財(cái)務(wù)分析方法

(5)財(cái)務(wù)分析方法，齊大慶(8610)8518-6902 Qi ，2，齊大慶長(zhǎng)江堤防09，我們將重點(diǎn)介紹以下財(cái)務(wù)分析方法。值得注意的是，無論我們使用什么方法，我們都需要將分析結(jié)果與某個(gè)基準(zhǔn)進(jìn)行比較，然后才能評(píng)估分析對(duì)象的性能和狀況。3、基準(zhǔn)報(bào)告分析與比較，齊大慶長(zhǎng)江堤防09、下面的模式表明.4、齊大慶長(zhǎng)江堤防09、橫向分析比較公司在報(bào)告中相鄰年份的變化百分比，即：計(jì)算從基期到本期的變化量，用基期的變化量除以基期的變化量，橫向分析，5，齊大清長(zhǎng)江堤防09、橫向分析，百時(shí)美施貴寶公司，一家擁有財(cái)富500強(qiáng)的跨國(guó)企業(yè)。以下是百時(shí)美施貴寶公司的橫向分析的一個(gè)例子(以百萬計(jì)):1993年，1992年的變化額為銷售收入的11，413，11，1562，572.3%，凈利潤(rùn)1，959，962 (3) (0.2)，6，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09，橫向分析：案例7，齊大清長(zhǎng)江EMBA 09，齊大慶長(zhǎng)江堤防09、橫向分析：趨勢(shì)百分比。趨勢(shì)百分比是水平分析中的一項(xiàng)重要技能。其方法是：選擇基年，將以后年份的數(shù)據(jù)表示為基年的百分比。9.齊大慶長(zhǎng)江堤防09、橫向分析：趨勢(shì)百分比。以下是百時(shí)美施貴寶有限公司的趨勢(shì)百分比分析示例(單位：百萬):金額：1993199119919998988收入11，41311，15610，5719，7418，5787，896銷售成本3，0292，8572，7172，6652，4182，255毛利8，3848，2997，橫向分析：趨勢(shì)百分比，11，齊大慶長(zhǎng)江堤防09，垂直分析，垂直分析揭示每個(gè)報(bào)表數(shù)據(jù)和一個(gè)基礎(chǔ)之間的關(guān)系。在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析時(shí)，基礎(chǔ)通常是總資產(chǎn)。當(dāng)縱向分析損益表數(shù)據(jù)時(shí)，基礎(chǔ)通常是銷售收入。12、齊大慶長(zhǎng)江堤防09、縱向分析：案例，13，齊大清長(zhǎng)江堤防09，14、齊大慶長(zhǎng)江EMBA 09、行業(yè)比較分析，無論我們使用什么方法，我們都需要將分析結(jié)果與某個(gè)基準(zhǔn)進(jìn)行比較，然后才能評(píng)估分析對(duì)象的性能和狀態(tài)。行業(yè)平均值是最常見和最重要的基準(zhǔn)。15、齊大慶長(zhǎng)江堤防09、改善數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分布。比率本身可能是研究的主題。使用比率來衡量或預(yù)測(cè)相關(guān)變量。17、齊大慶長(zhǎng)江堤防09、比率分析，比率分析通過揭示不同財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目之間的關(guān)系來衡量一個(gè)公司的盈利能力、資產(chǎn)利用效率、償債能力等方面的情況和表現(xiàn)。下面的分析將以大唐電信科技有限公司1999年的報(bào)表數(shù)據(jù)為例。18、齊大慶長(zhǎng)江堤防09、比率的類型，衡量?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債的能力，衡量?jī)斶€長(zhǎng)期負(fù)債的能力，衡量盈利能力，衡量資產(chǎn)利用效率的其他比率，19，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09，大唐電信科技有限公司：流動(dòng)比率=1.43速動(dòng)比率=1.13，20，齊大慶長(zhǎng)江堤防09，為了衡量?jī)斶€長(zhǎng)期債務(wù)的能力，債務(wù)比率：總債務(wù)/總資產(chǎn)債務(wù)權(quán)益比率：總債務(wù)/總權(quán)益權(quán)益保護(hù)倍數(shù)：利息和稅前利潤(rùn)/利息支出這些比率與公司債務(wù)評(píng)級(jí)直接相關(guān)。大唐電信科技有限公司：負(fù)債比率=13.32/25.14=0.53負(fù)債權(quán)益比率=13.32/11.69=1.14權(quán)益保護(hù)倍數(shù)=(1.5130.466)/0.466=4.25，21，齊大清長(zhǎng)江EMBA09，衡量盈利能力：凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率(普通股權(quán)益收益率)是衡量公司業(yè)績(jī)最重要的指標(biāo)：(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息)/平均普通股權(quán)益，大唐電信科技有限公司：凈資產(chǎn)收益率=2 * 1.26/(11.69 10.21)=11.54%，22，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09。衡量盈利能力33，360總資產(chǎn)回報(bào)率。資產(chǎn)總收益率用于衡量管理層對(duì)資產(chǎn)的使用情況。計(jì)算方法為：凈收入/平均總資產(chǎn)，或凈收入利息支出*(1-稅率)/平均總資產(chǎn)。大唐電信科技有限公司：總資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)=2*1.26/(25.14 18.01)=5.85%。利息支付前的資產(chǎn)總收益率=7.65%，23。齊大慶長(zhǎng)江堤防09、衡量：銷售的利潤(rùn)率，毛利率指扣除每元銷售收入的銷售成本后的利潤(rùn)。計(jì)算方法為毛利/銷售收入銷售利潤(rùn)率表示每元銷售收入的凈利潤(rùn)，計(jì)算方法為凈利潤(rùn)/銷售收入。大唐電信科技有限公司：毛利率=4.10/10.89=37.64%銷售利潤(rùn)率=1.26/10.89=11.6%，24、齊大慶長(zhǎng)江堤防09、衡量資產(chǎn)利用效率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用于衡量資產(chǎn)用于從事業(yè)務(wù)活動(dòng)以產(chǎn)生收入的效率，即總收入/平均總資產(chǎn)。大唐電信科技有限公司：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2*10.89/(25.14 18.01)=0.50，25。齊大慶長(zhǎng)江堤防09、衡量資產(chǎn)利用效率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可進(jìn)一步分為營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。前者包括庫(kù)存周轉(zhuǎn)率(銷售成本/平均庫(kù)存)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(信貸收入/平均應(yīng)收賬款凈值)，大唐電信科技有限公司：庫(kù)存周轉(zhuǎn)率=2*6.72/(2.14 1.56)=3.65應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2 * 10.89/(9.49 0.84 6.51 0.76)=1.25，26，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09。衡量資產(chǎn)利用效率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率可以用來計(jì)算平均存貨天數(shù)(365/存貨周轉(zhuǎn)率)，應(yīng)收周轉(zhuǎn)率可以用來計(jì)算平均應(yīng)收天數(shù)(365/應(yīng)收周轉(zhuǎn)率)，大唐電信科技有限公司：平均存貨天數(shù)=365/3.65=100平均應(yīng)收天數(shù)=365/1.25=292，27，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09，應(yīng)付款周轉(zhuǎn)率為采購(gòu)/平均應(yīng)付款。平均應(yīng)付款天數(shù)為365天/應(yīng)付款周轉(zhuǎn)率。衡量營(yíng)運(yùn)資金效率，大唐電信科技有限公司：應(yīng)付款周轉(zhuǎn)率=2 * 7.29/(1.84-1.36)=3.78平均應(yīng)付款天數(shù)=365/3.78=97.28，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09。平均庫(kù)存天數(shù)，平均應(yīng)收天數(shù)和平均應(yīng)付天數(shù)加在一起可以衡量營(yíng)運(yùn)資金的使用效率：衡量營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，平均庫(kù)存天數(shù)，平均應(yīng)收天數(shù)，平均應(yīng)付天數(shù)，采購(gòu)，對(duì)供應(yīng)商的付款，現(xiàn)金收入，現(xiàn)金收支的時(shí)間差，29，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09，其他比率， 市盈率：普通股市價(jià)/每股收益股息收益率：普通股每股股息/每股股息率市場(chǎng)價(jià)：普通股每股股息/每股收益普通股每股賬面價(jià)值：普通股市場(chǎng)價(jià)/普通股每股賬面價(jià)值/面值比：普通股市場(chǎng)價(jià)/普通股每股賬面價(jià)值，30，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09。 凈資產(chǎn)收益率與銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債率有內(nèi)在聯(lián)系：杜邦分析凈資產(chǎn)收益率平均所有者權(quán)益凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)平均所有者權(quán)益凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)總收入平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)平均所有者權(quán)益=銷售利潤(rùn)率x資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x杠桿率、=、=、=、x、x、31、齊大清長(zhǎng)江EMBA09、比率分析：凈資產(chǎn)收益率構(gòu)成，大唐電信科技有限公司杜邦分析：凈資產(chǎn)收益率，銷售利潤(rùn)率11.54%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11.6%，平均負(fù)債權(quán)益0.5，(13.327.67)/(11.6910.21)=0.958，32，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09，33，360個(gè)凈資產(chǎn)收益率案例的比率分析，康伯巴奇蘋果戴爾1991199292 1992比率銷售利潤(rùn)率0.040.0520.0780.0505*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.161.301.682.17=總資產(chǎn)收益率0.04640.06760.12570.1096*杠桿比率1.461.571.932.可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率是在現(xiàn)有盈利能力和金融政策保持不變的前提下衡量可持續(xù)增長(zhǎng)的速度?？蛋菘吞O果戴爾19911992921992凈資產(chǎn)收益率0.0680.1060.2420.275*(1-股息率)110.891=可持續(xù)增長(zhǎng)率0.0680.1060.2150.275，34，齊大慶長(zhǎng)江EMBA09，使用率