TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望

TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望2024/3/11TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望TMT產(chǎn)業(yè)TMT（Technology，Media，Telecom），是科技、媒體和通信三個英文單詞的縮寫的第一個字頭，整合在一起，實際是未來（互聯(lián)網(wǎng)）科技、媒體和通信，包括信息技術(shù)這樣一個融合趨勢所產(chǎn)生的大的背景，這就是TMT產(chǎn)業(yè)。TMT這三個字后面隱含著非常豐富的意思，TMT中的技術(shù)更多是以IT為主，Media更多是以互聯(lián)網(wǎng)，固定互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的新媒體。TMT使我們看到不斷創(chuàng)新變化中新的電子產(chǎn)品。TMT產(chǎn)業(yè)是以互聯(lián)網(wǎng)等媒體為基礎(chǔ)將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來的新興產(chǎn)業(yè)。TMT行業(yè)的特點是信息交流和信息融合。從產(chǎn)業(yè)鏈角度梳理，包括了文化傳媒、信息技術(shù)、通信和電子元器件這幾部分。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望目錄：TMT產(chǎn)業(yè)鏈文化傳媒信息技術(shù)和通信電子元器件TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒未來隨著互聯(lián)網(wǎng)以及移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，越來越多的傳媒企業(yè)能夠直接的接觸并且積累自己的用戶群，企業(yè)之間的競爭已經(jīng)到了用戶層面。傳媒行業(yè)作為與用戶互動最直接的行業(yè)，在這樣的趨勢下受影響最大。我們在傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象，無論是中國的湖南衛(wèi)視，小米，還是美國的迪士尼，Netflix，蘋果，他們從默默無聞的小公司一步步做成享譽(yù)國內(nèi)甚至全球知名的文化和互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，其中都有一個比較類似的成長路徑。通過熱門主題湖南衛(wèi)視進(jìn)行重點分析，通過分析它的發(fā)展路徑，從而期待在傳媒板塊中找出下一個湖南衛(wèi)視。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視湖南衛(wèi)視是中國省級衛(wèi)視中最引人注目的明星電視臺。我們注意到，在既沒有區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢也沒有政治資源的情況下，湖南衛(wèi)視自1997年上星以來收視率一路飆升，持續(xù)在省級衛(wèi)視中排名第一。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視運營好一家電視臺不僅要關(guān)注收視率和影響力，還要關(guān)注產(chǎn)品，受眾，定位，盈利情況等，而湖南衛(wèi)視正是依靠這種產(chǎn)業(yè)鏈思維，憑借精準(zhǔn)定位、主打綜藝節(jié)目、拓展產(chǎn)業(yè)鏈、形成品牌形象并進(jìn)行新媒體布局等措施，才在央視壟斷全國市場的情況下仍然取得驕人的成績。1、精準(zhǔn)定位：快樂中國。這個口號涵蓋了湖南衛(wèi)視的兩大部分：“快樂”是內(nèi)容，“中國”是范圍，表明湖南衛(wèi)視的立足點，它的具體內(nèi)涵包括鎖定娛樂、鎖定年輕、鎖定全國。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視2：鎖定核心受眾湖南衛(wèi)視的核心受眾究竟是誰？我們認(rèn)為，湖南衛(wèi)視的核心受眾主要鎖定在年輕化、女性化群體。根據(jù)《2012-2013年中國電視劇市場研究報告》顯示，湖南衛(wèi)視的觀眾以15~35歲居多，4-24歲最多，偏年輕化，并且女性比例高；教育水平較低，主要為小學(xué)、初中。而這一部分受眾的共同特征便是喜歡娛樂，推崇快樂至上。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視3：推出主打產(chǎn)品培養(yǎng)粉絲《快樂大本營》是湖南衛(wèi)視最具辨識度的節(jié)目，收視率一直穩(wěn)居全國前列，雖然2012年受到江蘇衛(wèi)視《非誠勿擾》和浙江衛(wèi)視《中國好聲音》兩匹黑馬的沖擊，但在2013年最新綜藝節(jié)目排行榜中，《快樂大本營》最終以11.020的動態(tài)全媒體收視率再次榮登榜首，領(lǐng)先《非誠勿擾》（7.597）和中國好聲音（6.221）。從廣告收入來看，《快樂大本營》每年的廣告投放量在7~8億元，而湖南衛(wèi)視全年的廣告投放量在40~50億。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視4：產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)延我們除了《快樂大本營》之外，還會立即聯(lián)想起一系列綜藝節(jié)目和熱播電視劇，這就是品牌效應(yīng)。我們認(rèn)為，電視劇產(chǎn)業(yè)鏈和綜藝節(jié)目產(chǎn)業(yè)鏈正是湖南衛(wèi)視區(qū)別于其他衛(wèi)視的核心競爭力。（一）電視劇湖南衛(wèi)視電視劇的播出時間共分為四檔，分別是8:25—11:25偶像獨播劇場、13:10—17:03開心獨播劇場、19:35—20:25金芒果獨播劇場、22:00—23:00金鷹獨播劇場，其中收視率最高的是金鷹獨播劇場，自開播以來連續(xù)多年全國同時段收視排名第一，打響了湖南衛(wèi)視的品牌。（二）綜藝節(jié)目湖南衛(wèi)視的綜藝節(jié)目如日中天，比如《快樂大本營》，作為一個存在了16年的老牌電視娛樂節(jié)目，它培養(yǎng)了龐大的忠實觀眾群體，其主持人何炅和謝娜均擁有超過4000萬的微博粉絲，人氣極旺。除了《快樂大本營》，湖南衛(wèi)視的經(jīng)典綜藝節(jié)目還有《超級女聲》系列，以及2013年最新熱播的《我是歌手》、《爸爸去哪兒》，前者屬于完全自制，后者則是引進(jìn)版權(quán)，但都獲得了巨大成功。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視5：形成品牌形象和粉絲的擴(kuò)延目前湖南衛(wèi)視已經(jīng)在新媒體領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，擁有在新媒體領(lǐng)域再造一個“快樂中國”的雄心。在擁有品牌和核心粉絲群之后，湖南衛(wèi)視的產(chǎn)業(yè)鏈開始進(jìn)一步延伸到新媒體領(lǐng)域，開辦官方網(wǎng)站金鷹網(wǎng)、與盛大合作盛世影業(yè)、與阿里巴巴合作快樂淘寶、開設(shè)官方APP、節(jié)目官方微博等等。但我們認(rèn)為湖南衛(wèi)視的這種延伸并不是盲目擴(kuò)延，而是根據(jù)粉絲的年齡喜好的適當(dāng)擴(kuò)延來搭建產(chǎn)業(yè)鏈。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視6：最熱門節(jié)目2013年10月，湖南衛(wèi)視收視率重新雄踞榜首，與其全新綜藝節(jié)目《爸爸去哪兒》的熱播是分不開的，無論是城市網(wǎng)收視率還是全國網(wǎng)收視率，《爸爸去哪兒》都以絕對優(yōu)勢居于同時段排名第一。首先，首先是該節(jié)目促使了國人對“父親角色”失位的重新審視，這也就有利于擴(kuò)大核心粉絲群。我們發(fā)現(xiàn)與之前《快樂大本營》收視率前幾地區(qū)均為經(jīng)濟(jì)相對欠發(fā)達(dá)地區(qū)不同的是，《爸爸去哪兒》除了湖南之外，還在江浙滬和北京熱播，這正是受眾覆蓋面擴(kuò)大的表現(xiàn)。其次，大打明星牌。第一季邀請的嘉賓林志穎、田亮、張亮、王岳倫、郭濤均為中國影視界、體育界、模特界知名人物，無論是外形或是事業(yè)，人氣都足夠高。第三，湖南衛(wèi)視全方面營銷也促使《爸爸去哪兒》持續(xù)火熱。開設(shè)《爸爸去哪兒》官方微博，邀請星爸星寶上《快樂大本營》，對星爸背后的星媽進(jìn)行訪談，爆出更多溫馨內(nèi)幕。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——湖南衛(wèi)視總結(jié)：湖南衛(wèi)視的業(yè)務(wù)布局最初是在綜藝節(jié)目，推出了《快樂大本營》、《我們約會吧》、《百變大咖秀》等王牌綜藝類節(jié)目，在2005年前后開始拓展產(chǎn)業(yè)鏈大力發(fā)展電視劇，其中自制劇是湖南衛(wèi)視最大的特色。依靠王牌綜藝和熱播劇目收獲了大量粉絲的湖南衛(wèi)視近年來開始在新媒體布局，意欲在互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)領(lǐng)域再造一個快樂中國，并已經(jīng)開辦官方網(wǎng)站金鷹網(wǎng)，與阿里巴巴合作快樂淘寶、開放官方APP、開設(shè)節(jié)目官方微博以及主持人微博增強(qiáng)互動等等。正是通過精準(zhǔn)定位——鎖定核心受眾——推出主打產(chǎn)品培養(yǎng)粉絲——產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈的適當(dāng)擴(kuò)延——形成品牌形象和粉絲的擴(kuò)延的產(chǎn)業(yè)鏈布局，才使湖南衛(wèi)視擁有了“播什么火什么”的強(qiáng)大平臺影響力。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的1：奧飛動漫奧飛動漫是A股唯一集內(nèi)容創(chuàng)作、媒體播放、品牌授權(quán)、產(chǎn)業(yè)運營于一身的動漫全產(chǎn)業(yè)鏈運營商，我們認(rèn)為公司具備成為中國孩之寶和中國迪斯尼的潛力。公司定位于“玩具驅(qū)動型動漫生產(chǎn)商”，自成立以來已經(jīng)針對少年兒童成功推出“巴拉拉小魔仙”、“火力少年王”、“果寶特攻”等一系列著名品牌。之所以把核心受眾定位于少年兒童，我們認(rèn)為有以下幾個原因：首先是中國環(huán)境下大眾根深蒂固的認(rèn)知，認(rèn)為漫畫都是給小孩看的，并且兒童的錢相對好掙；其次是奧飛初創(chuàng)時期就具備全產(chǎn)業(yè)鏈運營基因，對四驅(qū)車和寵物小精靈動漫的銷售方式大獲成功，使得公司在之后的發(fā)展中延續(xù)了從單純玩具銷售向上游延伸的這一發(fā)展路徑；此外，我們認(rèn)為選擇明確的細(xì)分市場、主要生產(chǎn)針對少年兒童的玩具驅(qū)動型動漫內(nèi)容也使奧飛避免了在成年人動漫界與已經(jīng)高度發(fā)達(dá)的日本動漫產(chǎn)業(yè)短兵相接。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的喜羊羊產(chǎn)值超10億、是中國最賺錢的動漫形象，而方寸科技和愛樂游擁有月流水超2000萬的《怪物X聯(lián)盟》以及《水果武士》等其它熱門游戲。我們認(rèn)為，這兩項措施給奧飛的未來帶來了無限想象。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的2：光線傳媒從《娛樂現(xiàn)場》、《音樂風(fēng)云榜》到《泰囧》、《致青春》，我們看到了光線傳媒逐步從一家民營制作公司發(fā)展為中國最大的電影和電視劇公司之一的歷程。如今的光線不僅制作的電視欄目被觀眾和廣告商視為收視率的保證，同時已經(jīng)躋身于中國最大的民營綜合性傳媒集團(tuán)之列，旗下?lián)碛须娪巴顿Y制作發(fā)行、節(jié)目發(fā)行、廣告代理、電視頻道包裝、電視劇、演藝活動等多項業(yè)務(wù)。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的2：光線傳媒很明顯可以感受到，光線傳媒真正進(jìn)入大眾視野是在2012年《泰囧》上映創(chuàng)下13億總票房的紀(jì)錄之后，而此前光線電影業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平，2011發(fā)行的《畫壁》、《鴻門宴》等7部電影總票房5.6億，不敵《泰囧》的一半。從《泰囧》之后，光線傳媒出品的《致青春》、《廚子、戲子、痞子》、《中國合伙人》等都成為了“現(xiàn)象級電影”，幾乎達(dá)到了播一部火一部的效果。我們認(rèn)為，光線的成功源于其將核心目標(biāo)受眾鎖定為年輕人，并在覆蓋核心受眾的基礎(chǔ)上拓展觀眾。精準(zhǔn)的定位得益于光線強(qiáng)大的發(fā)行系統(tǒng)。光線在全國各城市都建立了自己的渠道和影院、院線打交道，我們認(rèn)為，依靠深厚的渠道到達(dá)度除了可以為公司爭取更好的場次時間和更多的排片數(shù)量、獨占40%的票房以外，也有利于明確核心受眾。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的3：百視通百視通是以IPTV業(yè)務(wù)為核心，并隨著用戶需求與技術(shù)的發(fā)展，向OTT以及上游的內(nèi)容版權(quán)不斷拓展的綜合視頻運營商。公司的主營業(yè)務(wù)之一IPTV業(yè)務(wù)在上海、江蘇、廣東等地區(qū)都達(dá)到了百萬級的用戶，隨著公司目前擁有2000萬的IPTV結(jié)算用戶并且在持續(xù)增長中。公司在IPTV業(yè)務(wù)外，積極拓展OTT渠道，與微軟獨家合作在自貿(mào)區(qū)成立合資公司，生產(chǎn)中國版XBOX，獨家搶占未來家庭頂級娛樂終端。同時公司積極在進(jìn)行商業(yè)模式的探索，按照每6-8個月成熟一個商業(yè)模式的速度，不斷的挖掘提升用戶arpu值。公司目前2000萬的iptv用戶，每年續(xù)約率在95%以上，已經(jīng)形成了非常穩(wěn)固的粘性。通過對這一類用戶的挖掘以及延伸，未來公司將憑借渠道以及用戶優(yōu)勢，成為視頻新媒體領(lǐng)域的巨頭。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的4：鳳凰傳媒鳳凰傳媒從主營教育圖書出版發(fā)行的公司已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型為以內(nèi)容為核心、以內(nèi)容為依托、以數(shù)字技術(shù)為基礎(chǔ)的全媒體多元經(jīng)營傳媒集團(tuán)。我們看到，鳳凰傳媒依靠自身內(nèi)容優(yōu)勢發(fā)展多媒體出版、移動閱讀、視頻點播、在線教育等數(shù)字業(yè)務(wù)，同時通過控股廈門創(chuàng)壹切入職業(yè)教育領(lǐng)域。2013年新收購的都玩和慕和是業(yè)內(nèi)著名的頁游和手游公司，旗下?lián)碛小赌ɑ孟搿返榷嗫钪螒颉Ｔ谟耙曋谱鞣矫?，鳳凰傳奇影業(yè)投拍了《富春山居圖》等一系列熱播電影，隨著文化Mall的進(jìn)一步建設(shè)和開放，我們認(rèn)為鳳凰傳媒未來有望成為中國的新聞集團(tuán)。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的5：新文化新文化也是符合上述發(fā)展路徑的公司，新文化的電視劇業(yè)務(wù)發(fā)展已經(jīng)非常迅速，投拍了《上有小下有老》、《城市戀人》、《結(jié)婚的秘密》以及《一代梟雄》等精品劇，同時我們注意到，公司上市后進(jìn)步巨大，已經(jīng)取得了例如湖南衛(wèi)視、北京衛(wèi)視、中央電視臺、重慶電視臺、東方衛(wèi)視等一線電視臺的認(rèn)可。同時，公司已經(jīng)開啟了外延并購的步伐，今年連續(xù)在電影業(yè)務(wù)方面發(fā)力，先是1200萬投資蘭馨影院，再以600萬收購凱羿影視60%股權(quán)，其旗下有金牌制作人馮凱帥代表作《傾城之淚》票房達(dá)4200萬,《男人如衣服》票房3000萬，我們認(rèn)為這將改變公司過度依賴電視劇的局面，打開一片新天地，創(chuàng)造全新的利潤增長點。2013年11月，公司以1000萬投資國內(nèi)領(lǐng)先的移動廣告平臺開發(fā)商和運營商哇棒傳媒，未來有望在微視頻、移動廣告營銷、手機(jī)游戲等各方面發(fā)力，我們強(qiáng)烈看好公司的業(yè)務(wù)拓展及布局。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的6：華誼嘉信作為廣告營銷企業(yè)，華誼嘉信在保持內(nèi)生增長（核心的終端營銷業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長）的前提下致力于拓展產(chǎn)業(yè)鏈，除了已經(jīng)收購的東汐和波釋之外，我們預(yù)計公司未來還有望進(jìn)軍新媒體營銷和互聯(lián)網(wǎng)營銷領(lǐng)域，與省廣以及藍(lán)色光標(biāo)相比，公司的步伐正在進(jìn)一步加快，從而努力實現(xiàn)業(yè)務(wù)上的突破。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望文化傳媒——尋找投資標(biāo)的7：順網(wǎng)科技順網(wǎng)科技在最初只是做專門針對網(wǎng)吧的產(chǎn)品“網(wǎng)維大師”，負(fù)責(zé)網(wǎng)吧安全管理、系統(tǒng)維護(hù)和娛樂內(nèi)容更新，隨著網(wǎng)吧受眾的日益擴(kuò)大順網(wǎng)具備了一定的平臺優(yōu)勢，成立星傳媒負(fù)責(zé)精準(zhǔn)及時的互聯(lián)網(wǎng)投放服務(wù)，其客戶包括盛大、騰訊、金山、完美時空等。而網(wǎng)民上網(wǎng)的最主要目的是游戲和影視，于是順網(wǎng)在2010年建立起頁游聯(lián)運平臺順網(wǎng)游戲，同國內(nèi)領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站展開合作?；诨ヂ?lián)網(wǎng)時代網(wǎng)民日益?zhèn)€性化的需求，順網(wǎng)于2012年推出“云?！逼脚_，定位于將網(wǎng)吧電腦變?yōu)閭€人PC，實現(xiàn)了賬號系統(tǒng)和云存儲同步，在滿足用戶需求的同時有利于公司未來布局軟廣告、瀏覽器、桌面導(dǎo)航等領(lǐng)域。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望目錄：TMT產(chǎn)業(yè)鏈文化傳媒信息技術(shù)和通信電子元器件TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望信息技術(shù)和通信1、信息化深入推進(jìn)，平穩(wěn)增長期來臨。信息化是推動經(jīng)濟(jì)社會變革的重要力量，是國家戰(zhàn)略的重要組成部分。伴隨著科學(xué)技術(shù)的日新月異，過去的十年信息化大步向前，人民的學(xué)習(xí)、工作和生活也在信息化的推動下發(fā)生翻天覆地的變化，每個人都深刻感受著。2、信息化邁入嶄新階段，行業(yè)平穩(wěn)增長期漸進(jìn)。伴隨著過去十年甚至更長時間國家對信息化的持續(xù)大力投入，國家各領(lǐng)域信息化發(fā)展迅速，基礎(chǔ)信息化需求得到較為充分的滿足，行業(yè)發(fā)展由全面信息化階段轉(zhuǎn)入特殊領(lǐng)域信息化深入推動為主的信息化發(fā)展階段。因此，行業(yè)已經(jīng)由高速增長期進(jìn)入平穩(wěn)增長期，細(xì)分領(lǐng)域信息化需求成為行業(yè)發(fā)展主基調(diào)。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望軟件業(yè)前十個月軟件業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中有落的態(tài)勢，收入同比增長24.1%，低于去年同期1.7個百分點。嵌入式系統(tǒng)軟件繼續(xù)回升，數(shù)據(jù)處理和存儲服務(wù)增速放緩。軟件出口再陷低迷，外包服務(wù)繼續(xù)放緩。行業(yè)整體實現(xiàn)利潤總額同比增長22.4%，受從業(yè)人員工資總額增長提升的影響，利潤增速比1-9月降低了2.3個百分點。目前我國信息化水平與發(fā)達(dá)國家仍存在較大差距，未來發(fā)展空間巨大。隨著國家政策逐步推動，行業(yè)整體仍將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。時值年底，業(yè)績兌現(xiàn)期逐漸臨近，我們認(rèn)為更應(yīng)關(guān)注業(yè)績更為確定的企業(yè)，此外也建議關(guān)注穩(wěn)定增長，低估值的個股。近期建議關(guān)注遠(yuǎn)光軟件（002063）和銀江股份（300020）等。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——銀行業(yè)信息科技國產(chǎn)化政府部門持續(xù)表態(tài)，銀行業(yè)國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速12月3日，中國銀監(jiān)會召開“中國銀行業(yè)信息科技風(fēng)險管理2013年會暨銀行業(yè)信息科技風(fēng)險管理高層指導(dǎo)委員會全體會議”。會議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前銀行業(yè)信息科技工作面臨核心技術(shù)受限、網(wǎng)絡(luò)安全形勢嚴(yán)峻、金融創(chuàng)新壓力加大等挑戰(zhàn)，為此銀監(jiān)會將深入貫徹落實十八屆三中全會精神，創(chuàng)新監(jiān)管機(jī)制。會上宣布建立銀行業(yè)自主可控信息技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟機(jī)制，會議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了自主可控。從十八屆三中全會強(qiáng)調(diào)的“信息安全”，到近期的自主可控，政府部門持續(xù)表態(tài)，我們認(rèn)為銀行業(yè)自主可控、去IOE化漸行漸近，未來銀行業(yè)國產(chǎn)化替代進(jìn)程將明顯加速。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——銀行業(yè)信息科技國產(chǎn)化創(chuàng)新驅(qū)動深入人心，本土金融IT企業(yè)未來有望迎來批量爆發(fā)增長自棱鏡門以來，再到十八屆三中全會召開，去IOE化一直高燒不退，而此次會議再次強(qiáng)調(diào)加快銀行業(yè)的自主可控進(jìn)程，指出銀行業(yè)風(fēng)險管理需要配合加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全管理、增強(qiáng)自主核心技術(shù)以及加快金融創(chuàng)新等工作。而銀行業(yè)增強(qiáng)自主可控的風(fēng)險管理手段離不開上游軟硬件供給商的密切配合，我們認(rèn)為銀行業(yè)國有軟件替代化進(jìn)程加快是大勢所趨。目前國內(nèi)各類銀行機(jī)構(gòu)約為500家左右，而國內(nèi)80%的CRS機(jī)（即自動存取款機(jī)）都由日本進(jìn)口，紙幣清分機(jī)市場進(jìn)口產(chǎn)品比例也高達(dá)68%，在銀行業(yè)的眾多供給領(lǐng)域，國產(chǎn)占比還是非常小。如果能夠全面國有化或者80%-90%的國有化替代，未來將大量釋放對金融IT企業(yè)的軟硬件需求，本土金融IT企業(yè)未來有望迎來批量爆發(fā)增長。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——銀行業(yè)信息科技國產(chǎn)化顯著利好國內(nèi)金融IT企業(yè)，建議關(guān)注擁有核心技術(shù)企業(yè)。銀行業(yè)國產(chǎn)化替代進(jìn)程加速，最大的利好就是對上游金融IT軟硬件的采購量將會獲得顯著提升。銀行業(yè)的國產(chǎn)化軟硬件的需求將刺激金融IT市場空間進(jìn)一步增大，我們認(rèn)為顯著利好國內(nèi)金融IT企業(yè)。金融IT是個大板塊，在銀行業(yè)軟硬件生產(chǎn)上擁有自主核心技術(shù)的企業(yè)將更受銀行業(yè)的青睞。建議關(guān)注擁有自主核心科技的公司包括生產(chǎn)銀行ATM終端的企業(yè)廣電運通；生產(chǎn)銀行自助設(shè)備的證通電子、長城信息；生產(chǎn)現(xiàn)金處理機(jī)具的聚龍股份、新北洋，主營銀行影像交換的信雅達(dá)，提供銀行軟件業(yè)務(wù)系統(tǒng)的長亮科技，提供銀行系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的東華軟件等。我們積極建議投資者關(guān)注金融IT核心技術(shù)板塊。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——4G12月4日下午，工業(yè)和信息化部向中國移動通信集團(tuán)公司、中國電信集團(tuán)公司和中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司頒發(fā)了“LTE/第四代數(shù)字蜂窩移動通信業(yè)務(wù)（TD-LTE）”經(jīng)營許可，這也意味國內(nèi)4G牌照已經(jīng)正式發(fā)放。但工信部并未透露FDD牌照的發(fā)放時間。牌照落地，行業(yè)投資思路進(jìn)入業(yè)績驗證階段：隨著4G牌照的落地，LTE投資將從預(yù)期階段進(jìn)入到了業(yè)績驗證階段。我們認(rèn)為此次牌照的發(fā)放象征意義要大于實際意義，在4G牌照沒發(fā)放之前投資的項目已經(jīng)正在進(jìn)行，今年10月份的4G頻段分配也一定程度上預(yù)示了牌照的發(fā)放進(jìn)程，此次TDD牌照發(fā)放對行業(yè)的基本面并沒有產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——4G整體來看牌照發(fā)放方案整體略低預(yù)期：工信部此次發(fā)放TDD牌照，重點扶持TDD制式的發(fā)展，基本符合我們之前的判斷。（1）整體看牌照的發(fā)放進(jìn)程要略微低于之前的預(yù)期，工信部并沒有同時發(fā)放FDD牌照，我們預(yù)計在明年中擇機(jī)發(fā)放FDD牌照的可能性較大，中電信和中聯(lián)通獲得雙牌的可能性大。雖然TDD的投資進(jìn)程并沒有受到影響，但出于扶持國內(nèi)TDD自主知識產(chǎn)權(quán)的政治保護(hù)，一定程度上導(dǎo)致FDD的政策目前正處于一個模糊地帶，不排除將對FDD的投資進(jìn)程造成一定的負(fù)面影響。（2）從投資規(guī)模的角度來看，目前我們的擔(dān)憂就是如果明年FDD的牌照延遲發(fā)放，有可能導(dǎo)致中國電信和中國聯(lián)通對4G投資進(jìn)程不達(dá)預(yù)期。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——4G4G啟動對信息產(chǎn)業(yè)鏈的影響分析：短期對電信運營商不利，中期利多信息設(shè)備鏈，中長期利多信息消費鏈。首先，從4G牌照安排對運營商總體上看是不利的。（1）從運營成本來看，中國聯(lián)通和中國電信使用FDD和TDD混合組網(wǎng)的方式，將帶來網(wǎng)絡(luò)管理、網(wǎng)絡(luò)切換、配合兼容等問題，這勢必會提升運營商的運營成本，降低運營商的經(jīng)營效率，雙模網(wǎng)絡(luò)的方案政治要求要大于經(jīng)濟(jì)要求。（2）從對終端的影響來看，各個運營商的移動終端都需要支持FDD和TDD兩種制式，這將造成終端的產(chǎn)業(yè)鏈成本的上升。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——4G其次，我們認(rèn)為4G牌照發(fā)放對設(shè)備商將產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性影響。我們首選系統(tǒng)設(shè)備商，首推中興通訊（LTE將給公司2014年貢獻(xiàn)凈利預(yù)計20億以上）和烽火通信（傳輸網(wǎng)龍頭），相關(guān)的光器件首推光迅科技（光器件龍頭）。光纖光纜及配套我們主推中天科技（光預(yù)制棒放量+新能源延伸戰(zhàn)略）和日海通訊（增長點主要來自于機(jī)房配套、工程服務(wù)以及室外機(jī)房等），彈性比較大的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)及軟件的設(shè)計公司我們主推世紀(jì)鼎利（受益智能網(wǎng)優(yōu)趨勢，大量現(xiàn)金存在跨行業(yè)兼并可能性），網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備商重點關(guān)注邦訊技術(shù)（行業(yè)在未來幾年投資趨勢呈穩(wěn)步增長態(tài)勢），另外建議關(guān)注無線網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃服務(wù)領(lǐng)域的富春通信、國脈科技。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望專題——4G從中長期而言，我們認(rèn)為4G牌照發(fā)放將帶來信息消費加速的拐點。信息消費主要包括終端消費、內(nèi)容消費和信息服務(wù)，4G網(wǎng)絡(luò)升級勢必導(dǎo)致智能終端換機(jī)周期縮短，低廉的帶寬成本和極致網(wǎng)絡(luò)體驗將推動移動互聯(lián)網(wǎng)的內(nèi)容價值提升或各類商業(yè)應(yīng)用的繁榮，戰(zhàn)略性關(guān)注華誼兄弟、掌趣科技、神州泰岳等的中長期投資機(jī)會。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望目錄：TMT產(chǎn)業(yè)鏈文化傳媒信息技術(shù)和通信電子元器件TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望電子元器件——最新動態(tài)4G牌照發(fā)放將極大程度推動2014年以智能手機(jī)為代表的4G終端需求，尤其是智能手機(jī)的更新需求將得到推動，使國內(nèi)智能手機(jī)換機(jī)潮可能在明年提前到來。從三家運營商對終端的產(chǎn)品計劃來看：1.中國移動計劃2014年TD手機(jī)出貨量2億部，TD-LTE終端5,000萬部，其中TD-LTE手機(jī)4,000萬部。中國移動并計劃在2014年下半年推出“千元4G手機(jī)”。產(chǎn)業(yè)信息顯示，中國移動正在加快與蘋果合作的推進(jìn)速度，蘋果5S/5C產(chǎn)品可能在近期落地，配合4G牌照發(fā)放時點。將整體利好蘋果產(chǎn)業(yè)鏈。2.預(yù)計中國電信2014年手機(jī)集采約6,000萬部，其中3G手機(jī)將加大社會公開渠道銷量，而4G手機(jī)銷售以自身主導(dǎo)為主，目標(biāo)2014年達(dá)2,000萬部。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望電子元器件——最新動態(tài)從產(chǎn)品要求看，由于4G可提供更快上行和下行速度，大屏、多核、高清、多任務(wù)處理等功能需求對于手機(jī)本身要求更高，促使消費者有動力進(jìn)行消費升級、催生替換需求。同時，在4G網(wǎng)絡(luò)日益成熟后，智能家居、移動電子商務(wù)等需求將進(jìn)一步提速，推動對智能終端產(chǎn)品的需求。在另一方面，中國移動可能在明年降低4G手機(jī)要求，引入TDD/TD-SCDMA/GSM三模產(chǎn)品，使國產(chǎn)芯片加快參與4G智能手機(jī)，有利于成本下降，終端快速普及。綜上所述，我們認(rèn)為4G牌照發(fā)放，將利好智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司，刺激2014年國內(nèi)智能手機(jī)換機(jī)需求加速。建議關(guān)注歌爾聲學(xué)、德賽電池、歐菲光、長盈精密等上市公司。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望電子元器件——最新動態(tài)市場因為蘋果iphone逐步使用藍(lán)寶石材料而關(guān)注其在消費電子市場的放量機(jī)會。我們認(rèn)為目前僅僅是藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)得到市場認(rèn)識的開始，未來藍(lán)寶石有望受益于消費電子的放量使用形成巨大的供需缺口，而在光伏與LED產(chǎn)業(yè)的雄厚積淀使得中國大陸有望第一次行業(yè)性受益材料領(lǐng)域的創(chuàng)新需求。市場預(yù)期iPhone6將有較大創(chuàng)新，目前藍(lán)寶石是唯一明確的創(chuàng)新點。蘋果在藍(lán)寶石iPhone5蘋果首次使用藍(lán)寶石替換鏡頭強(qiáng)化玻璃；iPhone5SHOME鍵加入藍(lán)寶石保護(hù)片，并且在13年9月獲得藍(lán)寶石貼合制程專利，目標(biāo)降低藍(lán)寶石處理成本；預(yù)計蘋果有望在蓋板玻璃上增加藍(lán)寶石應(yīng)用。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望電子元器件——最新動態(tài)開啟藍(lán)寶石消費電子時代，供需缺口劇增。由于鏡頭與按鍵使用藍(lán)寶石，預(yù)計藍(lán)寶石將在14年出現(xiàn)約20%供需缺口；若蘋果在蓋板玻璃上使用藍(lán)寶石，14年缺口將達(dá)80%以上。不同于市場對國內(nèi)藍(lán)寶石市場薄弱的認(rèn)識，LED與光伏在藍(lán)寶石的積淀使得國內(nèi)企業(yè)已具備競爭優(yōu)勢。受益政府對新興產(chǎn)業(yè)的扶持，中國已成全球最大的光伏與LED芯片制造基地。1）09-10年LED投資熱潮期，藍(lán)寶石作為襯底基本壟斷在海外大廠手中，極度短缺趨使國內(nèi)企業(yè)大力投入，目前已取得產(chǎn)業(yè)鏈全突破；預(yù)計13年大陸藍(lán)寶石產(chǎn)能已占全球29%。2）光伏上游單晶爐設(shè)備制程與藍(lán)寶石相近，且具備較強(qiáng)的裝備制造與自動化系統(tǒng)共通性，加之光伏市場長期低迷使得設(shè)備公司更多投資發(fā)展藍(lán)寶石設(shè)備。目前長晶設(shè)備已接近海外先進(jìn)水平，切割設(shè)備則望率先應(yīng)用于高端領(lǐng)域。TMT產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會展望電子元器件——最新動態(tài)長晶環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈價值最大，設(shè)備公司市場空間最大。晶棒生產(chǎn)技術(shù)難度最大，占產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)值55%；相關(guān)設(shè)備公司的市場空間亦最大，考慮蓋板需求后市場空間達(dá)450億元；若考慮智能手機(jī)整