金融理財(cái)教案

金融理財(cái)教案

第一章金融理財(cái)概述

一、主要概念

金融理財(cái)

金融理財(cái)是指理財(cái)專業(yè)人士追過(guò)收集客戶家庭狀況、財(cái)務(wù)狀況和生涯目標(biāo)等資料，與客

戶共同界定其理財(cái)FI標(biāo)及優(yōu)先順序，明確客戶的風(fēng)險(xiǎn)屬性，分析和評(píng)估客戶的財(cái)務(wù)狀況，為

客戶量身定制合適的理財(cái)方案并及時(shí)執(zhí)行、監(jiān)控和調(diào)整，最終滿足客戶人生不同階段的財(cái)務(wù)

需求的綜合金融服務(wù)。

金融理財(cái)運(yùn)作

金融理財(cái)運(yùn)作是指進(jìn)行金融理財(cái)規(guī)劃的操作流程。一般而言，金融理財(cái)?shù)倪\(yùn)作流程具體

包括收集和整理客戶基本信息、分析和評(píng)估客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、確定客戶的理財(cái)目標(biāo)、制

定并執(zhí)行金融理財(cái)規(guī)劃方案、評(píng)估和修正金融理財(cái)規(guī)劃方案等五個(gè)方面。

風(fēng)險(xiǎn)承受能力

風(fēng)險(xiǎn)承受能力是指客戶最高能夠承受多大的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力和客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，以

及客戶財(cái)務(wù)狀況密切相關(guān)。

金融理財(cái)策略

金融理財(cái)策略總體上采取投資組合策略，不過(guò)具體的理財(cái)產(chǎn)品，則有各自的理財(cái)策略。

投資組合策略的內(nèi)容包括投資工具組合和投資時(shí)間組合。

金融理財(cái)師(AFP)

金融理財(cái)師(AFP)是從事金融理財(cái)，達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)所制定的教育(education).考

試(examination)^從業(yè)經(jīng)驗(yàn)(experience)和職業(yè)道德(ethics)標(biāo)準(zhǔn)(簡(jiǎn)稱"4E"標(biāo)準(zhǔn)),

并取得資格認(rèn)證的專業(yè)人士。

二、知識(shí)拓展

要當(dāng)金融理財(cái)師,需要什么？

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人們正視財(cái)富，渴望通過(guò)理財(cái)使財(cái)富增值保值。面對(duì)股票、基金、

保險(xiǎn)、外匯、收藏品等眾多理財(cái)產(chǎn)品，許多投資者都有這樣的想法：需要一名專業(yè)人士指點(diǎn)

迷津。在上海、北京等城市，權(quán)威專業(yè)機(jī)構(gòu)的專項(xiàng)調(diào)查顯示：74%的被調(diào)查者對(duì)個(gè)人理財(cái)服

務(wù)感興趣，更有41%的被調(diào)查者表示需要個(gè)人理財(cái)服務(wù)。麥肯錫的一項(xiàng)調(diào)查資料表明，專

業(yè)理財(cái)將成為我國(guó)最具發(fā)展?jié)摿Φ慕鹑跇I(yè)務(wù)之一。

隨著個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)的日趨成熟與壯大，國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)個(gè)人理財(cái)崗位悄然崛起，紛紛開(kāi)

設(shè)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，并大舉招攬精英人才。如今，不論是大型交流會(huì)、專場(chǎng)招聘會(huì)，還是網(wǎng)絡(luò)

招聘，金融企業(yè)都在熱招專業(yè)理財(cái)人員。然而，與理財(cái)服務(wù)需求不斷看漲形成反差，我國(guó)理

財(cái)規(guī)劃師數(shù)量明顯不足。據(jù)了解，一個(gè)成熟的理財(cái)市場(chǎng)至少要達(dá)到每三個(gè)家庭中就擁有一名

專業(yè)理財(cái)師。初步估算，國(guó)內(nèi)存在20萬(wàn)專業(yè)理財(cái)規(guī)劃師的缺口。

人才緊缺使得理財(cái)規(guī)劃師的身價(jià)不斷上漲。據(jù)了解，理財(cái)規(guī)劃師的收入一般由三部分構(gòu)

成：財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、銷售金融產(chǎn)品傭金、提供資產(chǎn)管理服務(wù)以后的收益分成。按照目前的市場(chǎng)

行情，理財(cái)規(guī)劃師月薪約為5000元/月至8000元/月。

能力要求：四項(xiàng)基本素質(zhì)要具備

?擁有專業(yè)資格認(rèn)證

2005年，理財(cái)規(guī)劃師啟動(dòng)國(guó)家認(rèn)證，規(guī)定欲取得理財(cái)規(guī)劃師資格或以理財(cái)規(guī)劃師名義

執(zhí)業(yè)，必須通過(guò)理財(cái)規(guī)劃師準(zhǔn)入考試。作為專業(yè)的理財(cái)人員必須擁有相關(guān)資格證書(shū)，證明已

經(jīng)具備了專業(yè)理財(cái)人員的水平。

?具有豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)

理財(cái)顧問(wèn)是實(shí)踐型職業(yè)，必須具備實(shí)際操作能力，必須在為客戶理財(cái)?shù)倪^(guò)程中為客戶創(chuàng)

造價(jià)值，也就是必須具備幫助客戶“賺錢”的能力。因此，從業(yè)者必須具有淵博的專業(yè)知識(shí)、

嫻熟的投資理財(cái)技能、豐富的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)外，還要熟悉股票、基金、債券、外匯等金融業(yè)務(wù)領(lǐng)

域。

?能夠制定專業(yè)理財(cái)方案

一名優(yōu)秀的理財(cái)顧問(wèn)，只有具備相當(dāng)?shù)膶I(yè)知識(shí)和敏銳的洞察力，才能針對(duì)個(gè)人或機(jī)構(gòu)

在事業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期，依據(jù)其收入、支出狀況的變化，根據(jù)投資者不同的投資偏好、資金

大小及個(gè)人意愿，制訂儲(chǔ)蓄計(jì)劃、保險(xiǎn)計(jì)劃、投資計(jì)劃、退休養(yǎng)老計(jì)劃、稅金對(duì)策等各種理

財(cái)方案。

?誠(chéng)信服務(wù)的從業(yè)態(tài)度

在金融行業(yè)，由于工作崗位的特殊性，誠(chéng)信是基礎(chǔ)，更是理財(cái)從業(yè)者必須擁有且最重要

的品質(zhì)之一。不欺騙投資者是最基本的，更重要的是主動(dòng)告知投資者各類投資費(fèi)用、隱含風(fēng)

險(xiǎn)及避免方法，從而樹(shù)立良好的信用。

詳解8張主流理財(cái)資格證書(shū)

■國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師（ChFP）認(rèn)證證書(shū)

2003年“理財(cái)規(guī)劃師”列入國(guó)家職業(yè)大典，《理財(cái)規(guī)劃師國(guó)家職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》正式發(fā)布。2005

年3月，勞動(dòng)保障部正式推出國(guó)家理財(cái)規(guī)劃師職業(yè)資格認(rèn)證考。ChFP資格證書(shū)是目前我國(guó)

政府認(rèn)可的最具有權(quán)威的理財(cái)規(guī)劃師證書(shū)，同時(shí)也被全球絕大多數(shù)國(guó)家政府所認(rèn)可。

適合人群：在銀行、保險(xiǎn)、證券、基金、投資咨詢公司等金融機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員，以及企

業(yè)內(nèi)部負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理方面的人士。

證書(shū)等級(jí)：助理理財(cái)規(guī)劃師（國(guó)家職業(yè)資格三級(jí)）、理財(cái)規(guī)劃師（國(guó)家職業(yè)資格二級(jí)）、

高級(jí)理財(cái)規(guī)劃師（國(guó)家職業(yè)資格一級(jí)）。其中，助理理財(cái)規(guī)劃師的考試資格放寬到了在校大

學(xué)生群體?目前，只啟動(dòng)了國(guó)家職業(yè)資格二級(jí)與二級(jí)的認(rèn)證A

考試內(nèi)容：理論知識(shí)、實(shí)操知識(shí)（專業(yè)技能）、綜合評(píng)審（案例分析）。

頒證部門：國(guó)家勞動(dòng)和社會(huì)保障部。

■注冊(cè)金融分析師（CFA）認(rèn)證證書(shū)

有“全球金融第一考”之稱的CFA證書(shū)是證券投資與管理界的一種職業(yè)資格認(rèn)證，是由

美國(guó)投資管理與研究協(xié)會(huì)（AIMR）于1963年設(shè)立的，是目前全球規(guī)模最大的職業(yè)考試，也

是全美重量級(jí)財(cái)務(wù)金融機(jī)構(gòu)分析從業(yè)人員必備的證書(shū)。該證書(shū)在全球金融領(lǐng)域內(nèi)受到廣泛的

認(rèn)可，是進(jìn)入銀行、投資、證券、保險(xiǎn)、咨詢行業(yè)的從業(yè)通行證。

適合人群：CFA考試側(cè)重于投資和財(cái)務(wù)分析理論，比較適合金融機(jī)構(gòu)研究和投資管理人

員、金融專業(yè)的博士或碩士。

證書(shū)等級(jí)：由低到高分為三個(gè)等級(jí)，即一級(jí)注冊(cè)金融分析師、二級(jí)注冊(cè)金融分析師、三

級(jí)注冊(cè)金融分析師。

考試內(nèi)容：涉及職業(yè)道德準(zhǔn)則、數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析、企業(yè)融資、證券

市場(chǎng)分析、股票投資分析、金融衍生產(chǎn)品分析、替代金融產(chǎn)品分析、房地產(chǎn)投資分析、投資

公司分析、貨幣或外匯交易投資分析、基金管理學(xué)以及基金回報(bào)計(jì)算與統(tǒng)計(jì)等。

頒證部門：美國(guó)投資管理與研究協(xié)會(huì)（AIMR）。

■國(guó)際金融理財(cái)師（CFP）認(rèn)證證書(shū)

CFP證書(shū)是國(guó)際金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（FPSB）對(duì)從事理財(cái)?shù)穆殬I(yè)制定的一個(gè)認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，由

國(guó)際財(cái)務(wù)策劃人員協(xié)會(huì)（Inler?鄴nationalAssociationofFinancialPlanning,簡(jiǎn)稱IAFP）

頒證部門：美國(guó)金融管理學(xué)會(huì)(AAFM)。

■注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師(RFP)認(rèn)證證書(shū)

RFP(RegisteredFinancialPlanners)證書(shū)由美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師協(xié)會(huì)(RFPI)于

1983年推出。目前RFP證書(shū)在加拿大、英國(guó)、澳大利亞、日本、德國(guó)等國(guó)家獲得廣泛認(rèn)可。

此外，RFP認(rèn)證項(xiàng)目已被列入長(zhǎng)江三角洲地區(qū)緊缺人才培訓(xùn)工程，從而大大提升了RFP證書(shū)

在國(guó)內(nèi)的知名度和認(rèn)可度。到目前為止，美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師協(xié)會(huì)會(huì)員遍布包括美國(guó)、加

拿大、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、瑞士、澳大利亞、新西蘭、日本、新加坡、韓國(guó)、香港、印度、

馬來(lái)西亞和南非等21個(gè)國(guó)家和地區(qū)。美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃協(xié)會(huì)最近亦于希臘成立分部方便招

收東歐地區(qū)會(huì)員。全世界注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師已有'63163人，其中美國(guó)有37649人，占總?cè)藬?shù)的

59.6%,其次是加拿大12805人。在大中華地區(qū)，RFP會(huì)員也已達(dá)到3000多人。

適合人群：大專以上學(xué)歷或中級(jí)以上職稱；從事金融、保險(xiǎn)、證券、投資、銀行、律師、

房地產(chǎn)等行業(yè)專業(yè)人士或?qū)ω?cái)務(wù)策劃有興趣的人士；具有三年以上相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)者。

考試內(nèi)容：RFP認(rèn)證考試包括財(cái)務(wù)策劃基礎(chǔ)、投資策劃、稅務(wù)計(jì)劃及遺產(chǎn)計(jì)劃、保險(xiǎn)計(jì)

劃及退休計(jì)戈I、高級(jí)理財(cái)策劃五個(gè)部分，注重考察考生對(duì)財(cái)務(wù)策劃專業(yè)知識(shí)的掌握程度及操

作技能，具有很強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)性。

頒證部門：美國(guó)注冊(cè)財(cái)務(wù)策劃師協(xié)會(huì)(RFPI)。

■國(guó)際注冊(cè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)師(RFC)認(rèn)證證書(shū)

由美國(guó)國(guó)際認(rèn)證財(cái)務(wù)顧問(wèn)師協(xié)會(huì)(IARFC)推出并負(fù)責(zé)認(rèn)證工作。國(guó)際注冊(cè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)師

(RFC)的主要職責(zé)是幫助家庭和個(gè)人進(jìn)行合理的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資、投保以及作未來(lái)財(cái)務(wù)

規(guī)劃。

適合人群：在保險(xiǎn)行業(yè)的從業(yè)人員。

考試內(nèi)容：主要分為基礎(chǔ)理論和實(shí)務(wù)操作兩部分。理論考試內(nèi)容包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、投資學(xué)、

風(fēng)險(xiǎn)管理、稅務(wù)法規(guī)等。實(shí)務(wù)操作部分，需要學(xué)員在結(jié)束培訓(xùn)后一個(gè)月內(nèi)交出實(shí)務(wù)案例報(bào)告。

要拿到RFC執(zhí)照，先要交年費(fèi)成為IAPRC的會(huì)員。

頒證部門：美國(guó)國(guó)際認(rèn)證財(cái)務(wù)顧問(wèn)師協(xié)會(huì)(IARFC)O

■特許理財(cái)顧問(wèn)師(ChFC)認(rèn)證證書(shū)

ChFC認(rèn)證(CharteredFinancialConsultant)于1982年由美國(guó)金融職業(yè)培訓(xùn)界歷史

最悠久、最負(fù)盛名的美國(guó)學(xué)院(AmericanCollege)創(chuàng)立，以其考試難度較高，后續(xù)培訓(xùn)比較

完善，側(cè)重實(shí)務(wù)操作而獲得廣泛認(rèn)可，在美國(guó)金融界頗受尊重，與CFP齊名。

適合人群：具有3年以上金融行業(yè)相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)，一定的英語(yǔ)聽(tīng)、說(shuō)、讀、寫基礎(chǔ)。

考試內(nèi)容：共有8門核心考試課程，其中理財(cái)規(guī)劃的步驟和環(huán)境、保險(xiǎn)基礎(chǔ)知識(shí)、個(gè)人

所得稅、退休規(guī)劃、投資、遺產(chǎn)規(guī)劃基礎(chǔ)等6門為必考科目，另外2門可從金融系統(tǒng)、理財(cái)

規(guī)劃實(shí)務(wù)、遺產(chǎn)規(guī)劃實(shí)務(wù)和退休計(jì)劃中的財(cái)務(wù)決策中任意選擇。

頒證部門：美國(guó)學(xué)院(AmericanCollege)?

三、案例分析

個(gè)人理財(cái)案例分析一年薪10萬(wàn)的“窮忙族”如何理出裝修結(jié)婚錢

陳凱28歲，現(xiàn)在一家外企工作，6年前剛畢業(yè)時(shí)年薪3萬(wàn)~4萬(wàn)元，如今年薪已達(dá)10

萬(wàn)元，四金一險(xiǎn)齊全。盡管收入不低，但陳凱仍是一名“窮忙族”。3年前，陳凱貸款8萬(wàn)

多元買了輛車，每月還貸2000多元，仍需還款6個(gè)月，現(xiàn)每月養(yǎng)車1000多元。2009年，

劉凱又在父母資助下，貸款30萬(wàn)元買了一套房，需15年還清，月供2000多元。由于新房

未交付，目前陳凱每月房租需10Q0元。女朋友年收入5萬(wàn)多元，只有基本保險(xiǎn)。

現(xiàn)在陳凱每月開(kāi)銷約7000多元，無(wú)暇進(jìn)行炒股等投資，每月結(jié)余的1000~2000元工資

都放在工資卡里存活期。由于開(kāi)銷大，加上不懂理財(cái)，6年下來(lái)，他的現(xiàn)金積蓄不到5萬(wàn)元。

理財(cái)目標(biāo)：裝修10萬(wàn)+結(jié)婚15萬(wàn)

1.籌劃年底前裝修新房，花費(fèi)10萬(wàn)元。

2.籌劃一年后與女朋友結(jié)婚，預(yù)計(jì)花費(fèi)15萬(wàn)元。

3.婚后合理理財(cái)。

財(cái)務(wù)診斷：

支出太多理財(cái)不合理

1.陳凱6年來(lái)積蓄僅5萬(wàn)元，原因主要是支出太多，因此“節(jié)流”成為首要的工作，包

括降低日常消費(fèi)開(kāi)支、降低居住環(huán)境等。

2.目前5萬(wàn)元積蓄都放在銀行存活期，其實(shí)應(yīng)在銀行辦理一些短期理財(cái)產(chǎn)品，提高收益;

同時(shí)可辦理“定活互轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)，在享受活期便利的同時(shí)得到定期收益。

理財(cái)規(guī)劃:

定投養(yǎng)成儲(chǔ)蓄習(xí)慣

1.裝修新房費(fèi)用10萬(wàn)元?？蓪⒛壳胺抠J期限從15年延長(zhǎng)為30年，月供將從2000元降

為1500元，每月供款將降低500元；并暫時(shí)降低居住環(huán)境，從兩居室改為一居室，可省下

租金500元；減少信用卡刷卡消費(fèi)的次數(shù)，從生活費(fèi)中每月省下500元；女友每月從生活費(fèi)

從省下2000元；原有積蓄5萬(wàn)元加上半年的結(jié)余0.8萬(wàn)元，合計(jì)5.8萬(wàn)元。如此下來(lái)，四

項(xiàng)合計(jì)共能籌到7.9萬(wàn)元，還差2.1萬(wàn)元，可通過(guò)銀行申請(qǐng)裝修貸款，湊齊10萬(wàn)元的款項(xiàng)。

2.劉凱與女朋友籌劃1年后結(jié)婚，預(yù)計(jì)需要15萬(wàn)元。目前劉凱與女朋友的年收入之和

為15萬(wàn)元，年結(jié)余不足2萬(wàn)元，所有的積蓄全部用在裝修新房上，想在1年內(nèi)湊夠15萬(wàn)元

的結(jié)婚款看來(lái)不太現(xiàn)實(shí)，需要兩家人共同努力才能達(dá)成。

3.婚后如何合理理財(cái)。針對(duì)劉凱的現(xiàn)狀，婚后應(yīng)進(jìn)行合理的儲(chǔ)蓄，利用“基金定投”的

方式既能養(yǎng)成儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，又可學(xué)會(huì)投資方法；另外，多利用銀行的理財(cái)功能，如“定活互

轉(zhuǎn)”等功能達(dá)到靈活理財(cái)?shù)哪康?；能過(guò)學(xué)會(huì)長(zhǎng)期規(guī)劃來(lái)慢慢累計(jì)財(cái)富，如籌集小孩教育金、

自己的養(yǎng)老金等。

第二章金融理財(cái)基礎(chǔ)知識(shí)

一1、主要概念

信用

現(xiàn)代信用是一個(gè)多側(cè)面、多層次的概念，大體上信用可以劃分為四個(gè)層次：一是信用是

一種心理現(xiàn)象，其心理特征和基本表現(xiàn)就是信任和安全感，心理上的信任是一切信用活動(dòng)形

式的共同基礎(chǔ)，是市場(chǎng)秩序和效率形成的前提；二是信用是一種能力，是一方獲取另一方為

之提供借貸的能力;三是信用是一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即債權(quán)人為了一定的目的而進(jìn)行的投資活動(dòng);

四是信用包括信用關(guān)系的建立和管理。

商業(yè)信用

商業(yè)信用是企業(yè)之間相互提供的信用，這種信用的具體表現(xiàn)形式包括賒銷商品和預(yù)付貨

款等。

銀行信用

銀行信用是商業(yè)銀行和其他各類金融機(jī)構(gòu)向社會(huì)各界吸收或提供的信用。銀行既可以吸

收存款的形式從社會(huì)中吸收信用，成為債務(wù)人，又可以向居民和企業(yè)提供貸款而成為債權(quán)人。

銀行信用以貨幣借貸為主要形式，存款和貸款是基本的銀行信用工具。

政府信用

政府信用是指政府以債務(wù)人身份，向公眾發(fā)行債券以籌集資金的一種信用方式。國(guó)債是

最主要的政府信用工具，也是債券市場(chǎng)上流動(dòng)性最強(qiáng)的債券。

消費(fèi)信用

消費(fèi)信用是企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供的用于滿足其消費(fèi)的信用。消費(fèi)貸款是常見(jiàn)的

消費(fèi)信用工具，如住房貸款和汽車貸款。

信用管理

信用管理是各信用主體為了實(shí)現(xiàn)信用活動(dòng)的目的、維持信用關(guān)系的正常運(yùn)行、防范或降

低信用風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的收集分析征信數(shù)據(jù)、制定信用政策、配置信用資源等的管理活動(dòng)。簡(jiǎn)言

之，信用管理就是對(duì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系的管理。

貨幣時(shí)間價(jià)值

貨幣時(shí)間價(jià)值可以看作是一個(gè)理性經(jīng)濟(jì)人放棄現(xiàn)在消費(fèi)所獲得的補(bǔ)償。

單利終值

單利終值是指用單利方法計(jì)算的一定期限的本利和。

復(fù)利終值

復(fù)利終值是指用復(fù)利方法計(jì)算的一定期限的本利和。

復(fù)利現(xiàn)值

復(fù)利現(xiàn)值是指木米一定時(shí)間的資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，即為取得將來(lái)一定的本利和

現(xiàn)在所需要的本金。

年金

年金是指等額、同向、等時(shí)發(fā)生的一系列現(xiàn)金流。在理財(cái)實(shí)務(wù)中，利息、保險(xiǎn)費(fèi)、分期

償還貸款、養(yǎng)老金發(fā)放等，大多采用年金形式。按現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出的時(shí)間和次數(shù)劃分,

年金分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金等。

預(yù)付年金

預(yù)付年金是指于每期期初付款的年金。預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時(shí)間的不

同。由于沒(méi)有預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值系數(shù)表，因此，預(yù)付年金的終值和現(xiàn)值的計(jì)算需要將其

轉(zhuǎn)化為普通年金。

永續(xù)年金

永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金，是普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的

普通年金。如無(wú)限期債券、優(yōu)先股股利等可以看作永續(xù)年金。

凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值是指包括當(dāng)前時(shí)點(diǎn)在內(nèi)的所有現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和。通常用正的現(xiàn)金流表示現(xiàn)金流

入，負(fù)的現(xiàn)金流表示現(xiàn)金流出。事實(shí)上，凈現(xiàn)值是現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之差。

內(nèi)部收益率

所謂內(nèi)部收益率，是指使凈現(xiàn)值等于。的貼現(xiàn)率，又稱內(nèi)部回報(bào)率。內(nèi)部收益率一般用

1RR表示。

二、知識(shí)拓展

“信用榜主”

信用是一種無(wú)形資產(chǎn)，就像品牌一樣擁有隱形價(jià)值。“信用榜主”徐啟動(dòng)正是建立和運(yùn)

用了品牌這一自身優(yōu)勢(shì)

山東省鄭城縣泉源鄉(xiāng)夾卜村設(shè)立了村民信用“光榮榜”，徐啟動(dòng)成為全村第一個(gè)“信

用榜主”。

徐啟動(dòng)今年32歲，是夾卜村的一名普通農(nóng)民，一直希望闖出一番事業(yè)。2008年

初，經(jīng)過(guò)慎重考慮他決定在養(yǎng)豬業(yè)上有所作為，于是遞交了人生中的第一次借款申請(qǐng)，希望

信用社能夠支持他5萬(wàn)元資金用于養(yǎng)豬。接到申請(qǐng)后，泉源信用社組織人員對(duì)他進(jìn)行了信用

調(diào)查。盡管村里人對(duì)他的評(píng)價(jià)不錯(cuò)，信譽(yù)也很好，但由于他的經(jīng)濟(jì)條件一般，而且重要的一

條是他本身并沒(méi)有養(yǎng)殖技術(shù)，結(jié)果信用社拒絕了他的申請(qǐng)。十分苦惱的他并沒(méi)有放棄，不久

就背起行囊外出考察學(xué)習(xí)養(yǎng)豬技術(shù)。3個(gè)月后，他又一次來(lái)到信用社，遞交了第二次借款申

請(qǐng)，金額3萬(wàn)元，用于小規(guī)模養(yǎng)豬，并提供了村里幾個(gè)信譽(yù)好、有實(shí)力的信用戶作擔(dān)保。泉

源信用社經(jīng)過(guò)研究，批準(zhǔn)了他的貸款申請(qǐng)。在這筆資金扶持下，他建設(shè)了一個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)開(kāi)始

養(yǎng)豬，可由于當(dāng)年經(jīng)營(yíng)不善最終賠了本，但徐啟動(dòng)還是東借西湊在年終就把信用社貸款還上

了。徐啟動(dòng)說(shuō)：“好借好還，再借不難，咱不能不講信用?！钡诙?，徐啟動(dòng)沒(méi)有因?yàn)榈?/p>

一次失敗而退縮,第三次向信用社遞交了貸款5萬(wàn)元的申請(qǐng)。信用社鑒于徐啟動(dòng)的誠(chéng)信表現(xiàn),

決定繼續(xù)給予他資金扶持。經(jīng)過(guò)不懈努力，他的養(yǎng)豬場(chǎng)終于紅火起來(lái)，不但在年底全部還清

了貸款，還盈利2萬(wàn)多元。從未獲批準(zhǔn)到獲批5萬(wàn)元，他用了兩年的時(shí)間。他的感受是：“只

要講信用，就能獲得信用社的支持；只要有技術(shù)，肯勞動(dòng)，就能借信月社的‘雞'生發(fā)家致

富的‘蛋‘。"

兩年來(lái)憑著良好的口碑，徐啟動(dòng)被泉源信用社評(píng)為AAA級(jí)信用戶，享受10%的利率優(yōu)

惠。良好的信譽(yù)和信用資金扶持，使徐啟動(dòng)的養(yǎng)豬業(yè)越做越大，2010年，他的收入超過(guò)12

萬(wàn)元。

去年，信用社專門在村里制作了“信用榜”，向村民廣泛宣傳信用戶的事跡。在“信

用榜主”徐啟動(dòng)的帶動(dòng)下，全村村民都爭(zhēng)做“信用戶”，夾卜村被評(píng)為全縣“信用村”。同

時(shí)，“誠(chéng)信”這塊招牌也為村民換來(lái)了豐厚的回報(bào)：信用社每年為村民提供發(fā)家致富項(xiàng)目資

金500多萬(wàn)元，而且貸款手續(xù)、貸款時(shí)間和貸款數(shù)額實(shí)行“三優(yōu)先”。

三、案例分析

別讓你的信用變成不良資產(chǎn)

陳女士到A銀行辦理一張信用卡時(shí)，被告知其信用記錄里有不良貸款信息，銀行拒絕

為其辦理信用卡。鑒于自己開(kāi)的公司正在申請(qǐng)一筆數(shù)額較大的商業(yè)貸款，陳女士敏感地意識(shí)

到不良貸款信息可能造成的嚴(yán)重負(fù)面影響，于是她立即到中國(guó)人民銀療征信中心查詢，打出

個(gè)人信用報(bào)告。該報(bào)告顯示在2002年6月18日，B銀行向陳女士發(fā)放了一筆71.5萬(wàn)元的

個(gè)人汽車貸款，到期日為2005年6月18日，陳女士未如期還款。事實(shí)上陳女士對(duì)這筆貸款

毫不知情，遂要求B銀行答復(fù)解決，但多次溝通未得到解決。為此，陳女士起訴到法院，要

求B銀行清除不良貸款信息。

法院審理認(rèn)為，陳女士否認(rèn)從B銀行貸款，并對(duì)其不良貸款信息提出質(zhì)疑，為此B銀

行應(yīng)舉證證明其與陳女士存在貸款合同關(guān)系、B銀行己全面履行合同義務(wù)而陳女士拖欠貸款。

但B銀行的現(xiàn)有證據(jù)不足以證明其已向陳女士發(fā)放了約定金額的貸款,也沒(méi)有足夠的證據(jù)證

明陳女士已實(shí)際使用該貸款購(gòu)車或者陳女士知悉貸款未由其本人如約使用的情形。因此，B

銀行應(yīng)承擔(dān)舉證不能的不利后果，其有關(guān)陳女士存在不良貸款的信息缺乏事實(shí)基礎(chǔ)，應(yīng)予糾

正。法院判決B銀行限期清除陳女士的不良貸款信息。

不僅僅是陳女士，很多人都開(kāi)始感覺(jué)到個(gè)人信用報(bào)告在市民的E常生活中的作用變得

越來(lái)越重要，那么它是怎么形成的呢？

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，熟人社會(huì)發(fā)展到陌生人社會(huì)，每個(gè)人的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)越來(lái)越多，陌

生人之間在市場(chǎng)上實(shí)施著大量的交易行為。人們無(wú)法了解彼此的信用，只有依賴一個(gè)第三方

來(lái)記錄人們的信用信息。把分散在社會(huì)各個(gè)方面的個(gè)人信用信息通過(guò)合法手段進(jìn)行采集、加

工、存儲(chǔ)，形成個(gè)人信用檔案，并根據(jù)有關(guān)方面的需要提供個(gè)人信用信息查詢和評(píng)估服務(wù),

這就是征信。征信在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已有100多年的歷史，它很大程度上解決了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中交

易雙方互不了解的問(wèn)題，減少了交易成本。

在我國(guó)，個(gè)人征信體系還是一個(gè)在完善過(guò)程中的新事物。2005年，中國(guó)人民銀行頒布

《個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)管理暫行辦法》；2006年1月，該數(shù)據(jù)庫(kù)建成并正式全國(guó)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)

行。2009年10月13H,國(guó)務(wù)院法制辦公室公布了《征信管理?xiàng)l例（任求意見(jiàn)稿）》，明確了

中國(guó)人民銀行是國(guó)務(wù)院征信業(yè)監(jiān)督管理部門，同時(shí)規(guī)定了征信中心的權(quán)力義務(wù)等。根據(jù)上述

法律法規(guī)，中國(guó)人民銀行建立了個(gè)人信用數(shù)據(jù)庫(kù)，為個(gè)人建立信用檔案，并依法提供個(gè)人信

用報(bào)告給相關(guān)單位和個(gè)人。

如果出現(xiàn)了不準(zhǔn)確的不良信用記錄，市民不應(yīng)坐而不視，可以通過(guò)以下方式來(lái)積極主

張權(quán)利：

一是向征信管理部門或征信中心提出異議。

我國(guó)《個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)管理暫行辦法》規(guī)定，個(gè)人認(rèn)為本人信用報(bào)告中的信

用信息存在錯(cuò)誤（以下簡(jiǎn)稱異議信息）時(shí)，可以通過(guò)所在地中國(guó)人民銀行征信管理部門或直接

向征信服務(wù)中心提出書(shū)面異議申請(qǐng)。

二是向征信中心提交個(gè)人聲明。

對(duì)于無(wú)法核實(shí)的異議信息，征信服務(wù)中心會(huì)允許異議申請(qǐng)人對(duì)有關(guān)異議信息附注100

字以內(nèi)的個(gè)人聲明。

三是要求報(bào)送不良信用記錄的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)糾正錯(cuò)誤。

經(jīng)辦機(jī)構(gòu)會(huì)啟動(dòng)核查、更正程序。如商業(yè)銀行記錄的逾期貸款信息存在錯(cuò)誤，市民可

以直接向商業(yè)銀行投訴，要求查實(shí)情況，給予更正。

四是向法院提起訴訟。

如果征信機(jī)構(gòu)提供的信用報(bào)告中的信息有誤，損害了個(gè)人利益，而且無(wú)法通過(guò)其他途

徑得以解決，市民還可以向法院提出起訴，通過(guò)司法途徑來(lái)救濟(jì)自己的權(quán)利。由于我國(guó)目前

的民事立法尚未對(duì)信用權(quán)做出明確規(guī)定，因此在司法實(shí)踐中，對(duì)于個(gè)人信用記錄有異議的當(dāng)

事人往往以侵害名譽(yù)權(quán)或者以金融借款合同糾紛為由來(lái)起訴銀行等做出初始不良記錄的商

業(yè)機(jī)構(gòu)。

第三章金融投資理論

—1、主要概念

經(jīng)濟(jì)周期

經(jīng)濟(jì)周期是指經(jīng)濟(jì)發(fā)展一般會(huì)有蕭條、低谷、復(fù)蘇和高漲四個(gè)階段的循環(huán)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的

這種周期性波動(dòng)往往對(duì)投資者的理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生重要影響。

金融環(huán)境

金融環(huán)境主要是指金融工具、金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)。金融市場(chǎng)是金融工具流通的場(chǎng)所，

金融工具是金融市場(chǎng)投資的對(duì)象，三者共同構(gòu)成了整個(gè)金融環(huán)境。

金融工具

金融工具包括銀行的金融工具、資本市場(chǎng)上的金融工具和衍生金融工具。銀行金融工具

主要有活期存款、定期存款、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單、銀行承兌匯票等；資本市場(chǎng)上的金融工

具包括股票、債券、基金和外匯等；衍生金融工具主要包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等。

貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)是一年或一年以下的短期金融工具發(fā)行和流通的場(chǎng)所，主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、

回購(gòu)市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)等。

同業(yè)拆借市場(chǎng)

同業(yè)拆借市場(chǎng)，亦稱“同業(yè)拆放市場(chǎng)二是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨；借貸方式進(jìn)行短期資

金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。主要用于彌補(bǔ)銀行短期資金的不足，票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性資

金短缺需要。

回購(gòu)市場(chǎng)

回購(gòu)市場(chǎng)是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。在銀行間債券市場(chǎng)上回購(gòu)業(yè)

務(wù)的類型可以分三種類型：一是質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)；二是買斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)；三是開(kāi)放式回購(gòu)業(yè)

務(wù)。

票據(jù)市場(chǎng)

票據(jù)市場(chǎng)(papermarket)指的是在商品交易和資金往來(lái)過(guò)程中產(chǎn)生的以匯票、本票和

支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。

投資收益

投資收益是指投資者持有金融工具期間所獲得的收入，通常包括利息、股息、紅利和資

本利得。

持有期收益率

持有期收益率是指投資者在某一段時(shí)間內(nèi)持有某項(xiàng)資產(chǎn)所獲得的回報(bào)率,一般用R表示。

一般而言，持有期收益率等于投資者在該持有期內(nèi)所獲得的投資收益與期初投資額之間的比

率。持有期收益率是一種事后收益率，也即投資者賣出資產(chǎn)后計(jì)算得到的收益率，這是一種

真實(shí)的收益率。

投資風(fēng)險(xiǎn)

投資風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)于不同投資項(xiàng)目和投資方案的選擇引起的投資垢果偏離預(yù)期收益的可

能性。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)市場(chǎng)上全體資產(chǎn)而言的風(fēng)險(xiǎn)，比如政治風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生

會(huì)對(duì)全體資產(chǎn)的收益產(chǎn)生影響，這類風(fēng)險(xiǎn)是難以避免的。

二、知識(shí)拓展

韓版次貸危機(jī)偷襲全球

就在G20唾沫橫飛論爭(zhēng)復(fù)蘇之時(shí)，韓國(guó)突然而至的銀行危機(jī)，讓全球經(jīng)濟(jì)的前景重新變

得不明朗起來(lái)。

2月19日，也就是G20巴黎峰會(huì)的第二天，韓國(guó)政府勒令4家儲(chǔ)蓄銀行(全州儲(chǔ)蓄銀

行、第二釜山儲(chǔ)蓄銀行和中央釜山儲(chǔ)蓄銀行，以及Bohae銀行)暫停運(yùn)作6個(gè)月，加上2

月17日就已勒令停運(yùn)的釜山儲(chǔ)蓄銀行及其分行大田聯(lián)合儲(chǔ)蓄銀行，韓國(guó)政府突然之間叫停

76家銀行的正常營(yíng)業(yè)。

但更加嚴(yán)重的是，有問(wèn)題的銀行并不止這6家。有數(shù)據(jù)顯示，至少還有5家銀行隨時(shí)有

可能被叫停。

擠兌潮蔓延

這一消息公布后，韓國(guó)民眾數(shù)天內(nèi)就取走了韓國(guó)19家大儲(chǔ)蓄銀行的1456億韓元資金,

雖然不比一個(gè)月前擠兌走的2744億韓元多，但短期內(nèi)多家銀行出問(wèn)題，民眾擔(dān)憂情緒明顯

高漲。

盡管韓國(guó)官方一再表示，關(guān)停銀行的措施是為進(jìn)一步保障本國(guó)的金融穩(wěn)定性，因?yàn)檫@些

銀行目前總負(fù)債高于資產(chǎn)總額，笠金流動(dòng)性嚴(yán)重不足。一些人抱怨說(shuō)，韓國(guó)政府的此種做法

就是“鴕鳥(niǎo)政策”，只會(huì)加劇擠兌潮，甚至?xí)姑癖妼?duì)政府的信心受挫。叫停消息傳出后，

資產(chǎn)規(guī)模最大的釜山儲(chǔ)蓄銀行的其他分行連日來(lái)均出現(xiàn)大排長(zhǎng)龍的取款潮，造成銀行現(xiàn)金供

不應(yīng)求。

有專家分析，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)正在遭遇“冷熱癥”，一方面，銀行鬧“現(xiàn)金荒”，另一方面，

通脹壓力下央行加息動(dòng)作頻繁。一冷一熱交替狀況下，政府采取“鴕鳥(niǎo)政策”應(yīng)對(duì)，也是無(wú)

可奈何。

但值得警惕的是，從去年至今年，一些地區(qū)相繼出現(xiàn)銀行擠兌潮現(xiàn)象。比如，去年9

月份，阿富汗最大銀行面臨擠兌潮，短短數(shù)小時(shí)內(nèi)關(guān)閉了十多家分行，工人工資無(wú)法發(fā)放，

政府只能強(qiáng)制老百姓刷卡消費(fèi)。今年1月，阿根廷因通脹率高達(dá)25%出現(xiàn)擠兌潮，最終向巴

西求救緊急印刷大面額紙幣。

次貸危機(jī)翻版？

韓國(guó)流動(dòng)性缺乏簡(jiǎn)直就是美國(guó)“次貸危機(jī)”的翻版。上個(gè)月，韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)（F

SC）關(guān)閉了涉及過(guò)多房屋貸款的Samhwa互惠儲(chǔ)蓄銀行后，使其他銀行遭受波及，擠兌現(xiàn)

象逐步升溫，最終爆發(fā)源于上周四FSC再以流動(dòng)性不足為由，勒令釜山儲(chǔ)蓄銀行及所屬的

DaejeonMutual儲(chǔ)蓄銀行停業(yè)半年，以遏阻系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

目前，韓監(jiān)管部門已經(jīng)對(duì)停業(yè)的儲(chǔ)蓄銀行展開(kāi)調(diào)查，但投資者擔(dān)心的是，一旦民眾的不

信任情緒加劇后，勢(shì)必會(huì)對(duì)其他銀行產(chǎn)生懷疑并導(dǎo)致全國(guó)范圍內(nèi)的擠兌潮。除了擔(dān)心銀行的

“現(xiàn)金荒”之外，更多人對(duì)銀行業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)也深表?yè)?dān)憂。韓國(guó)聯(lián)合通訊社報(bào)道，截至2010

年底,大田聯(lián)合儲(chǔ)蓄銀行的負(fù)資產(chǎn)和債務(wù)已超出銀行自有資產(chǎn)323億韓元（約合2900萬(wàn)美元）。

銀行陷入雙重危機(jī)，F(xiàn)SC表示，先讓停業(yè)銀行展開(kāi)“自救”，如果自救不成，它們將被交給

韓國(guó)儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司進(jìn)行管理，最終出售給第三方。

抗通脹受干擾

通脹壓力大，民眾錢袋子會(huì)率先出現(xiàn)“現(xiàn)金荒”，進(jìn)而導(dǎo)致銀行現(xiàn)金缺乏。

在韓國(guó)出現(xiàn)流動(dòng)性匱乏現(xiàn)象后，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始質(zhì)疑其加息步伐是否過(guò)快，因?yàn)閺娜?/p>

年至今年1月份，韓國(guó)先后3次加息，最近一次在1月12日，韓國(guó)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至

2.75斬借貸成本大大增加。另?yè)?jù)多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)表明，受新興經(jīng)濟(jì)體加息因素影響，國(guó)

際投資者“撤退”現(xiàn)象明顯，韓國(guó)銀行業(yè)此次的流動(dòng)性出問(wèn)題，除了自身監(jiān)管松散問(wèn)題外，

受外資“撤退”的影響也較大。

韓國(guó)通脹率自去年“泡菜危機(jī)”后，就一直居高不下。近來(lái)，隨著能源、糧食和原料價(jià)

格的攀升，韓國(guó)1月CPI從前一月的3.5%上升至4.12%,通脹率一直高于央行規(guī)定的4%大

限。有分析人士稱，全球通脹高企的根源在于美歐，只要美聯(lián)儲(chǔ)與歐洲央行不采取緊縮政策，

全球通脹和流動(dòng)性問(wèn)題就得不到根治。

三、案例分析

投資基金組合案例

出生于1978年的李秀,是土生土長(zhǎng)的廣州女孩。在結(jié)婚之前，李秀是個(gè)對(duì)錢沒(méi)什么概念

的女孩子，總覺(jué)得每天計(jì)劃看過(guò)日子是很累人的事情，還不如想用就用，自己開(kāi)心就好。結(jié)

婚后，李秀依然像過(guò)去一樣，在消費(fèi)上沒(méi)有節(jié)制的概念。

2005年底，兒子杜寧的到來(lái)讓李秀有了全然不同的感覺(jué)。李秀突然發(fā)現(xiàn)家庭開(kāi)支一下

子多了好大一大塊，一切都變得不同起來(lái)，理財(cái)變成了家庭的一項(xiàng)大工程。經(jīng)過(guò)一番了解,

李秀決定要做一個(gè)基民，進(jìn)行投基的開(kāi)源計(jì)劃。

在2006年11月，李秀投入1萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)了第一支股票型基金一一銀華富裕。到了今年3

月份，李秀發(fā)現(xiàn)該基金的凈值僅僅是從1.0元/份增長(zhǎng)到L3元/份，凈值增長(zhǎng)相對(duì)比較慢。

眼見(jiàn)很多老基金的凈值增長(zhǎng)要快得多，李秀懊惱自己押錯(cuò)了“籌碼”。于是，她亳不猶豫地

贖回了銀華富裕。

市場(chǎng)上基金品種很多，李秀也實(shí)在不知道哪只基金好。為了避免再次“買錯(cuò)”基金，

李秀決定采取“撒大網(wǎng)撈魚(yú)”的策略。她將家庭的5萬(wàn)元全部投入到基金賬戶中。其中，她

挑選了10只基金，各買入5000元。廣發(fā)小盤、巨田資源、海富通精選、國(guó)泰金馬穩(wěn)健、嘉

實(shí)滬深300、銀華道瓊斯88、廣發(fā)穩(wěn)健、長(zhǎng)盛債券、廣發(fā)巨富、招商先鋒。

4月中旬，大盤高位需要調(diào)整的論調(diào)在股市持續(xù)。不巧的是，李秀急需一筆錢做周轉(zhuǎn)。

于是，她贖回了所有的基金。盤算了一個(gè)多月的投資收益，約為11%。

4月底，李秀再次進(jìn)入市場(chǎng)。不過(guò)，這次，她調(diào)整了一下基金的倉(cāng)位，將嘉實(shí)300和銀

華道瓊斯88轉(zhuǎn)換為融通深證100,廣發(fā)小盤的投資額度從5000元調(diào)整為1萬(wàn)元，將招商先

鋒調(diào)整為易方達(dá)策略成長(zhǎng)。

自那時(shí)起，李秀又3次調(diào)整了自己的基金倉(cāng)位。目前，李秀的基金倉(cāng)位是1.1萬(wàn)元的

廣發(fā)小盤，7000元的易方達(dá)策略成長(zhǎng)，1萬(wàn)元的博時(shí)主題行業(yè)，1.5萬(wàn)元的中郵核心優(yōu)選,

1.2萬(wàn)元的融通深證100,5000元的廣發(fā)巨富，1萬(wàn)元的廣發(fā)穩(wěn)健。而從4月底到現(xiàn)在，李

秀再算了一下自己的收益，大概是40%。

李秀說(shuō)自己是比較激進(jìn)的基民，經(jīng)常會(huì)覺(jué)得有些矛盾。明知道基金是長(zhǎng)線投資，但還

是忍不住更換基金品種，希望其凈值增長(zhǎng)更快，能更多地實(shí)現(xiàn)回報(bào)。在3月份第一次投資基

金時(shí)，李秀進(jìn)行基金組合的標(biāo)準(zhǔn)是40%的股票型基金、30%的偏股型基金、20%的平衡型

基金和10%的債券基金?？墒牵谝欢螘r(shí)間后，李秀發(fā)現(xiàn)債券型基金的收益實(shí)在是遠(yuǎn)遠(yuǎn)比

不上股票型基金，就把債券型基金換掉了。如今，她也不知道該如何來(lái)組建基金組合。

要點(diǎn)：

這一期間，家庭成員工作穩(wěn)定，進(jìn)入收入高增長(zhǎng)時(shí)期。但與此同時(shí)，花銷多集中于一

些昂貴的長(zhǎng)期項(xiàng)目，如購(gòu)房、買車等。從投資的觀點(diǎn)看，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力依然較高，故而

應(yīng)追求較高的投資回報(bào)。投資組合應(yīng)偏于積極，可以配置較大比例的股票型基金和偏股型基

金。而由于三口之家大都有負(fù)債，故也要留有一定比例的資產(chǎn)投入保守類項(xiàng)目，例如：平衡

型基金和債券型基金等。

構(gòu)建基金組合的方式有很多種，如人生階段組合、類型配置組合、核心一一衛(wèi)星組合、

風(fēng)格平衡組合、基金內(nèi)組合等等。對(duì)于三口之家的財(cái)務(wù)特征來(lái)說(shuō)，以核心一一衛(wèi)星組合為主

導(dǎo)，同時(shí)輔以類型配置組合的方式，將可以在獲得較高收益時(shí)，平衡投資風(fēng)險(xiǎn)。

第四章金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理

一\主要概念

金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)

在進(jìn)行金融理財(cái)過(guò)程中所形成的未來(lái)收益偏離預(yù)期收益的可能性,或者說(shuō)是投資收益的

不確定性。在投資過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)普遍存在的問(wèn)題，一個(gè)理性的投資者既不會(huì)否認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的

存在，也不會(huì)任由投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，即并不會(huì)被動(dòng)地接受風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)在于能及時(shí)

的發(fā)現(xiàn)或預(yù)測(cè)到這種風(fēng)險(xiǎn)，并能及時(shí)采取有效的措施去化解、緩和、減輕、控制這種風(fēng)險(xiǎn),

減少投資者預(yù)期收益損失的可能性。

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

指由于某種全局性的共同因素引起的投資理財(cái)收益偏離預(yù)期收益的可能性。這些全局性

因素包括社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)等各個(gè)方面。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，通常是由某一特殊原因引起，與整

個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)投資品種的收益產(chǎn)生影響。

利率風(fēng)險(xiǎn)

指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起投資收益變動(dòng)的可能性。

經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

指市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)行情周期性變動(dòng)的決定因素是經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。

經(jīng)濟(jì)周期是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)階段性的循環(huán)和波動(dòng)，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律。

政策風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)家的政策變動(dòng)也會(huì)引起投資者投資收益的不確定性

法律風(fēng)險(xiǎn)

一國(guó)法律法規(guī)的變動(dòng)也會(huì)給投資者的收益帶來(lái)不確定性

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

指由于公司經(jīng)營(yíng)狀況的不確定性引起的投資收益的不確定性。公司的經(jīng)營(yíng)狀況最終表現(xiàn)

為公司的盈利能力，進(jìn)而影響公司證券的價(jià)格。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。

信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是證券發(fā)行人在證券到期時(shí)無(wú)法還本付息而使投資者遭受損失

的風(fēng)險(xiǎn)。

金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

第一，對(duì)不同的金融理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行分類。例如可以將理財(cái)產(chǎn)品分為銀行類理財(cái)產(chǎn)品、證

券類理財(cái)產(chǎn)品和衍生類理財(cái)產(chǎn)品等；

第二，分析不同理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)和所處的金融環(huán)境。例如，公司股票價(jià)格的高低和經(jīng)濟(jì)

周期、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)密切相關(guān)，只要能引起股票價(jià)格波動(dòng)的因素都可以視為股票所面臨的風(fēng)險(xiǎn)；

第三，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品種類和自身特點(diǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)。銀行類理財(cái)產(chǎn)品，例如定期存款，可以

獲得穩(wěn)定的收益，不過(guò)在遇到國(guó)家上調(diào)利率時(shí)，會(huì)面臨喪失獲得高利率收益的機(jī)會(huì)。證券類

理財(cái)產(chǎn)品，例如股票，則和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有關(guān)，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下降，該只股票價(jià)格則

會(huì)面臨價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。

二、知識(shí)拓展

在明確了金融理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)后，就要對(duì)這些進(jìn)行管理，金融理財(cái)師應(yīng)該具有對(duì)待理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的

正確態(tài)度，掌握理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本策略。無(wú)論是個(gè)人投資者或者機(jī)構(gòu)投資者，從本質(zhì)上看

都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。理性的投資者從根本上都不喜歡風(fēng)險(xiǎn)。但是由于個(gè)人性格、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等方

面的差異，投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也存在一定的差異，表現(xiàn)在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度不一樣。

下面給出一種測(cè)試投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的一種調(diào)查問(wèn)卷：

1.你的好朋友會(huì)用下列哪個(gè)句子來(lái)形容你？

A.能夠承受很大的風(fēng)險(xiǎn)B.經(jīng)詳細(xì)分析后，你會(huì)愿意承受風(fēng)險(xiǎn)

C.一個(gè)小心謹(jǐn)慎的人D.不愿承受風(fēng)險(xiǎn)

2.假設(shè)你參加了一個(gè)電視游戲節(jié)目，獲獎(jiǎng)了，可選擇以下其中一項(xiàng)。你會(huì)選擇：

A.當(dāng)場(chǎng)獲得$1000現(xiàn)金。B.有50%的機(jī)會(huì)贏取3000元現(xiàn)金C.有

25%的機(jī)會(huì)贏取8000元現(xiàn)金D.有5%的機(jī)會(huì)贏取50000元現(xiàn)金

3.你剛剛有足夠的儲(chǔ)蓄實(shí)踐自己一直夢(mèng)寐以求的旅行，但在出發(fā)前三個(gè)星期，你忽然被

解雇。你會(huì)：

A.取消旅行B.選擇另外一個(gè)比較普通的旅程

C.依照原定計(jì)劃，因?yàn)槟阈枰渥愕男菹?lái)準(zhǔn)備尋找新的工作

D.延長(zhǎng)旅程，因?yàn)檫@次旅行可能成為你最后一次的豪華旅行

4.如果你突然有20000元可用于投資，你會(huì)：

A.將它存入銀行定期存款B.投資債券或債券基金

C.投資期貨D.投資到股票或股票基金

5.根據(jù)你自己的經(jīng)驗(yàn)，你對(duì)于投資股票或基金安心嗎：

A.不完全安心B.有少許不安心

C.非常安心

6.對(duì)于“風(fēng)險(xiǎn)”一詞，你第一個(gè)感覺(jué)是：

A.損失B.不明朗C.機(jī)會(huì)D.興

奮

7.專家估計(jì)一些資產(chǎn)，如黃金、珠寶、珍藏物和房屋等實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)上升，而債券

的價(jià)格會(huì)下跌，但他們認(rèn)為政府債券相對(duì)比較安全。如你現(xiàn)時(shí)持有大量政府債券，你會(huì)：

A.繼續(xù)持有

B.債券賣掉，然后把得來(lái)的資金一半投資到貨幣市場(chǎng)，另一半投資到實(shí)物資產(chǎn)

C.債券賣掉，然后把所有得來(lái)的資金投資到實(shí)物資產(chǎn)

D.債券賣掉，除了把所有得來(lái)的資金投資到實(shí)物資產(chǎn)，并向別人借錢來(lái)投資實(shí)物資

產(chǎn)

8.以下四個(gè)投資選擇，你個(gè)人比較喜歡：

A.好的情況下會(huì)賺取200元，最差情況下?lián)p失0元

B.好的情況下會(huì)賺取800元，最差情況下?lián)p失200元

C.好的情況下會(huì)賺取2600元，最差情況下?lián)p失800元

D.好的情況下會(huì)賺取4800元，最差情況下?lián)p失2400元

9.如果你現(xiàn)在得到一筆1000元的現(xiàn)金,并要求你必須再選擇以下其中一項(xiàng)，你會(huì)選擇：

A.再額外多賺500元（即肯定得到1500元）

B.50%的機(jī)會(huì)額外多賺1000元,50%的機(jī)會(huì)維持現(xiàn)有的1000元現(xiàn)金

10.如果你現(xiàn)在得到一筆2000元的現(xiàn)金,并要求你必須再選擇以下其中一項(xiàng),你會(huì)選擇：

A.從2000元中損失500元（即肯定得到1500元）

B.50%的機(jī)會(huì)額外損失1000元,50%的機(jī)會(huì)維持現(xiàn)有的2000元現(xiàn)金

11.假設(shè)你繼承了10萬(wàn)元遺產(chǎn)，你必須把所有遺產(chǎn)投資以下其中一項(xiàng)，你會(huì)選擇投資：

A.一個(gè)儲(chǔ)蓄戶口或貨幣市場(chǎng)基金

B.一個(gè)擁有股票和債券的基金

C.一個(gè)擁有15只藍(lán)籌股票的投資組合

D.一些保值的投資產(chǎn)品，如金銀或石油

12.如果你擁有2萬(wàn)元可投資，你會(huì)選擇下列哪一組合？低風(fēng)險(xiǎn)投資包括債券和債券基

金；中風(fēng)險(xiǎn)投資包括股票和股票基金；高風(fēng)險(xiǎn)投資包括期貨和期權(quán)。

A.低風(fēng)險(xiǎn)占60%,中風(fēng)險(xiǎn)占30%,高風(fēng)險(xiǎn)占10%

B.低風(fēng)險(xiǎn)占30%,中風(fēng)險(xiǎn)占40%,高風(fēng)險(xiǎn)占30%

C.低風(fēng)險(xiǎn)占10%,中風(fēng)險(xiǎn)占405高風(fēng)險(xiǎn)占50%

D.低風(fēng)險(xiǎn)占5%,中風(fēng)險(xiǎn)占35斬高風(fēng)險(xiǎn)占60%

13.你的好朋友和鄰居連同一位知名的地質(zhì)學(xué)家組成一個(gè)探索金簟的研究小組，一旦探

索成功，回報(bào)可高達(dá)50至100倍；但如果失敗，你將血本無(wú)歸。你的朋友估計(jì)這項(xiàng)計(jì)劃的

成功率約為20%。假設(shè)你有足夠的資金，你是否會(huì)投資？

A.不會(huì)B.會(huì)，少量參與

C.會(huì)，將手頭的閑錢都投入D.會(huì)，盡量籌集資金全額投

入

風(fēng)險(xiǎn)承受能力計(jì)分表

序號(hào)ABC1)

14321

21234

31234

4123/

5123/

61234

71234

81234

913//

1013//

111234

12123/

131234

客戶投資偏好類型和風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估

得分下限得分上限

非常進(jìn)取型3647

溫和進(jìn)取型3035

一般2429

溫和保守型1923

非常保守型1318

風(fēng)險(xiǎn)偏好分析表

風(fēng)險(xiǎn)偏好具體表現(xiàn)性格特征

高度追求資金的增值,愿意接在個(gè)性上非常自信，追求極度

非常進(jìn)取型

受投資大幅度的波動(dòng)成功,常常不留后路

專注于投資的長(zhǎng)期增值,并愿具有很強(qiáng)的商業(yè)創(chuàng)造技能,知

溫和進(jìn)取型

意為此承受較大的風(fēng)險(xiǎn)道自己要什么并甘于冒風(fēng)險(xiǎn)

去追求目標(biāo),通常不會(huì)忘記給

自己留條后路

在個(gè)性上,有較高的追求目

渴望有較高的投資收益，但又

標(biāo),而且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有較清醒的認(rèn)

不愿意承擔(dān)很大的風(fēng)險(xiǎn);可以

識(shí),但通常不會(huì)采取激進(jìn)的辦

中庸型承受一定的投資波動(dòng)，但是希

法去達(dá)到目標(biāo),而總是在事情

望自己的投資風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)

的兩極之間找到相對(duì)妥協(xié)'均

的整體風(fēng)險(xiǎn)

衡的辦法

穩(wěn)定是重要的考慮因素，希望

投資在保證本金安全的基礎(chǔ)在個(gè)性上，不會(huì)很明顯地害怕

溫和保守型上能有一些增值收入.但是常冒風(fēng)險(xiǎn)但是承受風(fēng)險(xiǎn)單能力

常因回避風(fēng)險(xiǎn)而最終不會(huì)采有限

取任何行動(dòng)

保護(hù)本金不受損失和保持資

產(chǎn)的流動(dòng)性是首要目標(biāo).通常在個(gè)性上本能地抗拒冒險(xiǎn)，不

非常保守型

不太在意資金是否有較大增抱運(yùn)氣等僥幸心理,追求穩(wěn)定

值

控制理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)的基本思想是對(duì)某種損失的可能性進(jìn)行調(diào)事言,盡可能降低該種損失發(fā)生的

可能性。一方面，如果造成損失的不確定因素有可能出現(xiàn)，也有可能不出現(xiàn)，那么在投資過(guò)

程中應(yīng)盡量避免損失可能出現(xiàn)的情況;另一方面,如果不確定因素造成損失的數(shù)額有大有小,

那么在投資過(guò)程中應(yīng)盡量避免大的損失。

對(duì)于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者往往無(wú)法規(guī)避，此時(shí)應(yīng)提前做好準(zhǔn)備，以應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。

比如說(shuō)利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)，投資者無(wú)法控制這種風(fēng)險(xiǎn)，只能根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況留有足夠

的資金和做好心理準(zhǔn)備以應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)。

總之，理性的投資者在做出投資決策前，應(yīng)該認(rèn)真考慮自己對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度以及自身經(jīng)

濟(jì)狀況。金融理財(cái)師應(yīng)根據(jù)投資者具體的情況選擇應(yīng)采取的投資策略，以盡可能的降低客戶

的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。

三、案例分析

誤買高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生產(chǎn)品千萬(wàn)富翁理財(cái)失誤變〃負(fù)〃翁

金亮，38歲，幾年前，他自創(chuàng)的一家IT公司被海外風(fēng)險(xiǎn)投資基金收購(gòu)，這使他擁有了

一大筆外匯。

“匯豐銀行是我知道的名氣最大的外資銀行，我把我的錢全部存到了匯豐私人銀行?！苯?/p>

亮回憶道。2000年，金亮在匯豐私人銀行香港分行擁有了自己的賬戶，匯豐私人銀行專為

身家千萬(wàn)以上的富豪們服務(wù)。

2007年10月，金亮有意投資港股，就請(qǐng)匯豐私人銀行客戶經(jīng)理湯太太幫其推薦股票。

湯太太發(fā)給金亮一封郵件，推薦了3只股票(華電國(guó)際1071、中國(guó)鋁業(yè)2600、南車時(shí)代電氣

3898)和1只基金(籍菱香港中國(guó)基金)。發(fā)完郵件一刻鐘后，湯太太又給金亮打了個(gè)電話。

這個(gè)電話改變了一切。

金亮介紹，湯太太在電話里向他推薦了一只產(chǎn)品，說(shuō)可以用比市場(chǎng)價(jià)低20%的價(jià)格買入

股票，這樣比直接購(gòu)買股票要安全得多，而且可以市場(chǎng)價(jià)103%的價(jià)格拋售，讓他先買1000

股試試。2007年10月12日，湯太太幫金亮〃以市場(chǎng)價(jià)的79.9%”、即19.54的價(jià)格購(gòu)入了“1000

股〃中國(guó)鋁業(yè)(2600),投資期限一年。

之后的三個(gè)月異常平靜。金亮沒(méi)有收到匯豐私人銀行任何對(duì)賬單或交易信息。直到3

個(gè)月后，金亮接到湯太太的電話，說(shuō)他賬戶中的資金不夠交割2600買股計(jì)劃了，甚至賣出

其賬戶中的所有股票，也不夠支付FA2600合約總金額，要求他存入現(xiàn)金、股票或債券。

聽(tīng)到這個(gè)消息，金亮大吃一驚，購(gòu)買湯太太推薦的產(chǎn)品之前，金亮的賬戶里有120萬(wàn)美

金、60萬(wàn)港幣，只買了1000股中國(guó)鋁業(yè)，錢怎么突然就沒(méi)了？

幾次和匯豐私人銀行交涉后，金亮才知道，自己買的根本不是什么打折股票，而是高風(fēng)

險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品ForwardAccumulator(101207lyrFA2600.HK19.5356-25.1835,下

稱FA),風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為最高級(jí)別的5級(jí)。

金亮反復(fù)研究FA產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)后才明白，湯太太所說(shuō)的中國(guó)鋁業(yè)打折后的價(jià)格19.54港

元是行使價(jià)格。1000股也根本不是一個(gè)小數(shù)字,不是一共只買1000股，而是要每天買進(jìn)1000

股中國(guó)鋁業(yè)，價(jià)格為19.54港元。而且，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)低于19.54港元時(shí)，則必須以19.54的行

使價(jià)格每天買入雙倍股數(shù)，即2000股中國(guó)鋁業(yè)。每?jī)芍芙桓钜淮?。這樣算下來(lái)，合約一年

的投資額達(dá)上千萬(wàn)港元。

而中國(guó)鋁業(yè)從2007年10月12日收盤價(jià)24.25港元跌到最后一個(gè)交易日2008年10月

10日的收盤價(jià)3.29港元，一年中的跌幅高達(dá)86%,遠(yuǎn)超過(guò)同期港股跌幅。金亮就以每天2000

股的速度、19.54港元的價(jià)格不停買入中國(guó)鋁業(yè)。

當(dāng)金亮搞明白是怎么回事，要求取消合約、賠償損失時(shí)，客戶經(jīng)理告訴他，合約無(wú)法取

消。而金亮原來(lái)的客戶經(jīng)理湯太太2008年4月調(diào)離了。作為唯一"契約"的那通銷售電話，

銀行到2008年11月3日準(zhǔn)備單方面強(qiáng)行斬倉(cāng)前2天才告知金亮錄音找到了，但金亮必須親

自到香港匯豐私人銀行辦公室才能聽(tīng)到。2008年11月5日匯豐私人銀行對(duì)金亮的賬戶強(qiáng)行

平倉(cāng)。這時(shí)，金亮賬戶中的120萬(wàn)美元、60萬(wàn)港幣悉數(shù)虧損殆盡，還欠了銀行23萬(wàn)港元。

銀行方面要求他歸還這23萬(wàn)港元。

業(yè)內(nèi)人士分析，最關(guān)鍵的問(wèn)題并不在于Accumulator產(chǎn)品本身收益有限，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)限,

而在于推出此類高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品的外資銀行是否讓投資者了解了他們所購(gòu)買的產(chǎn)品，是否

通過(guò)合法的方式把產(chǎn)品銷售給了適合它的投資者。

第五章銀行理財(cái)

一\主要概念

儲(chǔ)蓄存款

金融理財(cái)中，儲(chǔ)蓄存款是居民個(gè)人在銀行和信用社的存款。這種意義上的儲(chǔ)蓄只包括居

民存入銀行和信用社的存款，不包括現(xiàn)金儲(chǔ)藏和有價(jià)證券，也不包括其他實(shí)物儲(chǔ)藏。

消費(fèi)貸款

指金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者發(fā)放的主要用于購(gòu)買消費(fèi)品的貸款。消費(fèi)貸款以消費(fèi)者未來(lái)的現(xiàn)金

流量為放款的依據(jù)，旨在通過(guò)信貸方式合理安排個(gè)人整個(gè)生命周期的收入與支出，滿足個(gè)人

的消費(fèi)需求。

信用卡

銀行或其他發(fā)卡機(jī)構(gòu)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的、給予持卡人一定的信用額度，持卡人可以在信

用額度內(nèi)先消費(fèi)后還款，可憑此向特定的商家購(gòu)物和消費(fèi)，或在指定銀行機(jī)構(gòu)存取現(xiàn)金，以

人民幣結(jié)算的特制卡片。

活期存款

指儲(chǔ)戶可以隨時(shí)存取而又不定期限的一種存款方式。

定期存款

指客戶在存款時(shí)事先約定好存期，到期支取款項(xiàng)的一種存款方式。

流動(dòng)性

指資產(chǎn)變現(xiàn)的能力，儲(chǔ)蓄存款基本上都是可以立即變現(xiàn)的，儲(chǔ)戶可以隨時(shí)支取活期存款,

即使是定期存款，儲(chǔ)戶也可以憑有效證件隨時(shí)支取。

通知存款

指客戶在存入資金時(shí)不需約定存期，在支取時(shí)提前通知銀行，約定支取日期和金額的存

款業(yè)務(wù)。

銀行理財(cái)策略

指針對(duì)不同的銀行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施不同的理財(cái)方案，以追求儲(chǔ)蓄存款收益最大化、貸款利

息支出最小化和合理有效使用信用卡的目標(biāo)。

二、知識(shí)拓展

商業(yè)銀行理財(cái)能力排行榜顯示銀行表現(xiàn)總體乏力

最近一期《商業(yè)銀行綜合理財(cái)能力排行榜》顯示，由于市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩、投資風(fēng)險(xiǎn)較大，

監(jiān)管不斷加強(qiáng)，內(nèi)外因素疊加在一起，對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的影響已較為明顯，表現(xiàn)為理財(cái)產(chǎn)品

發(fā)行逐步下行，預(yù)期收益偏離度普遍較高，收益水平持續(xù)走低，并從信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品蔓延到

債券類產(chǎn)品。

反映到排行榜上，2008年10月到11月間各家銀行在排行榜各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)上的表現(xiàn)乏

力，乏善可陳。但總體而言，中小銀行的表現(xiàn)要優(yōu)于大銀行和外資銀行。

本期位于《商業(yè)銀行綜合理財(cái)能力排行榜》前10位的銀行分別為：北京銀行、招商銀

行、中國(guó)光大銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中信銀行、中國(guó)工商銀行、渣打銀行、興業(yè)銀行、上海

銀行、交通銀行。

與上期相比，光大銀行在多項(xiàng)指標(biāo)上表現(xiàn)相對(duì)比較突出，排名上升至第3位，這是光大

銀行在綜合理財(cái)能力排行中目前取得的最高位次；另外，興業(yè)銀行在連續(xù)兩期名落前10位

之后，以在收益能力和收益實(shí)現(xiàn)能力上的良好表現(xiàn)重回前10位，上升至第8位。中國(guó)農(nóng)業(yè)

銀行則因10月到11月間有到期產(chǎn)品出現(xiàn)大幅虧損，未能鞏固在上期排行中的地位，再次跌

出前10位。

在前10位之外，本期排名上升較快的有荷蘭銀行、恒生銀行、深圳平安銀行、深圳發(fā)

展銀行、重慶三峽銀行、廣州市商業(yè)銀行、渤海銀行等。而上期排名上升較快的中國(guó)郵政儲(chǔ)

蓄銀行、大慶市商業(yè)銀行、杭州