外匯市場與外匯交易實(shí)務(wù).ppt

天津財(cái)經(jīng)大學(xué),第五章 外匯市場與外匯交易實(shí)務(wù),第一節(jié) 外匯市場概述 第二節(jié) 主要國際外匯市場與外匯交易系統(tǒng) 第三節(jié) 外匯交易方式與案例分析,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),第一節(jié) 外匯市場概述,一.外匯市場的涵義 二.外匯市場的種類 三.外匯市場的特征 四.外匯市場的結(jié)構(gòu),天津財(cái)經(jīng)大學(xué),外匯市場的涵義,外匯市場（Foreign Exchange Market），是指進(jìn)行外匯買賣的場所或網(wǎng)絡(luò)。在外匯市場上，外匯買賣有兩種類型：一類是本幣與外幣之間的買賣，即需要外匯者用本幣購買外匯，或持有外匯者賣出外匯換取本幣；另一類是不同幣種的外匯之間的買賣。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),外匯市場的種類,根據(jù)有無固定場所，分為有形市場與無形市場 根據(jù)外匯交易主體的不同，分為銀行間市場和客戶市場。,外匯市場的特征,外匯市場全球一體化 外匯市場全天候運(yùn)行,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),外匯市場的結(jié)構(gòu),外匯市場的參與者，包括商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、中央銀行和顧客四部分。 外匯交易可以分為三個(gè)層次，即外匯銀行與顧客之間的交易，外匯銀行之間的交易和外匯銀行與中央銀行之間的交易。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),第二節(jié) 主要國際外匯市場與外匯交易系統(tǒng),一、主要國際外匯市場 世界主要外匯市場集中于西方發(fā)達(dá)國家和地區(qū)，其中倫敦、紐約、東京、香港等外匯中心最具有代表性。 二、世界主要外匯交易系統(tǒng) 運(yùn)用最廣泛的有以下三種系統(tǒng)：路透社終端、美聯(lián)社終端和德勵財(cái)經(jīng)終端。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),一、即期交易（現(xiàn)匯交易） 買賣雙方約定于成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。 交叉匯率的計(jì)算 1、美元為標(biāo)準(zhǔn)貨幣：交叉相除 1美元=1.5000/1.5010加元 1美元=1.2000/1.2010瑞士法郎,第三節(jié) 外匯交易方式與案例分析,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),如果把加元作為標(biāo)準(zhǔn)貨幣,就把加元的數(shù)方在分母上。 1加元=1.2000/1.5010=0.7994瑞士法郎 1加元=1.2010/1.5000=0.8006瑞士法郎 即 1加元=0.7994 / 0.8006 買入價(jià) 賣出價(jià) 反之, 1瑞士法郎=1.5000/1.2010=1.2489加元 1瑞士法郎=1.5010/1.2000=1.2508加元 即1瑞士法郎=1.2489 / 1.2508加元 買入價(jià) 賣出價(jià),天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2、美元為標(biāo)價(jià)貨幣：交叉相除 1英鎊=1.5080/1.5090美元 1澳元=0.7280/0.7285美元 1英鎊=1.5080/0.7285=2.0700澳元 1英鎊=1.5090/0.7280=2.0728澳元 即: 1英鎊=2.0700 / 2.0728澳元 買入價(jià) 賣出價(jià),天津財(cái)經(jīng)大學(xué),3. 美元既為標(biāo)準(zhǔn)貨幣,也為標(biāo)價(jià)貨幣: 同方向相乘 1美元=1.5433/1.5438 加元 1英鎊=1.5080/1.5090美元 1英鎊=1.54331.5080=2.3272加元 1英鎊=1.5438 1.5090=2.3295加元 即: 1英鎊=2.3272/2.3295加元 買入價(jià) 賣出價(jià),天津財(cái)經(jīng)大學(xué),二、遠(yuǎn)期外匯交易（期匯交易） 買賣雙方現(xiàn)行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)額、匯率和將來交割的時(shí)間，到交割日再進(jìn)行外匯的收付。 1、遠(yuǎn)期交易的目的 避免國際貿(mào)易上匯率變動的風(fēng)險(xiǎn) 避免投資或債務(wù)到期時(shí)匯率變動的風(fēng)險(xiǎn) 外匯銀行平衡頭寸 投機(jī) 2、遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法 直接標(biāo)出,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),現(xiàn)匯匯率：1美元=100.34/100.45日元 遠(yuǎn)期匯率: 1美元=102.36/102.85日元 標(biāo)出遠(yuǎn)期與即期的差額 （1）升水、貼水和平價(jià) 升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴 貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜 平價(jià)表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等 如上述現(xiàn)匯匯率不變, 3個(gè)月期為美元升水2.50/2.70日元,那么, 3個(gè)月期的匯率為1美元=102.84/103.15日元，如果美元貼水,則從現(xiàn)匯匯率中減去貼水的數(shù)。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),（2）點(diǎn)數(shù) 點(diǎn)數(shù)前大后小，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率點(diǎn)數(shù) 點(diǎn)數(shù)前小后大，遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+點(diǎn)數(shù) 舉例： 現(xiàn)匯匯率 1英鎊=1.5025/45美元 2個(gè)月期的點(diǎn)數(shù)為: 20/40 遠(yuǎn)期匯率 1英鎊=1.5025+0.0020=1.5045美元 1英鎊=1.5045+0.0040=1.5085美元,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),3、遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 遠(yuǎn)期匯率主要由利率決定的。一般來講，利率高的貨幣表現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣表現(xiàn)為升水。 三、套匯交易 利用不同外匯市場某些貨幣匯率的差異，賤買貴賣，獲取收益。 1、直接套匯（兩角套匯）,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),紐約： 1美元=1.1010/25歐元 法蘭克福: 1美元=1.1030/45歐元 兩地的差價(jià)在套匯過程中將逐步縮小, 最終市場達(dá)到均衡。 2、間接套匯（三角套匯） In New York: US$1=Euro1.2000 1=euro1.5 In London: 1=US$ 1.2500 In Paris: 1=Euro 1.5800 $1= euro1.2640,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),關(guān)于套匯的幾點(diǎn)說明 套匯的凈利潤取決于匯率差異和套匯成本兩大因素 套匯活動是市場不均衡的產(chǎn)物，而同時(shí)套匯活動又將市場重新推回均衡。 套匯機(jī)會一旦出現(xiàn)，持續(xù)的時(shí)間不會很長。 同一營業(yè)時(shí)間出現(xiàn)的匯率才是有意義的。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),四、套利交易 利用兩種貨幣的利率差異，進(jìn)行資金調(diào)動，賺取收益。 1、非抵補(bǔ)套利 進(jìn)行套利時(shí)，沒做任何外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范。 例如：英國一年期的國庫券利率為8%，美國為10%，即期匯率為1=$2。一位英國投資者手中有閑置資金1萬英鎊，如果購買本國國庫券，一年后將獲得10800英鎊，如果換成美元可獲得22000美元，但換回的英鎊是否超過10800英鎊取決于1年后英鎊兌美元的匯率，如果匯率為1=$2.2，22000美元只能換回10000英鎊，如果匯率為1=$1.8，22000美元能換回12222英鎊。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2、抵補(bǔ)套利 套利過程中利用遠(yuǎn)期交易進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的防范 例如，一投資者有一筆100萬美元的資金可用于為期一年的投資。現(xiàn)在美元的年利率為8%，瑞士法郎的利率為10%，即期匯率為1美元=1.3745/1.3782瑞士法郎，一年期差價(jià)為美元升水0.0036/0.0046瑞士法郎。 1,000,0001.3745 (1+10%) 1.3828 =1,099,397美元 1,000,000 (1+8%)=1,080,000美元,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),關(guān)于套利的幾點(diǎn)說明： 抵補(bǔ)套利的機(jī)會來自兩種貨幣的利差與貨幣遠(yuǎn)期升貼水率的不一致 套利只能在沒有外匯管制的國家發(fā)生 利率差異是指同一性質(zhì)的利率 抵補(bǔ)套利涉及一些成本。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),交叉匯率的計(jì)算： 1、某銀行的報(bào)價(jià)為1美元=1.6500/30歐元，1英鎊=1.6600/20美元。請問1000英鎊能買進(jìn)多少歐元？ 2、某銀行的報(bào)價(jià)為1美元=100.00/10日元，1美元= 7.7980/7.800港元。如果某公司以港元買進(jìn)日元支付貨款，匯率是多少？ 3、某銀行的報(bào)價(jià)為1美元=1.6400/10歐元，1美元=152.40/50日元。 求（1）歐元兌日元的買入價(jià)和賣出價(jià) （2）如果客戶詢問歐元對日元的匯價(jià)，銀行報(bào)出92.870/93.050，請問銀行的意圖是什么？,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),套匯套利練習(xí): 套匯： 同一時(shí)間： 紐約： US$1=DM1.5100/10 法蘭克福： 1=DM2.3050/60 倫敦： 1=US$1.5600/10 如果以100,000美元進(jìn)行套匯，最終將獲得102,150美元,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),套利： 1、倫敦市場的即期匯率為1英鎊=2.0000/2.0250美元，1年期差價(jià)為200/250，倫敦利率為6%，紐約利率為10%，如果投資商把英鎊換成美元在美投資是否獲利？ 2、巴黎外匯市場即期匯率為1美元=9.9800/10.000法國法郎，遠(yuǎn)期匯率為1美元=9.4500/9.6000法郎,法國年利率為8%，美國年利率為10%，若把10,000法郎換成美元在美存款是否有利潤可得？,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),遠(yuǎn)期交易練習(xí)： 某日東京外匯市場美元兌日元的匯率為142.05/80，3個(gè)月期點(diǎn)數(shù)為50/30，一日本企業(yè)擔(dān)心3個(gè)月后美元大幅度貶值，因而把3個(gè)月后將要收到的100,000美元拋出，兌換成3個(gè)月期的日元期匯。3個(gè)月后美元果然大幅度貶值，現(xiàn)在的匯率為1美元=130.20/40。由于采取了必要的防范措施，該企業(yè)成功地避免了外匯風(fēng)險(xiǎn)。問該企業(yè)避免了多少日元的損失？（買賣遠(yuǎn)期外匯需支付0.25%的手續(xù)費(fèi)）,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),五、互換交易 1）即期-遠(yuǎn)期互換 即期賣出 同時(shí) 遠(yuǎn)期買進(jìn) 即期買進(jìn) 同時(shí) 遠(yuǎn)期賣出 (2) 遠(yuǎn)期-遠(yuǎn)期互換 賣出1個(gè)月期 同時(shí) 買進(jìn)3個(gè)月期,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),六、期貨 1、種類 商品期貨 期貨 貨幣期貨 金融期貨 利率期貨 股價(jià)指數(shù)期貨 2、特點(diǎn) 標(biāo)準(zhǔn)化的合同 保證金制度,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),外匯期貨是雙方約定在未來某一規(guī)定的時(shí)間依據(jù)現(xiàn)在規(guī)定的匯率以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 利率期貨是指協(xié)約雙方同意在將來某個(gè)時(shí)期按約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的信用工具的協(xié)議。 股票指數(shù)期貨合約是買賣雙方根據(jù)事先約定好的價(jià)格同意在未來某一特定時(shí)間進(jìn)行股票指數(shù)交易的一種協(xié)議。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),日清算制度 反向操作結(jié)束交易 漲跌停板 3、參與者: 套期保值者 投機(jī)者 （4）功能 套期保值 價(jià)格發(fā)現(xiàn),天津財(cái)經(jīng)大學(xué),加拿大某一公司3個(gè)月后有一筆100萬美元的出口合同，為防止匯率變動的風(fēng)險(xiǎn)，該公司進(jìn)入期貨市場?，F(xiàn)在現(xiàn)匯匯率為1美元=1.5加元，期貨市場3個(gè)月期的匯價(jià)為1加元=0.68美元。3個(gè)月后，現(xiàn)匯匯率為1美元=1.4加元，期貨市場的價(jià)為1加元=0.73美元。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月1日 1美元=1.5 加元 1加元=0.68美元(1: 1.47) $100萬折合150萬加元 賣出 $100萬折合147萬加元 6月1日 1美元=1.4 加元 1加元=0.73美元(1:1.37) $100萬折合140萬加元 買進(jìn) $100萬折合137萬加元 虧10萬加元 賺10萬加元,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),某投資者準(zhǔn)備3個(gè)月后買股票A，該股票的現(xiàn)價(jià)為10元，股價(jià)指數(shù)為1000，為防止股票價(jià)格上漲，該投資者進(jìn)入期貨市場。股指期貨合約每點(diǎn)為50元。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月1日 每股10元 股指為1000點(diǎn) 買10,000股需100,000元 買2份期指合約 100050 2=100,000 6月1日 每股12元 股指為1200點(diǎn) 買10,000股需120,000元 賣2份期指合約 1200 50 2=120,000 虧2萬元 賺2萬元,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),遠(yuǎn)期與期貨的差異 七、期權(quán) （一）期權(quán)的特點(diǎn) 期權(quán)也稱選擇權(quán)，是指以合約形式確認(rèn)在買方支付一定費(fèi)用的基礎(chǔ)上，未來擁有購買（出售）或放棄購買（出售）某種資產(chǎn)的權(quán)利。其特點(diǎn)為： 1、更大的靈活性 2、期權(quán)費(fèi)不能收回，且費(fèi)率不固定。 3、交易雙方的權(quán)利與義務(wù)不相等。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),（二）類型 American option: 美式期權(quán)，買方有權(quán)在期限內(nèi)任何一天行使權(quán)利。 European option: 歐式期權(quán)，買方在期權(quán)的到期日有權(quán)宣布是否執(zhí)行期權(quán)。 Call option: 買權(quán)，買入期權(quán)，期權(quán)的購買者擁有或放棄買進(jìn)一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。 Put option: 賣權(quán)，賣出期權(quán)，期權(quán)的購買者擁有或放棄賣出一定數(shù)量某種貨幣的權(quán)利。,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),期貨、期權(quán)練習(xí)： 1、一家美國企業(yè)6月初從加拿大進(jìn)口一批貨物，價(jià)格為500,000加元，3個(gè)月后付款?，F(xiàn)在的匯率為1美元=1.2加元，為防止3個(gè)月后加元升值，該企業(yè)到期貨市場以0.8450美元/加元的價(jià)格買進(jìn)5份9月到期的加元期貨合同（每份合同是100,000加元）。到9月初，美元兌加元的匯率為1美元=1.19加元，期貨市場的價(jià)格為0.8520美元/加元，計(jì)算該筆的套期保值。 2、某基金現(xiàn)擁有100萬元的股票，現(xiàn)在的股價(jià)指數(shù)為10,000點(diǎn)。該基金擔(dān)心未來3個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格下跌，請問該基金如何利用股指期貨合約給100萬元股票保值,天津財(cái)經(jīng)大學(xué),3、美國一進(jìn)口商從日本購買儀器，價(jià)格為1600萬日元。當(dāng)時(shí)的匯率為1美元=160日元，為防止匯率變動的損失，該企業(yè)用1000美元的期權(quán)費(fèi)購買了一份買入日元的歐式期權(quán)合約。合約規(guī)定，該企業(yè)有權(quán)在3個(gè)月后，以1美元=160日元的匯率買進(jìn)1