《創(chuàng)新產(chǎn)品簡報》第十期直接投資業(yè)務(wù)介紹

,營銷管理部,創(chuàng)新產(chǎn)品簡報（第十期2012-06-27）直接投資業(yè)務(wù)介紹,前言,自2007年9月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)中信、中金進(jìn)行股權(quán)直接投資的試點，國內(nèi)券商直投大幕正式拉開。經(jīng)過四年多時間發(fā)展，截至目前，共成立35家券商直投公司，注冊資本達(dá)266.8億元。2011年7月8日起，證監(jiān)會決定將直投業(yè)務(wù)納入常規(guī)監(jiān)管，由試點轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)后，未來券商直投業(yè)務(wù)將迎來發(fā)展良機。特別是，直投基金的試點擴容等政策連續(xù)推出，將促使券商直投業(yè)務(wù)擺脫只能使用自有資金做直投的限制，實現(xiàn)規(guī)?；咚侔l(fā)展，推動直投業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)入快車道。為加強經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的有效協(xié)作與資源整合，實現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的共同發(fā)展，本期將結(jié)合東證融通投資管理子公司提供材料，簡要介紹直投業(yè)務(wù)相關(guān)知識，券商直投業(yè)務(wù)概況、東證融通業(yè)務(wù)、以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的協(xié)作方式，以期為后期業(yè)務(wù)的開展做好準(zhǔn)備。,目錄,1,直投業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2,3,東證融通業(yè)務(wù)介紹,券商直接投資發(fā)展概況,4,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的協(xié)作方式,1直接投資業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,1.1直接投資業(yè)務(wù)的定義直接投資業(yè)務(wù)是指證券公司利用自身的專業(yè)優(yōu)勢尋找并發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資項目或公司，以自有或募集資金進(jìn)行股權(quán)投資，并以獲取股權(quán)收益為目的的業(yè)務(wù)。在此過程中，證券公司既可以提供中介服務(wù)并獲取報酬，也可以以自有資金參與投資。直接投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括高科技企業(yè)等創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資業(yè)務(wù)以及基礎(chǔ)建設(shè)等產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)。,1直接投資業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,券商開展直接投資業(yè)務(wù)的優(yōu)勢,專業(yè)優(yōu)勢,融資優(yōu)勢,退出優(yōu)勢,1.2,借助內(nèi)部研究及投資銀行團隊提供的一系列專業(yè)意見，券商在投資、分析及執(zhí)行投資專案方面的多元競爭優(yōu)勢；,大型券商在資本市場上具有廣闊的融資渠道，得以創(chuàng)造性地實現(xiàn)有吸引力的投資結(jié)構(gòu)，確保順利執(zhí)行復(fù)雜的金融交易。,借助IPO和兼并收購等方面的經(jīng)驗，券商在投資退出上具有更大的靈活性。,1.3券商開展直接投資業(yè)務(wù)的必要性1.3.1在國外成熟市場上，直接投資業(yè)務(wù)一直是證券公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域和重要利潤來源國外市場上最活躍的直接投資基金大多由大型證券公司下屬的直接投資部門進(jìn)行專業(yè)化管理，包括高盛、美林、JP摩根、巴林等。2005年，高盛的直接投資業(yè)務(wù)凈收入高達(dá)22.3億美元，占公司全部收入9.0%。2004年，摩根斯坦利直接投資業(yè)務(wù)總利潤約為2.48億美元，占資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)稅前利潤的30%，占公司稅前總利潤3.64%。1.3.2券商開展直接投資業(yè)務(wù)，不僅可以充分發(fā)揮其在資本市場中的媒介作用，還可以進(jìn)一步拓寬券商業(yè)務(wù)范圍，提升券商的競爭實力。首先，傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)的向前延伸。如果投資銀行發(fā)現(xiàn)了仍處于種子期、啟動期或者是成長期的企業(yè)，但這些企業(yè)尚不具備上市條件，其發(fā)展又需要資金，此時，投資銀行就會幫助這些企業(yè)尋找投資者，一方面可以解決企業(yè)的資金問題，另一方面也有助于其規(guī)范運作，使企業(yè)盡快提成到成熟階段，進(jìn)入上市候選企業(yè)行列，為投資銀行日后的運作奠定基礎(chǔ)。其次，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的橫向拓展。券商傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要為客戶提供在二級市場上的投資服務(wù)。通過對有上市潛力企業(yè)的投資，客戶可獲得更為廣泛的投資渠道。,1直接投資業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,目錄,1,直投業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2,3,東證融通業(yè)務(wù)介紹,券商直接投資發(fā)展概況,4,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的協(xié)作方式,2券商直接投資發(fā)展概況,從業(yè)務(wù)發(fā)展概況來看，截至2011年12月31日，國內(nèi)已有33家券商獲批并成立直接投資公司，加上2012年年初新成立的2家，至今國內(nèi)券商直投總數(shù)已達(dá)35家，總計注冊資本達(dá)266.8億元，2011年全年披露投資案例超過140起，投資總額近80億元。這一數(shù)據(jù)相比2011年全年披露PE投資案例404起，投資總額290.15億美元的規(guī)模，投資規(guī)模占比由2010年的不足10%躍升至27.57%，券商直投已逐漸成為PE市場最為活躍的投資主體之一。,從直投業(yè)務(wù)退出情況來看，2011年，券商直投已迎來其退出高峰，全年共有22家券商直投支持的公司實現(xiàn)IPO，涉及賬面退出23起，超過此前2009-2010年合計19起IPO退出數(shù)量(2007-2008年無退出案例)。進(jìn)入2012年至今，其IPO退出的活躍狀態(tài)依然延續(xù)，截至4月底，已披露退出案例12起。而根據(jù)ChinaVenture投中集團對目前證監(jiān)會公布排隊上市企業(yè)VC/PE背景的統(tǒng)計，共有24家有券商直投支持的公司在排隊當(dāng)中，預(yù)計2012年全年券商直投公司IPO退出總規(guī)模依然保持較高水平。這預(yù)示著開展試點以來，券商直投業(yè)務(wù)紛紛迎來收獲期。,從投資收益情況看，2011年券商直投退出案例平均賬面回報率為5.68倍，相比2010年的3.34倍及2009年的4.01倍均有所增長，貝因美IPO后中金佳成及平安財智總計近18億元的賬面回報以及11.43倍的賬面回報率，拉高了全年回報水平。2012年至今，券商直投賬面回報水平有所下滑，平均回報率為2.91倍。,2券商直接投資發(fā)展概況,數(shù)據(jù)來源：ChinaVenture2011年中國券商直接投資業(yè)務(wù)統(tǒng)計分析報告,目錄,1,直投業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2,3,東證融通業(yè)務(wù)介紹,券商直接投資發(fā)展概況,4,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的協(xié)作方式,3東證融通業(yè)務(wù)介紹,東證融通投資管理有限公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，由東北證券股份有限公司于2010年11月全資設(shè)立的直接投資子公司注冊資本人民幣三億元,項目團隊公司的項目團隊具有較高專業(yè)素質(zhì)、誠信敬業(yè)、充滿活力的團隊，項目團隊具備行業(yè)、財務(wù)、法律等各方面綜合素質(zhì)及能力。公司擁有專業(yè)知識強、人脈資源廣的外聘專家顧問團隊，專家團隊包括行業(yè)專家、法律專家和財務(wù)專家。,3東證融通業(yè)務(wù)介紹,公司在中國證監(jiān)會的監(jiān)管下運作，資金透明、業(yè)務(wù)規(guī)范。相比民間的股權(quán)投資機構(gòu)，公司依托券商整體資源優(yōu)勢，在投資上優(yōu)勢明顯，東北證券可為項目企業(yè)在項目初始遴選、專家顧問團隊、資本支持、財務(wù)顧問服務(wù)、保薦上市、項目退出方式、退出政策優(yōu)惠等方面提供多方位、全鏈條的資本增值服務(wù)。公司具有較高專業(yè)素質(zhì)、誠信敬業(yè)的項目團隊和嚴(yán)格審慎的決策團隊，公司團隊與其他股權(quán)投資機構(gòu)不同，是以“低風(fēng)險”為首要目標(biāo)，進(jìn)而實現(xiàn)投資項目的高增長和高收益。公司在人才、管理、服務(wù)等方面的優(yōu)勢，必將導(dǎo)致我們在項目篩選中更加嚴(yán)格，對已確定合作關(guān)系項目，工作會加倍努力，從而提高項目成功率。投資回收周期的預(yù)計掌控度高，投資收益可通過日后企業(yè)上市（IPO）或購并時出售股權(quán)等多元化渠道兌現(xiàn)，具有投資安全邊際高、機會成本小、預(yù)期收益高的特點。公司的戰(zhàn)略資源雄厚，已與銀河投資、宏源證券、立信會計師事務(wù)所等機構(gòu)建立了長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。,公司直投業(yè)務(wù)優(yōu)勢,3東證融通業(yè)務(wù)介紹,公司自成立以來，主要從事股權(quán)投資及財務(wù)顧問業(yè)務(wù)。公司先后對五家企業(yè)進(jìn)行了長期股權(quán)投資，投資金額近貳億元。投資對象包括：投資對象包括吉林昊宇、成都天保、成都華塑電子、金鷹電腦和甘肅隴神戎發(fā)。公司為金鷹電腦除提供資金支持外，同時還為企業(yè)提供了財務(wù)顧問服務(wù)，以促使企業(yè)規(guī)范運作，實現(xiàn)早日上市的戰(zhàn)略目標(biāo)。,已投資項目：,項目選擇標(biāo)準(zhǔn),公司重點選擇符合國家“十二五”規(guī)劃及國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，特別是新能源、新材料、航空航天、節(jié)能環(huán)保、先進(jìn)制造、高新技術(shù)服務(wù)等領(lǐng)域具有成熟商業(yè)模式、高成長、高附加值的中小企業(yè)進(jìn)行投資。公司注重的目標(biāo)企業(yè)應(yīng)是一個有誠信、有愿景、有較強管及執(zhí)行能的創(chuàng)始人帶領(lǐng)下的企業(yè)，有獨特、創(chuàng)新的技術(shù)或業(yè)務(wù)模式，產(chǎn)品有廣闊的市場前景，具備合的投資條件及有效的退出途徑等。,目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查范圍,目標(biāo)企業(yè)盡職調(diào)查的內(nèi)容包括企業(yè)管理團隊情況、歷史沿革、業(yè)務(wù)及技術(shù)情況、財務(wù)經(jīng)營情況、募投項目情況等，通過盡職調(diào)查增加雙方互信，透過規(guī)范透明的資金支持、多方位的資本增值服務(wù)，實現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)持續(xù)快速成長或早日上市，達(dá)到雙贏目的。,3東證融通業(yè)務(wù)介紹,目錄,1,直投業(yè)務(wù)是證券公司的重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,2,3,東證融通業(yè)務(wù)介紹,券商直接投資發(fā)展概況,4,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的協(xié)作方式,4經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的協(xié)作方式,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),直投業(yè)務(wù),介紹投資項目、目標(biāo)企業(yè),介紹高端客戶,各營業(yè)部不僅可依托經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)營銷平臺依托前述項目選擇標(biāo)準(zhǔn)為直投介紹投資項目，也可為直投尋找高端客戶。目前，在我國經(jīng)濟的大背景下，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的未上市股權(quán)屬于稀缺性資源。公司計劃通過東北證券營銷體系的信息共享平臺，與高端客戶建立合作，培育長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略投資伙伴。為高端客戶提供的投資機會包括新項目初始投資機會、已投資項目階段性退出的投資機會。同時，公司將在高端客戶中有選擇性的發(fā)展、培育10-20家戰(zhàn)略投資伙伴，作為直投基金設(shè)立的定向募集對象。,高端客戶,提供更為廣泛的投資渠道,意向合作者的條件,1.可以為自然人或法人單位；2.具備較強的資金實力，自有資金規(guī)模不低于人民幣5000萬元，資金來源合法；3.具備優(yōu)良資信情況，歷史沿革清晰、規(guī)范；4.具有長期穩(wěn)定的合作意愿，能夠穩(wěn)定持股并追求長期利潤。,高端客戶或戰(zhàn)略投資伙伴作為公司未來投資的意向合作者，須符合以下條件并提供相應(yīng)材料。,4經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與直投業(yè)務(wù)的協(xié)作方式,1.企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件、稅務(wù)登記證（國稅和地稅）復(fù)印件、組織機構(gòu)代碼證復(fù)印件；2.公司章程、驗資報告；3.股東會（董事會）決議（須符合意向合作者的內(nèi)部審批程序）；4.上級主管部門批復(fù)（意向合作者如有上級主管部門且需要進(jìn)行批復(fù)時提供）；5.法定代表人身份證明及其身份證復(fù)印件；6.最近一期經(jīng)審計的財務(wù)報表和近期的財務(wù)報表（連續(xù)三個月），財務(wù)報表包含資產(chǎn)負(fù)債表、