一份銀行資管人都該讀一讀的報(bào)告

1、一份銀行資管人都該讀一讀的報(bào)告作者：中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告課題組編者語(yǔ)2014中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告由中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)和普華永道聯(lián)合發(fā)布，由國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哥倫比亞大學(xué)高級(jí)訪問(wèn)學(xué)者巴曙松主持并負(fù)責(zé)項(xiàng)目的執(zhí)行與實(shí)施。報(bào)告以全國(guó)31個(gè)省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的總行和分行為總體樣本，以向全國(guó)各級(jí)銀行高管采集的1100余份問(wèn)卷為基礎(chǔ)，輔以對(duì)數(shù)位銀行董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)及副行長(zhǎng)、部門負(fù)責(zé)人等銀行業(yè)高級(jí)管理人員的現(xiàn)場(chǎng)訪談，歷時(shí)半年之久精心編撰而成。隨著金融改革的深化和監(jiān)管政策的變革，我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展，“大資管”格局已經(jīng)顯現(xiàn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和業(yè)務(wù)模式將產(chǎn)生深

2、遠(yuǎn)影響。商業(yè)銀行出于經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的迫切需求，對(duì)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)均等、發(fā)展前景廣闊的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)給予了極大關(guān)注。截至2014年6月，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品余額已突破12萬(wàn)億元，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高。在利率市場(chǎng)化大背景下，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年的迅猛發(fā)展，已成為各行發(fā)展的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。為更好地應(yīng)對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的外部變化，中國(guó)銀行業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新動(dòng)力、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面持續(xù)進(jìn)行著調(diào)整，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在探索中不斷轉(zhuǎn)型，目前已在業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面取得積極進(jìn)展。今日，本平臺(tái)選編2014年中國(guó)銀行家調(diào)查報(bào)告之資產(chǎn)管理專題，愿與讀者共饗。近幾年，大資管行業(yè)的跨界競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化，為更好地應(yīng)對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)的外

3、部變化，中國(guó)銀行業(yè)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新動(dòng)力、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面持續(xù)進(jìn)行著調(diào)整，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在探索中不斷轉(zhuǎn)型，目前已在業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面取得積極進(jìn)展。1中國(guó)銀行業(yè)在資產(chǎn)管理方面的發(fā)展截至2014年6月，中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)產(chǎn)品余額已突破12萬(wàn)億元，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高。在利率市場(chǎng)化大背景下，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)多年的迅猛發(fā)展，已成為各行發(fā)展的重點(diǎn)業(yè)務(wù)之一和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。通過(guò)發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，服務(wù)好零售端財(cái)富管理，帶動(dòng)批發(fā)業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)，踐行銀行以客戶為中心的經(jīng)營(yíng)服務(wù)理念。各行資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)全面發(fā)展。一級(jí)市場(chǎng)主要包括并購(gòu)基金、資產(chǎn)證券化、債權(quán)直融工具、夾層基金等PE類投資。一級(jí)

4、半市場(chǎng)主要包括定增基金。二級(jí)市場(chǎng)主要投資量化對(duì)沖、MOM、FOF等。在戰(zhàn)略定位方面，逾八成（80.5%）的銀行家認(rèn)為銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位是推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與利潤(rùn)增長(zhǎng)，也有超過(guò)半數(shù)的銀行家（55.2%）認(rèn)為資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位是拓展其他業(yè)務(wù)的重要通道。在重點(diǎn)發(fā)展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)類型方面，接近七成（69.5%）的銀行家認(rèn)為應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品投資管理業(yè)務(wù)，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資產(chǎn)管理投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)（19.1%）和受托投資業(yè)務(wù)（9.5%）。在未來(lái)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)方面，調(diào)查顯示，銀行理財(cái)產(chǎn)品托管最受銀行家重視，占比超過(guò)半數(shù)（52.5%），這與近年來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的迅猛擴(kuò)張密不可分。作為托管費(fèi)收入的主要來(lái)

5、源，傳統(tǒng)的證券投資基金托管（46.8%）依然是各行托管業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。同時(shí)，隨著社會(huì)保障體系的逐步完善，企業(yè)年金和信托資產(chǎn)托管規(guī)模擴(kuò)張的潛力巨大，因而受到銀行家的普遍關(guān)注，分別有46.5%和46.3%的銀行家選擇了這兩項(xiàng)。對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品資金投向，過(guò)半數(shù)（67.4%）的銀行認(rèn)為境內(nèi)拆放、回購(gòu)、同業(yè)存放、債券等標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品是理財(cái)產(chǎn)品資金主要的投向領(lǐng)域，而將非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)作為重點(diǎn)配置的銀行只占到37.1%。2013年末銀監(jiān)會(huì)推出了銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃和債權(quán)直接融資工具的發(fā)行試點(diǎn)工作，進(jìn)一步推動(dòng)銀行理財(cái)產(chǎn)品回歸代客理財(cái)本源，同時(shí)擺脫了對(duì)通道業(yè)務(wù)的依賴。回歸資產(chǎn)管理的本質(zhì)后，銀行與投資者將更清晰的劃分風(fēng)險(xiǎn)

6、收益關(guān)系，有助于打破理財(cái)產(chǎn)品剛性兌付的怪圈。在這一背景下，逾半數(shù)的銀行家認(rèn)為銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃和債權(quán)直接融資工具將會(huì)提升銀行代客理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品創(chuàng)新能力（53.2%），48.2%和30.5%的銀行家分別認(rèn)為這些創(chuàng)新將逐步替代銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的現(xiàn)有模式，推動(dòng)銀行理財(cái)向綜合資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型與行內(nèi)事業(yè)部分類管理的改革步伐。在同業(yè)業(yè)務(wù)方面，過(guò)去幾年，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，2009年初至2013年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模由6.21萬(wàn)億增至21.47萬(wàn)億元，增長(zhǎng)246%；同業(yè)負(fù)債規(guī)模由5.32萬(wàn)億增至17.87萬(wàn)億元，增長(zhǎng)236%。與此同時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)種類不斷創(chuàng)新，在傳統(tǒng)拆借業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上衍生出不同類型的同業(yè)投融資模式

7、。在2014年公司金融發(fā)展重點(diǎn)的調(diào)查中，與2013年相比，銀行家對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)的關(guān)注程度日益提高，從第11位大幅躍升到第4位，這反映出商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)中更加注重同業(yè)業(yè)務(wù)往來(lái)。在同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展重點(diǎn)的調(diào)查中，結(jié)果顯示同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展方向仍然以傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務(wù)（59.6%）和同業(yè)拆借（58.7%）為主，有37.3%的銀行家將“買入返售和賣出回購(gòu)”作為發(fā)展重點(diǎn)，19.3%的銀行家選擇“通道業(yè)務(wù)”，同時(shí)分別有15.3%和10.1%的銀行家選擇“委托定向投資”、“收益互換類業(yè)務(wù)”等創(chuàng)新形式的同業(yè)業(yè)務(wù)。與2013年調(diào)查數(shù)據(jù)相比，傳統(tǒng)同業(yè)業(yè)務(wù)的比重下降，通道業(yè)務(wù)的重視程度日趨上升，同業(yè)業(yè)務(wù)的模式加速創(chuàng)新，產(chǎn)品日益多樣化。

8、投資銀行業(yè)務(wù)也越來(lái)越受到銀行家的重視。在投資配置方面，逐漸的轉(zhuǎn)向股權(quán)類、標(biāo)準(zhǔn)化金融工具方向發(fā)展。調(diào)查結(jié)果顯示，資產(chǎn)證券化、結(jié)構(gòu)性融資和債券承銷分別成為銀行家優(yōu)先發(fā)展的三類投行業(yè)務(wù)，占比分別為44.7%、44.2%和42.9%。這主要得益于中國(guó)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步放開，以及直接融資創(chuàng)新工具的深入推廣，各類投資銀行業(yè)務(wù)逐步成為傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)之外的銀行業(yè)重要收入來(lái)源，成為中國(guó)銀行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和升級(jí)的重要方向。投資銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)決定了財(cái)富管理可以投向哪些產(chǎn)品。在投向債券和非標(biāo)資產(chǎn)的同時(shí)，銀行家們未來(lái)希望擴(kuò)充投資標(biāo)的，開展一些跨界業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與PE 、VC、私募、信托等另類投資的合作，增加股權(quán)投資類資產(chǎn)配置。2銀

9、行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)金融相比的優(yōu)勢(shì)與不足2013年以來(lái)，以余額寶為代表的各類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新浪潮迭起，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也受到一定的沖擊。然而銀行家認(rèn)為，與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融也有其自身的不足，逾半數(shù)銀行家認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)范圍與投資領(lǐng)域受限（50.5%），其次，認(rèn)為劣勢(shì)在于相關(guān)監(jiān)管政策穩(wěn)定性不足的占35.1%。同時(shí)隨著大資管時(shí)代的到來(lái)，資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)的發(fā)展打開了全新的發(fā)展空間。越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入資產(chǎn)托管行業(yè)，而資產(chǎn)管理新政也對(duì)資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力提出了更高要求。在對(duì)發(fā)展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)面臨困難的調(diào)查中，多數(shù)銀行家認(rèn)為同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、專業(yè)化人才缺乏、市場(chǎng)需求創(chuàng)新日益

10、豐富對(duì)資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)提出更高要求，占比分別達(dá)到37.8%、37.3%、35.6%；而產(chǎn)品創(chuàng)新力度有待加強(qiáng)等也是發(fā)展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)所面臨的主要困難（32.1%）。此外，有35.9%的銀行家選擇“本行尚未開展資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)”，反映出資產(chǎn)托管市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)主體可能還會(huì)繼續(xù)增加。3銀行發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)最主要的內(nèi)部問(wèn)題信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，銀行家對(duì)此基本達(dá)成共識(shí)。有56.8%的銀行家認(rèn)為理財(cái)業(yè)務(wù)主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于基礎(chǔ)資產(chǎn)或交易對(duì)手違約形成的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，認(rèn)為主要風(fēng)險(xiǎn)是期限錯(cuò)配產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的銀行家比例也超過(guò)了半數(shù)（55.4%）。近些年來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)推動(dòng)了一系列資產(chǎn)管理市場(chǎng)化監(jiān)管改革舉措，使資產(chǎn)管理

11、行業(yè)的格局發(fā)生根本性變化。資產(chǎn)管理行業(yè)的綜合化經(jīng)營(yíng)令行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，對(duì)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大影響。銀行家總體上認(rèn)可各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)對(duì)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的正面影響。逾半數(shù)銀行家認(rèn)為外部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的發(fā)展可以倒逼銀行加快理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新步伐（60.4%），有49.1%的銀行家認(rèn)為資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展可以為銀行帶來(lái)托管、代銷等業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。4資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策2014年監(jiān)管層發(fā)出第127號(hào)文和140號(hào)文對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，由此對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)生了重大影響。同樣銀監(jiān)會(huì)的“35號(hào)文”也對(duì)資產(chǎn)配置產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，直接導(dǎo)致了總資產(chǎn)的調(diào)整。各行目前嚴(yán)格控制非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模，使其符合不超過(guò)總資產(chǎn)4%

12、的約束。而且隨著總資產(chǎn)的增長(zhǎng)，非標(biāo)占總資產(chǎn)的比例會(huì)越來(lái)越小，未來(lái)必將通過(guò)向標(biāo)準(zhǔn)化方向努力，將非標(biāo)資產(chǎn)調(diào)整出去。同時(shí)各行抓緊進(jìn)行事業(yè)部制改革，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隔離的組織進(jìn)行了構(gòu)架調(diào)整，從內(nèi)部出發(fā)嚴(yán)格加強(qiáng)了對(duì)資管業(yè)務(wù)的管理。銀監(jiān)會(huì)也在推動(dòng)銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃和債權(quán)直接融資工具的發(fā)行試點(diǎn)，資管計(jì)劃和債融工具能夠直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，去除掉了很多通道。傳統(tǒng)銀行理財(cái)需要通過(guò)各種資管通道做投資，拉大了企業(yè)融資鏈條和成本，并且增加了鏈條上一些環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行資管計(jì)劃使理財(cái)可以直接投資，解決了銀行理財(cái)作為直接投資主體的地位問(wèn)題，降低了理財(cái)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本。此外資管計(jì)劃和債融工具推動(dòng)了理財(cái)產(chǎn)品從固定預(yù)期收益率形態(tài)逐步向波動(dòng)凈值形態(tài)轉(zhuǎn)變。通過(guò)相對(duì)完善的信息披露，使得投資者清楚了解資管計(jì)劃的投資標(biāo)的凈值波動(dòng)，在“買者自負(fù)，賣者有責(zé)”的原則下，更加清晰地界定投資的權(quán)益和投資風(fēng)險(xiǎn)，有利于資管業(yè)務(wù)朝著更加健康透明的方向發(fā)展。對(duì)于未來(lái)資產(chǎn)管理的監(jiān)管的改革，銀行家普遍認(rèn)為應(yīng)當(dāng)