06中級《財(cái)務(wù)管理》模擬試題及答案(DOC 16)

學(xué)知網(wǎng)（），專注于提供優(yōu)質(zhì)的管理培訓(xùn)課程與服務(wù)。06中級財(cái)務(wù)管理模擬試題及答案一、單項(xiàng)選擇題1、基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市場是將金融市場按（ ）標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的分類。A、期限 B、形成機(jī)制 C、金融工具的屬性 D、證券交易的方式和次數(shù)2、放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目屬于風(fēng)險(xiǎn)對策中的（ ）。A、接受風(fēng)險(xiǎn) B、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) C、減少風(fēng)險(xiǎn) D、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)3、在某一證券市場上，信息從產(chǎn)生到被公開的有效性受到損害，而且，投資者對信息進(jìn)行價(jià)值判斷的有效性也受到損害。這一市場屬于（ ）。A、強(qiáng)式有效市場 B、次強(qiáng)式有效市場 C、弱式有效市場 D、無效市場4、為及時(shí)識別已存在的財(cái)務(wù)危機(jī)和已發(fā)生的錯(cuò)弊和非法行為或增強(qiáng)識別風(fēng)險(xiǎn)和發(fā)行錯(cuò)弊機(jī)會(huì)的能力所進(jìn)行的各項(xiàng)控制稱為（ ）。A、預(yù)防性控制 B、糾正性控制 C、偵查性控制 D、指導(dǎo)性控制5、已知甲方案投資收益率的期望值為15，乙方案投資收益率的期望值為12，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是( )。A、方差 B、凈現(xiàn)值 C、標(biāo)準(zhǔn)離差 D、標(biāo)準(zhǔn)離差率6、某企業(yè)按年利率4、5向銀行借款200萬元，銀行要求保留10的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為( )。A、4.95 B、5% C、5.5 D、9.5%7、在財(cái)務(wù)管理中，將企業(yè)為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金稱為( )。A、投資總額 B、現(xiàn)金流量 C、建設(shè)投資 D、原始總投資 8、下列各項(xiàng)中，不能通過證券組合分散的風(fēng)險(xiǎn)是( )。A、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B、公司特別風(fēng)險(xiǎn) C、可分散風(fēng)險(xiǎn) D、市場風(fēng)險(xiǎn) 9、在采用定額控制方式實(shí)施財(cái)務(wù)控制時(shí)，對約束性指標(biāo)應(yīng)選擇的控制標(biāo)準(zhǔn)是( )。A、彈性控制標(biāo)準(zhǔn) B、平均控制標(biāo)準(zhǔn) C、最高控制標(biāo)準(zhǔn) D、最低控制標(biāo)準(zhǔn) 10、某企業(yè)甲責(zé)任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責(zé)任中心時(shí)，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場售價(jià)向甲支付價(jià)款，同時(shí)按A產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本從乙收取價(jià)款。據(jù)此可以認(rèn)為，該項(xiàng)內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是( )。 A、市場價(jià)格 B、協(xié)商價(jià)格 C、成本轉(zhuǎn)移價(jià)格 D、雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格11、下列各項(xiàng)中，不會(huì)影響流動(dòng)比率的業(yè)務(wù)是( )。A、用現(xiàn)金購買短期債券 B、用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn) C、用存貨進(jìn)行對外長期投資 D、從銀行取得長期借款12、根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為（ ）。A、直接籌資和間接籌資 B、內(nèi)源籌資和外源籌資 C、權(quán)益籌資和負(fù)債籌資 D、短期籌資和長期籌資13、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（ ）。 A、40% B、 12% C、6% D、3%14、下列資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的方法中，屬于減量調(diào)整的是（ ）。A、債轉(zhuǎn)股 B、發(fā)行新債 C、 提前歸還借款 D、增發(fā)新股償還債務(wù)15、將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是（ ）。A、投資行為的介入程度 B、投入的領(lǐng)域 C、投資的方向 D、投資的內(nèi)容16、在計(jì)算由兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時(shí)，不需要考慮的因素是（ ）。A、單項(xiàng)資產(chǎn)在投資組合中所占比重 B、單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù) C、單項(xiàng)資產(chǎn)的方差 D、 兩種資產(chǎn)的協(xié)方差17、 下列各項(xiàng)中，不能衡量證券投資收益水平的是（ ）。A、 持有期收益率 B、 到期收益率 C、 息票收益率 D、 標(biāo)準(zhǔn)離差率18、 在計(jì)算存貨保本儲(chǔ)存天數(shù)時(shí)，以下各項(xiàng)中不需要考慮的因素是（ ）。A、 銷售稅金（營業(yè)稅金 ） B、 變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi) C、 所得稅 D、 固定儲(chǔ)存費(fèi)19、 下列各項(xiàng)中， 不屬于股票回購方式的是（ ）。A、 用本公司普通股股票換回優(yōu)先股B、 與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票C、 在市上直接購買本公司普通股股票D、 向股東標(biāo)購本公司普通股股票20、 下列各項(xiàng)中，不能協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人之間矛盾的方式是（ ）。A、 市場對公司強(qiáng)行接收或吞并 B、 債權(quán)人通過合同實(shí)施限制性借款 C、 債權(quán)人停止借款 D、 債權(quán)人收回借款21、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（ ）。A、限制條款多 B、籌資速度慢 C、資金成本高 D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大22、企業(yè)擬投資一個(gè)完整工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年和第二年相關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額分別為2 000萬元和3 000萬元，兩年相關(guān)的流動(dòng)負(fù)債需用額分別為1 000萬元和1 500萬元，則第二年新增的流動(dòng)資金投資額應(yīng)為（ ）萬元。A、2 000 B、1 500 C、1 000 D、50023、某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期為5年，凈現(xiàn)值為10 000萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，則該項(xiàng)目的年等額凈回收額約為（ ）萬元。A、2 000 B、2 638 C、37 910 D、50 00024、在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關(guān)系，體現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資與風(fēng)險(xiǎn)收益對等關(guān)系的是（ ）。A、剩余政策 B、固定股利政策 C、固定股利支付率政策 D、正常股利加額外股利政策25、在下列各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是（ ）。A、現(xiàn)金預(yù)算 B、銷售預(yù)算 C、生產(chǎn)預(yù)算 D、產(chǎn)品成本預(yù)算二、多項(xiàng)選擇題1、間接籌資的缺陷主要表現(xiàn)在（ ）。 A、割斷了資金供求雙方的聯(lián)系 B、減少了投資者對資金使用的關(guān)注 C、增加了籌資者的成本 D、籌資工具的流動(dòng)性受金融市場發(fā)達(dá)程度的制約2、最常見的直接表外籌資方式包括（ ）。 A、代銷商品 B、來料加工 C、經(jīng)營租賃 D、融資租賃3、股票發(fā)行的定價(jià)方式主要有（ ）。 A、上網(wǎng)競價(jià)方式 B、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式 C、一般的詢價(jià)方式 D、協(xié)商定價(jià)方式4、影響認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值的主要因素有（ ）。 A、剩余有效期限 B、執(zhí)行價(jià)格 C、換股比率 D、普通股市價(jià)5、上市公司發(fā)放股票股利可能導(dǎo)致的結(jié)果有( )。A、公司股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 B、公司股東權(quán)益總額發(fā)生變化 C、公司每股利潤下降 D、公司股份總額發(fā)生變化6、相對固定預(yù)算而言，彈性預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)有( )。A、預(yù)算成本低 B、預(yù)算工作量小 C、預(yù)算可比性強(qiáng) D、預(yù)算適用范圍寬7、下列各項(xiàng)中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有( )。A、提高營業(yè)凈利率 B、提高資產(chǎn)負(fù)債率 C、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D、提高流動(dòng)比率 8、相對權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有( )。 A、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 B、籌資成本較高 C、籌資數(shù)額有限 D、籌資速度較慢 9、 下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)控制要素的有（ ）。A、 目標(biāo)設(shè)定 B、 風(fēng)險(xiǎn)評估 C、 監(jiān)控 D、 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對10、 下列項(xiàng)目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)對策的有（）。A、 進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測 B、 向保險(xiǎn)公司投保 C、 租賃經(jīng)營 D、 業(yè)務(wù)外包11、 下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證基本要素的有（）。A、 認(rèn)購數(shù)量 B、 贖回條款 C、 認(rèn)購期限 D、 認(rèn)購價(jià)格12、下列各項(xiàng)中，屬于建立存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量基本模型假設(shè)前提的有（ ）。A、一定時(shí)期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地預(yù)測 B、不允許出現(xiàn)缺貨 C、倉儲(chǔ)條件不受限制 D、存貨的價(jià)格穩(wěn)定13、按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括（ ）。A、當(dāng)期利潤 B、留存收益 C、原始投資 D、股本14、在下列各種情況下，會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。A、企業(yè)舉債過度 B、原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng) C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長 D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定15、在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。A、增加產(chǎn)品銷量 B、提高產(chǎn)品單價(jià) C、提高資產(chǎn)負(fù)債率 D、節(jié)約固定成本支出三、判斷題1、資金結(jié)構(gòu)的平衡理論認(rèn)為，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，資金結(jié)構(gòu)最優(yōu)。（ ）2、強(qiáng)式和次強(qiáng)式有效市場的區(qū)別是信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“內(nèi)幕信息”。（ ） 3、決定債券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、購買價(jià)格、出售價(jià)格等。債券的可贖回條款、稅收待遇、流動(dòng)性及違約風(fēng)險(xiǎn)等因素不會(huì)影響債券的收益率。（ ） 4、從融資角度看，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致進(jìn)入資本市場尋求外部融資，可以接受資本市場的監(jiān)督，從而減少代理成本。（ ）5、引起個(gè)別投資中心的投資利潤率提高的投資，不一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的投資利潤率提高；引起個(gè)別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會(huì)使整個(gè)企業(yè)的剩余收益增加。 ( ) 6、國庫券是一種幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)的有價(jià)證券，其利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。 ( ) 7、在應(yīng)用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，如果差額內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或資金成本率，就不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新改造。（ ）8、股票分割不僅有利于促進(jìn)股票流通和交易，而且還有助于公司并購政策的實(shí)施。 （ ）9、對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 （ ）10、杠桿收購籌資會(huì)使籌資企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿比率有所降低。（ ）11、最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)籌資能力最強(qiáng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小的資金結(jié)構(gòu)。（ ）12、責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)是指由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對實(shí)際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的其他責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過程；對本部門因其自身原因造成的損失，不需要進(jìn)行責(zé)任結(jié)轉(zhuǎn)。（ ）四、計(jì)算分析題1、某公司于2006年1月1日購入設(shè)備一臺，設(shè)備價(jià)款3 000萬元，預(yù)計(jì)使用5年，預(yù)計(jì)期末殘值300萬元，采用直線法計(jì)提折舊。該設(shè)備投入使用后，預(yù)計(jì)能使公司未來年銷售收入分增長2 500萬元，年經(jīng)營成本增加800萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措,債券面值為1 000元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按1 200元溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2%。該公司適用的所得稅稅率為33%，要求的投資收益率為10%。要求：（1）計(jì)算債券資金成本；（2）計(jì)算設(shè)備每年折舊額；（3）計(jì)算該項(xiàng)目年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量； （4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并評價(jià)該項(xiàng)目是否可行。2、已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下： 籌資方式 金額(萬元)長期債券(年利率8) 2 000普通股(5 000萬股) 5 000 留存收益 1 000合 計(jì) 8 000該公司因生產(chǎn)發(fā)展需要，準(zhǔn)備增加資金3 000萬元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1 000萬股普通股，每股市價(jià)3元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10的公司債券3 000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì)；適用的企業(yè)所得稅稅率為33。要求： （1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤；（2）計(jì)算處于每股利潤無差別點(diǎn)時(shí)甲、乙方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；（3）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為1 500萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案；（4）如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤為2 100萬元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案；（5）若公司預(yù)計(jì)息稅前利潤在每股利潤無差別點(diǎn)上增長10，計(jì)算采用乙方案時(shí)該公司每股利潤的增長幅度。3、A、B兩種證券構(gòu)成證券投資組合，A證券的預(yù)期收益率為10，方差是0.0144；B證券的預(yù)期收益率為18，方差是0.04。證券A的投資比重占80，證券B的投資比重占20。要求：（1）計(jì)算A、B投資組合平均收益率；（2）如果A、B兩種證券收益率的協(xié)方差是0.0048，計(jì)算A、B證券收益率的相關(guān)系數(shù)和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差；（3）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是0.5，計(jì)算投資于A和B組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn)；（4）如果A、B的相關(guān)系數(shù)是1，計(jì)算投資于A和B組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn)；（5）說明相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合收益率與組合風(fēng)險(xiǎn)的影響。4、甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1 000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。要求：（1）假定2003年1月1日的市場利率為12%，債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃？（2）若乙公司按面值購買該債券，計(jì)算該債券的票面收益率。（3）假定2005年1月1日的市價(jià)為940元，此時(shí)乙公司購買該債券的直接收益率是多少？若乙公司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價(jià)990元，計(jì)算該債券的持有期收益率。（4）假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價(jià)格購買該債券，計(jì)算該債券的到期收益率。5、某公司2005年度有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下： （1）簡略資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬元 資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初數(shù) 年末數(shù) 現(xiàn)金及有價(jià)證券 51 65 負(fù)債總額 74 134 應(yīng)收賬款 23 28 所有者權(quán)益總額 168 173 存貨 16 19 其他流動(dòng)資產(chǎn) 21 14 長期資產(chǎn) 131 181 總資產(chǎn) 242 307 負(fù)債及所有者權(quán)益 242 307 （2）其它資料如下：2005年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入凈額400萬元，銷售成本260萬元，管理費(fèi)用54萬元，銷售費(fèi)用6萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用18萬元。其它業(yè)務(wù)利潤8萬元，所得稅率30。（3）2004年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：主營業(yè)務(wù)凈利率11%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5，權(quán)益乘數(shù)1.4。要求：根據(jù)以上資料（1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系，計(jì)算2005年該公司的凈資產(chǎn)收益率；（2）采用連環(huán)替代法分析2005年凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動(dòng)的具體原因。五、綜合分析題1、某上市公司現(xiàn)有資金1 000萬元，其中，普通股股本350萬元，長期借款600萬元，留存收益50萬元。普通股成本為12%，長期借款年利率為8%。該上市公司股票的系數(shù)是2。目前整個(gè)股票市場平均收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%。公司適用的所得稅稅率為33。該公司擬通過再籌資發(fā)展甲投資項(xiàng)目。有關(guān)資料如下：（1）甲項(xiàng)目投資額為300萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當(dāng)設(shè)定折現(xiàn)率為14%和16%時(shí)，甲項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為6.5萬元和3.5萬元。（2）甲項(xiàng)目所需資金有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為11%、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長2.1。（3）假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì)，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。要求：（1）計(jì)算該公司股票的必要收益率。（2）計(jì)算甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。（3）以該公司股票的必要收益率為標(biāo)準(zhǔn)，判斷甲項(xiàng)目是否應(yīng)當(dāng)投資。（4）分別計(jì)算甲項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資方案的資金成本。（5）根據(jù)甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析。并選擇最優(yōu)籌資方案。（6）計(jì)算按最優(yōu)方案再籌資后公司的綜合資金成本。2、某公司2002、2003、2004年的有關(guān)資料如下表所示： 2002年 2003年 2004年主營業(yè)務(wù)收入凈額（萬元） 6 000 7 000凈利潤（萬元） 1 500 1 800年末資產(chǎn)總額（萬元） 6 200 7 600 8 200年末負(fù)債總額（萬元） 2 400 3 600 4 000年末普通股股數(shù)（萬股） 1 000 1 000 1 000年末股票市價(jià)（元/股） 30 39.6現(xiàn)金股利（萬元） 450 540年末股東權(quán)益總額 3 800 4 000 4 200要求：（1）計(jì)算2003、2004年的主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。（2）采用因素分析法分析2004年主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動(dòng)對每股收益產(chǎn)生的影響。3、為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成，不涉及增加流動(dòng)資金投資，采用直線法計(jì)提設(shè)備折舊，企業(yè)所得稅稅率為33。相關(guān)資料如下：（1）已知舊設(shè)備的原始價(jià)值為30萬元，截止當(dāng)前的累計(jì)折舊為18萬元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價(jià)收入11萬元，發(fā)生清理費(fèi)用1萬元。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第5年末的預(yù)計(jì)凈殘值為1萬元。（2）該更新改造項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇。甲方案的資料如下：購置一套價(jià)值55萬元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)到第5年末回收的凈殘值為5萬元。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入11萬元，增加經(jīng)營成本2萬元；在第24年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤10萬元；第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 11.4萬元；使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊8萬元。經(jīng)計(jì)算，得到該方案以下數(shù)據(jù)：按照14折現(xiàn)率計(jì)算的差量凈現(xiàn)值為1.5萬元，按 16計(jì)算的差量凈現(xiàn)值為0.8萬元。乙方案的資料如下：購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：NCF075.816萬元，NCFl520萬元。（3）已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8。要求： （1）計(jì)算舊設(shè)備當(dāng)前的折余價(jià)值與變價(jià)凈收入。（2）根據(jù)資料（2）甲方案的有關(guān)資料，計(jì)算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)： 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； 經(jīng)營期第1年總成本的變動(dòng)額； 經(jīng)營期第1年?duì)I業(yè)利潤的變動(dòng)額； 經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤； 經(jīng)營期第24年每年因更新改造而增加的凈利潤； 第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額； 按簡化公式計(jì)算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量； 甲方案的差額內(nèi)部收益率。（3）根據(jù)資料（2）中乙方案的有關(guān)資料計(jì)算乙方案的有關(guān)指標(biāo)： 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； B設(shè)備的投資； 乙方案的差額內(nèi)部收益率。（4）根據(jù)資料（3）計(jì)算企業(yè)期望的投資報(bào)酬率。（5）以企業(yè)期望的投資報(bào)酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對甲、乙兩方案作出評價(jià)，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時(shí)說明理由。 參考答案一、單項(xiàng)選擇題1、【答案】C2、【答案】D3、【答案】C4、【答案】C5、【答案】D 【解析】衡量風(fēng)險(xiǎn)程度的指標(biāo)包括方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。6、【答案】B【解析】實(shí)際利率=4.5%/（1-10%）=5% 7、【答案】D 【解析】投資總額是原始總投資與建設(shè)期資本化利息之和?，F(xiàn)金流量是投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設(shè)投資是建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費(fèi)等項(xiàng)投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個(gè)概念。原始總投資是指為使項(xiàng)目完全達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實(shí)資金。8、【答案】D 【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)概念。9、【答案】C 【解析】財(cái)務(wù)控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對激勵(lì)性指標(biāo)確定最低控制標(biāo)準(zhǔn)，對約束性指標(biāo)確定最高控制標(biāo)準(zhǔn)。10、【答案】D 【解析】雙重轉(zhuǎn)移價(jià)格是供應(yīng)方按照市場價(jià)格或議價(jià)作為基礎(chǔ)，而使用方按供應(yīng)方的單位變動(dòng)成本作為計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。市場價(jià)格和協(xié)商價(jià)格對于供應(yīng)方和使用方都是統(tǒng)一的。11、【答案】A 【解析】A中，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，總額未變，流動(dòng)負(fù)債沒有變化，流動(dòng)比率不變；B中，流動(dòng)資產(chǎn)減少；C中流動(dòng)資產(chǎn)減少；D中流動(dòng)資產(chǎn)增加。12、【答案】B【解析】根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為內(nèi)源籌資和外源籌資。13、【答案】B【解析】該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率300.04101214、【答案】C【解析】提前歸還借款減少了公司的資產(chǎn)，屬于減量調(diào)整。15、【答案】A16、【答案】B【解析】單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)不影響投資組合收益率的方差。17、【答案】D【解析】標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量的是證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。18、【答案】C19、【答案】A20、【答案】A21、【答案】C22、【答案】D【解析】第一年流動(dòng)資金需用額2 0001 0001 000（萬元）；第二年流動(dòng)資金需用額3 0001 5001 500（萬元）；第二年流動(dòng)資金投資額1 5001 000500（萬元）。23、【答案】B【解析】年等額凈回收額10 000/3.791=2 63824、【答案】C25、【答案】B二、多項(xiàng)選擇題1、【答案】ABC2、【答案】ABC3、【答案】ABCD4、【答案】ABCD5、【答案】ACD【解析】上市公司發(fā)放股票股利，減少未分配利潤項(xiàng)目金額的同時(shí)，增加公司股本額，同時(shí)還可能引起資本公積的增減變化，它們之間是此消彼長，股東權(quán)益總額不變。6、【答案】CD 7、【答案】ABC 【解析】凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)8、【答案】AC 9、【答案】ABCD10、【答案】BCD11、【答案】ABCD12、【答案】ABCD13、【答案】AB【解析】資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利不得來源于原始投資和股本，只能來源于當(dāng)期利潤和留存收益。14、【答案】BCD【解析】企業(yè)舉債過度屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。15、【答案】ABD【解析】提高資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)增加復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)。三、判斷題1、【答案】2、【答案】3、【答案】4、【答案】5、【答案】【解析】采用剩余收益評價(jià)投資中心的業(yè)績，會(huì)使投資中心的利益與整個(gè)企業(yè)利益一致。6、【答案】 【解析】資金時(shí)間價(jià)值是是沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤率，只有在通貨膨脹率很低的情況下，國庫券的利率可以代表資金時(shí)間價(jià)值。 7、【答案】8、【答案】9、【答案】10、【答案】11、【答案】【解析】最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)資金成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu)。12、【答案】四、計(jì)算分析題1、【答案】（1）債券資金成本=1 0008%(133%)1 200(12%)=4.56% （2）每年折舊額=（3 000300）5=540（萬元） （3）年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(2 5008005401 0008%)（133%）5401 263.6（萬元）（4）凈現(xiàn)值1 263.63.7913000.6213 0001 976.61（萬元）凈現(xiàn)值大于0，該項(xiàng)目可行。2、【答案】（1）計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤無差別點(diǎn)的息稅前利潤：(EBIT2 0008%)(133%)/(5 000+1 000) =EBIT(2 0008%3 00010%)(133%)/5 000 EBIT=1 960(萬元) （2）甲方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1 960/（1 9602 0008% ）=1 960/(1 960160) =1.09 乙方案財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1 960/1 960(2 0008%3 00010%) =1 960/(1 960460) =1.31 （3）因?yàn)?，預(yù)計(jì)息稅前利潤=1 500萬元EBIT=1 960萬元 ，應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。 （5）每股利潤增長率=1.3110%=13.1%3、【答案】（1）投資組合收益率1080182011.6（2）A證券的標(biāo)準(zhǔn)差0.12B證券的標(biāo)準(zhǔn)差0.2相關(guān)系數(shù)0.0048/(0.120.2)0.2投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差10.76%（3）A、B的相關(guān)系數(shù)是0.5時(shí)，投資組合收益率1080182011.6投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差11.29（4）A、B的相關(guān)系數(shù)是1時(shí)，投資組合收益率1080182011.6投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差12.11%（5）以上結(jié)果說明，相關(guān)系數(shù)的大小對投資組合的收益率沒有影響。但對投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差及其風(fēng)險(xiǎn)有較大的影響。相關(guān)系數(shù)越大，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越大，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越大。4、【答案】（1）債券發(fā)行價(jià)格的下限應(yīng)是按12%計(jì)算的債券價(jià)值。債券價(jià)值1 00010%(PA，12%，5)1 000(PS，12%，5)1003.60481 0000.5674927.88(元)即發(fā)行價(jià)格抵于927.88元時(shí)，公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃。（2）該債券的票面收益率1 000101 00010（3）乙公司購買該債券的直接收益率1 0001094010.64持有期收益率1 00010%(990940)294013.30（4）根據(jù)9701 00010% (P/A,I,2)1 000(P/F,I,2) 970=100(P/A,I,2)1 000(P/F,I,2)I=10，NPV1 00097030I12，NPV966.21970-3.79采用插值法，得，到期收益率11.785、【答案】（1）2005年凈利潤=（400-260-54-6-18+8）（130）49（萬元）主營業(yè)務(wù)凈利率=49/40012.25%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400/（307242）/2=1.46平均資產(chǎn)負(fù)債率（74134）/2（242307）/237.89權(quán)益乘數(shù)=1/（137.89）=1.612005年凈資產(chǎn)收益率12.251.461.6128.8（2）2004年凈資產(chǎn)收益率=111.51.4=23.1主營業(yè)務(wù)凈利率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響（12.2511）25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響12.25（1.461.5）1.40.686權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對凈資產(chǎn)收益率的影響12.251.5（1.611.4）3.86五、綜合分析題1、【答案】（1）該公司股票的必要收益率6%2（106%）14%（2）甲項(xiàng)目的內(nèi)部收益率14% （16%14%）15.3%（3）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲項(xiàng)目：因?yàn)椋醉?xiàng)目內(nèi)部收益率15.3%該公司股票的必要收益率14%，應(yīng)當(dāng)投資甲項(xiàng)目。（4）A籌資方案的資金成本11%（133%）7.37%B籌資方案的資金成本12%2.1%14.1%（5）A籌資方案的資金成本7.37%甲項(xiàng)目內(nèi)部收益率15.3%B籌資方案的資金成本14.1%甲項(xiàng)目內(nèi)部收益率15.3%A、B兩個(gè)籌資方案在經(jīng)濟(jì)上都是合理的。最優(yōu)籌資方案