日本宏觀經(jīng)濟(jì)分析.ppt

近年來(lái)日本宏觀經(jīng)濟(jì)政策及效果分析 一 政策出臺(tái)的背景 二 亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后日本實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策 三 政策效果分析 一 政策出臺(tái)的背景 1990年前后 日本 泡沫 經(jīng)濟(jì)破滅 結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的高速增長(zhǎng)階段 也打破了 土地 消費(fèi) 和 就業(yè) 等日本 神話 經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期 為此 1992 1997財(cái)年日本政府實(shí)施了價(jià)值約60萬(wàn)億日元的旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)政策措施 但效果并不理想 之后 以阪神大地震災(zāi)后重建為契機(jī) 加之移動(dòng)電話和卡拉OK消費(fèi)的推動(dòng) 日本經(jīng)濟(jì)一度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象 真實(shí)GDP增長(zhǎng)由1995財(cái)年的3 上升到了1996財(cái)年的4 4 然而 面對(duì)這一良好的發(fā)展態(tài)勢(shì) 橋本內(nèi)閣錯(cuò)誤地估計(jì)形勢(shì) 并急于出臺(tái)了包括提高消費(fèi)稅稅率等措施在內(nèi)的 財(cái)政重建 政策 重創(chuàng)復(fù)蘇中的日本經(jīng)濟(jì) 真實(shí)GDP增長(zhǎng)率1997年為 0 4 而1998年更為嚴(yán)峻 為 1 9 1997年7月爆發(fā)并迅速蔓延的亞洲金融危機(jī) 對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜 而日本一些重要金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)又嚴(yán)重挫傷了日本國(guó)民的信心 出口乏力 內(nèi)需不足 從1997年第四季度開(kāi)始 日本真實(shí)GDP曾連續(xù)五個(gè)季度下滑 日本泡沫經(jīng)濟(jì)期的股價(jià)和地價(jià)的變化 二 亞洲金融危機(jī)爆發(fā)后日本實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策 日本面對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退出臺(tái)的主要政策措施有 一 綜合經(jīng)濟(jì)方案 二 緊急經(jīng)濟(jì)方案 三 經(jīng)濟(jì)再生政策措施 四 加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的緊急就業(yè)方案和措施 五 金融復(fù)興計(jì)劃 綜合經(jīng)濟(jì)方案 是在1998年4月24日草擬 并在同年6月17日的1998財(cái)年 第一補(bǔ)充預(yù)算 通過(guò)后實(shí)施 該方案 含金量 超過(guò)16萬(wàn)億日元 其中 基礎(chǔ)設(shè)施投資和減稅合計(jì)達(dá)12萬(wàn)億日元 該方案的三個(gè)政策目標(biāo)是 通過(guò)社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施投資和減稅等措施擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整 處理銀行呆壞賬 其政策措施主要包括 一是擴(kuò)大社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入 中央和地方政府共投資7 7萬(wàn)億日元用于環(huán)境 新能源 信息通訊 社會(huì)福利 城區(qū)再建 以及災(zāi)后重建等項(xiàng)目 另外 政府還放松住房信貸合作金庫(kù)的貸款環(huán)境 促進(jìn)私人住房投資增長(zhǎng) 二是推動(dòng)所謂的 私人融資便利 促進(jìn)私人部門(mén)采用新技術(shù) 管理方法等 三是減稅 特別和持續(xù)性的所得稅和地方居住稅減免額將達(dá)4萬(wàn)億日元 這樣 每個(gè)獨(dú)立納稅人將減少納稅29000日元 每個(gè)受贍養(yǎng)者將減少納稅14500日元 四是通過(guò)自由化 培育風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè) 促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展 實(shí)施500億日元的 緊急就業(yè)發(fā)展項(xiàng)目 擴(kuò)大直接融資比例 金融大爆炸 促進(jìn)土地和證券市場(chǎng)流通 2 3萬(wàn)億日元 等措施 致力于建立一個(gè)富于彈性和創(chuàng)造性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) 緊急經(jīng)濟(jì)方案 是在1998年11月16日決定 并在同年12月17日的1998財(cái)年 第三補(bǔ)充預(yù)算 通過(guò)后實(shí)施 該方案的項(xiàng)目投資額超過(guò)17萬(wàn)億日元 如果加上減稅額 直接政策 含金量 達(dá)27萬(wàn)億日元 這是日本歷史上規(guī)模最大的經(jīng)濟(jì)方案 主要的政策措施包括擴(kuò)大公共投資 減稅和低利率政策 財(cái)政政策方面 擴(kuò)大公共投資 創(chuàng)造需求政策的 含金量 總計(jì)約17萬(wàn)億日元 具體措施是 擴(kuò)大公共投資 1999財(cái)年公共投資額達(dá)44 8萬(wàn)億日元 比上年增長(zhǎng)10 稅收政策方面 減稅總量超過(guò)9萬(wàn)億日元 其中 個(gè)人所得稅最高稅率由65 降至50 公司所得稅有效稅率降為40 同時(shí) 還出臺(tái)了旨在鼓勵(lì)購(gòu)買住房的稅收優(yōu)惠措施 貨幣政策方面 日本銀行在1998年11月和1999年2月兩次召開(kāi)貨幣政策會(huì)議 堅(jiān)持維持零利率政策 以擴(kuò)大貨幣供給 為市場(chǎng)提供充足的流動(dòng)性 經(jīng)濟(jì)再生政策措施 是在1999年11月11日起草的 政策所含投資約17萬(wàn)億日元 加上嬰幼保健項(xiàng)目 達(dá)18萬(wàn)億日元 其政策目的是 將日本現(xiàn)階段政府部門(mén)主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的模式逐步轉(zhuǎn)為私人部門(mén)推動(dòng) 經(jīng)濟(jì)步入良性發(fā)展軌道 同時(shí) 通過(guò)諸如支持中小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展 技術(shù)創(chuàng)新等措施推動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整 為應(yīng)對(duì)21世紀(jì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)和日本人口老齡化的挑戰(zhàn)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) 財(cái)政政策措施是 繼續(xù)擴(kuò)大公共投資 其中 社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施投資6 8萬(wàn)億日元 中小企業(yè)融資7 4萬(wàn)億日元 住房融資2萬(wàn)億日元 就業(yè)方面支出1萬(wàn)億日元 結(jié)構(gòu)調(diào)整措施主要是 重建城市和地方的基礎(chǔ)設(shè)施 采用信息技術(shù) 加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 推動(dòng)經(jīng)濟(jì)自由化進(jìn)程 支持風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展 復(fù)興金融市場(chǎng) 不動(dòng)產(chǎn)證券化等 加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的緊急就業(yè)方案和措施 政府的就業(yè)政策就是要打破戰(zhàn)后實(shí)行的終身就業(yè)制度 由過(guò)去的 穩(wěn)定就業(yè) 改為 創(chuàng)造就業(yè) 支持勞動(dòng)者轉(zhuǎn)移到新興產(chǎn)業(yè) 同時(shí)建立一個(gè)全國(guó)范圍的就業(yè)安全網(wǎng) 1999年7月議會(huì)通過(guò)的1999財(cái)年 第一補(bǔ)充預(yù)算 撥款198億日元 用于發(fā)展新興產(chǎn)業(yè) 以創(chuàng)造70萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì) 此外 為進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 1999年9月29日議會(huì)決定為1999財(cái)年預(yù)算中的公共工程追加5000億日元緊急撥款作為預(yù)備費(fèi) 為了提高產(chǎn)業(yè)效率 創(chuàng)造一個(gè)帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高效產(chǎn)業(yè) 日本議會(huì)通過(guò)了 產(chǎn)業(yè)復(fù)興特別措施法 同時(shí)修改了 特別稅收措施法 以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重組 支持發(fā)展新興產(chǎn)業(yè) 促進(jìn)科學(xué)研究 金融復(fù)興計(jì)劃 目的是要恢復(fù)投資者和消費(fèi)者信心 重建日本的金融體系 具體政策措施包括 一是根據(jù)1998年秋通過(guò)的 金融重構(gòu)法 以及 快速振興法 日本政府為此提供了60萬(wàn)億日元的金融復(fù)興計(jì)劃 總值相應(yīng)于日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的12 整個(gè)計(jì)劃到2001年4月份結(jié)束 其中 17萬(wàn)億日元用于保護(hù)存款人 18萬(wàn)億日元的政府擔(dān)保用于解決金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)問(wèn)題 25萬(wàn)億日元用于金融機(jī)構(gòu)的注資 二是為應(yīng)對(duì)小企業(yè)面臨的信貸抑制 日本政府通過(guò)日本金融公庫(kù)為小企業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)在1998和1999財(cái)年提供20萬(wàn)億日元的信貸支持 三是為應(yīng)對(duì)中等企業(yè)面臨的信貸抑制 日本政府通過(guò)日本發(fā)展銀行等為其提供7萬(wàn)億日元的融資和擔(dān)?？蚣?四是日本政府為每個(gè)縣的信貸擔(dān)保合作機(jī)構(gòu)提供約20萬(wàn)億日元的信貸擔(dān)保框架 以備中小企業(yè)向私人銀行申請(qǐng)貸款之需 三 政策效果分析 日本采取的上述經(jīng)濟(jì)政策 雖然具有力度大 連續(xù)性等特點(diǎn) 但從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況看 效果并不太好 1998 1999年間多數(shù)季度的GDP仍為負(fù)增長(zhǎng) 雖然采取了旨在擴(kuò)大就業(yè)的政策 就業(yè)情況仍很嚴(yán)峻 2000年2月份失業(yè)率上升到4 9 但是 如果考察其經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度 可以發(fā)現(xiàn) 上述經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施在一定程度上減緩了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度 1996 1997年間 GDP季度增長(zhǎng)峰谷間差距達(dá)4 6個(gè)百分點(diǎn) 而1998 1999年間GDP季度峰谷間差距則降至2 9個(gè)百分點(diǎn) 某種程度上講 這些經(jīng)濟(jì)政策起到了穩(wěn)定日本經(jīng)濟(jì)的作用 對(duì)日本來(lái)說(shuō) 擺脫其持續(xù)數(shù)年之久的經(jīng)濟(jì)衰退的唯一出路只能是進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整 日本政府認(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn) 并試圖將處理短期矛盾與解決長(zhǎng)期發(fā)展問(wèn)題結(jié)合起來(lái) 實(shí)施一些結(jié)構(gòu)性調(diào)整措施 比如 針對(duì)其金融體系存在的問(wèn)題 持續(xù)實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策 增加市場(chǎng)的流動(dòng)性 同時(shí) 不惜斥巨資實(shí)施為期三年的 金融復(fù)興計(jì)劃 其效果也初見(jiàn)端倪 公眾和市場(chǎng)對(duì)日本金融體系的信心逐步恢復(fù) 資本市場(chǎng) 資金市