國際金融實(shí)務(wù)教案

1、上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實(shí)務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第1周授課類型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握外匯的概念，匯率的種類以及匯率的折算及進(jìn)出口報價教學(xué)重點(diǎn)外匯及匯率的概念，折算教學(xué)難點(diǎn)匯率的折算與進(jìn)出口報價 教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等） 第一章外匯與匯率第一節(jié) 外匯一、外匯的含義 外匯（Foreign Exchange）是國際匯兌的簡稱。外匯有動態(tài)和靜態(tài)兩種含義。動態(tài)的外匯，是指人們?yōu)榱饲鍍攪H間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，將一種貨幣兌換成另一種貨幣的行為。靜態(tài)外匯，又有廣義和狹義之分。 廣義的靜

2、態(tài)外匯泛指可以清償對外債務(wù)的一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)或債權(quán)。狹義的靜態(tài)外匯，是我們通常所說的外匯，是指以外幣表示的可直接用于國際結(jié)算的支付手段。狹義的外匯必須具備三個基本特征：（一）國際性（二）自由兌換性（三）可償性二、外匯的種類 三、國際標(biāo)準(zhǔn)貨幣符號及代碼貨幣名稱 貨幣符號 人民幣 RMB 美元 USD ；元 JPY 歐元 EUR 英鎊 GBP 德國馬克 DEM ；士法郎 CHF 法國法郎 FRF 加拿大元 CAD 澳大利亞元 AUD ；幣 HKD 奧地利先令 ATS 芬蘭馬克 FIM 比利時法郎 BEF ；爾蘭鎊 IEP 意大利里拉 ITL 盧森堡法郎 LUF 荷蘭盾 NLG ；萄牙埃斯庫

3、多 PTE 西班牙比塞塔 ESP印尼盾 IDR 馬來西亞林吉特 MYR ；西蘭元 NZD 菲律賓比索 PHP 俄羅斯盧布 SUR 新加坡元 SGD ；國元 KRW 泰銖 THB歐盟及歐元的產(chǎn)生和發(fā)展第二節(jié)匯率一、匯率的含義匯率（Exchange Rate）又稱匯價或外匯行市，就是兩種貨幣間的兌換比率，是一國貨幣折成另一國貨幣的比率、比價或價格；如果把外國貨幣當(dāng)作商品的話，那么匯率就是買賣外匯的價格，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格，因此也稱為匯價?；蛘哒f是一國貨幣以另一國貨幣表示的“價格”。二、匯率的標(biāo)價方法（一）直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法，又稱為應(yīng)付標(biāo)價法。是以一定單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為本

4、國貨幣來表示其匯率。用1個單位或100個單位的外國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的本國貨幣，叫做直接標(biāo)價法。如，在中國外匯市場：USD 1 CNY 8.0000或 USD 100 = CNY 800.00在直接標(biāo)價法下，外國貨幣數(shù)額固定不變，匯率漲跌都以相對的本國貨幣數(shù)額的變化來表示。（二）間接標(biāo)價法又稱為應(yīng)收標(biāo)價法。是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的外國貨幣來表示其匯率。用1個單位或100個單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)量的外國貨幣，叫做間接標(biāo)價法。如在倫敦外匯市場:GBP 1USD 1.6758   或GBP 100= USD 167.58 &

5、#160;在間接標(biāo)價法下，本國貨幣的數(shù)額固定不變，匯率漲跌都以相對的外國貨幣數(shù)額的變化來表示。三、匯率的種類（一）按制定匯率的方法不同劃分基本匯率和套算匯率（二）按外匯匯付方式不同劃分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率（三）按外匯買賣交割的時間不同劃分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率（四）按銀行買賣外匯角度不同劃分買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率例12某天某時刻多倫多外匯市場某外匯銀行報價： 1 USD1 = CAD 1.6850-1.6950。問如何識別買賣價？ 若為紐約外匯市場，如何識別買賣價?解：（1）多倫多外匯市場報出的價格，USD1 = CAD 1.6850-1.6950，是指在直接標(biāo)價法下，

6、前一個數(shù)字，即1.6850加元為1美元的買入價，后一個數(shù)字，即 1.6950加元為1美元的賣出價。（2）如是紐約外匯市場上報出的價格同樣是 USD1 = CAD 1.6850-1.6950，這時已成為間接標(biāo)價法，是指在間接標(biāo)價法下，前一個數(shù)字，即1.6850為賣出價，后一個數(shù)字，即 1.6950買入價，因?yàn)樵诩~約外匯市場上買賣的外匯成為了加元。（五）按外匯管理的寬嚴(yán)程度不同劃分為官方匯率和市場匯率（六）按銀行營業(yè)時間不同劃分開盤匯率收盤匯率第三節(jié) 匯率折算與進(jìn)出口報價一、即期匯率下的匯率折算與報價（）已知外幣/本幣，折本幣/外幣外幣/本幣就是一個外幣等于多少個本幣的意思。本幣/外幣就是一個本幣

7、等于多少外幣的意思。外幣/本幣折本幣/外幣就是已知：1個外幣等于一定數(shù)量的本幣求出：1個本幣等于多少外幣例13已知中國銀行某日牌價USD/ CNY =8.2764，求，CNY/USD為多少？解：CNY1 =18.2764USD0.1208所以CNY/USD0.1208 如果中國某項(xiàng)產(chǎn)品出口，原報1元人民幣的價格，現(xiàn)在就可報0.1208美元的價格。（二）已知外幣本幣的買入價與賣出價，折本幣/外幣的買入價與賣出價已知外幣本幣的買入價與賣出價，折本幣/外幣的買入價與賣出價，也就是已知：1個外幣等于多少本幣的買入價與賣出價求出：1個本幣等于多少外幣的買入價與賣出價 例14已知中國銀行某日的牌價為USD

8、/CNY8.27748.2884，求CNY/ USD為多少？ 解：(1)將8.2774與8.2884易位，并置于分母之上 (2) CNY/USD（1/8.2884）/（ 1/8.2774） 0.1207 0.1208所以，CNY/USD0.1207/0.1208，即1元人民幣等于0.1207美元的買入價和0.1208美元的賣出價（三）已知本幣甲種外幣，本幣乙種外幣，求甲種外幣乙種外幣和乙種外幣甲種外幣 已知本幣甲種外幣，本幣乙種外幣，求甲種外幣乙種外幣和乙種外幣甲種外幣的意思是 已知：1個本幣等于多少甲種外幣1個本幣等于多少乙種外幣求：1個甲種外幣等于多少乙種外1個乙種外幣等于多少甲種外幣這種

9、報價主要是由于進(jìn)出口范圍的擴(kuò)大，商品市場開拓業(yè)務(wù)越來越廣，當(dāng)對方要求用不同貨幣進(jìn)行發(fā)盤時，必須掌握此種業(yè)務(wù)。例15已知:倫敦外匯市場, GBP/CAD =1.7855/1.7865 GBP/USD=1.4320/1.4330 求：USDCAD和 CADUSD的買入價與賣出價。 套算此匯率的方法如下： (1)先確定標(biāo)準(zhǔn)貨幣和報價貨幣，求 USDCAD則美元是標(biāo)準(zhǔn)貨幣，加元是報價貨幣，屬于美元報價法：求CADUSD ，則加元是標(biāo)準(zhǔn)貨幣，美元是報價貨幣，屬于非美元報價法；(2)標(biāo)準(zhǔn)貨幣易位、置于分母上(3) 報價貨幣置于分子上，不易位。 那么，上題為： 解： （1）USD/CAD（ 1.78551.

10、4330）（ 1.78651.4320）=1.24601.2476所以USD/CAD為1.24601.2476，即1美元的買入價為1.2460加元，賣出價為1.2476加元 （2）CADUSD（1.43201.7865）（1.43301.7855）0.80160.8026所以CADUSD為0.80160.8026，即1加元的買入價為0.8016美元，賣出價為0.8026美元 二、合理運(yùn)用匯率的買入價與賣出價 外匯匯率買入價與賣出價之間相差一般1-3，進(jìn)出口商在折算時應(yīng)計算精確，并在合同條款上明確規(guī)定，否則會遭受損失。 （一）本幣折外幣時，應(yīng)該用買人價 在進(jìn)出口實(shí)務(wù)中，如果一出口商原以一種本國貨

11、幣作為商品價格報價，但外國進(jìn)口商往往要求將本幣報價改為外國貨幣，以便于計算成本，考慮可接受市場價格，這時就要求出口商準(zhǔn)確報出外幣價格。例16中國某服裝廠出口西服原報價 10000.00元套，假設(shè) 2006年某月某日外匯牌價USDCNY為 8.26648.2694，現(xiàn)外國進(jìn)口商要求改為美元報價，問如何報？ 已知：本幣報價10000.00元，求：外幣報價 解：根據(jù)外幣報價=本幣價÷（外幣本幣的買入價） 即：外幣報價=100008.2664=1209.72（美元） 出口商將本幣折外幣按買入價折算的道理在于：出口商原收取本幣，現(xiàn)改收外幣，則需將外幣賣給銀行，換回原本幣，出口商賣外幣，即是銀行

12、的買入，按買入價折算。 （二）外幣折本幣時，應(yīng)用賣出價 這種情況適用于出口商原商品底價為外幣報價，現(xiàn)在根據(jù)外國客戶的要求改報本幣。例17香港某機(jī)床出口商原報價為10，000美元，現(xiàn)假設(shè)2006年某月某日USDHKD匯率為7.79107.7950，現(xiàn)外國進(jìn)口商要求改為港元報價。 已知：美元報價10，000，求：港元報價 解：根據(jù)本幣報價=外幣報價×（外幣本幣賣出價） 港元報價10000×7.795077.950（港元） 出口商將外幣折本幣的道理在干：出口商原收外幣，現(xiàn)改本幣，則需用本幣向銀行買回原外幣，出口商的買入，即為銀行的賣出，故按賣出價折算。 （三）以一種外幣折算成另一

13、種外幣，按國際外匯市場牌價折算對于本國貨幣不能自由兌換的國家而言，在對外貿(mào)易中經(jīng)常涉及兩種外幣，就需要掌握此方法。例18我國向英國出口商品，原報價商品單價為10000美元，英國進(jìn)口商要求我改用英鎊報價，按下列即期匯率我方應(yīng)報價多少？如果當(dāng)時倫敦外匯市場報價為GBP/USD1.6085/1.6090，紐約外匯市場報價為USD/GBP=0.6167/0.6172解：（1）根據(jù)倫敦外匯市場1英鎊兌換美元牌價1.6085/1.6090，英鎊視為本幣，外幣折本幣用賣出價。英鎊報價10 000/1.6085 = 6 216.97英鎊。（2）根據(jù)紐約外匯市場美元兌英鎊牌價0.6167/0.6172，美元視為

14、本幣，本幣折外幣用買人價。英鎊報價：10000x0.6172= 6 172英鎊。上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實(shí)務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第3周授課類型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握即期外匯交易的基本技巧和方法教學(xué)重點(diǎn)即期外匯交易的基本概念，方法 教學(xué)難點(diǎn)即期 外匯交易的交易應(yīng)用教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第三章即期外匯交易第一節(jié)即期外匯交易概述一、即期外匯交易的概念即期外匯交易（Spot Exchange Transaction），也稱為現(xiàn)匯交易，是指外匯銀行與其客戶或與其他銀行之間的外

15、匯買賣成交后，原則上于當(dāng)日或在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯業(yè)務(wù)。二、即期外匯交易交割時間的確定交割就是交易雙方各自按對方的需要，將賣出的貨幣及時解人對方指定的賬戶的處理過程。在此，即期外匯交易與外鈔兌換不同。外鈔兌換雖也是一項(xiàng)經(jīng)常性的銀行業(yè)務(wù)，但它不存在外匯資金從一個賬戶到另一個賬戶的賬面轉(zhuǎn)移問題。（一）標(biāo)準(zhǔn)起息交易（Value Spot），即交割日為成交日后第二個營業(yè)日。如在星期一達(dá)成一筆即期交易，應(yīng)在星期三交割。目前，國際外匯市場普遍應(yīng)用的是標(biāo)準(zhǔn)即期起息交易。（二）明天起息交易（Value Tomorrow,簡稱Value Tom）即交割日為成交日后的第一個工作日，這在東京和新加坡等遠(yuǎn)東市場

16、上使用。（三）當(dāng)天起息交易（Value Today）即交割日為成交日的當(dāng)天。香港外匯市場上，對不同的貨幣是區(qū)別對待的。港幣兌美元的交割是在當(dāng)天交割；港元對日元、新加坡元、馬來西亞的林吉特和澳大利亞元是在次日交割；港幣對其他貨幣的交易則在成交日后第二個營業(yè)日交割。三、即期外匯交易的報價及技巧（一）即期外匯交易市場的報價1、 直接標(biāo)價法下，銀行報出的外匯交易價格是買價在前，賣價在后。如，2006年某月某日，日本東京銀行報出美元對日元的開市價為：USD1=JPY120.50-120.60,其中前面這個數(shù)表示報價銀行買入美元（外匯）付出日元的價格，后面的數(shù)（120.60）表示報價銀行賣出美元收回日元的

17、價格。2、間接標(biāo)價法下，銀行報出的即期外匯交易價格是賣價在前、買價在后。如：2006年某月某日，紐約外匯市場美元對加元的收市價是：USD1=CAD1.0126-1.0136，前面一個數(shù)是美國銀行賣出加元的價格（即客戶用1美元只能買到1.0126加元），后面一個數(shù)是美國銀行買入加元的價格（即客戶要用1.0136加元才能買到1美元）。即期外匯交易中，報價的最小單位（市場稱基本點(diǎn)）是標(biāo)價貨幣最小價格單位的1%，如人民幣，其最小單位是1%元（即分），則美元兌人民幣的交易價格應(yīng)標(biāo)至0.0001元。 3、銀行報價的主要慣例（1）除特殊標(biāo)明外，所有貨幣的匯價都是針對美元的，即采用以美元為中心的報價方法。（2

18、）除英鎊、愛爾蘭鎊、澳大利亞元、新西蘭元和歐洲貨幣單位的 匯價是采用間接標(biāo)價法以外（以一單位貨幣等值多少美元標(biāo)價），其他可兌換貨幣的匯價均采用直接標(biāo)價法表示（以一單位美元等于多少該幣標(biāo)價）。此外，任何標(biāo)價法下，報價銀行報出的買價是指其愿意以此報價買入標(biāo)的貨幣的價格，反之亦然；買價與賣價之間的價格差別稱為價差。（3）對所有可兌換貨幣的報價，報價銀行都必須同時報出買、賣兩個價。（4）在通過電訊（如電話、電傳等）報價時，報價銀行只報匯價的最后兩位數(shù)。如，美元對歐元的匯價為USD1=EUR0.8015/25，報價銀行的交易員一般只報為15/25。（二）即期外匯交易的報價技巧1、交易員本身已持有的外匯部

19、位2、各種貨幣的極短期走勢3、市場的預(yù)期心理 4、各種貨幣的風(fēng)險特性5、收益率與市場競爭力第二節(jié)即期外匯交易的操作程序一、銀行間即期外匯交易的操作程序（一）詢價（Asking Price）詢價方在使用交易機(jī)詢價時需報清所詢貨幣價格的交易類型、交易幣種和交易金額，并可按慣例使用縮寫。（二）報價（Quotation）報價方在接到詢價方詢問后，一般會以最快的速度進(jìn)行報價。（三）成交（Done）或放棄（Nothing)當(dāng)報價方報出詢價方所需要的匯價后，詢價方應(yīng)對報價迅速作出反應(yīng)：或者成交，或者放棄，而不應(yīng)與報價方討價還價。（四）證實(shí)(Confirmation)由于詢價、報價和成交都是在快速簡捷的過程中

20、進(jìn)行的，大量地使用縮寫和行話，不利于清算工作和日后的查詢。因此在成交之后，交易雙方必須就交易的詳細(xì)內(nèi)容，進(jìn)行一次完整的重復(fù)證實(shí)。例31A銀行詢價：即期交易，歐元兌美元，金額1000萬歐元。B銀行報價：25/35。A銀行：我方賣出歐元。B銀行：1000萬歐元成交，證實(shí)我方在1.1125買人歐元，賣出美元。起息日為2006年12月10日，歐元請付我行巴黎分行賬戶。謝謝，再見。A銀行：同意，美元請付我行紐約分行賬戶。謝謝，再見。二、銀行與客戶間即期外匯交易的程序（一）開立賬戶（二）填表（三）詢價（四）交易（五）交割第三節(jié)即期外匯交易的應(yīng)用一、外匯銀行與客戶之間的即期外匯業(yè)務(wù)（一）匯款業(yè)務(wù)又分為匯出匯

21、款業(yè)務(wù)和匯入?yún)R款業(yè)務(wù)。（1）電匯（Telegraphic Transfer, T/T）(2)信匯（Mail Transfer, M/T）(3)票匯（Demand Draft, D/D）二、銀行與銀行間的即期外匯業(yè)務(wù)三、即期外匯交易的應(yīng)用實(shí)例（一）保值交易（二）投機(jī)交易上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實(shí)務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第4周授課類型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握遠(yuǎn)期外匯交易的含義，操作方法教學(xué)重點(diǎn)遠(yuǎn)期外匯交易的含義教學(xué)難點(diǎn)遠(yuǎn)期外匯交易的操作方法教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第四章遠(yuǎn)期外

22、匯交易第一節(jié)遠(yuǎn)期外匯交易概述一、遠(yuǎn)期外匯交易的概念和特點(diǎn)（一）遠(yuǎn)期外匯交易的概念遠(yuǎn)期外匯交易（Forward Exchange Transaction）又稱期匯交易，是指外匯買賣成交后，根據(jù)合同規(guī)定，在約定的到期日，按約定的匯率，辦理收付交割的外匯交易。（二）遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)遠(yuǎn)期外匯交易具有以下幾個特點(diǎn)：1、買賣雙方簽訂外匯交易合同時，無需立即支付外匯或本國貨幣，而是延至將來某個時間。2、買賣的規(guī)模一般都較大。3、買賣的目的主要是為了保值。4、外匯銀行與客戶簽訂的合同必須由外匯經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保。二、遠(yuǎn)期外匯交易的類型遠(yuǎn)期外匯交易根據(jù)交割日是否固定，可分為兩種形式：（一）固定交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（F

23、ixed Forward Transaction），指交割日固定在將來某一天（如成交后90天、180天等）的遠(yuǎn)期外匯交易。它是最典型、最早的遠(yuǎn)期外匯交易。（二）選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易（Optional Forward Transaction），又稱擇期交易，第二節(jié)遠(yuǎn)期匯率的報價方法一、直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率直接標(biāo)出遠(yuǎn)期外匯的實(shí)際匯率，是直接將各種不同交割期限的遠(yuǎn)期買入價、賣出價完整地標(biāo)示出來。二、標(biāo)出即期和遠(yuǎn)期的差價遠(yuǎn)期差價報價方法，又稱掉期率（Swap Rate）或點(diǎn)數(shù)匯率(Points Rate)報價方法，是指不直接公布遠(yuǎn)期匯率，而只報出即期匯率和各期的遠(yuǎn)期差價，然后再根據(jù)即期匯率和遠(yuǎn)期差價來

24、計算遠(yuǎn)期匯率。第三節(jié)遠(yuǎn)期匯率的決定和計算一、遠(yuǎn)期匯率與利率關(guān)系（一）遠(yuǎn)期外匯是升水還是貼水，受利息水平的制約（二）遠(yuǎn)期匯率升水、貼水的具體數(shù)字可從兩種貨幣的利率差異與即期匯率中推導(dǎo)計算。計算公式為：升（貼）水?dāng)?shù)即期匯率×兩地利率差×月數(shù)/12（三）升水（貼水）的年率也可從即期匯率與升水（貼水）的具體數(shù)字中推導(dǎo)計算。計算公式為：升（貼）水年率=升（貼）水?dāng)?shù)÷ 即期匯率 ×（12÷遠(yuǎn)期月數(shù)）×100%二、應(yīng)用實(shí)例例4-7假如美元3個月存款利率為年率15%，歐元3個月的存款利率為年率10%，歐元對美元的即期匯率EUR1USD1.2325。法

25、國商人出口價值10000美元的商品，3個月之后付匯。為防止將來美元貶值而造成的損失，法國商人可以這樣做：（1）先借入10000美元，借期3個月，到期需支付美元本利和為SP（1+in） =10000(1+15%×3/12)=10375美元（2）將借入的美元在即期市場上賣出，可獲得歐元：EUR 1USD 1.2325USD 1EUR 1/1.232510000×（1/1.2325）=8113.59歐元（3）將所獲歐元貸出，期限3個月，到期本利和為SP（1+in）8113.59×(1+10%×3/12)=8316.43歐元（4）如果市場充分流動，歐元本利和與美

26、元本利和之值相等，則有：8316.43×遠(yuǎn)期匯率10375美元（5）遠(yuǎn)期匯率定價為：遠(yuǎn)期匯率10375/8316.431.2475根據(jù)以上推演，我們可以直接利用公式簡單的計算出遠(yuǎn)期匯率：升水（或貼水）數(shù)即期匯率×兩地利率差×月數(shù)/121.2325×（15%-10%）×3/120.0150美元遠(yuǎn)期匯率即期匯率升貼水?dāng)?shù)1.2325+0.01501.2475美元所以3個月遠(yuǎn)期歐元對美元的匯率為：EUR1USD1.2475我們也可以將升貼水的數(shù)字轉(zhuǎn)化為年率：升（貼）水年率=升（貼）水?dāng)?shù)÷ 即期匯率 ×（12÷月數(shù)）

27、5;100%（0.0150÷1.2325）×（12÷3）×100%4.87%第四節(jié)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的應(yīng)用一、遠(yuǎn)期外匯交易的保值避險（一）進(jìn)出口商利用遠(yuǎn)期外匯交易的保值避險（二）外匯銀行利用遠(yuǎn)期外匯交易平衡其外匯頭寸二、遠(yuǎn)期外匯投機(jī)交易外匯投機(jī)，是指根據(jù)對匯率變動的預(yù)期，有意持有外匯的多頭或空頭，從而冒險獲取利潤的行為。第五節(jié)遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的操作程序一、簽訂遠(yuǎn)期外匯交易合同二、遠(yuǎn)期外匯交易合同的履行上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實(shí)務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第5周授課類型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教

28、學(xué)目標(biāo) 掌握套匯交易、套利交易和掉期交易的概念及操作技巧教學(xué)重點(diǎn)套匯交易、套利交易和掉期交易的操作技巧教學(xué)難點(diǎn)套匯交易、套利交易和掉期交易的操作方式教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第五章套匯交易、套利交易和掉期交易第一節(jié)套匯交易一、套匯交易的概念套匯交易（Arbitrage)是利用不同的外匯市場、不同的貨幣種類、不同的交割期限在匯率上的差異，賤買貴賣，賺取利潤的外匯交易。歐洲貨幣(Eurocurrency)又稱境外貨幣(Off-shore Currency)，是在貨幣發(fā)行國境外被存儲和借貸的各種貨幣的總稱。二、套匯交易的類型套匯交易按其方式可分為地點(diǎn)套匯和時間套匯。地

29、點(diǎn)套匯是利用不同外匯市場上匯率的差異從價格低的市場買進(jìn)，在價格高的市場賣出的套匯活動。（一）直接套匯直接套匯也稱兩角套匯或兩地套匯，是指利用兩個不同地點(diǎn)的外匯市場之間的匯率差異，賤買貴賣，賺取匯率差額的一種外匯交易。1、積極的直接套匯一般來說，積極套匯者完全是以賺取利潤為目的的。例5-1倫敦外匯市場GBP/USD=1. 5385/95，紐約外匯市場GBP/USD=1.5345/55,套匯者在倫教外匯市場賣出100萬英鎊，獲得153.85萬美元，將153.55萬美元電匯紐約，購進(jìn)英鎊100萬，如果不計套匯成本，套匯者就可以獲得差額利潤0.3萬美元（153.85萬-153.55萬）。2消極的直接套

30、匯這是指套匯者以資金的國際間轉(zhuǎn)移為主要目的，而恰好兩地間的匯率不平衡，而順便賺取利潤的直接套匯。這就是消極的直接套匯。例5-2某人在紐約有一筆美元外匯，因外匯資金調(diào)度的需要，電匯倫敦100萬英鎊，當(dāng)天的即期匯率為：倫敦：GBP/USD=1.5385/95；紐約：GBP/USD=1. 5345/55,這里有兩種選擇：一是在紐約市場上購入倫敦付款的英鎊外匯，二是指示在倫敦的聯(lián)行出售紐約付款的美元外匯。這兩種方法均能達(dá)到美元轉(zhuǎn)換為英鎊，使資金轉(zhuǎn)移到倫敦的目的。但兩者之間的差別是：如果從紐約對倫敦電匯英鎊100萬，則為獲取100萬英鎊需支付153.55萬美元；如果在倫敦購入英鎊100萬，則為獲取100

31、萬英鎊需支付153.85萬美元。兩種方法都是獲得英鎊100萬，而需付的美元相差3000美元。第一種方法體現(xiàn)了消極的直接套匯。（二）間接套匯間接套匯又稱為三角套匯或三點(diǎn)套匯，是指套匯者在同一時間利用三個或三個以上不同外匯市場，不同貨幣之間的匯率差異，賤買貴賣，賺取差額利潤的外匯交易。例5-3某日，紐約、東京、倫教三個市場的即期匯率報價如下（為了分析方便，各市場匯率均采用中間價）。紐約外匯市場：GBP/USD=1. 6020東京外匯市場：USD/JPY=122.32倫敦外匯市場：GBP/JPY=200.82想了解100萬英鎊套匯能否獲利，首先要判斷三個外匯市場是否存在匯率差異。第一種判斷方法：1.

32、602O×122.32×1/200.821,套匯有利可圖。第二種判斷方法：套匯者以英鎊為初始投放貨幣，有兩個匯兌循環(huán)體：(1) GBPUSDJPYGBP,(2) GBPJPYUSDGBP,按循環(huán)體（1）計算，套匯者的具體操作方法如下：第一步：首先在紐約市場賣出英鎊100萬，獲得美元160.20萬。第二步：將美元160.20萬電匯到東京市場賣出，獲得19595. 664萬日元。第三步：將19595.664萬日元電匯到倫敦市場賣出，獲得97.5782萬英鎊。這樣，套匯者用100萬英鎊套匯，損失2.4218萬英鎊。按循環(huán)體（2)計算，套匯者的具體操作方法如下：第一步：首先在倫教市

33、場賣出英鎊100萬，獲得日元20082萬。第二步：將日元20082萬電匯到東京市場賣出，獲得164.1759萬美元。第三步：將164.1759萬美元電匯到紐約市場賣出，獲得102.4818萬英鎊。這樣，套匯者用100萬英鎊套匯，獲利2.4818萬英鎊。第二節(jié)套利交易一、套利交易的概念套利交易（Interest Arbitrage Transaction）亦稱利息套匯，是指套利者利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金從利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移至利率較高的國家或地區(qū)，從中獲取利息差額收益的一種外匯交易。二、套利交易的類型（一）非拋補(bǔ)套利非拋補(bǔ)套利（Uncovered Interest Arbit

34、rage）又稱不抵補(bǔ)套利，這是指利用兩國市場的利息率差異，把短期資金從利率低的市場調(diào)到利率高的市場進(jìn)行投資，以謀取利息差額的收益，但不同時進(jìn)行反向操作軋平頭寸的一種套利形式。（二）拋補(bǔ)套利拋補(bǔ)套利（Covered Interest Arbitrage）又稱抵補(bǔ)套利，這是指套利者把資金從低利率市場調(diào)往高利率市場的同時，在外匯市場上賣出高利率貨幣的遠(yuǎn)期，以避免匯率風(fēng)險的一種套利形式。這實(shí)際上是將遠(yuǎn)期和套利交易結(jié)合起來。從外匯買賣的形式看，抵補(bǔ)套利交易是一種掉期交易。第三節(jié)掉期交易一、掉期交易的概念掉期交易（Swap Transaction)，又稱時間套匯，傳統(tǒng)掉期交易同現(xiàn)匯交易和遠(yuǎn)期外匯交易一樣，

35、是國際市場上的一種重要交易方式。二、掉期交易的類型（一）掉期交易按交易對象是否相同可分為純粹的掉期交易和操縱的掉期交易1、純粹的掉期交易（Pure Swap Transactions)。即同時向同一對象買進(jìn)或賣出不同交割日的等額外匯的交易。換言之，交易的買和賣都發(fā)生在相同的兩個交易員之間。2、操縱的掉期交易（Engineered Swap Transactions)。該掉期交易又稱制造掉期，指包括兩個交易行為，而兩筆交易的對手并不相同的掉期交易。（二）掉期交易按交割期限的不同可為即期對遠(yuǎn)期掉期交易、隔日掉期交易和遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易1、即期對遠(yuǎn)期掉期交易（Spot-forward Swaps)。

36、指在買進(jìn)即期外匯的同時賣出同一筆遠(yuǎn)期外匯，或者在賣出即期外匯的同時買進(jìn)同一筆遠(yuǎn)期外匯。2、隔日掉期交易（Tomorrow-next Swaps)。指兩筆數(shù)額相同、交隔日相差1天、方向相反的外匯交易的掉期。3、遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期掉期交易（Forward-forward Swaps)。指兩筆交易均在超過兩個營業(yè)日后才交割的掉期交易，也即在買進(jìn)某貨幣較短的遠(yuǎn)期的同時，賣出該貨幣較長的遠(yuǎn)期；或者，買進(jìn)某貨幣較長的遠(yuǎn)期，同時賣出該貨幣較短的遠(yuǎn)期。三、掉期交易的應(yīng)用一家美國貿(mào)易公司在1月份預(yù)計4月1日將收到一筆歐元貨款，為防范匯率風(fēng)險，公司按遠(yuǎn)期匯率水平同銀行敘做了一筆3個月遠(yuǎn)期外匯買賣，買入美元賣出歐元，起息日

37、為4月1日。但到了3月底，公司得知對方將推遲付款，在5月1日才能收到這筆貨款。于是公司可以通過一筆1個月的掉期外匯買賣，將4月1日的頭寸轉(zhuǎn)換至5月1日。  若客戶目前持有甲貨幣而需使用乙貨幣，但在經(jīng)過一段時間后又收回乙貨幣并將其換回甲貨幣，也可通過敘做掉期外匯買賣來固定換匯成本，防范風(fēng)險。四、外匯掉期的操作以我國銀行為例，辦理外匯掉期交易的有關(guān)要求如下：（一）辦理外匯掉期交易，銀行對交易方的要求與辦理即期和遠(yuǎn)期外匯買賣相同，需要有貿(mào)易或其他保值背景，填寫保值外匯買賣申請書，并比照辦理遠(yuǎn)期外匯買賣的辦法交存一定數(shù)量的保證金。（二）交易方要對已達(dá)成的遠(yuǎn)期交易進(jìn)行展期，必須在該遠(yuǎn)期交易起息

38、日的第5個工作日前向原敘做遠(yuǎn)期交易的銀行機(jī)構(gòu)或部門提出申請，經(jīng)批準(zhǔn)后填寫新的保值外匯買賣申請書辦理外匯掉期交易。（三）交易方要對已達(dá)成的遠(yuǎn)期交易提前交割，需在提前交割的5個工作日前向原敘做遠(yuǎn)期交易的銀行機(jī)構(gòu)或部門提出申請，經(jīng)批準(zhǔn)后填寫新的保值外匯買賣申請書，辦理外匯掉期交易。上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實(shí)務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第6周授課類型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握金融期貨的種類和金融期貨的交易方式教學(xué)重點(diǎn)金融期貨的種類教學(xué)難點(diǎn)金融期貨的交易方式教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第六章

39、金融期貨交易第一節(jié)金融期貨概述一、金融期貨的定義所謂金融期貨，是指以金融工具作為標(biāo)的物的期貨合約。二、金融期貨產(chǎn)生的背景根據(jù)各種合約標(biāo)的物的不同，通常將金融期貨分為三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨（包括股票期貨）。其中，市場上交易規(guī)模最大的是利率期貨。三、金融期貨交易的組織結(jié)構(gòu)金融期貨基本上遵循一般商品期貨交易的交易模式，因此，一般商品期貨交易中的交易制度與交易流程也適用于金融期貨。1、期貨交易所2、期貨經(jīng)紀(jì)公司3、結(jié)算所四、金融期貨交易的規(guī)則與流程（一）交易規(guī)則1、合約標(biāo)準(zhǔn)化2、保證金制度3、價格制度4、平倉制度5每日結(jié)算制度（二）交易流程1開戶2下單3競價4.結(jié)算五、金融期貨交易的

40、特點(diǎn)（一）金融期貨的特性金融期貨的特性首先是由標(biāo)的物金融商品的特性，即金融商品的同質(zhì)性、耐久性、易變性所決定的。主要表現(xiàn)為：一是金融期貨交易中基差（即現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差額）的決定與變動不同于普通商品期貨交易。二是金融期貨交易中的結(jié)算與交割同普通商品相比有著明顯的便利性。（二）金融期貨的基本特征1、交易對象不同。2、交易目的不同。3、結(jié)算方式不同。六、金融期貨的功能（一）套期保值功能即金融期貨通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時相反的交易而達(dá)到為其現(xiàn)貨保值目的的功能。（二）價格發(fā)現(xiàn)功能即在一個公開、公平、高效競爭的期貨市場中，金融期貨通過集中競價形成期貨價格的功能。第二節(jié)外匯期貨一、外匯期貨的概

41、念外匯期貨（Foreign Currency Futures）也稱貨幣期貨，是買賣雙方通過期貨交易所按約定的價格，在約定的未來時間買賣某種外匯合約的交易方式。二、外匯期貨的特點(diǎn)（一）交易的標(biāo)的物不同。（二）交易方式不同。（三）保證金和手續(xù)費(fèi)制度不同。（四）交易清算方式不同。（五）交割方式不同。三、外匯期貨交易的流程客戶欲進(jìn)行外匯期貨交易，首先，必須選定代理自己交易的經(jīng)紀(jì)公司，開設(shè)賬戶存入保證金。然后，客戶即可委托經(jīng)紀(jì)公司替他辦理外匯期貨合約的買賣。在每一筆交易之前客戶要向經(jīng)紀(jì)公司發(fā)出委托指令，說明他愿意買入或賣出外匯期貨，成交的價格，合約的種類和數(shù)量等，指令是以訂單的形式發(fā)出的。經(jīng)紀(jì)公司接到客

42、戶訂單后，便將此指令用電話或其他通訊設(shè)備通知交易廳內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人，由他執(zhí)行訂單。成交后，交易廳內(nèi)經(jīng)紀(jì)人一方面把交易結(jié)果通知經(jīng)紀(jì)公司和客戶，另一方面將成交的訂單交給清算所，進(jìn)行記錄并最后結(jié)算。每個交易日末，清算所計算出每一個清算會員的外匯頭寸（買入與賣出的差額）四、外匯期貨的運(yùn)用（一）運(yùn)用外匯期貨套期保值（二）外匯期貨投機(jī)交易第三節(jié)利率期貨  一、利率期貨的概念與特點(diǎn)利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約, 它可以回避銀行利率波動所引起的證券價格變動的風(fēng)險。二、利率期貨的種類利率期貨的種類繁多,分類方法也有多種。通常,按照合約標(biāo)的期限, 利率期貨可分為短期利率期貨和長期利率期

43、貨兩大類。三、利率期貨的產(chǎn)生與發(fā)展四、影響利率期貨價格波動的因素（一）貨幣供應(yīng)量。當(dāng)貨幣供應(yīng)不足時,利率上升；貨幣供應(yīng)過剩時,利率下跌。（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快, 貸款需求旺盛時.利率會升高；經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放慢,貸款需求減少時,利率會下跌。（三）政府的財政收入。當(dāng)出現(xiàn)財政赤字時,利率會受到一定的影響。（四）其他國家利率水平。由于與今國際間資本流動十分頻繁, 因此一國的利率水平很容易受到其他國家利率水平的影響。最明顯的是美國利率對其他國家利率的影響。（五）其他因素。社會政治環(huán)境、失業(yè)率等。五、利率合約的內(nèi)容（一）交易單位（二）交割月份（三）價格（四）變化幅度（五）交割方式六、利率期貨

44、交易的應(yīng)用（一）套期保值（二）利率期貨的投機(jī)交易對于持投機(jī)動機(jī)的交易者而言，是盈利還是虧損，完全取決于他們對市場行情的預(yù)期是否正確。第四節(jié)股票指數(shù)期貨一、股票指數(shù)期貨的概念股票指數(shù)期貨（以下簡稱股指期貨是一種以股票價格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。股中投資者在股票中場上面臨的風(fēng)險可分為兩種。一種是股市的整體風(fēng)險，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風(fēng)險。二、股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生與發(fā)展三、股票指數(shù)期貨的特點(diǎn)（一）提供較方便的賣空交易 （二）交易成本較低（三）較高的杠桿比率 （四）市場的流動性較高四、股票指數(shù)期貨的運(yùn)作五、股指期貨交易的主要功能 一般來說，期貨交易的功能有兩個：一是價格

45、發(fā)現(xiàn)功能，一是套期保值功能。作為金融期貨的一種，指數(shù)期貨也具有這兩個功能。六、股指期貨合約的定價 七、股票指數(shù)期貨交易的應(yīng)用股票指數(shù)期貨交易同樣可用于套期保值。第五節(jié)我國金融期貨上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實(shí)務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第7周授課類型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握金融期權(quán)的概念，種類教學(xué)重點(diǎn)金融期權(quán)的概念，種類和交易方法教學(xué)難點(diǎn)金融期權(quán)的交易方法及應(yīng)用教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第七章金融期權(quán)交易第一節(jié)金融期權(quán)的含義及類型一、金融期權(quán)的含義期權(quán)（Option)交易產(chǎn)生的基礎(chǔ)

46、是資產(chǎn)價格的多變性期權(quán)交易是回避價格波動風(fēng)險的手段，也是利用價格波動進(jìn)行投機(jī)的工具。人們使用商品期權(quán)交易已有幾百年的歷史。所謂期權(quán)是一種能在未來某特定時間以特定價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)就是這樣一種權(quán)利的交易。金融期權(quán)是期權(quán)的一種。所謂金融期權(quán)，是指以金融商品或金融期貨合約為標(biāo)的物的期權(quán)交易形式。（一）金融期權(quán)的購買者和出售者（二）協(xié)定價格與期權(quán)費(fèi)二、金融期權(quán)的類型（一）買入期權(quán)和賣出期權(quán)（二）歐式期權(quán)與美式期權(quán)金融期權(quán)根據(jù)履約時間的不同規(guī)定，可以分為歐式期權(quán)與美式期權(quán)。第二節(jié)外匯期權(quán)一、外匯期權(quán)的產(chǎn)生期權(quán)(Option)又稱選擇權(quán)，它最早是從股票期權(quán)交易開始的，直到20

47、世紀(jì)80年代才有外匯期權(quán)產(chǎn)生，第一批外匯期權(quán)是英鎊期權(quán)和德國馬克期權(quán)，由美國費(fèi)城股票交易所(Philadelphia Stock Exchange)于1982年承辦，它是已建立的股票期權(quán)交易的變形。外匯期權(quán)的產(chǎn)生歸因于兩個重要因素：國際金融市場日益劇烈的匯率波動和國際貿(mào)易的發(fā)展。二、外匯期權(quán)的概念及分類外匯期權(quán)(Foreign Exchange Option)又叫外幣期權(quán)(Foreign Currency Option)，它是一種選擇權(quán)契約，其持有人即期權(quán)買方享有在契約屆期或之前以規(guī)定的價格購買或銷售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。一般來說，外匯期權(quán)可以按下面兩個標(biāo)準(zhǔn)來劃分種類：1.按照行使期權(quán)的

48、時間是否具有靈活性可以分為美式期權(quán) (American Option)和歐式期權(quán)(European Option)。美式期權(quán)指買入期權(quán)的一方在合約到期日前的任何工作時間都可以行使的期權(quán)。歐式期權(quán)，即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。2.按照期權(quán)方向不同分為買方期權(quán)(Call Option)和賣方期權(quán) (Put Option)。三、外匯期權(quán)的基本特征（一）外匯期權(quán)形式多樣，既有場外交易期權(quán)(OTC期權(quán)，Over the Counter Option)，也有交易所場內(nèi)期權(quán)(Exchange Traded Option)。（二）期權(quán)業(yè)務(wù)下的保險費(fèi)或期權(quán)費(fèi)不能收回。無論是履行合約或

49、放棄履行合約，期權(quán)業(yè)務(wù)的買方所交付的保險費(fèi)均不能收回。（三）外匯期權(quán)具有執(zhí)行合約與不執(zhí)行合約的選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)。因此，相比較而言，采用期權(quán)業(yè)務(wù)來規(guī)避風(fēng)險要比遠(yuǎn)期、期貨交易徹底得多。（四）金融機(jī)構(gòu)是期權(quán)交易的主要參與者。四、外匯期權(quán)合約的要素一份完整的外匯期權(quán)合約，必須具備以下要素：（一）外匯期權(quán)合約（二）期權(quán)的主體（三）貨幣交易方向期權(quán)交易中，必須確定貨幣交易方向。（四）協(xié)定價格（Strike Price）協(xié)定價格又稱履約價格、約定價格、執(zhí)行價格，是指在期權(quán)交易雙方約定的期權(quán)到期日或期滿前雙方交割時所采用的買賣價格，相當(dāng)于金融商品單價。（五）期權(quán)費(fèi)（Premium)期權(quán)費(fèi)又稱權(quán)利金、保險金、期

50、權(quán)價格，是指期權(quán)買方事先要向期權(quán)的賣方支付一筆費(fèi)用。（六）成交日（Contract Date)成交日又稱交易日、定約日，是指交易雙方期權(quán)交易成交，確定期權(quán)有關(guān)內(nèi)容的日期。（七）期權(quán)費(fèi)支付日（Premium Pay Date)期權(quán)費(fèi)支付日又稱權(quán)利金交付日。在一般情況下，期權(quán)的買方須在期權(quán)成交日后的第二個銀行工作日將期權(quán)費(fèi)支付給賣方，與即期外匯買賣的起息日相同。（八）合約到期日（Expiry Date)合約到期日是指是期權(quán)買方?jīng)Q定是否要求履約期權(quán)合約的最后日期。如果超過這一時限，買方未通知賣方要求履約，即表明買方已放棄這一權(quán)利。（九）交割日（Delivery Date)五、外匯期權(quán)交易的運(yùn)用（一）

51、 利用外匯期權(quán)進(jìn)行保值（二） 利用期權(quán)交易進(jìn)行投資和投機(jī)六、外匯期權(quán)交易的損益分析(一)買入買方期權(quán)(Buying a Call Option)(二)賣出買方期權(quán)(Writing or Selling Call Option) (三)買入賣方期權(quán)(Buying Put Option) (四)賣出賣方期權(quán)(Writing or Selling Put Option)第三節(jié)利率期權(quán)一、利率期權(quán)的含義利率期權(quán)是指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時以一定的利率（價格）買人或賣出一定面額的利率工具的權(quán)利。二、利率期權(quán)的運(yùn)用利率期權(quán)有多種形式，常見的主要有利率上限、利率下限、利率上下限。（

52、一）利率上限（二）利率下限（三）利率上下限上海中僑職業(yè)技術(shù)學(xué)院教案系（部）經(jīng)濟(jì)系專業(yè)（教研室）金融任課教師胡俊霞班級07工商課程名稱國際金融實(shí)務(wù)學(xué)時數(shù)54學(xué)時授課日期第8周授課類型理論教學(xué)（是）實(shí)踐教學(xué)（）教學(xué)目標(biāo) 掌握金融互換的概念和種類，貨幣互換和利率互換的操作方法教學(xué)重點(diǎn)貨幣互換和利率互換的方法和應(yīng)用教學(xué)難點(diǎn)貨幣互換和利率互換的方法和應(yīng)用教學(xué)過程 （教學(xué)主要內(nèi)容、教學(xué)方法、教學(xué)環(huán)節(jié)、時間安排等）第八章金融互換互換交易是一種發(fā)展非常迅速的衍生金融交易，是20世紀(jì)70年代以來國際金融創(chuàng)新中最重要的工具之一。第二節(jié)金融互換的含義及類型一、金融互換的含義（一）含義所謂金融互換（Financial

53、 Swaps），是指交易雙方按照預(yù)先約定的匯率、利率等條件，在一定期限內(nèi)，相互交換一組資金的合約，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。（二）金融互換與掉期交易的區(qū)別金融互換是外匯市場上掉期交易演變而來的。它們在英文中是同一個詞(Swap)，但互換交易在許多方面還是有別于掉期業(yè)務(wù)： (1)交易市場的不同。(2)交易性質(zhì)的不同(3)交易的期限不同。(4)交易的對象不同。(5)交易的價格不同。二、金融互換的種類金融互換根據(jù)內(nèi)容的不同主要分為貨幣互換、利率互換和貨幣利率交叉互換。三、金融互換交易的作用和特點(diǎn)（一）可用于降低籌資的成本和獲取高收益率的資產(chǎn)。（二）可用于防范利率和匯率風(fēng)險。（三）可用于改進(jìn)對現(xiàn)有資產(chǎn)和負(fù)債

54、的管理。（四）可用于間接進(jìn)入某些外國資本市場。（五）可用于賺取投機(jī)利潤和中介費(fèi)用。四、金融互換的操作程序我國的金融互換操作程序如下：(一) 辦理利率或貨幣互換申請書。(二)簽訂利率和貨幣互換協(xié)議書。(三)由原貸欲人提供互換交易項(xiàng)下的延續(xù)性擔(dān)保。(四）到銀行詢價交易。第二節(jié)貨幣互換一、貨幣互換的含義及作用（一）含義貨幣互換(Currency Swap)是指交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)或資產(chǎn)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù)。具體而言，就是雙方按固定匯率在期初交換兩種不同貨幣的本金，然后按預(yù)先規(guī)定的日期進(jìn)行利息和本金的分期互換，在某些情況下，期初可以不交換本金，也可以到期日不交換本金。（二）作用貨幣互換最主要的作用就是能夠讓交易雙方揚(yáng)長避短，最大限度地降低籌集資金成本。二、貨幣互換的特點(diǎn) (一)貨幣互換交易必須具備前提條件。(二)貨幣互換交易更為靈活。(三)利用貨幣互換既可以規(guī)避匯率和利率風(fēng)險，也可以降低債務(wù)成本。(四)利用貨幣互換可以拓寬融資渠道。(五)利用金融互換，籌資