中信建投-財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 中信建投證券研究發(fā)展部2課程目的熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表和附注的主要內(nèi)容熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表和附注的主要內(nèi)容如何熟練計(jì)算各種財(cái)務(wù)分析指標(biāo)如何熟練計(jì)算各種財(cái)務(wù)分析指標(biāo)運(yùn)用各種分析方法進(jìn)行報(bào)表分析運(yùn)用各種分析方法進(jìn)行報(bào)表分析如何通過分析發(fā)現(xiàn)上市公司問題如何通過分析發(fā)現(xiàn)上市公司問題 3主要內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié) 4u 1、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的；u 2、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟；u 3、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的

2、主要方法；u 4、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié)；財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié)；5資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表反映公司某一個(gè)特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表反映公司某一個(gè)特定日期的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的情況。的情況。資產(chǎn)資產(chǎn)= =負(fù)債負(fù)債+ +所有者權(quán)益所有者權(quán)益6關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量1、按照賬面價(jià)值金額實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：貨幣資金2、按照低于賬面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：應(yīng)收賬款、部分交易性金融資產(chǎn)、部分存貨、部分固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用；3、按照高于賬面價(jià)值實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)：部分存貨、對(duì)外投資、表外資產(chǎn)。7溫馨提示溫馨提示1、分析貨幣資金規(guī)模是否恰當(dāng)2、分析交易性金融資產(chǎn)的規(guī)模3、分析應(yīng)收帳款的賬齡、債務(wù)人的情況4、關(guān)注

3、存貨質(zhì)量、時(shí)效性5、關(guān)注其他應(yīng)收款6、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用7、關(guān)注所有者權(quán)益及其構(gòu)成8分析資產(chǎn)負(fù)債表步驟分析資產(chǎn)負(fù)債表步驟1、了解表外信息2、關(guān)注資產(chǎn)總規(guī)模及其變化3、揭示盈利模式信息4、關(guān)注可能存在不良資產(chǎn)區(qū)域91、了解表外信息 企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)的基本發(fā)展沿革、企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)等重要方面；2、關(guān)注資產(chǎn)總規(guī)模及其變化 掌握資產(chǎn)總額在年度內(nèi)的變化情況103、揭示盈利模式信息 分析經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的份額 （1）經(jīng)營(yíng)主導(dǎo)型企業(yè) （2）投資主導(dǎo)型企業(yè)4、關(guān)注可能存在不良資產(chǎn)區(qū)域 其他應(yīng)收款、周轉(zhuǎn)緩慢的存貨、因巨額虧損而嚴(yán)重貶值的投資、利用率不高的固定資產(chǎn)。11利潤(rùn)表利潤(rùn)表營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷

4、售費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用- -管理費(fèi)用管理費(fèi)用- -財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動(dòng)收益投財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益資收益利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收入營(yíng)業(yè)外支出凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所得稅利潤(rùn)表反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一利潤(rùn)表反映公司在一段時(shí)期內(nèi)，通常是一年、半年、一季度或一個(gè)月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)或凈虧損。個(gè)月期間內(nèi)，使用資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)或凈虧損。利潤(rùn)表有單步式和多步式，國(guó)內(nèi)基本上采用多步式結(jié)構(gòu)，即通過利潤(rùn)表有單步式和多步式，國(guó)內(nèi)基本上采用多

5、步式結(jié)構(gòu)，即通過對(duì)當(dāng)期的收入、費(fèi)用、指出項(xiàng)目按照性質(zhì)加以歸類，按利潤(rùn)形成對(duì)當(dāng)期的收入、費(fèi)用、指出項(xiàng)目按照性質(zhì)加以歸類，按利潤(rùn)形成的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤(rùn)指標(biāo)，分布計(jì)算當(dāng)期凈損益。的主要環(huán)節(jié)列示一些中間性利潤(rùn)指標(biāo)，分布計(jì)算當(dāng)期凈損益。12關(guān)注利潤(rùn)表關(guān)注利潤(rùn)表1、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本的品類構(gòu)成和區(qū)域構(gòu)成2、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用的變化趨勢(shì)3、投資凈收益13營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的構(gòu)成營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的構(gòu)成14投資凈收益投資凈收益指企業(yè)投資收益減投資損失的凈額。新準(zhǔn)則規(guī)定了投資收益包括了長(zhǎng)期股權(quán)投資收益和金融資產(chǎn)投資收益。（1）如果屬于子公司，或者投資單位持有被投資單位很少的股份而且沒有影響，

6、且這些股權(quán)沒有市場(chǎng)價(jià)格的，按照成本法核算。即當(dāng)收到股利時(shí)，投資企業(yè)按照份額確認(rèn)投資收益；（2）如果屬于聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)，采用權(quán)益法核算。當(dāng)投資者實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)或者發(fā)生虧損時(shí)，按照投資比例確認(rèn)當(dāng)前投資收益。15對(duì)利潤(rùn)表存在操作的幾種手段：對(duì)利潤(rùn)表存在操作的幾種手段：1.調(diào)節(jié)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為費(fèi)用 1.1 推遲或提前確認(rèn)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 1.2 推遲將完工的固定資產(chǎn)由在建工程轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn),從而推出折舊的時(shí)間 1.3選擇較長(zhǎng)的固定資產(chǎn)折舊期，延緩固定資產(chǎn)賬面價(jià)值減少的速度；2. 通過關(guān)聯(lián)交易，用高于市場(chǎng)的價(jià)格將產(chǎn)成品售于關(guān)聯(lián)方，以低于市場(chǎng)的價(jià)格從關(guān)聯(lián)方購(gòu)入所需要的生產(chǎn)要素。3.對(duì)應(yīng)計(jì)費(fèi)用推遲入賬4.對(duì)收入的入賬時(shí)間進(jìn)

7、行人為操縱16現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)現(xiàn)金流量表是指反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入和流出情況的報(bào)表。金等價(jià)物流入和流出情況的報(bào)表。從編制原則上看，現(xiàn)金流量表按照收付實(shí)現(xiàn)制原則從編制原則上看，現(xiàn)金流量表按照收付實(shí)現(xiàn)制原則編制，將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的盈利信息調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)編制，將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的盈利信息調(diào)整為收付實(shí)現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量信息，便于信息使用者了解企業(yè)凈制下的現(xiàn)金流量信息，便于信息使用者了解企業(yè)凈利潤(rùn)的質(zhì)量。利潤(rùn)的質(zhì)量?，F(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分為三部分，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分為三部分，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)所

8、產(chǎn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。生的現(xiàn)金流量。17經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：所有能影響利潤(rùn)表變化的營(yíng)業(yè)活動(dòng)，如產(chǎn)品銷售、支付薪酬、購(gòu)買原材料；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：取得或處分長(zhǎng)期資產(chǎn)的活動(dòng)，如購(gòu)買土地使用權(quán)、建廠房、買設(shè)備；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：如上市公司的借款、還款、支付現(xiàn)金股利等活動(dòng)。18報(bào)表附注報(bào)表附注一、公司基本情況一、公司基本情況二、遵循企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的聲明二、遵循企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的聲明三、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)三、財(cái)務(wù)報(bào)表的編制基礎(chǔ)四、公司采用的主要會(huì)計(jì)政策四、公司采用的主要會(huì)計(jì)政策五、稅項(xiàng)五、稅項(xiàng)六、企業(yè)合并及合并財(cái)務(wù)報(bào)表六、企業(yè)合并及合并財(cái)務(wù)報(bào)表七、合并

9、財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋七、合并財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋八、母公司財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋八、母公司財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋九、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易九、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易十、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理十、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理十一、股份支付十一、股份支付十二、或有事項(xiàng)十二、或有事項(xiàng)十三、承諾事項(xiàng)十三、承諾事項(xiàng)十四、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)十四、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)十五、其他重要事項(xiàng)說明十五、其他重要事項(xiàng)說明19財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)之間的關(guān)系財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)之間的關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表利潤(rùn)表及權(quán)益變動(dòng)表利潤(rùn)表及權(quán)益變動(dòng)表現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 股東權(quán)益變動(dòng)表股東權(quán)益變動(dòng)表中的未分配利潤(rùn)的金中的未分配利潤(rùn)的金額與資產(chǎn)負(fù)債表中所

10、額與資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益中的未分配有者權(quán)益中的未分配利潤(rùn)一致利潤(rùn)一致資產(chǎn)負(fù)債表上期資產(chǎn)負(fù)債表上期初期末的初期末的貨幣資貨幣資金金差異恒等于現(xiàn)差異恒等于現(xiàn)金流量表中的凈金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量 收入增加，通常意味著當(dāng)期現(xiàn)金流量的增加或者未來現(xiàn)金流量的可能增加，收入增加，通常意味著當(dāng)期現(xiàn)金流量的增加或者未來現(xiàn)金流量的可能增加，同時(shí)它必然引起資產(chǎn)的增加和負(fù)債的減少。同時(shí)它必然引起資產(chǎn)的增加和負(fù)債的減少。費(fèi)用增加，通常意味著當(dāng)期現(xiàn)金流量的減少或者未來現(xiàn)金流量的可能減少，費(fèi)用增加，通常意味著當(dāng)期現(xiàn)金流量的減少或者未來現(xiàn)金流量的可能減少，同時(shí)他必然引起負(fù)債的增加和資產(chǎn)的減少。同時(shí)他必然引起負(fù)債的增

11、加和資產(chǎn)的減少。20三張報(bào)表的聯(lián)系三張報(bào)表的聯(lián)系1、賒銷商品、賒銷商品借：應(yīng)收賬款資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)項(xiàng)目 貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)表 應(yīng)交稅費(fèi)2、賒銷款收回、賒銷款收回借：銀行存款資產(chǎn)負(fù)債表 貸：應(yīng)收賬款 資產(chǎn)負(fù)債表3、存貨發(fā)生減值損失、存貨發(fā)生減值損失借：資產(chǎn)減值損失利潤(rùn)表 貸：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備資產(chǎn)負(fù)債表“存貨”的備抵項(xiàng)目21u 1、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的；u 2、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟；u 3、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法；u 4、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié)；財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié)；22財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟（1）、在財(cái)務(wù)報(bào)告基

12、礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步）、在財(cái)務(wù)報(bào)告基礎(chǔ)上，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)一步加工、整理、比較、分析；加工、整理、比較、分析；（2）、解釋和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健全，經(jīng)營(yíng)成果是）、解釋和評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否健全，經(jīng)營(yíng)成果是否優(yōu)良等；否優(yōu)良等；（3）、發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題和經(jīng)營(yíng)面臨的困難；）、發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中存在的問題和經(jīng)營(yíng)面臨的困難；（4）、為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策和計(jì)劃提供有用信息）、為財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策和計(jì)劃提供有用信息 ；23u 1、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的標(biāo)的；u 2、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本步驟；u 3、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法；財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法；u 4、

13、財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié)；財(cái)務(wù)報(bào)表分析小結(jié)；24主要是針對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析：了解企主要是針對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表附注的分析：了解企業(yè)執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策和選用的會(huì)計(jì)估計(jì)等定業(yè)執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策和選用的會(huì)計(jì)估計(jì)等定性方面的東西；性方面的東西；定性分析法定性分析法定量分析法定量分析法主要是針對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析：如比率分主要是針對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析：如比率分析法、比較分析法、因素分析法等；析法、比較分析法、因素分析法等；25財(cái)務(wù)分析中經(jīng)常用到的比率主要有四種：財(cái)務(wù)分析中經(jīng)常用到的比率主要有四種：償債能力比率、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率、盈利償債能力比率、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比率、盈利能力比率和成長(zhǎng)能力比率；能力比率和成長(zhǎng)能力比率；1、比率分析、比率分

14、析財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以組成很財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以組成很多有意義的比率，這些比率涉及到企業(yè)多有意義的比率，這些比率涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面；經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面；26償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)短期償債能力短期償債能力利息費(fèi)用息稅前利潤(rùn)倍數(shù)利息保障流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流量比率流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物現(xiàn)金比率流動(dòng)負(fù)債存貨流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率-反映企業(yè)償還到期債務(wù)的能力273、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力所有者權(quán)益資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債

15、率償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力所有者權(quán)益資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率283、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析例子（連線）例子（連線）行業(yè)行業(yè)白酒白酒茅臺(tái)茅臺(tái)電器連鎖電器連鎖蘇寧蘇寧房地產(chǎn)房地產(chǎn)萬科萬科航空運(yùn)輸航空運(yùn)輸南航南航啤酒啤酒青島啤酒青島啤酒資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率固定資產(chǎn)占比固定資產(chǎn)占比74.69%74.69%4.69%4.69%72.83%72.83%85.74%85.74%57.08%57.08%21.48%21.48%45.32%45.32%44.34%44.34%27.51%27.51%20.66%20.66%2

16、9資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率固定資產(chǎn)占比固定資產(chǎn)占比74.69%74.69%4.69%4.69%72.83%72.83%85.74%85.74%57.08%57.08%21.48%21.48%45.32%45.32%44.34%44.34%27.51%27.51%20.66%20.66%303、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入/應(yīng)收賬款平均余額；應(yīng)收賬款平均余額；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/存貨平均余額；存貨平均余額；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365/存

17、貨周轉(zhuǎn)率；存貨周轉(zhuǎn)率；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額；流動(dòng)資產(chǎn)平均余額；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入/總資產(chǎn)平均余額；總資產(chǎn)平均余額；反映企業(yè)總資產(chǎn)及其各組成要素的運(yùn)營(yíng)能力31溫馨小提示：應(yīng)收賬款可能并不能反映真實(shí)情溫馨小提示：應(yīng)收賬款可能并不能反映真實(shí)情況況案例1：甲乙兩個(gè)企業(yè)均在2010年3月10日賒銷一批商品800萬元，甲企業(yè)于5月10日收回600萬元，乙企業(yè)于12月10日收回600萬元，甲乙兩個(gè)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=800/（0+200）*2=8結(jié)論：結(jié)論：甲的收款效果比乙收款效果好很多，因此不能簡(jiǎn)單依靠周轉(zhuǎn)率結(jié)果對(duì)公司進(jìn)行簡(jiǎn)單平均。32案例

18、2：某企業(yè)2010年初應(yīng)收賬款余額為1000萬元，1月5日賒銷8000萬元，12月5日收回貨款8000萬元。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=8000/（1000+1000）*2=8次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/8=45.6天實(shí)際：實(shí)際：8000萬元近1年才（11月）才收回，還有1000萬元仍然沒有收回。33經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-交易性金融資產(chǎn)）經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)平均余額（經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)=總資產(chǎn)-交易性金融資產(chǎn)-可供出售金融資產(chǎn)-持有致到期投資-長(zhǎng)期股權(quán)投資）34三一重工（三一重工（600031600031）2008-12-312008-

19、12-312009-12-312009-12-312010-12-312010-12-31流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.49 1.49 1.59 1.59 2.18 2.18 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.09 1.09 1.11 1.11 1.44 1.44 經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.13 1.13 1.13 1.13 1.47 1.47 經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.75 0.75 0.94 0.94 0.71 0.71 353、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo)毛利率（銷售收入銷售成本）毛利率（銷售收入銷售成本）/銷售收入；銷售收入；凈利率凈

20、利潤(rùn)凈利率凈利潤(rùn)/銷售收入；銷售收入；凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)；凈資產(chǎn)； 銷售凈利率銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)；權(quán)益乘數(shù)；每股收益凈利潤(rùn)每股收益凈利潤(rùn)/發(fā)行在外普通股股數(shù)；發(fā)行在外普通股股數(shù)；36關(guān)于每股收益關(guān)于每股收益基本每股收益基本每股收益= =當(dāng)前歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)當(dāng)前歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)/ /發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)稀釋每股收益稀釋每股收益：基本每股收益為基礎(chǔ)，假定企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)化：基本每股收益為基礎(chǔ)，假定企業(yè)所有發(fā)行在外的稀釋性潛在普通股均已轉(zhuǎn)化為普通股，從而調(diào)整凈利潤(rùn)和股本數(shù)。為

21、普通股，從而調(diào)整凈利潤(rùn)和股本數(shù)。 稀釋每股收益稀釋每股收益= =當(dāng)前歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)當(dāng)前歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)+ +可轉(zhuǎn)債利息收入可轉(zhuǎn)債利息收入/ /發(fā)行在外普通股發(fā)行在外普通股+ +潛在轉(zhuǎn)化潛在轉(zhuǎn)化股股攤薄每股收益攤薄每股收益= =當(dāng)前歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)當(dāng)前歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)/ /最新總股本最新總股本373、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析成長(zhǎng)能力指標(biāo)成長(zhǎng)能力指標(biāo)收入增長(zhǎng)率（本期銷售收入上期銷售收入）收入增長(zhǎng)率（本期銷售收入上期銷售收入）/上上期銷售收入期銷售收入x100；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（本期凈利潤(rùn)上期凈利潤(rùn)）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（本期凈利潤(rùn)上期凈利潤(rùn)）/上期上期凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)x1

22、00； 383、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析關(guān)注公式變化關(guān)注公式變化資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：老準(zhǔn)則（平均數(shù)）、新準(zhǔn)則（年底數(shù)）；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：老準(zhǔn)則（平均數(shù)）、新準(zhǔn)則（年底數(shù)）；存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都一樣；存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都一樣； 存貨周轉(zhuǎn)率：銷售成本（老準(zhǔn)則）、收入成本都可以（新準(zhǔn)則）；存貨周轉(zhuǎn)率：銷售成本（老準(zhǔn)則）、收入成本都可以（新準(zhǔn)則）； 每股收益指標(biāo)：每股收益指標(biāo)： 基本每股收益：發(fā)行新股加權(quán)平均；基本每股收益：發(fā)行新股加權(quán)平均； 稀釋每股收益：根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債、股票期權(quán)等調(diào)整分子、分母；稀釋每股收益：根據(jù)

23、可轉(zhuǎn)換公司債、股票期權(quán)等調(diào)整分子、分母；不在乎絕對(duì)額的大小，關(guān)注趨勢(shì)變化；選用同一指標(biāo)即可；不在乎絕對(duì)額的大小，關(guān)注趨勢(shì)變化；選用同一指標(biāo)即可；39案例：公司深度財(cái)務(wù)分析例題例題數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 403、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析例題例題2009：流動(dòng)比率流動(dòng)比率100950/688711.46;速動(dòng)比率（速動(dòng)比率（10095010095076118）/68871688710.36;資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率78871/10095051.76;2010：流動(dòng)比率流動(dòng)比率190572/965001.97;速動(dòng)比率（速動(dòng)比率（19

24、0572190572104839）/96500965000.88;資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率114897/243653.9147.16;償債能力指標(biāo)：償債能力指標(biāo)：41償債能力分析結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析償債能力分析結(jié)合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析42償債能力分析結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析償債能力分析結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析433、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析例題例題2009：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率123739.79/（1219810054）211.12;存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率82881/（6771376118）21.15;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 123739.79123739.79 /（144118152393）20.8

25、3;營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：2010：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率178075/（1219817589）211.96;存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率120877/（76118104839）21.34;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 178075178075 /（152394243654）20.90;443、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比率分析例題例題2009：毛利率毛利率182881/12373933.02;凈利率凈利率7006/1237395.7;凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率7006/(71480+67092)*210.11;每股收益每股收益7006/249310.28；盈利能力指標(biāo)：盈利能力指標(biāo)：2010：毛

26、利率毛利率1120877/17807532.12;凈利率凈利率9399/1780755.28;凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率9399/(71480+126600)*29.49;每股收益每股收益9399/280550.38；45案例：行業(yè)之間的比較案例：行業(yè)之間的比較ABCDEF462、比較分析、比較分析3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析按照按照比較的對(duì)象比較的對(duì)象分為：分為： 趨勢(shì)分析：和公司歷史數(shù)據(jù)相比；趨勢(shì)分析：和公司歷史數(shù)據(jù)相比； 橫向比較：與行業(yè)內(nèi)的同類公司相比；橫向比較：與行業(yè)內(nèi)的同類公司相比； 預(yù)算差異分析：實(shí)際結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較；預(yù)算差異分析：實(shí)際結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較；按照按照比較的內(nèi)

27、容比較的內(nèi)容分為：分為： 比較會(huì)計(jì)要素總量：主要用于時(shí)間序列分析；比較會(huì)計(jì)要素總量：主要用于時(shí)間序列分析； 比較結(jié)構(gòu)百分比：分析各結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的比重，發(fā)現(xiàn)顯著變化者；比較結(jié)構(gòu)百分比：分析各結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的比重，發(fā)現(xiàn)顯著變化者； 比較財(cái)務(wù)比率：排除了規(guī)模影響，具有較好可比性；比較財(cái)務(wù)比率：排除了規(guī)模影響，具有較好可比性；47比較比較同種報(bào)表不同項(xiàng)目之間的比較同種報(bào)表不同項(xiàng)目之間的比較 橫向比較：同一指標(biāo)不同會(huì)計(jì)期間比較橫向比較：同一指標(biāo)不同會(huì)計(jì)期間比較（看趨勢(shì)）（看趨勢(shì)） 如不同年度毛利率、凈利率走勢(shì)；如不同年度毛利率、凈利率走勢(shì)； 縱向比較：同一會(huì)計(jì)期間不同指標(biāo)比較縱向比較：同一會(huì)計(jì)期間不同指標(biāo)比較（看

28、差距）（看差距） 如毛利率與凈利率、收入增長(zhǎng)與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)；如毛利率與凈利率、收入增長(zhǎng)與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)； 3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析不種報(bào)表之間的印證和倒推不種報(bào)表之間的印證和倒推 合并報(bào)表與母公司報(bào)表：合并報(bào)表與母公司報(bào)表： 如投資收益、凈利潤(rùn)：母公司報(bào)表是很好幫助；如投資收益、凈利潤(rùn)：母公司報(bào)表是很好幫助； 利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表：利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表： 如公允價(jià)值變動(dòng)凈收益與可交易性金融資產(chǎn)；如公允價(jià)值變動(dòng)凈收益與可交易性金融資產(chǎn)； 48數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析橫向比較

29、：橫向比較： 看趨勢(shì)（飛亞達(dá)的毛利率）看趨勢(shì)（飛亞達(dá)的毛利率）49數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析50數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 看收入和看收入和利潤(rùn)增速利潤(rùn)增速差距差距3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析縱向比較：縱向比較： 看差距（飛亞達(dá)的收入、利潤(rùn)增速）看差距（飛亞達(dá)的收入、利潤(rùn)增速）51數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 凈利率大凈利率大于毛利率于毛利率的特例的特例3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法

30、：比較分析縱向比較：縱向比較： 看差距（中船股份的毛利率、凈利率）看差距（中船股份的毛利率、凈利率）52數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析利用母公司報(bào)表進(jìn)行倒推：利用母公司報(bào)表進(jìn)行倒推： 江鉆股份的子公司虧損；江鉆股份的子公司虧損；53P36：母公母公司長(zhǎng)期股司長(zhǎng)期股權(quán)投資明權(quán)投資明細(xì)細(xì)3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析54數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表之間的印證：利潤(rùn)表與資產(chǎn)負(fù)債表之間的印證： 三一重工的股票投資三一重工的股票投資

31、3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析55數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表之間的印證：利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表之間的印證： 鼎盛天工的賣地鼎盛天工的賣地3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：比較分析563、因素分析、因素分析3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：因素分析依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法；定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法；公司是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低都受其他公司是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低都受其他因素影響和驅(qū)動(dòng)。從數(shù)量上測(cè)定各因素

32、的影響程度，因素影響和驅(qū)動(dòng)。從數(shù)量上測(cè)定各因素的影響程度，可以幫助人們抓住主要矛盾，更有說服力地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)可以幫助人們抓住主要矛盾，更有說服力地評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)未來的趨勢(shì)預(yù)測(cè)提供更有力的把握；狀況，對(duì)未來的趨勢(shì)預(yù)測(cè)提供更有力的把握；杜邦分析法就是因素分析的典型例子；杜邦分析法就是因素分析的典型例子；573、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：因素分析杜邦分析體系：杜邦分析體系：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1 1(1 - (1 - 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 ) )總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額流動(dòng)流動(dòng)負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債流動(dòng)流動(dòng)

33、資產(chǎn)資產(chǎn)非流動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額資產(chǎn)平資產(chǎn)平均總額均總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額成本成本總額總額其他其他利潤(rùn)利潤(rùn)所得稅所得稅主營(yíng)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加及附加營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用58案例：杜邦分析體系：杜邦分析體系：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 16.24%16.24%銷售凈利率銷售凈利率 11.89%11.89%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.990.99權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 1.381.381 1(1 - (1 - 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 ) )總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率

34、 11.77%11.77%負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額流動(dòng)流動(dòng)負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)非流動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額資產(chǎn)平資產(chǎn)平均總額均總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額成本成本總額總額其他其他利潤(rùn)利潤(rùn)所得稅所得稅主營(yíng)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加及附加營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用59運(yùn)用連環(huán)替代法對(duì)其進(jìn)行分析運(yùn)用連環(huán)替代法對(duì)其進(jìn)行分析凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)2009年度指標(biāo)：12.77%*0.96*1.41=17.29% 第一次替代：11.8

35、9%*0.96*1.41=16.09% 第二次替代：11.89%*0.99*1.41=16.60% 第三次替代：11.89%*0.99*1.38=16.24% -=16.09%-17.29%=-1.20% 營(yíng)業(yè)凈利率下降的影響-=16.60%-16.09%=0.51% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響-=16.24%-16.60%=-0.36% 權(quán)益乘數(shù)下降的影響60因素分析因素分析整個(gè)報(bào)表不同項(xiàng)目之間的細(xì)分：整個(gè)報(bào)表不同項(xiàng)目之間的細(xì)分：看貢獻(xiàn)看貢獻(xiàn) 利潤(rùn)表：如凈利潤(rùn)構(gòu)成：主營(yíng)利潤(rùn)、投資收益、公允價(jià)利潤(rùn)表：如凈利潤(rùn)構(gòu)成：主營(yíng)利潤(rùn)、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)凈收益、營(yíng)業(yè)外收入等；值變動(dòng)凈收益、營(yíng)業(yè)外收入等；

36、資產(chǎn)負(fù)債表：如流動(dòng)負(fù)債：短期借款、預(yù)收帳款等；資產(chǎn)負(fù)債表：如流動(dòng)負(fù)債：短期借款、預(yù)收帳款等； 現(xiàn)金流量表：如凈現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)等；現(xiàn)金流量表：如凈現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)等； 3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：因素分析61數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 很多公司投資收益是其利潤(rùn)最主要來源：很多公司投資收益是其利潤(rùn)最主要來源： 利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)構(gòu)成（悅達(dá)投資利潤(rùn)表的凈利潤(rùn)構(gòu)成（悅達(dá)投資600805）3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要方法：因素分析62數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部數(shù)據(jù)來源：公司公告，中信建投證券研究發(fā)展部 預(yù)收賬款會(huì)迷惑償債能力指標(biāo)：預(yù)收賬款會(huì)迷惑償債能力指標(biāo)： 資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)（合肥百貨資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)（合肥百貨 000417）3、財(cái)務(wù)報(bào)表