今日國家宣布了對摩托車行業(yè)消費稅的調(diào)整

1、Page PAGE 2Page Page PAGE 7本報告信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券買賣的出價或征價。我公司及其雇員對使用本報告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報告版權(quán)歸國信證券所有，未經(jīng)書面許可任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登。本報告信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券買賣的出價或征

2、價。我公司及其雇員對使用本報告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報告版權(quán)歸國信證券所有，未經(jīng)書面許可任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登。全球視野 本土智慧行業(yè)快評Page 行業(yè)快評Page PAGE 1行業(yè)快評機(jī)械行業(yè)2006年3月232006年3月23日 無評級 摩托車制造業(yè)消費稅調(diào)整是摩托車行業(yè)久盼之利好機(jī)械行業(yè)資深分析師：郭亞凌本報告信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，并不構(gòu)成對所述證券買

3、賣的出價或詢價。我公司及其雇員對使用本報告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。我公司或關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會持有報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)。本報告版權(quán)歸國信證券所有，未經(jīng)書面許可任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登。全球視野 本土智慧事項：今日國家宣布了了對摩托車行行業(yè)消費稅的的調(diào)整，由過過去的消費稅稅10%調(diào)整整為250亳亳升以下（含含）消費稅下下調(diào)至3%，2250毫升以以上的維持110%不變。評論：消費稅調(diào)整是行行業(yè)久盼之利利好托稅%家越城消收生說加大商或不行發(fā)各費1率體則費為首好毫以車1至5上0很排是消這汽策而內(nèi)費

4、部5含包三因率業(yè)廠是表1：05年110月全國摩摩托車生產(chǎn)情情況匯總表項目本 月累 計計（輛）去年同期累計（輛輛）比同期累計增長長（%）本月累計占總量量比（%）摩托車總計1405293361361190073.24100二輪車總計1361426631309495573.9796.88其中： 50ml1042662290687314.977.4260ml5053271-84.56070ml20632313240255.831.4780ml329601943369.610.2390ml2442252349453.951.74100ml2162546622258122-2.8415.39110ml17

5、1289771402233322.1512.19125ml72353399719501220.5651.49150ml806494884331-8.85.74250ml1700509063087.631.21750ml262151646.6770三輪車總計438673516950-15.143.12其中：50mml1599917655-9.380.1150ml408015482400-15.422.9250ml3741461-74.40750ml1428515434-7.440.1資料來源：汽車車工業(yè)協(xié)會，國國信證券經(jīng)濟(jì)濟(jì)研究所整理理消費稅改革既有有利于生產(chǎn)廠廠商，又有利利于消費者 消費稅的改

6、革，很明顯顯將使摩托車廠商商經(jīng)營成本降低，有利于企業(yè)業(yè)通過利潤的的不斷積累，加加大新產(chǎn)品開開發(fā)力度，提提高產(chǎn)品附加加值，為企業(yè)業(yè)擴(kuò)大市場銷銷售規(guī)模和打打開國際市場場外，提升企業(yè)業(yè)長期競爭力力創(chuàng)造了較好好的條件。另另外，消費稅稅改革也有利利于消費者，特特別是比重最最大的農(nóng)民購購買者。因為為消費稅改革革降低廠商經(jīng)經(jīng)營成本后，為為促進(jìn)市場銷銷售，擴(kuò)大市市場份額，廠廠商肯定會通過降降價等手段讓讓部分利益于于消費者，使使消費者的消消費成本降低低。不同企業(yè)受益程程度有差異眾所周知，我國國摩托車生產(chǎn)產(chǎn)廠商眾多，目目前市場上仍仍存在三、四四百家大大小小小的目錄生生產(chǎn)企業(yè)或沒沒上目錄的生生產(chǎn)企業(yè)。由由于缺乏政府

7、府管理、行業(yè)業(yè)進(jìn)入門檻低低、地方保護(hù)護(hù)主義嚴(yán)重、產(chǎn)產(chǎn)能盲目擴(kuò)張張等原因，長長期以來我國國摩托車行業(yè)業(yè)魚龍混雜、無無序競爭的混混亂局面一直直存在，價格格戰(zhàn)一直是許許多企業(yè)參與與競爭的主要要手段。其競競爭結(jié)果就是是行業(yè)在短短短幾年內(nèi)就走走到了微利甚甚至虧損的邊邊緣，許多企企業(yè)只能依賴賴政府扶持或或資助才能得得以維持生存存，而消費稅稅或所得稅優(yōu)優(yōu)惠就是政策策扶持手段之之一。而此次次消費稅調(diào)整整后，過去已已經(jīng)享受優(yōu)惠惠政策的廠商商則不能完全全享受此次政策之利利好，而此前前沒有享受稅稅收優(yōu)惠的企企業(yè)則擺脫了了不公正待遇遇，使真正有有競爭實力的的企業(yè)能在公公平的市場競競爭環(huán)境中脫脫穎而出，我我們預(yù)計在消消

8、費稅改革后后，整個摩托托車行業(yè)產(chǎn)業(yè)業(yè)整合和重組組的新機(jī)遇即即將來臨。表2：05年中中期摩托車行行業(yè)上市公司司所交主營稅稅金及附加統(tǒng)統(tǒng)計 單位：萬元證券代碼證券簡稱主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)稅金及及附加稅金比重600099林海股份20092.882845255.3700051.27%000913錢江摩托148719.659114165.1113459.52%600877中國嘉陵155526.55632552.07742381.64%600338ST珠峰2489.866554900.00%200054建摩92739.881650.61.78%600698ST輕騎66934.228194511.46440

9、70.76%000571新大洲91273.2275385452.89972375.97%000738南方摩托16681.9932932.83362260.02%001696G宗申76025.667224.320.3%資料來源：國信信證券經(jīng)濟(jì)研研究所，WIIND從上面統(tǒng)計數(shù)據(jù)據(jù)看，錢江摩摩托和新大洲洲兩家公司交交的稅金比率率（包括消費費稅、營業(yè)稅稅及附加稅等等）較高，而而南方摩托和和ST輕騎的的稅率較低，因因此此次消費稅改改革，在摩托托車上市公司司中錢江摩托托和新大洲相相對利好效用更大。行業(yè)有回暖跡象象，建議密切切關(guān)注05年摩托車全全行業(yè)銷售收收入同比增長長11.988%，增速比比03和044年

10、有所回落落，主要原因因是歐II標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)的實施和和高油價的影影響。我們預(yù)預(yù)計在“新農(nóng)村”政策及農(nóng)民民可支配收入入快速提高的的背景下，006年我國摩摩托車市場需需求有望回升升，而且066年前兩個月月的銷售數(shù)據(jù)據(jù)已表明行業(yè)業(yè)有復(fù)蘇跡象象。此次消費費稅改革將更有利于摩摩托車行業(yè)的的整體復(fù)蘇，因因此我們建議議投資者應(yīng)給給予行業(yè)和行行業(yè)中基本面面較佳的公司司（宗申動力力和錢江摩托托）較多的關(guān)關(guān)注，我們繼繼續(xù)維持錢江江摩托的推薦薦評級。有關(guān)關(guān)行業(yè)和公司司分析報告，請請見我們前期期的國信證證券：錢江摩摩托調(diào)研報告告06.2.24評類別級別定義股票投資評級推薦預(yù)計6個月內(nèi)，股股價表現(xiàn)優(yōu)于于市場指數(shù)220%以上謹(jǐn)慎推薦預(yù)計6個月內(nèi)，股股價表現(xiàn)優(yōu)于于市場指數(shù)110%-200%之間中性預(yù)計6個月內(nèi)，股股價表現(xiàn)介于于市場指數(shù)