長虹分析 PPT課件

1 財務(wù)分析 四川長虹 濟(jì)南 鄭州 合肥 南京 上海 臺北 福州 南昌 杭州 廣州 長沙 南寧 貴陽 昆明 武漢 重慶 成都 蘭州 銀川 呼和浩特 西寧 拉薩 烏魯木齊 西安 太原 石家莊 北京 沈陽 長春 天津 哈爾濱 香港 澳門 海口 3 4 海信 海信集團(tuán)是特大型電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司 成立于1969年 以 技術(shù)立企 穩(wěn)健經(jīng)營 為發(fā)展戰(zhàn)略 旗下已擁有20多個子公司 海信擁有海信電器 600060 和海信科龍 00921 兩家分別在滬 深 港三地上市的公司 持有海信 Hisense 科龍 Kelon 和容聲 Ronshen 三個中國著名商標(biāo) 海信產(chǎn)品遠(yuǎn)銷歐洲 美洲 非洲 東南亞等地區(qū)的130多個國家 在南非 阿爾及利亞 埃及等地?fù)碛猩a(chǎn)基地 在美國 歐洲 澳洲 日本等地設(shè)有銷售機構(gòu) 2011年 海信發(fā)布智能戰(zhàn)略 圍繞著多媒體 家電 通信 信息系統(tǒng) 房地產(chǎn) 新興服務(wù)業(yè)六大產(chǎn)業(yè)核心 以智能化為引擎 加速前進(jìn) TCLTCL集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)立于1981年 是全球性規(guī)模經(jīng)營的消費類電子企業(yè)集團(tuán)之一 廣州2010年亞運會合作伙伴 總部位于惠州市仲愷高新區(qū)TCL科技大廈 旗下?lián)碛蠺CL集團(tuán) TCL多媒體科技 TCL通訊科技 通力電子等四家上市公司 形成多媒體 通訊 家電和部品四大產(chǎn)業(yè)集團(tuán) 以及房地產(chǎn)及投資業(yè)務(wù)群 物流及服務(wù)業(yè)務(wù)群 5 企業(yè)核心價值觀 02 顧客滿意是核心為全球用戶創(chuàng)造更多價值 01 員工滿意是基石尊重員工 依靠員工 03 股東滿意是目標(biāo)誠實經(jīng)營 敬業(yè)奉獻(xiàn) 持續(xù)回報 6 01 財務(wù)分析 02 前景分析 03 04 戰(zhàn)略分析 會計分析 財務(wù)分析 四川長虹 7 戰(zhàn)略 分析 8 市場需求增長日趨減緩 競爭激烈 WTO的影響 行業(yè)利潤率下降 二 對彩電的需求已從原來 有的滿足 上升到 質(zhì)的滿足 有技術(shù)創(chuàng)新能力的企業(yè)將取得優(yōu)勢 四 隨著我國加入WTO的進(jìn)程加快 將對我國電視生產(chǎn)企業(yè)帶來一定影響 總的來說是利大于弊 有利于國產(chǎn)品牌進(jìn)入國際市場 一 我國電視市場經(jīng)過幾年的高速發(fā)展 逐漸形成了國產(chǎn)品牌幾分天下的局面 屬于壟斷競爭階段 由于技術(shù)含量不高 競爭十分激烈 三 隨著市場和競爭兩方面的因素 電視行業(yè)已從高額利潤階段到微利階段 價格戰(zhàn)硝煙彌漫 行業(yè)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn) 五 2013年是3C融合年 對于彩電來說是沖擊年 對于白電是啟示年 健康類小家電日益受寵 家電行業(yè)狀況 彩電沖擊 9 家電行業(yè)格局 10 彩電行業(yè)PEST分析 01 02 03 04 拉動內(nèi)需 國家的扶持政策 家電下鄉(xiāng)以舊換新節(jié)能產(chǎn)品惠民工程 P 政治 居民收入增加 消費信心增強社會環(huán)境變化城鎮(zhèn)化建設(shè)加快大眾消費理念和消費模式的變化 S 社會 4萬億投資拉動我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇GDP持續(xù)高速增長中國 新興市場國家更多外商來中國投資發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 E 經(jīng)濟(jì) 節(jié)能 3D 互聯(lián)網(wǎng)電視 4C對核心技術(shù)的要求CRT LCD LED PDP產(chǎn)品升級換代快 T 技術(shù) 11 SWOT SWOT S O W T 長虹SWOT分析 12 長虹戰(zhàn)略部署 并購擴(kuò)張戰(zhàn)略 Yourtext 長虹戰(zhàn)略部署 并購擴(kuò)張戰(zhàn)略 國際化戰(zhàn)略 營銷戰(zhàn)略 差異化戰(zhàn)略 集中戰(zhàn)略 2001年 長虹全盤收購廣東中山三榮空調(diào)器有限公司 2005年 四川長虹與美菱集團(tuán)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議 戰(zhàn)略重組美菱電器 與彩虹集團(tuán) 國內(nèi)最大的彩管企業(yè) 合資成立 四川世紀(jì)雙虹顯示器件有限公司 籌建PDP項目 2006年 長虹從MP手中間接收購了歐麗安75 的股權(quán) 接著長虹推出了一些3C產(chǎn)品 如長虹的 視際通 3C電視 2009年 確立長虹的第二大產(chǎn)業(yè)支柱為冰箱和空調(diào)2010年涉足房地產(chǎn)開發(fā)等生產(chǎn)經(jīng)營活動 2013年趙勇首次向外界發(fā)布了長虹的家庭互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略 13 長虹戰(zhàn)略部署 國際化戰(zhàn)略 Yourtext 長虹戰(zhàn)略部署 并購擴(kuò)張戰(zhàn)略 國際化戰(zhàn)略 營銷戰(zhàn)略 差異化戰(zhàn)略 集中戰(zhàn)略 出口型 擴(kuò)張戰(zhàn)略 在美國市場和APEX公司簽訂代理協(xié)議 主要采取0EM 貼牌 形式來實現(xiàn) 主要是為了熟悉市場 國家集中化戰(zhàn)略 這種戰(zhàn)略是企業(yè)為了利用不同國家的不同特點 將其經(jīng)營范圍活動集中于特定的國家市場 2000年 在越南的市場占有率達(dá)到5 至2003年 TCL在越南的占有率達(dá)到16 3 2004年 開拓俄羅斯市場 并簽訂33萬臺彩電的銷售合同 2005年初 印度公司針對印度經(jīng)銷商組織了 中國之旅 并簽下100多萬臺彩電的銷售意向書 2008年以來 長虹先后在美國 澳大利亞 印度 印度尼西亞 越南等建立了穩(wěn)定的銷售渠道 另一方面 長虹產(chǎn)品的出口門類也得到了極大的豐富 除彩電外 數(shù)字衛(wèi)星接收機 空調(diào) 視聽 電池等也相繼走出國門 此外 成套技術(shù)的輸出和生產(chǎn)線輸出也有了明顯的增加 逐步成為勞動散件出口業(yè)務(wù)的主導(dǎo) 14 長虹戰(zhàn)略部署 營銷戰(zhàn)略 Yourtext 長虹戰(zhàn)略部署 并購擴(kuò)張戰(zhàn)略 國際化戰(zhàn)略 營銷戰(zhàn)略 差異化戰(zhàn)略 集中戰(zhàn)略 長虹的產(chǎn)品市場定位是 推行價格競爭路線 加強技術(shù)革新擴(kuò)大擴(kuò)大規(guī)模降低成本減少利潤定價目標(biāo)是 在于希望銷售額達(dá)到最大增長量 與此相適應(yīng) 長虹形成了自己的價格戰(zhàn)略 2009 2011年 長虹把握 家電下鄉(xiāng) 節(jié)能惠民工程 家電以舊換新 等政策 銷售規(guī)模顯著增長 長虹目前在國內(nèi)有約20000個營銷網(wǎng)點 產(chǎn)品已經(jīng)出口到了50多個國家和地區(qū) 沃爾瑪家樂福等國際零售巨頭也成為長虹產(chǎn)品的經(jīng)銷商2011年至今 長虹與蘇寧進(jìn)行了B2B合作 在淘寶上建立官方專賣店 也有長虹公司名稱的經(jīng)銷商注冊的長虹品牌電視專賣店 與獨立的D2長虹網(wǎng)站 如京東 新蛋 等合作 15 長虹戰(zhàn)略部署 差異化戰(zhàn)略 Yourtext 長虹戰(zhàn)略部署 并購擴(kuò)張戰(zhàn)略 國際化戰(zhàn)略 營銷戰(zhàn)略 差異化戰(zhàn)略 集中戰(zhàn)略 企業(yè)品牌差別化加強品牌建設(shè)和投入 強化品牌經(jīng)營意識打造差異化優(yōu)勢 加強技術(shù)創(chuàng)新長虹已成為世界上規(guī)格最齊全的背投彩電生產(chǎn)企業(yè) 產(chǎn)品型號已幾乎覆蓋世界全部規(guī)格 并率先制造61 65 70英寸高端彩電 16 長虹戰(zhàn)略部署 集中戰(zhàn)略 Yourtext 長虹戰(zhàn)略部署 并購擴(kuò)張戰(zhàn)略 國際化戰(zhàn)略 營銷戰(zhàn)略 差異化戰(zhàn)略 集中戰(zhàn)略 強化核心競爭力強化主業(yè) 完善激勵機制 釋放經(jīng)營活力和人才潛力 橫向合并采用本土化戰(zhàn)略 立足于國內(nèi)外中低端市場 順應(yīng)美國數(shù)字化電視的潮流 2005年研發(fā)出完全接收數(shù)字信號的等離子電視 進(jìn)入美國等西方國家 17 據(jù)中怡康數(shù)據(jù)顯示 2013年電視市場約五成銷量來自智能電視 智能電視年增長率為56 84 也遠(yuǎn)高于8 66 的彩電整體年增長率 而國產(chǎn)電視品牌占據(jù)了六成江山 零售量為64 66 超過外資品牌 其中以海信 創(chuàng)維 TCL 長虹和康佳占有量最高 外資品牌三星 夏普 索尼分居第六 七 八位 18 自2013年年初樂視盒子C1開售以來 樂視TV智能終端總銷量突破120萬臺 其中超級電視銷量30萬臺左右 TCL 愛奇藝電視銷量10萬臺 小米電視銷量為銷售量為1 8萬臺 2013年 傳統(tǒng)彩電企業(yè)市場份額超過99 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)大概只賣了幾十萬臺 但是他們的聲音搞得挺大 2013年 對于跨界的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說只是起步和嘗試 2014年或許才是戰(zhàn)爭真正開始的時候 19 長虹產(chǎn)品及銷售額分布 20 綜合長虹近些年來的數(shù)據(jù)及戰(zhàn)略分析 可看出曾經(jīng)輝煌一時的長虹由于經(jīng)營不善 戰(zhàn)略失策等因素遭遇重創(chuàng) 后來經(jīng)努力彌補有了很大改善 但仍在后來居上的TCL 海信等強勁的競爭對手及戰(zhàn)略失策 行業(yè)衰退等諸多壓力下暗淡了許多 目前看來 長虹資金充裕 多樣化程度合理 發(fā)展穩(wěn)定良好 長虹只有通過認(rèn)真分析當(dāng)前國內(nèi)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及行業(yè)狀況 并結(jié)合自身狀況重視并優(yōu)化戰(zhàn)略管理 才會蛻變成為一個具有可持續(xù)發(fā)展能力的行業(yè)龍頭企業(yè) 21 會計 分析 一 資產(chǎn)負(fù)債表 資本結(jié)構(gòu)分析 2013年資產(chǎn)負(fù)債表 單位 百萬元 流動資產(chǎn)44132 86 75 01 非流動資產(chǎn)14704 15 24 99 流動負(fù)債33539 25 57 00 非流動負(fù)債5795 91 9 85 所有者權(quán)益19501 85 33 15 23 從動態(tài)方面看 雖然該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)都有所改變 但該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適應(yīng)程度的性質(zhì)并未改變 24 二 籌資方面 依然主要通過發(fā)行股票和債券進(jìn)行 且無重大籌資政策的變化 三 投資方面 1 籌資受到政策扶持的大企業(yè) 主要以國有企業(yè)為主 傾向于冒險式的巨額投資2 企業(yè)具有成立上市公司并通過技術(shù)手段粉飾其經(jīng)營業(yè)績 進(jìn)行 圈錢 行為的強烈動機 3 在近三年 隨著環(huán)境保護(hù)意識增強和節(jié)約友好型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求 長虹還加大了對研發(fā)新科技及環(huán)境行業(yè)的投資 以此實現(xiàn)由粗放式向節(jié)約試的經(jīng)濟(jì)模型轉(zhuǎn)變 25 固定資產(chǎn)計提折舊 2011 2013年對固定資產(chǎn)采用平均年限法計提折舊 并根據(jù)用途分別計入相關(guān)資產(chǎn)的成本和當(dāng)期費用 除已計提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)和單獨計價入價的土地外 公司對所有的固定資產(chǎn)計提折舊 這就避免了隨著固定資產(chǎn)的使用 修理費越來越多 到資產(chǎn)的使用后期修理費和折舊額會大大高于固定資產(chǎn)購入的前幾年 從而影響企業(yè)的所得稅額和利潤 也避免了如果固定資產(chǎn)提前報廢 就迫使企業(yè)在資產(chǎn)報廢年度需要承擔(dān)更多經(jīng)營成本 當(dāng)年的利潤表波動異常 利潤額驟減 可能引起企業(yè)所有者與債權(quán)人的疑惑和不安 對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生影響的情況 這較同行業(yè)或是其他行業(yè)的企業(yè)而言是比較完整的提計折舊的方法 四 會計報表附注及會計政策研究 四川長虹2011 2013年資產(chǎn)負(fù)債表主要項目占比 單位 27 行業(yè)比較 28 29 由于海信主要業(yè)務(wù)較單一 分析時以長虹和TCL為主 30 成長能力分析 盈利能力分析 現(xiàn)金流量分析 財務(wù)分析 四川長虹2011 2013年應(yīng)收賬款增長 單位 成長能力分析 32 放寬信用條件 應(yīng)收賬款催收力度不足 應(yīng)收賬款的增幅大于收入的增幅 四川長虹2011 2013主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 單位 百萬元 34 營運能力分析 35 長虹的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率較同行業(yè)偏低 很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難 增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)分析 36 從營業(yè)周期可以看出 四川長虹2012年的營業(yè)周期較其他兩年短 說明2012年的資金周轉(zhuǎn)速度較快 主要由于公司12年的存貨周轉(zhuǎn)率有明顯提升 從存貨周轉(zhuǎn)率看 2011年的該比率值高 存貨周轉(zhuǎn)較快 由于公司11年多媒體 家電 IT分銷三大核心產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)銷售的持續(xù)穩(wěn)定增長 2012年 2013年由于 以舊換新 家電下鄉(xiāng) 等消費刺激政策陸續(xù)退市 傳統(tǒng)家電消費需求降低 存貨周轉(zhuǎn)率降低 存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力 周轉(zhuǎn)越快 存貨的占用水平越低 變現(xiàn)能力越強 長虹的存貨周轉(zhuǎn)率比較低 應(yīng)該加強存貨的管理 在保證生產(chǎn)連續(xù)性的前提下 盡可能減少存貨占用經(jīng)營資金 提高資金使用效率 從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率看 四川長虹公司該比率近三年在逐年降低 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度變慢 公司應(yīng)改善應(yīng)收賬款回收政策 周轉(zhuǎn)率越高 周轉(zhuǎn)天數(shù)越短 說明應(yīng)收帳款收回的越快 如果比較慢 說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應(yīng)收帳款上 影響資金的獲力能力 長虹的周轉(zhuǎn)率比較低 應(yīng)該加強應(yīng)收帳款的管理工作 加快周轉(zhuǎn) 37 從流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看 四川長虹公司2012年該指標(biāo)下降 由于12年銷售收入增長 平均流動資產(chǎn)增長13 26 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度變慢 流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)表明流動資產(chǎn)一年的周轉(zhuǎn)次數(shù) 周轉(zhuǎn)次數(shù)越快 期末流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時間越短 長虹公司最近三年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)都較慢 這主要與存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較慢有關(guān) 所以公司應(yīng)該加強存貨和應(yīng)收賬款的管理 從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率看 2011年該指標(biāo)上升 2012年該指標(biāo)降低 主要原因是2011年銷售收入增長24 67 平均資產(chǎn)總額增長18 64 2012年銷售收入增長0 64 平均資產(chǎn)總額增長10 38 說明公司2011年銷售能力增強 2012年則降低 2013年有所增強 總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快 反映銷售能力越強 長虹的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度處于行業(yè)的平均水平 應(yīng)該進(jìn)一步采取措施 加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn) 增加利潤 38 綜上各指標(biāo)可得出 長虹公司2011年營運能力提高 2012年 2013年營運能力降低 39 盈利能力分析 40 收入分析 41 行業(yè)比較 成本費用分析 資產(chǎn)分析 對公司增長能力的分析 銷售凈利率反映了企業(yè)每單位的銷售收入所產(chǎn)生的凈利潤 這個指標(biāo)和凈利潤成正比 和銷售收入成反比 銷售收入如果增長了 利潤率沒有增長 說明費用過高 可能管理上存在問題 四川長虹2011年到2013年的比率分別0 76 0 62 0 87 2012年比率較低 2013年的比率較高 這與該年的凈利潤較高有關(guān) 2013年的凈利潤比2012年有所上升 保持著一定的獲力能力 從銷售凈利率看 四川長虹公司2011年到2012年比率在逐年減少 2013年開始上升 三年的銷售收入逐年同比增加0 64 和13 21 公司應(yīng)當(dāng)控制營業(yè)成本及其他支出項目 改進(jìn)經(jīng)營管理 提高盈利水平 從銷售毛利率看 公司近三年該指標(biāo)在下降 從利潤表分析計算可得出銷售收入增長15 94 16 55 銷售成本逐年增長 從資產(chǎn)凈利率看 四川長虹公司近三年該指標(biāo)在下降 由于近三年凈利潤逐年降低0 82 0 61 2013年開始上升到0 90 所以該指標(biāo)在逐年上升 從凈資產(chǎn)收益率看 四川長虹近三年的比率在下降 由于近三年凈利潤逐年降低2 44 1 81 2013年上升到2 73 平均凈資產(chǎn)逐年增長 資金回報水平逐年降低 從資本保值率看 四川長虹近三年該指標(biāo)均大于1 說明近三年所有者權(quán)益都是在增加的 綜合以上各指標(biāo) 可得出四川長虹公司近三年的一般盈利能力在下降 46 現(xiàn)金流量分析 47 48 四川長虹2013年現(xiàn)金流入總額為 83 460 750 000 00元 與2012年的 75 466 330 000 00元相比有較大幅度增長 增長了10 59 公司公司當(dāng)期現(xiàn)金流入的最主要來源是 通過銷售商品 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 金額為 59 021 700 000 00元 約占公司當(dāng)期現(xiàn)金流入總額的70 72 公司銷售商品 提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出需求 銷售商品 提供勞務(wù)使企業(yè)的現(xiàn)金增加 2 889 300 000 00元 49 四川長虹2013年現(xiàn)金流出總額為2013年現(xiàn)金流出總額為 83 081 120 000 00元 與2012年的 73 837 730 000 00元相比有較大幅度增長 增長了12 52 現(xiàn)金流出最大的項目是購買商品和接受勞務(wù)所支付的現(xiàn)金 占現(xiàn)金流出總額的61 13 50 現(xiàn)金流動的有效性評價在銷售收入中 有4 91 的是現(xiàn)金利潤 說明公司經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力較弱 造血 功能不強 2013年銷售現(xiàn)金收益率為4 91 與2012年的1 37 相比有所增長 增長了3 54