飛機租賃中的價值評估

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上飛機租賃中的價值評估導(dǎo)讀飛機與船舶的租賃已經(jīng)是當前世界上航空業(yè)與航海業(yè)普遍采用的經(jīng)營方式。原由很明顯，即這些大型設(shè)備的價格都十分高昂，如一架商用噴氣式飛機的平均價格達3000萬美元，而這些設(shè)備的租賃費用自然小多了，手續(xù)還非常簡便，甚至比購買這些設(shè)備的手續(xù)還簡便。同時，設(shè)備的承租方或設(shè)備的經(jīng)營者還能將原屬于其所承擔(dān)的一些風(fēng)險和因設(shè)備陳舊導(dǎo)致的損失轉(zhuǎn)移給出租者。因此，設(shè)備租賃業(yè)越來越興旺。我國已經(jīng)是世界上一個航空大國與航運大國，但由于長期以來，我國沒有足夠?qū)嵙Φ拇笮驮O(shè)備租賃公司，我國的飛機、船舶租賃市場，主要為境外機構(gòu)所占據(jù)。2007年3月，銀監(jiān)會頒布金融租賃公司管理辦法

2、。中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國交通銀行、中國民生銀行、招商銀行紛紛成立金融租賃公司，開始進軍世界上的飛機、船舶的租賃市場。設(shè)備租賃中的核心問題是租金、租賃期限與租賃設(shè)備的維護。在設(shè)備租期結(jié)束時，租約還可以讓承租方續(xù)租或購買設(shè)備。這些方面都是與設(shè)備的價值評估密切相關(guān)的。以下，本文將就飛機租賃中的價值評估進行一些討論。飛機的租賃方式與價值評估飛機有兩種基本的租賃方式，這兩種方式是根據(jù)租賃時課稅對象的不同來進行區(qū)分的。如果出租方是課稅對象，則租賃被稱為課稅租賃。由于折舊是稅務(wù)當局允許的在規(guī)定期限內(nèi)對設(shè)備投資成本的補償，因此在課稅租賃中，出租的飛機在出租方進行會計核算，由其在納稅前計提折舊。另一種

3、方式被稱作非課稅租賃。這一種租賃方式還存在著若干變種，有很多不同的名稱，常用的名稱是抵押租賃（LIS）或有條件購買協(xié)定（CSA）。在這一租賃方式中，承租方是課稅對象，即飛機這項資產(chǎn)由承租方進行會計核算，由其提取折舊。在飛機租賃中，經(jīng)常使用的“余值”這一術(shù)語?！坝嘀怠边@兩字從字面上解釋即是所租賃飛機存留的價值，但如果對其不進行專門的定義，“余值”幾乎可以是所租賃飛機任何時候和任何性質(zhì)前提下的價值。因此評估所租賃飛機的“余值”時，必須對其進行定義，其有時是市場價值，有時是公允市場價值，有時是清算前提下的市場價值或其他定義下的評估價值。在評估一架飛機的余值時，首先要研究相應(yīng)的租約與一些相關(guān)的文件。這

4、些文件將提供所租賃飛機的基本狀況，如飛機是什么時候購置的，如何使用，如何維護，使用了多長時間，飛機在租期結(jié)束歸還時需要滿足什么要求等等。評估中需要了解的相關(guān)信息飛機租賃評估還必須了解出租方的類型。如果出租方是純粹的設(shè)備出租企業(yè)，則其必然注重租出資產(chǎn)的管理。而為開展融資而出租設(shè)備的金融企業(yè)，其更多關(guān)注的是租約中具體條款的執(zhí)行。純設(shè)備出租企業(yè)是為了通過若干次的租賃收回其對設(shè)備的投資，其在設(shè)備出租后一般還提供全部維護服務(wù)。而金融機構(gòu)一般是尋找需用某種設(shè)備并希望向金融機構(gòu)融資的承租方進行交易。金融機構(gòu)關(guān)心的是承租方的信用等級與其支付設(shè)備租金的能力。他們較少關(guān)心出租設(shè)備本身，并一般希望承租方在租期結(jié)束時

5、購買這一設(shè)備，因此，金融機構(gòu)更重視設(shè)備租約中的條款規(guī)定。但無論出租方是哪種類型，在飛機租賃的價值評估中，都需要關(guān)注以下重要信息。第一也是最重要的，飛機租賃的價值評估中必須擁有航空運輸業(yè)從飛機制造到飛機運行的許多知識。要做到這一點，要求關(guān)注航空運輸業(yè)的發(fā)展和當前正發(fā)生的或即將發(fā)生的對航空業(yè)產(chǎn)生沖擊的事件。如“9.11”事件，其不僅在當時對航空客運有直接的負面影響，對當時的飛機制造業(yè)也是一個很大的打擊。怎樣才算是對航空運輸業(yè)充分關(guān)注這需要關(guān)注航空運輸業(yè)的發(fā)展狀況，總收入，航運承載力，燃油成本，旅客人數(shù)以及關(guān)心一些國際、國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展總趨勢?；旧闲枰獙娇者\輸業(yè)的所有方面都予以關(guān)注。具體的如需要承

6、租方基本使用是哪一種型號的航空燃油。燃油成本是多少？這些成本是否轉(zhuǎn)加給了旅客？承租方客運航線吸引力是什么？哪些方面是客運航線競爭中需要做到的？所有這些因素都對所租賃飛機的價值有影響，從而以某種方式影響了飛機租約中的內(nèi)容。不過這些因素中有的影響是短期的，而有的影響則是長期的。這些就是航空運輸業(yè)方面的有關(guān)知識，而所租賃飛機的具體情況是這些知識中的關(guān)鍵。每一型號飛機的設(shè)計中都確定了某種與其相適應(yīng)的運行方式，這就意味著一架飛機通常受到一種運行方式的限制。如波音737其設(shè)計的運行方式是航程相對較短的飛行，如洛杉機至紐約這樣距離的航線，能在較短的跑道上起落。而波音747則是為了滿足跨洲和跨洋的航線，其設(shè)計

7、了具有長距離飛行能力的裝備。因此，要恰當評估飛機的價值，必須了解飛機的運行方式。大多數(shù)飛機租賃公司為避免其租賃經(jīng)營中的風(fēng)險，都傾向于分散其所出租飛機的種類與型號。這樣做的好處是：當某一種類型的飛機被停止使用或即將被更有效益的一種飛機替代時，不會因這種被替代導(dǎo)致的飛機價值迅速降低而遭致?lián)p失。對租賃飛機的價值評估將始于飛機租約的訂立至租期結(jié)束時對飛機的處置。這意味著評估不僅需要具備上述航空運輸業(yè)方面的知識，還需要租賃方面的業(yè)務(wù)知識。飛機租約中與價值評估有關(guān)的內(nèi)容一份租約的訂立始于確定承租人以及所租賃的飛機。在租約訂立時，出租方需要核實所支付的租金價格是否合理，租約中的租賃期限是否合理，并需要確定飛

8、機未來的余值。同時，租賃雙方都需要對租約的具體條款進行充分的考慮，并在租期中根據(jù)需要對租約內(nèi)容進行調(diào)整。通常，飛機租約中將規(guī)定承租方在租期內(nèi)可提前購買所租賃飛機的選擇（EBO），這一選擇一般是以所租賃飛機成本的百分比或某一具體的貨幣金額來表示的。根據(jù)租約條款的規(guī)定，可以有若干個EBO。這些EBO價格的多少都需要評估師幫助確定。如按照美國的國內(nèi)稅收署（IRS）的規(guī)定，在大多數(shù)情況下，租約中的EBO不能由租賃雙方議定，而應(yīng)是所出租飛機屆時的公允市場價值。如果租約中的EBO價格被確定為可以屆時由雙方協(xié)商確定，則租約中的相應(yīng)規(guī)定將變得很復(fù)雜，其將還可能需要確定不履行租約前期確定的EBO買價時的罰款金額

9、。飛機租約中的另一項屬于出租方的重要工作，是需要對出租飛機進行隨時審計與勘查，目的是為了督促承租方執(zhí)行租約中關(guān)于飛機使用和維護方面的條款。當然，承租方常常并不是故意地觸犯租約中的規(guī)定，但因為租約是由律師們構(gòu)想設(shè)計的，飛機的維護人員在履行租約中的飛機維護計劃時，并不總是有時間對每一項租約中有關(guān)維護的條款進行對照檢驗。此外，承租人的信用有時也可能減弱。如當承租方存在流動資金方面的困難時，其第一件事就可能是削減飛機的維護費用。因此，出租方通常需要委托專人進行審計和價值評估。相關(guān)的會計準則也要求，設(shè)備租賃中應(yīng)每年評價所租賃設(shè)備的賬面凈值是否適當。根據(jù)有關(guān)的會計準則規(guī)定，資產(chǎn)應(yīng)每年披露設(shè)備的賬面凈值。當

10、租賃飛機的凈值達不到一定的價值標準時，則必須在此時對飛機的價值進行調(diào)整，對損失進行確認。對所租賃飛機的年度價值評估即是為了遵守這一會計規(guī)定。最后，在租約到期之時必須決定飛機的處置，此時又需要對飛機價值進行核檢和評估。進行此評估時，非常重要的是了解市場的動態(tài)與飛機可能或能夠在何處使用。評估的程序除了需要對飛機的租約文件給予較多的關(guān)注之外，租賃飛機價值的評估程序與其它設(shè)備的價值評估并無多大的區(qū)別。但如前文所述，飛機租約中包含著一些特殊的不普遍使用的評估價值定義。評估中必須體現(xiàn)租約中這些專門規(guī)定與定義。如評估飛機未來余值的目的之一，是可以幫助承租方確定其未來對飛機處置的計劃。在評估飛機的未來余值時，

11、飛機的維護措施與飛機歸還時的相關(guān)規(guī)定都是很重要的。需要強調(diào)的是，對這一未來價值的評估不是一種十分嚴格的預(yù)測，甚至可以認為是一種揣測。但只要我們進行的評估是一種符合邏輯的分析，則就能夠排除一些不確定性，并充分降低預(yù)測的不準確程度。A.新飛機的評估飛機租賃中的價值評估，同樣需要其他類型機器設(shè)備價值評估中所需要的相關(guān)信息。新飛機評估中所需要的飛機信息包括：1. 制造商2. 型號3. 總說明書4. 采用什么類型的維護措施5. 內(nèi)部的格局與設(shè)施的類型6. 引擎制造商及其型號7. 電子設(shè)備狀況8. 成本費用及其包括的細目9. 具體的租約條款10.所考慮的評估價值的定義11.設(shè)備維護的規(guī)定12.飛機歸還時的

12、有關(guān)規(guī)定13.飛機實施的是何種養(yǎng)護方案，Block方案還是Progressive方案14.飛機加入的是哪一個航空業(yè)認證組織搜集了上述這些信息之后，下一步是去搜集關(guān)于所租賃飛機的一些特殊信息。如這樣型號的飛機已經(jīng)生產(chǎn)了多少架；運營者是哪些航空公司；這一型號的飛機主要市場在哪里，在國內(nèi)還是在國外；飛機采用的是什么引擎以及是否有引擎制造商主宰著這一航空發(fā)動機的市場，如果你發(fā)現(xiàn)這一飛機引擎的制造商對市場有相當大的滲透力，則當租期結(jié)束時飛機出售的障礙將會較小。再下一步是需要對此類型號飛機以往維修成本費用的歷史記錄進行整理。飛機是每年要進行維修的。在許多情形下，飛機制造商在對飛機進行重大的設(shè)計創(chuàng)新前，會不

13、斷地對其老型號飛機進行改造，借此進行創(chuàng)新設(shè)計的實驗。例如，波音737-200就是對波音737-100進行多次改造與提高性能的實驗之后產(chǎn)生的。因此，同類型飛機的維修檔案是一份租賃評估中可以使用的重要參考文件。通過分析這些維修成本數(shù)據(jù)，我們能夠確定隨時間推移飛機所增加維修成本中因通貨膨脹增加的部分。我們應(yīng)剔除通貨膨脹造成的增加額，從而確定隨時間推移的實際維修成本的變動。大部分清醒的飛機租賃公司都需要以不變價格確定飛機的未來余值，而將通貨膨脹的影響金額作為附加的參照。由于飛機的維修成本已通過上述的處理消除了通貨膨脹的影響，現(xiàn)在需要做的是，為比較每年維修成本的提高確定一個能反映新飛機經(jīng)多年投入維修成本

14、后售價調(diào)整的指數(shù)。再編制一個對通貨膨脹調(diào)整后的銷售真值表。這一指數(shù)百分比應(yīng)是通過經(jīng)調(diào)整通貨膨脹影響后的當前售價與財產(chǎn)原成本比較而得出的。這將提供一個無通貨膨脹影響的飛機價值變化的趨勢。因此，如果你需要了解15年租期后飛機未來余值，你可以比較這一型號舊飛機過去15年來的出售狀況。這將提供飛機租期結(jié)束時余值的參照。這樣也就可以根據(jù)未來EBO時期預(yù)計的通貨膨脹狀況，確定租約中EBO價格。此外，飛機未來價值評估中還需要研究其出售時的二級市場。B.舊飛機的評估已運營過一個階段的飛機的價值評估，與任何使用過的財產(chǎn)的價值評估是類似的。由于飛機不再是新的，其存留的使用壽命通常已經(jīng)降低了。但對于飛機來說，還有一

15、個因素需要著重考慮。即飛機中的部件非常之多，其是由三百萬個零部件與眾多的子系統(tǒng)組合在一起才能進行運轉(zhuǎn)，只要飛機整體的任一個部分出現(xiàn)了問題，飛機即將失去其飛行功能。評估舊飛機需要與其他設(shè)備評估時相同的一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，但更需要具備航空運輸業(yè)專用術(shù)語方面的一些知識。在開始評估分析前，需要分析飛機的如下信息：1. 總說明書2. 內(nèi)部設(shè)施3. 內(nèi)部格局4. 機身的檢查結(jié)果5. 檢查程序的類型（Block方還是Progressive方案）6. 動力設(shè)備的檢查（也涉及檢查程序的類型）7. 航空電子設(shè)備的狀況8. 有關(guān)期限控制的內(nèi)容9. 航空管理及其狀況（主要的或需關(guān)注的）10.出售時的地點與所屬的政府管理部門

16、上述每一項信息包含的詳細內(nèi)容如下：總說明書制造商、型號以及系列、系列號、航空證書的授予日期，F(xiàn)CC證書、注冊證書中確定的所有者、航次數(shù)、飛機以及引擎的使用小時數(shù)、引擎以及動力裝置的類型、燃油容量、最關(guān)鍵的限載量。內(nèi)部設(shè)施座位的類型和質(zhì)量、廚房結(jié)構(gòu)、洗手間的結(jié)構(gòu)質(zhì)量、儲藏室以及內(nèi)部的色彩設(shè)計。內(nèi)部格局駕駛員座艙布局及結(jié)構(gòu)、主要艙位布局:公務(wù)艙與普通艙的配置、廚房和洗手間的位置。機身的檢查結(jié)果最近進行的檢查、發(fā)現(xiàn)的問題、關(guān)注的問題、事件的報告、檢查程序的類型、離下一次檢查所剩的時間。航空電子設(shè)備所有電子設(shè)備的使用年限和制造廠家。其他救生筏、飛機的特殊性能，尤其重要的是一份有效的飛行日志與一份根據(jù)航空運營規(guī)則填寫的反映飛機當前狀況的表格。以上的信息都是在采用成本法評估飛機目前價值時需要使用的信息。在確定飛機的重置成本時，將根據(jù)與所評估飛機相同的參照對象的成本進行調(diào)整。雖然在公開的媒體信息中很難獲得符合要求的參照對象?？筛鶕?jù)飛機飛行的航次數(shù)量來確定其重置成本的實體性損耗。由于大多數(shù)已使用飛機有關(guān)文件記錄的價格或報價都是基于飛機是處于“中間時段”假設(shè)下的價格。這一“中間時段”的含義是飛機正處于兩次檢修或兩次檢查之間的時間中點。如飛機在經(jīng)過5000航次的航行后應(yīng)該進行一次花費6百萬美元的“D”檢測則飛機記錄的價格或報價是假設(shè)飛行了