初級(jí)財(cái)務(wù)管理(第5章)

1、LOGO財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)管理 信用卡貸款信用卡貸款& 卡奴的感覺(jué)卡奴的感覺(jué)& 住房按揭貸款住房按揭貸款花未來(lái)的錢，圓了買房夢(mèng)！感覺(jué)真好！花未來(lái)的錢，圓了買房夢(mèng)！感覺(jué)真好！& 房奴的感覺(jué)房奴的感覺(jué)& 個(gè)人、家庭與企業(yè)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策之前，你個(gè)人、家庭與企業(yè)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)決策之前，你財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析了沒(méi)有？財(cái)務(wù)（報(bào)表）分析了沒(méi)有？啟示第第5章章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法5.2 比率分析法比率分析法5.3 杜邦分析體系杜邦分析體系5.4 財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問(wèn)題財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)注意的問(wèn)題5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法5.1.1

2、 比率分析法比率分析法l 概念概念 具有相關(guān)性的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)計(jì)具有相關(guān)性的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)計(jì)算比率，反應(yīng)它們的關(guān)系，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀算比率，反應(yīng)它們的關(guān)系，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。況的方法。l 比率分析法的對(duì)比方式比率分析法的對(duì)比方式 將同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將同一張財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將不同財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將不同財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將不同時(shí)期數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)將不同時(shí)期數(shù)據(jù)聯(lián)系起來(lái)5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法l 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用 償債能力償債能力 短期償債能力（流動(dòng)性比率）短期償債能力（流動(dòng)性比率） 長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債

3、能力 盈利能力盈利能力 營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力 其他比率（市場(chǎng)價(jià)值比率）其他比率（市場(chǎng)價(jià)值比率）5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法5.1.2 水平分析法水平分析法l 概念概念 水平分析法指將反映企業(yè)報(bào)告期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)前水平分析法指將反映企業(yè)報(bào)告期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與企業(yè)前期或歷史某一期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，分期或歷史某一期財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的發(fā)展變化情況的方法。析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的發(fā)展變化情況的方法。l 水平分析方式水平分析方式 比較財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增減變動(dòng)量比較財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的增減變動(dòng)量變動(dòng)量（增減量）變動(dòng)量（增減量）= =報(bào)告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)-

4、-前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)據(jù) 確定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的增減變動(dòng)量率確定財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的增減變動(dòng)量率變動(dòng)率變動(dòng)率=(分析期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值分析期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值/前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)前期同項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的值的值-1) 100%5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法5.1.3 5.1.3 趨勢(shì)趨勢(shì)( (比率比率) )分析法分析法l概念概念 趨勢(shì)趨勢(shì)( (比率比率) )分析法又稱為動(dòng)態(tài)分析法。是用動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)分析法又稱為動(dòng)態(tài)分析法。是用動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況加以對(duì)比分析，對(duì)企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的變化情況加以對(duì)比分析，確定其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)的分析方法確定其發(fā)展規(guī)律和發(fā)展趨勢(shì)的分析方法l趨勢(shì)

5、分析的兩種方式趨勢(shì)分析的兩種方式定基分析定基分析 即以某一時(shí)期為基期，與基期數(shù)據(jù)對(duì)比，分析各時(shí)即以某一時(shí)期為基期，與基期數(shù)據(jù)對(duì)比，分析各時(shí)期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)環(huán)比分析分析環(huán)比分析分析 即各期數(shù)據(jù)分別以前一期作為基期，去前期對(duì)比，即各期數(shù)據(jù)分別以前一期作為基期，去前期對(duì)比，分期各期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)分期各期數(shù)據(jù)變化趨勢(shì) 5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法l 趨勢(shì)分析分類：增長(zhǎng)量趨勢(shì)趨勢(shì)分析分類：增長(zhǎng)量趨勢(shì)/ /發(fā)展速度趨勢(shì)發(fā)展速度趨勢(shì)/ /增長(zhǎng)增長(zhǎng)比率趨勢(shì)比率趨勢(shì) 增長(zhǎng)量趨勢(shì)增長(zhǎng)量趨勢(shì) 增長(zhǎng)量增長(zhǎng)量= =增減量增減量= =報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)- -基期數(shù)基期數(shù) 累計(jì)增長(zhǎng)量累計(jì)增長(zhǎng)量= =

6、報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)- -基期數(shù)（固定基期）（定基期數(shù)（固定基期）（定基分析）基分析） 逐期增長(zhǎng)量逐期增長(zhǎng)量= =報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)- -基期數(shù)（以上一期作為基基期數(shù)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期）數(shù)，移動(dòng)基期）( (環(huán)比分析）環(huán)比分析）5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法發(fā)展速度趨勢(shì)發(fā)展速度趨勢(shì) 發(fā)展速度發(fā)展速度= =報(bào)告期數(shù)報(bào)告期數(shù)/ /基期數(shù)基期數(shù)定比增發(fā)展速度趨勢(shì)（固定基期）（定基分析定比增發(fā)展速度趨勢(shì)（固定基期）（定基分析) )環(huán)比發(fā)展速度趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期）環(huán)比發(fā)展速度趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期）( (環(huán)比分析環(huán)比分析增長(zhǎng)比率趨勢(shì)增長(zhǎng)比率趨勢(shì) 增長(zhǎng)比率增長(zhǎng)比率=

7、 =增長(zhǎng)量增長(zhǎng)量/ /基期數(shù)基期數(shù)定比增長(zhǎng)率趨勢(shì)（固定基期）（定基分析定比增長(zhǎng)率趨勢(shì)（固定基期）（定基分析) )環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期）環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)（以上一期作為基數(shù)，移動(dòng)基期）( (環(huán)比分析環(huán)比分析5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法19971997年年19981998年年19991999年年20002000年年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)( (萬(wàn)）萬(wàn)）393739375847584712779127794176541765累計(jì)增長(zhǎng)量累計(jì)增長(zhǎng)量19101910884288423782837828逐期增長(zhǎng)量逐期增長(zhǎng)量19101910693269322898628986定比增長(zhǎng)率定

8、比增長(zhǎng)率48.51%48.51%176.07%176.07%736.25%736.25%環(huán)比增長(zhǎng)率環(huán)比增長(zhǎng)率& &48.51%48.51%118.56%118.56%226.83%226.83%定比發(fā)展定比發(fā)展148.51%148.51%324.59%324.59%1060.83%1060.83%環(huán)比發(fā)展環(huán)比發(fā)展148.51%148.51%218.56%218.56%326.83%326.83%表表1 1 ：銀廣夏：銀廣夏1997199720002000年凈利潤(rùn)年凈利潤(rùn)注：以注：以1997年為固定基期年為固定基期5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法圖圖5：銀廣夏：銀廣夏

9、1997-2000利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率趨勢(shì)圖5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法5.1.4 垂直分析法垂直分析法結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析l概念概念 計(jì)算某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)占總體指標(biāo)的方法即為構(gòu)成比計(jì)算某項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)占總體指標(biāo)的方法即為構(gòu)成比率分析法（又稱為結(jié)構(gòu)分析法）率分析法（又稱為結(jié)構(gòu)分析法）l 實(shí)例實(shí)例 5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法5.1.5 其他分析法其他分析法l 因素分析法因素分析法 分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從定性（定量）確分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從定性（定量）確定各因素對(duì)指標(biāo)的影響（影響程度）定各因素對(duì)指標(biāo)的影響（

10、影響程度）l 比較分析法比較分析法 概念概念 比較分析法是將彼此聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)照（將相關(guān)比較分析法是將彼此聯(lián)系的指標(biāo)進(jìn)行對(duì)照（將相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)與選定標(biāo)準(zhǔn)比較），確定它們的差異，財(cái)務(wù)指標(biāo)與選定標(biāo)準(zhǔn)比較），確定它們的差異，用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)活動(dòng)的方法。用以評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)活動(dòng)的方法。5.1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法 比較分析法的三種情況（三種標(biāo)準(zhǔn)）比較分析法的三種情況（三種標(biāo)準(zhǔn)） 與計(jì)劃（目標(biāo)）比較與計(jì)劃（目標(biāo)）比較 與歷史比較與歷史比較 與行業(yè)（同行）比較與行業(yè)（同行）比較5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析5.2.1 償債能力分析償債能力分析l 比率分析的定義比率分

11、析的定義 比率分析法是利用兩個(gè)或若干個(gè)于財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的比率分析法是利用兩個(gè)或若干個(gè)于財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)的項(xiàng)目之間的某種聯(lián)系，通過(guò)運(yùn)用相對(duì)數(shù)計(jì)算比率項(xiàng)目之間的某種聯(lián)系，通過(guò)運(yùn)用相對(duì)數(shù)計(jì)算比率來(lái)考察、計(jì)量和評(píng)價(jià)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、來(lái)考察、計(jì)量和評(píng)價(jià)，借以評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的方法。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的方法。l 償債能力概念償債能力概念 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力與短期債務(wù)的能力5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 短期償債能力分析指標(biāo)短期償債能力分析指標(biāo)流動(dòng)比率流動(dòng)比率公式公式

12、流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債總額5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)流動(dòng)比率的說(shuō)明對(duì)流動(dòng)比率的說(shuō)明從債權(quán)人立場(chǎng)上說(shuō)，流動(dòng)比率越高越好，表示從債權(quán)人立場(chǎng)上說(shuō)，流動(dòng)比率越高越好，表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)越有保障，借出的資金越安性風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)越有保障，借出的資金越安全全從債務(wù)人（企業(yè)）角度看，流動(dòng)比率越高，企從債務(wù)人（企業(yè)）角度看，流動(dòng)比率越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)。但并不一定要求流動(dòng)比率越業(yè)償債能力越強(qiáng)。但并不一定要求流動(dòng)比率越高越好，在償債能力允許的范圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)高越好，在償債能力允許的范

13、圍內(nèi)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略需要，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略之一。之一。從一般經(jīng)驗(yàn)看，流動(dòng)比率為從一般經(jīng)驗(yàn)看，流動(dòng)比率為200%時(shí)，認(rèn)為是比時(shí)，認(rèn)為是比較合適的。但實(shí)際上對(duì)于不同企業(yè)并沒(méi)有絕對(duì)較合適的。但實(shí)際上對(duì)于不同企業(yè)并沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較標(biāo)準(zhǔn)，但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析2007（年末）（年末） 2008（年末）（年末） 2009（年末）（年末）流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)954.33億億1134.561303.23流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債487.74億億645.54680.58流動(dòng)

14、比率流動(dòng)比率1.96 1.76 1.91 表表2：萬(wàn)科公司流動(dòng)比率分析：萬(wàn)科公司流動(dòng)比率分析 5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分財(cái)務(wù)能力分析析 速動(dòng)比率速動(dòng)比率 公式公式速動(dòng)比率速動(dòng)比率= 其中：速動(dòng)資產(chǎn)其中：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨 用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，消除用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，可以部分地彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷可以部分地彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析速動(dòng)比率的有關(guān)說(shuō)

15、明速動(dòng)比率的有關(guān)說(shuō)明l一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，在企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存一般經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，在企業(yè)的全部流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨大約占貨大約占50%左右，速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為左右，速動(dòng)比率的一般標(biāo)準(zhǔn)為100% 。但實(shí)際上對(duì)于不同企業(yè)并沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，。但實(shí)際上對(duì)于不同企業(yè)并沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，速動(dòng)比率但可以與同行或歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，速動(dòng)比率具有典型的行業(yè)特性。具有典型的行業(yè)特性。l對(duì)速動(dòng)比率的分析，可將其與同行業(yè)的平均速對(duì)速動(dòng)比率的分析，可將其與同行業(yè)的平均速動(dòng)比率進(jìn)行比較；研究速動(dòng)比率在時(shí)間序列變動(dòng)比率進(jìn)行比較；研究速動(dòng)比率在時(shí)間序列變動(dòng)的特點(diǎn)及其合理性。動(dòng)的特點(diǎn)及其合理性。5.2 比率分析

16、法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析2007年末年末2008年末年末 2009年末年末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)954.33億億1134.561303.23流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債487.74億億645.54680.58存貨存貨664.73億億858.99900.85預(yù)收款項(xiàng)預(yù)收款項(xiàng)216.23億億239.46317.35流動(dòng)比率流動(dòng)比率1.961.761.91速動(dòng)比率速動(dòng)比率0.59 0.43 0.59 速動(dòng)比率速動(dòng)比率(扣除預(yù)收款項(xiàng)扣除預(yù)收款項(xiàng))1.65 1.44 1.69 表表3：萬(wàn)科公司速動(dòng)比率分析：萬(wàn)科公司速動(dòng)比率分析5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l長(zhǎng)

17、期償債能力指標(biāo)長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)公式公式 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)= = =息稅前利潤(rùn)（EBIT)利息費(fèi)用+稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)總額）利息費(fèi)用利息費(fèi)用+稅后利潤(rùn) 所得稅費(fèi)用 利息費(fèi)用利息費(fèi)用5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)利息保障倍數(shù)的說(shuō)明對(duì)利息保障倍數(shù)的說(shuō)明 運(yùn)用利息保障倍數(shù)分析評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力運(yùn)用利息保障倍數(shù)分析評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力時(shí)，從靜態(tài)上看，經(jīng)驗(yàn)上認(rèn)為該指標(biāo)要大于時(shí)，從靜態(tài)上看，經(jīng)驗(yàn)上認(rèn)為該指標(biāo)要大于1，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力的較強(qiáng)，否則，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力的較強(qiáng)，否則，說(shuō)明企業(yè)償還利息能力較弱。說(shuō)明企業(yè)償還利息

18、能力較弱。但該指標(biāo)也沒(méi)有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，可以與行業(yè)平均但該指標(biāo)也沒(méi)有絕對(duì)的標(biāo)準(zhǔn)，可以與行業(yè)平均水平和公司過(guò)去利息保障倍數(shù)進(jìn)行比較。水平和公司過(guò)去利息保障倍數(shù)進(jìn)行比較。5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.1646.4064.30所的稅費(fèi)用所的稅費(fèi)用23.2416.8221.87利息費(fèi)用（約財(cái)務(wù)費(fèi)用）利息費(fèi)用（約財(cái)務(wù)費(fèi)用）5.746.573.60息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)(EBIT)82.1469.7989.77利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)14.31 10.62 24.94 表表3：萬(wàn)科公司利息保障倍數(shù)：萬(wàn)科公司利息保障倍數(shù)結(jié)論：萬(wàn)科公司償

19、還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力較強(qiáng)結(jié)論：萬(wàn)科公司償還長(zhǎng)期債務(wù)利息能力較強(qiáng)5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率公式公式 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=100%負(fù) 債 總 額總 資 產(chǎn)5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的說(shuō)明對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的說(shuō)明如果這一比率超過(guò)如果這一比率超過(guò)100%，則表明企業(yè)已資不抵，則表明企業(yè)已資不抵債，視為達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。債，視為達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，該指標(biāo)的適宜水平是經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，該指標(biāo)的適宜水平是40%60%，有利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。不過(guò)這一標(biāo)，有利于風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。不過(guò)這一標(biāo)

20、準(zhǔn)不是絕對(duì)的，與企業(yè)所在的行業(yè)等因素有關(guān)。準(zhǔn)不是絕對(duì)的，與企業(yè)所在的行業(yè)等因素有關(guān)。 分析過(guò)程中，資產(chǎn)負(fù)債率可以結(jié)合行業(yè)平均水分析過(guò)程中，資產(chǎn)負(fù)債率可以結(jié)合行業(yè)平均水平與企業(yè)過(guò)去資產(chǎn)負(fù)債率水平進(jìn)行比較分析平與企業(yè)過(guò)去資產(chǎn)負(fù)債率水平進(jìn)行比較分析5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009負(fù)債總額負(fù)債總額661.75804.18922資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額1000.941192.371376.09資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率0.66 0.67 0.67 表表5：萬(wàn)科公司資產(chǎn)負(fù)債率分析：萬(wàn)科公司資產(chǎn)負(fù)債率分析 超過(guò)了超過(guò)了60%經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)，萬(wàn)科公司負(fù)債率水平正常嗎？經(jīng)驗(yàn)

21、標(biāo)準(zhǔn)，萬(wàn)科公司負(fù)債率水平正常嗎？5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析 負(fù)債權(quán)益比（產(chǎn)權(quán)比率）負(fù)債權(quán)益比（產(chǎn)權(quán)比率）v公式公式負(fù)債權(quán)益比負(fù)債權(quán)益比= 100% 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)= =1+產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率 上述兩個(gè)指標(biāo)用來(lái)計(jì)量企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平，也可上述兩個(gè)指標(biāo)用來(lái)計(jì)量企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平，也可反應(yīng)所有者權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障能力反應(yīng)所有者權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障能力所有者權(quán)益總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析v對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的說(shuō)明對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的說(shuō)明該指標(biāo)多大為宜沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)產(chǎn)權(quán)該指標(biāo)多大為宜沒(méi)有絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，不同行業(yè)產(chǎn)權(quán)

22、比率不一樣（銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)比例較高）不比率不一樣（銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)比例較高）不過(guò)一般認(rèn)為該指標(biāo)不能是負(fù)值過(guò)一般認(rèn)為該指標(biāo)不能是負(fù)值分析過(guò)程中，產(chǎn)權(quán)比率可以結(jié)合行業(yè)平均水平分析過(guò)程中，產(chǎn)權(quán)比率可以結(jié)合行業(yè)平均水平與企業(yè)過(guò)去水平進(jìn)行比較分析與企業(yè)過(guò)去水平進(jìn)行比較分析5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009負(fù)債總額負(fù)債總額661.75804.18922所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益總額339.19 388.19 454.09 負(fù)債權(quán)益比負(fù)債權(quán)益比1.95 2.07 2.03 表表6：萬(wàn)科公司產(chǎn)權(quán)比率分析：萬(wàn)科公司產(chǎn)權(quán)比率分析 5.2 比率分析法的運(yùn)用比率

23、分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析5.2.3 盈利能力分析盈利能力分析l 基本概念基本概念 盈利能力指企業(yè)在一定時(shí)期獲取利潤(rùn)的能力盈利能力指企業(yè)在一定時(shí)期獲取利潤(rùn)的能力5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 經(jīng)營(yíng)盈利能力分析指標(biāo)（從銷售角度）經(jīng)營(yíng)盈利能力分析指標(biāo)（從銷售角度）營(yíng)業(yè)（銷售）毛利率營(yíng)業(yè)（銷售）毛利率公式公式營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率=(營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本)/營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入100%營(yíng)業(yè)收入（銷售收入）營(yíng)業(yè)收入（銷售收入）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入營(yíng)業(yè)（銷售）成本營(yíng)業(yè)（銷售）成本=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+其他業(yè)務(wù)

24、成本其他業(yè)務(wù)成本5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)營(yíng)業(yè)毛利率的說(shuō)明對(duì)營(yíng)業(yè)毛利率的說(shuō)明營(yíng)業(yè)毛利率可以反應(yīng)企業(yè)以及其所在行業(yè)的競(jìng)營(yíng)業(yè)毛利率可以反應(yīng)企業(yè)以及其所在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力爭(zhēng)能力(壟斷能力）壟斷能力）在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)成本控制能力在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)成本控制能力在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)差異化（研發(fā)）在一定條件下，可以反應(yīng)企業(yè)差異化（研發(fā)）能力能力毛利率對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利水平有一定的預(yù)測(cè)能力，毛利率對(duì)企業(yè)未來(lái)盈利水平有一定的預(yù)測(cè)能力，因?yàn)樾袠I(yè)和企業(yè)的毛利率具有一定穩(wěn)定性，當(dāng)因?yàn)樾袠I(yè)和企業(yè)的毛利率具有一定穩(wěn)定性，當(dāng)然，也可以在時(shí)間序列上對(duì)毛利率進(jìn)行比較分

25、然，也可以在時(shí)間序列上對(duì)毛利率進(jìn)行比較分析析不同行業(yè)毛利率不同，企業(yè)毛利率可以與同行不同行業(yè)毛利率不同，企業(yè)毛利率可以與同行比較，毛利率也可以在行業(yè)之間進(jìn)行比較。比較，毛利率也可以在行業(yè)之間進(jìn)行比較。5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.571582.86 49.521219.3550.38營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本31.861175.08 34.18880.5233.28營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率 30%26%30.98% 27.79%33.94%表表7：雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)毛利率分析：雙鶴藥業(yè)

26、營(yíng)業(yè)毛利率分析雙鶴藥業(yè)雙鶴藥業(yè)K線圖線圖200720082009公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入355.271825.71409.92904.24488.81營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本206.071113.64205.05537.80345.15營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率42.00%39.00%49.98%40.52%29.39%表表8：萬(wàn)科營(yíng)業(yè)毛利率分析：萬(wàn)科營(yíng)業(yè)毛利率分析5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析100%凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)(銷售）凈利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)（銷售）收入營(yíng)業(yè)（銷售）凈利（潤(rùn)）率營(yíng)業(yè)（銷售）凈利（潤(rùn)）率 公式公式營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主

27、營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè)務(wù)收入其他業(yè)務(wù)收入5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率的有關(guān)說(shuō)明對(duì)營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率的有關(guān)說(shuō)明反應(yīng)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)盈利能力，涵蓋了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)反應(yīng)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)盈利能力，涵蓋了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、經(jīng)營(yíng)管理水平等能力、經(jīng)營(yíng)管理水平等相對(duì)于營(yíng)業(yè)毛利率，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包扣除了管相對(duì)于營(yíng)業(yè)毛利率，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包扣除了管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等（毛利率是基理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等（毛利率是基礎(chǔ)），涵蓋了經(jīng)營(yíng)管理水平。礎(chǔ)），涵蓋了經(jīng)營(yíng)管理水平。營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包括波動(dòng)較大的營(yíng)業(yè)外收支和投營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率包括波動(dòng)較大的營(yíng)業(yè)外收支和投資收益（非經(jīng)常性損益）等，應(yīng)分析營(yíng)業(yè)凈

28、利資收益（非經(jīng)常性損益）等，應(yīng)分析營(yíng)業(yè)凈利率的質(zhì)量。率的質(zhì)量。分析過(guò)程中，可以將營(yíng)業(yè)凈利率與行業(yè)、過(guò)去分析過(guò)程中，可以將營(yíng)業(yè)凈利率與行業(yè)、過(guò)去營(yíng)業(yè)凈利率水平比較營(yíng)業(yè)凈利率水平比較5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)公司公司行業(yè)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.571582.8649.521219.3550.38凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)4.58107.923.9690.454.63營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)凈利率10.05%6.82%8.00%7.42%9.19%表表9：雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率分析：雙鶴藥業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率分析5.2 比率分析法的運(yùn)用比

29、率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 投資盈利能力分析指標(biāo)投資盈利能力分析指標(biāo)(從投、融資角度）從投、融資角度） 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率(ROA) 公式公式 ROA100% 100%凈利潤(rùn)總資產(chǎn)收益率（）平均總資產(chǎn)凈利潤(rùn)(期初總資產(chǎn)期末總資產(chǎn)）/5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)總資產(chǎn)收益率（對(duì)總資產(chǎn)收益率（ROA)的說(shuō)明的說(shuō)明總資產(chǎn)報(bào)酬率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、總資產(chǎn)報(bào)酬率是評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果、企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的核心指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的核心指標(biāo)，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效果的直觀體現(xiàn)。運(yùn)用效果的直觀體現(xiàn)。在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷

30、史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 進(jìn)行比較，并進(jìn)一步對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分進(jìn)行比較，并進(jìn)一步對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分析，找出有利因素和不利因素析，找出有利因素和不利因素該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)由資產(chǎn)周轉(zhuǎn)該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)由資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.1849.464.3平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)750.071096.661284.33ROA7.09%4.50%5.01%表表10：萬(wàn)科公司：萬(wàn)科公司ROA5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用

31、-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析100%凈 利 潤(rùn)總 資 產(chǎn) 收 益 率總 資 產(chǎn) 平 均 額營(yíng) 業(yè) 收 入 凈 額凈 利 潤(rùn)總 資 產(chǎn) 平 均 額營(yíng) 業(yè) 收 入 凈 額總 資 產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率營(yíng) 業(yè) 凈 利 率對(duì)對(duì)ROA的分解的分解5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析 凈資產(chǎn)收益（報(bào)酬）率凈資產(chǎn)收益（報(bào)酬）率(ROE) 公式公式ROE100% 100%凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率（）平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)(期初凈資產(chǎn)期末凈資產(chǎn)）/5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)凈資產(chǎn)收益（報(bào)酬）率（對(duì)凈資產(chǎn)收益（報(bào)酬）率（ROE)的說(shuō)明的說(shuō)明 凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)

32、自身資本獲取報(bào)酬的凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)企業(yè)自身資本獲取報(bào)酬的最具有綜合性和代表性的指標(biāo)，它反映了股東最具有綜合性和代表性的指標(biāo)，它反映了股東權(quán)益的獲利能力，是企業(yè)股東獲利水平的直觀權(quán)益的獲利能力，是企業(yè)股東獲利水平的直觀體現(xiàn)體現(xiàn)在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)在評(píng)價(jià)該指標(biāo)時(shí)，需要與企業(yè)歷史標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 進(jìn)行比較，并進(jìn)一步對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分進(jìn)行比較，并進(jìn)一步對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行因素分析析該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)由權(quán)益乘數(shù)、該指標(biāo)通過(guò)分解，可以看出該指標(biāo)由權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和營(yíng)業(yè)凈利率構(gòu)成5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200

33、720082009凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.1849.464.3平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)256.86363.69421.14ROE20.70%13.58%15.27%表表11：萬(wàn)科公司：萬(wàn)科公司ROE5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析 100%=凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)平均額總資產(chǎn)平均額凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)平均額總資產(chǎn)平均額總資產(chǎn)平均額凈利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入凈額凈資產(chǎn)平均額營(yíng)業(yè)收入凈額總資產(chǎn)平均額權(quán)益乘數(shù)營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)對(duì)ROE的分解的分解5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析5.2.4營(yíng)運(yùn)能力營(yíng)運(yùn)能力分析分析l 基本概念基本概念 營(yíng)運(yùn)能力指，企業(yè)基于外

34、部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)營(yíng)運(yùn)能力指，企業(yè)基于外部市場(chǎng)環(huán)境的約束，通過(guò)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合，產(chǎn)生資產(chǎn)內(nèi)部人力資源和生產(chǎn)資料的配置組合，產(chǎn)生資產(chǎn)利用效率。利用效率。 在財(cái)務(wù)分析中，通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度衡量營(yíng)運(yùn)在財(cái)務(wù)分析中，通常用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度衡量營(yíng)運(yùn)能力。能力。 營(yíng)運(yùn)能力是影響企業(yè)收益（營(yíng)運(yùn)能力是影響企業(yè)收益（ROE)的一個(gè)重要因的一個(gè)重要因素素(流通企業(yè)特別對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力要求特別重要）。流通企業(yè)特別對(duì)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力要求特別重要）。5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析 概念概念 分析應(yīng)收賬款其周轉(zhuǎn)速度主要通過(guò)計(jì)算和分析應(yīng)

35、收分析應(yīng)收賬款其周轉(zhuǎn)速度主要通過(guò)計(jì)算和分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）兩個(gè)指標(biāo)兩個(gè)指標(biāo)5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析 公式公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=(平均營(yíng)收賬款余額平均營(yíng)收賬款余額360)/營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)收入凈額=平均應(yīng)收賬款余額平均應(yīng)收賬款余額=(應(yīng)收賬款余額年初數(shù)應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款余額年末數(shù)余額年末數(shù))/2營(yíng)業(yè)收入凈額應(yīng)收賬款平均余額360(365)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析

36、法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入28.0532.3246.31期初應(yīng)收賬款余額期初應(yīng)收賬款余額0.090.210.59期末應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額0.210.191.45平均營(yíng)收賬款余額平均營(yíng)收賬款余額0.150.21.02應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次）次）187.00 161.60 45.40 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天天)1.95 2.26 8.04 表表12 ：廣州百貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析：廣州百貨應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析2009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了很大變化，原因可能年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了很大變化，原因可能與廣百與廣百09年收購(gòu)新

37、大新有關(guān)年收購(gòu)新大新有關(guān)5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.5749.5250.38期初應(yīng)收賬款余額期初應(yīng)收賬款余額5.075.005.35期末應(yīng)收賬款余額期末應(yīng)收賬款余額5.005.355.73平均營(yíng)收賬款余額平均營(yíng)收賬款余額5.04 5.18 5.54 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次）次）9.05 9.57 9.09 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(天天)40.33 38.14 40.14 表表13 ：雙鶴藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)營(yíng)收賬款周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代雙鶴藥業(yè)營(yíng)

38、收賬款周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？表雙鶴藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明應(yīng)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款收回的速度越快收賬款收回的速度越快企業(yè)可采取各種方式加大應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，如企業(yè)可采取各種方式加大應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，如帳齡分析、保理等措施帳齡分析、保理等措施企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相差較平比較。

39、注意不同行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性。大，行業(yè)之間不具有可比性。5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 存貨周轉(zhuǎn)速度分析存貨周轉(zhuǎn)速度分析 公式公式 存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）存貨周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=存貨平均余額存貨平均余額=(存貨余額年初數(shù)存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)存貨余額年末數(shù))/2 與書(shū)上公式不同，書(shū)上用營(yíng)業(yè)（銷售）收入計(jì)算，嚴(yán)格與書(shū)上公式不同，書(shū)上用營(yíng)業(yè)（銷售）收入計(jì)算，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，用營(yíng)業(yè)收入計(jì)算理論上存在一些問(wèn)題來(lái)說(shuō)，用營(yíng)業(yè)收入計(jì)算理論上存在一些問(wèn)題。營(yíng)業(yè)成本凈額存貨平均余額365(360)存貨周轉(zhuǎn)率5.2

40、 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本21.7025.2446.31期初存貨余額期初存貨余額0.560.821.58期末存貨余額期末存貨余額0.820.881.43平均存貨余額平均存貨余額0.69 0.85 1.51 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次）次）31.45 29.69 30.77 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期(天天)11.61 12.29 11.86 表表14：廣州百貨存貨周轉(zhuǎn)情況分析：廣州百貨存貨周轉(zhuǎn)情況分析2009年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了較大變化，原因可能與廣年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)發(fā)生了較大變化，原因可能與廣百百09年收購(gòu)新大新有關(guān)年收購(gòu)新大新有

41、關(guān)5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本31.8634.1733.27期初存貨余額期初存貨余額4.705.296.05期末存貨余額期末存貨余額5.296.056.00平均存貨余額平均存貨余額5.00 5.67 6.03 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率(次）次）6.38 6.03 5.52 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期(天天)57.22 60.57 66.10 表表15：雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)雙鶴藥業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？營(yíng)

42、運(yùn)能力更低，為什么？5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明 通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨通常情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)存貨管理效率越佳，存貨從資金投入到銷售收回的時(shí)管理效率越佳，存貨從資金投入到銷售收回的時(shí)間越短，在銷售凈利率相同的情況下，獲取的利間越短，在銷售凈利率相同的情況下，獲取的利潤(rùn)就越多；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，管理效率越潤(rùn)就越多；反之，存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)低，管理效率越差。差。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)較

43、。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性。之間不具有可比性。5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 公式公式 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(流動(dòng)資產(chǎn)余額年初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)余額年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)余額年末數(shù)余額年末數(shù))/2營(yíng)業(yè)收入凈額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額365流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入28.0532.3246.31期初流動(dòng)資

44、產(chǎn)余額期初流動(dòng)資產(chǎn)余額4.449.419.10期末流動(dòng)資產(chǎn)余額期末流動(dòng)資產(chǎn)余額9.416.7911.86平均流動(dòng)資產(chǎn)余額平均流動(dòng)資產(chǎn)余額6.93 8.10 10.48 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）4.05 3.99 4.42 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)90.11 91.48 82.60 表表16：廣州百貨流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：廣州百貨流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.5749.5250.38期初流動(dòng)資產(chǎn)余額期初流動(dòng)資產(chǎn)余額18.4123.1126.82期末流動(dòng)資產(chǎn)余額期末流動(dòng)資

45、產(chǎn)余額23.1126.8228.70平均流動(dòng)資產(chǎn)余額平均流動(dòng)資產(chǎn)余額20.76 24.97 27.76 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）2.20 1.98 1.81 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)166.28 184.01 201.12 表表17 ：雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥雙鶴藥業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小得多，但并不代表雙鶴藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明 通常

46、情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)通常情況下，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差。流動(dòng)資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)較。注意不同行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性。之間不具有可比性。5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析 公式公式 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天數(shù)）=總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)平均余額=(資

47、產(chǎn)總額年初數(shù)資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末資產(chǎn)總額年末數(shù)數(shù))/2營(yíng)業(yè)收入凈額總資產(chǎn)平均余額365(360)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入28.0532.3246.31期初總資產(chǎn)余額期初總資產(chǎn)余額9.0916.4923.36期末總資產(chǎn)余額期末總資產(chǎn)余額16.4918.4526.37平均總資產(chǎn)余額平均總資產(chǎn)余額12.79 17.47 24.87 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）2.19 1.85 1.86 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)166.43 197.29 195.98 表表18：廣州百貨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況

48、分析：廣州百貨總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入45.5749.5250.38期初總資產(chǎn)余額期初總資產(chǎn)余額32.8136.7342.69期末總資產(chǎn)余額期末總資產(chǎn)余額36.7342.6947.17平均總資產(chǎn)余額平均總資產(chǎn)余額34.77 39.71 44.93 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次）次）1.31 1.25 1.12 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期(天天)278.50 292.69 325.52 表表19：雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析：雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析雙鶴藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小，但并不代表雙鶴雙鶴

49、藥業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比廣百要小，但并不代表雙鶴藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？藥業(yè)營(yíng)運(yùn)能力更低，為什么？5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析的說(shuō)明 通常情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)總通常情況下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差。資產(chǎn)管理效率越佳；反之，管理效率越差?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比較?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可通過(guò)與同行比較、歷史水平比較。注意不同行業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)注意不同行業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差較大，行業(yè)之間不具有可比性之間不具有可比性5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法

50、的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析5.2.5 其他比率（市場(chǎng)價(jià)值比率）其他比率（市場(chǎng)價(jià)值比率）l 每股收益每股收益(EPS) 公式公式每股收益每股收益=(凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利優(yōu)先股股利)/年末普通股份數(shù)年末普通股份數(shù)如果不考慮優(yōu)先股如果不考慮優(yōu)先股:每股收益每股收益=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/年末普通股份數(shù)年末普通股份數(shù) （例（例 見(jiàn)見(jiàn)P78)5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析200720082009凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)53.18億億 46.4億億64.3億億普通股股份數(shù)普通股股份數(shù)68.72109.95109.95EPS0.770.420.58表表20：萬(wàn)科公司每股收益：萬(wàn)科公

51、司每股收益5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 公式公式每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)/年末股份數(shù)年末股份數(shù) 上式公式分子一般不考慮優(yōu)先股上式公式分子一般不考慮優(yōu)先股 例子見(jiàn)例子見(jiàn)P79 5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 市盈率市盈率(P/E ratio) （例子（例子 見(jiàn)見(jiàn)P79) 市盈率市盈率=普通股股價(jià)普通股股價(jià)/每股收益每股收益 如某公司如某公司2010年年末股價(jià)為年年末股價(jià)為10元，元，2010年每股收年每股收益為益為0.4元，則元，則2010年末市盈率為年末市盈率為25。如果某公。如果某公

52、司現(xiàn)在股價(jià)司現(xiàn)在股價(jià)15元，預(yù)計(jì)元，預(yù)計(jì)2011年每股收益年每股收益0.5，則估，則估計(jì)公司現(xiàn)在市盈率為計(jì)公司現(xiàn)在市盈率為30. 5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 市凈率市凈率(M/B比率比率 股票市值與賬面價(jià)值比率）股票市值與賬面價(jià)值比率）(例，例，見(jiàn)見(jiàn)P79) 市凈率市凈率=普通股股價(jià)普通股股價(jià)/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn) 如某公司發(fā)行總的普通股股份是如某公司發(fā)行總的普通股股份是2億股，當(dāng)前普通股億股，當(dāng)前普通股價(jià)格是價(jià)格是12元，公司當(dāng)前股東（所有者）權(quán)益是元，公司當(dāng)前股東（所有者）權(quán)益是4.8億億元，公司沒(méi)有發(fā)行優(yōu)先股，則公司市凈率是多少？元，公司沒(méi)有發(fā)行優(yōu)先股，則公司市凈率是多少？ 12/(4.8/2)=5 5.2 比率分析法的運(yùn)用比率分析法的運(yùn)用-財(cái)務(wù)能力分析財(cái)務(wù)能力分析l 股利支付率（例股