財(cái)政研究論文-國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的影響及對(duì)策.doc

財(cái)政研究論文-國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的影響及對(duì)策摘要：本文從我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)面臨的問(wèn)題入手，分析了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)際收支的影響，并從政策引導(dǎo)和監(jiān)管?chē)?guó)際資本流動(dòng)這兩方面，闡述了提高我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)質(zhì)量、抵御國(guó)際游資沖擊的對(duì)策建議。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)實(shí)行積極的利用外資政策，對(duì)國(guó)際收支發(fā)展起到了積極作用。然而，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和政策制約，我國(guó)資本流動(dòng)的形式存在較大差異，直接投資結(jié)構(gòu)發(fā)展不均衡，違規(guī)資本流動(dòng)，特別是資本外逃現(xiàn)象層出不窮，國(guó)際資本流動(dòng)的有效性低，這些都對(duì)我國(guó)國(guó)際收支平衡和發(fā)展帶來(lái)負(fù)面影響。因此，只有提高利用外資的質(zhì)量，加大反洗錢(qián)的力度，防范外債規(guī)模失控和償還風(fēng)險(xiǎn)，正確引導(dǎo)對(duì)外投資，才能提高我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)質(zhì)量，堵住違規(guī)資本流動(dòng)，防范國(guó)際游資的沖擊，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展和保持良好的國(guó)際收支運(yùn)行態(tài)勢(shì)。一、我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)面臨的問(wèn)題對(duì)國(guó)際收支的影響（一）利用外資質(zhì)量上存在的諸多問(wèn)題不利于我國(guó)國(guó)際收支良性發(fā)展1.引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)問(wèn)題。引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)是我國(guó)吸收外商直接投資的主要目的之一，但我國(guó)有相當(dāng)一部分外資企業(yè)是勞動(dòng)密集型的小型加工組裝企業(yè)，技術(shù)含量較低。這限制了我國(guó)企業(yè)提高出口產(chǎn)品的附加值，不利于改善出口結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力，從而制約了我國(guó)外貿(mào)出口發(fā)展的后勁。而且，不利于我國(guó)企業(yè)向跨國(guó)公司方向發(fā)展，積極參與國(guó)際分工，發(fā)展境外直接投資。2.外商直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和地區(qū)結(jié)構(gòu)不平衡問(wèn)題。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，外商直接投資偏重于第二產(chǎn)業(yè)，占70%以上，第一產(chǎn)業(yè)僅僅占2%左右，第三產(chǎn)業(yè)占20%左右。在第二產(chǎn)業(yè)中，勞動(dòng)密集型和小型加工項(xiàng)目以及資金密集型和小型加工項(xiàng)目居多，資金密集性和技術(shù)密集性比重偏低。在第三產(chǎn)業(yè)中，房地產(chǎn)和金融保險(xiǎn)業(yè)的外商投資發(fā)展較快，而交通運(yùn)輸、文教衛(wèi)生等發(fā)展較慢。從地域結(jié)構(gòu)看，外商直接投資主要分布于東部沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，中西部地區(qū)起步較遲，利用外資增長(zhǎng)緩慢。同時(shí)，投資于房地產(chǎn)的外資企業(yè)普遍存在外匯收支不平衡狀況，這不利于我國(guó)保持國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的平衡。3.“三資”企業(yè)外匯流失問(wèn)題?！叭Y”企業(yè)外匯流失的形式多樣：一是在合資合作企業(yè)中，中方資產(chǎn)流失，存在各種形式的資產(chǎn)被低估或無(wú)償提供給合資企業(yè)的現(xiàn)象；外商投資進(jìn)口高估，通過(guò)“高進(jìn)低出”方式轉(zhuǎn)移利潤(rùn)；采用虛虧實(shí)贏的手法，逃避稅收。二是外資企業(yè)向境內(nèi)合資企業(yè)私借外匯作為外方資本，騙取驗(yàn)資后，在設(shè)備作為投資品進(jìn)口時(shí)，以貿(mào)易進(jìn)口付匯為名抽逃資本。三是外資企業(yè)以外方利潤(rùn)匯出為名重復(fù)付匯，以轉(zhuǎn)移投機(jī)獲利資金或抽逃資本金。四是外資企業(yè)虛置資本金現(xiàn)象仍然存在。這些“三資”企業(yè)外匯流失一旦形成規(guī)模，將導(dǎo)致我國(guó)的國(guó)際收支失衡和國(guó)有資產(chǎn)的流失問(wèn)題。4.“隱性外債”加大了對(duì)外債務(wù)償還的壓力。盡管我國(guó)對(duì)外債務(wù)規(guī)模較大，但有關(guān)外債規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)多年來(lái)一直低于國(guó)際公認(rèn)的警戒線；但是隱性外債、虛假外債（偽造借貸合同用于逃套匯）仍然存在，且外債投資項(xiàng)目不盡理想，使用效益不高，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力弱。這些都加大了我國(guó)對(duì)外債務(wù)清償?shù)膲毫?，給國(guó)際收支平衡和良性發(fā)展帶來(lái)隱患。5.證券融資比例低、規(guī)模小，不利于利用外資結(jié)構(gòu)的改善。國(guó)際融資證券化趨勢(shì)是當(dāng)前國(guó)際資本流動(dòng)的主流，從全球籌資結(jié)構(gòu)來(lái)看，證券化比例很高。相反，在我國(guó)利用外資中，證券籌資比例很低且規(guī)模小，利用外資結(jié)構(gòu)不平衡，這種狀況與當(dāng)今世界資本證券化、國(guó)際融資證券化趨勢(shì)是極不相稱(chēng)的。（二）直接投資發(fā)展不平衡可能給未來(lái)國(guó)際收支帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)由于我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行“寬進(jìn)嚴(yán)出”的投資和外匯管理政策，資本的流出入政策待遇區(qū)別較大，資本的流出受到嚴(yán)格的審批限制，再加上我國(guó)在生產(chǎn)國(guó)際化中的參與度很低，我國(guó)企業(yè)在國(guó)際投資、國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。因此，我國(guó)對(duì)外直接投資和證券投資的發(fā)展起步較晚，嚴(yán)重滯后于利用外資的發(fā)展水平；對(duì)外直接投資僅停留在一些能源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和帶料加工貿(mào)易的投資，這與我國(guó)的外商直接投資及開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展很不相稱(chēng)。而且，從長(zhǎng)期來(lái)看，外商直接投資最終是要償還的。近幾年來(lái)外商投資利潤(rùn)匯出呈較快的增長(zhǎng)勢(shì)頭，倘若發(fā)生將歷年外方投資收益集中購(gòu)匯支付的情況，將給我國(guó)未來(lái)的國(guó)際收支平衡帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。二、完善國(guó)際資本流動(dòng)管理，保持國(guó)際收支平衡的對(duì)策（一）提高外商直接投資的質(zhì)量和創(chuàng)匯能力，保持國(guó)際收支平衡為了提高外商直接投資的質(zhì)量，應(yīng)加強(qiáng)政策引導(dǎo)，不盲目吸收外資，對(duì)需要重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和地區(qū)給予必要的政策傾斜，優(yōu)化外資結(jié)構(gòu)。執(zhí)行具體政策不僅要落實(shí)到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而且要落實(shí)到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，要有效利用外資，提高外資的配套能力，改進(jìn)投資軟環(huán)境。（二）保持合理的外債規(guī)模，提高清償能力，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為防范對(duì)外債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)強(qiáng)化外債管理，控制外債余額的過(guò)快增長(zhǎng)，優(yōu)化部門(mén)分工，明確職能，確保外債借、用、還各環(huán)節(jié)的有效管理，保證債務(wù)的正常償還和保值增值。一是在實(shí)行外債全口徑計(jì)劃管理的基礎(chǔ)上，制定合理的外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)；二是提高外債的經(jīng)濟(jì)效益，使外債用于實(shí)際受益率大于實(shí)際利率和利潤(rùn)率的生產(chǎn)性投資項(xiàng)目，促使其保值和增值；三是充分重視外債的“擠出效應(yīng)”，即外債對(duì)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄和銀行信貸資金的替代作用，并深入研究其負(fù)面影響，減少外債結(jié)匯帶來(lái)的對(duì)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放量增加的壓力。（三）發(fā)展中長(zhǎng)期證券融資，管理和引導(dǎo)對(duì)外投資，優(yōu)化國(guó)際收支結(jié)構(gòu)隨著我國(guó)利用外資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，國(guó)家信用程度和證券籌資能力的提高，順應(yīng)國(guó)際資本市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)，對(duì)外證券融資尤其是風(fēng)險(xiǎn)較小的中長(zhǎng)期證券融資的比重應(yīng)增加，如發(fā)行國(guó)際債券、吸引ADRS（境外投資基金）、引進(jìn)海外投資基金、在海外證券市場(chǎng)發(fā)行和上市股票等，運(yùn)用多種融資方式吸收外資的流入。同時(shí)，應(yīng)重視對(duì)外投資的發(fā)展，主動(dòng)全面參與國(guó)際分工，加快集團(tuán)化、國(guó)際化的進(jìn)程，增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)投資和在國(guó)際生產(chǎn)體系中的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)一些條件成熟的金融機(jī)構(gòu)也應(yīng)當(dāng)在符合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策要求的前提下，順應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和證券市場(chǎng)國(guó)際化趨勢(shì)，逐步發(fā)展海外金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)拓海外金融證券業(yè)務(wù)，積極嘗試與國(guó)際著名金融投資機(jī)構(gòu)合資共同發(fā)展海外金融證券業(yè)務(wù)，使我國(guó)經(jīng)濟(jì)在融入全球化進(jìn)程中保持均衡發(fā)展，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。（四）明確我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管重心，防范國(guó)際游資沖擊盡管我國(guó)目前實(shí)行“人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換、資本項(xiàng)目匯兌管制”的外匯管理模式與成為WTO成員國(guó)并沒(méi)有太大沖突，但我國(guó)嚴(yán)格的資本管制措施還是需順應(yīng)WTO的有關(guān)協(xié)定“為金融服務(wù)引起的資金流動(dòng)提供便利”、“與貿(mào)易有關(guān)的投資自由化”的要求進(jìn)行調(diào)整。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尤其是金融服務(wù)行業(yè)的進(jìn)一步開(kāi)放，科技手段在金融行業(yè)廣泛應(yīng)用，國(guó)際資本流量和流速將大大提高，國(guó)際游資也將乘機(jī)頻繁進(jìn)出我國(guó)，這就對(duì)我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管提出了更高的要求，我國(guó)的資本項(xiàng)目管制將面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)和挑戰(zhàn)。因此，我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)監(jiān)管重心應(yīng)是對(duì)國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)最大的短期資本流動(dòng)的監(jiān)管，尤其是金融機(jī)構(gòu)自身（包括外資金融機(jī)構(gòu)）海外融資的監(jiān)管。因?yàn)檫@是一個(gè)容易引起外債迅速積累的渠道，而且金融機(jī)構(gòu)作為國(guó)際資本流動(dòng)的載體和危機(jī)的轉(zhuǎn)嫁體，往往是危機(jī)爆發(fā)的發(fā)源地。（五）建立國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管框架是有效監(jiān)管?chē)?guó)際資本流動(dòng)的根本保障目前，我國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)的管理（資本項(xiàng)目管理）職責(zé)分散。由于政出多門(mén)，管理部門(mén)之間協(xié)調(diào)能力差，造成互相牽制，影響管理效率。因此，筆者認(rèn)為，由中央銀行牽頭，建立一套科學(xué)的國(guó)際資本流動(dòng)的管理框架勢(shì)在必行，而完善、明確各部門(mén)的職能定位和合理分工是其重要組成部分，加強(qiáng)對(duì)資本流動(dòng)的