2物有所值評價報告-某某口區(qū)某某海路改造提升工程PPP項目

1、目錄一、項目基本情況1（一）項目名稱1（二）項目類型1（三）項目建設地點1（四）項目實施機構1（五）出資代表1（六）合作期限1（七）項目概況1（八）項目運作方式4（九）項目融資結構8（十）項目產出說明9（十一）項目風險分配框架11（十二）項目配套安排11二、物有所值評價原則及方法12三、定性評價指標設定13（一）基本指標13（二）補充指標說明18（三）權重分配說明20四、物有所值定性評價202五、物有所值定量評價21（一）PPP 值測算22（二）PSC 值測算22（三）物有所值量值（VFM）的分析結論23六、評價結論24七、財務分析24（一）財務測算前提24（二）測算過程及結果分析28某某區(qū)渤

2、海路改造提升工程 PPP 項目物有所值評價報告 一、項目基本情況（一）項目名稱某某區(qū)渤海路改造提升工程 PPP 項目（以下簡稱“本項目”或“項目”）。（二）項目類型本項目為新建項目，屬于市政工程類市政道路及城市綠化項目。（三）項目建設地點項目位于某某區(qū)（四）項目實施機構某某市某某區(qū)人民政府授權某某市某某區(qū)城市管理局(以下簡稱區(qū)城管局)作為本項目的實施機構，與中選社會資本方簽訂 PPP 項目合同，在項目合作期間代表政府方履行項目合同。（五）出資代表某某市某某區(qū)財金投資發(fā)展有限公司（六）合作期限項目合作期限為 13 年（含建設期 1 年）（七）項目概況1.項目總投資估算本項目估算總投資為 2879

3、7 萬元，其中：工程費用 22485萬元，工程建設其它費用 5188 萬元（包含遷占費 3800 萬元），預備費 1124 萬元。2.建設內容及規(guī)模東起海昌路，西至湖濱路，改造道路長 4329 米，主路寬22 米。兩側設行道樹池、綠道、人行道，外側設綠化帶；鋪設雨排管線 10343 米、污排管線 8168 米，建設雨水提升泵站1 座、污水一體化泵井 1 座，安裝 LED 路燈 228 盞，實施沿路外立面改造、亮化，拆遷部分沿路建筑。3.項目建設背景及其必要性在中國經濟進入“新常態(tài)”，全面深化改革穩(wěn)步推進的背景下，公共產品不斷增長的需求和受到約束的供給能力之間的缺口不斷擴大，這一全新特征將深刻改

4、變我國公共產品服務供給的基本模式。舊有的完全由政府主導的基礎設施建設和公共服務供給機制面臨改革，政府和社會資本合作（PPP） 的模式成為我國基建和公共服務領域投融資改革的重要方向。推廣 PPP 模式是適應“國家治理現代化”要求的一次變革，是適應“市場起決定性作用”要求的一次變革，是適應“加快轉變政府職能”要求的一次變革，是適應“建立現代財政制度”要求的一次變革。本項目有必要采用 PPP 模式實施，具體分析如下：（1）項目屬性本項目屬于市政工程項目，具有公共產品屬性，投資金額較大，屬于 PPP 模式鼓勵應用的領域之一。同時，該行業(yè)存在較多數量的市場參與者，有扎實的市場競爭條件，市場化運作程度較高

5、。國家發(fā)展和改革委員會關于開展政府和社會資本合作的指導意見（發(fā)改投資20142724 號）文件規(guī)定，“PPP 模式主要適用于政府負有提供責任又適宜市場化運作的公共服務、基礎設施類項目”。關于推廣運用政府和社會資本合作模式有關問題的通知（財金201476 號）文件規(guī)定，“適宜采用政府和社會資本合作模式的項目，具有價格調整機制相對靈活、市場化程度相對較高、投資規(guī)模相對較大、需求長期穩(wěn)定等特點”，本項目為基礎設施建設運營一體化項目，符合上述特點。（2）響應國家政策某某院辦公廳轉發(fā)財政部發(fā)展改革委人民銀行關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式指導意見的通知（國辦發(fā)201542 號）文件提出，“在

6、公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式，是轉變政府職能、激發(fā)市場活力、打造經濟新增長點的重要改革舉措。圍繞增加公共產品和公共服務供給，在能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農業(yè)、林業(yè)、科技、保障性安居工程、醫(yī)療、衛(wèi)生、養(yǎng)老、31教育、文化等公共服務領域，廣泛采用政府和社會資本合作模式，對統(tǒng)籌做好穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作具有戰(zhàn)略意義。”本項目運用 PPP 模式，既有助于減輕政府債務壓力，又有助于創(chuàng)新財政管理理念，從以往單一年度的“預算收支管理”，逐步轉向強化中長期財政規(guī)劃和“資產負債管理”。有助于政府真正實現“職能轉變”，由“管理者”轉變?yōu)椤氨O(jiān)督者、合作者”，能夠把更多的精力放到指

7、定發(fā)展戰(zhàn)略上， 把更多的注意力放到加強監(jiān)管上，實現行政管理成本的降低。有助于發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場競爭作用，激發(fā)非公有制經濟的活力。4.項目進展情況當前項目可行性研究報告已獲批復，投資估算已經確認； 項目勘察、設計招標工作尚未完成；擬于實施方案獲得某某市某某區(qū)人民政府審批后，開展社會資本采購程序，預計 2018年 4 月開工，2019 年 4 月竣工。（八）項目運作方式1.運作方式某某區(qū)渤海路改造提升工程 PPP 項目擬采用 BOT（新建-運營-移交）的運作模式，某某市某某區(qū)人民政府授權區(qū)城管局作為本項目的實施機構，與中選社會資本方簽訂 PPP 項目合同，在項目合作期間代表政府方履行項目合同。中選

8、社會資本方與出資代表某某市某某區(qū)財金投資發(fā)展有限公司在某某區(qū)共同出資成立項目公司（SPV）。項目公司負責項目的建設、投融資、運營、維護管理工作。項目公司負責項目的運營，包括項目用地范圍內路面、路基、污水管線、雨水管線、泵站、公路設施、綠化及環(huán)境保護工程等設施設備的維修維護服務。項目公司將運營維護事務外包給專業(yè)運營商的，需要事先取得項目實施機構的同意。合作期滿，項目公司將項目資產無償移交給實施機構或政府指定的其他單位。2.回報機制從本項目的運作方式可知，運營期間內項目公司可通過提供相關服務獲取部分經營性收入（使用者付費），包括但不限于廣告牌收入等。經初步測算，經營性收入不足以滿足項目公司建設和運

9、營成本回收以及獲得合理回報，本項目投資機制宜采用“可行性缺口補助”的回報機制。政府以財政補貼的形式給與項目公司經濟補助，以彌補經營性收入與項目公司成本回收和獲得合理回報的缺口?？尚行匀笨谘a助是指對于使用者付費無法使社會資本獲得合理收益、甚至無法完全覆蓋項目的建設和運營成本的項目，可以由政府提供一定的運營補貼支出，以彌補使用者付費之外的缺口部分，使項目具有商業(yè)上的可行性。3.付費和調價機制（1）付費機制本實施方案所涉及項目全部建設成本是指估算總投資的基礎上考慮建設期利息的總成本，由工程費用、工程建設其他費用、預備費用和建設期利息四部分組成。待上級主管機關審批施工圖設計文件及預算后，審定的施工圖預

10、算值設定為項目工程費用投標控制價上限，通過招標采購環(huán)節(jié)確定中標社會資本。項目竣工驗收后，項目實施機構或同級審計機關委托造價咨詢機構核定工程變更（含設計變更及現場簽證）金額， 對項目全部建設成本進行調整，出具工程結算審核和項目竣工決算報告。實施機構會同財政部門根據項目實際全部建設成本計算運營補貼付費。項目實際全部建設成本的認定由以下部分組成：A工程費用項目完成竣工驗收后實施機構、項目公司、施工單位以施工圖預算和中標價為基礎，共同進行工程結算，最終以政府指定審計單位審定金額為準。B工程建設其他費用與工程建設直接相關的前期和期間費用，以政府最終審定的金額為準。a.項目前期已發(fā)生的工程建設其他費用，經

11、政府相關部門審核并經政府方確認后計入項目建設總投資。項目公司根據政府方提供的費用明細（含相關合同、票據等），將相應費用支付給政府方或政府方指定機構。b.項目公司成立后產生的工程建設其他費用，經政府相關部門審核后計入項目建設總投資。C預備費項目建設過程中需使用預備費的，應提前報政府方審批， 經審批后方可使用，計入項目建設總投資。未經審批或審批未通過的，不得計入項目建設總投資。D建設期利息建設期利息是指工程項目在建設期間內發(fā)生并計入固定資產的利息，主要是建設期發(fā)生的支付銀行貸款等的借款利息和融資費用。最終計入項目建設總投資的建設期利息按照建設期按照實際投入的融入資金的實際資金投入時間計算， 資金成

12、本以社會資本成交的年度折現率為準；計算公式如下：建設期利息=實際融資金額*社會資本成交的年度折現率*融入資金到位時間至建設完工時間的天數/360（2）調價機制PPP 模式下的項目期限通常較長，在符合法律法規(guī)規(guī)定的前提下，一般為 10-30 年不等，在長期的運營期限中，諸如物價水平、通貨膨脹等因素均可能發(fā)生較大變化，進而對項目的運營維護成本和收益水平產生直接影響。若不適時調整， 可能導致當前的付費機制無法實現項目公司的合理收益，進而進一步影響項目的運營品質和社會效益。本項目采用居民消費價格指數進行價格調整。調價周期為三年，自本項目進入運營期第一個完整財務年度（1 月 1 日至 12 月 31 日

13、）開始起算，每三個財務年度調整一次，具體調價公式如下：在第 3n 個財務年度 12 月 31 日進行第 n 次調價時： P3n=P3（n-1）×CPI3n-3×CPI3n-2×CPI3n-1×10-6(n=1,2,3)其中：P0 為中標的運營期第一年的年運營維護成本；P3n第 3n 年調整后的運營維護成本，自 3n+1 年適用； CPI3n-1第 3n 個財務年度某某區(qū)統(tǒng)計局公布的第 3n-1 個財務年度居民消費價格指數；CPI3n-2第 3n-1 個財務年度某某區(qū)統(tǒng)計局公布的第 3n-2 個財務年度居民消費價格指數；CPI3n-3第 3n-2 個財務年

14、度某某區(qū)統(tǒng)計局公布的第 3n-3 個財務年度居民消費價格指數。如果上述價格指數不能自某某區(qū)統(tǒng)計局公布的資料中得到，則采用某某市統(tǒng)計局公布的該指數替代，自某某區(qū)統(tǒng)計局提供上述指數之日起，改為采用某某區(qū)統(tǒng)計局公布的指數。（九）項目融資結構本項目投資總額由自有資金與融入資金構成，自有資金和融入資金分別為 5760 萬元和 23037 萬元。自有資金部分是指項目公司的注冊資金，政府方和社會資本方以自有資金投入；融入資金部分，由社會資本根據自身情況靈活采用金融機構貸款、股東借款、基金、信托、企業(yè)債券等方式籌措。（十）項目產出說明鑒于本項目為市政工程類項目，不同于其他商業(yè)項目， 因此項目產出說明即建設內容

15、。1.道路改造湖濱路至海昌路，全長 4329 米，拆除現狀路面、路基，設計以現狀道路中心線及中心線高程為基準，紅線寬度40 米，雙向六車道，快車道寬 22 米，兩側行道樹池、慢行、人行道一體寬 6.5 米。2.路燈及交通信號燈改造渤海路拆除及安裝 LED 路燈，高 11 米，共 228 盞；交通信號燈及監(jiān)控設備 4 處；護欄 4000 米，配套相應的標志標線及交通指示牌。3.雨排改造（1）渤海路（湖濱路-海康路），道路長 1151 米，道路兩側埋設 DN1200-1800 雨水管線進康寧河；（2）渤海路（海康路-海盛路），道路長 1547 米，拆除原有地溝，新鋪設 DN1200-2200 雨水

16、管線至海盛路，在海盛路新建雨水提升泵站 1 座，設計雨水泵站流量 45m3/S；（3）渤海路（海盛路-海昌路），道路長 1192 米，道路北側新鋪設 DN1200-1800 雨水管線；南側拆除現有地溝，建筑垃圾及淤泥外運，新鋪設 2 個 DN2000 雨水管線。全路段共需鋪設雨水管線10343 米，包括DN500 管線727 米，DN600 管線 1594 米，DN800 管線 2052 米，DN1000 管線 299 米，DN1200 管線 1103 米，DN1500 管線 1726 米，DN1800 管線 709 米，DN2000 管線 2133 米。4.污排改造（1）渤海路（海寧路-團結

17、路），道路長 1100 米，道路兩側新鋪設 DN500 污水主管線匯流至渤海路南側；（2）渤海路（團結路-海盛路），道路長 1137 米，道路北側新鋪設 DN500 污水主管線，道路南側鋪設 DN800 污水主管線，匯流至海盛路，在海盛路雨水泵站內新建污水一體化泵井 1 座，設計流量 770m3/S；（3）渤海路（海盛路-海昌路），道路長 1190 米，北側鋪設 DN500 污水管線入昌盛河主污水管線， 南側鋪設DN1000 污水管線入昌盛河主污水管線。全路段共需鋪設污水管線8168 米，包括DN400 管線1005米，DN500 管線 550 米，DN600 管線 4827 米，DN800

18、管線483 米，DN1000 管線 1303 米。5.綠化及立面改造渤海路改造綠化提升寬度 4-15 米，面積 75000M2；同時對渤海路兩側建筑進行外立面清洗或粉刷 34 棟樓（清洗 8 棟樓、粉刷 26 棟樓），建筑立面改造 153772M2（清洗墻面24663M2，粉刷墻面 109609M2，墻面修補 19500M2）。（十一）項目風險分配框架在 PPP 項目風險管理中，最主要的原則就是依照利益共享、風險分擔、合作伙伴關系的契約精神，堅持由最適宜承擔風險的一方來承擔相應風險的原則使風險在社會資本和政府部門間的合理分配，從而在整個項目生命周期有效控制風險。原則上，項目設計、建造、財務和運

19、營維護等商業(yè)風險由社會資本承擔，法律、政策和最低需求等風險由政府承擔， 不可抗力等風險由政府和社會資本合理共擔。（十二）項目配套安排1.土地征收補償及收儲手續(xù)該項目國有土地征收補償及土地收儲手續(xù)由政府方負責實施。項目用地由政府方提供給項目公司無償使用，未經政府方批準，項目公司不得變更項目用地性質，不得將該土地轉讓、出租和抵押或用于該項目以外的其他用途。2.工程前期基本建設手續(xù)該項目工程前期的基本建設手續(xù)由政府方負責辦理，包括但不限于選址意見、環(huán)境影響評價、可行性研究報告、水土保持方案、工程勘察、初步設計文件及概算、施工圖設計文件及預算、咨詢機構選定等基本建設手續(xù)的辦理。3.土地征收補償、土地收

20、儲及工程前期費用土地征收補償、土地收儲及工程建設其他費用等費用由政府方與相關方簽訂合同，項目公司成立后，由項目公司簽署承繼合同履行合同主體中政府方的權利和義務；政府方前期墊付的土地征收補償、土地收儲及工程建設其他費用等費用，項目公司成立后由項目公司支付給政府方， 政府向項目公司出具資金往來結算票據。4.其他配套安排項目建設期間，涉及項目紅線外進場道路、水電等配套設施，由政府方負責實施。5.施工相關手續(xù)在項目PPP項目合同簽訂之前，由政府方組織為本項目開展前期工作；項目PPP項目合同簽訂之后，項目公司需履行項目法人職責，繼續(xù)開展項目剩余前期工作，依法辦理開工所需各項建設手續(xù)，取得施工許可。政府應

21、對項目公司承擔的項目前期工作提供支持，包括但不限于：協調相關部門提供必要的資料和文件；對項目公司的合理訴求提供支持；組織召開項目前期工作會議等。二、物有所值評價原則及方法物有所值評價遵循真實、公允、客觀、公正的原則，判斷項目采用 PPP 模式比政府傳統(tǒng)采購模式相比是否更物有所值。物有所值評價包括定性評價和定量評價，本次評價由于數據缺乏等原因，以定性分析為主。物有所值定性分析采用專家評分法，主要包括確定定性分析指標、組成專家小組、召開專家小組會議和做出定性分析結果。定量分析是在假定采用 PPP 模式與政府傳統(tǒng)采購模式的產出績效相同的前提下，通過對 PPP 項目全生命周期內政府支出成本的凈現值（P

22、PP 值）與公共部門比較值（PSC 值） 進行比較，判斷 PPP 模式能否降低項目全生命周期成本。三、定性評價指標設定某某市某某區(qū)財政局會同某某市某某區(qū)城市管理局，根據PPP 物有所值評價指引（試行）（財金2015167 號）及項目具體情況在基本指標的基礎上，組織確定了三項補充指標及其權重。（一）基本指標基本指標分別為全生命周期整合程度、風險識別與分配、績效導向與鼓勵創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機構能力、可融資性。各基本指標評估要點如下：1.全生命周期整合程度全生命周期整合程度指標要評估在項目全生命周期內， 項目的設計、投融資、建造和運營維護等長期一體化程度。全生命周期整合程度評分參考標準分數評分

23、參考標準100-81項目資料表明，設計、融資、建造和全部運營，維護等將整合到一個合同中；對于存量項目采用 PPP 模式，至少有融資和全部運營，維護將整合到一個合同中。80-61資料表明，設計、融資、建造和維護以核心服務或大 部分非核心服務的運營將整合到一個合同中；對于存 量項目采用 PPP 模式，至少有融資和核心服務或大部分非核心服務的運營、維護將整合到一個項目中。41-60資料表明，設計、融資、建造和維護將整合到一個項 目中，但不包括運營；或融資、建造、運營和維護等將整合到一個合同中，但不包括設計；對于存量項目采用 PPP 模式，僅運營和維護將整合到一個合同中。40-21項目資料表明，融資、

24、建造和維護等將整合到一個合同中，但不包括設計和運營。20-0項目資料表明，設計、融資、建造等三個或其中更少的環(huán)節(jié)將整合到一個合同中。2.風險識別與分配風險識別與分配指標主要評估在項目全生命周期內，各風險因素是否得到明確界定并按照最適合者承擔原則在政府和社會資本之間進行優(yōu)化分配。風險識別與分配評分參考標準分數評分參考標準100-81項目資料表明，已進行較為深入的風險識別工作，預計其中的絕大部分風險或全部主要風險將在政府和社會資本之間明確和合理分配。80-61項目資料表明，已進行較為深入的風險識別工作，預計其中大部分主要風險可以在政府和社會合作方之間明確和合理分配。60-41項目資料表明，已進行初

25、步的風險識別工作，預計這些風險可以在政府和社會資本合作方之間明確和合理分配。40-21項目資料表明，已進行初步的風險識別工作，預計這些風險難以在政府和社會資本合作方之間明確和合理分配。20-0項目資料表明，尚未開展風險識別工作，或沒有清晰識別風險。3.績效導向與鼓勵創(chuàng)新績效導向與鼓勵創(chuàng)新指標主要評估是否建立以公共服務供給數量、質量和效率為導向的績效標準和監(jiān)督機制，能否鼓勵社會資本創(chuàng)新。分數評分參考標準100-81絕大部分績效指標符合項目具體情況，全面合理，清晰明確。項目產出說明提出了較為全面、清晰和可測 量的產出規(guī)格要求，沒有對如何交付提出要求。80-61大部分績效指標符合項目具體情況，全面合

26、理，清晰明確。項目的產出規(guī)格要求較為全面、清晰和可測量 并對如何交付提出了少量要求。60-41績效指標比較符合項目實際情況，但不夠全面和清晰明確，缺乏部分關鍵績效指標。項目的產出規(guī)格要求不夠全面、清晰和可測量，并對如何交付提出了少量要求。40-21已設置的績效指標比較符合項目具體情況和明確，但 主要關鍵績效指標未設置。項目的產出規(guī)格要求不夠全面、清晰和可測量，并對如何交付提出了較多要求20-0未設置績效指標或績效指標不符合項目具體情況，不 合理，不明確。項目的產出說明基本上沒有明確產出規(guī)格要求，或主要對如何交付進行了要求?？冃蚺c鼓勵創(chuàng)新評分參考標準，。4.潛在競爭程度潛在競爭程度指標主要考

27、核項目內容對社會資本參與競爭的吸引力。潛在競爭程度評分參考標準分數評分參考標準100-81項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力大且已存在明顯的證據或跡象，例如參與項目推介會的行業(yè)領先的國內外企業(yè)數量較多。80-61項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力較大，預期后續(xù)通過采取措施可進一步提高競爭程度。60-41項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力一般，預期后續(xù)通過采取措施可提高競爭程度。40-21項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力較小，預期后續(xù)通過采取措施有可能提高競爭程度。20-0項目將引起社會資本（或其聯合體）之間競爭的潛力小，預期后續(xù)不大可能提高競爭

28、程度。5.政府機構能力政府機構能力指標主要考核政府轉變職能、優(yōu)化服務、依法履約、行政監(jiān)管和項目執(zhí)行管理等能力。政府機構能力評分參考標準分數評分參考標準100-81政府具備較為全面、清晰的 PPP 理念，且本項目相關政府部門及結構具有較強的 PPP 能力。80-61政府的 PPP 理念一般，但本項目相關政府部門及機構具有較強的 PPP 能力。60-41政府的 PPP 理念一般，且本項目相關政府部門及機構的 PPP 能力一般。40-21政府的 PPP 理念較欠缺，且本項目相關政府部門及機構的 PPP 能力較欠缺且不易較快獲得。20-0政府的 PPP 理念欠缺，且本項目相關政府部門及就的 PPP 能

29、力欠缺且難以獲得。6.可融資性可融資性指標主要評估項目的市場融資能力?？扇谫Y性評分參考標準分數評分參考標準100-81預計項目對金融機構的吸引力較高，或已有具備強勁實力的金融機構明確表達了對項目的興趣。80-61預計項目對金融機構的吸引力較高。60-41預計項目對金融機構的吸引力一般，通過后續(xù)進一步準備，可提高吸引力。40-21預計項目對金融機構的吸引力較差，通過后續(xù)進一步準備，可提高吸引力。20-0預計項目對金融機構的吸引力很差。（二）補充指標說明根據項目具體情況，在基本指標基礎上，需確定不少于三項補充指標，主要是根據項目具體情況，對基本指標未充分涵蓋的要素進行評估。本項目補充指標為項目規(guī)模

30、、主要固定資產種類以及行業(yè)示范性。從項目特點出發(fā)，確定了項目規(guī)模、主要固定資產種類以及行業(yè)示范性 3 項指標出發(fā)，對項目進行物有所值評判。補充指標1項目規(guī)?！?00-81”=新建項目的投資或存量項目的資產公允價值在 2.5 億元以上?！?0-61”=新建項目的投資或存量項目的資產公允價值在 1.5 億元到 2.5 億元之間。“60-41”=新建項目的投資或存量項目的資產公允價值在 1 億-1.5 億元之間?！?0-21”=新建項目的投資或存量項目的資產公允價值介于 5000 萬元到 1 億元之間。“20-0”=新建項目的投資或存量項目的資產公允價值小于 5000 萬元。（注：可根據具體項目的類

31、型、所在地區(qū)等因素重新設定金額大小。）2主要固定資產種類“100-81”=主要固定資產種類多?！?0-61”=主要固定資產種類較多?！?0-41”=主要固定資產種類一般?！?0-21”=主要固定資產種類較少?！?0-0”=主要固定資產種類少?！?00-81”=行業(yè)示范性好。行業(yè)“80-61”=行業(yè)示范性較好。3示范“60-41”=行業(yè)示范性一般。性“40-21”=行業(yè)示范性較低?！?0-0”=行業(yè)示范性低。（三）權重分配說明1.基本指標本項目基本指標權重之和為 80%，分別為： 全生命周期整合程度 15%風險識別與分配 15%績效導向及鼓勵創(chuàng)新 15%潛在競爭程度 15%政府機構能力 10%可

32、融資性 10% 2.補充指標本項目補充指標權重之和為 20%，分別為： 項目規(guī)模 7%主要固定資產種類 6%行業(yè)示范性 7%四、物有所值定性評價某某市某某區(qū)財政局會同區(qū)城管局，根據項目具體情況，選取了 7 名專家，組成專家小組。專家小組包括財政、會計、金融、行業(yè)、工程技術、項目管理和法律等領域專家。指標權重A總分 B最高 C最低 D平均分E=(B-C-D)/(專家數-2)加權分F=E*A基本指標全生命周期整合程度15%598957885.012.75風險識別與分配15%627958090.413.56績效導向15%578907083.612.54潛在競爭程度15%584956085.812.8

33、7政府機構能力10%635958092.09.20可融資性10%594937585.28.52基本指標小計80%附加指標 項目規(guī)模7%588957084.65.92 主要固定資產種類6%621958588.25.29 行業(yè)示范性7%607928087.06.09補充指標小計20%合計100%86.742018 年 02 月 25 日，某某市某某區(qū)財政局會同區(qū)城管局組織召開了專家小組會議，并對項目進行了評價，定性評價的得分為 86.74 分，通過物有所值評價。具體項目評分結果如下：五、物有所值定量評價按照PPP 物有所值評價指引（試行）（財金2015167 號）要求，定量評價是在假定采用 PPP

34、 模式與政府傳統(tǒng)投資方式產出績效相同的前提下，通過對 PPP 項目全生命周期內政府方凈成本的凈現值（PPP 值）與公共部門比較值（PSC 值）進行比較，判斷 PPP 模式能否降低項目全生命周期成本。具體評價如下：（一）PPP 值測算PPP 值是指政府實施 PPP 項目全生命周期內股權投資、運營補貼、風險承擔和配套投入等各項財政支出責任的現值。PPP 的計算公式為：PPP 值=股權投資成本+運營補貼支出+風險承擔支出+配套投入經測算，本項目 PPP 值為 32775.65 萬元，詳見表 1。注：股權投資、運營補貼、風險承擔和配套投入的支出責任測算參照政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財

35、金201521 號）。（二）PSC 值測算PSC 值是指參照項目的建設和運營維護凈成本、競爭性中立調整值、項目全部風險成本的全生命周期現值之和。計算公式為：PSC 值=參照項目的建設和運營維護凈成本+競爭性中立調整值+項目全部風險成本經測算，本項目的 PSC 值為 37004.41 萬元，詳見表 2。注：1.建設凈成本主要包括參照項目設計、建造、升級、改造、大修等方面投入的現金以及固定資產、土地使用權等實物和無形資產的價值，并扣除參照項目全生命周期內產生的轉讓、租賃或處置資產所獲的收益。2.運營維護主要包括參照項目全生命周期內運營維護所需的原材料、設備、人工等成本，以及管理費用、銷售費用和運營

36、期財務費用等，并扣除假設參照項目與 PPP 項目付費機制相同情況下能夠獲得的使用者付費收入等。3.競爭性中立調整值主要是采用政府傳統(tǒng)投資方式比采用 PPP 模式實施項目少支出的費用，通常包括少支出的土地費用、行政審批費用、有關稅費等。4.項目全部風險成本包括可轉移給社會資本的風險承擔成本和政府自留風險的承擔成本，參照政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）第二十一條及有關規(guī)定測算。本項目風險承擔成本按項目建設成本、運營成本的 20%測算，可轉移風險承擔成本取項目風險承擔成本的 90%，自留風險承擔成本取項目風險承擔成本的10%。政府自留風險承擔成本等同于 PPP 值中

37、的全生命周期風險承擔支出責任，兩者在 PSC 值與 PPP 值比較時可對等扣除。5.用于測算PSC 值的折現率與測算PPP 值的折現率相同， 參照政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）第十七條及有關規(guī)定測算。（三）物有所值量值（VFM）的分析結論物有所值定量分析的結果通常以物有所值量值的形式表示。物有所值量值（VFM）=PSC 值-PPP 值物有所值量值為正數，說明項目適宜采用 PPP 模式，否則不宜采用 PPP 模式。物有所值量值越大，說明 PPP 模式替代傳統(tǒng)采購模式實現的價值越大。經上述測算，PPP 值PSC 值，并且物有所值量值（VFM）=PSC 值-PPP

38、 值=4228.76 萬元，認定為通過物有所值定量評價。六、評價結論經物有所值評價，本項目采用 PPP 模式在各方面均不同程度的優(yōu)于政府主導的傳統(tǒng)模式，引入社會資本能很好起到提升服務質量、提高運作效率、分擔政府風險、提升盈利能力，提高資本的利用效率等作用。本項目通過物有所值評價， 適合采用 PPP 模式運作。七、財務分析通過運用常用的項目投資測算模型，根據類似項目的經驗數據，參照建設項目經濟評價方法與參數（第三版）， 并結合某某市和本項目的具體情況，在確定的財務測算前提下，對本項目的財務分析進行測算。若無特殊說明，以下計算數值單位均為“萬元”。（一）財務測算前提1.項目全部建設成本：按照估算值

39、 28797.00 萬元計?。ㄈ∽钥尚行匝芯繄蟾妫?，并考慮建設期利息，建設期利息計算過程如下：貸款金額×5.88%×1/2=（28797-5760）×5.88%×1/2=677.29 萬元項目全部建設成本=投資估算值+建設期利息=28797+677.29=29474.29 萬元2.項目資本金：按照項目估算值的 20%計取，本項目約為 5760.00 萬元（按照國發(fā)201551 號文件的規(guī)定）。3.項目融入資金：按照項目估算值的 80%計取，本項目約為 23037.00 萬元（按照國發(fā)201551 號文件的規(guī)定）。4.合理利潤率：根據政府和社會資本合作項目

40、財政承受能力論證指引（財金201521 號）規(guī)定：合理利潤率應以商業(yè)銀行中長期貸款利率水平為基準，充分考慮可用性付費、使用量付費、績效付費的不同情景，結合風險等因素確定。目前金融機構的五年以上貸款基準利率為 4.9%，鑒于本項目規(guī)模較大，運營周期長，參照一般同類項目合理利潤率取值，合理利潤率取值 5.88%（五年以上貸款基準利率上浮20%）。5.年度折現率：根據政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）規(guī)定：年度折現率應考慮財政補貼支出發(fā)生年份，并參照同期地方政府債券收益率合理確定。參照 2017 年山東省政府一般債券（五期）票面利率 4.23%，并在此基礎上考慮風險轉

41、移溢價等因素，考慮本項目年度折現率取值 5.08%。6.融資利率：按銀行 5 年期以上貸款基準利率 4.9%上浮20%計算，利率為 5.88%。7. 使用者付費（立式廣告牌收入）：根據目前行業(yè)計算方法和市場調查分析，結合本項目所在地的實際情況，參照同類項目經驗，本項目屬于城區(qū)主干路，建成后可于路兩邊每間隔約 500 米設置一對立式廣告牌，按每對廣告牌年收費 20000 元計算，渤海路段可設置 10 對，年份201920202021202220232024期數第 1 期第 2 期第 3 期第 4 期第 5 期第 6 期金額20.0020.4020.8121.6621.6522.08年份20252

42、0262027202820292030期數第 7 期第 8 期第 9 期第 10 期第 11 期第 12 期金額22.5222.9723.4323.9024.3824.87則運營期第一年立式廣告牌收入為 20 萬元，以后每年考慮交通量遞增帶來受益人群增加、通貨膨脹等因素，每年增長 2%， 則運營期每年使用者付費金額如下：8.年度運營成本：根據目前行業(yè)計算方法和市場調查分析，結合本項目情況，為維持本項目設施的可用性，參照同類項目經驗，本項目運營第一年運營成本計算標準如下：（1）道路養(yǎng)護費用：本項目建成后形成車道 95238 平方米，人行道 28138.50平方米，養(yǎng)護綜合單價按 8.50 元/平

43、方米/年計取，運營第一年運營成本約為 104.87 萬元；（2）綠化養(yǎng)護成本：本項目建成后綠化面積 75000 平方米，養(yǎng)護單價按 10 元/平方米/年計取，運營第一年運營成本為 75.00 萬元；（3）雨污排養(yǎng)護成本：本項目建成后雨排 10343 米，污排 8168 米，養(yǎng)護綜合單價按 2 元/米/年計取，運營第一年運營成本約為 3.70 萬元；（4）路燈、信號燈、泵站養(yǎng)護成本：根據某某區(qū)現有實際情況，本項目建成后路燈、信號燈及泵站養(yǎng)護成本約為 48.00 萬元，則運營第一年運營成本約為48.00 萬元。（5）立式廣告牌成本由于廣告牌的制作、維護、更換等會耗費原材料、人工等成本，參照行業(yè)標準

44、，預計成本率為 55%，則運營第一年立式廣告牌成本為 11 萬元，以上合計運營第一年運營成本約為 242.57 萬元年份201920202021202220232024期數第 1 期第 2 期第 3 期第 4 期第 5 期第 6 期在運營期間，年度運營成本根據交通量遞增和通貨膨脹的情況，每年考慮 2%的遞增。則運營期每年運營成本如下：金額242.57247.42252.37257.42262.57267.82年份202520262027202820292030期數第 7 期第 8 期第 9 期第 10 期第 11 期第 12 期金額273.17278.64284.21289.89295.693

45、01.619.稅率：（1）增值稅：進項稅額工程部分稅率適用 11%、設備、材料部分稅率適用 17%、服務部分稅率適用 6%、運營部分稅率適用 11%，銷項稅額部分稅率適用 6%；（2）城市建設維護稅：按照應繳增值稅的 7%計取；（3）教育費附加：按照應繳納增值稅的 3%計??；（4）地方教育費附加：按照應繳納增值稅的 2%計取；（5）地方水利建設基金：按照應繳納增值稅的 1%計??；（6）所得稅：按照盈利年份的利潤總額扣除相應費用后以 25%的費率計取。10.合作期限：本項目合作期限 13 年（含建設期 1 年）（二）測算過程及結果分析按照政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金20152

46、1 號）第十六條規(guī)定，測算公式如下：其中：n 為運營期限的實際年份（1,212）；財政運營補貼周期為 12 年。根據計算，運營期每年運營補貼支出金額如下：年度2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年2024 年運營補貼支出2969.563113.123263.823422.043588.143762.52年度2025 年2026 年2027 年2028 年2029 年2030 年運營補貼支出3945.604137.824339.644551.554774.055007.68運營補貼支出合計金額46875.54運營補貼支出現值合計33515.88經測算，本項目投資相關財務數據如下：項目 所得稅前 所得稅后 項目全投資內部收益率（%） 6.