2025年CFA特許金融分析師考試歷年真題解析模擬題

2025年CFA特許金融分析師考試歷年真題解析模擬題考試時(shí)間：______分鐘總分：______分姓名：______一、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)要求：考察學(xué)生對(duì)金融經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論、金融資產(chǎn)定價(jià)模型和金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的理解和運(yùn)用。1.假設(shè)某股票的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)水平如下表所示：|風(fēng)險(xiǎn)水平|預(yù)期收益率||--------|----------||低|5%||中|10%||高|15%|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）若投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好為風(fēng)險(xiǎn)中性，請(qǐng)計(jì)算該股票的期望收益率。（2）若投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，請(qǐng)計(jì)算該股票的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率。（3）若投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好為風(fēng)險(xiǎn)追求，請(qǐng)計(jì)算該股票的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率。2.某公司發(fā)行債券，債券面值為100元，票面利率為5%，發(fā)行價(jià)格為98元，發(fā)行期限為5年，到期一次還本付息，不考慮稅收因素。請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算該債券的到期收益率。（2）若投資者購(gòu)買該債券后，預(yù)期通貨膨脹率為3%，請(qǐng)計(jì)算其實(shí)際收益率。3.某股票的價(jià)格波動(dòng)率如下表所示：|時(shí)間|波動(dòng)率||------|------||1個(gè)月|10%||3個(gè)月|12%||6個(gè)月|15%||1年|18%|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算該股票的標(biāo)準(zhǔn)差。（2）若投資者持有該股票的時(shí)間為3個(gè)月，請(qǐng)計(jì)算其持有期波動(dòng)率。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析要求：考察學(xué)生對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本方法和指標(biāo)的理解和運(yùn)用。1.某公司財(cái)務(wù)報(bào)表如下：|項(xiàng)目|金額（萬(wàn)元）||----------|------------||資產(chǎn)總額|1000||負(fù)債總額|500||所有者權(quán)益|500||營(yíng)業(yè)收入|600||凈利潤(rùn)|100|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算該公司的資產(chǎn)負(fù)債率。（2）計(jì)算該公司的流動(dòng)比率。（3）計(jì)算該公司的速動(dòng)比率。2.某公司近三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：|項(xiàng)目|金額（萬(wàn)元）||----------|------------||2019年?duì)I業(yè)收入|500||2020年?duì)I業(yè)收入|600||2021年?duì)I業(yè)收入|700|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算該公司近三年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。（2）計(jì)算該公司近三年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。3.某公司近三年的財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：|項(xiàng)目|指標(biāo)||----------|----||2019年資產(chǎn)回報(bào)率|10%||2020年資產(chǎn)回報(bào)率|8%||2021年資產(chǎn)回報(bào)率|6%|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算該公司近三年的資產(chǎn)回報(bào)率平均水平。（2）分析該公司近三年資產(chǎn)回報(bào)率變化的原因。四、投資組合管理要求：考察學(xué)生對(duì)投資組合管理理論、資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制的掌握。4.某投資者持有以下投資組合：|投資品種|投資比例|預(yù)期收益率|預(yù)期波動(dòng)率||--------|--------|----------|----------||股票A|40%|12%|15%||股票B|30%|10%|10%||債券C|30%|5%|5%|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算該投資組合的預(yù)期收益率。（2）計(jì)算該投資組合的預(yù)期波動(dòng)率。（3）若投資者希望降低投資組合的波動(dòng)率，請(qǐng)?zhí)岢鲆环N資產(chǎn)配置調(diào)整方案。（4）計(jì)算該投資組合的夏普比率。（5）若市場(chǎng)預(yù)期股票A的波動(dòng)率將上升，請(qǐng)分析該情況對(duì)該投資組合的影響。五、公司金融要求：考察學(xué)生對(duì)公司金融理論、資本結(jié)構(gòu)、股利政策和并購(gòu)活動(dòng)的理解。5.某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)重大并購(gòu)，并購(gòu)方案如下：|項(xiàng)目|金額（萬(wàn)元）||----------|------------||并購(gòu)對(duì)價(jià)|200||并購(gòu)融資|150||并購(gòu)后公司總股本|1000|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算并購(gòu)后公司的每股收益。（2）若并購(gòu)后公司的市盈率為20倍，請(qǐng)計(jì)算并購(gòu)后公司的市場(chǎng)價(jià)值。（3）分析并購(gòu)對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響。（4）若并購(gòu)后公司的股利支付率為40%，請(qǐng)計(jì)算并購(gòu)后公司的股利總額。（5）分析并購(gòu)對(duì)公司風(fēng)險(xiǎn)的影響。六、衍生品市場(chǎng)要求：考察學(xué)生對(duì)衍生品市場(chǎng)基本理論、衍生品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理方法的掌握。6.某公司計(jì)劃通過(guò)購(gòu)買看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖其股票價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，期權(quán)信息如下：|期權(quán)類型|執(zhí)行價(jià)格|期限|期權(quán)價(jià)格||--------|--------|----|--------||看漲期權(quán)|50|3個(gè)月|2|請(qǐng)根據(jù)以下情況，回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。（2）計(jì)算該看漲期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。（3）若股票價(jià)格在期權(quán)到期時(shí)為55元，請(qǐng)計(jì)算該看漲期權(quán)的實(shí)際價(jià)值。（4）分析該看漲期權(quán)對(duì)股票價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)作用。（5）若市場(chǎng)預(yù)期股票價(jià)格將上漲，請(qǐng)分析該情況對(duì)該看漲期權(quán)價(jià)值的影響。本次試卷答案如下：一、金融經(jīng)濟(jì)學(xué)1.（1）期望收益率=(低風(fēng)險(xiǎn)水平收益率×低風(fēng)險(xiǎn)水平概率)+(中風(fēng)險(xiǎn)水平收益率×中風(fēng)險(xiǎn)水平概率)+(高風(fēng)險(xiǎn)水平收益率×高風(fēng)險(xiǎn)水平概率)期望收益率=(5%×1)+(10%×1)+(15%×1)=5%+10%+15%=30%（2）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率=期望收益率-風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=風(fēng)險(xiǎn)水平×(高風(fēng)險(xiǎn)水平收益率-低風(fēng)險(xiǎn)水平收益率)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=1×(15%-5%)=10%風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率=30%-10%=20%（3）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率=期望收益率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=風(fēng)險(xiǎn)水平×(高風(fēng)險(xiǎn)水平收益率-低風(fēng)險(xiǎn)水平收益率)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=1×(15%-5%)=10%風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率=30%+10%=40%2.（1）到期收益率=(票面利率×面值)/(發(fā)行價(jià)格+面值)^(1/期限)-1到期收益率=(5%×100)/(98+100)^(1/5)-1到期收益率≈4.92%（2）實(shí)際收益率=到期收益率-通貨膨脹率實(shí)際收益率≈4.92%-3%=1.92%3.（1）標(biāo)準(zhǔn)差=√[Σ(波動(dòng)率^2)/樣本數(shù)量]標(biāo)準(zhǔn)差=√[(10%^2+12%^2+15%^2+18%^2)/4]≈11.18%（2）持有期波動(dòng)率=標(biāo)準(zhǔn)差×√(持有期/樣本數(shù)量)持有期波動(dòng)率=11.18%×√(3/4)≈8.28%二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.（1）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額資產(chǎn)負(fù)債率=500/1000=50%（2）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率=(資產(chǎn)總額-非流動(dòng)資產(chǎn))/負(fù)債總額流動(dòng)比率=(1000-0)/500=2（3）速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=(1000-0)/500=22.（1）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=(當(dāng)前年?duì)I業(yè)收入-前一年?duì)I業(yè)收入)/前一年?duì)I業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率=(700-600)/600=16.67%（2）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(當(dāng)前年凈利潤(rùn)-前一年凈利潤(rùn))/前一年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(100-0)/0=無(wú)效計(jì)算（前一年凈利潤(rùn)為0）3.（1）資產(chǎn)回報(bào)率平均水平=(2019年資產(chǎn)回報(bào)率+2020年資產(chǎn)回報(bào)率+2021年資產(chǎn)回報(bào)率)/3資產(chǎn)回報(bào)率平均水平=(10%+8%+6%)/3=8%（2）資產(chǎn)回報(bào)率下降可能由于營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩、成本上升或資產(chǎn)使用效率下降等原因。三、投資組合管理4.（1）投資組合預(yù)期收益率=Σ(投資比例×預(yù)期收益率)投資組合預(yù)期收益率=(40%×12%)+(30%×10%)+(30%×5%)=4.8%+3%+1.5%=9.3%（2）投資組合預(yù)期波動(dòng)率=√[Σ(投資比例^2×預(yù)期波動(dòng)率^2)]投資組合預(yù)期波動(dòng)率=√[(40%^2×15%^2)+(30%^2×10%^2)+(30%^2×5%^2)]投資組合預(yù)期波動(dòng)率=√[(0.16×0.225)+(0.09×0.01)+(0.09×0.0025)]投資組合預(yù)期波動(dòng)率=√[0.036+0.0009+0.0000225]投資組合預(yù)期波動(dòng)率=√0.0379225投資組合預(yù)期波動(dòng)率≈6.16%（3）資產(chǎn)配置調(diào)整方案：降低股票A的投資比例，增加債券C的投資比例。（4）夏普比率=(投資組合預(yù)期收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)/投資組合預(yù)期波動(dòng)率夏普比率=(9.3%-0%)/6.16%≈1.51（5）若股票A的波動(dòng)率上升，投資組合的波動(dòng)率也會(huì)上升，導(dǎo)致夏普比率下降。四、公司金融5.（1）每股收益=凈利潤(rùn)/總股本每股收益=100/1000=0.1元（2）市場(chǎng)價(jià)值=每股收益×市盈率市場(chǎng)價(jià)值=0.1×20=2元市場(chǎng)價(jià)值=2×1000=2000萬(wàn)元（3）并購(gòu)后公司的資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/(負(fù)債總額+所有者權(quán)益)并購(gòu)后公司的資產(chǎn)負(fù)債率=500/(500+500)=50%（4）股利總額=凈利潤(rùn)×股利支付率股利總額=100×40%=40萬(wàn)元（5）并購(gòu)可能增加公司的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)椴①?gòu)后的公司規(guī)模更大，財(cái)務(wù)杠桿可能提高。五、衍生品市場(chǎng)6.（1）內(nèi)在價(jià)值=執(zhí)行價(jià)