金融學(xué)畢業(yè)論文 轉(zhuǎn)軌時期中國貨幣政策的特點(diǎn)

1、轉(zhuǎn)軌時期中國貨幣政策的特點(diǎn) 金融學(xué)摘要：中國目前正處于非常特別的經(jīng)濟(jì)時期，剛剛過去的一次世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)可以說是給全人類上了生動的一課，也給剛剛?cè)娌饺胧袌鼋?jīng)濟(jì)的中國留下了更是深刻的經(jīng)驗教訓(xùn)。在總結(jié)輝煌歷史，堅定改革和發(fā)展思路中,我們更應(yīng)該看到以往的不足，對一些失誤更要進(jìn)行深刻的總結(jié)，充分的引以為鑒，在未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會變革當(dāng)中更多的趨于理性，不僅僅看到眼前更應(yīng)該看到意義深遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)的增長前景，特別注意經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的均衡性和與社會發(fā)展的兼容性。這樣才會有可能充分保證社會的穩(wěn)定性和發(fā)展的可持續(xù)性。所以，關(guān)于這一課題的研究我們應(yīng)該從我國步入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期開始，對施行的貨幣政策一一進(jìn)行研究，并

2、且對我國應(yīng)對金融危機(jī)的貨幣政策進(jìn)行了討論與辨析，隨后還對轉(zhuǎn)軌時期中國的貨幣政策效力在區(qū)域上的差異存在進(jìn)行了原因剖析。最后，我們還對轉(zhuǎn)軌時期我國貨幣政策目標(biāo)的重新定位進(jìn)行了探究。.關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)軌時期；中國貨幣政策；經(jīng)濟(jì)增長；充分就業(yè)；重新定位 Transition period the characteristics of Chinas currency policyChinaAbstract：China is currently in very special economic period, past a worldwide economic crisis to the emergence o

3、f the mankind can be was a great lesson, also give just overall step into the market economy of China left a more profound lessons. In summary, the firm magnificent history in the reform and development ideas, we should see more past shortage of some mistakes, profoundly more to summarize, in the fu

4、ture economic development and social transformation of the rational, not just tends to be more saw should see more profound economic long-term growth prospects, pay special attention to the economic development of the balance and the compatibility with the social development. This will likely fully

5、guarantee the social stability and the sustainable development. So, about this topic research we should from our country into economic transition period for the start, one of monetary policy, in order to deal with the financial crisis and the monetary policy are discussed and contrast of transition

6、period, then Chinas monetary policy effectiveness in regional disparities exist the cause analysis. Finally, we also to transition our monetary policy objectives explore the reorientation of.Key words：Transition period；Chinas monetary policy；Economic growth；Full employment；reorientation引言： 隨著2011年兩會

7、的召開，我國又一次提出了實施適度寬松的貨幣政策。這標(biāo)志著貨幣政策將在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面發(fā)揮更加積極的作用。這是又一次轉(zhuǎn)軌時期的經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的方向和目標(biāo)的確立。至黨的十四大確立了我國經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)新體制，我國便正式步入了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時代，即標(biāo)志著我國的經(jīng)濟(jì)體制步入了從傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)和有計劃的商品經(jīng)濟(jì)向社會主義市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過渡時期。在這一特殊的新舊兩種經(jīng)濟(jì)體制、兩種運(yùn)行機(jī)制交叉并存的轉(zhuǎn)軌時期，貨幣政策就成為了中央銀行運(yùn)用各種政策工具通過調(diào)節(jié)總需求進(jìn)而對宏觀經(jīng)濟(jì)起到調(diào)控作用的一種重要手段。正文： 對于貨幣政策，有這樣的定義，即中央銀行為實現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨

8、幣供給量和利率等中介指標(biāo)，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總和。貨幣政策在國家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策中居于十分重要的地位。貨幣政策總是通過各種政策工具引起總需求和總供給的變化、一般價格水平的變化、經(jīng)濟(jì)增長速度和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化、國際收支平衡的變化等，來達(dá)到對現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)國家最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的目的。至轉(zhuǎn)軌時期的開始到現(xiàn)在，我國已經(jīng)初步形成了以其他專業(yè)銀行為主體，同時人民銀行作為核心，并且充分參入其他金融機(jī)構(gòu)的整體組織體系。與此同時，應(yīng)注意的是中央銀行實施貨幣政策是在以人民銀行作為中央銀行的地位確立的前提之下進(jìn)行的。然而在選擇何種貨幣政策工具來實施貨幣政策時卻不能得心應(yīng)手。因為一般性貨幣政策工具是對貨

9、幣供給總量或信用總量進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制的政策工具，其中主要包括法定存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)三大政策工具，俗稱“三大法寶”。中央銀行總是企圖通由這些貨幣政策工具來實現(xiàn)以下五個功能，1、促進(jìn)社會總需求與總供給的均衡，保持幣值穩(wěn)定。2、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。3、促進(jìn)充分就業(yè)，實現(xiàn)社會穩(wěn)定。4、促進(jìn)國際收支平衡，保持匯率相對穩(wěn)定。5、保持金融穩(wěn)定，防范金融危機(jī)。卻不知貨幣政策真正在運(yùn)行其作用時也有其不可忽略的六大困境，困境之一：利率政策與匯率政策的沖突；困境之二：貨幣政策的多重目標(biāo)；困境之三：緊縮流動性與私有部門經(jīng)濟(jì)利益的沖突；困境之四：利率傳導(dǎo)機(jī)制的欠缺；困境之五：基礎(chǔ)價格機(jī)制的扭曲；困境

10、之六：宏觀調(diào)控與金融風(fēng)險的平衡。所以我們應(yīng)該正確看待貨幣政策在中國經(jīng)濟(jì)尤其是在轉(zhuǎn)軌時期的作用。一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期施行的貨幣政策我國至從步入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期后，貨幣政策已經(jīng)成為必不可缺的一個重要部分。說到貨幣政策對經(jīng)濟(jì)起調(diào)控作用的同時，我們也不得不提到在調(diào)控經(jīng)濟(jì)時與貨幣政策共同起作用的財政政策。在較為漫長的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期，采取不少的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)起到了很好的調(diào)控作用，其中也基本是由財政政策與貨幣政策并行其效的。從1979年到1980年，主要表現(xiàn)為兩大政策“雙松”配合；1981年是財政政策緊，而貨幣政策松；1982年到1984年，表現(xiàn)為兩大政策“雙松”配合；1985年則是兩大政策“雙緊”配合；1986年到

11、1988年，仍表現(xiàn)為兩大政策的“雙松”配合；1989年到1991年，是兩大政策的“雙緊”配合；1992年到1993年上半年，再次出現(xiàn)“雙松”配合。從1993年下半年到1996年，財政政策和貨幣政策一直采取“雙緊”配合，1994年的外匯體制改革，使得貨幣政策開始考慮開放經(jīng)濟(jì)條件下的新問題，而且也引發(fā)了未來兩大政策配合的新層面。1997年開始，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展從對資源約束逐漸過渡到了需求約束的局面，同時亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，進(jìn)一步促使中國經(jīng)濟(jì)面臨到了周期性的低谷。面對這樣的情境，1997年以后，由適度從緊的財政政策迅速的轉(zhuǎn)變?yōu)椤半p松”配合的政策。并且在隨后的1998年初也宣布取消了對國有商業(yè)銀行的貸款規(guī)

12、模限制。從2003年起，中國經(jīng)濟(jì)形勢再次面臨了變化，同時相對穩(wěn)健的貨幣政策內(nèi)涵也發(fā)生了改變，其主要內(nèi)容還有適當(dāng)回收流動性，并且最終確定了“穩(wěn)中適度從緊”的政策思路。近年來央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時伴隨著提高利率，這些措施都是在緊縮銀根，進(jìn)而達(dá)到控制貨幣供應(yīng)量的功效。經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹成為進(jìn)入2007年中國經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題，而中央政府也把2008年的宏觀調(diào)控思路，確定為了“從緊貨幣政策”與“穩(wěn)健財政政策的協(xié)調(diào)”。近年來，國家大會上總是把實施適度寬松的貨幣政策作為國策。由以上的內(nèi)容我們可以充分看到，進(jìn)入轉(zhuǎn)軌時期以來，貨幣政策由弱到強(qiáng)。改革開放之初，財政政策居于主導(dǎo)地位，貨幣政策幾乎沒有任何功

13、效。但只1985年之后，隨著金融體系的發(fā)展，貨幣政策也基本確立了以通過控制信貸規(guī)模而影響貨幣供應(yīng)量為核心的模式。1994年的分稅制改革也弱化了中央政府財政政策的實施空間，使貨幣政策成為兩大政策協(xié)調(diào)的主導(dǎo)方。進(jìn)入轉(zhuǎn)軌時期的每一年、每一階段、每一時期的經(jīng)濟(jì)狀況不同，針對這一情況我國采取了不同的貨幣政策來對宏觀經(jīng)濟(jì)加以調(diào)控，并且到目前為止都達(dá)得了較為良好的效果。二、轉(zhuǎn)軌時期中國貨幣政策效力區(qū)域差異存在原因分析說到貨幣政策對調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)起到的效果，眾所周知，地域的不同也會有地區(qū)性經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不一的情況發(fā)生。在發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中就普遍存在著這個問題，當(dāng)然在發(fā)展中國家，例如在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期的中國也會有這類問

14、題的存在，無可避免。貨幣政策作為一個國家經(jīng)濟(jì)宏觀總量調(diào)控政策，其施行范圍是在全國且是必然統(tǒng)一的，但問題在于，在中國的區(qū)域經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展水平存在著相當(dāng)大的一段差距條件下，統(tǒng)一的貨幣政策經(jīng)由各區(qū)域金融機(jī)構(gòu)和金融市場最終傳導(dǎo)到企業(yè)、個人的效果可能是有差異的，換句話說便是統(tǒng)一貨幣政策在施行期間其效力在不同區(qū)域的存在著顯著的差異，即稱空間上的非對稱性。貨幣政策的效力是指貨幣政策的實施能否對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生預(yù)期的影響，即貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)及其變動對宏觀經(jīng)濟(jì)總量調(diào)控的影響及其程度大小。貨幣政策效力的這種局部差異將通過局部作用進(jìn)而對總體的牽制作用，由小到大然后形成巨大的反作用于總體貨幣政策，致使統(tǒng)一的貨幣政策的總

15、績效受到相當(dāng)大的影響。下面我們就來具體探究一下存在轉(zhuǎn)軌時期貨幣政策效力區(qū)域差異的原意：1、區(qū)域差異性貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)效果由西向東依次遞減所導(dǎo)致的必然結(jié)果為貨幣供給量與經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)程度由西向東依次遞減。雖然步入轉(zhuǎn)軌時期的中國金融市場化程度在不斷加深，但是，從中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)渠道來看，銀行信貸仍然是目前貨幣政策傳導(dǎo)的主渠道。銀行信貸供給狀況很大程度上影響著也決定著中央銀行貨幣政策實施和傳導(dǎo)的效力。也就是說從這一角度看來，信貸量和貨幣供給在對經(jīng)濟(jì)增長方面的影響有著相當(dāng)?shù)囊恢滦浴?、差異根源不同地域的金融市場化改革程度的不一是造成各地區(qū)信貸量及貨幣供給量對經(jīng)濟(jì)增長影響程度上具有差異的根源。中西

16、部不發(fā)達(dá)地區(qū)是否具有更高程度上的金融抑制與其地區(qū)的信貸增長和經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)。而國有金融所具有的高度壟斷性是金融抑制的一個主要體現(xiàn)。與東部的較多發(fā)達(dá)地區(qū)相比，中西部不發(fā)達(dá)地區(qū)不僅多而且它們的落后也不僅僅是在將內(nèi)容總量上的落后，更是因為這些不發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長很高程度上是依賴于國有銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，融資結(jié)構(gòu)相對的單一。這一點(diǎn)可以就金融相關(guān)比率的結(jié)構(gòu)差異上也可得到此結(jié)論。據(jù)分析，國有金融相關(guān)比率在金融市場化程度最高的東部地區(qū)僅為，而在不發(fā)達(dá)的西部地區(qū)這一指數(shù)卻高達(dá)。同時西部地區(qū)金融市場化程度僅為東部地區(qū)的一半左右。所以在目前銀行信貸供給仍舊是中央銀行施行貨幣政策的主渠道的情況下，不同地區(qū)對同一貨

17、幣政策調(diào)控措施的反應(yīng)力度很大程度上受到了地區(qū)發(fā)達(dá)性和不同地區(qū)對國有金融依賴程度的影響。具體來說，由于東部地區(qū)資本市場和貨幣市場相對于中西部要發(fā)達(dá)得多，因而企業(yè)融資渠道也較多。而中西部地區(qū)市場金融與之相比較為的欠發(fā)達(dá)，而且金融供給也單一，主要以國有商業(yè)銀行為主，企業(yè)資金來源一般也離不開國有銀行的貸款。所以這一差異導(dǎo)致了當(dāng)中央銀行實施緊縮的貨幣政策時，并隨之收縮信貸供給量，中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)就要一下子比東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)要收縮得多；相反，當(dāng)中央銀行實施擴(kuò)張的貨幣政策時，由于中西部地區(qū)投資回報率較低，企業(yè)投資擴(kuò)張也較慢，因而經(jīng)濟(jì)的啟動同樣要比東部地區(qū)慢得多。因此產(chǎn)生的結(jié)果就是東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)體現(xiàn)出過熱的趨勢，

18、而中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)卻仍處在復(fù)蘇增長的階段。由此可看出，相同的統(tǒng)一的貨幣政策調(diào)控措施在不同地區(qū)的政策效果差異會體現(xiàn)得相當(dāng)大的情況。 東部地區(qū)金融深化也必然導(dǎo)致東部發(fā)達(dá)地區(qū)銀行信貸和貨幣供給對經(jīng)濟(jì)增長影響程度相對更低。如前所言，在轉(zhuǎn)軌時期的中國漸進(jìn)式經(jīng)濟(jì)與金融制度變遷途徑的選擇，決定著全國非均衡發(fā)展戰(zhàn)略的實施與奏效。東部沿海地區(qū)是我國的發(fā)達(dá)地區(qū)，亦是市場經(jīng)濟(jì)與金融改革的“先驅(qū)者”，更有優(yōu)先權(quán)在金融深化這一方面。其結(jié)果也不僅僅是導(dǎo)致東部地區(qū)金融市場的發(fā)展水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)，同時也使得這些發(fā)達(dá)地區(qū)在民間金融機(jī)構(gòu)與中小金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新和利用外資等方面大大的超出了中西部地區(qū)。依賴于金融市場化改革的種種有利

19、條件，東部地區(qū)不再處于單純的依賴于銀行信貸擴(kuò)張來實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的局面，因而市場金融對經(jīng)濟(jì)增長的拉動效應(yīng)顯著優(yōu)于中西部地區(qū)。綜上顯然，可看出由于中西部不發(fā)達(dá)地區(qū)中的金融市場化程度和經(jīng)濟(jì)、金融對外開放程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及東部發(fā)達(dá)地區(qū)。而且東部地區(qū)的企業(yè)融資渠道更是比中西部地區(qū)更為暢通，所以當(dāng)中央銀行施行緊縮性貨幣政策、緊縮銀行信貸時，東部地區(qū)資金供給量減少的程度要比中西部地區(qū)輕，由此便導(dǎo)致了以調(diào)控信貸供給為主要方式的中央銀行貨幣政策調(diào)控在不同區(qū)域產(chǎn)生了明顯差異的效果。不同地區(qū)企業(yè)對貨幣政策反應(yīng)靈敏程度上的差異同樣也反映在了個地區(qū)信貸量及貨幣供給量對經(jīng)濟(jì)增長影響的程度上。如前所述，在貨幣政策調(diào)控日益間接化的情

20、況下，中央銀行貨幣政策的效果最終取決于以企業(yè)為主體的經(jīng)濟(jì)主體對貨幣政策的反應(yīng)靈敏程度上。改革開放多年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力也逐漸成為了東部沿海地區(qū)的非國有經(jīng)濟(jì)，這些經(jīng)濟(jì)主體企業(yè)對銀行信貸資金的依附程度也逐漸降低。其生產(chǎn)經(jīng)營生活受到中央銀行貨幣政策的變化的影響也逐漸趨于不明顯。相反地，在不發(fā)達(dá)的中西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)的增長主要還是依靠效益較低，而且對銀行信貸資金依賴程度較高的國有企業(yè)的發(fā)展，顯然，這些不發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)對銀行信貸就具有相當(dāng)高的依賴性，使得以緊縮銀根為主要措施的貨幣政策調(diào)控對必然對這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成的約束效力更強(qiáng)更大更顯著。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期區(qū)域金融總量與結(jié)構(gòu)的顯著差異表明，在中國經(jīng)

21、濟(jì)與金融市場化改革的步伐中不同地域間的金融抑制與金融深化共同存在著，而就是這時間與空間上的并存使得傳統(tǒng)的貨幣政策信貸供給渠道仍有其固定不變的重要性，而且在不同地區(qū)金融市場化程度的差異上也讓貨幣政策供給不得不表現(xiàn)出日漸加強(qiáng)的內(nèi)生性，并使得貨幣政策的效力急劇下降。尤其是在市場化程度相對較高的東部地區(qū)，以銀行信貸調(diào)控為主渠道的傳統(tǒng)貨幣政策調(diào)控在金融市場化環(huán)境中績效減弱，市場機(jī)制運(yùn)行遭遇到了傳統(tǒng)貨幣政策調(diào)控方式提出了挑戰(zhàn)。顯而易見，在市場取向的經(jīng)濟(jì)與金融改革方向不變的情境下，中央銀行想要增強(qiáng)貨幣政策的調(diào)控效力，不僅需要鞏固、提高信貸渠道的現(xiàn)有調(diào)控作用效果，同時對于信貸渠道之外的其他貨幣政策傳導(dǎo)渠道的作

22、用也更應(yīng)多加關(guān)注，并將這些影響因素一并納入中央銀行貨幣政策的有效調(diào)控范圍。中國貨幣政策效力區(qū)域差異的根源在于各區(qū)域經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展水平之間存在的差異，因此，實現(xiàn)貨幣政策效果區(qū)域間的協(xié)調(diào)，才是改善貨幣政策總體績效的治本之舉，就是要更加努力和堅定不移的推進(jìn)中西部不發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)、金融的發(fā)展，以實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)、金融的充分協(xié)調(diào)發(fā)展。三、我國應(yīng)對金融危機(jī)時的貨幣政策及其特點(diǎn)眾所周知，金融衍生品的泛濫是引爆美國金融危機(jī)的導(dǎo)火索，為了應(yīng)對美國金融危機(jī)爆發(fā)后對我國經(jīng)濟(jì)造成的沖擊和影響，中國人民銀行即使調(diào)整了貨幣政策施行的重點(diǎn)、方向和力度，并且在圍繞著保證增長、擴(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整結(jié)構(gòu)的大局前提下，充分的綜合運(yùn)用了多種政策

23、工具，并采取了一系列靈活、有序、有效力的措施以加大金融支持和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度。國家統(tǒng)計局2009年7月16日公布的中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示，二季度GDP同比增長7.9%，比上季度增加個百分點(diǎn)；固定資產(chǎn)投資快速增長，上半年全社會固定資產(chǎn)投資91321億元，同比增長33.5%，增速比上年同期加快個百分點(diǎn)；貨幣供應(yīng)量快速增長，金融機(jī)構(gòu)貸款大幅增加，中國經(jīng)濟(jì)目前既出現(xiàn)了企穩(wěn)回暖的較好景象，不過也表現(xiàn)出了信貸增長過快和全球流動性寬裕所引發(fā)的通脹預(yù)期情景。表1 應(yīng)對美國和亞洲金融危機(jī)貨幣政策情況一覽表數(shù)據(jù)來源：2008年第4季度中國貨幣政策執(zhí)行報告2009年第1季度中國貨幣政策執(zhí)行報告由表1可得兩次金融危機(jī)

24、期間國內(nèi)貨幣政策的異同特點(diǎn)如下：（1）中國應(yīng)對美國金融危機(jī)的國內(nèi)貨幣政策的靈活性和針對性相比亞洲金融危機(jī)大大增加。（2）中國應(yīng)對美國金融危機(jī)的國內(nèi)信貸政策落腳點(diǎn)相比亞洲金融危機(jī)發(fā)生了改變。（3）中國結(jié)構(gòu)性矛盾一直存在。中國應(yīng)對金融危機(jī)的貨幣政策對信貸產(chǎn)生的實際效應(yīng)：（1）金融機(jī)構(gòu)貨幣供應(yīng)量、貸款和存款的變化趨勢不同。（2）美國金融危機(jī)后，利率和存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整更為密集也更有針對性，這說明國內(nèi)的政策響應(yīng)的靈敏度，較亞洲金融危機(jī)有顯著提高。（3）盯住美元匯率制度的弊端顯現(xiàn)，由于美國經(jīng)濟(jì)疲軟，雖然對美國的匯率較為穩(wěn)定，但對歐元和日元的匯率波動較大。因此需要進(jìn)一步完善以市場供求為基礎(chǔ)的匯率制度，保持

25、人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。四、轉(zhuǎn)軌時期中國貨幣政策的重新定位在轉(zhuǎn)軌時期的經(jīng)濟(jì)體制下，國家對經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控主要是通過貨幣政策施行的。近年來我國頻繁的調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率，也充分顯示出貨幣政策在宏觀調(diào)控中的主導(dǎo)地位。對貨幣政策的認(rèn)識也應(yīng)該從多角度出發(fā)，對貨幣政策的目標(biāo)一般將其認(rèn)定為四大目標(biāo)，即穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡。其實，我國貨幣政策的最終目標(biāo)不應(yīng)該包括經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，但是中國人口眾多，失業(yè)率居高不下也賦予了中國事業(yè)問題的特殊性與復(fù)雜性這也決定了我國的貨幣政策目標(biāo)更應(yīng)該涵蓋充分就業(yè)的目標(biāo)性。1、對于貨幣政策的四大目標(biāo)看似相互獨(dú)立，它們卻又是統(tǒng)一的，它們也有

26、著一致性也有著矛盾性。就拿我們身邊的充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長的問題來說吧，我們知道通常情況下，我國就業(yè)人數(shù)越多就會影響到我國經(jīng)濟(jì)越發(fā)快速的增長，同時經(jīng)濟(jì)增長的速度越快，為勞動者提供的就業(yè)機(jī)會也就越多。由此看這兩者它們的目標(biāo)存在著統(tǒng)一和一致性。相反的，這兩者的統(tǒng)一和一致性的背后，也存在一個關(guān)于內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步而引發(fā)的經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)增長之間不一致的問題。從上面的分析可見，貨幣政策最終目標(biāo)之間在存在著統(tǒng)一的一面的同時，更多的便是隨之而來的沖突問題，因而較為普遍的看法是，中央銀行一方面需要統(tǒng)籌兼顧，力求協(xié)調(diào)；另一方面而言則需要側(cè)重于權(quán)衡，視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需要而突出重點(diǎn)。然而魚和熊掌不能兼得，能統(tǒng)籌兼顧固然是最理想的

27、，但是其中也明顯缺少其可操作性。如果采取突出重點(diǎn)的辦法，那么我們做出選擇時的依據(jù)是什么？用什么機(jī)制確保我們做出的這種選擇的具有正確性？顯然或許其操作性將會體現(xiàn)出更差的情況。所以，從我國的貨幣政策的實踐來看，貨幣政策的目標(biāo)表現(xiàn)出從多目標(biāo)向單一目標(biāo)收斂的特征。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期中國的貨幣政策的最終目標(biāo)其實也經(jīng)歷了從經(jīng)濟(jì)增長向穩(wěn)定價格一步一步的轉(zhuǎn)變。從1984年中央銀行制度建立至20世紀(jì)90年代初期，中國人民銀行的貨幣政策目標(biāo)一直保持為：發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣。那就是說，經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)在一定水平上優(yōu)先于價格穩(wěn)定的目標(biāo)。1993年國務(wù)院就發(fā)布了關(guān)于金融體制改革的決定和1995年通過中國人民銀行法，它們都確立了以“

28、保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”為目標(biāo)的我國的貨幣政策，從而使得價格穩(wěn)定目標(biāo)再一次的比經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)更加優(yōu)先。2003年12月27日第十屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第六次會議修改通過的中國人民銀行法其中第三條就再次重申了這一問題，其中說到關(guān)于我國的貨幣政策目標(biāo)是保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此來充分的促進(jìn)和加強(qiáng)我國經(jīng)濟(jì)的普遍增長。同時幣值的穩(wěn)定也逐漸成為了我國中央銀行貨幣政策的一大首位而又十分重要的目標(biāo)。在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程中，實踐中的單一目標(biāo)和理論上的多目標(biāo)定位常常讓貨幣政策目標(biāo)在理論與實踐上存在著相當(dāng)大的偏差，這也從一個側(cè)面充分反映了人們對貨幣政策目標(biāo)認(rèn)識的混亂程度也相當(dāng)?shù)拇?，同時也極可能

29、的反映出了貨幣政策當(dāng)局在制定貨幣政策和實施貨幣政策時存在著實際目標(biāo)和公告目標(biāo)之間的相當(dāng)大的差距。這也說明了，無論是哪一種情形，都必定會影響到貨幣政策施行的有效性。2、貨幣政策目標(biāo)包含的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該說對于社會發(fā)展的最終目標(biāo)，毋庸置疑，大家都認(rèn)為是改善和提高全體人民的生活質(zhì)量。然而經(jīng)濟(jì)增長有時是收入分配的基礎(chǔ)和條件，收入增加才會有擴(kuò)大生產(chǎn)的可能性和增加預(yù)算線的邊界，然后盡可能的使消費(fèi)者達(dá)到更高的效用無差異曲線，最后自然就能夠較為輕易的達(dá)到更高的效用水平。因此，在一般情況下，經(jīng)濟(jì)增長都會給人們的生產(chǎn)生活帶來更高的質(zhì)量和水平。經(jīng)濟(jì)增長的福利效應(yīng)也將是愈發(fā)的明顯，對我國發(fā)展中國家而言更是如此。所以，世界

30、上的絕大多數(shù)國家，一直都嚴(yán)抓經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長，把經(jīng)濟(jì)增長作為重中之重的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。但是，在以往的那些名家的研究文獻(xiàn)以及貨幣政策的具體實踐中卻很少有將經(jīng)濟(jì)增長直接作為貨幣政策目標(biāo)的。經(jīng)分析導(dǎo)致這種情況的幾個原因如下：1) 貨幣政策僅僅只是一種相對短期的需求管理政策，而經(jīng)濟(jì)增長卻是一種長期的問題，明顯不應(yīng)該成為貨幣政策的目標(biāo)。并且作為總需求管理，它解決的是短期問題，并不是我們所要求的長期問題。作為短期問題，它在考慮和解決問題時總是假定資本存量是固定的，相對的在長期，資本存量的變化時刻影響著投資，而且這種變化會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長，因此，經(jīng)濟(jì)增長屬于長期問題的范疇，而貨幣政策解決的是相對短期的問題，由此得出，經(jīng)濟(jì)

31、增長理所應(yīng)當(dāng)?shù)牟粦?yīng)該作為貨幣政策的目標(biāo)。2) 貨幣政策的長期效果主要體現(xiàn)在物價水平的變動上，但是經(jīng)濟(jì)增長不可能成為貨幣政策的目標(biāo)。從長遠(yuǎn)的來看，貨幣政策的最終效果將全部落回到一般價格水平上。所以，貨幣政策的主要功能應(yīng)該是穩(wěn)定價格水平，而由經(jīng)濟(jì)的供給因素所決定則是產(chǎn)出，其并不受貨幣政策的影響。物價水平的變動上才會是貨幣政策的長期作用效果的體現(xiàn)，不能僅僅是利用或者依靠貨幣政策而去追求長期的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，更或是持續(xù)超出經(jīng)濟(jì)潛在生產(chǎn)能力的增長目標(biāo)。3) 中國貨幣政策的實踐效力也充分的說明了貨幣政策不能以經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo)。至中國步入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期以來，我國的經(jīng)濟(jì)總量在不斷的增加，但是我國的經(jīng)濟(jì)水平與世界發(fā)達(dá)

32、國家和其他一些發(fā)展中國家相比，其實還存在著很大程度上的差距。例如：我國的人均GDP還沒有達(dá)到中、低收入國家的水平，經(jīng)濟(jì)增長的任務(wù)還相對的巨大。也正是因為在這樣相對復(fù)雜的情況下，我國的貨幣政策在很長一段時間內(nèi)的首要目標(biāo)都是以經(jīng)濟(jì)增長為主。一直到了1995年我國通過了中國人民銀行法才基本確立了我國的貨幣政策目標(biāo)為“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。所以，我們完全可以以1995年為分界線，考察以經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo)和不以經(jīng)濟(jì)增長為目標(biāo)的兩個時期我國的經(jīng)濟(jì)狀況，即1978-1995以及1996-2009年兩個時期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相對穩(wěn)定狀態(tài)。此時對于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性，我們可以用經(jīng)濟(jì)增長率和價格總水平的周

33、期性波動來衡量。經(jīng)分析我們知道，我國以經(jīng)濟(jì)增長為貨幣政策目標(biāo)的時期，不僅僅是導(dǎo)致產(chǎn)生了嚴(yán)重的通貨膨脹，而且使得中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體現(xiàn)出很大的波動性，國民經(jīng)濟(jì)也因此付出了巨大的代價，產(chǎn)生了一系列嚴(yán)重惡化的社會問題，更導(dǎo)致人民群眾產(chǎn)生了相對不滿情緒更有甚者對我國的改革也失去了信心。但是至1995年我國貨幣政策目標(biāo)調(diào)整以后，國內(nèi)局勢明顯出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)，不管是經(jīng)濟(jì)增長的波動率，還是價格總水平的波動都有了明顯的下降，經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性也明顯的增強(qiáng)了。隨后的1996-2009年期間，無論是GDP增長率還是各種價格指數(shù)都比1978-1995年期間出現(xiàn)了極大幅度的下降。中國貨幣政策的實踐充分說明，任何一個國家，無論是發(fā)達(dá)國家

34、還是發(fā)展中國家，都不應(yīng)該將經(jīng)濟(jì)增長直接作為貨幣政策的主要目標(biāo)，而且也不應(yīng)該把長期問題短期化。貨幣政策的目標(biāo)選項中不應(yīng)該包括經(jīng)濟(jì)增長。同時，我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和趕超的特殊時期，人們都很想更加快速的發(fā)展經(jīng)濟(jì)，再加上市場機(jī)制的約束力其實還并不夠強(qiáng)，所以如果我們堅持把經(jīng)濟(jì)增長列入貨幣政策目標(biāo)，則很容易讓人們把主要的精力都放到發(fā)展經(jīng)濟(jì)的方面，從而更加過多地去安排基建項目，絲毫不利于幣值的穩(wěn)定。目前的就我國貨幣政策的目標(biāo)中國人民銀行法的表述是，“穩(wěn)定幣值，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”。其實這種表述很容易被理解成下面三層含義：一、穩(wěn)定幣值和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速增長這個雙重目標(biāo)成為了貨幣政策的最終目標(biāo)；二、貨幣政策最終目標(biāo)

35、中穩(wěn)定幣值成為了首要目標(biāo)；三，貨幣政策以穩(wěn)定幣值來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速、持續(xù)和相對穩(wěn)定地增長。然而這種理解會使得經(jīng)濟(jì)增長的沖動干擾了貨幣政策的具體實施。因此，中國人民銀行法或許應(yīng)該進(jìn)行進(jìn)一步較為仔細(xì)的修改，就是可以考慮將有關(guān)經(jīng)濟(jì)增長的表述重新考慮或刪除。3、貨幣政策目標(biāo)應(yīng)該涵蓋充分就業(yè)。充分就業(yè)的直接表述就是要解決我國的失業(yè)問題。失業(yè)的本質(zhì)是生產(chǎn)資料與勞動者在時間和空間上的一種分離，在轉(zhuǎn)軌時期的經(jīng)濟(jì)中，勞動力的供給及需求是通過市場的雙向選擇來實現(xiàn)，勞動的供給結(jié)構(gòu)和需求結(jié)構(gòu)之間、勞動者的供給量和需求量之間其實經(jīng)常存在著相互不一致性，市場經(jīng)濟(jì)中資源配置是動態(tài)的，而生產(chǎn)資料與勞動者的這種分離無法避免的，所以

36、就某種程度而言，失業(yè)也是在所難免。同樣，失業(yè)的存在也是為社會創(chuàng)造了一個充分蓄積勞動力的條件，客觀上還將有助于勞動者素質(zhì)在一定層次上的提高和風(fēng)險意識、競爭意識的形成還有就是勞動者就業(yè)觀念的不斷更新，更便于企業(yè)加強(qiáng)起內(nèi)部的管理，提高相應(yīng)的勞動效率。但是，由于失業(yè)其實影響到的不僅僅是社會資源的配置效率，而且更加深遠(yuǎn)的影響到了社會的安定和人們的福利水平，因此任何一個國家基本情況下都將充分就業(yè)納入貨幣政策的目標(biāo)范圍中。以我國為例，我國的貨幣政策無論是過去的“雙目標(biāo)”時期，還是現(xiàn)在的“單一目標(biāo)”時期；同樣的無論是在制定的中國人民銀行法對貨幣政策目標(biāo)的表述上，還是在中國人民銀行定期發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報告上，

37、均沒有將充分就業(yè)納入貨幣政策的目標(biāo)范疇內(nèi)。所以我們認(rèn)為，貨幣政策的目標(biāo)其實更應(yīng)該涵蓋充分就業(yè)。因為把充分就業(yè)作為貨幣政策目標(biāo)的原因很多，最簡單的一個說法就是，就業(yè)才是民生之本。就業(yè)問題，既是一個社會問題，又是一個經(jīng)濟(jì)問題，同樣還是一個意義深遠(yuǎn)的政治問題。把充分就業(yè)作為貨幣政策目標(biāo)的一個更為重要原因是，失業(yè)會造成巨大的產(chǎn)出損失。勞動力資源也就是人力資源，是蘊(yùn)藏于人體內(nèi)的一種相當(dāng)大的生產(chǎn)能力。勞動力資源有別于其他資源，它的最大特點(diǎn)是不可保留性，隨著時間的推移，它會逐漸消失。所以，失業(yè)的存在也就無疑是社會資源中最最寶貴的人力資源的浪費(fèi)。同時，在失業(yè)率高的時候，經(jīng)濟(jì)中不僅有賦閑的勞動力，同時還有閑置的

38、資源，因而造成產(chǎn)出的降低。當(dāng)然，沒有工作的人們也無法進(jìn)行生產(chǎn)，就必然造成社會的總產(chǎn)出減少，從而造成的十分巨大的產(chǎn)出損失。中國經(jīng)濟(jì)增長的過程其實也從另一方面證實了“奧肯定律”的存在性。隨著勞動力絕對數(shù)量的不斷增加和中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)增長的就業(yè)彈性平均在左右，那也就意味著GDP每增長1個百分點(diǎn)，就業(yè)就增長大約個百分點(diǎn)。中國的經(jīng)濟(jì)增長使大量農(nóng)村人口迅速轉(zhuǎn)移到了城鎮(zhèn)，剩余勞動力從低效率的農(nóng)業(yè)部門也較為快速的轉(zhuǎn)移到了效率更高的部門，這種人口轉(zhuǎn)移也從總量上大大提高了全社會人口的福利。所以，一個國家能否完成充分就業(yè)，是衡量該國的各種資源是否達(dá)到了充分利用、經(jīng)濟(jì)是否正常發(fā)展的一個重要標(biāo)志。如果一個國

39、家實現(xiàn)了充分就業(yè)，那就意味著各種社會資源得到了最大限度和最有效的利用，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也屬于正常的范圍了。4、中國的失業(yè)狀態(tài)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時期尚屬較為嚴(yán)重。中國的失業(yè)率一直居高不下，而且有分析表明，中國公布的失業(yè)率已經(jīng)是低估了我國的失業(yè)狀態(tài)。因此，我們必須看到把失業(yè)問題納入中國的貨幣政策目標(biāo)體系是相當(dāng)必要且急需的。一般情況下人們都認(rèn)為中國公布的失業(yè)率低估了中國的失業(yè)狀態(tài)。中國官方公布的失業(yè)率數(shù)字均為城鎮(zhèn)登記失業(yè)率，是這一數(shù)字由國家統(tǒng)計局與勞動和社會保障部共同收集與發(fā)布。這種失業(yè)率只有登記失業(yè)率而完全沒有調(diào)查失業(yè)率。城鎮(zhèn)登記失業(yè)率僅僅把那些到就業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)求職登記的無工作者一律視為了失業(yè)人員，而那些沒有去登記

40、的失業(yè)人員也被排除在了失業(yè)者統(tǒng)計之外。這些情況都很大程度上的影響了統(tǒng)計數(shù)字的準(zhǔn)確性。并且失業(yè)定義中的“工作時間”定額太低。在我國的調(diào)查失業(yè)定義中，把在調(diào)查標(biāo)準(zhǔn)時間前一周內(nèi)從事有收入的勞動時間不足1小時者都一律視為了失業(yè)人口。其實我國的工作時間標(biāo)準(zhǔn)明顯偏低，并且現(xiàn)實生活也充分證明了這一點(diǎn)。因為一周工作一小時，按照我國目前的工資水平，一個普通人顯然不能維持其正常的生活。同樣的，我國目前對外公布的只有城鎮(zhèn)登記失業(yè)統(tǒng)計，它是以戶籍為依據(jù)，其統(tǒng)計的范圍與國際通行的失業(yè)統(tǒng)計相比要小很多，主要表現(xiàn)在，沒有把鄉(xiāng)村人口納入失業(yè)率的統(tǒng)計。我國是一個農(nóng)業(yè)超級大國，鄉(xiāng)村人口占到了人口總數(shù)的60%以上，在我國的從業(yè)人員中，鄉(xiāng)村人口則占到了70%以上的比重，占人口總數(shù)及從業(yè)人數(shù)如此之大比重的鄉(xiāng)村人口的失業(yè)情況在我國卻一直沒有得到反映。因此，雖然表面看來中國總體的失業(yè)率并不算高，但如果進(jìn)行上述調(diào)整，實際的失業(yè)率可能會比我們想象中的要嚴(yán)重得多。所以即使我們考慮到自然失業(yè)率因素，我國的調(diào)查失業(yè)率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于自然失業(yè)率。那是因為勞動年齡人口在高基數(shù)基礎(chǔ)上繼續(xù)增長，而大量的農(nóng)村富余勞動力要求轉(zhuǎn)移出來，同步進(jìn)行的還有工業(yè)領(lǐng)域技術(shù)的進(jìn)步產(chǎn)生就業(yè)擠出效應(yīng)吸納的勞動量也逐漸減少，國有部門的改革使隱性失業(yè)顯性化了，且需要分流富余人員所以，中國的就業(yè)壓力會很大。在今后乃至相當(dāng)長的一段