成都鵬博士電信傳媒集團(tuán)股份有限公司-財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析-成都鵬博士電信傳媒集團(tuán)股份有限公司綜合案例分析成都鵬博士電信傳媒集團(tuán)股份有限公司在整個(gè)學(xué)期內(nèi)，我經(jīng)過(guò)導(dǎo)師精心教導(dǎo)和自身認(rèn)真學(xué)習(xí)后，憑著對(duì)相關(guān)課程的學(xué)習(xí)和總結(jié)，現(xiàn)在以成都鵬博士電信傳媒集團(tuán)股份有限公司公開(kāi)披露的企業(yè)信息為基礎(chǔ)，進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的綜合分析。并盡量做到詳細(xì)和認(rèn)真。一、 背景分析從對(duì)鵬博士2012年年度的綜合瀏覽中，我們可以了解如下內(nèi)容：1、 企業(yè)提供的年度報(bào)告的詳略程度。該年度報(bào)告是刊登于證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體上的。在其披露的年度報(bào)告內(nèi)容中，既包括上市公司自身的個(gè)別報(bào)表，也包括以上市公司為母體的集團(tuán)合并報(bào)表；對(duì)于附注的披露，在重點(diǎn)披露合并報(bào)表附注的同時(shí)

2、，還披露了母公司的報(bào)表附注。應(yīng)該說(shuō)，該公司披露的信息比較詳細(xì)，為系統(tǒng)分析其財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量創(chuàng)造了條件。2、 企業(yè)基本情況、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及所處行業(yè)分析。從年度報(bào)告所包含的相關(guān)信息，可以了解到：公司主要從事互聯(lián)網(wǎng)接入和增值服務(wù)，兼營(yíng)城市安防監(jiān)控和廣告?zhèn)髅綐I(yè)務(wù)，2012年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.6億元，比上年同期增長(zhǎng)16。11%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)2.06億元，比上年同期增長(zhǎng)了31.58%，實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，公司繼續(xù)保持穩(wěn)健、快速、健康的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，繼續(xù)保持了行業(yè)內(nèi)龍頭地位。3、 企業(yè)自身對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的表述、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況以及政策法規(guī)對(duì)企業(yè)的影響。在董事會(huì)報(bào)告中，涉及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的內(nèi)

3、容，既包括對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的描述，也包括對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化情況的說(shuō)明。從公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略來(lái)看，公司成功于當(dāng)年完成對(duì)長(zhǎng)城款待的全資控股，充分發(fā)揮公司和長(zhǎng)城款待在產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù)、客戶資源和市場(chǎng)拓展等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，統(tǒng)一調(diào)配資源，形成協(xié)同效應(yīng)，公司整體盈利能力和未來(lái)的持續(xù)發(fā)展能力大大提高。從主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，與上年相比，公司盈利能力方面的財(cái)務(wù)指標(biāo)繼續(xù)朝著好的方向發(fā)展。在對(duì)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)變化情況的說(shuō)明中，公司主要對(duì)資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)、費(fèi)用規(guī)模的結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量規(guī)模和結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)利用狀況方面進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。從公司的分析可以刊出，公司認(rèn)為主要項(xiàng)目的變化均與業(yè)務(wù)變化有關(guān)，且屬于正常變化。在政策法規(guī)方面，由于低

4、炭經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來(lái)臨，公司可能會(huì)面臨一些政策或者制度性限制。但其行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位決定了公司受這方面因素的不利影響不會(huì)太大。4、 企業(yè)的控股股東的持股及背景情況。公司的控股股東是深圳鵬博實(shí)業(yè)有限公司，集團(tuán)公司控股股東是為深圳市中津博科技投資有限公司，集團(tuán)公司為非上市集團(tuán)，并不對(duì)外提高相應(yīng)報(bào)表和集團(tuán)相關(guān)信息。該集團(tuán)于上市公司直接和間接持股比例為11.34%。5、 企業(yè)的發(fā)展沿革。經(jīng)財(cái)政部財(cái)企【2002】456號(hào)文批準(zhǔn)，攀鋼集團(tuán)成都無(wú)縫鋼管有限責(zé)任公司將其持有公司4321.44萬(wàn)股國(guó)有法人股中的2915.28萬(wàn)股和1406.16萬(wàn)股分別轉(zhuǎn)讓給深圳市多媒體技術(shù)有限公司（2006年8月更名為深圳鵬博實(shí)業(yè)集團(tuán)

5、有限公司）和深圳聯(lián)眾創(chuàng)業(yè)投資有限公司。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，深圳多媒體持有公司股份2915.28萬(wàn)股，占當(dāng)時(shí)總股本的25%，為公司第一大股東，股份性質(zhì)為法人股；聯(lián)眾創(chuàng)業(yè)持有公司股份1406.16萬(wàn)股，占當(dāng)時(shí)總股本的12.06%，為公司第二大股東，股份性質(zhì)為法人股。 2002年8月公司2002年第二次臨時(shí)股東大會(huì)決議通過(guò)公司名稱由成都工益冶金股份有限公司變更為成都鵬博士科技股份有限公司，股票簡(jiǎn)稱由工益股份變更為鵬博士。2002年12月6日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司辦理完成過(guò)戶 第23頁(yè)這些信息，對(duì)全面了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況意義重大。二、 關(guān)注審計(jì)報(bào)告的類型和措辭注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)

6、出具的是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，也就是說(shuō)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告符合以下條件：1、 會(huì)計(jì)報(bào)表的編制符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)家其他財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)的規(guī)定。2、 會(huì)計(jì)報(bào)表在所有重要方面恰當(dāng)?shù)胤从沉吮粚徲?jì)單位的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)情況。3、 會(huì)計(jì)處理方法遵循了一致性原則。4、 注冊(cè)會(huì)計(jì)師已按照獨(dú)立審計(jì)原則的要求，完成了預(yù)定的審計(jì)程序，在審計(jì)過(guò)程中未受阻礙和限制。5、 不存在影響會(huì)計(jì)報(bào)表的重要的未確定事項(xiàng)。6、 不存在應(yīng)調(diào)整而被審計(jì)單位未予調(diào)整的重要事項(xiàng)。三、 基本的財(cái)務(wù)比率分析（按母公司口徑）比率名稱比率值毛利率46.02%總資產(chǎn)報(bào)酬率4.85%已獲利息倍數(shù)491%流動(dòng)比率115速動(dòng)比

7、率115商業(yè)債權(quán)周轉(zhuǎn)率3378現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債率-0.17%存貨周轉(zhuǎn)率105673%經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.18固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率76.9%資產(chǎn)負(fù)債率56.33%利用上述數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行初步分析企業(yè)的盈利能力包括毛利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)，還包括存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，這些通過(guò)計(jì)算得出的結(jié)果，可以得出結(jié)論：企業(yè)當(dāng)年的盈利能力較強(qiáng)。就比率而言，可以感覺(jué)到該公司自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于持續(xù)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。第一、 與企業(yè)短期償債能力有關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)如流動(dòng)比率1.15、速動(dòng)比率1.15等較低，可能存在較大短期償債能力有問(wèn)題的情況，但由于該客戶流動(dòng)資產(chǎn)較高，且存貨較少，資產(chǎn)流動(dòng)性

8、好，并不缺乏短期支付能力。第二、 長(zhǎng)期融資能力，指標(biāo)表明，公司資產(chǎn)負(fù)債率保持較好，沒(méi)有達(dá)到警戒線，且長(zhǎng)期負(fù)債中主要為中長(zhǎng)期債券，且期限為5年，雖然金額較大，但實(shí)際對(duì)公司并不造成運(yùn)營(yíng)壓力。通過(guò)簡(jiǎn)單的比率分析和比較，我們得出這樣的初步認(rèn)識(shí)：企業(yè)的盈利能力較好，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，但短期和長(zhǎng)期的償債能力均較差，這顯然是與企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況有些矛盾的。因此我們必須對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)比率分析方法有一個(gè)客觀認(rèn)識(shí)，不能僅僅采用這些財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況做出過(guò)于簡(jiǎn)單的、形式化的評(píng)價(jià)。在對(duì)四張表的主要項(xiàng)目進(jìn)行具體的質(zhì)量分析之后，就會(huì)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量、現(xiàn)金流量質(zhì)量以及財(cái)務(wù)狀況的整體質(zhì)量得出更加全

9、面的評(píng)價(jià)結(jié)果。四、 結(jié)合報(bào)表附注中關(guān)于報(bào)表主要項(xiàng)目的詳細(xì)披露資料，對(duì)四張報(bào)表進(jìn)行項(xiàng)目質(zhì)量和整體質(zhì)量分析（一） 對(duì)利潤(rùn)表及利潤(rùn)質(zhì)量的分析1、 對(duì)利潤(rùn)表自身進(jìn)行分析。仔細(xì)考察報(bào)表年度之間的數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，與該公司利潤(rùn)質(zhì)量分析有關(guān)的幾個(gè)主要方面包括：第一， 企業(yè)的毛利率在提高。與上年相比，公司的營(yíng)業(yè)收入在增加，營(yíng)業(yè)成本雖然增加，但增長(zhǎng)幅度不如收入，這意味著企業(yè)的毛利率在提高。這種情況的出現(xiàn)，是因?yàn)楣緮U(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模，提高了市場(chǎng)份額，并為之增加了營(yíng)業(yè)成本，但這意味著企業(yè)在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力在不斷增強(qiáng)。第二， 企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)份額繼續(xù)擴(kuò)大。從公司披露的銷售業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模來(lái)著，與2011年相比，公

10、司的主營(yíng)業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，全年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金收款27.89億元，同比增長(zhǎng)41.14%，權(quán)責(zé)收入22.44億元，同比增長(zhǎng)38.56%。可以看出公司主營(yíng)業(yè)務(wù)目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期，保持了良好的增長(zhǎng)趨勢(shì)。第三， 企業(yè)的銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用顯著增長(zhǎng)。與上年相比，上市公司的銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用均有大幅提高。其中財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅提高是因?yàn)樵摴緸榘l(fā)行債券和貸款支付利息所致。這種情況的出現(xiàn)，應(yīng)該是與企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)狀況相吻合的，也是公司為擴(kuò)大自身競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力從而進(jìn)行擴(kuò)張所至，但這也說(shuō)明公司對(duì)行業(yè)發(fā)展前景充滿信心，認(rèn)為黃金期即將到來(lái)的表現(xiàn)。第四， 資產(chǎn)減值損失規(guī)模較小，對(duì)利潤(rùn)影響不大。較低規(guī)模的資產(chǎn)減值

11、損失，既表明企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較好，也表明企業(yè)資產(chǎn)的管理質(zhì)量較高，更表明企業(yè)的管理層對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)未來(lái)發(fā)揮正面作用的前景充滿信心。第五， 企業(yè)的投資收益顯著增加，主要為成本法確認(rèn)的投資收益。上市公司的投資收益比上年有顯著增長(zhǎng)。考察一下企業(yè)的相關(guān)附注資料就會(huì)發(fā)現(xiàn)，上述投資收益都是來(lái)源于自身子公司收入，尤其是長(zhǎng)城寬帶所帶來(lái)的利潤(rùn)占公司全部利潤(rùn)的69.87%，同時(shí)也是公司戰(zhàn)略布局的重要目標(biāo)。第六， 關(guān)聯(lián)方交易對(duì)利潤(rùn)的影響較大，從本年度上市公司的報(bào)表附注來(lái)看，企業(yè)與關(guān)聯(lián)方主要是在于對(duì)長(zhǎng)城寬帶所產(chǎn)生，后者是上市公司利潤(rùn)的主要來(lái)源和業(yè)務(wù)支柱，公司與其往來(lái)對(duì)上市公司利潤(rùn)影響較大。2、 對(duì)企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)之間

12、的關(guān)系進(jìn)行分析。第一、 對(duì)利潤(rùn)表中的同口徑核心利潤(rùn)和現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系進(jìn)行分析。同口徑核心利潤(rùn) = 核心利潤(rùn)+折舊+其他長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用所得稅費(fèi)用以母公司口徑計(jì)算核心利潤(rùn)=毛利（232192976.03）-營(yíng)業(yè)稅（20879651.25）-費(fèi)用（110435139.62+61127155.79+76953848.4）=37202819.03同口徑核心利潤(rùn)=37202819.03+ 259310698.18+ 22537884.49 + 76953848.40 (-2299745.52)=361102176.59 該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量= -384326

13、008.42 該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為負(fù)，小于同口徑核心利潤(rùn)，在資產(chǎn)分析的一般情況下，該公司經(jīng)營(yíng)情況無(wú)法承擔(dān)公司支付現(xiàn)金股利和擴(kuò)大再生產(chǎn)的任務(wù)。但根據(jù)公司實(shí)際情況，可以看出公司由于處于快速擴(kuò)張期，在市場(chǎng)規(guī)模和份額擴(kuò)大的雙重壓力下，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)并沒(méi)有做到較好的控制，以至于其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為負(fù)，不僅不能夠全面覆蓋擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金需求，還需要通過(guò)籌資活動(dòng)來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金能力的不足。（二） 對(duì)現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的質(zhì)量進(jìn)行分析現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物之和的收支匯總情況。（合并報(bào)表）1、 對(duì)其進(jìn)行初步分析，可以看出企業(yè)的基本態(tài)勢(shì)。企業(yè)當(dāng)年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物

14、凈增加額為2.43億元。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量約為10.26億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為-13.34億元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為5.52億元。這說(shuō)明企業(yè)當(dāng)年的投資活動(dòng)表現(xiàn)為投資擴(kuò)張，資金來(lái)源主要是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量維持了企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的正常情況，在滿足企業(yè)擴(kuò)張的資金需要之后，還能為企業(yè)年末現(xiàn)金存量的提高作出貢獻(xiàn)。2、 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量最好能完成以下任務(wù)：1）補(bǔ)償固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷等費(fèi)用；2）支付現(xiàn)金股利；3）支付利息費(fèi)用。在該公司報(bào)表可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量約為10.26億元，而當(dāng)期固定資產(chǎn)折舊、各攤銷費(fèi)用為2.7億元，利息費(fèi)用為負(fù)數(shù)，本年現(xiàn)金股利支

15、付安排為0.58億元。這就說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量極為充分，可以滿足基本的支付需求，并有余量支持企業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大。3、 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度。本年度企業(yè)投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量主要為購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 。從規(guī)模上看，該數(shù)據(jù)在合并報(bào)表中為10.23億元，而在母公司報(bào)表中為5.26億元，同時(shí)由于該項(xiàng)母公司支出主要為對(duì)長(zhǎng)城寬帶的全資收購(gòu)，除去這一部分外，可以看出公司額投資主要是由子公司的投資為主導(dǎo)，企業(yè)試圖通過(guò)母公司對(duì)子公司的完全收購(gòu)鞏固企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)，并在這一基礎(chǔ)上，由各細(xì)分行業(yè)內(nèi)子公司對(duì)外擴(kuò)張，謀求發(fā)展。企業(yè)的投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出所展示的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

16、和企業(yè)在盈利模式的變化方面的信息是：企業(yè)試圖通過(guò)調(diào)整子公司布局來(lái)完善公司主營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，集中精力突破主業(yè)，并通過(guò)擴(kuò)大子公司控制企業(yè)規(guī)模來(lái)尋求改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力，拓展業(yè)務(wù)利潤(rùn)來(lái)源渠道。4、 籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之和的適應(yīng)程度，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量主要為取得借款14億元，發(fā)行債券13.8億元。企業(yè)經(jīng)過(guò)籌資后互動(dòng)了較多現(xiàn)金庫(kù)存，而以企業(yè)目前的財(cái)務(wù)和一般經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，籌得資金可能過(guò)多。但考慮到企業(yè)在年內(nèi)的多次擴(kuò)張行為，可以認(rèn)為企業(yè)認(rèn)為在接下來(lái)的一段時(shí)間，在主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊存在可以通過(guò)消耗大量資金來(lái)迅速擴(kuò)大市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。在這一前提下，企業(yè)儲(chǔ)備較多現(xiàn)金也是可以理解并可給予一定限度的支持的

17、。（三） 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況、項(xiàng)目質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量進(jìn)行分析對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況、項(xiàng)目質(zhì)量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量進(jìn)行分析，主要包括以下幾個(gè)方面：1、 對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況進(jìn)行初步分析。從資產(chǎn)總體上看，企業(yè)資產(chǎn)總額從年初的66.66億元增長(zhǎng)到86.65億元，從結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)年末資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)32.54億元，其中，貨幣資金14.11億元，應(yīng)收賬款4.55億元，預(yù)付賬款6.49億元，其他應(yīng)收款6.35億元，存貨和其他流動(dòng)資產(chǎn)1.03億元。在非流動(dòng)資產(chǎn)中，長(zhǎng)期股權(quán)投資20.73億元，固定資產(chǎn)20.47億元，在建工程和工程物資7.25億元，無(wú)形資產(chǎn)和商譽(yù)5.12億元。從以上

18、數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的固定資產(chǎn)較多，長(zhǎng)期股權(quán)投資較多，貨幣資金較多，而應(yīng)收項(xiàng)目較少，采用的是典型的以投資獲利為主導(dǎo)的盈利模式。從負(fù)債及所有者權(quán)益來(lái)看，企業(yè)的負(fù)債主要為流動(dòng)負(fù)債，流債為34.76億元，期末增加了5億元，主要為預(yù)收賬款和應(yīng)付利息，且其他應(yīng)付款大幅減少。由于公司運(yùn)營(yíng)模式的特殊性，營(yíng)業(yè)收入主要?dú)w屬于預(yù)收賬款，該賬戶增加說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在這一年中得到迅速擴(kuò)張，而應(yīng)付利息增加則是因?yàn)楣緸榱藬U(kuò)張從而擴(kuò)大融資規(guī)模所導(dǎo)致的結(jié)果。因此看出公司目前處于較快的業(yè)務(wù)擴(kuò)張期。就償債能力而言，公司的流動(dòng)資產(chǎn)配置較為平衡，且由于主營(yíng)業(yè)務(wù)的特殊性，貨幣資金較為充裕，可以保障對(duì)流動(dòng)負(fù)債的償還能力。企業(yè)在短期內(nèi)不

19、會(huì)有太大的償債壓力問(wèn)題。從總資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債的保障來(lái)說(shuō)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率保持較好，且融資能力較強(qiáng)，有多種渠道保障公司資金的獲得。因此企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展中的資金獲得前景較為樂(lè)觀。從資產(chǎn)整體的初步觀察來(lái)看，公司不良資產(chǎn)占用較低，資產(chǎn)整體質(zhì)量較高。2、 對(duì)貨幣資金及其質(zhì)量的分析。從總體規(guī)模來(lái)看，企業(yè)貨幣資金由年初的11.67億元增長(zhǎng)到年末14.11億元，增長(zhǎng)幅度一般，主要是由于公司的投資活動(dòng)消耗較多現(xiàn)金，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和融資活動(dòng)依然為公司帶來(lái)較多現(xiàn)金，保證了企業(yè)的正常發(fā)長(zhǎng)，但通過(guò)對(duì)比分析母公司和合并報(bào)表各項(xiàng)數(shù)據(jù)后，還是可以看出該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流主要集中在子公司，母公司經(jīng)營(yíng)能力和投資收益能力偏弱，主要依靠

20、融資行為獲得現(xiàn)金，不利于母公司自身發(fā)展。3、 對(duì)短期債權(quán)質(zhì)量的的分析，主要側(cè)重于應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款以及其他應(yīng)收款的質(zhì)量分析。（1） 應(yīng)收票據(jù)。公司應(yīng)收票據(jù)少，表明公司商業(yè)債權(quán)回款狀況較好，債務(wù)質(zhì)量整體較高。（2） 應(yīng)收賬款及壞帳準(zhǔn)備，從規(guī)模上看，年末應(yīng)收賬款規(guī)模沒(méi)有明顯變化，但壞帳準(zhǔn)備從7.14億元增長(zhǎng)至9.15億元，公司對(duì)壞帳記提增加，說(shuō)明公司應(yīng)收賬款壞帳程度有所提高，說(shuō)明公司應(yīng)收賬款質(zhì)量有所下降。（3） 關(guān)于其他應(yīng)收款。企業(yè)的其他應(yīng)收款年末6.76億元，年初7.21億元，規(guī)模較大，但相對(duì)年初有所減少，根據(jù)報(bào)表，主要是子公司借款歸還，股權(quán)轉(zhuǎn)讓以及工程款預(yù)付款項(xiàng)，其中長(zhǎng)城寬帶借款占4.18億元

21、，為關(guān)聯(lián)子公司占用，因此該部分款項(xiàng)在來(lái)年將無(wú)法迅速轉(zhuǎn)化為費(fèi)用。從數(shù)據(jù)上看，公司的短期債權(quán)質(zhì)量較差。但考慮到公司接收子公司債務(wù)，系公司為完成整體收購(gòu)計(jì)劃而額外增加。同時(shí)該子公司（長(zhǎng)城寬帶）為公司主要利潤(rùn)和現(xiàn)金來(lái)源，綜合考慮，公司的短期債權(quán)質(zhì)量就不屬于較差，仍在可以容忍范圍內(nèi)。4、 對(duì)存貨質(zhì)量進(jìn)行分析。公司的存貨主要由原材料、庫(kù)存商品、工程施工、在產(chǎn)品、在途物資、產(chǎn)成品以及低值易耗品構(gòu)成。首先，在期末扣除跌價(jià)準(zhǔn)備后，原材料143萬(wàn)元，庫(kù)存商品257萬(wàn)元，工程施工8745萬(wàn)元。總額9336萬(wàn)元，相對(duì)于期初1.65億元，下降7000萬(wàn)元。但跌價(jià)準(zhǔn)備卻相應(yīng)增加1700萬(wàn)元，根據(jù)對(duì)比，主要是工程施工項(xiàng)目由

22、于東莞出租屋視頻監(jiān)控項(xiàng)目施工時(shí)間逾期，導(dǎo)致其中部分工程存在減值。但客戶由于特殊行業(yè)性質(zhì)，其存貨較少，且主要為工程施工，相對(duì)于一般生產(chǎn)企業(yè)，工程施工由于按合同定量定時(shí)完成，其存貨周轉(zhuǎn)穩(wěn)定，質(zhì)量較高。其次，從存貨周轉(zhuǎn)和毛利來(lái)看，企業(yè)的存貨極少，導(dǎo)致計(jì)算速度極快，但由于公司特殊屬性，其利潤(rùn)并不主要通過(guò)存貨項(xiàng)下各科目來(lái)實(shí)現(xiàn)。因此對(duì)存貨的計(jì)量并不能準(zhǔn)確完整的反映公司在資產(chǎn)管理和周轉(zhuǎn)的能力水平。最后，雖然不能準(zhǔn)確衡量公司資產(chǎn)管理質(zhì)量和周轉(zhuǎn)水平，但依然可以看到公司周轉(zhuǎn)和毛利均處于高值，該存貨對(duì)應(yīng)施工項(xiàng)目質(zhì)量較高。5、 長(zhǎng)期股權(quán)投資的質(zhì)量分析。主要涉及范圍：（1） 企業(yè)的投資的方向、構(gòu)成以及與企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、

23、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的關(guān)系，從報(bào)表來(lái)看，公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資主要集中在網(wǎng)絡(luò)科技，寬帶服務(wù)等和公司核心業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)增值和互聯(lián)網(wǎng)接入相關(guān)領(lǐng)域。應(yīng)該說(shuō)，其投資方向與公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力-網(wǎng)絡(luò)增值和互聯(lián)網(wǎng)接入的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)密切相關(guān)的。從長(zhǎng)期股權(quán)投資規(guī)模來(lái)看，年初17.93億元，年末26.82億元。在總資產(chǎn)中所占規(guī)模較大，這意味著公司主要通過(guò)投資來(lái)控制能夠獲利的子公司，來(lái)實(shí)現(xiàn)上市公司整體盈利。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表實(shí)際情況來(lái)看，可以看出公司大規(guī)模股權(quán)投資是通過(guò)貨幣資金和接受子公司債務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)，主要投資目標(biāo)為公司下屬子公司的剩余股權(quán)，這樣的投資方式和投資方向可以大大減少子公司的經(jīng)營(yíng)動(dòng)蕩，使被投資公司可以迅速恢復(fù)經(jīng)營(yíng)，能較

24、為完好的為公司提供現(xiàn)金和利潤(rùn)。（2） 公司僅對(duì)吉芙德信息技術(shù)有限公司記提400萬(wàn)元，可以認(rèn)為企業(yè)對(duì)自身發(fā)展前景和長(zhǎng)期投資的未來(lái)收益充滿信心。（3） 關(guān)于企業(yè)對(duì)外控制企業(yè)的盈利能力。比較一下母公司和子公司財(cái)務(wù)情況，可以看出公司的主要利潤(rùn)來(lái)源和現(xiàn)金來(lái)自于子公司而非母公司自身創(chuàng)造。可以看出子公司整體具有較好的盈利能力。由此，我們可以得出結(jié)論：企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資質(zhì)量較好。6、 對(duì)固定資產(chǎn)的質(zhì)量分析（1） 固定資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)及利用狀況。在現(xiàn)有的報(bào)表披露模式下，企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表上不再披露具有重要價(jià)值的固定資產(chǎn)原價(jià)，而僅僅披露對(duì)固定資產(chǎn)質(zhì)量分析價(jià)值不大的固定資產(chǎn)賬面凈值。但仍可結(jié)合相關(guān)信息進(jìn)行必要的分析。首先

25、，從現(xiàn)金流量表和合并現(xiàn)金流量表中包含構(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金規(guī)模的差異，我們發(fā)現(xiàn)，二者之間的差異為5億元。這說(shuō)明，從整個(gè)集團(tuán)來(lái)看，年度內(nèi)增加的固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)主要集中在上市的控股公司內(nèi)。相對(duì)較少的無(wú)形資產(chǎn)也說(shuō)明年內(nèi)的現(xiàn)金流向主要是固定資產(chǎn)。其次，從合并資產(chǎn)負(fù)債邊附注關(guān)于固定資產(chǎn)的變化的估計(jì)上市公司自身的固定資產(chǎn)原值的變化狀況。從報(bào)表可以看出，本年的固定資產(chǎn)增加了5億元。從與上市公司自身報(bào)表的聯(lián)系看，增加的主體為子公司的固定資產(chǎn)，但相關(guān)母公司資產(chǎn)也同樣有所增長(zhǎng)。所名公司固定資產(chǎn)的變化還是以擴(kuò)張為主。最后，結(jié)合企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模的變化和當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的變化看固定資產(chǎn)

26、周轉(zhuǎn)狀況。從利潤(rùn)邊數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)今年的營(yíng)業(yè)收入有所增長(zhǎng)，但企業(yè)固定資產(chǎn)無(wú)論是從原值還是凈值來(lái)看，也處于增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，增長(zhǎng)率較高。因此，我們可以得出結(jié)論；企業(yè)當(dāng)年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于正常狀態(tài)，同時(shí)具有相當(dāng)?shù)挠芰?。另外，公司?dāng)年末閑置固定資產(chǎn)規(guī)模較小。（2） 關(guān)于固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備與固定資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量。由于沒(méi)有關(guān)于上市公司自身的相關(guān)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備變化的資料，我們不能對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的結(jié)構(gòu)變化進(jìn)行具體分析。但是可以看出企業(yè)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備期末賬面余額379萬(wàn)元。相對(duì)于該公司固定資產(chǎn)規(guī)模較小，這意味著企業(yè)固定資產(chǎn)的整體變現(xiàn)質(zhì)量較高?？傮w來(lái)說(shuō)，企業(yè)固定資產(chǎn)的盈利性、周轉(zhuǎn)性、變現(xiàn)性以及與其他資產(chǎn)組合

27、的增值性均較強(qiáng)，這當(dāng)然最終體現(xiàn)為企業(yè)較強(qiáng)的整體盈利能力上，因此可以認(rèn)為企業(yè)固定資產(chǎn)項(xiàng)目的質(zhì)量較好。7、 對(duì)企業(yè)融資能力和環(huán)境的分析。結(jié)合上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債與股東權(quán)益的數(shù)量對(duì)比、現(xiàn)金流量表中年度內(nèi)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的信息，我們看到，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不高，且企業(yè)具有較強(qiáng)的盈利能力，雖然企業(yè)這段時(shí)間內(nèi)進(jìn)行過(guò)高密度融資行為。但是企業(yè)以強(qiáng)大的資本優(yōu)勢(shì)和較高的盈利能力為基礎(chǔ)，完全可以進(jìn)一步擴(kuò)大融資規(guī)模，以獲得快速擴(kuò)張。8、 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表總體分析得出的結(jié)論。綜上所述，企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量較高，無(wú)明顯的不良資產(chǎn)占用。經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、投資性資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)和盈利能力均表現(xiàn)了較好的狀態(tài)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)揭示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型的盈利

28、模式，這與利潤(rùn)表所體現(xiàn)出來(lái)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)完全吻合，說(shuō)明企業(yè)戰(zhàn)略定位清晰、戰(zhàn)略實(shí)施和遵守的情況良好，充分體現(xiàn)了管理者的經(jīng)營(yíng)歷年。此外，企業(yè)短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力也保持著較好的狀態(tài)，并不存在著太大的償債能力問(wèn)題。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)發(fā)展內(nèi)的主要方向是進(jìn)一步強(qiáng)化其核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持市場(chǎng)份額。五、 所有者權(quán)益變動(dòng)表和財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量從上市公司自身的所有者權(quán)益變動(dòng)表來(lái)看，本年度引起公司所有者權(quán)益變動(dòng)的主要因素是，第一，本年度利潤(rùn)積累和分配；第二，其他綜合收益。上述兩個(gè)因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的影響是深遠(yuǎn)的：公司主要不是靠公允價(jià)值變動(dòng)、會(huì)計(jì)差錯(cuò)調(diào)整等與現(xiàn)金流量毫無(wú)關(guān)系的因素來(lái)實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益增加，而是主要依靠實(shí)實(shí)在在的

29、與現(xiàn)金增加直接相關(guān)的盈利活動(dòng)來(lái)獲得。依次，所有者權(quán)益變化所包含的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量信息是：企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的盈利增強(qiáng)了企業(yè)自身發(fā)展的財(cái)務(wù)后勁，增強(qiáng)了企業(yè)的再融資能力。六、 對(duì)合并報(bào)表與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的分析1、 關(guān)于合并資產(chǎn)負(fù)債表及其財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量。比較上市公司自身的資產(chǎn)負(fù)債表和合并資產(chǎn)負(fù)債表的差異，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，盡管上市公司的對(duì)外投資規(guī)模不大，但其子公司在資源結(jié)構(gòu)方面還是表現(xiàn)出了以下幾個(gè)主要特征：（1） 子公司也保有較高貨幣資金存量，通過(guò)比較，在年末，子公司貨幣存量為9.37億元，在意味著子公司現(xiàn)金較為充裕，而根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)特點(diǎn)，可以看出現(xiàn)金充裕是網(wǎng)絡(luò)接入行業(yè)的特點(diǎn)。（2） 合并資產(chǎn)負(fù)債表的商業(yè)債權(quán)

30、大于母公司商業(yè)債權(quán)規(guī)模，合并資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)收款項(xiàng)大于上市公司自身的預(yù)收款項(xiàng)規(guī)模。通過(guò)比較，可以知道企業(yè)的賒銷業(yè)務(wù)母子公司在主體上是一致對(duì)外的，通過(guò)對(duì)公司了解，也可以知道公司的銷售模式是預(yù)收款形式。故其規(guī)模比較符合企業(yè)發(fā)展規(guī)律。（3） 在集團(tuán)中，母公司保有極少數(shù)存貨，子公司在存貨比例中占比較高，但規(guī)模較小，其中不論母公司和子公司存貨相對(duì)年初仍是下降趨勢(shì)，這主要是因?yàn)槠髽I(yè)確定的主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的存貨極少，原有可以出現(xiàn)存貨的子公司現(xiàn)開(kāi)始逐步剝離的原因。減值準(zhǔn)備計(jì)提也不多，說(shuō)明在子公司剝離和公司戰(zhàn)略調(diào)整期，存貨的質(zhì)量也在不斷提高。（4） 上市公司長(zhǎng)期股權(quán)投資以控制性投資為主，且大部分已納入合并范圍，我們發(fā)

31、現(xiàn)合并資產(chǎn)負(fù)債表的長(zhǎng)期股權(quán)金額略大于上市公司股權(quán)投資，著說(shuō)明公司長(zhǎng)期投資股權(quán)以控制性投資為主，且大部分屬于子公司的對(duì)下再投資。 前面的相關(guān)分析顯示，企業(yè)的控制性股權(quán)投資基本體現(xiàn)了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。（5） 在集團(tuán)內(nèi)，母公司未保留較多數(shù)固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)分布在各子公司名下，在說(shuō)明公司現(xiàn)在對(duì)母公司進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)作，而將固定資產(chǎn)配置到經(jīng)營(yíng)能力需要快速發(fā)展的各個(gè)子公司，推動(dòng)子公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生相應(yīng)發(fā)展，體現(xiàn)了集團(tuán)整體的戰(zhàn)略思路和發(fā)展格局。（6） 集團(tuán)的賬面無(wú)形資產(chǎn)主要集中在子公司。比較上市公司資產(chǎn)負(fù)債表和合并資產(chǎn)負(fù)債表信息，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)集團(tuán)將無(wú)形資產(chǎn)配置于子公司，且無(wú)形資產(chǎn)相對(duì)年初有所增長(zhǎng)，這說(shuō)明公司還是依靠子公

32、司運(yùn)營(yíng)來(lái)維持整個(gè)集團(tuán)的發(fā)展。2、 關(guān)于合并利潤(rùn)表與財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量。在合并利潤(rùn)表與財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的分析方面，受企業(yè)所提供資料的限制，我們從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：（1） 整個(gè)集團(tuán)的對(duì)外銷售活動(dòng)主要集中在子公司，從合并利潤(rùn)表和上市公司利潤(rùn)表的比較項(xiàng)目我們可以看出，子公司中長(zhǎng)城寬帶的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占全部68%以上，這意味著，整個(gè)集團(tuán)的對(duì)外銷售活動(dòng)主要分散在各個(gè)相關(guān)行業(yè)子公司上。（2） 子公司的毛利率水平高于母公司。綜合來(lái)看上市公司自身經(jīng)營(yíng)能力較差，主要將精力用于投資和資源整合上，雖然在客觀上有利于多元化經(jīng)營(yíng)，分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能做到集團(tuán)內(nèi)全部資源的有效整合，存在各自為政的情況。（3） 合并報(bào)表的核心利潤(rùn)與上市公司的

33、核心利潤(rùn)的差額表明了子公司的盈利能力。通過(guò)成本法計(jì)算，可以再次清晰表明，子公司的盈利能力較強(qiáng)。3、 關(guān)于合并現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量（1） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。從現(xiàn)金流量表中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來(lái)看，合并報(bào)表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于上市公司自身報(bào)表的相應(yīng)項(xiàng)目數(shù)字。著說(shuō)明，上市公司與其控股子公司之間還是存在著一定規(guī)模的內(nèi)部銷售交易的。但從整體來(lái)看，合并報(bào)表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量規(guī)模遠(yuǎn)小于合并利潤(rùn)表的核心利潤(rùn)。這說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力較弱。（2） 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。從報(bào)表信息來(lái)看。投資活動(dòng)的流出量為主。在流出中，母公司和集團(tuán)流出規(guī)模和結(jié)構(gòu)大體相似，因此可以看出，

34、上市公司和其子公司均按照對(duì)內(nèi)提升經(jīng)營(yíng)能力，對(duì)外進(jìn)行投資的方式開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。（3） 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?；I資活動(dòng)主要是母公司開(kāi)展。而非子公司進(jìn)行。可以看出母公司主要是通過(guò)資金面的實(shí)力來(lái)對(duì)子公司實(shí)施控制。需要注意的是，母公司近年來(lái)主要是通過(guò)對(duì)原有子公司進(jìn)行投資擴(kuò)大股權(quán)占比的思路進(jìn)行長(zhǎng)期股權(quán)投資行為。這意味著在投資活動(dòng)中，母公司不斷加強(qiáng)對(duì)子公司的控制力度，集中集團(tuán)凝聚力。另一方面也意味著集團(tuán)不能輕易開(kāi)拓非核心業(yè)務(wù)外的其他業(yè)務(wù)。七、 對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況質(zhì)量的總體評(píng)價(jià)綜合上述分析，我們可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)整體質(zhì)量做出如下基本判斷：在利潤(rùn)質(zhì)量方面。首先，企業(yè)的凈利潤(rùn)較上年有較大幅度提高，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，

35、無(wú)論是母公司自身報(bào)表，還是合并利潤(rùn)表，都表明企業(yè)的整體盈利能力在提高。其次，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)增值質(zhì)量較高，現(xiàn)金獲取質(zhì)量也很好，因此，企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)質(zhì)量較高。因此可以認(rèn)為企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量很好。在現(xiàn)金流轉(zhuǎn)?？品矫妫髽I(yè)的核心利潤(rùn)帶來(lái)了較大規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度較高；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資活動(dòng)以及籌資互動(dòng)相互之間的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況彼此相互適應(yīng)。這些都充分是說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)相當(dāng)順暢，現(xiàn)金流質(zhì)量很好。在資產(chǎn)質(zhì)量方面。企業(yè)的體征資產(chǎn)質(zhì)量完全可以滿足企業(yè)的經(jīng)營(yíng)互動(dòng)需要，且有較強(qiáng)的盈利性、變現(xiàn)性和周轉(zhuǎn)性，企業(yè)沒(méi)有明顯的不良資產(chǎn)占用在資產(chǎn)機(jī)構(gòu)方面，企業(yè)目前的資產(chǎn)負(fù)債較好，資本結(jié)

36、構(gòu)較好，具有較強(qiáng)的融資能力。在這方面，在良好的盈利能力的依托下，公司隨時(shí)擁有足夠的現(xiàn)金流，為接下來(lái)的對(duì)內(nèi)對(duì)外擴(kuò)張打下了良好的擴(kuò)張基礎(chǔ)。八、 對(duì)企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測(cè)1、 以母公司和子公司經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力和產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的狀況為基礎(chǔ)，預(yù)測(cè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的發(fā)展前景，通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、核心利潤(rùn)以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量之間的對(duì)比分析，我們可以認(rèn)為，企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)狀是：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體結(jié)構(gòu)較為協(xié)調(diào)，母公司業(yè)務(wù)發(fā)展仍有潛力可挖，但在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，企業(yè)的現(xiàn)金存量似乎過(guò)高。因此，無(wú)論是母公司還是控股子公司，均可通過(guò)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的合理利用來(lái)提高企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力。同時(shí)有恰當(dāng)投資機(jī)會(huì)，企業(yè)也因加大對(duì)內(nèi)外

37、投資力度，為全體股東謀求更大的財(cái)富增長(zhǎng)。但是母公司需要加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力，而不是過(guò)分依靠投資。2、 企業(yè)在完全收購(gòu)了長(zhǎng)城寬帶后，成為該行業(yè)民營(yíng)系的龍頭，該行業(yè)進(jìn)入門檻高，利潤(rùn)高，但存在國(guó)有三大公司在行業(yè)中過(guò)于強(qiáng)大，對(duì)民營(yíng)企業(yè)存在強(qiáng)烈的擠出效應(yīng)，而民營(yíng)企業(yè)間相互競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，時(shí)常需要犧牲利潤(rùn)來(lái)獲得市場(chǎng)。因此，企業(yè)不得不面對(duì)一個(gè)嚴(yán)肅的問(wèn)題，到底是深挖市場(chǎng)擴(kuò)展周邊，還是進(jìn)行多元化運(yùn)作。但企業(yè)目前在不斷對(duì)非主營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，可以看出企業(yè)是在加強(qiáng)核心業(yè)務(wù)發(fā)展，準(zhǔn)備通過(guò)專業(yè)性和豐富的周邊產(chǎn)品來(lái)獲得市場(chǎng)份額，獲得利潤(rùn)。綜上所說(shuō)，企業(yè)如果繼續(xù)走這樣的發(fā)展道路，從前述企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的整體質(zhì)量分析可以看出，企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況

38、質(zhì)量良好，在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位，較強(qiáng)的盈利能力，市場(chǎng)占有率和技術(shù)研發(fā)能力都表明企業(yè)已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)占據(jù)到一個(gè)不錯(cuò)的發(fā)展地位，并手握大量現(xiàn)金，有能力隨時(shí)發(fā)動(dòng)大型兼并來(lái)獲得市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。因此走專業(yè)化道路對(duì)企業(yè)，目前來(lái)看，比較有利。從目前來(lái)看，企業(yè)不會(huì)走多元化路線，也不愿意在這一條道路上進(jìn)行規(guī)劃。但是在專業(yè)化的道路上，企業(yè)的發(fā)展也是十分值得期待的，但是母公司本身還是需要加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)，提高盈利能力附表：2010年至2012年資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)比圖報(bào)告期2012/12/312011/12/312010/12/31流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金1,411,270,253.221,167,410,775.381,346,633,967.1

39、4應(yīng)收票據(jù)565,145.60-16,260,000應(yīng)收賬款455,070,390.58446,443,789.92428,044,363.35預(yù)付賬款649,124,171.52246,074,998.13315,544,674.26應(yīng)收股利-應(yīng)收利息-其他應(yīng)收款634,915,070.57691,012,083.81108,433,163.50存貨93,365,576.46165,212,219.85114,598,740.33待攤費(fèi)用-一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)-1,588,231.275,428,594.13其他流動(dòng)資產(chǎn)10,530,754.2555,762,590.91564,244.6

40、9影響流動(dòng)資產(chǎn)其他科目000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,254,841,362.202,773,504,689.272,335,507,747.40非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)-持有至到期投資-長(zhǎng)期股權(quán)投資2,073,026,374.841,172,392,258.56369,248,803.96長(zhǎng)期應(yīng)收款-158,918.44固定資產(chǎn)2,047,358,206.581,502,733,966.01855,929,998工程物資65,336,044.0988,281,216.4347,009,305.09在建工程659,201,741.35604,974,740.93200,068,568.63無(wú)形資產(chǎn)44

41、,297,257.3539,202,024.157,611,601.82開(kāi)發(fā)支出99,200193,200-商譽(yù)472,842,138.31449,001,793.53447,225,870.19長(zhǎng)期待攤費(fèi)用22,537,884.4912,612,950.2731,806,461.42遞延所得稅資產(chǎn)25,825,195.0123,175,246.1317,441,324.38非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5,410,524,042.023,892,567,396.011,976,500,851.93資產(chǎn)總計(jì)8,665,365,404.226,666,072,085.284,312,008,599.33流動(dòng)負(fù)債

42、短期借款750,000,0001,120,000,000300,000,000交易性金融負(fù)債-應(yīng)付票據(jù)-應(yīng)付賬款601,903,498.02707,931,895.59245,175,510.66預(yù)收賬款1,216,198,421.33542,975,447.14150,029,287.44應(yīng)付職工薪酬49,899,860.8714,384,114.033,110,593.01應(yīng)交稅費(fèi)21,777,247.5525,880,809.7119,410,998.30應(yīng)付利息84,583,333.33-應(yīng)付股利5,515,072.9811,515,072.9819,788,248.51其他應(yīng)付款74

43、3,118,169.42148,208,241.2625,565,268.66預(yù)提費(fèi)用-其他流動(dòng)負(fù)債3,100,978.03403,091,63630,400流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3,476,096,581.532,973,987,216.71763,110,306.58非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款-應(yīng)付債券1,383,503,333.36-長(zhǎng)期應(yīng)付款31,293,791.2132,568,726.9812,364,216.90其他非流動(dòng)負(fù)債685.8-非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1,414,797,810.3732,568,726.9812,364,216.90負(fù)債合計(jì)4,890,894,391.903,006,555,94

44、3.69775,474,523.48所有者權(quán)益實(shí)收資本（或股本）1,338,512,4771,338,512,4771,338,512,477資本公積金1,432,406,079.361,444,005,181.611,444,005,181.61盈余公積金84,535,775.9254,807,910.3954,807,910.39未分配利潤(rùn)873,542,005.77696,752,449.18539,802,808.81少數(shù)股東權(quán)益-歸屬于母公司股東權(quán)益合計(jì)3,728,996,338.053,534,078,018.183,377,128,377.81所有者權(quán)益合計(jì)3,774,471,0

45、12.323,659,516,141.593,536,534,075.85負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)8,665,365,404.226,666,072,085.284,312,008,599.332010年至2012年利潤(rùn)表對(duì)比圖報(bào)告期2012/12/312011/12/312010/12/31一、營(yíng)業(yè)總收入2,560,217,119.602,204,939,272.251,761,495,011.26營(yíng)業(yè)收入2,560,217,119.602,204,939,272.251,761,495,011.26二、營(yíng)業(yè)總成本2,532,039,609.152,015,015,625.951,560,884

46、,678.73營(yíng)業(yè)成本1,720,781,843.471,536,269,265.541,195,064,016.17營(yíng)業(yè)稅金及附加83,199,907.4266,615,585.6851,700,301.23銷售費(fèi)用332,554,154.31155,891,998.39115,563,993.61管理費(fèi)用232,495,115.16221,327,497.90170,453,170.18財(cái)務(wù)費(fèi)用106,448,682.85-5,402,784.93-13,986,476.15資產(chǎn)減值損失56,559,905.9440,314,063.3742,089,673.69投資凈收益180,536,

47、143.535,194,284.44-2,169,786.16四、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)208,713,653.98195,117,930.74198,440,546.37營(yíng)業(yè)外收入35,792,260.7628,725,416.4513,749,902.45營(yíng)業(yè)外支出887,454.281,316,131.781,072,655.02五、利潤(rùn)總額243,618,460.46222,527,215.41211,117,793.80所得稅35,840,596.4645,722,920.1123,914,059.98六、凈利潤(rùn)207,777,864176,804,295.30187,203,733.82少數(shù)股東

48、損益1,260,441.8819,854,654.9335,737,555.93歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)206,517,422.12156,949,640.37151,466,177.892010年至2012年現(xiàn)金流量表對(duì)比圖報(bào)告期2012/12/312011/12/312010/12/31一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3,124,016,256.022,576,261,326.861,790,412,483.73收到的稅費(fèi)返還19,738,034.4816,266,898.068,431,862.67收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金303,558,762347,648,6

49、07.66119,768,003.95經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,447,313,052.502,940,176,832.581,918,612,350.35購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,335,603,999.021,385,097,191.891,139,106,757.07支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金327,346,890.47149,448,456.02115,271,211.77支付的各項(xiàng)稅費(fèi)141,314,399.57128,907,545.1596,487,070.99支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金616,719,130.23868,600,691.90428,537,852.66

50、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,420,984,419.292,532,053,884.961,779,402,892.49經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,026,328,633.21408,122,947.62139,209,457.86二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金38,140,000-50,356,000取得投資收益收到的現(xiàn)金4,440,283.6912,882.62-處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期972,6465,703,872.27532,944.63資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2,937,642.6208,415.21投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)46,490,572

51、.315,716,754.8950,897,359.84購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1,023,230,037.68934,613,789.03424,208,464.71投資支付的現(xiàn)金285,144,200814,960,000360,213,482.40支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金72,730,327.63062,362.16投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,381,104,565.311,749,573,789.03784,484,309.27投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,334,613,993-1,743,857,034.14-733,586,949.43三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金-100,0001,389,058,600子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金-取得借款收到的現(xiàn)金1,400,000,0001,170,000,000550,000