1月國內物價的分析

1、春節(jié)效應，消費品全面上漲，工業(yè)品價格降幅幅明顯縮小東方艾格分析師，新華社特約經濟分析師 馬文峰東方艾格分析師、新華社特約經濟分析師馬文峰依據相關監(jiān)測測算，1月CPI同比上漲1.9%；環(huán)比上漲0.6%。PPI為環(huán)比下降0.4%；月度同比下降5.2%。工業(yè)品價格同比、環(huán)比的降幅明顯縮小。PPI繼續(xù)延續(xù)最長下行區(qū)間，尤其2014年8月份以來美元猛烈升值對世界經濟負面影響超過2008年世界金融危機影響，導致全球大宗商品和工業(yè)品價格下滑，給國內經濟帶來嚴重的負面影響。截至2月末，年度社會融資明顯下降，到來工業(yè)產品需求下滑，帶來降，影響企業(yè)效益。近期伴隨美元長勢停止甚至出現下滑，人民幣對高位美元出現一定幅

2、度貶值，總體來看近期人民幣出現同比、環(huán)比貶值態(tài)勢，國內總需求和物價出現反彈，尤其消費品價格出現明顯的回升，伴隨消費品價格的回升，中小企業(yè)的復活，工業(yè)品價格也將逐步出現回升。從國家整體利益來看，大幅提高農民和城市低收入全體收入水平，特別是切實有效提升老年農民退休工資水平，實現社會基本公平，推動央行所提供總需求最大限度成為現實總需求；加快落實中西部基礎設施建設項目，推動社會總需求和中東西均衡發(fā)展；采取更加獨立自主貨幣與匯率政策，防范國際宏觀經濟波動對中國經濟的過渡沖擊，實現中國經濟全球競爭力水平的穩(wěn)定提升；更重要的放活各類中小企業(yè)，促進社會就業(yè)的增長，是實現居民收入提升，國內總需求擴張、實現社會公

3、平的關鍵；另外，盡快改變社保稅的征收模式，大幅度降低社保稅征收比例，取消以征收社保稅基數的最低工資標準征收稅，改用按實際收入比例征收是保稅社，取消特權群體的社保分配特權，實現社會保障稅征收同時經濟社會同步發(fā)展，實現的社保稅收繳對經濟彈性，確保收入在中長期實現基本均衡，為社會的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎。圖1 中國物價指數月度同比走勢 物價具體分析如下：1、食品價格方面，統(tǒng)計局數據顯示，1月全國城鎮(zhèn)食品監(jiān)測商品加權價格指數為153.81%、算術平均指數為156.21%；同比上漲1.25%和1.29%，環(huán)比上漲1.13%和1.08%，春節(jié)是國內傳統(tǒng)的消費旺季，央行加大貨幣流動性投放，居民消費需求爆發(fā)式釋放，

4、帶來食品價格的短期內沖擊歷史的高位水平，加權平均僅次于2015年春節(jié)、2015年8、9月豬肉大漲是的價格水平，算術平均來物價水平沖擊歷史的新的高位水平，1月份央行的貨幣總投放推動各類食品價格上沖主要力量。依據各產品價格變動幅度測算，環(huán)比算術平均值上漲2.36%，連續(xù)3月環(huán)比上漲態(tài)勢，折合年度變化算術平均值上漲32.29%，漲幅較12月明顯縮??；分類加權平均上漲0.45%；折合年比平均上漲6.78%，漲幅較上月有所上漲。整體食品價格上漲帶來1月CPI環(huán)比上漲。但是上漲幅度較歷年春節(jié)為相對較小上漲幅度，顯示央行在滿足社會流動性需求同時也注意國內物價水平的控制，防范春節(jié)物價暴漲做了較多工作。同比來看

5、，1月各種食品價格幅度的同比值算術平均數上漲3.85%；分類加權平均值均出現上漲0.63%，較上月提高0.24個百分點。春節(jié)物價相對較好控制為全年物價總水平的控制奠定了良好基礎。分類環(huán)比來看，1月各類食品全線上漲；漲幅在0.22%-5.70%，水果和新鮮蔬菜的價格上漲最為明顯，分別上漲5.70%和4.63%，鮮菜的價格環(huán)比漲幅明顯低于11月和12月的上水平，水果為2015年下半年以來首次出現上漲，而且上漲幅度較為明顯，其余各類產品的漲幅均在2%以內，各類產品價格環(huán)比上漲會帶來居民消費價格指數環(huán)比上漲。各類商品同比變化來看，水果、禽蛋和食用油出現下降，分別下降14.94%、2.05%和0.11%

6、；食用油價格2013年8月份以來持續(xù)同比下降，主要受到國際市場的影響；水果、禽蛋價格同比下降，主要受到國內供求的影響，水果方面，大量東南亞低價產品的進口對國內的水果價格產生的明顯的壓制。伴隨后期的國際宏觀經濟形勢的變化，國際主要農產品的價格將會出現回升。綜合考慮食品及其他因素的影響，考慮食品及其他類別消費品和服務對物價影響，預計1月CPI環(huán)比上漲0.6個百分點，同比上漲2.0%左右。后期的漲幅可能出現擴大，2016年的全年漲幅將會突破2%的水平，可能出現3%以上的上漲幅度。從發(fā)展趨勢來看，受到10月中旬央行取消法定存貸比的影響，國內居民消費品的價格開始上漲。月度來看，連續(xù)三個月上漲。更短時間的

7、來看1月上、中、下旬環(huán)比算術平均值分別上漲-0.17%、0.61%和5.28%，折合年比分別上漲-6.08%、24.69%和666.95%。按權重測算，上、中、下旬各類食品的價格漲幅帶居民消費支出分別上漲0.00、0.15和0.91個百分點，折合年度降幅的加權平均數分別為上漲1.57、6.66和1912個百分點。從月內的旬度變化情況來看，本月下旬食品價格出現強力反彈。1月下旬食品價格上漲幅度創(chuàng)新統(tǒng)計局公布主要食品價格以來最大增幅，其中蔬菜旬度上漲19.07%，折和年比達到534.9倍。1月中旬需央行鈔票大奉送帶來集中消費需求釋放，給商家?guī)砟昴按蠹t包”，消費者受到極大的“洗劫”。面對年末的紅

8、包和洗劫，再次證明央行應對物價穩(wěn)定負有重要職責。圖2、中國城市食品旬度價格綜合指數走勢圖 圖3、中國城市食品月度綜合指數走勢圖 2、農產品價格方面，根據農業(yè)部農產品價格監(jiān)測顯示，1月國內農產品批發(fā)價格和菜籃子價格指數為207.13和209.40，同比分別上漲0.66%和0.83%；環(huán)比分別上漲2.60%和2.98%。月度價格指數沖擊歷史高位水平。旬度變化情況來看，其中，1月上旬以來，農產品價格指數持續(xù)回升，農產品綜合指數旬比變動分別為上漲0.01%、0.74%和6.3%，折合年度價格變化0.38%、30.54%和751.8%。菜籃子價格指數旬比變化分別上漲0.05%、0.90%和7.27%，折

9、合年度價格變化1.75%、37.91%和1150%。后期全國大部分地區(qū)極寒天氣和央行大量貨幣流動性投放帶來下旬價格大大幅上漲。節(jié)后央行適度的貨幣流動性的回升，對帶來物價的會落，更重要的國家下調的早稻的收儲價格，同時鐵路降低煤炭的運輸價格回到后期的物價產生的良好的回落預期。圖4 中國農產品月度綜合價格指數 5、國際主要商品方面BOABC監(jiān)測顯示，原油價格，紐約和倫敦近月合約均價均為234美元/噸，均價環(huán)比下降17.39%，連續(xù)兩個月環(huán)比明顯的下降，將國際原油推到本輪經濟周期新低位水平，大幅壓低國際航運價格，也對國際農產品生產成本和價格產生明顯壓制，內外價格背道而馳需要引起決策者的重視。月度同比下

10、降34.22%， 2014年下半年以來，石油價格持續(xù)同比下降，尤其是最近2014年12月以來，各月名義價格同比下降幅度基本超過40%，最近兩個月同比降幅有所縮小但是仍然保持高位水平；當月國際原油價格較2013年8月的高位水平下跌幅度71.05%?？鄢涝獌r值，1月原油價格實際月度環(huán)比下降16.71%，月度同比下降27.59%，國際原油價格扣除貨幣因素實際同比下降超過較長時間超過20%，利于全球物價水平和生產成本下降，利于世界經濟復蘇和全球居民實際消費能力提升。上海倫敦黃金現貨月度均價為230.97元/克，環(huán)比上漲4.08%，同比下降7.10%。其中，上海黃金人民幣價格上海的231.66元/克，

11、環(huán)比上漲4.00%，同比下降幅度的7.81%。倫敦黃金人民幣價格230.27元/克，環(huán)比上漲4.16%，同比上漲6.38%。黃金價值變動顯示的貨幣價值的變動趨勢，黃金價格上漲顯示人民幣和美元的實際貶值，后期國內、國際物價存在反彈的壓力。圖5 國際原油月度價格 3、工業(yè)品價格和服務類商品方面統(tǒng)計局公布2016年1月，中國制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.4%，較上月小幅下滑，制造業(yè)繼續(xù)收縮。2015年8月份以來制造業(yè)持續(xù)處于收縮狀態(tài)。其中，盡管大企業(yè)仍然處于擴張狀態(tài)，但是中小企業(yè)處于收縮狀態(tài)。尤其是小企業(yè)，自從2012年2月一直處于收縮狀態(tài)，這是導致中國經濟困難的主要原因，小企業(yè)是農村地區(qū)勞動

12、就業(yè)重要主體，中小企業(yè)的收縮必然農村市場需求嚴重不足、同時導致大型原材料工業(yè)產品內需出現困難，在外需因人民幣升值受到壓力的情況，大型企業(yè)產品也處于相對困難，對工業(yè)品價格產生的明顯的壓制作用。分企業(yè)規(guī)?？矗制髽I(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.6個百分點，高于臨界點；中型企業(yè)PMI為49.0%，比上月下降0.6個百分點，繼續(xù)處于臨界點下方；小型企業(yè)PMI為46.1%，雖高于上月1.2個百分點，但持續(xù)位于收縮區(qū)間。其中，小企業(yè)的采購經理人指數在經歷11月、12月歷史低位后，出現回升，中小企的回升為內需的擴大提供基礎。從統(tǒng)計的公布的主要生產資料的批發(fā)價格來看，環(huán)比來看，2016年1

13、月各類產品價格均除金屬和農產品出現上漲，其余各類產品出現不同水平下滑，分類平均值為下降0.34%。全部品種價格環(huán)比均值下降0.35%，總體來看，工業(yè)品環(huán)比降幅有所縮小。預計全部工業(yè)品出廠價格較上月下降0.3-0.4%。同比來看，分類和總體平均值同比分別下降12.70%和13.67%；其中，金屬、能源、建材、農資等重化工行業(yè)價格下滑的明顯；同比下降最為明顯，分別下降21.80%、19.18%、17.45%和16.37%。重化工產品和建材的價格主要受到不利的國際環(huán)境的影響，國內基礎設和投資嚴重不足所致。美元的大幅升值和人民幣更隨美元的大幅上漲導致全球及國內的總需求嚴重不足。預計全部產品的生產價格指

14、數同比下降5.5%。從變化趨勢來看，1月上、中、下旬工業(yè)品的分類平均的環(huán)比變動幅度分別為上漲0.1%、下降0.6%和0.5%；全部產品價格旬度變化平均值分別上漲0.4%、下降0.9%和0.6%。工業(yè)品價格持續(xù)下降對于行業(yè)競爭力較弱企業(yè)驅除出行業(yè)。同時大幅降低投資品價格，利于實際投資恢復增長；但是對工業(yè)品價格持續(xù)的下滑對企業(yè)盈利水平有明顯的負面效應，尤其大型國有企業(yè)營利狀況更加令人擔憂。服務業(yè)方面， 1月中國非制造業(yè)商務活動指數53.5%，較上月有所下滑，但是仍然處于擴張區(qū)間。其中，中間投入品價格指數和收費價格指數均在擴張線以下，分別為49.9和47.7，為相對的較低水平，利于服務商品價格回落。

15、需要關注的是服務業(yè)的調查企業(yè)的從業(yè)指數處于歷史的低位水平，2014年7月份以來基本處于收縮區(qū)間。服務和制造業(yè)的從業(yè)人員的指數出現處于收縮區(qū)間，不利于人力資源的充分發(fā)揮，為經濟社會最大的資源浪費，國家的各項增產必須充分考慮物價的就業(yè)兩項指標，物價穩(wěn)定，就業(yè)增長，是現代經濟社會的必須高度關注的經濟與社會指標。服務行業(yè)就業(yè)的萎縮將會帶來城市地區(qū)低收入群體的實際收入的下降甚至重返貧困，是解決城市貧困和落后問題需要關注的重要問題。圖6 中國工業(yè)品批發(fā)價月度環(huán)比變化 圖7 中國工業(yè)品批發(fā)價月度同比變化圖8 中國制造業(yè)采購經理人指數 圖9 勞動就業(yè)指數的月度走勢4、宏觀經濟方面貨幣價值變化影響價格總水平宏觀

16、經濟方面來看，2015年12月末，央行的貨幣總投放累計達到159.38萬億，較上年增長16.73%，為2012年以來的較高的貨幣總投放的增長速度，但是增幅低于10月和11月，顯示12月的央行貨幣投放增速放緩，12月當月央行貨幣總投放增長2.62萬余，國內投放增長3.07萬億，國際市場的投放減少4496億元，顯示12月份央行從國際市場人民幣回升總量創(chuàng)下歷史新高，7-12月資產外流導致央行的國際資產減少1.40萬億元，央行的國際資產的減少帶來的增幅信貸支持增長。截至12月末央行的海外凈資產為28.064萬億，較上年同期減少2.69%。央行貨幣總投放的較快增長，但是央行海外資產出現下降，帶來央行國內

17、總資產的快速增長，主要體現央行對政府的凈債權和其他金融機構凈債權快速增長，同比分別增長78.54%和53.46%；央行對實體經濟的凈債權的增長保持平穩(wěn)，年度增長16.47%；表明下年央行新增的貨幣投放只有進入的政府體系和金融機構體系內循環(huán)，實體經濟沒有得到充足的貨幣供應。社會融資全年15.13萬億，同比下降7.46%；12月融資總額1.82萬億，在經歷2個月的月明顯下滑后出現回升，社會融資規(guī)模同比的回升利于和國內工業(yè)品價格的繼續(xù)回落。當前需要提高農民和城市低收入群體收入，縮小社會不同群體間的收入差距為解決問題的關鍵?；謴椭行∑髽I(yè)的增長，才是解決問題的關鍵。近期美元價值保持歷史高位水平，對工業(yè)品

18、價格水平及整體消費品價格水平產生嚴重壓制。1月美元綜合指數98.98，較上月升值0.68%，同比美元升值6.64%；美元基本穩(wěn)定，同比升值幅度的大幅回落，利于世界總需求的穩(wěn)定。人民幣對美元同比環(huán)比均出現一定幅度的貶值，人民幣對美元環(huán)比小幅貶值1.63%，同比貶值6.94%；綜合人民幣對美元的變動情況，1月人民幣環(huán)比貶值0.95%，同比貶值0.31%。這是2014年8月份以來人民幣首次出現的同比貶值，人民幣的同比貶值將會帶來的國內商品和總需求的同比提高，預計后期國內工業(yè)品價格的大幅下滑的態(tài)勢將會得到有效遏制。圖10 美元綜合指數及人民幣對美元匯率的月度變化 4結論：1月CPI同比提升保持低位，環(huán)比提升，PPI環(huán)比，同