金融衍生工具期末復(fù)習(xí)總結(jié)

1、 1、 金融衍生工具的定義金融衍生工具是指價(jià)值依賴于其他更基本的標(biāo)的資產(chǎn)的各類合約的總稱。2、 期貨、遠(yuǎn)期、互換、期權(quán)的定義，期權(quán)的種類。期貨：買賣雙方簽訂的在未來(lái)一個(gè)確定時(shí)間按確定的價(jià)格購(gòu)買或出售某項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的協(xié)議。遠(yuǎn)期：合約雙方同意在未來(lái)日期按照固定價(jià)格交換金融資產(chǎn)的合約?；Q：也稱掉期，是指雙方達(dá)成的在未來(lái)一定期限交換現(xiàn)金流的一項(xiàng)協(xié)議。期權(quán)：又稱選擇權(quán)，同樣是交易雙方之間簽訂的協(xié)議，該協(xié)議給予期權(quán)持有人在未來(lái)特定的時(shí)間（到期日）或該特定時(shí)間之前，以確定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)），按事先規(guī)定的數(shù)量，買進(jìn)或賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。有看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。3、 金融期貨的產(chǎn)生1874年，芝加哥產(chǎn)品交易所正式成

2、立，1919年改名為芝加哥商業(yè)交易所1975年10月，芝加哥期貨交易所推出第一個(gè)利率期貨合約政府國(guó)民抵押協(xié)會(huì)抵押憑證合約4、 世界上第一個(gè)規(guī)的互換合約是于1981年8月由所羅門兄弟公司為IBM公司和世界銀行安排的一次貨幣交換。5、 19世紀(jì)中期，美國(guó)開始了以訂單驅(qū)動(dòng)方式進(jìn)行的場(chǎng)外股票期權(quán)交易。6、 1973年4月26日，CBOE上市交易16只股票的看漲期權(quán)。7、 衍生工具市場(chǎng)有著以下兩項(xiàng)重要的經(jīng)濟(jì)功能：風(fēng)險(xiǎn)管理和價(jià)格發(fā)現(xiàn)。8、 期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系期貨價(jià)格為現(xiàn)貨市場(chǎng)交易提供了有效的參考價(jià)格。期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的套利關(guān)系為確立合理的現(xiàn)貨價(jià)格提供了依據(jù)。9、 期貨市場(chǎng)主要參與者套期保值者、

3、投機(jī)者、套利者10、 請(qǐng)?jiān)敿?xì)解釋對(duì)沖、投機(jī)和套利交易之間的區(qū)別，并舉例說(shuō)明對(duì)沖交易是一種在減低商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)仍然能在投資中獲利的手法。一般對(duì)沖是同時(shí)進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的交易。投機(jī)交易是指在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨引交易行為。套利是在兩個(gè)不同的市場(chǎng)中，以有利的價(jià)格同時(shí)買進(jìn)或賣出同種或本質(zhì)相同的證券的行為。11、 假設(shè)有執(zhí)行價(jià)格為60美元的歐式看跌期權(quán)，其市場(chǎng)價(jià)格為4美元。在何種情況下，期權(quán)的持有者會(huì)有盈利？在何種情況下期權(quán)會(huì)被執(zhí)行？請(qǐng)畫出期權(quán)到期日的損益圖。12、 金融期貨種類？外匯期貨利率期貨股指期貨13、 期貨合約的特點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)化合約交易所交易保證金交易中

4、央化結(jié)算14、 什么是多頭？什么是空頭？買入期貨合約后持有的頭寸稱為多頭頭村，簡(jiǎn)稱“多頭”投資者賣出期貨合約稱其建立了空頭頭寸，簡(jiǎn)稱“空頭”15、 保證金的損益計(jì)算假設(shè)客戶以2700元/噸的價(jià)格（合約結(jié)算價(jià)）買入50噸大豆后的第三天，大豆市場(chǎng)成交價(jià)下跌至2600元/噸。由于價(jià)格下跌，客戶的浮動(dòng)虧損為5000元=（2700-2600）*50，客戶保證金賬戶余額為1750元（=6750-5000），由于這一余額小于維持保證金（2700*50*5%*0.75=5062.5元），客戶需將保證金補(bǔ)足至6750元，需補(bǔ)充的保證金5000元（=6750-1750）就是追加保證金。16、 商品期貨交易的了結(jié)（

5、即平倉(cāng)）一般有兩種方式：一是對(duì)沖；二是實(shí)物交割。17、 期貨交易與遠(yuǎn)期交易的不同期貨交易遠(yuǎn)期交易交易場(chǎng)所指定的交易所交易場(chǎng)外交易合約標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約保證金交納合約金額的5%-10%作為保證金通常不交納保證金逐日結(jié)算逐日結(jié)算合約到期后交納盈虧頭寸結(jié)束方式對(duì)沖、實(shí)物交割違約方提供額外優(yōu)惠條件要求解約或找第三方接替原有的權(quán)利和義務(wù)交易的參與者銀行、公司、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)、個(gè)人專業(yè)化生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)交易風(fēng)險(xiǎn)無(wú)信用風(fēng)險(xiǎn)，只有價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)具有較高信用風(fēng)險(xiǎn)履約責(zé)任履約回旋余地大，實(shí)物交割比例低實(shí)物交割比例高功能作用規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格發(fā)現(xiàn)在一定程度上起到調(diào)節(jié)供求關(guān)系、減少價(jià)格波動(dòng)的作用18、 期貨套利

6、的定義利用期貨和現(xiàn)貨之間或者期貨合約之間的價(jià)格關(guān)系來(lái)獲利。通常做法是：針對(duì)兩種或多種有關(guān)聯(lián)的合約，在市場(chǎng)上同時(shí)開立正反兩方面的頭寸，期望在未來(lái)的價(jià)差變動(dòng)于己有利時(shí)作獲利了結(jié)。19、 期貨價(jià)格與遠(yuǎn)期價(jià)格的定義期貨價(jià)格是指期貨市場(chǎng)上通過(guò)公開競(jìng)價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。期貨價(jià)格是指交易成立后，買賣雙方約定在一定日期實(shí)行交割的價(jià)格。遠(yuǎn)期價(jià)格是用交易時(shí)的即期價(jià)格加上持有成本20、 有效市場(chǎng)中的期貨理論價(jià)格為F0=S0ert其中，F(xiàn)0是期貨價(jià)格S0是現(xiàn)貨價(jià)格r是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率t為期貨的到期期限21、 支付確定現(xiàn)金收益證券的遠(yuǎn)期合約定價(jià)公式為：F0=（S0）ert為現(xiàn)金收益的現(xiàn)值22、 見P45-462

7、3、 持有成本理論的含義持有成本原指在持有現(xiàn)貨商品（如谷物）期間所支付的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等。24、 套期保值的定義套期保值又稱“對(duì)沖”，是一種以規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為，通過(guò)在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行反向操作來(lái)實(shí)現(xiàn)。可分為買入套期保值和賣出套期保值。25、 基差風(fēng)險(xiǎn)的定義基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格26、 套期保值對(duì)沖比的含義套期保值比率是指保值者持有期貨合約的頭寸大小與需保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)之間的比率，實(shí)際上就是對(duì)每一單位現(xiàn)貨頭寸保值者所建立的期貨合約頭寸。N=h（NsQs）式中，Ns表示被套期保值的現(xiàn)貨頭

8、寸大小Qs表示每期貨合約的頭寸大小N表示套期保值中選擇的期貨合約數(shù)h表示套期保值比率h*=SF其中，S是S的標(biāo)準(zhǔn)差，S=S2-S1，S1為t1時(shí)刻現(xiàn)貨價(jià)格，S2為t2時(shí)刻現(xiàn)貨價(jià)格F是F的標(biāo)準(zhǔn)差，F(xiàn)=F2-F1，F(xiàn)1為t1時(shí)刻期貨價(jià)格，F(xiàn)2為t2時(shí)刻期貨價(jià)格表示S和F的相關(guān)系數(shù)27、 什么是空頭對(duì)沖，什么是多頭對(duì)沖，什么事向前滾動(dòng)對(duì)沖？空頭對(duì)沖（賣出套期保值）：指通過(guò)賣出股票期貨合約從而達(dá)到保值目的。（看跌股市）持股多頭，看跌，賣期買期賣股多頭對(duì)沖（買入套期保值）：看漲買期貨最后賣期賣現(xiàn)向前滾動(dòng)對(duì)沖（期貨展期）：企業(yè)持有風(fēng)險(xiǎn)頭寸的時(shí)間長(zhǎng)于期貨市場(chǎng)上可選擇的期貨的到期期限，企業(yè)便可以采取展期策略，

9、即連續(xù)購(gòu)買期貨合約，在上一期期貨合約到期時(shí)平倉(cāng)，同時(shí)買入下一期合約，反復(fù)操作，直至風(fēng)險(xiǎn)頭寸到期，使整個(gè)交易平倉(cāng)。28、 套期保值比率是什么意思？套期保值比率是指保值者持有期貨合約的頭寸大小與需要保值的基礎(chǔ)資產(chǎn)大小之間的比率。常用的確定套期保值比率的方法有方差最小化和效用最大化兩種。29、 為什么完美的套期保值難以實(shí)現(xiàn)？由于基差風(fēng)險(xiǎn)的存在嗎，套期保值不一定能夠完全對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。30、 股票指數(shù)期貨的含義股票指數(shù)期貨（簡(jiǎn)稱股指期貨），是指由交易雙方簽訂的，約定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交收“一定點(diǎn)數(shù)的股票指數(shù)”的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，亦即是以股票指數(shù)為交易標(biāo)的的一種期貨合約。31、 股指期貨合約的主要容標(biāo)的指

10、數(shù)合約單位最小變動(dòng)價(jià)位最大價(jià)格波幅限制保證金交割月份最后交易日交易時(shí)間交割方式最后結(jié)算價(jià)32、 股指期貨怎么交割？以現(xiàn)金方式交割33、 如果現(xiàn)在市場(chǎng)上期貨價(jià)格偏高（F0），則賣空期貨合約而買入指數(shù)中的股票。如果期貨價(jià)格偏低（F0），投資者可以通過(guò)買入期貨合約而賣出指數(shù)中的股票進(jìn)行套利，獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。34、 已知期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格，問(wèn)是否有套利機(jī)會(huì)35、 最優(yōu)對(duì)沖比公式買賣期貨合約數(shù)=現(xiàn)貨總價(jià)值期貨指數(shù)點(diǎn)×每點(diǎn)乘數(shù)×系數(shù)36、 利率期貨合約定義利率期貨合約是指交易雙方在未來(lái)約定的時(shí)間按照約定的條件買賣一定數(shù)量的同利率相關(guān)的金融工具的協(xié)議。37、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)方式38、

11、 長(zhǎng)期國(guó)債期貨的定價(jià)公式Ft=St+r-y×(T-t)×St360式中，F(xiàn)為T時(shí)間的期貨價(jià)格St為即期價(jià)格r為短期利率y是中長(zhǎng)期債券的票面利率T-t360為債券的持倉(cāng)期限39、 為什么不能精確確定期貨定價(jià)由于空頭方涉及的交割時(shí)間選擇權(quán)和交割債券選擇權(quán)不容易進(jìn)行估價(jià)，因此，精確的確定長(zhǎng)期國(guó)債期貨的理論價(jià)格也是很困難的。40、 短期國(guó)債期貨常見的短期國(guó)債期貨合約大致包括一下幾個(gè)容：交易單位交割月份價(jià)格（算實(shí)際價(jià)格）報(bào)價(jià)指數(shù)=（1-貼現(xiàn)率）×100一91天到期交割的短期國(guó)債期貨的實(shí)際價(jià)格約為：100-報(bào)價(jià)指數(shù)×90360（萬(wàn)美元）例如，如果年度化的貼現(xiàn)率為7%

12、，期貨合約的價(jià)格指數(shù)就是93，90天的貼現(xiàn)率為7%×90360=1.75%，而到期日的實(shí)際價(jià)格就是：100-93×90360=76.75（萬(wàn)美元）交割方式41、 隱含遠(yuǎn)期利率的計(jì)算以90天和180天的利率為例，假設(shè)180天的利率為10%，90天的利率為9.5%在完全理性的市場(chǎng)中，這兩種投資方案的最終收益應(yīng)該是想等的，于是有：（1+10%×180360）=（1+9.5%×90360）×（1+r×90360）解出隱含遠(yuǎn)期利率r為10.26%42、 套利策略（問(wèn)有沒有套利可能性）假設(shè)45天期短期國(guó)債的年利率為10%，135天期短期國(guó)債的年利率為10.5%，還有45天到期的短期國(guó)債期貨價(jià)格對(duì)應(yīng)的隱含遠(yuǎn)期利率為10.6%（所有利率均為連續(xù)復(fù)利，計(jì)息基礎(chǔ)為實(shí)際天數(shù)）。根據(jù)公式，在45-135天這一段時(shí)間，短期國(guó)債本身隱含的遠(yuǎn)期利率為：135×10.5%-45×10%90=10.75%由于10.75%10.6%，所以套利者可以在45-135天的期限以10.6%的利率借入資金并按10.75%的利率進(jìn)行投資，具體策略：賣空45天后到期的短期國(guó)債期貨合約以10%的年利率借入45天的資金將借入的資金按10.5%的利率進(jìn)行135天的投資43、 歐洲美元