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文檔簡介

備兌看跌期貨期權(quán)組合策略備兌看跌期貨期權(quán)組合是同備兌看漲期權(quán)組合相反的過程，因此具有完全相反的風(fēng)險情況。當(dāng)你認(rèn)為在未來一段時間內(nèi)價格將下降，就可以采取這種策略。下圖是此種策略的益損圖： 可以看出，在期貨價格上漲過程中會出現(xiàn)沒有上限的損失；隨著期貨價格的下降，此策略的損失逐漸減少，當(dāng)期貨價格減少到益損平衡點(diǎn)（期貨價格+權(quán)利金）之下時，開始出現(xiàn)正的收益，當(dāng)期貨價格下降到執(zhí)行價格時，收益達(dá)到最大 ，即期貨價格+權(quán)利金-執(zhí)行價格。下面我們用圖表說明此策略的具體分析情況。  這里，我們我們以CBOT大豆期貨2008年下半年這段行情為例說明該策略的應(yīng)用。 假設(shè)投資者在2008年9月1日，當(dāng)期貨價格為1320美分/蒲式耳時，投資者預(yù)期價格將繼續(xù)呈下跌態(tài)勢，此時他便可賣空大豆期貨合約，為了攤平成本，他同時賣空執(zhí)行價格為1300美分/蒲式耳的大豆看跌期權(quán)，得到權(quán)利金66美分/蒲式耳，由此構(gòu)成備兌看跌期權(quán)組合。此策略的益損表為：

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