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淺談我國中小企業(yè)籌資風(fēng)險的管理一、企業(yè)風(fēng)險管理和中小企業(yè)簡介企業(yè)風(fēng)險管理是對企業(yè)內(nèi)可能產(chǎn)生的各種風(fēng)險進(jìn)行識別、衡量、分析、評價,并適時采取及時有效的方法進(jìn)行防范和控制,用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來綜合處理風(fēng)險,以實現(xiàn)最大安全保障的一種科學(xué)管理方法。 企業(yè)風(fēng)險是指由于企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的不確定性、生產(chǎn)經(jīng)營活動的復(fù)雜性和企業(yè)能力的有限性而導(dǎo)致企業(yè)的實際收益達(dá)不到預(yù)期收益,甚至導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動失敗的可能性。按照風(fēng)險的來源不同,企業(yè)的風(fēng)險可以分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。(1)企業(yè)外部風(fēng)險包括:顧客風(fēng)險、競爭對手風(fēng)險、政治環(huán)境風(fēng)險、法律環(huán)境風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險等;(2)企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險包括:產(chǎn)品風(fēng)險、營銷風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、人事風(fēng)險、組織與管理風(fēng)險等。立足于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動來進(jìn)行企業(yè)風(fēng)險評估,主要評估企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險,兼顧企業(yè)外部風(fēng)險。在企業(yè)的經(jīng)營過程中有效地對各種風(fēng)險進(jìn)行管理有利于企業(yè)作出正確的決策、有利于保護(hù)企業(yè)資產(chǎn)的安全和完整、有利于實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營活動目標(biāo),對企業(yè)來說具有重要的意義。在經(jīng)濟(jì)生活中,中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模都比較小的經(jīng)濟(jì)單位。不同國家、不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段、不同行業(yè)對其界定的標(biāo)準(zhǔn)不盡相同,且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而動態(tài)變化。各國一般從質(zhì)和量兩個方面對中小企業(yè)進(jìn)行定義,質(zhì)的指標(biāo)主要包括企業(yè)的組織形式、融資方式及所處行業(yè)地位等,量的指標(biāo)則主要包括雇員人數(shù)、實收資本、資產(chǎn)總值等。量的指標(biāo)較質(zhì)的指標(biāo)更為直觀,數(shù)據(jù)選取容易,大多數(shù)國家都以量的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分,如美國國會2001年出臺的美國小企業(yè)法對中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)為雇員人數(shù)不超過500人,英國、歐盟等在采取量的指標(biāo)的同時,也以質(zhì)的指標(biāo)作為輔助。在我國,中小企業(yè)促進(jìn)法規(guī)定,中小企業(yè)是指在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的有利于滿足社會需要,增加就業(yè),符合國家產(chǎn)業(yè)政策,生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模屬于中小型的各種所有制和各種形式的企業(yè)。如果以生產(chǎn)能力為標(biāo)準(zhǔn)劃分,年產(chǎn)10萬噸鋼以下為小型企業(yè),1060萬噸鋼為中型企業(yè);年產(chǎn)煤90萬噸以下為小型企業(yè),90300萬噸為中型企業(yè),300500萬噸則為大型企業(yè)。以生產(chǎn)設(shè)備數(shù)量和容量為標(biāo)準(zhǔn)劃分,裝機(jī)容量在5萬千瓦以下為小型電廠,530萬千瓦為中型電廠;5萬錠以下的棉紡廠為小型,510萬錠為中型,1018萬錠為大型企業(yè)。以固定資產(chǎn)原值為參照系劃分,機(jī)械行業(yè)中,固定資產(chǎn)原值在1500萬元以下的為小型企業(yè),15005000萬元之間為中型企業(yè),500010000萬元的為大型企業(yè)。我國是中小企業(yè)的汪洋大海。在全部7341517個工業(yè)企業(yè)和生產(chǎn)單位中,中小企業(yè)7335101個,占99.2%,數(shù)量之多,在世界上獨一無二。中小型企業(yè)產(chǎn)出規(guī)模小。全國獨立核算小型企業(yè)的平均資本不足200萬元,平均年產(chǎn)值在500萬元以下?;旧蠜]有小型企業(yè)“巨人化”的業(yè)績。二、我國中小企業(yè)面臨的籌資現(xiàn)狀1、中小企業(yè)內(nèi)源籌資不足內(nèi)源籌資是企業(yè)獲取發(fā)展資金的極為重要的途徑,在成熟的市場經(jīng)濟(jì)國家,中小企業(yè)所用資金中來自企業(yè)自身的利潤和折舊等其他資金通常占60%。而在我國,據(jù)有關(guān)部門調(diào)查,即使民營經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的溫州,中小企業(yè)資金構(gòu)成中自有比例也僅為40%,銀行貸款和民間借款分別占40%和20%。2、中小企業(yè)籌資目前依然是間接籌資為主據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委調(diào)查,我國東、中、西部中小企業(yè)從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得的資金分別是:東部占60%;中部約70%到80%;西部則高達(dá)90%??梢?,中小企業(yè)對金融機(jī)構(gòu)的資金依賴程度很高。同時權(quán)威部門調(diào)查顯示,中小企業(yè)獲取外部資金的渠道除了金融機(jī)構(gòu)外,民間貸款也成為其重要的資金來源,占比為14.59%,而通過直接籌資渠道的數(shù)額極小,僅占1.8%。3、國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款差別很大據(jù)統(tǒng)計,目前在我國包括金融租賃,信托投資等非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類金融機(jī)構(gòu)中,民生銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社和城市商業(yè)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)提供的貸款比重較高,而四大國有商業(yè)銀行中,除中國農(nóng)業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款比重較高外,其余三家銀行貸款份額均較小,非銀行金融機(jī)構(gòu)籌資性業(yè)務(wù)服務(wù)比例更低。4、貸款需求不能得到全部滿足調(diào)查表明,“資金不足”始終被列為中小企業(yè)第一位的問題。有資料顯示,90%以上的中小企業(yè)的貸款服務(wù)需求得不到滿足或只得到部分滿足。三、我國中小企業(yè)面臨的籌資風(fēng)險(一)股票性籌資風(fēng)險股票籌資風(fēng)險主要是指公司在籌資過程中,受有關(guān)因素的影響,難以籌集到目標(biāo)資金的可能性。其主要影響因素一是和籌資相關(guān)的決策,二是公司自身經(jīng)營狀況,所以股票性籌資風(fēng)險主要包括決策性風(fēng)險和經(jīng)營性風(fēng)險。1、決策性風(fēng)險 是由股票籌資決策不當(dāng)而不能實現(xiàn)籌資目標(biāo)的可能性,股票籌資決策主要是指股份有限公司發(fā)現(xiàn)股票籌資時,按照有關(guān)政策、法律、法規(guī)規(guī)定,就其股票發(fā)現(xiàn)的種類、規(guī)模、價格、方式、時機(jī)、以及承銷機(jī)構(gòu)等作出的最后決定。決策性風(fēng)險由股票發(fā)行的種類風(fēng)險、股票發(fā)行的規(guī)模風(fēng)險、股票發(fā)行的價格風(fēng)險、股票發(fā)行的方式風(fēng)險、股票發(fā)行的時機(jī)風(fēng)險和股票發(fā)行的承銷商風(fēng)險組成。2、經(jīng)營性風(fēng)險 是指企業(yè)由于經(jīng)營不佳失去股票發(fā)現(xiàn)資格而不能實現(xiàn)股票籌資目標(biāo)的可能性。利用股票籌資,我國公司法和股票發(fā)行與交易暫行管理條例對股票發(fā)行人的資格作出明確規(guī)定,其中有些條款對企業(yè)的經(jīng)營狀況提出了嚴(yán)格要求,達(dá)不到這些要求,企業(yè)就失去了發(fā)行股票的資格。(二)債權(quán)性籌資風(fēng)險是指由于債務(wù)籌資而引起的到期不能償債的可能性。由于股權(quán)資本屬于企業(yè)長期占用的資金,不存在還本付息的壓力,所以籌資風(fēng)險是針對債務(wù)資金償付而言的,從風(fēng)險產(chǎn)生的原因上可將其分為兩大類:其一:現(xiàn)金性籌資風(fēng)險,指企業(yè)在特定時點上,現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量,而產(chǎn)生的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險?,F(xiàn)金性籌資是由于現(xiàn)金短缺、由于債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)不相配套引起的,它是一種支付風(fēng)險。其二,收支性籌資風(fēng)險,是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。按照“資產(chǎn)=負(fù)債+權(quán)益”公式,如果企業(yè)收不抵支即發(fā)生虧損,將減少企業(yè)凈資產(chǎn),從而減少作為償債保障的資產(chǎn)總量,在負(fù)債不變下,虧損越多,以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力也就越低,終極的收支性財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清理后的剩余財產(chǎn)不足以支付債務(wù)。(三)財務(wù)風(fēng)險由負(fù)債籌資引起的風(fēng)險。但這種風(fēng)險并不存在于負(fù)債籌資過程中,而是存在于負(fù)債籌資之后。一種是借人資金運用風(fēng)險。企業(yè)借人資金的目的.是通過財務(wù)杠桿效應(yīng)提高自有資金的收益率,發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的效應(yīng)。但如果借人資金不能為企業(yè)帶來足夠的效益,不船按期支付債務(wù)本息,非但不能從中得到好處.反而要付出更大的代價。如向銀行支付罰息,低價拍賣引起企業(yè)股票價格下跌以及會增加下一步籌資的難度等,嚴(yán)重時則會使企業(yè)破產(chǎn)倒閉。另一種是資本結(jié)構(gòu)風(fēng)I壘,如果借人資金與自有資金不能達(dá)成最佳組合,就不能達(dá)到利用負(fù)債經(jīng)營提高自有資金收益率的目的,反而會破壞原有較好的資本結(jié)構(gòu)。致使企業(yè)白有資金收益率下降?;I資風(fēng)險是由于籌資活動蛤企業(yè)帶來的風(fēng)險,它既包括籌資過程中產(chǎn)生的風(fēng)險.稱為“籌資過程風(fēng)險;也包括籌資之后帶來的風(fēng)險。稱為“籌資結(jié)果風(fēng)險”。其中,籌資過程風(fēng)險是指企業(yè)在籌資時。由于籌資條件考慮欠妥?;蛴嘘P(guān)因素的變動導(dǎo)致籌口連把資不成功的風(fēng)險,或雖籌集到資金但付出鞍高的代價?;I資結(jié)果風(fēng)險是由于企業(yè)所籌資金使用效益的不確定、或所籌資金的結(jié)構(gòu)不舍理所引起的風(fēng)險。從資金使用效益上來看,當(dāng)由于某些原因?qū)е缕髽I(yè)不能及時足額地還本付息,就會給企業(yè)造成經(jīng)濟(jì)損失,輕則使企業(yè)陷人財務(wù)困境,重則導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。從上述分析可見。財務(wù)風(fēng)險與籌資風(fēng)險既有聯(lián)系,又有區(qū)別。相互聯(lián)系表現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險包含于籌資風(fēng)險,是籌賢風(fēng)險的組成部分;相互區(qū)別,主要在于誘發(fā)的原目、計量方法防范措施等方面。從誘發(fā)原因方面來看,財務(wù)風(fēng)臉主要是由于借人資金后導(dǎo)致的負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理引起的。四、加強(qiáng)對我國中小企業(yè)籌資風(fēng)險的管理面對我國中小企業(yè)存在的籌資風(fēng)險,我們需要從以下幾方面加強(qiáng)管理,從而保證我國中小企業(yè)的健康快速持續(xù)發(fā)展。1、要有風(fēng)險意識。在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下,中小企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者,中小企業(yè)必須獨立承擔(dān)風(fēng)險。如果在風(fēng)險臨頭時,中小企業(yè)毫無準(zhǔn)備,一籌莫展,必然會遭致大敗。因此,必須樹立風(fēng)險意識,即正確承認(rèn)風(fēng)險,科學(xué)估測風(fēng)險,預(yù)防發(fā)生風(fēng)險,有效應(yīng)付風(fēng)險,并采取有效措施降低和防范風(fēng)險。2、建立有效的風(fēng)險防范機(jī)制。中小企業(yè)必須立足市場,建立一套完善的風(fēng)險預(yù)防機(jī)制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò),及時地對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測和防范,制定適合中小企業(yè)實際情況的風(fēng)險規(guī)避方案,通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風(fēng)險。有效的建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制,隨時監(jiān)控中小企業(yè)的籌資風(fēng)險,把風(fēng)險水平降到最低點。3、確定適度的負(fù)債數(shù)額,保持合理的負(fù)債比率。負(fù)債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿利益,同時中小企業(yè)還要承擔(dān)由負(fù)債帶來的籌資風(fēng)險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風(fēng)險,中小企業(yè)一定要做到適度負(fù)債經(jīng)營。在實際工作中,如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu),是復(fù)雜和困難的,對一些生產(chǎn)經(jīng)營好,產(chǎn)品適銷對路,資金周轉(zhuǎn)快的中小企業(yè),負(fù)債比率可以適當(dāng)高些;對于經(jīng)營不理想,產(chǎn)銷不暢,資金周轉(zhuǎn)緩慢的中小企業(yè),其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)?shù)托駝t就會使中小企業(yè)在原來商業(yè)風(fēng)險的基礎(chǔ)上,又增加了籌資風(fēng)險。為了增強(qiáng)抵御外界環(huán)境變化的能力,中小企業(yè)必須著力于補(bǔ)充自有流動資本,降低資產(chǎn)負(fù)債率。4、根據(jù)中小企業(yè)實際情況,制定負(fù)債財務(wù)計劃。根據(jù)中小企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額,按照需要與可能安排適量的負(fù)債。同時,還應(yīng)根據(jù)負(fù)債的情況制定出還款計劃。中小企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營加速發(fā)展,就必須從加強(qiáng)管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫,努力降低資金占用額,盡力縮短生產(chǎn)周期,提高產(chǎn)銷率,降低應(yīng)收賬款,增強(qiáng)對風(fēng)險的防范意識,使中小企業(yè)在充分考慮影響負(fù)債各項因素的基礎(chǔ)上,謹(jǐn)慎負(fù)債。在制定負(fù)債計劃的同時須制定出還款計劃,使其具有一定的還款保證,中小企業(yè)負(fù)債后的速動比率不宜低于1:1,流動比率應(yīng)保持在2:

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