CPA考前沖刺--財務成本管理ppt課件

1、版權(quán)所有考前復習要點考前復習要點財務本錢管理財務本錢管理主講教師：劉正兵主講教師：劉正兵20212021年注冊會計師考試年注冊會計師考試2011年第一部分第一部分: 2021: 2021年考試命題趨勢的展望年考試命題趨勢的展望一、考試題型、分數(shù)比重預測一、考試題型、分數(shù)比重預測1 1、單項選擇題、單項選擇題 14141 1分分=14=14分分2 2、多項選擇題、多項選擇題 8 82 2分分=16=16分分3 3、計算分析題、計算分析題 6 66 6分分=36=36分分4 4、綜合題、綜合題 2 21818分分=34=34分分2011年第一部分第一部分: 2021: 2021年考試命題趨勢的展望

2、年考試命題趨勢的展望二、全書重點掌握的章節(jié)二、全書重點掌握的章節(jié)1 1、重點章：第二章、第七章、第八章、第九章、重點章：第二章、第七章、第八章、第九章2 2、重點節(jié)：第一章第三節(jié)、第三章第二節(jié)、第四章第二節(jié)、重點節(jié)：第一章第三節(jié)、第三章第二節(jié)、第四章第二節(jié)、第五章第一節(jié)、第六章第四節(jié)、第十章第三節(jié)、第十一章第、第五章第一節(jié)、第六章第四節(jié)、第十章第三節(jié)、第十一章第三節(jié)、第十二章第一節(jié)、第十三章第一節(jié)、第十四章第四節(jié)、三節(jié)、第十二章第一節(jié)、第十三章第一節(jié)、第十四章第四節(jié)、第十五章第一節(jié)、第十六章第五節(jié)、第十七章第二節(jié)、第十八第十五章第一節(jié)、第十六章第五節(jié)、第十七章第二節(jié)、第十八章第二節(jié)、第十九章第

3、三節(jié)、第二十章第二節(jié)、第二十一章第章第二節(jié)、第十九章第三節(jié)、第二十章第二節(jié)、第二十一章第四節(jié)、第二十二章第二節(jié)。四節(jié)、第二十二章第二節(jié)。2011年第一部分第一部分: 2021: 2021年考試命題趨勢的展望年考試命題趨勢的展望三、必需熟練掌握的計算分析題、綜合題的命題點三、必需熟練掌握的計算分析題、綜合題的命題點1 1、存貨經(jīng)濟批量決策重點關(guān)注保險貯藏量、存貨經(jīng)濟批量決策重點關(guān)注保險貯藏量2 2、現(xiàn)金預算的編制、現(xiàn)金預算的編制3 3、每股收益無差別點的計算、每股收益無差別點的計算4 4、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法關(guān)于企業(yè)價值的評價重點掌握兩段式、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法關(guān)于企業(yè)價值的評價重點掌握兩段式5 5、業(yè)績評

4、價目的的計算尤其是剩余收益的業(yè)績計量、業(yè)績評價目的的計算尤其是剩余收益的業(yè)績計量6 6、變動本錢法與傳統(tǒng)本錢法的比較計算、變動本錢法與傳統(tǒng)本錢法的比較計算7 7、管理用財務分析體系驅(qū)動要素分解與運用結(jié)合連環(huán)替代法、管理用財務分析體系驅(qū)動要素分解與運用結(jié)合連環(huán)替代法、資金需求量的預測及企業(yè)價值評價資金需求量的預測及企業(yè)價值評價8 8、工程投資決策與期權(quán)估價綜合決策結(jié)合工程的、工程投資決策與期權(quán)估價綜合決策結(jié)合工程的、折現(xiàn)率的、折現(xiàn)率的計算、現(xiàn)金流量確定以及凈現(xiàn)值的計算，再思索實物期權(quán)運用計算、現(xiàn)金流量確定以及凈現(xiàn)值的計算，再思索實物期權(quán)運用B-SB-S的的綜合計算綜合計算2011年第二部分第二部

5、分: : 2021 2021年教材考生必需掌握的主、客觀題出題點年教材考生必需掌握的主、客觀題出題點參見教材各章講解2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題一計算題一計算題【預測計算題【預測計算題1 1】大中公司每年資料需求量為】大中公司每年資料需求量為4000040000單位，單單位，單位本錢位本錢3535元，購料時需付運送本錢，每單位元，購料時需付運送本錢，每單位5 5元。每次訂購的處元。每次訂購的處置本錢包括：人工置本錢包括：人工3 3小時，每小時小時，每小時8 8元，變動雜費且每一工時元，變動雜費且每一工時7 7

6、；另外，固定雜費為每次另外，固定雜費為每次5 5元，每年每單位的儲存本錢為資料獲得元，每年每單位的儲存本錢為資料獲得本錢的本錢的5 5。根據(jù)閱歷，大中公司交貨期間內(nèi)，資料運用量的概。根據(jù)閱歷，大中公司交貨期間內(nèi)，資料運用量的概率分配如下：率分配如下：運用量單位運用量單位 0 400 450 500 550 0 400 450 500 550 600 650600 650概率概率 0.6 0.09 0.08 0.05 0.12 0.6 0.09 0.08 0.05 0.12 0.04 0.020.04 0.02假設發(fā)生缺貨，那么每單位缺貨本錢為假設發(fā)生缺貨，那么每單位缺貨本錢為2.52.5元。元

7、。試求：試求：1 1平安存量即最正確保險貯藏；平安存量即最正確保險貯藏；2 2最正確最正確再訂貨點。再訂貨點。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【參考答案】【參考答案】決策的相關(guān)本錢：決策的相關(guān)本錢：1 1 單位本錢單位本錢 每次訂購本錢每次訂購本錢 單位儲存本錢單位儲存本錢 購價購價 35 35運費運費 5 5人工人工3 38 8 24 24變動費用變動費用3 37 7 21 21固定雜費固定雜費 5 5儲存本錢儲存本錢 35355 55 5 2 2合計合計 40 50 2 40 50 2 Q Q 1414141

8、4四舍五入四舍五入 交貨訂購次數(shù)交貨訂購次數(shù) =29 =29次無條件進位次無條件進位交貨期間平均需求交貨期間平均需求=0=00.6+4000.6+4000.09+4500.09+4500.08+5000.08+5000.05+5500.05+5500.12 0.12 +600+6000.04+6500.04+6500.02=2000.02=2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題2 2最正確平安存量的求解過程如下：最正確平安存量的求解過程如下： 全年缺貨本錢全年缺貨本錢 平安平安 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位

9、總?cè)必浛側(cè)必?全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總本錢總本錢程度程度 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 本錢本錢 成成 本本 本錢本錢 200 2% 200 2% 29 29 250 250 2.5 = 362.5 2.5 = 362.5 4% 4% 29 29 200 200 2.5 = 580 2.5 = 580 12% 12% 29 29 150 150 2.5 = 13052.5 = 1305 5% 5% 29 29 100 100 2.5 = 362.5 2.5 = 362.5 8% 8% 29 29 50 50 2.5 = 290 200 2.5 = 290 2002 2

10、 2900 400 3300 2900 400 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題全年缺貨本錢全年缺貨本錢 平安平安 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位 總?cè)必浛側(cè)必?全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總本錢總本錢程度程度 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 本錢本錢 成成 本本 本錢本錢 250 250 2% 2% 29 29 200 200 2.5 = 290 2.5 = 290 4% 4% 29 29 150 150 2.5 = 435 2.5 = 435 12% 12% 29 29 100 10

11、0 2.5 = 8702.5 = 870 5% 5% 29 29 50 50 2.5 = 181.25 250 2.5 = 181.25 2502 2 1776.25 1776.25 500 2276.25 500 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題全年缺貨本錢全年缺貨本錢 平安平安 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位 總?cè)必浛側(cè)必?全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總本錢總本錢程度程度 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 本錢本錢 成成 本本 本錢本錢 300 300 2% 2% 29 29 150

12、150 2.5 = 217.5 2.5 = 217.5 4% 4% 29 29 200 200 2.5 = 290 2.5 = 290 12% 12% 29 29 50 50 2.5 = 435 300 2.5 = 435 3002 2 942.5 600 1542.5 942.5 600 1542.5350 350 2% 2% 29 29 100 100 2.5 = 145 2.5 = 145 4% 4% 29 29 50 50 2.5 = 145 2.5 = 145 3503502 2 290 700 990 290 700 990 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材

13、考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題全年缺貨本錢全年缺貨本錢 平安平安 缺貨缺貨 每年每年 缺貨缺貨 單位單位 總?cè)必浛側(cè)必?全年全年存量存量 訂購訂購 缺貨缺貨 儲存儲存 總本錢總本錢程度程度 概率概率 次數(shù)次數(shù) 單位單位 本錢本錢 成成 本本 本錢本錢 400 400 2% 2% 29 29 50 50 2.5 = 72.5 400 2.5 = 72.5 4002 2 72.5 72.5800 872.5 800 872.5 450 0 450450 0 4502 2 900 900 900 900其中其中400400單位的總本錢單位的總本錢872.5872.5元為最

14、低。元為最低。最正確再訂購點：最正確再訂購點：200200最正確平安存量最正確平安存量200200400400600600單位單位2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【預測計算題【預測計算題2 2】假設某公司股票目前的市場價錢為】假設某公司股票目前的市場價錢為2525元，而在元，而在6 6個月后的價錢能夠是個月后的價錢能夠是3232元和元和1818元兩種情況。再假定存在一份元兩種情況。再假定存在一份100100股該股該種股票的看漲期權(quán)，期限是半年，執(zhí)行價錢為種股票的看漲期權(quán)，期限是半年，執(zhí)行價錢為2828元。投資者可

15、以按元。投資者可以按10%10%的無風險年利率借款。購進上述股票且按無風險年利率的無風險年利率借款。購進上述股票且按無風險年利率10%10%借入資借入資金，同時售出一份金，同時售出一份100100股該股票的看漲期權(quán)股該股票的看漲期權(quán) 要求要求: :1 1根據(jù)單期二叉樹期權(quán)定價模型，計算一份該股票的看漲期權(quán)根據(jù)單期二叉樹期權(quán)定價模型，計算一份該股票的看漲期權(quán)的價值。的價值。2 2假設股票目前的市場價錢、期權(quán)執(zhí)行價錢和無風險年利率均假設股票目前的市場價錢、期權(quán)執(zhí)行價錢和無風險年利率均堅持不變，假設把堅持不變，假設把6 6個月的時間分為兩期，每期個月的時間分為兩期，每期3 3個月，假設該股票收個月，

16、假設該股票收益率的規(guī)范差為益率的規(guī)范差為0.350.35，計算每期股價上升百分比和股價下降百分比。，計算每期股價上升百分比和股價下降百分比。3 3結(jié)合結(jié)合2 2分別根據(jù)套期保值原理、風險中性原理和兩期二分別根據(jù)套期保值原理、風險中性原理和兩期二叉樹期權(quán)定價模型，計算一份該股票的看漲期權(quán)的價值。叉樹期權(quán)定價模型，計算一份該股票的看漲期權(quán)的價值。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【參考答案】【參考答案】1 1上行乘數(shù)上行乘數(shù)=32/25=1.28=32/25=1.28，下行乘數(shù)，下行乘數(shù)=18/25=0.72=18/2

17、5=0.72期權(quán)的價值期權(quán)的價值C0=W1C0=W1Cu+Cu+1-W11-W1CdCd1+r1+2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題根據(jù)風險中性原理：根據(jù)風險中性原理：期望報酬率

18、期望報酬率= =上行概率股價上升百分比上行概率股價上升百分比+ +下行概率股價下下行概率股價下降百分比降百分比= =上行概率股價上升百分比上行概率股價上升百分比+ +1-1-上行概率股價下降百上行概率股價下降百分比分比即：即：2.5%=2.5%=上行概率上行概率19.12%+19.12%+1-1-上行概率上行概率-16.05%-16.05%上行概率上行概率=52.74%=52.74%期權(quán)價值期權(quán)價值6 6個月后的期望值個月后的期望值=52.74%=52.74%747+747+1-52.74%1-52.74%0=393.970=393.97元元Cu=393.97/Cu=393.97/1+2.5%

19、1+2.5%=384.36=384.36元元期權(quán)價值期權(quán)價值3 3個月后的期望值個月后的期望值=52.74%=52.74%384.36+384.36+1-52.74%1-52.74%0=202.710=202.71元元期權(quán)的現(xiàn)值期權(quán)的現(xiàn)值=202.71/=202.71/1+2.5%1+2.5%=197.77=197.77元元2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題根據(jù)兩期二叉樹期權(quán)定價模型：根據(jù)兩期二叉樹期權(quán)定價模型：2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客

20、觀題模擬題【預測計算題【預測計算題3 3】某投資人擬消費新型產(chǎn)品，這些新產(chǎn)品采用空間】某投資人擬消費新型產(chǎn)品，這些新產(chǎn)品采用空間技術(shù)和資料，維修率極低，投資人置信他們的新型產(chǎn)品一定會遭到市技術(shù)和資料，維修率極低，投資人置信他們的新型產(chǎn)品一定會遭到市場青睞，因此預備組建一新公司消費此新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的消費需求場青睞，因此預備組建一新公司消費此新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的消費需求10001000萬元，為了迅速和有效籌集到資金，公司聘請具有豐富管理閱歷萬元，為了迅速和有效籌集到資金，公司聘請具有豐富管理閱歷的李某擔任財務主管，李某上任后不久就壓服了一家銀行公司提供資的李某擔任財務主管，李某上任后不久就壓服了一家銀

21、行公司提供資金，并提出了兩種融資方案：金，并提出了兩種融資方案： 方案方案(1)(1)：5 5年期債務融資年期債務融資600600萬元，利率萬元，利率1414，每年付息，普通，每年付息，普通股股權(quán)融資股股權(quán)融資400400萬元，每股發(fā)行價萬元，每股發(fā)行價2020元；元； 方案方案(2)(2)：5 5年期債務融資年期債務融資200200萬元，利率萬元，利率1111，每年付息，普通，每年付息，普通股股權(quán)融資股股權(quán)融資800800萬元，每股發(fā)行價萬元，每股發(fā)行價2020元。元。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題 公司的所

22、得稅率為公司的所得稅率為3535。同時銀行關(guān)注的問題之一是，假設發(fā)生。同時銀行關(guān)注的問題之一是，假設發(fā)生某些不利情況使新公司的現(xiàn)金流目的不能實現(xiàn)，新公司第一年的運營某些不利情況使新公司的現(xiàn)金流目的不能實現(xiàn)，新公司第一年的運營能否維持。為此，李某制定了新公司在最不利情形下的運營方案：李能否維持。為此，李某制定了新公司在最不利情形下的運營方案：李某以為新公司應維持某以為新公司應維持5050萬元的現(xiàn)金余額，新公司運營期初的現(xiàn)金余額萬元的現(xiàn)金余額，新公司運營期初的現(xiàn)金余額為為0 0，隨后將經(jīng)過上述融資方案籌集，隨后將經(jīng)過上述融資方案籌集10001000萬元，其中萬元，其中950950萬元用于固定萬元用

23、于固定資產(chǎn)投資，其他資產(chǎn)投資，其他5050萬元用來滿足期初營運資本需求。在最不利的條件萬元用來滿足期初營運資本需求。在最不利的條件下，新公司可重新型產(chǎn)品的銷售收入中獲得下，新公司可重新型產(chǎn)品的銷售收入中獲得400400萬元的現(xiàn)金收入，另萬元的現(xiàn)金收入，另外從零部件銷售中還可獲得外從零部件銷售中還可獲得2020萬元現(xiàn)金流入，同期現(xiàn)金流出估計如下萬元現(xiàn)金流入，同期現(xiàn)金流出估計如下： 原資料采購支出原資料采購支出100100萬元，工薪支出萬元，工薪支出150150萬元納稅支出在兩種萬元納稅支出在兩種方案下各不一樣，估計蕭條時的方案下各不一樣，估計蕭條時的EBITEBIT為為100100萬元；其他現(xiàn)金

24、支出為萬元；其他現(xiàn)金支出為7070萬元萬元( (不含利息支出不含利息支出) )。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題要求：要求：(1)(1)計算兩種方式下新公司的每股盈余無差別點計算兩種方式下新公司的每股盈余無差別點( (用用EBIT)EBIT)表示。表示。(2)(2)假設新公司的假設新公司的EBITEBIT估計將長期維持估計將長期維持400400萬元，假設不思索風險萬元，假設不思索風險，應采用哪種融資方式，應采用哪種融資方式? ?(3)(3)在經(jīng)濟蕭條年份的年末，兩種融資方案下的現(xiàn)金余額估計各為在經(jīng)濟蕭條年份的年末

25、，兩種融資方案下的現(xiàn)金余額估計各為多少多少? ?(4)(4)綜合上述問題，他會向該公司引薦哪種融資方案綜合上述問題，他會向該公司引薦哪種融資方案? ?2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【參考答案】【參考答案】1 1 EBIT-600EBIT-60014%14%1-35%1-35%/20=/20=EBIT-200EBIT-20011%11%1-35%1-35%/40/40解得：解得：EBIT=146EBIT=146萬元萬元 2 2方案方案1 1的每股收益的每股收益=400-600400-60014%14%1-35%1

26、-35%/20=10.27/20=10.27元元/ /股股方案方案2 2的每股收益的每股收益=400-200400-20011%11%1-35%1-35%/40=6.14/40=6.14元元/ /股因此，應選擇方案股因此，應選擇方案1 1。 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題3 3方案方案1 1期初余額期初余額 50 50加：現(xiàn)金流入加：現(xiàn)金流入 400+20=420 400+20=420減：現(xiàn)金支出減：現(xiàn)金支出原資料采購支出原資料采購支出 100 100工薪支出工薪支出 150 150利息支出利息支出 600 6

27、0014%=8414%=84納稅支出納稅支出 100-84100-8435%=5.635%=5.6其他支出其他支出 70 70期末余額期末余額 60.4 60.4 23方案方案2 2期初余額期初余額 50 50加：現(xiàn)金流入加：現(xiàn)金流入 400+20=420 400+20=420減：現(xiàn)金支出減：現(xiàn)金支出原資料采購支出原資料采購支出 100 100工薪支出工薪支出 150 150利息支出利息支出 200 20011%=2211%=22納稅支出納稅支出 100-22100-2235%=27.335%=27.3其他支出其他支出 70 70期末余額期末余額 100.7 100.7 2011年第三部分第三

28、部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題(4)(4)綜合上述計算，可知應選擇方案綜合上述計算，可知應選擇方案1 1，既可以獲得較高的每，既可以獲得較高的每股盈余，又能維持企業(yè)要求的現(xiàn)金流量。股盈余，又能維持企業(yè)要求的現(xiàn)金流量。 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【預測計算題【預測計算題4 4】南方公司】南方公司20062006年底發(fā)行在外的普通股為年底發(fā)行在外的普通股為500500萬股萬股，當年銷售收入，當年銷售收入1500015000萬元，運營營運資本萬元，運營

29、營運資本50005000萬元，稅前運營利潤萬元，稅前運營利潤40004000萬元，資本支出萬元，資本支出20002000萬元，折舊與攤銷萬元，折舊與攤銷10001000萬元。目前債務的市萬元。目前債務的市場價值為場價值為3000030000萬元，資本構(gòu)造中負債占萬元，資本構(gòu)造中負債占20%20%，繼續(xù)堅持此目的資本構(gòu)，繼續(xù)堅持此目的資本構(gòu)造不變，負債平均利率為造不變，負債平均利率為10%10%，平均所得稅率為，平均所得稅率為40%40%。目前每股價錢為。目前每股價錢為21.3221.32元。元。估計估計2007202120072021年的銷售收入增長率堅持在年的銷售收入增長率堅持在20%20%

30、的程度上。該公司的程度上。該公司的資本支出，折舊與攤銷、運營營運資本、稅后運營利潤與銷售收入的資本支出，折舊與攤銷、運營營運資本、稅后運營利潤與銷售收入同比例增長。同比例增長。20212021年及以后銷售收入堅持在年及以后銷售收入堅持在10%10%的增長率不變，資本的增長率不變，資本支出與折舊攤銷的數(shù)額一樣。支出與折舊攤銷的數(shù)額一樣。2007202120072021年該公司的年該公司的值為值為2.692.69，20212021年及以后年度的年及以后年度的值為值為2 2，長期國庫券的利率為，長期國庫券的利率為2%2%，市場組合的平均收益率為，市場組合的平均收益率為10% 10% 要求：根據(jù)計算結(jié)

31、果分析投資者能否應該投資該公司的股票？要求：根據(jù)計算結(jié)果分析投資者能否應該投資該公司的股票？2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【答案及解析】【答案及解析】26年度年度2006年年2007年年2021年年2021年年2021年年2021年年2021年年稅后運營利潤稅后運營利潤2400288034564147.24976.645971.946569.17加：折舊與攤銷加：折舊與攤銷10001200144017282073.62488.325474.3運營營運本錢運營營運本錢50006000720086401036812

32、441.658.76減：運營營運本減：運營營運本錢添加錢添加 10001200144017282073.61244.16減：減： 資本支出資本支出20002400288034564147.24976.645474.3實表達金流量實表達金流量 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題注：實表達金流量注：實表達金流量= =稅后運營利潤稅后運營利潤+ +折舊與攤銷折舊與攤銷運營營運本錢添加運營營運本錢添加資本支出資本支出2007202120072021年該公司的股權(quán)資本本錢年該公司的股權(quán)資本本錢=2%+2.69=2%+2.69

33、10%2%10%2%=23.52%=23.52%2007202120072021年該公司的加權(quán)平均資本本錢年該公司的加權(quán)平均資本本錢=20%=20%10%10%140%140%+80%+80%23.52%=20%23.52%=20%20212021年及以后年度該公司的股權(quán)資本本錢年及以后年度該公司的股權(quán)資本本錢=2%+2=2%+210%-2%10%-2%=18%=18%20212021年及以后年度該公司的加權(quán)平均資本本錢年及以后年度該公司的加權(quán)平均資本本錢=20%=20%10%10%140%140%+80%+80%18%=15.6%18%=15.6%27=680=680P/FP/F，20%20

34、%，1 1+816+816P/FP/F，20%20%，2 2+979.2+979.2P/F,20%,3P/F,20%,3+1175.04(P/F+1175.04(P/F，20%20%，4)+1410.054)+1410.05P/FP/F，20%20%，5 5+5325.01/(15.6%-10%)+5325.01/(15.6%-10%)P/FP/F，20%20%，5 5= =6806800.8333+8160.8333+8160.6944+979.20.6944+979.20.5787+1175.040.5787+1175.040.4823+1410.050.4823+1410.050.401

35、9+950.4019+95089.46089.460.40190.4019=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=566.64+566.63+566.66+566.72+566.7+38216.46=41049.81=41049.81萬元萬元股權(quán)價值股權(quán)價值= =企業(yè)實體價值企業(yè)實體價值債務價值債務價值=41049.8130000=11049.81=41049.8130000=11049.81萬元萬元每股價值每股價值=11049.81=11049.81500=22.01500=22.01元元 由于該股票價錢為由于該股票價錢為21.3221.32元

36、，所以，應該購買。元，所以，應該購買。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【預測計算題【預測計算題5 5】華泰公司】華泰公司20062006年有關(guān)銷售業(yè)務量、本錢及售價等資料如年有關(guān)銷售業(yè)務量、本錢及售價等資料如下表：下表：28期間期間工程工程一一二二三三四四期初存貨量期初存貨量本期消費量本期消費量本期銷售量本期銷售量期末存貨量期末存貨量0300030000050003000200020004000450015001500200035000該企業(yè)單位變動消費本錢為該企業(yè)單位變動消費本錢為12元，單位變動非消費本錢為元

37、，單位變動非消費本錢為1元，每期固定元，每期固定性制造費用為性制造費用為20000元，每期固定性銷售管理費用元，每期固定性銷售管理費用8000元，產(chǎn)品銷售元，產(chǎn)品銷售單價為單價為30元元/件。件。根據(jù)以上資料：根據(jù)以上資料：1分別按兩種本錢計算法編制第二期的利潤表計算出營業(yè)利潤；分別按兩種本錢計算法編制第二期的利潤表計算出營業(yè)利潤；2計算完全本錢法下各期期末存貨吸收的固定消費本錢；計算完全本錢法下各期期末存貨吸收的固定消費本錢；3計算各期兩種本錢法下的營業(yè)利潤的差額；計算各期兩種本錢法下的營業(yè)利潤的差額；4按變動本錢法計算各期營業(yè)利潤；按變動本錢法計算各期營業(yè)利潤；5利用利潤差額計算各期完全本

38、錢法下的營業(yè)利潤；利用利潤差額計算各期完全本錢法下的營業(yè)利潤；6 確定第一期變動本錢法下盈虧臨界點的銷量、平安邊沿率和運營確定第一期變動本錢法下盈虧臨界點的銷量、平安邊沿率和運營杠桿系數(shù)。杠桿系數(shù)。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【參考答案】【參考答案】1 1兩種本錢計算法編制的第二期利潤表見表：兩種本錢計算法編制的第二期利潤表見表： 利潤表利潤表 單位：元單位：元29利潤表完全本錢法利潤表完全本錢法利潤表變動本錢法利潤表變動本錢法營業(yè)收入營業(yè)收入3030300030009000090000營業(yè)本錢：營業(yè)本錢：期

39、初存貨本錢期初存貨本錢 0 0本期消費本錢本期消費本錢 80000 80000減：期末存貨本錢減：期末存貨本錢 32000 32000 營業(yè)本錢營業(yè)本錢 48000 48000營業(yè)毛利營業(yè)毛利 42000 42000減：期間本錢：減：期間本錢：銷售及管理費用銷售及管理費用 11000 11000營業(yè)利潤營業(yè)利潤 31000 31000營業(yè)收入營業(yè)收入3030300030009000090000 營業(yè)本錢變動：營業(yè)本錢變動： 36000 36000 邊沿奉獻制造邊沿奉獻制造 54000 54000減：期間本錢：減：期間本錢：固定性制造費用固定性制造費用 20000 20000銷售及管理費用銷售及

40、管理費用 11000 11000合計合計 31000 31000營業(yè)利潤營業(yè)利潤 23000 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題2 2各期完全本錢法下期末存貨量吸收的固定消費本錢分各期完全本錢法下期末存貨量吸收的固定消費本錢分別為：別為：第一期：第一期：0 0元元第二期：第二期： 第三期：第三期： 第四期：第四期：0 0元元3 3第一期：第一期：0 0第二期：第二期：800080000=80000=8000第三期：第三期：750075008000=8000=500500第四期：第四期：0 07500=7500=20

41、11年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題4 4 第一期第一期 第二期第二期 第三期第三期 第四第四期期營業(yè)收入營業(yè)收入 90000 90000 000 105000 90000 90000 000 105000營業(yè)變動本錢營業(yè)變動本錢 36000 36000 54000 36000 36000 54000 4200042000營業(yè)邊沿奉獻營業(yè)邊沿奉獻 54000 54000 81000 54000 54000 81000 6300063000減：期間本錢減：期間本錢固定性制造費用固定性制造費用 20000 20000 200

42、00 20000 20000 20000 2000020000銷售及管理費用銷售及管理費用 11000 11000 12500 11000 11000 12500 1150011500小小 計計 31000 31000 32500 31000 31000 32500 3150031500營業(yè)利潤營業(yè)利潤 23000 23000 48500 23000 23000 48500 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題5 5各期完全本錢法下的營業(yè)利潤：各期完全本錢法下的營業(yè)利潤：第一期：營業(yè)利潤第一期：營業(yè)利潤=23000+

43、0=23000=23000+0=23000第二期：營業(yè)利潤第二期：營業(yè)利潤=23000+8000=31000=23000+8000=31000第三期：營業(yè)利潤第三期：營業(yè)利潤=48500-500=48000=48500-500=48000第四期：營業(yè)利潤第四期：營業(yè)利潤=31500=315007500=240007500=240006 6變動本錢法下盈虧臨界點的銷量變動本錢法下盈虧臨界點的銷量= =20000+800020000+8000/ /30-12-30-12-1 1=1647=1647件件平安邊沿率平安邊沿率= =3000-16473000-1647/3000=54.9%/3000=5

44、4.9%運營杠桿系數(shù)運營杠桿系數(shù)=1/54.9%=1.82=1/54.9%=2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【預測計算題【預測計算題6 6】資料：某產(chǎn)品】資料：某產(chǎn)品5 5月份投產(chǎn)和庫存情況如下表：月份投產(chǎn)和庫存情況如下表：33月初在產(chǎn)品本月投入數(shù)量本月產(chǎn)出數(shù)量月末在產(chǎn)品200臺500臺650臺50臺本產(chǎn)品需經(jīng)兩道工序加工，月初在產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品中，兩道工本產(chǎn)品需經(jīng)兩道工序加工，月初在產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品中，兩道工序的數(shù)量各占序的數(shù)量各占50%50%。兩道工序的資料耗費定額和工時定額如下表所。兩道工序的資料耗費定額和

45、工時定額如下表所示：示：工工 序序原原 材材 料料工工 時時一工序90公斤70小時二工序30公斤10小時合計120公斤80小時2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題資料系在每道工序開場時一次投入；每公斤資料的定額本錢資料系在每道工序開場時一次投入；每公斤資料的定額本錢8 8元；元；每小時的定額工資每小時的定額工資5 5元元34工程工程資料資料人工人工制造費用制造費用合計合計月初在產(chǎn)品本錢月初在產(chǎn)品本錢196,00075,00050,000321,000本月投入本月投入500,000180,00070,000750,00

46、0本月完工本月完工月末在產(chǎn)品本錢月末在產(chǎn)品本錢要求：要求：1本月在產(chǎn)品明細賬如下表，試根據(jù)約當產(chǎn)量法將下表空白本月在產(chǎn)品明細賬如下表，試根據(jù)約當產(chǎn)量法將下表空白處填齊。處填齊。2根據(jù)規(guī)范本錢法原理，分別計算資料和直接人工本錢差別根據(jù)規(guī)范本錢法原理，分別計算資料和直接人工本錢差別資料的實踐價錢為每公斤資料的實踐價錢為每公斤8.5元，人工實踐單位工時為元，人工實踐單位工時為4.5元。元。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【參考答案】【參考答案】1 1按照約當產(chǎn)量法計算產(chǎn)品本錢按照約當產(chǎn)量法計算產(chǎn)品本錢35工程工程材材

47、料料人人 工工制造費用制造費用合合 計計月初在產(chǎn)品本錢月初在產(chǎn)品本錢19600075000 50000321000本月投入本月投入50000018000070000750000本月完工本月完工6521062421901711008267月末在產(chǎn)品本錢月末在產(chǎn)品本錢4389412801602962733有關(guān)計算過程如下：有關(guān)計算過程如下：第一道工序資料投入程度第一道工序資料投入程度=90=90120=75120=75第二道工序資料投入程度第二道工序資料投入程度=(90+30)=(90+30)120=100120=100期末在產(chǎn)品原資料分配時的約當產(chǎn)量期末在產(chǎn)品原資料分配時的約當產(chǎn)量=25=257

48、575+25+25100100=43.75=43.75第一道工序工時投入程度第一道工序工時投入程度=(70=(705050) )80=43.7580=43.75第二道工序工時投入程度第二道工序工時投入程度=(70+10=(70+105050) )80=93.7580=93.75期末在產(chǎn)品人工費用分配時的約當產(chǎn)量期末在產(chǎn)品人工費用分配時的約當產(chǎn)量 =25 =2543.7543.75+25+2593.7593.75=10.9375+23.4375=34.375=10.9375+23.4375=34.375 原資料分配率原資料分配率=(196,000+500,000)=(196,000+500,00

49、0)(650+43.75)=1,003.24(650+43.75)=1,003.24 人工費用分配率人工費用分配率=(75,000+180,000)=(75,000+180,000)(650+34.375)=372.60(650+34.375)=372.60 制造費用分配率制造費用分配率=(50,000+70,000)=(50,000+70,000)(650+34.375)=175.34(650+34.375)=2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題2 2根據(jù)規(guī)范本錢法原理，分別計算原資料和直接人工數(shù)量差別根據(jù)規(guī)范本錢

50、法原理，分別計算原資料和直接人工數(shù)量差別資料耗費實踐完成的約當產(chǎn)量資料耗費實踐完成的約當產(chǎn)量=(25=(257575+25+25100100)+650-)+650-(100(1007575+100+100100100)=518.75)=518.75人工實踐完成的約當產(chǎn)量人工實踐完成的約當產(chǎn)量= =252543.75%+2543.75%+2593.75%93.75%+650-+650-10010043.75%+10043.75%+10093.75%93.75%=546.88=546.88資料數(shù)量差別資料數(shù)量差別= =500,000500,0008.5-518.758.5-518.75120120

51、8= 8= -27411.76-27411.76資料價錢差別資料價錢差別=500,000=500,0008.58.58.5-88.5-8=29411.76=29411.76人工效率差別人工效率差別= =180,000180,0004.5-546.884.5-546.8880805= -18752 5= -18752 工資率差別工資率差別= =4.5-54.5-5180,000180,0004.5= -200004.5= -2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【預測計算題【預測計算題7 7】甲公司】甲公司2021202

52、1年初的負債及一切者權(quán)益總額為年初的負債及一切者權(quán)益總額為1000010000萬元，其中，債務資本為萬元，其中，債務資本為20002000萬元全部是按面值發(fā)行的債券萬元全部是按面值發(fā)行的債券，票面利率為，票面利率為8%8%；普通股股本為；普通股股本為20002000萬元每股面值萬元每股面值2 2元；資本元；資本公積為公積為40004000萬元；留存收益萬元；留存收益20002000萬元。萬元。20212021年該公司為擴展消費規(guī)模年該公司為擴展消費規(guī)模，需求再籌集，需求再籌集50005000萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇：萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇：方案一：全部經(jīng)過增發(fā)普通股籌

53、集，估計每股發(fā)行價錢為方案一：全部經(jīng)過增發(fā)普通股籌集，估計每股發(fā)行價錢為1010元；元；方案二：全部經(jīng)過增發(fā)債券籌集，按面值發(fā)行，票面利率為方案二：全部經(jīng)過增發(fā)債券籌集，按面值發(fā)行，票面利率為10%10%。估計估計20212021年可實現(xiàn)息稅前利潤年可實現(xiàn)息稅前利潤15001500萬元，固定運營本錢萬元，固定運營本錢10001000萬元萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為，適用的企業(yè)所得稅稅率為30%30%為了簡化計算。為了簡化計算。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題 要求回答以下互不相關(guān)的問題： 1分別計算兩方案籌資后的

54、總杠桿系數(shù)和每股收益，并根據(jù)計算結(jié)果確定籌資方案；2假設發(fā)行債券，債券的發(fā)行日為2021年1月1日，面值為1000元，期限為3年，每半年付息一次，估計市場利率在2021年不會發(fā)生變化，計算債券在2021年4月1日的價值；3假設甲公司股票收益率與股票指數(shù)收益率的協(xié)方差為10%，股票指數(shù)的規(guī)范差為40%，國庫券的收益率為4%，平均風險股票要求的收益率為12%，計算甲公司股票的資本本錢；4假設甲公司計劃按照目前的股數(shù)發(fā)放10%的股票股利，然后按照新的股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，方案使每股凈資產(chǎn)到達7元，計算每股股利的數(shù)額。 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教

55、材考生必需掌握的客觀題模擬題【參考答案】【參考答案】1 1增發(fā)普通股籌資方案下：增發(fā)普通股籌資方案下：全年債券利息全年債券利息200020008%8%160160萬元萬元 總杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)1500150010001000/ /1500-1601500-1601.87 1.87 增發(fā)的普通股股數(shù)增發(fā)的普通股股數(shù)5000/105000/10500500萬股萬股 每股收益每股收益1500-1601500-1601 130%30%/ /2000/22000/25005000.630.63元元增發(fā)債券籌資方案下：增發(fā)債券籌資方案下：全年利息全年利息200020008%8%5000500010%10%

56、660660萬元萬元 總杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)1500150010001000/ /1500-6601500-6602.98 2.98 每股收益每股收益1500-6601500-6601 130%30%/ /2000/22000/20.590.59元元由于增發(fā)普通股方案的每股收益高，總體風險低，所以，應該選擇增由于增發(fā)普通股方案的每股收益高，總體風險低，所以，應該選擇增發(fā)普通股方案。發(fā)普通股方案。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題2 2由于債券是按照面值發(fā)行的，所以，發(fā)行時的市場利率票由于債券是按照面值發(fā)行的，所以，發(fā)

57、行時的市場利率票面利率面利率10%10%，債券在債券在20212021年年4 4月月1 1日的價值債券在日的價值債券在20212021年年1 1月月1 1日的價值日的價值F/PF/P，5%5%，1/21/210001000F/PF/P，5%5%，1/21/21024.701024.70元元3 3甲公司股票的甲公司股票的系數(shù)系數(shù)10%/10%/40%40%40%40%0.625 0.625 甲公司股票的資本本錢甲公司股票的資本本錢4%4%0.6250.62512%12%4%4%9%9%4 4新的股數(shù)新的股數(shù)2000/22000/21 110%10%11001100萬股萬股發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產(chǎn)

58、發(fā)放現(xiàn)金股利之后的凈資產(chǎn)110011007 777007700萬元萬元現(xiàn)金股利總額現(xiàn)金股利總額20002000400040002000200077007700300300萬元萬元每股股利每股股利300/1100300/11000.270.27元元 2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【預測綜合題【預測綜合題1 1】海龍公司擬與外商協(xié)作消費甲產(chǎn)品，經(jīng)過】海龍公司擬與外商協(xié)作消費甲產(chǎn)品，經(jīng)過調(diào)查研討得出如下信息：單位：萬元調(diào)查研討得出如下信息：單位：萬元無風險收益率為無風險收益率為5 5，通貨膨脹率為，通貨膨脹率為4 4

59、，上述凈現(xiàn)金流量中，上述凈現(xiàn)金流量中沒有思索通貨膨脹率，不思索通貨膨脹的工程的折現(xiàn)率為沒有思索通貨膨脹率，不思索通貨膨脹的工程的折現(xiàn)率為1010。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題要求：要求：(1)(1)用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應否投資此工程；用凈現(xiàn)值法評價該企業(yè)應否投資此工程；(2)(2)計算思索通貨膨脹時的折現(xiàn)率以及第計算思索通貨膨脹時的折現(xiàn)率以及第4 4年的凈現(xiàn)金流量；年的凈現(xiàn)金流量；(3)(3)假設某財務分析師以為假設等待假設某財務分析師以為假設等待1 1年再投資對企業(yè)更有利，根年再投資對企業(yè)更有利，根據(jù)是該投

60、資工程未來現(xiàn)金流量的動搖率為據(jù)是該投資工程未來現(xiàn)金流量的動搖率為2525。運用布萊克一斯科爾。運用布萊克一斯科爾斯模型判別該財務分析師的結(jié)論能否正確。斯模型判別該財務分析師的結(jié)論能否正確。2011年第三部分第三部分: 2021: 2021年教材考生必需掌握的客觀題模擬題年教材考生必需掌握的客觀題模擬題【參考答案】【參考答案】1 1凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值= =(P(PF F，1010，1)+1501)+150(P(PF F，1010，2)+1602)+160(P(PF F，1010，3)+1803)+180(P(PF F，1010，4)+2004)+200(P(PF F，1010，5)+505)+50(P