(yè)戰(zhàn)略進行國際化發(fā)展，為客戶提供全球金融服務(wù)，在更大、更廣的市場范圍內(nèi)利用和配置資源，開辟新的盈利增長點?，F(xiàn)在國內(nèi)銀行的國際化程度遠低于匯豐、德意志、花旗等國際性銀行，通過實施國際化經(jīng)營，有利于減少我們對單經(jīng)濟體的依賴程度，分散周期性風險，有效應(yīng)對利率市場化的影響。出路之五：提高風險管理能力，應(yīng)對潛在信用風險的增加。目前，利率市場化和信貸資產(chǎn)質(zhì)量已成為影響國內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展的重要因素，兩者又互相影響，一旦利率風險轉(zhuǎn)化為客戶的信用風險，銀行經(jīng)營將