06中級《財務管理》模擬試題及答案(DOC 16)

學知網(wǎng)（），專注于提供優(yōu)質的管理培訓課程與服務。06中級財務管理模擬試題及答案一、單項選擇題1、基礎性金融市場與金融衍生品市場是將金融市場按（ ）標準進行的分類。A、期限 B、形成機制 C、金融工具的屬性 D、證券交易的方式和次數(shù)2、放棄可能明顯導致虧損的投資項目屬于風險對策中的（ ）。A、接受風險 B、轉移風險 C、減少風險 D、規(guī)避風險3、在某一證券市場上，信息從產(chǎn)生到被公開的有效性受到損害，而且，投資者對信息進行價值判斷的有效性也受到損害。這一市場屬于（ ）。A、強式有效市場 B、次強式有效市場 C、弱式有效市場 D、無效市場4、為及時識別已存在的財務危機和已發(fā)生的錯弊和非法行為或增強識別風險和發(fā)行錯弊機會的能力所進行的各項控制稱為（ ）。A、預防性控制 B、糾正性控制 C、偵查性控制 D、指導性控制5、已知甲方案投資收益率的期望值為15，乙方案投資收益率的期望值為12，兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案風險大小應采用的指標是( )。A、方差 B、凈現(xiàn)值 C、標準離差 D、標準離差率6、某企業(yè)按年利率4、5向銀行借款200萬元，銀行要求保留10的補償性余額，則該項借款的實際利率為( )。A、4.95 B、5% C、5.5 D、9.5%7、在財務管理中，將企業(yè)為使項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金稱為( )。A、投資總額 B、現(xiàn)金流量 C、建設投資 D、原始總投資 8、下列各項中，不能通過證券組合分散的風險是( )。A、非系統(tǒng)性風險 B、公司特別風險 C、可分散風險 D、市場風險 9、在采用定額控制方式實施財務控制時，對約束性指標應選擇的控制標準是( )。A、彈性控制標準 B、平均控制標準 C、最高控制標準 D、最低控制標準 10、某企業(yè)甲責任中心將A產(chǎn)品轉讓給乙責任中心時，廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場售價向甲支付價款，同時按A產(chǎn)品的單位變動成本從乙收取價款。據(jù)此可以認為，該項內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉移價格是( )。 A、市場價格 B、協(xié)商價格 C、成本轉移價格 D、雙重轉移價格11、下列各項中，不會影響流動比率的業(yè)務是( )。A、用現(xiàn)金購買短期債券 B、用現(xiàn)金購買固定資產(chǎn) C、用存貨進行對外長期投資 D、從銀行取得長期借款12、根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為（ ）。A、直接籌資和間接籌資 B、內(nèi)源籌資和外源籌資 C、權益籌資和負債籌資 D、短期籌資和長期籌資13、某種股票的期望收益率為10%，其標準離差為0.04，風險價值系數(shù)為30%，則該股票的風險收益率為（ ）。 A、40% B、 12% C、6% D、3%14、下列資金結構調整的方法中，屬于減量調整的是（ ）。A、債轉股 B、發(fā)行新債 C、 提前歸還借款 D、增發(fā)新股償還債務15、將企業(yè)投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標志是（ ）。A、投資行為的介入程度 B、投入的領域 C、投資的方向 D、投資的內(nèi)容16、在計算由兩項資產(chǎn)組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（ ）。A、單項資產(chǎn)在投資組合中所占比重 B、單項資產(chǎn)的系數(shù) C、單項資產(chǎn)的方差 D、 兩種資產(chǎn)的協(xié)方差17、 下列各項中，不能衡量證券投資收益水平的是（ ）。A、 持有期收益率 B、 到期收益率 C、 息票收益率 D、 標準離差率18、 在計算存貨保本儲存天數(shù)時，以下各項中不需要考慮的因素是（ ）。A、 銷售稅金（營業(yè)稅金 ） B、 變動儲存費 C、 所得稅 D、 固定儲存費19、 下列各項中， 不屬于股票回購方式的是（ ）。A、 用本公司普通股股票換回優(yōu)先股B、 與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票C、 在市上直接購買本公司普通股股票D、 向股東標購本公司普通股股票20、 下列各項中，不能協(xié)調所有者與債權人之間矛盾的方式是（ ）。A、 市場對公司強行接收或吞并 B、 債權人通過合同實施限制性借款 C、 債權人停止借款 D、 債權人收回借款21、相對于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設備而言，通過融資租賃方式取得設備的主要缺點是（ ）。A、限制條款多 B、籌資速度慢 C、資金成本高 D、財務風險大22、企業(yè)擬投資一個完整工業(yè)項目，預計第一年和第二年相關的流動資產(chǎn)需用額分別為2 000萬元和3 000萬元，兩年相關的流動負債需用額分別為1 000萬元和1 500萬元，則第二年新增的流動資金投資額應為（ ）萬元。A、2 000 B、1 500 C、1 000 D、50023、某投資項目的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為10 000萬元，行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%，5年期、折現(xiàn)率為10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.791，則該項目的年等額凈回收額約為（ ）萬元。A、2 000 B、2 638 C、37 910 D、50 00024、在下列股利政策中，股利與利潤之間保持固定比例關系，體現(xiàn)風險投資與風險收益對等關系的是（ ）。A、剩余政策 B、固定股利政策 C、固定股利支付率政策 D、正常股利加額外股利政策25、在下列各項中，能夠同時以實物量指標和價值量指標分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關現(xiàn)金收支的預算是（ ）。A、現(xiàn)金預算 B、銷售預算 C、生產(chǎn)預算 D、產(chǎn)品成本預算二、多項選擇題1、間接籌資的缺陷主要表現(xiàn)在（ ）。 A、割斷了資金供求雙方的聯(lián)系 B、減少了投資者對資金使用的關注 C、增加了籌資者的成本 D、籌資工具的流動性受金融市場發(fā)達程度的制約2、最常見的直接表外籌資方式包括（ ）。 A、代銷商品 B、來料加工 C、經(jīng)營租賃 D、融資租賃3、股票發(fā)行的定價方式主要有（ ）。 A、上網(wǎng)競價方式 B、累計投標詢價方式 C、一般的詢價方式 D、協(xié)商定價方式4、影響認股權證理論價值的主要因素有（ ）。 A、剩余有效期限 B、執(zhí)行價格 C、換股比率 D、普通股市價5、上市公司發(fā)放股票股利可能導致的結果有( )。A、公司股東權益內(nèi)部結構發(fā)生變化 B、公司股東權益總額發(fā)生變化 C、公司每股利潤下降 D、公司股份總額發(fā)生變化6、相對固定預算而言，彈性預算的優(yōu)點有( )。A、預算成本低 B、預算工作量小 C、預算可比性強 D、預算適用范圍寬7、下列各項中，可能直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標的措施有( )。A、提高營業(yè)凈利率 B、提高資產(chǎn)負債率 C、提高總資產(chǎn)周轉率 D、提高流動比率 8、相對權益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點主要有( )。 A、財務風險較大 B、籌資成本較高 C、籌資數(shù)額有限 D、籌資速度較慢 9、 下列各項中，屬于財務控制要素的有（ ）。A、 目標設定 B、 風險評估 C、 監(jiān)控 D、 風險應對10、 下列項目中，屬于轉移風險對策的有（）。A、 進行準確的預測 B、 向保險公司投保 C、 租賃經(jīng)營 D、 業(yè)務外包11、 下列各項中，屬于認股權證基本要素的有（）。A、 認購數(shù)量 B、 贖回條款 C、 認購期限 D、 認購價格12、下列各項中，屬于建立存貨經(jīng)濟進貨批量基本模型假設前提的有（ ）。A、一定時期的進貨總量可以較為準確地預測 B、不允許出現(xiàn)缺貨 C、倉儲條件不受限制 D、存貨的價格穩(wěn)定13、按照資本保全約束的要求，企業(yè)發(fā)放股利所需資金的來源包括（ ）。A、當期利潤 B、留存收益 C、原始投資 D、股本14、在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風險的有（ ）。A、企業(yè)舉債過度 B、原材料價格發(fā)生變動 C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長 D、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質量不穩(wěn)定15、在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)復合風險的有（ ）。A、增加產(chǎn)品銷量 B、提高產(chǎn)品單價 C、提高資產(chǎn)負債率 D、節(jié)約固定成本支出三、判斷題1、資金結構的平衡理論認為，當邊際負債稅額庇護利益等于邊際財務危機成本時，企業(yè)價值最大，資金結構最優(yōu)。（ ）2、強式和次強式有效市場的區(qū)別是信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“內(nèi)幕信息”。（ ） 3、決定債券收益率的主要因素有票面利率、期限、面值、購買價格、出售價格等。債券的可贖回條款、稅收待遇、流動性及違約風險等因素不會影響債券的收益率。（ ） 4、從融資角度看，企業(yè)發(fā)放股利減少了內(nèi)部融資，導致進入資本市場尋求外部融資，可以接受資本市場的監(jiān)督，從而減少代理成本。（ ）5、引起個別投資中心的投資利潤率提高的投資，不一定會使整個企業(yè)的投資利潤率提高；引起個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業(yè)的剩余收益增加。 ( ) 6、國庫券是一種幾乎沒有風險的有價證券，其利率可以代表資金時間價值。 ( ) 7、在應用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項目進行決策時，如果差額內(nèi)部收益率小于行業(yè)基準折現(xiàn)率或資金成本率，就不應當進行更新改造。（ ）8、股票分割不僅有利于促進股票流通和交易，而且還有助于公司并購政策的實施。 （ ）9、對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風險。 （ ）10、杠桿收購籌資會使籌資企業(yè)的財務杠桿比率有所降低。（ ）11、最優(yōu)資金結構是使企業(yè)籌資能力最強、財務風險最小的資金結構。（ ）12、責任成本的內(nèi)部結轉是指由承擔損失的責任中心對實際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的其他責任中心進行損失賠償?shù)馁~務處理過程；對本部門因其自身原因造成的損失，不需要進行責任結轉。（ ）四、計算分析題1、某公司于2006年1月1日購入設備一臺，設備價款3 000萬元，預計使用5年，預計期末殘值300萬元，采用直線法計提折舊。該設備投入使用后，預計能使公司未來年銷售收入分增長2 500萬元，年經(jīng)營成本增加800萬元。購置設備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措,債券面值為1 000元，票面年利率為8%，每年年末付息，債券按1 200元溢價發(fā)行，發(fā)行費率為2%。該公司適用的所得稅稅率為33%，要求的投資收益率為10%。要求：（1）計算債券資金成本；（2）計算設備每年折舊額；（3）計算該項目年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量； （4）計算該項目的凈現(xiàn)值，并評價該項目是否可行。2、已知某公司當前資金結構如下： 籌資方式 金額(萬元)長期債券(年利率8) 2 000普通股(5 000萬股) 5 000 留存收益 1 000合 計 8 000該公司因生產(chǎn)發(fā)展需要，準備增加資金3 000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1 000萬股普通股，每股市價3元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10的公司債券3 000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計；適用的企業(yè)所得稅稅率為33。要求： （1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤；（2）計算處于每股利潤無差別點時甲、乙方案的財務杠桿系數(shù)；（3）如果公司預計息稅前利潤為1 500萬元，指出該公司應采用的籌資方案；（4）如果公司預計息稅前利潤為2 100萬元，指出該公司應采用的籌資方案；（5）若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點上增長10，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。3、A、B兩種證券構成證券投資組合，A證券的預期收益率為10，方差是0.0144；B證券的預期收益率為18，方差是0.04。證券A的投資比重占80，證券B的投資比重占20。要求：（1）計算A、B投資組合平均收益率；（2）如果A、B兩種證券收益率的協(xié)方差是0.0048，計算A、B證券收益率的相關系數(shù)和投資組合的標準差；（3）如果A、B的相關系數(shù)是0.5，計算投資于A和B組合收益率與組合風險；（4）如果A、B的相關系數(shù)是1，計算投資于A和B組合收益率與組合風險；（5）說明相關系數(shù)的大小對投資組合收益率與組合風險的影響。4、甲公司2003年1月1日發(fā)行新債券，每張面值1 000元，票面利率10%，5年期，每年12月1日付息一次，到期按面值償還。要求：（1）假定2003年1月1日的市場利率為12%，債券發(fā)行價格低于多少時公司將可能取消發(fā)行計劃？（2）若乙公司按面值購買該債券，計算該債券的票面收益率。（3）假定2005年1月1日的市價為940元，此時乙公司購買該債券的直接收益率是多少？若乙公司持有該債券到2007年1月1日賣出，每張售價990元，計算該債券的持有期收益率。（4）假定2006年1月1日乙公司以每張970元的價格購買該債券，計算該債券的到期收益率。5、某公司2005年度有關財務資料如下： （1）簡略資產(chǎn)負債表 單位：萬元 資產(chǎn) 年初數(shù) 年末數(shù) 負債及所有者權益 年初數(shù) 年末數(shù) 現(xiàn)金及有價證券 51 65 負債總額 74 134 應收賬款 23 28 所有者權益總額 168 173 存貨 16 19 其他流動資產(chǎn) 21 14 長期資產(chǎn) 131 181 總資產(chǎn) 242 307 負債及所有者權益 242 307 （2）其它資料如下：2005年實現(xiàn)主營業(yè)務收入凈額400萬元，銷售成本260萬元，管理費用54萬元，銷售費用6萬元，財務費用18萬元。其它業(yè)務利潤8萬元，所得稅率30。（3）2004年有關財務指標如下：主營業(yè)務凈利率11%，總資產(chǎn)周轉率1.5，權益乘數(shù)1.4。要求：根據(jù)以上資料（1）運用杜邦財務分析體系，計算2005年該公司的凈資產(chǎn)收益率；（2）采用連環(huán)替代法分析2005年凈資產(chǎn)收益率指標變動的具體原因。五、綜合分析題1、某上市公司現(xiàn)有資金1 000萬元，其中，普通股股本350萬元，長期借款600萬元，留存收益50萬元。普通股成本為12%，長期借款年利率為8%。該上市公司股票的系數(shù)是2。目前整個股票市場平均收益率為10%，無風險報酬率為6%。公司適用的所得稅稅率為33。該公司擬通過再籌資發(fā)展甲投資項目。有關資料如下：（1）甲項目投資額為300萬元，經(jīng)過逐次測試，得到以下數(shù)據(jù)：當設定折現(xiàn)率為14%和16%時，甲項目的凈現(xiàn)值分別為6.5萬元和3.5萬元。（2）甲項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面年利率為11%、期限為3年的公司債券；B方案：增發(fā)普通股，股東要求每年股利增長2.1。（3）假定該公司籌資過程中發(fā)生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。要求：（1）計算該公司股票的必要收益率。（2）計算甲項目的內(nèi)部收益率。（3）以該公司股票的必要收益率為標準，判斷甲項目是否應當投資。（4）分別計算甲項目A、B兩個籌資方案的資金成本。（5）根據(jù)甲項目的內(nèi)部收益率和籌資方案的資金成本，對A、B兩方案的經(jīng)濟合理性進行分析。并選擇最優(yōu)籌資方案。（6）計算按最優(yōu)方案再籌資后公司的綜合資金成本。2、某公司2002、2003、2004年的有關資料如下表所示： 2002年 2003年 2004年主營業(yè)務收入凈額（萬元） 6 000 7 000凈利潤（萬元） 1 500 1 800年末資產(chǎn)總額（萬元） 6 200 7 600 8 200年末負債總額（萬元） 2 400 3 600 4 000年末普通股股數(shù)（萬股） 1 000 1 000 1 000年末股票市價（元/股） 30 39.6現(xiàn)金股利（萬元） 450 540年末股東權益總額 3 800 4 000 4 200要求：（1）計算2003、2004年的主營業(yè)務凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股股利、股利支付率、市盈率。（2）采用因素分析法分析2004年主營業(yè)務凈利率、總資產(chǎn)周轉率、權益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)變動對每股收益產(chǎn)生的影響。3、為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內(nèi)完成，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊，企業(yè)所得稅稅率為33。相關資料如下：（1）已知舊設備的原始價值為30萬元，截止當前的累計折舊為18萬元，對外轉讓可獲變價收入11萬元，發(fā)生清理費用1萬元。如果繼續(xù)使用該舊設備，到第5年末的預計凈殘值為1萬元。（2）該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案的資料如下：購置一套價值55萬元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為5萬元。使用A設備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入11萬元，增加經(jīng)營成本2萬元；在第24年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤10萬元；第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 11.4萬元；使用A設備比使用舊設備每年增加折舊8萬元。經(jīng)計算，得到該方案以下數(shù)據(jù)：按照14折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為1.5萬元，按 16計算的差量凈現(xiàn)值為0.8萬元。乙方案的資料如下：購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：NCF075.816萬元，NCFl520萬元。（3）已知當前企業(yè)投資的風險報酬率為4，無風險報酬率為8。要求： （1）計算舊設備當前的折余價值與變價凈收入。（2）根據(jù)資料（2）甲方案的有關資料，計算與甲方案有關的指標： 更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額； 經(jīng)營期第1年總成本的變動額； 經(jīng)營期第1年營業(yè)利潤的變動額； 經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的凈利潤； 經(jīng)營期第24年每年因更新改造而增加的凈利潤； 第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額； 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量； 甲方案的差額內(nèi)部收益率。（3）根據(jù)資料（2）中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標： 更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額； B設備的投資； 乙方案的差額內(nèi)部收益率。（4）根據(jù)資料（3）計算企業(yè)期望的投資報酬率。（5）以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準，按差額內(nèi)部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。 參考答案一、單項選擇題1、【答案】C2、【答案】D3、【答案】C4、【答案】C5、【答案】D 【解析】衡量風險程度的指標包括方差、標準離差和標準離差率。方差和標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較，對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。6、【答案】B【解析】實際利率=4.5%/（1-10%）=5% 7、【答案】D 【解析】投資總額是原始總投資與建設期資本化利息之和?，F(xiàn)金流量是投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。建設投資是建設期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設內(nèi)容進行的固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和開辦費等項投資的總稱，是現(xiàn)金流量中的一個概念。原始總投資是指為使項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。8、【答案】D 【解析】非系統(tǒng)風險、公司特別風險和可分散風險是一個概念。9、【答案】C 【解析】財務控制按控制的手段分為定額控制和定率控制。定額控制對激勵性指標確定最低控制標準，對約束性指標確定最高控制標準。10、【答案】D 【解析】雙重轉移價格是供應方按照市場價格或議價作為基礎，而使用方按供應方的單位變動成本作為計價的基礎。市場價格和協(xié)商價格對于供應方和使用方都是統(tǒng)一的。11、【答案】A 【解析】A中，流動資產(chǎn)結構發(fā)生變化，總額未變，流動負債沒有變化，流動比率不變；B中，流動資產(chǎn)減少；C中流動資產(chǎn)減少；D中流動資產(chǎn)增加。12、【答案】B【解析】根據(jù)資金的取得方式不同，可將籌資分為內(nèi)源籌資和外源籌資。13、【答案】B【解析】該股票的風險收益率300.04101214、【答案】C【解析】提前歸還借款減少了公司的資產(chǎn)，屬于減量調整。15、【答案】A16、【答案】B【解析】單項資產(chǎn)的系數(shù)不影響投資組合收益率的方差。17、【答案】D【解析】標準離差率衡量的是證券投資的風險。18、【答案】C19、【答案】A20、【答案】A21、【答案】C22、【答案】D【解析】第一年流動資金需用額2 0001 0001 000（萬元）；第二年流動資金需用額3 0001 5001 500（萬元）；第二年流動資金投資額1 5001 000500（萬元）。23、【答案】B【解析】年等額凈回收額10 000/3.791=2 63824、【答案】C25、【答案】B二、多項選擇題1、【答案】ABC2、【答案】ABC3、【答案】ABCD4、【答案】ABCD5、【答案】ACD【解析】上市公司發(fā)放股票股利，減少未分配利潤項目金額的同時，增加公司股本額，同時還可能引起資本公積的增減變化，它們之間是此消彼長，股東權益總額不變。6、【答案】CD 7、【答案】ABC 【解析】凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率資產(chǎn)周轉率權益乘數(shù)8、【答案】AC 9、【答案】ABCD10、【答案】BCD11、【答案】ABCD12、【答案】ABCD13、【答案】AB【解析】資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利不得來源于原始投資和股本，只能來源于當期利潤和留存收益。14、【答案】BCD【解析】企業(yè)舉債過度屬于財務風險產(chǎn)生的原因。15、【答案】ABD【解析】提高資產(chǎn)負債率會增加財務風險，從而會增加復合風險。三、判斷題1、【答案】2、【答案】3、【答案】4、【答案】5、【答案】【解析】采用剩余收益評價投資中心的業(yè)績，會使投資中心的利益與整個企業(yè)利益一致。6、【答案】 【解析】資金時間價值是是沒有風險和通貨膨脹條件下的社會平均利潤率，只有在通貨膨脹率很低的情況下，國庫券的利率可以代表資金時間價值。 7、【答案】8、【答案】9、【答案】10、【答案】11、【答案】【解析】最優(yōu)資金結構是使企業(yè)資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結構。12、【答案】四、計算分析題1、【答案】（1）債券資金成本=1 0008%(133%)1 200(12%)=4.56% （2）每年折舊額=（3 000300）5=540（萬元） （3）年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(2 5008005401 0008%)（133%）5401 263.6（萬元）（4）凈現(xiàn)值1 263.63.7913000.6213 0001 976.61（萬元）凈現(xiàn)值大于0，該項目可行。2、【答案】（1）計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤：(EBIT2 0008%)(133%)/(5 000+1 000) =EBIT(2 0008%3 00010%)(133%)/5 000 EBIT=1 960(萬元) （2）甲方案財務杠桿系數(shù)=1 960/（1 9602 0008% ）=1 960/(1 960160) =1.09 乙方案財務杠桿系數(shù)=1 960/1 960(2 0008%3 00010%) =1 960/(1 960460) =1.31 （3）因為，預計息稅前利潤=1 500萬元EBIT=1 960萬元 ，應采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。 （5）每股利潤增長率=1.3110%=13.1%3、【答案】（1）投資組合收益率1080182011.6（2）A證券的標準差0.12B證券的標準差0.2相關系數(shù)0.0048/(0.120.2)0.2投資組合的標準差10.76%（3）A、B的相關系數(shù)是0.5時，投資組合收益率1080182011.6投資組合的標準差11.29（4）A、B的相關系數(shù)是1時，投資組合收益率1080182011.6投資組合的標準差12.11%（5）以上結果說明，相關系數(shù)的大小對投資組合的收益率沒有影響。但對投資組合的標準差及其風險有較大的影響。相關系數(shù)越大，投資組合的標準差越大，投資組合的風險越大。4、【答案】（1）債券發(fā)行價格的下限應是按12%計算的債券價值。債券價值1 00010%(PA，12%，5)1 000(PS，12%，5)1003.60481 0000.5674927.88(元)即發(fā)行價格抵于927.88元時，公司將可能取消發(fā)行計劃。（2）該債券的票面收益率1 000101 00010（3）乙公司購買該債券的直接收益率1 0001094010.64持有期收益率1 00010%(990940)294013.30（4）根據(jù)9701 00010% (P/A,I,2)1 000(P/F,I,2) 970=100(P/A,I,2)1 000(P/F,I,2)I=10，NPV1 00097030I12，NPV966.21970-3.79采用插值法，得，到期收益率11.785、【答案】（1）2005年凈利潤=（400-260-54-6-18+8）（130）49（萬元）主營業(yè)務凈利率=49/40012.25%總資產(chǎn)周轉率=400/（307242）/2=1.46平均資產(chǎn)負債率（74134）/2（242307）/237.89權益乘數(shù)=1/（137.89）=1.612005年凈資產(chǎn)收益率12.251.461.6128.8（2）2004年凈資產(chǎn)收益率=111.51.4=23.1主營業(yè)務凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響（12.2511）25總資產(chǎn)周轉率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響12.25（1.461.5）1.40.686權益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響12.251.5（1.611.4）3.86五、綜合分析題1、【答案】（1）該公司股票的必要收益率6%2（106%）14%（2）甲項目的內(nèi)部收益率14% （16%14%）15.3%（3）判斷是否應當投資于甲項目：因為，甲項目內(nèi)部收益率15.3%該公司股票的必要收益率14%，應當投資甲項目。（4）A籌資方案的資金成本11%（133%）7.37%B籌資方案的資金成本12%2.1%14.1%（5）A籌資方案的資金成本7.37%甲項目內(nèi)部收益率15.3%B籌資方案的資金成本14.1%甲項目內(nèi)部收益率15.3%A、B兩個籌資方案在經(jīng)濟上都是合理的。最優(yōu)籌資方案