2024期貨從業(yè)人員資格考試考點梳理

2024期貨從業(yè)人員資格考試考點梳理期貨及衍生品概述1.期貨交易與現(xiàn)貨交易的區(qū)別：現(xiàn)貨交易是一手交錢一手交貨或在短時間內(nèi)進行商品實物交收，期貨交易則是在未來特定時間和地點按約定價格交割標(biāo)準(zhǔn)化合約。如買賣鋼材，現(xiàn)貨是當(dāng)下付款拿貨，期貨是按合約未來某時按約定價格交割。2.期貨交易與遠期交易的區(qū)別：遠期交易是雙方約定未來特定時間以約定價格買賣一定數(shù)量標(biāo)的物的合約，屬于非標(biāo)準(zhǔn)化合約，靈活性強但流動性差，信用風(fēng)險高；期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化合約，在交易所集中交易，流動性好，有保證金等制度降低信用風(fēng)險。3.期貨市場的功能：價格發(fā)現(xiàn)功能，眾多參與者通過公開競價形成能反映供求關(guān)系的未來價格；套期保值功能，生產(chǎn)經(jīng)營者通過期貨市場進行套期保值，規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動風(fēng)險。例如農(nóng)場主擔(dān)心小麥價格下跌，可在期貨市場賣出小麥期貨合約。4.衍生品的特征：跨期性，交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢預(yù)測約定未來某時間按條件交易；杠桿性，只需繳納少量保證金或權(quán)利金就能進行大額交易；聯(lián)動性，價格與基礎(chǔ)標(biāo)的物價格緊密相連；高風(fēng)險性，受多種因素影響，價格波動大，加上杠桿作用，風(fēng)險更高。5.期貨及衍生品市場的作用：對宏觀經(jīng)濟，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟、增強國際競爭力、促進經(jīng)濟國際化；對微觀經(jīng)濟，鎖定生產(chǎn)成本、實現(xiàn)預(yù)期利潤、降低流通費用、穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系、吸引投機資本、促進產(chǎn)業(yè)升級和優(yōu)化。期貨市場組織結(jié)構(gòu)6.期貨交易所的職能：提供交易場所、設(shè)施和服務(wù)；設(shè)計合約、安排合約上市；制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則；組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割；監(jiān)控市場風(fēng)險；保證合約履行；發(fā)布市場信息；按照章程和交易規(guī)則對會員進行監(jiān)督管理；監(jiān)管指定交割倉庫。7.會員制期貨交易所的組織架構(gòu)：最高權(quán)力機構(gòu)是會員大會，下設(shè)理事會，理事會是會員大會的常設(shè)機構(gòu)，還設(shè)有專門委員會如會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會等。8.公司制期貨交易所的組織架構(gòu)：股東大會是最高權(quán)力機構(gòu)，董事會是常設(shè)機構(gòu)，下設(shè)監(jiān)事會，負責(zé)監(jiān)督公司經(jīng)營和財務(wù)狀況。9.期貨結(jié)算機構(gòu)的職能：擔(dān)保交易履約，它為買賣雙方提供履約擔(dān)保，使買賣雙方不必擔(dān)心對方違約；結(jié)算交易盈虧，每日對會員的盈虧進行結(jié)算；控制市場風(fēng)險，通過保證金制度等控制市場風(fēng)險。10.期貨公司的業(yè)務(wù)：期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，接受客戶委托，代理客戶進行期貨交易并收取傭金；期貨投資咨詢業(yè)務(wù)，為客戶提供風(fēng)險管理顧問、研究分析、交易咨詢等服務(wù)；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，接受客戶委托，運用客戶資產(chǎn)進行投資管理。期貨合約與期貨交易制度11.期貨合約的主要條款：合約名稱，如滬深300股指期貨合約；交易單位，如黃金期貨合約交易單位是1000克/手；報價單位，如螺紋鋼期貨報價單位是元（人民幣）/噸；最小變動價位，如白糖期貨最小變動價位是1元/噸；每日價格最大波動限制，如大連商品交易所黃大豆1號期貨合約每日價格最大波動限制為上一交易日結(jié)算價的±4%；合約交割月份，如銅期貨合約交割月份是112月；交易時間，不同品種交易時間不同，一般有日盤和夜盤；最后交易日，如滬深300股指期貨合約最后交易日是合約到期月份的第三個周五；交割日期，如上海期貨交易所銅期貨合約交割日期是最后交易日后連續(xù)五個工作日；交割等級，如大豆期貨有國家標(biāo)準(zhǔn)的一等、二等大豆等；交割地點，如上海期貨交易所銅期貨指定交割倉庫在上海、廣東等地；交易手續(xù)費，按成交金額或手?jǐn)?shù)收取；交割方式，有實物交割和現(xiàn)金交割，如商品期貨一般是實物交割，股指期貨是現(xiàn)金交割；交易代碼，如滬深300股指期貨交易代碼是IF。12.保證金制度：是指期貨交易者按規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納資金，用于結(jié)算和保證履約。分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金，結(jié)算準(zhǔn)備金是未被合約占用的保證金，交易保證金是已被合約占用的保證金。隨著合約持倉量變化、臨近交割期等，保證金比例會調(diào)整。13.當(dāng)日無負債結(jié)算制度：每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約盈虧、交易保證金及手續(xù)費等費用，對應(yīng)收應(yīng)付款項實行凈額一次劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。如某會員持倉當(dāng)日盈利10萬元，結(jié)算后其結(jié)算準(zhǔn)備金增加10萬元。14.漲跌停板制度：又稱每日價格最大波動限制，規(guī)定期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度。當(dāng)出現(xiàn)漲跌停板情形時，交易行為會受到一定限制，如可能提高保證金比例等。15.持倉限額及大戶報告制度：持倉限額是交易所規(guī)定會員或客戶按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額；大戶報告制度是當(dāng)會員或客戶某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規(guī)定的投機頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告其資金、頭寸等情況。套期保值16.套期保值的原理：同種商品的期貨價格和現(xiàn)貨價格走勢一致，隨著期貨合約到期日臨近，期貨價格和現(xiàn)貨價格趨于一致。例如，大豆現(xiàn)貨價格上漲，其期貨價格通常也會上漲。17.賣出套期保值的適用情形：生產(chǎn)企業(yè)、加工企業(yè)和貿(mào)易商手頭有庫存商品尚未銷售或即將生產(chǎn)、收獲商品，擔(dān)心未來價格下跌；儲運商、倉儲商已簽訂合約將來要按固定價格銷售某商品但尚未購進貨源，擔(dān)心未來購進價格上漲。如農(nóng)場主擔(dān)心小麥?zhǔn)斋@后價格下跌，可進行賣出套期保值。18.買入套期保值的適用情形：加工制造企業(yè)為防止日后購進原料時價格上漲；供貨方已和需求方簽訂現(xiàn)貨供貨合同，將來交貨但尚未購進貨源，擔(dān)心日后購進貨源時價格上漲；需求方認為目前現(xiàn)貨市場價格合適但資金不足或倉庫已滿等原因不能立即買進現(xiàn)貨，擔(dān)心日后價格上漲。如飼料企業(yè)擔(dān)心未來玉米價格上漲，可進行買入套期保值。19.基差的概念：基差是某一特定地點某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格之差，即基差=現(xiàn)貨價格期貨價格?；羁赡転檎⒇摶蛄?。20.基差變動與套期保值效果：基差走強（基差數(shù)值變大），賣出套期保值有凈盈利，買入套期保值有凈虧損；基差走弱（基差數(shù)值變?。?，賣出套期保值有凈虧損，買入套期保值有凈盈利。期貨投機與套利交易21.期貨投機的作用：承擔(dān)價格風(fēng)險，為套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險；促進價格發(fā)現(xiàn)，投機者的交易活動使期貨價格更能反映供求關(guān)系；減緩價格波動，當(dāng)價格過低時，投機者買入推動價格上升，當(dāng)價格過高時，投機者賣出促使價格下降；提高市場流動性，增加交易量，使市場交易更活躍。22.期貨投機的操作方法：建倉階段，要合理選擇入市時機，確定合約月份，采取金字塔式買入或賣出策略；平倉階段，掌握限制損失、滾動利潤原則，可采用止損指令等控制風(fēng)險。23.價差套利的類型：跨期套利，分為牛市套利、熊市套利和蝶式套利，如在同一期貨品種不同月份合約間進行套利；跨品種套利，利用兩種或三種不同但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，如大豆和豆粕之間的套利；跨市套利，在不同交易所之間的同一期貨品種進行套利，如在上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的銅期貨套利。24.套利交易的影響因素：季節(jié)因素，農(nóng)產(chǎn)品受季節(jié)影響明顯，不同季節(jié)價格關(guān)系不同；持倉費用，包括倉儲費、保險費、利息等，影響不同月份合約價差；進出口費用，涉及關(guān)稅、運輸費等，影響跨市套利；交易成本，如手續(xù)費等；市場供求狀況，供求變化會導(dǎo)致價差變動。25.套利的分析方法：圖表分析法，通過繪制價差圖表分析價差變化趨勢；季節(jié)性分析法，根據(jù)商品價格的季節(jié)性規(guī)律分析價差；相同期間供求分析法，分析不同合約在相同期間的供求關(guān)系來判斷價差走勢。利率期貨26.利率期貨的概念：以利率類金融工具為標(biāo)的物的期貨合約，主要包括短期利率期貨和長期利率期貨。短期利率期貨如歐洲美元期貨，長期利率期貨如美國長期國債期貨。27.利率期貨的報價方式：短期利率期貨一般采用指數(shù)式報價，如歐洲美元期貨報價是100減去不帶百分號的年利率；長期利率期貨報價一般以價格報價，如美國長期國債期貨報價是按100美元面值債券的價格來報，以“美元和32分之一美元”為單位。28.利率期貨套期保值策略：多頭套期保值，適用于投資者擔(dān)心利率下降導(dǎo)致債券價格上升，如預(yù)期市場利率下降，投資者可買入利率期貨合約；空頭套期保值，適用于投資者擔(dān)心利率上升導(dǎo)致債券價格下跌，如持有債券的投資者擔(dān)心利率上升，可賣出利率期貨合約。29.久期的概念：是債券本息所有現(xiàn)金流的加權(quán)平均到期時間，反映了債券價格對利率變動的敏感程度。久期越長，債券價格對利率變動越敏感。30.利用久期進行套期保值的計算：根據(jù)久期和債券價格變化關(guān)系，計算需要套期保值的期貨合約數(shù)量，公式為：套期保值所需期貨合約數(shù)量=（債券組合價值×債券組合久期）/（期貨合約價值×期貨合約久期）。外匯期貨31.外匯期貨的概念：以匯率為標(biāo)的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。如芝加哥商業(yè)交易所的歐元/美元外匯期貨合約。32.外匯期貨的交易特點：交易集中化，在交易所內(nèi)集中進行交易；標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約規(guī)模、交割日期等都是標(biāo)準(zhǔn)化的；雙向交易和對沖機制，既可以買入開倉也可以賣出開倉，可通過對沖平倉了結(jié)頭寸；保證金制度，只需繳納一定比例保證金；每日無負債結(jié)算制度。33.外匯期貨套期保值的類型：賣出套期保值，適用于出口商、從事國際業(yè)務(wù)的銀行等擔(dān)心外匯匯率下跌帶來損失的情況；買入套期保值，適用于進口商、出國旅游者等擔(dān)心外匯匯率上升帶來成本增加的情況。34.外匯期貨套利的類型：跨市場套利，在不同外匯期貨市場進行套利；跨幣種套利，利用不同幣種之間的匯率差異進行套利；跨期套利，在同一外匯期貨品種不同月份合約間進行套利。35.影響匯率的因素：經(jīng)濟因素，如國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹率、利率等；政治因素，政治穩(wěn)定性、政府政策等；市場因素，外匯市場的供求關(guān)系、投機活動等。股指期貨及其他權(quán)益類衍生品36.股指期貨的概念：以股票價格指數(shù)為標(biāo)的物的期貨合約，如滬深300股指期貨、中證500股指期貨等。37.股指期貨的特點：合約乘數(shù)，每點代表一定金額，如滬深300股指期貨合約乘數(shù)是每點300元；現(xiàn)金交割，到期時按指數(shù)的現(xiàn)貨價格以現(xiàn)金進行交割；交易成本低，相對股票交易手續(xù)費等成本較低；高杠桿性，只需繳納一定比例保證金。38.股指期貨套期保值的應(yīng)用：單個股票的套期保值，可通過賣出相應(yīng)股指期貨合約對沖股票價格下跌風(fēng)險；股票組合的套期保值，根據(jù)股票組合的β系數(shù)計算所需期貨合約數(shù)量進行套期保值。39.股指期貨投機交易的策略：牛市策略，預(yù)期股市上漲時，買入股指期貨合約；熊市策略，預(yù)期股市下跌時，賣出股指期貨合約。40.股票期權(quán)的概念：是指買方在交付權(quán)利金后，即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。如上證50ETF期權(quán)。期權(quán)41.期權(quán)的基本類型：按期權(quán)買方的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；按期權(quán)買方執(zhí)行期權(quán)的時限劃分，有歐式期權(quán)和美式期權(quán)；按期權(quán)合約標(biāo)的物劃分，有商品期權(quán)和金融期權(quán)。42.期權(quán)的內(nèi)涵價值：是指期權(quán)立即執(zhí)行時所具有的價值。對于看漲期權(quán)，內(nèi)涵價值=標(biāo)的資產(chǎn)價格執(zhí)行價格（當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價格大于執(zhí)行價格時），否則為0；對于看跌期權(quán)，內(nèi)涵價值=執(zhí)行價格標(biāo)的資產(chǎn)價格（當(dāng)執(zhí)行價格大于標(biāo)的資產(chǎn)價格時），否則為0。43.期權(quán)的時間價值：是指期權(quán)權(quán)利金扣除內(nèi)涵價值的剩余部分，它反映了期權(quán)到期前，標(biāo)的資產(chǎn)價格波動為期權(quán)持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。一般來說，期權(quán)剩余期限越長，時間價值越大。44.期權(quán)交易的基本策略：買入看漲期權(quán)，預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲時使用，最大損失是權(quán)利金，潛在收益無限；賣出看漲期權(quán)，預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌或盤整時使用，最大收益是權(quán)利金，潛在損失無限；買入看跌期權(quán)，預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格下跌時使用，最大損失是權(quán)利金，潛在收益為執(zhí)行價格減去權(quán)利金；賣出看跌期權(quán)，預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)價格上漲或盤整時使用，最大收益是權(quán)利金，潛在損失為執(zhí)行價格減去權(quán)利金。45.期權(quán)套期保值的應(yīng)用：生產(chǎn)者擔(dān)心產(chǎn)品價格下跌，可買入看跌期權(quán)進行套期保值；加工商擔(dān)心原材料價格上漲，可買入看漲期權(quán)進行套期保值。期貨市場監(jiān)管與風(fēng)險控制46.期貨市場監(jiān)管的必要性：保護投資者利益，防止欺詐、操縱市場等行為；維護市場秩序，保證市場公平、公正、公開運行；控制市場風(fēng)險，避免系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生。47.期貨市場監(jiān)管的目標(biāo)：保護投資者合法權(quán)益；保障市場的正常運行；促進市場功能的有效發(fā)揮；維護國家利益和金融安全。48.期貨市場監(jiān)管的主要機構(gòu)：中國證券監(jiān)督管理委員會及