國際金融chapter外匯風險管理

國際金融chapter外匯風險管理第1頁/共26頁第一節(jié)外匯風險一、外匯風險含義（ExchangeRisk），又稱匯率風險（ExchangeRateRisk），指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)意外變動，致使相關主體的實際收益低于預期，或是實際成本高于預期，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。2第2頁/共26頁3二、風險構成要素風險對象——風險頭寸/敞口“超買”（overbought）“超賣”（oversold）風險因素貨幣兌換或折算受險時間成交與資金清算之間的時間風險事故匯率朝不利方向意外變動第3頁/共26頁4三、外匯風險種類交易風險(transactionexposure)折算風險(translationexposure)經(jīng)濟風險(economicexposure)第4頁/共26頁5交易風險指企業(yè)或個人在交割、清算對外債權債務時因匯率變動導致經(jīng)濟損失的可能性以貨幣兌換為特征，涉及一切以外幣為媒介或載體的經(jīng)濟交易進出口貿(mào)易涉外貨幣借貸對外直接投資外匯買賣第5頁/共26頁6折算風險指涉外企業(yè)合并財務報表時因貨幣折算處理而承擔的匯率變動風險由于匯率波動，選擇不同時點的匯率評價外幣債權債務，可能造成較大的會計賬面損益雖然折算風險只涉及賬面損失，但仍然可能不利于對涉外企業(yè)的業(yè)績評價第6頁/共26頁7例：存貨折算2005年5月15日，海爾(美國)在當?shù)刭徣胍慌鷥r值20萬美元的零部件，當年未出庫使用。購入時匯率US$=RMB￥8.27。2005年7月，人民幣匯率改革，年底會計決算日匯率US$1＝RMB￥8.07。第7頁/共26頁8經(jīng)濟風險指由于匯率變動使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性。經(jīng)濟風險程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價格、成本等關鍵指標對匯率變動的敏感性第8頁/共26頁第二節(jié)

外匯風險管理

外匯風險管理是指涉外經(jīng)濟主體對外匯市場可能出現(xiàn)的變化，依據(jù)一定的原則，按照一定的程序，采取相應的對策，以避免匯率變動可能造成的損失。9第9頁/共26頁一、外匯風險管理原則1、全面重視原則2、管理多樣化原則3、收益最大化原則10第10頁/共26頁二、外匯風險管理程序1、風險識別2、風險衡量3、風險管理方法選擇4、風險管理實施5、監(jiān)督與調(diào)整11第11頁/共26頁12三、外匯風險管理方法不同類型的外匯風險，采取不同的管理方法：1、交易風險管理2、折算風險管理3、經(jīng)濟風險管理第12頁/共26頁131、交易風險管理對于交易風險，有以下幾類方法供選擇：內(nèi)部管理方法外部管理方法第13頁/共26頁14內(nèi)部管理方法1、選擇結(jié)算貨幣（P350）①本幣計價法②出口、外幣債權選硬幣，進口、外幣債務選軟幣③軟、硬幣搭配法④多種貨幣組合法注意：

該方法是一種比較明顯的損人利己行為。除非占據(jù)絕對主導地位，否則很難收到預期效果。第14頁/共26頁152、加列貨幣保值條款

——是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換為所選貨幣來表示，在結(jié)算或清償時，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來完成收付。第15頁/共26頁163、提前或延期收付外匯（Leads&Lags）

——涉外經(jīng)濟主體根據(jù)對計價貨幣匯率的走勢預測，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯后，以達到防范外匯風險或獲取匯率變動收益的目的。預測計價貨幣匯率上浮預測計價貨幣匯率下浮出口商或債權人延期收匯提前收匯進口商或債務人提前付匯延期付匯第16頁/共26頁174、購買保險

——涉外主體向有關保險公司投保匯率險，一旦因匯率變動而蒙受損失，便由保險公司給予合理的賠償。第17頁/共26頁18外部管理方法1、即期外匯交易2、遠期外匯交易3、外匯期貨交易4、外匯期權交易5、外匯掉期交易6、外匯互換交易7、BSI法（Borrow-Spot-Invest）

8、LSI法（Lead-Spot-Invest）第18頁/共26頁19BSI法（Borrow-Spot-Invest）1、應收外匯賬款中的具體運用：①借入外匯；②即期賣出，換成本幣；③本幣投資。2、應付外匯賬款中的具體運用：①借入本幣；②即期賣出，換成外匯；③外匯投資。第19頁/共26頁外匯風險情況：賣方英國公司買方法國公司合同和發(fā)票日期3月31日信用期限90天預算清算日6月30日發(fā)票金額100萬法國法郎（FFr）利率和匯率情況：假定英國公司的財務主管在該年3月31日，獲知如下利率和匯率行情（忽略買賣差價和借貸差價）。匯率即期匯率￡1=FFr8.9700法國法郎90天貼水FFr0.0425利率三個月英鎊年率8%三個月法郎年率10%第20頁/共26頁21最佳外匯風險管理技巧的選擇：當保值措施表現(xiàn)為成本時，最佳技巧的標準就是成本最??；當保值措施表現(xiàn)為收益時，最佳技巧的標準就是收益最大。第21頁/共26頁22LSI法（Lead-Spot-Invest）1、應收外匯賬款：①提前獲取外匯賬款，付出一定代價；②即期賣出，獲得本幣；③本幣投資。2、應付外匯賬款：①借入本幣；②即期賣出，獲得外匯；③提前支付賬款，付出一定代價；第22頁/共26頁23折算風險管理

涉外主體對折算風險的管理，通常是實行資產(chǎn)負債表中性化。這種方法要求在資產(chǎn)負債表上各種功能貨幣表示的受險資產(chǎn)與受險負債的數(shù)額相等，以使其折算風險頭寸（受險資產(chǎn)與受險負債之間的差額）為零。第23頁/共26頁24經(jīng)濟風險管理經(jīng)營多樣化是指在國際范圍內(nèi)實現(xiàn)其銷售市場、生產(chǎn)基地以及原料來源地的多樣化。財務多樣化