中國教育行業(yè)融資情況分析

中國教育行業(yè)融資情況分析

融資數(shù)量：2018年投資回溫，2019年前5月投資事件減少

截至2019年5月，共計錄得教育一級市場投資案例2389起。經(jīng)歷三年投資回調(diào)后，2018年一級回暖：教育仍是一級市場關(guān)注度高的行業(yè)，截至2019年5月，國內(nèi)一級市場共錄得投資事件2389起。2015年投資頂峰之后，教育市場逐漸降溫，趨于冷靜，直至2018年市場再次出現(xiàn)較大幅度回溫，共錄得投資434起，創(chuàng)下2016年以來融資數(shù)量新高，教育市場投資的波動開始呈現(xiàn)出一定的周期性。

教育投資經(jīng)歷短暫回暖，2019前五個月輕微降溫：2018年共錄得教育投資434起，相比2017年增長158起，然而2019年前5個月投資速度再次放緩，同比2018年前5個月總體減少12%。雖然自2017年回暖以來，投資標(biāo)的數(shù)量持增長態(tài)勢，但2019年前5個月創(chuàng)造了自2015年以來的相比歷年同期第二低點，一級市場教育投資略顯降溫趨勢。

2015年之后一級市場顯示波動趨勢數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

19年輕微降溫數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

融資輪次：前期投資仍占主導(dǎo)，中后期投資占比提升（1/2）

80%左右投資項目處于前期：目前教育行業(yè)投融資中，前期投資占比最高，達(dá)到82%。在后期投資中，投資者也喜歡在新三板（2.18%）、戰(zhàn)略投資（3.69%）等輪次投資進(jìn)入。投融資輪次偏好往后期轉(zhuǎn)移，中后期投融資比例從2014年的12%提升至2019年前5個月的21%：前期投資仍占一級投資市場的主導(dǎo)地位，但自2015年以來占比有所下降，占比穩(wěn)定維持在80%左右。與之對應(yīng)的中期投資占比穩(wěn)定，后期投資占比略有上升，其中戰(zhàn)略投資在總體投資數(shù)量波動的情況下持續(xù)穩(wěn)定攀升，戰(zhàn)略投資在總體投資中占比2018年7.16%，2019年9.09%，上升1.93個百分點。

前期投資整體占比接近79%數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

教育中后期投資占比上升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

融資輪次：戰(zhàn)略投資占比提升，產(chǎn)業(yè)資本謀求業(yè)務(wù)協(xié)同（2/2）

戰(zhàn)略投資明顯增加，尋求協(xié)同共進(jìn)：將近幾年后期融資細(xì)化來看，戰(zhàn)略投資越來越受投資者青睞，近五年來數(shù)額占比皆呈增長趨勢，2019年前個5月戰(zhàn)略投資比重同比2018年5月增長約5%。戰(zhàn)略投資的投資方大部分為教育企業(yè)體內(nèi)的產(chǎn)業(yè)資本，投資目的從過去的財務(wù)回報向業(yè)務(wù)協(xié)同延伸，教育企業(yè)正在加速通過一級市場投資謀求教育業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展及資源整合。

后期投資輪次中戰(zhàn)略投資占比提升明顯數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

截至2019年5月戰(zhàn)略投資情況一覽數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

融資幣種：本幣投資占比續(xù)升，高額投資占比穩(wěn)定上升（1/2）

人民幣投資仍為主流，近年維持90%數(shù)量占比：人民幣共計投資1640起，總體占比87%，近年來穩(wěn)定維持在90%左右；2019年前5月人民幣投資占比為91.67%，較2014年上升17pct。人民幣投融資數(shù)量占比提升，反應(yīng)了隨著國內(nèi)教育資本市場環(huán)境的不斷成熟，人民幣環(huán)境下的資本退出渠道打通。整體高額投資比例擴大，人民幣千萬級以上項目投資占比穩(wěn)定：近5年來，高額投資（千萬級以上）占比不斷增加，2019年千萬級以上占投資71.3%，2015年僅占43.35%；其中，千萬級以上投資占美元項目的77.78%，占人民幣項目70.71%。在本幣領(lǐng)域，總體數(shù)量減少的背景下資金仍然穩(wěn)定投向千萬級以上項目，境內(nèi)投資持續(xù)出現(xiàn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)成熟標(biāo)的。

人民幣投資占比不斷提升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

高額投資占比增加數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

融資幣種：人民幣投資結(jié)構(gòu)趨穩(wěn)，美元偏愛后期成熟標(biāo)的（2/2）

人民幣投資投資輪次和投資輪數(shù)趨于穩(wěn)定：2019年人民幣投資輪次和投資標(biāo)的獲投輪次與2018年基本一致（中后期占比15%，獲投標(biāo)的參與過兩輪及以上融資占比約50%），前期投資占比相對穩(wěn)定占主導(dǎo)地位。美元投資傾向于后期標(biāo)的，2019年投資在項目融資輪次在4輪以上的占比過半：美元投資結(jié)構(gòu)呈后移趨勢，2019年前五個月中后期投資占比55%，投資標(biāo)的中56%以上獲得過4輪以上投融資，美元投資首選多次獲得資本市場認(rèn)可的后期成熟標(biāo)的。

美元投資后移趨勢明顯數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美元投資標(biāo)的獲多次投資比例攀升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

地域分布：地域壟斷效應(yīng)明顯，北上廣教育公司成熟度高

教育資源集聚效應(yīng)明顯：五大發(fā)達(dá)城市占比持續(xù)穩(wěn)定，近年來一直保持在80%以上。2019年五大城市占比為86.01%，較2018年上漲4.9%，教育投資集聚現(xiàn)象加劇。其中北京獲投標(biāo)的占比48%，盡管呈現(xiàn)下降趨勢，但仍占據(jù)全國教育投融資的近半份額。北上廣教育公司成熟度較高：2019年前5月各地公司的投資金額中，北京、上海、廣州千萬元以上投資占比較高，分別為（北京56.72%、上海60.77%，廣州58.49%），主要因為三地教育發(fā)展較早，是全國教育行業(yè)最為發(fā)達(dá)的地區(qū)。杭州教育投融資興起相對略晚，千萬級別以下公司占比在55%以上，但較2018年，占比上升了10%，在“教育+科技”的大背景下，呈現(xiàn)出科技支撐為新一線城市帶來的融資潛力。

教育獲投標(biāo)的仍集中于一線城市數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

北上高額投資占比較大，深圳較小數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

子行業(yè)總覽：興趣教育&教育信息化成長迅速（1/2）

興趣教育逐漸提升取代兒童早教占據(jù)主導(dǎo)，教育信息化穩(wěn)步上升：教育行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域投資數(shù)量總體上升：除了高等教育和其他教育子分類，2018年教育行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域投資數(shù)量總體上升，兒童早教、興趣教育、教育信息化、K12數(shù)量明顯上升，增加數(shù)量分別為55、31、26和22。占比提升：興趣教育&教育信息化占比提升顯著。2019年前5月，興趣教育占比上升4.35cpt至18.88%，信息化教育占比近四年來一直穩(wěn)步上漲，2019年錄得教育信息化16.08%，增長約2.72個百分點。。維穩(wěn)：K12教育占比穩(wěn)定。K12子分類近年來以來無較大變化，即使在2018年K12投資數(shù)量上產(chǎn)生了較大幅度的增長，其占比趨勢仍然穩(wěn)定。錄得2018年占比17.82%，較2017年減少1.92個百分點，2019年占比17.48%，較2018年上升0.2pct。占比下降：兒童早教、職業(yè)培訓(xùn)、出國留學(xué)小幅度降溫。2019年兒童早教占比較2018年（21.89%）下降7.17個百分點，為2019年下降幅度最大子行業(yè)，職業(yè)培訓(xùn)、出國留學(xué)占比也都出現(xiàn)小幅下降，分別為0.56和1.58個百分點；

2018年細(xì)分領(lǐng)域投資數(shù)有所增加數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

教育信息化數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

子行業(yè)投資幣種：美元投資更加聚焦——K12&早教&興趣&語言

相比投資行業(yè)分布相對均勻的人民幣，美元投資更加集中于K12、兒童早教、興趣教育、語言學(xué)習(xí)等領(lǐng)域：2019年截至5月美元K12投資事件共9起，其中K12投兒3起，兒童早教占據(jù)4起，千萬級別以上語言學(xué)習(xí)、興趣教育各占1起，有阿里巴巴領(lǐng)投作業(yè)盒子、紅杉資本領(lǐng)投邁思星球、火花思維等。K12和兒童早教市場依然是最吸引美元機構(gòu)的領(lǐng)域。億元以上美元投資集中于K12和語言學(xué)習(xí)：2019年截至5月有4例美元億元級投資，其中3例為K12領(lǐng)域投資，1起為語言學(xué)習(xí)，K12作為龍頭細(xì)分賽道將持續(xù)獲得大量關(guān)注。

2019年前5月K12和兒童早教最受美元投資歡迎數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年6月至2019年5月美元億元級投資事件一覽數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

K12：總體占比保持穩(wěn)定，前期投資占主導(dǎo)

2018年，K12投資案例共75起，同比增長21起，占比17.05%，同比下降2.15個百分點，K12投資在歷年投資標(biāo)的占比重均保持在18%左右，投融資情況保持穩(wěn)定。其中前期投資，千萬級投資占比穩(wěn)定：投資輪次：前期投資為主。2019年截至5月，K12投資前期投資占比回升，在K12投資領(lǐng)域中占據(jù)主導(dǎo)地位，其中前期投資在K12投資占比2018年為74.32%，2019年為76%，2018、2019年共錄得投資74起，其中創(chuàng)立三年內(nèi)獲投標(biāo)的數(shù)為47，一年內(nèi)獲投標(biāo)的數(shù)為14。人民幣千萬級投資穩(wěn)定，美元高額投資占比不斷擴大：2019年K12領(lǐng)域在人民幣方面仍以千萬級別以上投資為主，2019年占比70.5%，較2018年的71.7%有所下降，但幅度較?。幻涝矫?，高額投資占比不斷上升，千萬級別以上投資2018年較2017年多2起，2019年錄得億級以上投資3宗。

K12前期投資領(lǐng)跑數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

高額投資占比不斷擴大數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

K12：強者恒強吸金效應(yīng)明顯，在線教育公司獲關(guān)注

強者恒強，較成熟標(biāo)的吸金效應(yīng)顯著：2019年首輪獲投事件占比23.08%相比2018年（54.55%）大幅下降。與此同時，2019年截至5月K12獲3輪及以上投資標(biāo)的融資事件共14起，投資標(biāo)的獲4輪及以上融資事件共10起，4輪及以上投資的比例也大幅上升至38.46%（2018年19.48%），占比創(chuàng)下近四年新高。K12在線教育公司持續(xù)獲得關(guān)注：2019年獲4輪及以上融資的10項標(biāo)的中，8項為K12在線教育領(lǐng)域的投資，在線教育成為K12教育投資主要細(xì)分領(lǐng)域，其中不乏作業(yè)盒子、掌門1對1等K12在線教育龍頭企業(yè)。隨著科技進(jìn)步實現(xiàn)技術(shù)支撐，移動支付興起及用戶線上活躍時間增長，教育資源線上打通，在線教育各類場景化日漸完善，預(yù)計未來三年K12市場交易規(guī)模將保持持續(xù)增長。

獲三輪以上投資公司比例逐步提升數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018-2019年K12億級投資事件匯總數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

興趣教育：投資事件數(shù)量大幅上升，少兒編程類標(biāo)的成行業(yè)黑馬

2019年前5月興趣教育投資共29起，同比2018年5月增加8起，2018年全年錄得投資事件62起：新入市標(biāo)的融資能力加強。2018年創(chuàng)立1年內(nèi)的公司獲得融資比例為33%左右，高于行業(yè)平均20%；同時近年創(chuàng)立3年內(nèi)獲得融資的比例在70-80%以上，高于行業(yè)平均60%左右，背后原因是大量藝術(shù)培訓(xùn)、STEAM教育、以及結(jié)合人工智能技術(shù)標(biāo)的進(jìn)入市場，導(dǎo)致投資標(biāo)的年輕化，投資趨勢整體前移，獲投速度加快。編程類標(biāo)的發(fā)展迅猛，受高額投資者青睞，融資周期縮短。2018-2019年5月，錄得編程類獲投事件27起，占同期所有興趣教育獲投事件30%，相比2017年（4起）上漲12.77個百分點，編程類標(biāo)的融資數(shù)量大幅增加，且在2018、2019年集中獲投，其中代碼星球、斑碼編程、編程貓均在近兩年內(nèi)連續(xù)獲得兩輪投資、核桃編程獲三輪投資，且獲投金額均在千萬級以上，編程教育標(biāo)的獲投能力進(jìn)一步加強，且融資周期也縮短在1-2年以內(nèi)，在音樂陪練、閱讀能力、邏輯思維培養(yǎng)類等新興子分類標(biāo)的中突破重圍，獲投資者青睞。IT發(fā)展對技術(shù)人才的需求已成市場趨勢，當(dāng)下少兒編程教育市場滲透率仍然處在較低水平，在這一領(lǐng)域的資本流入又將撬動教育市場。

興趣教育投資數(shù)量開始反彈增長數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

新創(chuàng)立標(biāo)的融資事件增加數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

千萬級以上少兒編程類標(biāo)的融資事件數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

素質(zhì)教育融資18年二季度逆勢達(dá)到頂點，此后進(jìn)入回調(diào)期

受資本市場寒冬影響，以及素質(zhì)教育政策發(fā)文到落地的滯后性影響，素質(zhì)教育融資在18年下半年至19年開始回落，市場逐漸趨于理性

融資主要集中于早期項目，B輪及以后的只有5.8%；同時大資金開始往頭部企業(yè)集中，而小企業(yè)機會在變少，近兩年二八行情有加劇趨勢

2011-2019年素質(zhì)教育融資案例統(tǒng)計（個）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

18.1-19.7每月融資案例數(shù)量（個）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

18.1—19.7融資輪次對比（個）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

兒童早教：投資高峰后有所降溫，高額投資為主

截至2019年5月，兒童早教投資事件共21起（同比2018年前5個月下降45起），占比16.78%，相比2018年下降月5.7%兒童早教2018年經(jīng)歷投資高峰：得益于二胎政策開放的持續(xù)作用及新一代父母對早教的重視，兒童早教行業(yè)投融資將受到持續(xù)關(guān)注。兒童早教在細(xì)分投資領(lǐng)域中占比穩(wěn)定上升，其中2018年占比22.58%，環(huán)比增長8.09個百分點，投資事件98起，創(chuàng)近5年來新高。2019年截至5月，早教投資回溫，占比僅為16.78%。高額投資為主，戰(zhàn)略投資加速：2019年截至前5個月，兒童早教仍以前期為主，千萬級以上投資占57.14%，較2018年下降13.58個百分點；后期投資占比有所提升，后期投資事件中全部為戰(zhàn)略投資，其中2018年錄得戰(zhàn)略投資7件，環(huán)比2017年增長2件。戰(zhàn)略投資加速優(yōu)質(zhì)標(biāo)突圍。

兒童早教高額投資為主數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

兒童早教投資后期比例增加數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

教育信息化、職業(yè)培訓(xùn)、語言教育：

教育信息化：2019年截至5月共投資20起，同比2018年前5月減少6起，占比16.08%，2018年13.36%：教育信息化投資事件在細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)占比不斷提高，前中期、高額投資為主，軟件服務(wù)類吸金能力強：2019年占比達(dá)到歷史最高水平(16.08%)，其中82.6%為前期投資，56.52%為高額投資。隨著近些年國三通兩平臺推進(jìn)以及移動互聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展，尤其是硬件與網(wǎng)絡(luò)端的普及與完善，圍繞教育綜合相關(guān)的內(nèi)容與服務(wù)等將不斷強化，政府教育信息化投資有望由硬件主導(dǎo)到內(nèi)容與服務(wù)主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，教育信息化領(lǐng)域成熟度不斷提升。

職業(yè)培訓(xùn)：2019年截至5月共投資16起，同比2018年前5月減少10起，占比11.19%，2018年11.75%：職業(yè)培訓(xùn)熱度維持且以人民幣機構(gòu)投資為主，戰(zhàn)略投資布局加速：2019年職業(yè)培訓(xùn)投資占比依然在11%左右，熱度維持，主要為人民幣投資，占比68%；后期投資中以戰(zhàn)略投資為主導(dǎo)，2018年戰(zhàn)略投資占后期投資67%，2019年截止5月，2起后期事件都為戰(zhàn)略投資，戰(zhàn)略投資加速優(yōu)質(zhì)標(biāo)的突圍。

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