企業(yè)研究論文-對利用跨國并購改造國有企業(yè)的冷思考 .doc

企業(yè)研究論文-對利用跨國并購改造國有企業(yè)的冷思考摘要跨國公司投資的總體特征變化以及我國引資需求的擴大導(dǎo)致了目前政府對跨國并購國有企業(yè)的鼓勵政策出臺，進一步強化了外資對國有企業(yè)的并購。但是，我們必須對中國企業(yè)在跨國并購中所處的弱勢地位和跨國并購對我國長遠(yuǎn)發(fā)展的深度隱患有高度的重視。通過借鑒已有的經(jīng)驗教訓(xùn)，從保障國家利益和經(jīng)濟安全的角度出發(fā)，規(guī)范外資對國有企業(yè)的并購，盡快出臺反跨國公司壟斷的措施和法律，鼓勵和扶持國內(nèi)民營企業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展。關(guān)鍵詞跨國并購國有企業(yè)對策1外資并購國有企業(yè)的根本目標(biāo)和環(huán)境分析跨國并購（TransnationalM&A）是指企業(yè)為了某種目的，通過一定的方式或支付手段，購買外國企業(yè)的部分或全部股份或資產(chǎn)，從而實現(xiàn)對其經(jīng)營活動的實際控制或完全控制。近年來，跨國直接投資中80以上是通過并購方式進行，2000年，全球跨國并購達到創(chuàng)記錄的11438.16億美元。相對而言，我國參與跨國并購的數(shù)量不大，19912001年，跨國公司對我國企業(yè)的并購每年平均大概只有12億美元左右，只占外商在我國直接投資的3.4。但年均增長速度達34%，說明外資并購我國企業(yè)正呈上升趨勢。在并購領(lǐng)域上，國有企業(yè)成為了外資的主要選擇目標(biāo)。中國外企協(xié)會曾就“外資可能介入的并購對象”作過一項調(diào)查，結(jié)果表明，外資傾向于選擇那些行業(yè)地位突出、資本實力雄厚的規(guī)模型企業(yè)來進行并購，其中，壟斷型行業(yè)（如金融、電信等）、資源型行業(yè)（如旅游、傳媒、公用事業(yè)等）將會受到外商青睞。而這些企業(yè)基本上都是屬于國有企業(yè)。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明，國有上市企業(yè)成為并購的主角。在2004年第一季度的全部97筆交易中，以國有企業(yè)為并購主體的占了70筆，占總交易數(shù)量的72.2%。另外，19982002年底，重組上市的442家國有及國有控股企業(yè)，利用境外籌資只有352億美元，占總籌資額的4.7%，預(yù)計未來外資并購國有企業(yè)的空間還很大。外資之所以選擇國有企業(yè)作為并購的主要對象就是為了進一步占領(lǐng)中國市場，控制中國的戰(zhàn)略資源。目前我國對外開放度加大，已經(jīng)吸引了大批跨國公司來華投資，進一步激化了跨國公司之間競爭。為此，很多跨國公司在中國發(fā)起的并購活動，是針對其他國際競爭對手的新策略。據(jù)調(diào)查，有近八成的外商企業(yè)認(rèn)為，目前的競爭壓力主要來自于同一行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的國外競爭對手。不少跨國公司的高層主管人員都認(rèn)為，在進行行業(yè)分析或者外部基準(zhǔn)化時，根本不必考慮中國的國內(nèi)企業(yè)，而是重點分析行業(yè)內(nèi)具有競爭力的外資企業(yè)?？鐕緦ξ覈嚻髽I(yè)的并購就是最鮮明的例子。世界汽車巨頭在中國的加速擴張，基本上都是采取并購國有大型汽車企業(yè)的方式，如今9家外國汽車企業(yè)在中國轎車市場的份額已高達95%。中國汽車市場的競爭，實質(zhì)上就是西方汽車列強的競爭。另外，我國利用外資難度開始加大，而經(jīng)濟增長對投資拉動依賴度的增大，加上某些新自由學(xué)者的造勢，也促使國家出臺了很多有利于外資并購國有企業(yè)的優(yōu)惠政策，很多外資自然要抓住難得的機遇，加快并購國有企業(yè)的進度。外資目前進入中國的95%是通過直接投資等方式，只有5%是并購。而國際投資總額80%左右是通過并購實現(xiàn)的。因此，很多學(xué)者認(rèn)為，未來中國利用外資必須從“綠地投資”（即新增投資，指外商在東道國建立合資企業(yè)或獨資企業(yè)）的單一結(jié)構(gòu)，向“綠地投資”和并購兩種投資并重轉(zhuǎn)變，只有這樣，才能吸引更多的外資。而從國內(nèi)情況來看，我國已經(jīng)連續(xù)11年成為發(fā)展中國家吸引外國直接投資最多的國家，2003年吸引外國直接投資達530億美元，超過美國（440億美元）成為全球最大的資本輸入國。同年，我國財政支出、金融機構(gòu)新增貸款、股市籌資和實際利用外資的總和為57524億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP（116694億元）的50%，經(jīng)濟增長對投資拉動的依賴越來越大，未來投資缺口的補充也提高了對外資的依賴度。為此，一些新自由主義學(xué)者提出應(yīng)該促進外資并購，尤其是和當(dāng)前的國有企業(yè)重組改造結(jié)合起來。著名經(jīng)濟學(xué)家樊綱對于外資并購國有企業(yè)的觀點是：“現(xiàn)有的這些資產(chǎn)，今天賣了可能會有些流失，但是如果今天不賣，明天可能損失得更多，兩害相衡取其輕，還不如趕快把它賣掉，回收較多的國有資本?！苯鼇?，國家陸續(xù)出臺了上市公司并購條例、關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知、利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定、外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定等一系列有利于外資并購的政策規(guī)定，進一步推動了外資對國有企業(yè)的并購。2中國企業(yè)在跨國并購中所處的弱勢地位和跨國并購對我國長遠(yuǎn)發(fā)展的深度隱患采取外資并購國有企業(yè)的初衷是為了進一步推進國有企業(yè)改革，提高國有資產(chǎn)的使用效率，并從根本上提升我國企業(yè)的技術(shù)、管理水平和競爭力。但是從目前實踐來看，中國企業(yè)在外資并購活動中，總體上仍然處于弱勢地位。而且跨國公司并購國有企業(yè)的加快也對我國長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生了很多不利影響。（）外方在并購后迅速占據(jù)主導(dǎo)地位，實現(xiàn)對企業(yè)的絕對控制。據(jù)亞洲華爾街日報報道，與東風(fēng)汽車合作的日產(chǎn)汽車總裁卡洛斯戈恩（CarlosGhosn）在雙方實現(xiàn)并購重組后表示，外國汽車廠商提供技術(shù)以及專門技術(shù)為與中方的合資工廠“添加價值”。與此相對比，當(dāng)前他們的中國合作伙伴除提供低成本勞動力和銷售渠道外，對實際經(jīng)營和管理的貢獻幾乎為零。事實證明，對于中國企業(yè)，外商企業(yè)從整體上早已取得了巨大的優(yōu)勢。在跨國公司掀起并購浪潮形勢下，眾多國內(nèi)企業(yè)面臨著是否能與跨國公司合作的嚴(yán)峻選擇。盡管受到種種因素的制衡，但在強大的競爭壓力和可能帶來的利益誘惑，本土企業(yè)不能不紛紛期待著與外資的合作，甚至被收購。選擇與跨國公司合作，這就意味著，在實力強大的跨國公司面前，國內(nèi)企業(yè)大多將處于合作中的從屬地位。從近年來國內(nèi)的外資并購形勢中，可以看到，許多并購事件我方都是處于被動地位，跨國公司很輕易地將合資企業(yè)納入其經(jīng)營系統(tǒng)，并通過收購剩余股權(quán)，從合資走向獨資。（）本土企業(yè)在并購中多數(shù)被邊緣化。由于跨國公司強大的資金、技術(shù)、管理以及品牌、信譽等壟斷優(yōu)勢，使它們可以迅速進入利潤最高的產(chǎn)品領(lǐng)域，可以迅速擁有最有價值的客戶，可以吸引本土最優(yōu)秀的人才，它們在市場占有率不斷上升將是不容置疑的事實。而加入WTO后，隨著政策的全方位開放，與本土企業(yè)相比，外資企業(yè)在并購享有更大的特權(quán)與優(yōu)勢。在此形勢下，除了那些能搭上跨國公司戰(zhàn)車的本土企業(yè)，可以從市場上“分一杯羹”外，大量的本土企業(yè)日益呈現(xiàn)出市場邊緣化傾向。從實際情況看，目前我國許多行業(yè)的主要市場份額已被外商投資企業(yè)所占領(lǐng)。國內(nèi)企業(yè)不僅市場份額在萎縮，而且品牌資源在迅速喪失。隨著跨國并購的發(fā)展，將會有越來越多的國內(nèi)企業(yè)和品牌面臨生存危機，被擠出市場。（）跨國公司通過并購控制我國技術(shù)?？鐕静①弴鴥?nèi)企業(yè)，并不一定會帶來一流的先進技術(shù)，相反大都是比較成熟，甚至是已經(jīng)過時的技術(shù)。尤其值得注意的是，不少跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)，掌握控股權(quán)之后，取消原有國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)機構(gòu)，由跨國公司本部提供技術(shù)。這樣長期發(fā)展下去，必然會影響和削弱我國的技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力，增強對國外技術(shù)的依附性。德國博世并購無錫威孚（中國最大的柴油噴射系統(tǒng)供應(yīng)商）后，不僅壟斷了中國柴油機的市場，而且壟斷了無錫威孚的原有技術(shù)優(yōu)勢，而且遲遲不向中國轉(zhuǎn)移核心關(guān)鍵技術(shù)，以此來左右中國整個柴油機技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。（）影響國家經(jīng)濟安全。跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)對我國國家經(jīng)濟安全將產(chǎn)生不利影響。首先是跨國公司通過并購控制我國重要產(chǎn)業(yè)。我國現(xiàn)行法律和政策對外資股權(quán)比例沒有明確限制，跨國公司在并購活動中掌握了許多合資企業(yè)的控股權(quán)。就地區(qū)來講，福建省最大的26家“三資企業(yè)”中，外商獨資和絕對控股的有25家，上海、湖北、重慶“三資企業(yè)”中，外商股權(quán)平均比例分別為51%，58%和61%。就行業(yè)來講，家電行業(yè)外商控股的合資企業(yè)約占75%，雙方各控制50%股份的占10%。醫(yī)藥行業(yè)的合資企業(yè)幾乎都為外商控股，外商注冊資本比例多為70%以上。雖然部分企業(yè)外商控股問題不大，但如果跨國公司通過并購活動，在國內(nèi)眾多行業(yè)的大多數(shù)企業(yè)均實現(xiàn)控股，則值得警惕。企業(yè)股權(quán)控制問題發(fā)展到一定程度，就會出現(xiàn)行業(yè)控制權(quán)問題。一旦行業(yè)控制權(quán)為外商掌握，則會形成外商對相關(guān)行業(yè)的市場支配和壟斷，影響國家產(chǎn)業(yè)政策實施和國家經(jīng)濟安全。（）少數(shù)地方政府非理性鼓勵外資并購造成國家利益和資源流失受損。由于發(fā)展地方經(jīng)濟的熱情，為了與其他地區(qū)爭奪外資，外加某些地方政府官