財管2015-長期計劃與財務預測財務報表分析練習題

1、第三章 長期計劃與財務預測一、單項選擇題1. 長期計劃的起點是（ ）。A. 經營計劃B. 財務計劃C. 戰(zhàn)略計劃D. 銷售預測2. 廣義的財務預測是指（ ）。A. 編制資產負債表B. 估計企業(yè)未來的融資需求C. 編制現(xiàn)金流量表D. 編制全部的預計財務報表3. 某企業(yè) 2014年年末的經營資產為 800萬元，經營負債為 200萬元，金融資產為 40 萬元， 金融負債為 450 萬元， 銷售收入為 1500 萬元， 若經營資產、 經營負債占銷售收入的比不變， 銷售凈利率為 10%，利潤留存率為 30%，企業(yè)金融資產均為可動用金融資產，若預計2015年銷售收入會達到 1800 萬元，則需要從外部籌集

2、的資金是（ ）萬元。A. 240B. 180C. 66D. 264. 某公司 2015 年預計營業(yè)收入為 50000萬元，預計銷售凈利率為 10%，股利支付率為 60%。 據(jù)此可以測算出該公司 2015 年內部資金來源的金額為（ ）萬元。A. 2000B. 3000C. 5000D. 80005. 銷售百分比法是預測企業(yè)未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法 中，錯誤的是（ ）。A. 根據(jù)預計存貨銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求B. 根據(jù)預計應付賬款銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求C. 根據(jù)預計金融資產銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用

3、的金融資產D. 根據(jù)預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤6. 當預計的銷售增長率大于內含增長率時，外部融資額會（ ）。A. 大于 0B. 小于 0C. 等于 0D. 不一定7. 由于通貨緊縮， 某公司不打算從外部融資， 而主要靠調整股利分配政策， 擴大留存收益來 滿足銷售增長的資本需求。 歷史資料表明， 該公司經營資產、 經營負債與銷售總額之間存在 著穩(wěn)定的百分比關系，且不存在可動用金融資產?，F(xiàn)已知經營資產銷售百分比為75%，經營負債銷售百分比為 15%，計劃下年銷售凈利率 10%，股利支付率為 20%,若預計下一年單價會 下降為 2%,則據(jù)此可以預計下年銷量增長率為 （ ） 。A.

4、23.53%B. 26.05%C. 17.73%D. 15.38%8. 企業(yè) 2014年的可持續(xù)增長率為 10%，股利支付率為 40%，若預計 2015 年不發(fā)股票，且保 持目前經營效率和財務政策，則 2015 年股利的增長率為（ ）。A. 10%B. 15%C. 12.5%D. 17.5%9. 某企業(yè) 2014年的銷售收入為 200萬元，凈利潤為 15 萬元，總資產周轉率為 60%，權益乘 數(shù)為 2，利潤留存率為 60%，則 2014 年的可持續(xù)增長率為（）。A. 3.45%B. 3.99%C. 5.14%D. 5.71%10. 下列關于可持續(xù)增長率的說法中，正確的是（ ）。A. 可持續(xù)增長

5、率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率B. 可持續(xù)增長率是指不改變經營效率和財務政策時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率C. 在經營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率D. 在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產、負債和權益保持同比例增長11. 甲公司上年資產負債表中新增留存收益為 500 萬元，所計算的可持續(xù)增長率為9% ，若今年不增發(fā)新股和回購股票， 且保持財務政策和經營效率不變， 預計今年的凈利潤可以達到 2000 萬元，則今年的股利支付率為（ ）。A. 75%B. 72.75%C. 81.75%D. 27.25%12. 某公司 2014年銷售收入為 2500萬元， 2015年計劃

6、銷售收入為 3000萬元。假設經營資 產銷售百分比為 60%，經營負債銷售百分比為 7%，且兩者保持不變， 可動用的金融資產為零， 預計銷售凈利率為 4%，預計股利支付率為 30%，則該公司 2015 年外部融資銷售增長比為 （ ）。A. 0.258B. 0.362C. 0.458D. 0.52413. 某公司經營資產銷售百分比為 60%，經營負債銷售百分比為 30%。假設該公司不存在可動 用的金融資產，外部融資銷售增長比為5%；如果預計該公司的銷售凈利率為8%，股利支付率為 60%，則該公司銷售增長率為（）。A. 14.68%B. 10.36%C. 8.94%D. 8.54%、多項選擇題1.

7、 企業(yè)資金需求來源應包括（ ）A. 可供動用金融資產B. 增加留存收益C. 需增加借款D. 需增發(fā)的股票2. 運用銷售百分比法預測資金需求量時， 下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度外部資本需求量 計算公式涉及的因素有（ ）。A. 計劃年度預計股利支付率B. 計劃年度預計銷售收入C. 計劃年度預計銷售凈利率D. 可動用的金融資產3. 下列關于財務預測方法中的運用計算機系統(tǒng)預測法的相關說法，正確的有（ ）。A. 最簡單的計算機財務預測，是使用“電子表軟件”B. 比較復雜的預測是使用交互式財務規(guī)劃模型C. 最復雜的預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)D. 比較簡單的財務預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)4.

8、影響內含增長率的因素有（ ）。A. 經營資產銷售百分比B. 經營負債銷售百分比C. 預計銷售凈利率D. 預計股利支付率5. 下列關于內含增長率的說法正確的有（ ）。A. 內含增長率是外部融資為零時的銷售增長率B. 若可動用的金融資產為 0，則計算內含增長率時可以采用公式“ 0=經營資產的銷售百分比 -經營負債的銷售百分比 - （1+銷售增長率） /銷售增長率 預計銷售凈利率（ 1-預計股 利支付率）”C. 若存在可動用金融資產，則應采用公式“0=經營資產的銷售百分比 - 經營負債的銷售百分比- 可動用金融資產 /（ 基期收入銷售增長率 ）- （ 1+銷售增長率） /銷售增長率 預計銷 售凈利率

9、（ 1- 預計股利支付率） ”來計算內含增長率D. 預計的銷售增長率等于內含增長率時，外部融資額等于06. 下列選項中與內含增長率同向變動的有（ ）。A. 凈經營資產周轉次數(shù)B. 經營負債銷售百分比C. 股利支付率D. 銷售凈利率7. 下列關于可持續(xù)增長率與實際增長率相關說法中正確的有（ ）。A. 可持續(xù)增長率是指保持目前經營效率和股利支付率條件下公司銷售所能增長的最大比率B. 超常增長是“改變”財務比率的結果，而不是持續(xù)當前狀態(tài)的結果C. 如果其他因素不變，銷售凈利率下降，則實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率D. 如果可持續(xù)增長率公式中的各因素已經達到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資本，

10、 才能提高銷售增長率8. 可持續(xù)增長率的假設條件有（ ）。A. 公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去B. 增加債務是其唯一的外部籌資來源C. 公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋增加債務的利息D. 公司的資產周轉率將維持當前的水平9. 從資本來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有（ ）。A. 完全依靠外部資本增長B. 完全依靠內部資本增長C. 主要依靠外部資本增長D. 平衡增長10. 企業(yè)銷售增長時需要補充資本。假設每元銷售所需資本不變，以下關于外部融資需求的 說法中，正確的有（ ）。A. 若股利支付率為 0，外部融資需求與銷售凈利率無關B. 如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說

11、明企業(yè)有剩余資本C. 當企業(yè)的實際增長率低于內含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資D. 可動用金融資產越大，外部融資需求越大三、計算分析題1.已知 A公司 2012 年至 2014年的部分財務數(shù)據(jù)如下單位 : 萬元項目2012 年2013 年2014年銷售收入80010001500稅后利潤80100150股利405075留存收益405075股東權益200250300負債200250450總資產400500750要求：（1）計算 2012 年至 2014 年的可持續(xù)增長率以及 2013 年和 2014 年的實際增長率；（2）分析 2014 年該公司的經營效率和財務政策有何變化；（3）假定公司目前管理

12、效率下，經營效率是符合實際的，公司一貫堅持固定股利支付率政 策，貸款銀行要求資產負債率不能超過65%，2015 年若要超過 2014 年的增長速度，是否還有潛力？假設 2015 年不打算增發(fā)股票， 2015 年銷售增長率最高能達到多少？2.甲公司 2014 年有關的財務數(shù)據(jù)如下單位 : 萬元項目金額占銷售收入的百分比流動資產200040%長期資產300060%資產合計5000100%短期借款800應付賬款60012%長期負債1400實收資本1200留存收益1000負債及所有者權益合計5000銷售收入5000100%凈利潤4008%現(xiàn)金股利100假設該公司實收資本一直保持不變； 資產全部為經營資

13、產， 長期負債均為金融負債， 且經營 資產、經營負債與銷售收入有穩(wěn)定的百分比關系。計算回答以下互不關聯(lián)的 4個問題 : 要求：（1）假設保持目前的股利支付率、 銷售凈利率和資產周轉率不變， 若 2015 年計劃銷售收入 為 6000 萬元，需要補充多少外部融資？（2）假設 2015 年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，保持其他財務比率不變，預計其可實現(xiàn) 的銷售增長率。（3）假設保持目前的全部財務比率，且不增發(fā)新股，2015 年可實現(xiàn)的銷售收入是多少？（4）假設除變動的比率外其他比率不變，若股利支付率為零，銷售凈利率提高到10%，目標銷售收入為 5500 萬元，需要補充多少外部融資？參考答案及解析一

14、、單項選擇題1.【答案】 C【解析】長期計劃一般以戰(zhàn)略計劃為起點，涉及企業(yè)理念、企業(yè)經營范圍、 企業(yè)目標和企業(yè) 戰(zhàn)略。長期計劃包括經營計劃和財務計劃。2.【答案】 D【解析】 狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表。3.【答案】 D【解析】銷售增長率 =（ 1800-1500 ）/1500=20%，外部籌集的資金 =（ 800-200 ）20%-40- 180010%30%=26（萬元） 。4.【答案】 A【解析】預測期內部資金來源 =預測期銷售收入預測期銷售凈利率（1- 股利支付率）=5000010%（ 1-60%）=2000（萬元）。5.【答案】

15、 C【解析】 銷售百分比法假設經營資產、 經營負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系。 金融資 產與銷售收入之間沒有必然的聯(lián)系，是用來配合融資需求安排的。6.【答案】 A【解析】預計銷售增長率 =內含增長率，外部融資 =0；預計銷售增長率 內含增長率， 外部融 資0（追加外部資本） ；預計銷售增長率 內含增長率，外部融資 0（資本剩余） 。7.【答案】 C【解析】由于不打算從外部融資，此時的銷售增長率為內含增長率，設為x，0=75%-15%-（1+x）/x 10%（ 1-20%）所以 x=15.38%（1-2%） （1+ 銷量增長率 ）-1=15.38%所以銷量增長率 =17.73%。8.【答案】

16、 A【解析】 若不發(fā)行股票并且保持目前經營效率和財務政策， 則股利的增長率 =可持續(xù)增長率。9.【答案】 D【解析】銷售凈利率 =15/200=7.5% ，可持續(xù)增長率 =（60%7.5%260%） /（1- 60%7.5%260%） =5.71%。10.【答案】 D【解析】選項 A 為內含增長率的含義，選項 B和 C都漏了不發(fā)股票的前提。11.【答案】 B【解析】由于本年滿足可持續(xù)增長的條件，所以本年的留存收益增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率 =9%，因此本年的留存收益 =500（ 1+9%）=545（萬元），本年的股 利支付率 =（ 2000-545 ） /2000=72.7

17、5% 。12.【答案】 B【解析】銷售收入增長率 =（3000-2500 ） /2500=0.2外部融資銷售增長比 =0.6-0.07- （ 1+0.2 ） /0.2 4%（ 1-30%）=0.362 。13.【答案】 A【解析】 5%=60%-30%（- 1+g）/g 8%（ 1-60%），得出 g=14.68%。二、多項選擇題1.【答案】 ABCD【解析】企業(yè)如何籌集資金取決于它的籌資政策。通常，籌資應包括：（1）動用現(xiàn)存的金融資產；（ 2）增加留存收益； （3）增加金融負債； （4）增加股本。2.【答案】 ABCD【解析】外部資金需求量 =增加的經營資產 - 增加的經營負債 -可動用的金

18、融資產 - 增加的留存 收益，其中： 增加的經營資產 =增量收入基期經營資產占基期銷售收入的百分比=基期經營資產銷售百分比新增銷售收入；增加的經營負債=增量收入基期經營負債占基期銷售收入的百分比 =基期經營負債銷售百分比新增銷售收入； 增加的留存收益 =預計銷售收入預 計銷售凈利率預計利潤留存率。3.【答案】 ABC【解析】在運用計算機系統(tǒng)預測法中，最簡單的計算機財務預測，是使用“電子表軟件” ，因此選項 A是正確的、 選項 D 是不正確的。 比較復雜的預測是使用交互式財務規(guī)劃模型， 因 此選項 B 是正確的。最復雜的預測是使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)，因此選項C是正確的。4.【答案】 ABCD

19、【解析】計算內含增長率是根據(jù)“外部融資銷售增長百分比 =0”計算的，即根據(jù)0=經營資產銷售百分比 -經營負債銷售百分比 -預計銷售凈利率 （1+增長率） 增長率 （1-預計 股利支付率）計算，根據(jù)公式可知A 、B、 C、D均為正確選項。5.【答案】 ABCD【解析】選項 A、B、C、 D的說法都是正確的。6.【答案】 ABD【解析】內含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據(jù) 0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比 -預計銷售凈利率 （ 1+增長率）增長率 （ 1-股利支付率） 計算，根據(jù)公式可知選項 A、B、 D均正確。7.【答案】 BCD【解析】 可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股

20、， 不改變經營效率 （不改變銷售凈利率和總資產周轉 率）和財務政策（不改變負債 / 權益比和利潤留存率）時，其銷售所能達到的最大增長率， 因此選項 A的說法不正確。 如果某一年的公式中的 4 個財務比率有一個或多個比率提高， 在 不增發(fā)新股的情況下， 則實際增長率就會超過上年的可持續(xù)增長率， 本年的可持續(xù)增長率也 會超過上年的可持續(xù)增長率。由此可見，超常增長是“改變”財務比率的結果，而不是持續(xù) 當前狀態(tài)的結果， 因此選項 B是正確的。 如果某一年的公式中的 4個財務比率有一個或多個 比率下降， 在不增發(fā)新股的情況下， 則實際增長率就會低于上年的可持續(xù)增長率， 本年的可 持續(xù)增長率也會低于上年的

21、可持續(xù)增長率， 因此選項 C是正確的。 如果公式中的 4個財務比 率已經達到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資本，才能提高銷售增長率，因此選項 D 是正確的。8.【答案】 ABCD【解析】選項 A、B、C、D 均為可持續(xù)增長的假設條件，有很多學員都問“公司的銷售凈利 率將維持當前水平， 并且可以涵蓋增加債務的利息” 這句話怎么理解， 這個假設主要是為了 擺脫融資預測的數(shù)據(jù)循環(huán)。 在融資預測時， 需要先確定留存收益的增加額， 然后確定需要增 加的借款， 但是借款的利息又會影響留存收益， 而留存收益返回來又會影響借款額， 這是一 個無限循環(huán)往復的過程， 所以這里假設銷售凈利率可以涵蓋增加債務的利息， 這樣就可以避 免數(shù)據(jù)循環(huán)，以便計算。9.【答案】 BCD【解析】從資本來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有（1）完全依靠內部資本增長； （ 2）主要依靠外部資本增長； （ 3）平衡增長。10.【答案】 BC【解析】若股利支付率為 1，外部融資需求與銷售凈利率無關；可動用金融資產越大， 外部融資需求越小。三、計算分析題1.答案】1）項目2012 年2013 年2014年銷售凈利率10%10%10%總資產周轉率222利潤留存率50%50%50%權益乘數(shù)222.5可持續(xù)增長率25%25%33.33%實際增長率25%50%（2）2014 年經營效率不變，股利支付政策